تحليل الصحة المالية لشركة Celanese Corporation (CE): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Celanese Corporation (CE) وترى عملاقًا كيميائيًا في موقف صعب، ومن حقك أن تكون حذرًا. العنوان الرئيسي من تقرير الربع الثالث من عام 2025 - خسارة صافية هائلة تبلغ 1.35 مليار دولار - أمر متناقض، لكن عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من رسوم انخفاض القيمة غير النقدية البالغة 1.5 مليار دولار والتي أدت إلى ذلك. القصة الحقيقية هي المرونة التشغيلية: على الرغم من ضعف الطلب، حققت الشركة تدفقًا نقديًا تشغيليًا قويًا للربع الثالث بقيمة 447 مليون دولار أمريكي وأعادت التأكيد على توجيهات التدفق النقدي الحر لعام 2025 بأكمله والتي تتراوح بين 700 مليون دولار إلى 800 مليون دولار. إن توليد النقد هو ما يهم في الوقت الحالي، خاصة وأنهم ينفذون تحركات استراتيجية مثل تجريد شركة مايكروماكس من حوالي 500 مليون دولار، وهي بالتأكيد خطوة واضحة نحو تقليل عبء ديونها الكبيرة. لذلك، في حين يتوقع المحللون أن تبلغ إيرادات العام بأكمله حوالي 9.71 مليار دولار، فإن السؤال لا يتعلق بنمو الإيرادات الإجمالية اليوم؛ يتعلق الأمر بكيفية وضعهم لتخفيض التكاليف وتنظيف المحفظة في انتعاش الطلب في عام 2026.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى صورة واضحة عن المكان الذي تجني فيه شركة Celanese Corporation (CE) أموالها، وتُظهر بيانات عام 2025 شركة تتنقل في سوق مليء بالتحديات مع التركيز على القطاعات الإستراتيجية. توقعات المحللين المتفق عليها لإيرادات Celanese لعام 2025 تقريبًا هي تقريبًا 9.71 مليار دولار. هذا معدل نمو سنوي متوقع للإيرادات يبلغ 2.88٪ لعام 2025، والذي، لكي نكون منصفين، من المتوقع أن يفوق متوسط ​​صناعة المواد الكيميائية الأمريكية البالغ 2.72٪. ومع ذلك، فإن التقلبات على المدى القريب حقيقية.

إليك الحساب السريع للماضي القريب: بلغت إيرادات الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025 9.71 مليار دولار، وهو ما يعكس في الواقع انخفاضًا على أساس سنوي بنسبة -7.34%. يشير هذا إلى أن الشركة تواجه رياحًا معاكسة قوية، لكن توقعات العام بأكمله تشير إلى توقع حدوث انتعاش متواضع أو استقرار بحلول نهاية العام.

تتدفق تدفقات إيرادات شركة Celanese Corporation في المقام الأول من قطاعين تجاريين رئيسيين، يخدم كل منهما أسواقًا نهائية متميزة:

• المواد الهندسية: ينتج هذا القطاع البوليمرات المتخصصة المستخدمة في التطبيقات ذات القيمة العالية مثل قطاعات السيارات والإلكترونيات والطبية والسلع الاستهلاكية.
• سلسلة الاسيتيل: هذا هو العمل الكيميائي الأساسي للشركة، والذي يتركز على حمض الأسيتيك ومشتقاته، والتي تعتبر ضرورية للطلاءات والمواد اللاصقة والأفلام والمنسوجات. ويشمل أيضًا مشتقات السليلوز لمنتجات مثل مرشحات السجائر.

وبالنظر إلى النصف الأول من عام 2025، فإن مساهمة هذه القطاعات تسلط الضوء على التحول في التركيز. وفي الربع الثاني من عام 2025، بلغ صافي المبيعات 2.5 مليار دولار أمريكي، حيث ساهم قطاع المواد الهندسية بمبلغ 1.4 مليار دولار أمريكي من هذا الإجمالي. شهد هذا القطاع زيادة بنسبة 12% في صافي المبيعات مقارنة بالربع السابق، مدفوعًا بزيادة في الحجم بنسبة 9%. على العكس من ذلك، واجهت سلسلة الأسيتيل رياحًا معاكسة، حيث تأثرت نتائج الربع الأول من عام 2025 بتأخير طلبات سحب الأسيتات وارتفاع التكاليف. بالنسبة للربع الأول من عام 2025، أعلنت الشركة عن إجمالي صافي مبيعات قدره 2.4 مليار دولار أمريكي، وحققت المواد الهندسية 1.3 مليار دولار أمريكي.

التغيير الكبير في قصة الإيرادات لعام 2025 هو التباطؤ المستمر في السوق، مما أدى إلى انخفاض ملحوظ. انخفضت إيرادات الشركة في الربع الثالث من عام 2025 البالغة 2.42 مليار دولار بنسبة -8.6٪ على أساس سنوي وخالفت توقعات المحللين. وهذه إشارة واضحة إلى أن الطلب في السوق النهائية، وخاصة في مجالات مثل السيارات والبناء، لا يزال يمثل تحديًا. وكانت الاستجابة الاستراتيجية واضحة: تكثيف تحسينات التكلفة ودفع تدابير المساعدة الذاتية لزيادة التدفق النقدي، واستهداف ما بين 700 مليون دولار و 800 مليون دولار من التدفق النقدي الحر بحلول نهاية عام 2025. ومن المؤكد أن هذا التركيز على النقد بدلاً من النمو الإجمالي الصافي هو الأولوية في المدى القريب.

للتعمق أكثر في من يراهن على هذه الإستراتيجية، يجب عليك القراءة استكشاف مستثمر شركة Celanese (CE). Profile: من يشتري ولماذا؟

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Celanese Corporation (CE) تقوم بالفعل بتحويل مبيعاتها إلى ربح حقيقي، خاصة في سوق المواد الكيميائية الصعبة. والنتيجة المباشرة هي أنه في حين أن إجمالي هوامش الربح والتشغيل للشركة يُظهر سيطرة تشغيلية قوية، فإن صافي هامش الربح الأساسي يظل سلبيًا عند -16.3% للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في نوفمبر 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الرسوم غير النقدية وارتفاع مصاريف الفائدة. ومع ذلك، فإن التحسن المتسلسل في عام 2025 يشير إلى أن التحول جار.

بالنظر إلى الصحة المالية لـ TTM، والتي تعطينا أوضح صورة مع اقتراب نهاية السنة المالية 2025، نرى حقيبة مختلطة. ويبلغ هامش الربح الإجمالي 21.85%، وهو معدل مناسب لشركة كيميائية متنوعة تدير تقلبات المواد الخام. هامش التشغيل (العائد على المبيعات) هو 9.38%. إليك الحساب السريع: يتبقى ما يقرب من 10 سنتات من كل دولار في المبيعات بعد تغطية تكلفة البضائع المباعة ونفقات التشغيل (تكاليف البيع والتكاليف العامة والإدارية).

ولكن بعد ذلك تصل إلى هامش صافي الربح، وهو -16.3% TTM. تخبرك هذه الفجوة بين هامش التشغيل والهامش الصافي أن القصة لا تتعلق بالعمليات الأساسية؛ يتعلق الأمر بالعوامل غير التشغيلية مثل مدفوعات الفائدة على الديون والرسوم لمرة واحدة، والتي كانت بمثابة عائق كبير. تركز شركة Celanese بشكل واضح على إصلاح هذا الأمر، حيث تهدف إلى تحقيق معدل تشغيل قدره 2.00 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد عند الخروج من عام 2025، ويتوقع المحللون أن يبلغ العائد على السهم لعام 2025 بأكمله 4.28 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

الاتجاهات في الكفاءة التشغيلية والهوامش

الفرصة الحقيقية تكمن في اتجاه الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف. تقوم شركة Celanese بتنفيذ استراتيجية واضحة للمساعدة الذاتية. إنهم يستهدفون ما يقرب من 120 مليون دولار من إجمالي تخفيضات التكلفة لعام 2025، وهو ما يمثل زيادة كبيرة في النتيجة النهائية. ويظهر هذا التركيز بالفعل في الأرقام ربع السنوية، حيث تتحسن الهوامش بشكل تسلسلي على مدار العام:

• هامش الأرباح قبل الفوائد والضريبة والاستهلاك (EBIT) المعدل للربع الأول من عام 2025: 10%
• هامش الأرباح قبل الفوائد والضريبة والاستهلاك (EBIT) المعدل للربع الثاني من عام 2025: 14%
• هامش الأرباح التشغيلية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثاني من عام 2025: 21%، ارتفاعًا من 17% في الربع الأول

يعد هذا التحسن المتسلسل أمرًا بالغ الأهمية لأنه يوضح نجاح التحكم في التكاليف حتى عندما يظل الطلب بطيئًا في الأسواق النهائية الرئيسية مثل السيارات والبناء. يمكنك رؤية القيمة المقترحة على المدى الطويل في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Celanese Corporation (CE).

مقارنة الصناعة: Celanese مقابل أقرانهم

عندما تقارن نسب ربحية شركة Celanese Corporation بصناعة المواد الكيميائية والمنتجات المرتبطة بها على نطاق أوسع، فإنك ترى مدى التحدي الذي تمثله البيئة بالنسبة للجميع. كان متوسط ​​الصناعة لعام 2024 سلبيًا للغاية لكل من هوامش التشغيل والصافي، مما يعكس دورة هبوطية طويلة الأمد.

لكي نكون منصفين، فإن متوسط هامش الربح الإجمالي للصناعة البالغ 50.3% هو أعلى بكثير من 21.85% TTM لشركة Celanese، وهو أمر نموذجي لشركات المواد الكيميائية المتخصصة التي لديها منتجات مختلفة ومرتفعة التكلفة. لكن المقارنة المذهلة حقًا هي هامش التشغيل: تحقق شركة Celanese ربحًا إيجابيًا بنسبة 9.38% بينما يمثل متوسط ​​الصناعة خسارة تشغيل مذهلة تبلغ -56.9%. وهذا يسلط الضوء على إدارة التكلفة المنضبطة لشركة Celanese ومرونة نماذج أعمالها المتنوعة، لا سيما في قطاع المواد الهندسية.

الخطوة التالية: مراقبة دعوة أرباح الربع الأخير من عام 2025 للحصول على تحديث بشأن وفورات التكاليف الإضافية البالغة 40 مليون دولار المخطط لها للنصف الثاني من العام، حيث سيؤثر ذلك بشكل مباشر على صافي الهامش.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة Celanese Corporation (CE) وترى الكثير من الديون في الميزانية العمومية، ومن حقك أن تكون حذرًا. يميل هيكل رأس مال الشركة حاليًا بشكل كبير نحو تمويل الديون، كنتيجة مباشرة لعمليات الاستحواذ الإستراتيجية، مما يعني مخاطر أعلى ولكن أيضًا إمكانية تحقيق عوائد أكبر على الأسهم إذا نجحت خطة تقليص الديون.

اعتبارًا من يونيو 2025، بلغ إجمالي ديون شركة Celanese Corporation التي تجمع بين الالتزامات قصيرة الأجل وطويلة الأجل حوالي 13.31 مليار دولار. وهذا رقم مهم، خاصة عند تقسيمه: تمثل التزامات الديون طويلة الأجل وإيجارات رأس المال الغالبية العظمى منها بقيمة 12.984 مليون دولار، مع 330 مليون دولار فقط من التزامات الديون قصيرة الأجل وإيجارات رأس المال. وهذا التركيز على المدى الطويل يمنح الإدارة بعض المساحة للتنفس، ولكن الحجم الكبير للمدير هو القضية الأساسية.

إليك الحسابات السريعة حول الرافعة المالية: كانت نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) لشركة Celanese Corporation حوالي 2.52 اعتبارًا من 30 يونيو 2025. ولكي نكون منصفين، فإن هذه النسبة متغيرة بشكل كبير في قطاع المواد الكيميائية المتخصصة، لكنها لا تزال تتناقض بشكل صارخ مع متوسط ​​الصناعة. يبلغ متوسط ​​نسبة الدين إلى الربحية لقطاع المواد الكيميائية المتخصصة حوالي 0.61 اعتبارًا من نوفمبر 2025. وهذا يعني أن شركة Celanese تستخدم أكثر من أربعة أضعاف الدين بالنسبة إلى حقوق الملكية مقارنة بنظيراتها، مما يجعلها ضمن أدنى 10% لهذا المقياس في صناعتها.

• نسبة D / E السيلانية (يونيو 2025): 2.52
• متوسط صناعة المواد الكيميائية المتخصصة D/E: 0.61
• ديون ستاندرد آند بورز المعدلة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (توقعات 2025): 6.2x

هذه الرافعة المالية العالية هي السبب وراء قيام وكالة S&P Global Ratings بتخفيض التصنيف الائتماني لجهة إصدار شركة Celanese Corporation إلى "BB" مع نظرة مستقبلية سلبية في 17 نوفمبر 2025. ويتوقعون أن تنتهي نسبة الدين المعدل إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك - وهي مقياس رئيسي لقدرة الشركة على خدمة ديونها - في عام 2025 عند 6.2x، وهو رقم مرتفع بالنسبة لشركة يرون أنها تمتلك أغلبية في المواد الكيميائية المتخصصة. profile. إنهم بالتأكيد يريدون رؤية هذا الرقم ينخفض.

تعمل الشركة بنشاط على موازنة عبء الديون هذا. في عام 2023، أعادت شركة Celanese US Holdings تمويل جزء من ديونها عن طريق إصدار سندات بقيمة 3 مليارات دولار لتمديد آجال الاستحقاق وخفض استحقاقات الديون المجمعة للفترة 2023-2025 من 6.4 مليار دولار إلى 3.4 مليار دولار. في الآونة الأخيرة، أعطت الإدارة الأولوية لتقليص الديون، بهدف معالجة 3.5 مليار دولار من الديون المستحقة بين عامي 2025 و 2027. وهي تستخدم مبيعات الأصول، مثل إجمالي العائدات البالغة 500 مليون دولار من تصفية مايكروماكس، مباشرة لسداد الديون. ويظهر هذا مسارا واضحا وقابلا للتنفيذ للحد من اختلال التوازن بين الدين وحقوق الملكية على المدى القريب.

للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على قصة تقليص المديونية هذه، راجع ذلك استكشاف مستثمر شركة Celanese (CE). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

تُظهر شركة Celanese Corporation (CE) وضع سيولة مناسبًا على المدى القريب، لكن التركيز على المدى الطويل يظل ثابتًا على توليد النقد لمعالجة الرفع المالي الكبير للديون. يجب أن تكون النتيجة المباشرة هي أن الشركة لديها ما يكفي من الأصول السائلة لتغطية فواتيرها قصيرة الأجل، ولكن الإدارة تعطي الأولوية للتدفق النقدي لسداد الديون، وهي الصورة الأكبر.

وبالنظر إلى أحدث البيانات، فإن نسب السيولة لدى شركة Celanese Corporation قوية. ال النسبة الحالية يقف عند حوالي 2.05مما يعني أن الشركة لديها أكثر من دولارين من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة. بالإضافة إلى ذلك، نسبة سريعة (الذي يزيل المخزون الأقل سيولة) هو أمر صحي 1.22. كلا الرقمين أعلى بشكل مريح من المؤشر 1.0، مما يشير إلى مرونة مالية قوية على المدى القصير.

تعد اتجاهات رأس المال العامل نقطة قوة رئيسية هذا العام. تتوقع الإدارة أن يكون رأس المال العامل أ مصدر نقدي في السنة المالية 2025، وهو ما يعد انعكاسًا كبيرًا عن عام 2024. ويعود هذا التحسن إلى حد كبير إلى الجهود المركزة لتقليل المخزون، خاصة في قطاع المواد الهندسية، وهي خطوة ذكية في بيئة الطلب الضعيف.

قائمة التدفق النقدي overview لعام 2025 يسلط الضوء على هذا التركيز على توليد النقد.

• التدفق النقدي التشغيلي (الربع الثاني 2025): أنتجت شركة Celanese شركة قوية 410 مليون دولار من العمليات الأساسية.
• التدفق النقدي الاستثماري: انخفضت النفقات الرأسمالية النقدية (CapEx) إلى مستويات الصيانة، بإجمالي 93 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، مما يساعد على تعزيز التدفق النقدي الحر.
• التدفق النقدي التمويلي: تستخدم الشركة النقد لتخفيض المديونية، بعد أن سددت بالكامل أ 200 مليون دولار تأخر سحب القرض لأجل وتزايدي 150 مليون دولار من قرض كبير غير مضمون منذ نهاية الربع الثاني من عام 2025.

تستهدف إرشادات الشركة لعام 2025 بالكامل تدفقًا نقديًا مجانيًا يتراوح بين 700 مليون دولار و800 مليون دولاروهو مقياس حاسم لخفض الديون. يعد هذا توليد النقد القوي أمرًا ضروريًا لأنه على الرغم من أن السيولة جيدة، إلا أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية مرتفعة تقريبًا 2.22، مما يشير إلى نفوذ كبير. الخطة واضحة: استخدم الأموال النقدية الناتجة، بالإضافة إلى العائدات المحتملة 1 مليار دولار إلى 2.5 مليار دولار من عمليات تصفية الاستثمارات مثل قسم Micromax على مدار العامين ونصف العام المقبلين، لسداد الديون بقوة.

وإليك الحساب السريع: النسب الحالية القوية تعني عدم وجود أزمة فورية، ولكن توليد التدفق النقدي هو الرافعة للملاءة على المدى الطويل. يمكنك قراءة المزيد عن الصورة المالية الكاملة للشركة في تحليل الصحة المالية لشركة Celanese Corporation (CE): رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

تبدو شركة Celanese Corporation (CE) بمثابة لعبة ذات قيمة كبيرة في الوقت الحالي، ولكن عليك أن تفهم المخاطر المتضمنة في السعر. يتم تداول السهم بخصم كبير عن متوسطاته التاريخية وأهداف المحللين، مما يشير إلى أنه من المحتمل أن يكون مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية إذا تمكنت الشركة من تنفيذ توقعات أرباحها الآجلة. لكن بصراحة، السوق يسعر في ظل الكثير من عدم اليقين.

لقد تعرض السهم للضرب خلال العام الماضي. وأغلق مؤخرًا عند مستوى 36.36 دولارًا أمريكيًا، وهو ما يمثل انخفاضًا بنحو 47.36% على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 77.43 دولارًا أمريكيًا. يعد هذا تصحيحًا هائلاً، وهو إشارة واضحة إلى أن المستثمرين قلقون بشأن الطلب في قطاع الكيماويات على المدى القريب وعبء ديون الشركة بعد عمليات الاستحواذ الأخيرة.

مضاعفات التقييم الرئيسية (السنة المالية 2025)

عندما ننظر إلى النسب الأساسية، فإن الصورة مختلطة. نظرًا لأن أرباح السهم الواحد (EPS) لمدة اثني عشر شهرًا لشركة Celanese Corporation سلبية (حوالي -28.27 دولارًا)، فإن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) القياسية ليست مفيدة - فهي تظهر على أنها "عند الخسارة" أو رقم سلبي مثل -2.63. لذا، يجب علينا أن نعتمد على المقاييس التطلعية.

إليك عملية حسابية سريعة حول المضاعفات الرئيسية، والتي تساعدنا على مقارنة شركة Celanese Corporation بنظيراتها في مجال المواد الكيميائية المتخصصة:

• السعر إلى الأرباح إلى الأمام: ما يقرب من 4.1 (استنادًا إلى ربحية السهم المتوقعة للسنة المالية 2025 البالغة 8.79 دولارًا أمريكيًا). وهذا منخفض للغاية، مما يشير إلى أن السهم رخيص بناءً على الأرباح المستقبلية.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): 1.02. تقارن هذه النسبة سعر السهم بالقيمة الدفترية للشركة (الأصول مطروحًا منها الالتزامات)، والقيمة القريبة من 1.0 تعني أنك تدفع ما يقرب من دولار مقابل دولار مقابل صافي أصول الشركة.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): 10.73 (تم). غالبًا ما يكون هذا المضاعف أفضل للشركات ذات رأس المال المكثف مثل شركة Celanese Corporation لأنها تتضمن الديون وتستبعد العناصر غير النقدية. وهذا الرقم أقل من متوسط ​​الصناعة البالغ 13.995، وهي علامة أخرى على التخفيض المحتمل لقيمة العملة.

إن انخفاض نسب السعر إلى القيمة الدفترية والسعر الآجل إلى الربحية يصرخ بالتأكيد "مقوم بأقل من قيمته الحقيقية"، ولكن ما يخفيه هذا التقدير هو خطر عدم تحقق تلك الأرباح.

توزيعات الأرباح وإجماع المحللين

الأرباح ليست عاملا رئيسيا هنا. تدفع شركة Celanese Corporation أرباحًا سنوية قدرها 0.12 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى عائد أرباح متواضع يبلغ حوالي 0.34٪. هذا ليس مخزون الدخل. إنها مسرحية تحول محتملة.

محللو وول ستريت منقسمون ولكنهم يميلون إلى الإيجابية. التصنيف المتفق عليه رسميًا هو تعليق، لكن الانهيار يظهر ميلًا طفيفًا نحو التفاؤل: من بين 18 محللًا في نوفمبر 2025، صنفه 8 محللين على أنه شراء قوي أو شراء، في حين صنفه 9 محللين على أنه تعليق، وصنفه 1 فقط على أنه بيع. يقع السعر المستهدف المتفق عليه عند 57.33 دولارًا، مما يعني ارتفاعًا يزيد عن 57٪ من السعر الأخير البالغ 36.36 دولارًا. هذه فجوة كبيرة.

والوجهة الرئيسية هي أن السهم مسعر للركود، لكن المحللين يتوقعون انتعاشًا كبيرًا في الأرباح. قبل أن تقفز، يجب عليك قراءة بحثنا العميق حول الملكية المؤسسية لفهم من يقوم بالشراء عند هذه المستويات: استكشاف مستثمر شركة Celanese (CE). Profile: من يشتري ولماذا؟

عوامل الخطر

أنت تنظر الآن إلى شركة Celanese Corporation (CE) وترى شركة ذات نشاط أساسي قوي، ولكن بصراحة، فإن المخاطر المالية على المدى القريب كبيرة وحقيقية جدًا. والخلاصة الأساسية هي أنه في حين تتخذ الإدارة إجراءات صارمة بشأن التكاليف والديون، فإن الرياح المعاكسة الكلية لا تزال شرسة. أنت بحاجة إلى التركيز على أمرين: صافي عبء الديون البالغ 12.689 مليار دولار، والضعف المستمر في الأسواق النهائية الرئيسية. هذه هي الحسابات السريعة للمخاطر profile.

أكبر المخاطر الداخلية هي الرافعة المالية للميزانية العمومية. اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، حملت شركة Celanese Corporation صافي ديون طويلة الأجل بقيمة 12.689 مليار دولار، مما يمنحها نسبة عالية من الدين إلى حقوق الملكية تبلغ 2.52. ولهذا السبب فإن تخفيض التصنيف الائتماني - مثل تلك التي أجرتها وكالة ستاندرد آند بورز في نوفمبر 2024 وموديز في فبراير 2025 - أضر بهم بشدة، مما أدى إلى زيادة تكاليف الفائدة على بعض الأدوات بما يصل إلى 50 نقطة أساس (نصف بالمائة). ببساطة، تكلفة تحمل هذا الدين آخذة في الارتفاع، الأمر الذي يؤثر بشكل مباشر على الأرباح المستقبلية.

من الناحية التشغيلية، فإن رسوم انخفاض قيمة الشهرة غير النقدية الضخمة البالغة 1.5 مليار دولار التي حصلت عليها شركة Celanese Corporation في الربع الثالث من عام 2025، إلى حد كبير في قطاع المواد الهندسية، تعد علامة تحذير واضحة. هذه ليست نفقات نقدية، ولكنها تشير إلى أن قيمة عمليات الاستحواذ السابقة، مثل أعمال التنقل والمواد من شركة DuPont، لا ترقى إلى مستوى التوقعات الأولية. بالإضافة إلى ذلك، فإن مقاييس الربحية تتعرض للضغط؛ أعلنت الشركة عن خسارة صافية قدرها 1.35 مليار دولار أمريكي للربع الثالث من عام 2025، مما أدى إلى خسارة مخففة للسهم قدرها 12.39 دولارًا أمريكيًا.

وعلى الجانب الخارجي، فإن ظروف السوق قاسية، خاصة في مجال المواد الكيميائية الأساسية. يتصارع قطاع سلسلة الأسيتيل مع الطلب الضعيف وضغوط التسعير، خاصة في أوروبا، وانخفض الطلب في نصف الكرة الغربي إلى ما يسميه بعض المحللين أدنى مستوياته منذ 20 عامًا. ويتفاقم هذا بسبب المنافسة الشرسة، حيث من المتوقع أن يضيف الموردون الصينيون ما يقرب من 6 ملايين طن سنويًا من قدرة حمض الأسيتيك في عام 2025 وحده، مما يخلق مشكلة فائض كبير في العرض. هذه رياح معاكسة ضخمة لا تستطيع شركة Celanese السيطرة عليها.

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث تباطؤ صناعي عالمي أعمق وأطول أمدا. إذا لم تشهد قطاعات البناء والسيارات والطلاءات - وهي الأسواق الرئيسية لشركة Celanese Corporation - انتعاشًا في الطلب قريبًا، فإن ضغوط الهامش ستستمر حتى عام 2026. ومع ذلك، من المؤكد أن الإدارة ليست جالسة مكتوفة الأيدي. وتتركز استراتيجية التخفيف الخاصة بهم على بضع خطوات واضحة وقابلة للتنفيذ:

• تقليص المديونية: استهداف 700 مليون دولار إلى 800 مليون دولار من التدفق النقدي الحر لعام 2025 لسداد الديون.
• التجريد الاستراتيجي: بيع أعمال Micromax مقابل 500 مليون دولار تقريبًا لتقليل الرافعة المالية بشكل مباشر.
• انضباط التكلفة: ويستهدف برنامج شامل لخفض التكاليف تحقيق وفورات سنوية قدرها 120 مليون دولار لعام 2025، منها 40 مليون دولار عبارة عن وفورات إضافية مقسمة على قطاعي الأعمال الرئيسيين.
• تحسين البصمة: ومن المتوقع أن يؤدي الإغلاق المخطط لمنشأة سحب خلات لاناكين إلى توفير ما بين 20 مليون دولار إلى 30 مليون دولار من الوفورات الإنتاجية بحلول عام 2027.

هذه الإجراءات ضرورية لتحقيق الاستقرار في الهوامش وتقليل الميزانية العمومية. للتعمق أكثر في معرفة من يشتري السهم على الرغم من هذه المخاطر، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة Celanese (CE). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح للأمام لشركة Celanese Corporation (CE) في سوق مليء بالتحديات، والخلاصة بسيطة: تركز الشركة بشكل مكثف على ما يمكنها التحكم فيه - التدفق النقدي والتكلفة ومزيج المنتجات المتخصصة - للإعداد لتحقيق أرباح أقوى في عام 2026، حتى لو ظل الطلب ثابتًا. إن قصة النمو على المدى القريب لا تتعلق بالتوسع الهائل في الإيرادات بقدر ما تتعلق بانضباط الهامش وتحسين الأصول الاستراتيجية.

تقدير الإيرادات المتفق عليه للسنة المالية 2025 كاملة تقريبًا 9.64 مليار دولار، مع إجماع متوقع على ربحية السهم (EPS) البالغة $4.22. ولكي نكون منصفين، فإن ربحية السهم انخفضت مقارنة بالعام الماضي، ولكنها تعكس الطلب العالمي الضعيف الحالي، بالإضافة إلى الجهود الحثيثة لضبط حجم هيكل التكلفة. تقوم الشركة بإعطاء الأولوية للنقد بشكل واضح، مستهدفة تدفقًا نقديًا حرًا قويًا بين 700 مليون دولار و 800 مليون دولار لعام 2025، وهي علامة حاسمة على الصحة المالية والتركيز على تقليص المديونيات.

قيادة النمو من خلال التخصص والتكلفة

إن النمو المستقبلي لشركة Celanese Corporation ليس قصة ذات قاعدة عريضة ومد متصاعد في الوقت الحالي؛ إنه هجوم مستهدف ذو شقين على الهامش ومزيج المنتجات. المحرك الرئيسي للنمو هو قطاع المواد الهندسية، وتحديداً من خلال البرامج عالية التأثير (HIPs). هذه مشاريع متخصصة ذات هامش ربح أعلى مصممة لتسويق مواد مبتكرة في تطبيقات عالية القيمة مثل السيارات والأجهزة الطبية والإلكترونيات. على سبيل المثال، يسلط التكريم الأخير في جوائز SPE Automotive Innovation Awards الضوء على عملهم مع شركات مثل Ford وToyota في مجال الاستدامة والتقدم في الأداء.

كما أن التحول الاستراتيجي واضح: التخلص من الأصول غير الأساسية لسداد الديون وتركيز الموارد. تم الإعلان عن البيع لأعمال Micromax بحوالي 500 مليون دولار هي خطوة رئيسية هنا، مما يجعلهم أقرب إلى أهدافهم الأكبر في التجريد. هذه هي الإدارة الذكية للميزانية العمومية. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يرون رياحًا خلفية تبلغ حوالي 100 مليون دولار في النصف الثاني من عام 2025 من إجراءات التكلفة والكفاءة التشغيلية وحدها.

• تسريع البرامج عالية التأثير (HIPs).
• خفض الديون مع عائدات تجريد الأصول.
• تحسين بصمة التصنيع لخفض التكاليف.

الميزة التنافسية والروافع التشغيلية

وتعتمد الميزة التنافسية للشركة على تفوقها التشغيلي وسلسلة القيمة المتكاملة. في سلسلة الأسيتيل، تعد شركة Celanese شركة رائدة عالميًا، ويُعتقد أن إنتاجها الذي يقع مقره في الولايات المتحدة - وخاصة توسعة حمض الأسيتيك في بحيرة كلير - هو المنشأة الأقل تكلفة والأقل بصمة كربونية من نوعها في العالم. ويساعد موقع التكلفة المميز هذا في نصف الكرة الغربي على التخفيف من تأثير زيادة العرض الصناعي في آسيا.

فيما يلي الحساب السريع لقوتهم التشغيلية: إنهم يعملون بشكل فعال على خفض معدلات التشغيل في المواقع ذات التكلفة الأعلى وإغلاق المرافق مثل أصول سحب خلات Narco لتحقيق الاتساق في الأرباح. هذا التركيز على هيكل متكامل منخفض التكلفة يعني أنه يمكنهم الحفاظ على أساس هامش ثابت حتى عندما تكون الأحجام ضعيفة. يستفيد قطاع المواد الهندسية أيضًا من الخدمات الرقمية الجديدة والنماذج المعتمدة على الذكاء الاصطناعي لتسريع تطوير المنتجات، مما يساعد العملاء على جلب منتجات جديدة إلى السوق بشكل أسرع، كما أظهر ذلك في معرض K Show 2025 في دوسلدورف.

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث انتعاش دوري في الطلب؛ وإذا انتعش الاقتصاد العالمي، فإن هيكل التكاليف المُحسّن حديثًا سيعمل على تضخيم نمو الأرباح. يمكنك تتبع هذا التقدم بالتفصيل على تحليل الصحة المالية لشركة Celanese Corporation (CE): رؤى أساسية للمستثمرين.