تحطيم نعرات البحيرات الكبرى & Dock Corporation (GLDD) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

إذا كنت تنظر إلى شركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation (GLDD)، فإن نتائج الربع الثالث من عام 2025 تظهر نقطة انعطاف واضحة، لكنك تحتاج بالتأكيد إلى فهم الأجزاء المتحركة. حققت الشركة ربعًا قويًا، حيث تضاعف صافي الدخل على أساس سنوي ليصل إلى 17.7 مليون دولار أمريكي وإيرادات قدرها 195.2 مليون دولار أمريكي، مدفوعًا بالاستخدام العالي والتركيز على المشاريع الرأسمالية ذات هامش الربح الأعلى. إليك الحساب السريع: بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة 39.3 مليون دولار أمريكي لهذا الربع، وتتوقع الإدارة أن يكون عام 2025 هو أعلى عام للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) في تاريخ الشركة بهامش كبير. ومع ذلك، بلغ حجم أعمال التجريف المتراكمة 934.5 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهو انخفاض طفيف عن 1.0 مليار دولار التي شوهدت في الربع الثاني، وهو رقم يجب مراقبته مع عودة سوق العطاءات إلى حوالي 1.8 مليار دولار. ومع ذلك، فإن الفرصة واضحة، حيث تعمل التسهيلات الائتمانية المتجددة الجديدة البالغة 430 مليون دولار على تعزيز الميزانية العمومية وإضافات الأسطول الجديدة مثل جرافة قادوس جزيرة أميليا وسفينة تركيب الصخور تحت سطح البحر أكاديا التي تضعها في موقع رئيسي للغاز الطبيعي المسال وطاقة الرياح البحرية حتى عام 2026.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي الأموال لقياس استقرار شركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation (GLDD)، والقصة قوية: فقد حققت إيراداتها المتأخرة لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) المنتهية في الربع الثالث من عام 2025 ارتفاعًا قويًا 834.60 مليون دولار. هذه إشارة واضحة إلى أن أعمالهم الأساسية تعمل بكامل طاقتها، ويتوقعون أن يكون عام 2025 هو أعلى عام للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في تاريخ الشركة بهامش كبير.

من غير المستغرب أن يكون مصدر الإيرادات الأساسي لشركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation هو التجريف. هذا ليس مجرد نوع واحد من العمل؛ فهو ينقسم إلى ثلاث خدمات رئيسية متميزة. مزيج هذه الخدمات هو ما يدفع الهوامش الأعلى التي نشهدها. بصراحة، يعد التحول في مزيج المشروعات هو أهم شيء يجب مراقبته الآن.

• المشاريع الرأسمالية: تعميق الموانئ والممرات المائية أمام السفن الكبيرة، مثل مشاريع الغاز الطبيعي المسال الكبرى.
• الحماية الساحلية: تغذية الشواطئ وترميمها، وغالبًا ما يتم تمويلها اتحاديًا.
• تجريف الصيانة: إبقاء القنوات الحالية صالحة للملاحة لفيلق المهندسين بالجيش الأمريكي.

مساهمة القطاع ومزيج المشروع

إن تركيز الشركة على العمل ذي الهامش الأعلى يؤتي ثماره بالتأكيد. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ حجم أعمال التجريف المتراكمة مبلغًا كبيرًا 934.5 مليون دولار. إليكم الحساب السريع حول المكان الذي تتركز فيه الإيرادات المستقبلية: تمثل مشاريع حماية رأس المال والسواحل أكثر من ذلك 84% من ذلك المتراكمة. يوفر هذا التركيز ذو الهامش المرتفع رؤية ممتازة للإيرادات حتى عام 2026، بالإضافة إلى أن الشركة لديها دخل إضافي 193.5 مليون دولار في العطاءات المنخفضة والخيارات في انتظار منحها.

تعد المشاريع الرأسمالية الكبرى، وتحديدًا أعمال الغاز الطبيعي المسال مثل مشروع المرحلة الأولى للغاز الطبيعي المسال في بورت آرثر ومشروع قناة براونزفيل للسفن، من المحركات الرئيسية. يعد هذا تغييرًا كبيرًا، حيث يبتعد عن الاعتماد الكبير على أعمال الصيانة ذات هامش الربح المنخفض إلى مشاريع البنية التحتية المعقدة ذات القيمة العالية.

النمو على أساس سنوي والتدفقات الجديدة

لقد شهدنا نموًا مذهلاً خلال الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025. بلغت إيرادات TTM 834.60 مليون دولار يمثل مادة صلبة 12.53% زيادة على أساس سنوي. بالنظر إلى الأرباع، كانت إيرادات الربع الأول من عام 2025 242.9 مليون دولار، والذي كان قويا 44.2 مليون دولار من الربع الأول من عام 2024. حتى مع خضوع أربع جرافات للحوض الجاف التنظيمي في الربع الثاني، لا يزال هذا الربع منسحبًا 193.8 مليون دولار، ارتفاعًا من 170.1 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2024.

وتقوم الشركة أيضًا ببناء مصدر إيرادات جديد بشكل استراتيجي في قطاع الطاقة البحرية. وهذا تغيير كبير. إنهم يستثمرون بكثافة في أصول جديدة، مثل أكاديا، أول سفينة تركيب صخور تحت سطح البحر ترفع العلم الأمريكي ومتوافقة مع قانون جونز، والتي من المقرر أن تبدأ عملياتها في الربع الأول من عام 2026. هذا القطاع الجديد لديه بالفعل تراكم من 73.0 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، ارتفاعًا من 44.9 مليون دولار في نهاية عام 2024. يعد هذا التنويع أمرًا بالغ الأهمية للنمو طويل المدى وتخفيف المخاطر في سوق التجريف الدوري. استكشاف مستثمر شركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation (GLDD). Profile: من يشتري ولماذا؟

فيما يلي لمحة سريعة عن أداء الإيرادات الربع سنوية:

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال قيام الربع الرابع بدفع إيرادات العام بأكمله إلى أعلى، نظرًا للتراكم القوي والاستخدام العالي لكراكة أميليا آيلاند التي تم تسليمها حديثًا.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation (GLDD) تحتفظ بالفعل بالمزيد من كل دولار، وتظهر أرقام الربع الثالث من عام 2025 بوضوح تحركًا قويًا في الاتجاه الصحيح. إن تركيز الشركة على المشاريع الرأسمالية ذات هامش الربح المرتفع يؤتي ثماره، مما يدفع هامش الربح الإجمالي إلى مستوى قوي 22.4% للربع، وهو ما يمثل قفزة كبيرة على أساس سنوي. يشير هذا التوسع في الهامش إلى تحكم تشغيلي قوي واختيار أفضل للمشروع.

إليك الحسابات السريعة للربع الثالث، الذي انتهى في 30 سبتمبر 2025. مع وصول الإيرادات إلى 195.2 مليون دولار، فإن قدرة الشركة على إدارة تكاليف المشروع واضحة للعيان، مما يترجم مباشرة إلى نتيجة أفضل للمساهمين.

الاتجاهات في الربحية والكفاءة التشغيلية

الاتجاه السائد خلال العام الماضي هو ما يهم حقا. هامش الربح الإجمالي لشركة Great Lakes Dredge & Dock للربع الثالث من عام 2025 22.4% هي زيادة ذات مغزى من 19.0% سيتم تحقيقه في الربع الثالث من عام 2024. وهذا التوسع في الهامش ليس عرضيًا؛ إنها وظيفة تحسين استخدام السفن وتحسين مزيج المشروع. كما قفز الدخل التشغيلي، وهو الربح قبل الفوائد والضرائب، إلى 28.1 مليون دولار، مرتفعا بشكل كبير من 16.7 مليون دولار في الربع من العام السابق.

الدافع الأكبر هو التحول نحو مشاريع حماية رأس المال والسواحل، والتي عادة ما تحقق هوامش ربح أعلى من أعمال الصيانة الروتينية. انتهى 84% من أعمال التجريف المتراكمة التي بلغت 934.5 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، ضمن هذه الفئات ذات الهامش الأعلى. يوفر هذا العمل المتراكم رؤية قوية للإيرادات حتى عام 2026، لذلك يجب أن تستمر قوة الهامش. هذا عمل كثيف رأس المال، والاستخدام العالي هو مفتاح إدارة التكلفة.

• الربع الثالث 2025 صافي الدخل 17.7 مليون دولار أكثر من الضعف 8.9 مليون دولار من الربع الثالث 2024.
• تم الوصول إلى صافي الدخل لمدة تسعة أشهر لعام 2025 60.84 مليون دولار، مما يدل على أداء قوي منذ بداية العام حتى الآن.
• التركيز الاستراتيجي للشركة على قطاع الطاقة البحرية، مفصلة في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation (GLDD)، يساهم أيضًا في قوة الهامش.

مقارنة الصناعة: التفوق على أقرانهم

عندما تنظر إلى صناعة البناء الأوسع، فإن مقاييس الربحية لشركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation قوية. يعتبر التجريف مجالًا متخصصًا للمقاولين، وبالنسبة لهذه المجموعة، فإن معيار الصناعة لهامش الربح الإجمالي يتراوح عادةً بين 15% و 25%. في 22.4%، يعمل GLDD بالقرب من الحد الأعلى لهذا النطاق.

يبلغ متوسط هامش الربح الصافي لقطاع البناء العام في عام 2025 حوالي 5-6%، مع وجود هدف صحي 8-10%. هامش الربح الصافي لشركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation للربع الثالث من عام 2025 تقريبًا 9.07% يضعها في النطاق الصحي من الدرجة الأولى لهذه الصناعة. لكي نكون منصفين، هذا عمل دوري، لكن الأداء الحالي يظهر أن الإدارة تنفذ بشكل جيد فيما يتعلق بالعقود ذات القيمة العالية. متوسط ​​نسبة السعر إلى الربحية في صناعة البناء في الولايات المتحدة أعلى بكثير 34.6x، وبالتالي فإن نسبة السعر إلى الربحية المنخفضة لـ GLDD تبلغ 11.10 يشير إلى أن السوق قد لا يسعر بالكامل بعد هذا الهامش المحسن profile.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

عندما تنظر إلى شركة كثيفة رأس المال مثل شركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation (GLDD)، فإن مزيج الديون إلى حقوق الملكية أمر بالغ الأهمية. فهو يخبرك كيف تقوم الشركة بتمويل أسطولها الضخم ومشاريعها واسعة النطاق، وبصراحة، يعد هذا مؤشرًا رائعًا على رغبة الإدارة في المخاطرة. تحتاج شركة البناء أو التجريف إلى تحمل الديون لتمويل المعدات، ولكن المفتاح هو الحفاظ على هذا النفوذ تحت السيطرة.

اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي حقوق الملكية لشركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation 502.1 مليون دولار. قاعدة الأسهم القوية هذه هي ما يدعم الدين. بلغ إجمالي ديونهم طويلة الأجل 415.3 مليون دولار، ومن خلال حساب الفرق بين إجمالي ديونهم (486.6 مليون دولار) والديون طويلة الأجل، نرى أن ديونهم قصيرة الأجل تبلغ حوالي 71.3 مليون دولار. وهذا عبء دين كبير، ولكن في هذه الصناعة، هذه مجرد تكلفة ممارسة الأعمال التجارية.

وإليك الرياضيات السريعة على الرافعة المالية الخاصة بهم:

• نسبة إجمالي الدين إلى حقوق الملكية: 96.91% (أو 0.97:1).
• نسبة الديون طويلة الأجل إلى حقوق الملكية: 82.71%.

هذه النسبة هي علامة قوية على الصحة المالية. بالنسبة لصناعة "الإنشاءات الثقيلة غير مقاولي بناء المباني"، كان متوسط ​​نسبة الدين إلى حقوق الملكية في عام 2024 حوالي 1.88، ويتراوح النطاق الصحي لشركات البناء في عام 2025 عادةً بين 0.5 و1.5. تعد نسبة 0.97:1 الخاصة بشركة Great Lakes Dredge & Dock أقل بكثير من متوسط ​​الصناعة ويفضلها المقرضون والضمانات، الذين يرغبون عمومًا في رؤية نسبة أقل من 1.0.

اتخذت الشركة مؤخرًا خطوة ذكية لتحسين هيكل ديونها. في أكتوبر 2025، أكملت شركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation عملية إعادة تمويل كبيرة، مما يوضح قدرتها على الوصول إلى أسواق الائتمان المواتية.

• لقد قاموا بزيادة حجم تسهيلاتهم الائتمانية المتجددة (خط ائتمان مرن) بمقدار 100 مليون دولار إلى إجمالي 430 مليون دولار.
• واستخدموا هذه القدرة الجديدة للسداد الفوري لسندات الامتياز الثانية البالغة 100 مليون دولار الصادرة في عام 2024.
• ومن المتوقع أن توفر هذه الصفقة للشركة ما يقدر بنحو 6 ملايين دولار سنويًا من نفقات الفائدة بسبب انخفاض سعر الفائدة.

أدت عملية إعادة التمويل هذه إلى تحسين نضجها بشكل كبير profile; فهي الآن ليس لديها آجال استحقاق للديون حتى عام 2029، وأصبح متوسط ​​سعر الفائدة المرجح على إجمالي الديون الآن أقل من 6% بشكل مريح. يُظهر هذا التوازن بين تمويل الديون للنفقات الرأسمالية - مثل برنامج البناء الجديد المكتمل - وقاعدة الأسهم القوية نهجًا مدروسًا طويل الأجل لتمويل النمو. إنهم يستخدمون الديون على نطاق واسع، لكنهم بالتأكيد ليسوا ممتدين بشكل مفرط. يمكنك قراءة المزيد عن توجههم الاستراتيجي هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation (GLDD).

رؤية قابلة للتنفيذ: وتعد عملية إعادة التمويل الأخيرة بمثابة حدث واضح لإزالة المخاطر. ومع عدم وجود ديون كبيرة مستحقة لمدة أربع سنوات وانخفاض تكاليف الفائدة، فإن الشركة في وضع يمكنها من توجيه المزيد من التدفق النقدي نحو العمليات وعوائد المساهمين المحتملة، بدلا من خدمة الديون باهظة الثمن.

السيولة والملاءة المالية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation (GLDD) تتمتع بالتدفق النقدي وقوة الميزانية العمومية للتغلب على الانكماش وتمويل نموها. الإجابة المختصرة هي نعم، موقف السيولة لدى الشركة قوي، مدعومًا بالائتمان الكبير المتاح واتجاه التدفق النقدي الإيجابي خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025. يعد هذا الاستقرار المالي بالتأكيد نقطة قوة رئيسية.

النسب الحالية والسريعة: واقع الإشارات المختلطة

عندما تنظر إلى مقاييس السيولة القياسية - النسبة الحالية والنسبة السريعة (نسبة الاختبار الحمضي) - ترى صورة نموذجية للأعمال التجارية القائمة على رأس المال المكثف. وكانت النسبة الحالية، التي تقيس الأصول المتداولة مقابل الخصوم المتداولة، 1.22 للسنة المالية المنتهية في 2024. وهذا يعني أن GLDD كان لديها 1.22 دولار من الأصول القابلة للتحويل بسهولة مقابل كل دولار واحد من الديون قصيرة الأجل، وهي نسبة قوية، وإن لم تكن مذهلة.

وكانت النسبة السريعة، التي تستبعد المخزون (والتي غالبًا ما تكون أقل سيولة بالنسبة لشركة التجريف)، 0.9x لنفس الفترة. وهذا أقل بقليل من المعيار المثالي 1.0x، ولكن بصراحة، بالنسبة لشركة مثل GLDD التي لديها عقود عالية القيمة وطويلة الأجل، فإن هذا ليس علامة حمراء. القصة الحقيقية تكمن في رأس المال المتاح والتدفق النقدي.

رأس المال العامل والمرونة المالية

تتم إدارة اتجاه رأس المال العامل لشركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation بشكل متحفظ، ولكن المرونة المالية للشركة ممتازة. وفي نهاية الربع الثالث من عام 2025 (30 سبتمبر 2025)، أعلنت الشركة عن سيولة إجمالية تقترب من 300 مليون دولار. وهذا الرقم أكثر دلالة من النسب وحدها، لأنه يشمل القدرة الكاملة للتسهيلات الائتمانية المتجددة.

• إجمالي السيولة (الربع الثالث 2025): 284.1 مليون دولار.
• النقد والنقد المعادل (الربع الثالث 2025): 12.7 مليون دولار.
• التسهيل الائتماني المتجدد: تم تمديده إلى 430 مليون دولار بدون سحب أي شيء.

إليك الحساب السريع: تمتلك الشركة حدًا ائتمانيًا ضخمًا غير مستغل يمكنها استخدامه لتلبية أي احتياجات فورية لرأس المال العامل أو تكاليف المشروع غير المتوقعة. هذه وسادة ضخمة.

بيانات التدفق النقدي Overview: محرك تشغيل قوي

يُظهر بيان التدفق النقدي عملاً أساسيًا سليمًا. كان التدفق النقدي التشغيلي (OCF) - النقد الناتج عن أنشطة التجريف والأنشطة البحرية العادية للشركة - قويًا باستمرار طوال عام 2025، حتى مع التقلبات الفصلية النموذجية لشركة قائمة على المشاريع.

الاتجاه في OCF للأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025 هو: الربع الأول بنحو 60.9 مليون دولار، والربع الثاني بنحو 56.9 مليون دولار، والربع الثالث بنحو 49.2 مليون دولار. يعد هذا توليد النقد الإيجابي هو المحرك الذي يمول التحديث الاستراتيجي للأسطول للشركة.

عندما تنظر إلى التدفق النقدي الاستثماري، فإن الإنفاق مرتفع، وهو أمر متوقع. بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية (CapEx) للربع الثالث من عام 2025 32.8 مليون دولار أمريكي، مدفوعة إلى حد كبير ببرنامج البناء الجديد، بما في ذلك تسليم جزيرة اميليا نعرات هوبر. هذا استثمار استراتيجي، وليس ذعر الصيانة.

على الجانب المالي، كانت شركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation استباقية، حيث قامت بسداد 100 مليون دولار من سندات الرهن الثاني وتمديد تسهيلاتها الائتمانية المتجددة حتى عام 2030. وتؤدي هذه الخطوة إلى خفض نفقات الفائدة السنوية بنحو 6 ملايين دولار، وهي طريقة ذكية لتعزيز الميزانية العمومية وخفض تكلفة رأس المال.

وهذا ما تبدو عليه صورة التدفق النقدي للأشهر التسعة الأولى من عام 2025:

نقاط قوة السيولة والمخاوف على المدى القريب

وتتمثل قوة السيولة الأساسية في مزيج من التدفق النقدي الحر الإيجابي، والذي بلغ إجماليه 52 مليون دولار للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، والتسهيلات الائتمانية الكبيرة غير المسحوبة. إدارة الشركة واثقة من نفسها، وتتوقع أن يكون "التدفق النقدي الحر إيجابيًا بشكل كبير بدءًا من عام 2026".

إن الخطر الرئيسي على المدى القريب لا يتمثل في أزمة السيولة، بل في تقلب الإيرادات القائمة على المشاريع، وهو أمر متأصل في الصناعة. أيضًا، على الرغم من أن الأعمال المتراكمة قوية بقيمة 934.5 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، فإن أي تأخير كبير في المشروع أو تجاوز التكاليف قد يؤدي إلى الضغط مؤقتًا على رأس المال العامل. ومع ذلك، فإن المسدس الذي تبلغ قيمته 430 مليون دولار موجود لتخفيف تلك المطبات. يمكنك قراءة المزيد عن الموقع الاستراتيجي للشركة في تحليل الصحة المالية لشركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation (GLDD): رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation (GLDD) وتتساءل عما إذا كان السوق على حق. رأيي، استنادًا إلى أحدث بيانات نوفمبر 2025، هو ظهور GLDD مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بتوقعات النمو على المدى القريب، ولكن عليك أن تضع في اعتبارك تقلباتها التاريخية.

أغلق السهم مؤخرا عند $11.66، وأثناء انخفاضه 5.36% على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، أظهرت عائدًا إيجابيًا منذ بداية العام حتى تاريخه 3.28%. تشير هذه الحركة قصيرة المدى إلى اهتمام المستثمرين الأخير، بالإضافة إلى أن السهم يتداول بشكل جيد بعيدًا عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا $13.05. بصراحة، تحكي مضاعفات التقييم قصة مقنعة لشركة تستعد لعام 2026 قوي.

إليك الرياضيات السريعة لمقاييس التقييم الرئيسية:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): إن نسبة السعر إلى الربحية اللاحقة لـ GLDD هي 11.10. وهذا منخفض، خاصة عندما تفكر في السعر إلى الربحية الآجلة (استنادًا إلى تقديرات أرباح العام المقبل). 16.90. تشير القفزة في السعر إلى الربحية الآجلة إلى أن المحللين يتوقعون انخفاضًا كبيرًا في أرباح العام الحالي قبل حدوث انتعاش قوي، لكن السعر إلى الربحية يشير إلى أن الربحية الحالية يتم تسعيرها بسعر رخيص.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): في 1.78، يعد هذا مضاعفًا معقولاً للأعمال كثيفة رأس المال مثل التجريف. ويعني ذلك أن السوق يقدر الشركة بأقل من ضعف قيمة صافي أصولها (حقوق الملكية)، وهو ما لا يمثل بالتأكيد امتدادًا لشركة ذات معدات متخصصة وقيمة.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): TTM (اثني عشر شهرًا زائدة) EV / EBITDA في وضع صحي 7.37 اعتبارًا من نوفمبر 2025. يعد هذا المقياس (قيمة المؤسسة، أو إجمالي قيمة الشركة، مقسومًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) طريقة رائعة لمقارنة الشركات بغض النظر عن هيكل ديونها. غالبًا ما تعتبر القيمة الأقل من 10 جذابة في قطاع البناء والخدمات الصناعية.

ويميل الإجماع بين محللي وول ستريت نحو أ شراء تصنيف. متوسط السعر المستهدف لمدة عام واحد موجود $15.30، مما يعني احتمالية الارتفاع 31% من السعر الحالي $11.66. بل إن بعض المحللين أكثر تفاؤلاً، ويحددون هدفًا مرتفعًا $17.00. ترتكز هذه المشاعر القوية على نتائج الشركة للربع الثالث من عام 2025، والتي أظهرت صافي دخل قدره 17.7 مليون دولار والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة البالغة 39.3 مليون دولار.

ملاحظة سريعة حول عوائد المساهمين: GLDD لا تدفع حاليا أرباحا. عائد الأرباح هو 0.00%، ونسبة الدفع هي 0.00. هذه ليست علامة حمراء. إنه قرار تخصيص رأس المال. إنهم يختارون إعادة استثمار جميع الأرباح مرة أخرى في أعمال الجرافات الجديدة وتحديث الأسطول - بدلاً من توزيع الأموال النقدية. بالنسبة للأعمال الدورية الموجهة نحو النمو، تعد هذه خطوة ذكية للاستفادة من الإنفاق على البنية التحتية المستقبلية. ما يخفيه هذا التقدير، بطبيعة الحال، هو المخاطر المرتبطة بتأخير المشاريع أو دورات التمويل الحكومي، والتي يمكن أن تضرب لعبة خالصة مثل GLDD بشدة.

للتعمق أكثر في الاستقرار المالي للشركة، قم بمراجعة المنشور كاملاً: تحليل الصحة المالية لشركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation (GLDD): رؤى أساسية للمستثمرين

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation (GLDD) في وقت تبدو فيه أسسها المالية قوية، ولكن عليك أن تكون واقعيًا مدركًا للاتجاه بشأن الرياح المعاكسة الخاصة بالقطاع. والخلاصة المباشرة هي: في حين أنه من المتوقع أن تحقق شركة GLDD رقماً قياسياً في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في عام 2025، فإن استقرار إيراداتها المستقبلية يعتمد على التنويع الناجح بعيداً عن التجريف الأساسي الذي تموله الحكومة في سوق الطاقة البحرية المتقلبة.

أكبر خطر خارجي هو عدم اليقين المتأصل في قاعدة عملائها الأساسيين - الحكومة الأمريكية - وقطاع الرياح البحرية الناشئ. في حين أكدت الإدارة في نوفمبر 2025 أن الإغلاق الحكومي المستمر لم يؤثر على المدفوعات أو نشاط تقديم العطاءات، فإن خطر انقطاع التمويل المستقبلي لمشاريع فيلق المهندسين بالجيش الأمريكي (فيلق) موجود دائمًا. ومع ذلك، فإن سوق العطاءات المتوقعة لعام 2025 والتي تبلغ حوالي 1.8 مليار دولار تركز بشكل كبير على حماية وصيانة السواحل الممولة، مما يوفر حاجزًا مؤقتًا على المدى القريب.

• تأخيرات الرياح البحرية: يؤدي التوقف المؤقت في المشاريع الكبرى، مثل Empire Wind 1 من Equinor في أبريل 2025، إلى عدم اليقين في الجدول الزمني للإيرادات.
• المنافسة التنظيمية: التوسع في أسواق طاقة الرياح البحرية الدولية بسفن جديدة ينطوي على مخاطر تنفيذية وتنافسية.
• ضعف سلسلة التوريد: لا تزال التأخيرات وزيادة التكاليف الناجمة عن سلاسل توريد المكونات المتخصصة تشكل تهديدًا تشغيليًا مستمرًا.

من الناحية التشغيلية، تواجه GLDD مخاطر استخدام الأسطول بسبب الصيانة اللازمة. بالنسبة للربع الرابع من عام 2025، على سبيل المثال، من المقرر إجراء جرافتين للأحواض الجافة التنظيمية - وهي فترة توقف مخطط لها ولكنها مكلفة. وهذه نفقات ضرورية، ولكنها تؤثر على القدرة على استخدام الأصول وتوليد الإيرادات. لكي نكون منصفين، كان أداء الربع الثالث من عام 2025 قويًا، حيث وصلت الإيرادات إلى 195.2 مليون دولار أمريكي وارتفعت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 39.3 مليون دولار أمريكي، مما يُظهر استخدامًا عاليًا للأصول الأخرى.

إليك الحسابات السريعة عن صحتهم الأخيرة، والتي ترتكز على مناقشة المخاطر:

يتركز التخفيف الاستراتيجي للشركة على تحديث أسطولها وتنويعه. تعد سفينة تركيب الصخور تحت سطح البحر الجديدة، أكاديا، هي المفتاح لفتح سوق الطاقة البحرية، وقد حصلت الإدارة بشكل واضح على عقود تضمن الاستفادة الكاملة منها بدءًا من عام 2026. يعد هذا التحول الاستباقي أمرًا بالغ الأهمية لأنه يقلل من الاعتماد على الطبيعة الدورية لسوق التجريف المحلي. بالإضافة إلى ذلك، قاموا مؤخرًا بتعديل تسهيلاتهم الائتمانية المتجددة، حيث قاموا بتكبيرها إلى 430 مليون دولار وتمديد فترة الاستحقاق حتى عام 2030، مما يعزز مرونتهم المالية لتحمل أي تأخير في المشروع أو ارتفاع كبير في الإنفاق الرأسمالي. يمكنك مراجعة الأولويات الإستراتيجية التي تحرك هذه القرارات في حياتهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation (GLDD).

فرص النمو

تريد أن تعرف إلى أين تتجه شركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation (GLDD)، والإجابة المختصرة هي: في الخارج وأعمق. تتحرك الشركة بشكل استراتيجي إلى ما هو أبعد من أعمال التجريف الأساسية في الولايات المتحدة، والتي لا تزال قوية، لالتقاط الفرص ذات الهوامش العالية في سوق الطاقة البحرية الناشئ في الولايات المتحدة، وهي خطوة من شأنها أن تدفع نمو الإيرادات بشكل واضح بعد عام 2025.

وهذا التحول واضح بالفعل في البيانات المالية. يتوقع المحللون أن تصل إيرادات عام 2025 بأكمله إلى ما يقرب من 836.0 مليون دولار، مع إجماع ربحية السهم (EPS). $0.966. ثقة الشركة عالية؛ تتوقع الإدارة أن يكون عام 2025 هو أعلى عام للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في تاريخ الشركة بهامش كبير. وإليكم الحسابات السريعة: لقد بلغ تراكم أعمال التجريف الخاصة بهم مستوى كبيرًا 934.5 مليون دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، مع أكثر من 84% من ذلك المرتبط برأس المال ذو هامش الربح الأعلى ومشاريع حماية السواحل. وهذا يمنحهم رؤية واضحة للإيرادات حتى عام 2026.

• الطاقة البحرية: التنويع في البنية التحتية لطاقة الرياح البحرية وتحت سطح البحر.
• الإنفاق الحكومي: الاستفادة من المشاريع الكبرى لفيلق المهندسين بالجيش الأمريكي.
• تحديث الأسطول: تعمل السفن المتخصصة الجديدة على زيادة قدرة المشروع وكفاءته.

أكبر محرك للنمو هو توسع السوق في مجال الطاقة البحرية. تستفيد GLDD من خبرتها لتأمين العقود مثل التركيب الصخري لمشروعي Empire Wind I وSunrise Wind. ويعد هذا محورًا حاسمًا، حيث يقلل الاعتماد على التمويل الحكومي الدوري الذي تركز عليه الولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، فهم يشاركون أيضًا في مشاريع مهمة للغاز الطبيعي المسال (LNG)، بما في ذلك أكبر عقد تجريف في تاريخهم لمنشأة Rio Grande LNG في براونزفيل، تكساس.

الميزة التنافسية للشركة بسيطة: فهي تمتلك أفضل الأدوات اللازمة لهذا المنصب. تدير GLDD الأسطول الأكبر والأكثر تنوعًا في صناعة التجريف في الولايات المتحدة، والذي يتألف تقريبًا من 200 سفينة متخصصة. هذا الأسطول، إلى جانب أكثر من 135 عامًا من الخبرة، يجعلهم المزود المفضل لمشاريع التجريف الرأسمالية المعقدة التي لا يستطيع المنافسون لمسها. إنها الشركة الأمريكية الوحيدة التي تمتلك سفينة كبيرة ومتخصصة لتركيب الصخور تحت سطح البحر، وهي أكاديا، والتي من المقرر أن تبدأ عملياتها في أوائل عام 2026 وتقوم بالفعل بتأمين عقود الاستخدام الكامل.

يعد برنامج البناء الجديد مبادرة استراتيجية رئيسية. إن تسليم جرافة قادوس جزيرة أميليا في عام 2025، واستكمال برنامج البناء الجديد، يعزز الريادة التكنولوجية لأسطولهم. هذا الاستثمار في السفن الجديدة الأكثر كفاءة هو ما يسمح لهم بتقديم عطاءات وتنفيذ أعمال معقدة ذات هامش ربح مرتفع. لإلقاء نظرة أعمق على الاستقرار المالي الذي يدعم هذا النمو، يمكنك الاطلاع على تحليلنا الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة Great Lakes Dredge & Dock Corporation (GLDD): رؤى أساسية للمستثمرين.

يشير إجماع المحللين إلى معدل نمو سنوي للإيرادات قدره 4.8% على مدى السنوات الثلاث المقبلة، توقعات قوية بالنظر إلى طبيعة الصناعة كثيفة رأس المال. ويلخص الجدول أدناه التوقعات المالية الرئيسية لعام 2025:

ما يخفيه هذا التقدير هو الاتجاه الصعودي المحتمل من استخدام أكاديا بالكامل في سوق الرياح البحرية سريعة التوسع، مما قد يدفع أرقام النمو هذه إلى الأعلى. ومع ذلك، فإن الخطر يكمن في تأخير المشروع، خاصة في قطاع طاقة الرياح البحرية الناشئ، ولكن استراتيجية التنويع التي تنتهجها شركة GLDD تمثل وسيلة تحوط ذكية ضد ذلك.

الخطوة التالية: يجب أن يقوم قسم التمويل بوضع نموذج لتحليل الحساسية لمعدل استخدام أكاديا لتحديد مدى تأرجح الإيرادات المحتملة لعام 2026.