تحليل الصحة المالية لشركة Hewlett Packard Enterprise (HPE): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Hewlett Packard Enterprise Company (HPE) الآن، وتحاول تحديد ما إذا كان محورها الاستراتيجي يترجم حقًا إلى قوة مالية، وبصراحة، أرقام السنة المالية 2025 عبارة عن حقيبة مختلطة تتطلب نظرة فاحصة. في الخلاصة، القصة مقنعة: الإدارة توجه نمو الإيرادات بنسبة 14٪ إلى 16٪ بالعملة الثابتة، وهي قفزة كبيرة مدفوعة بالطلب القوي في قطاعات الخوادم والسحابة الهجينة، بالإضافة إلى تأثير الاستحواذ على شركة Juniper Networks Inc.، والذي تم إغلاقه في يوليو 2025. ولكن، عليك أن تراقب جانب الربحية، بينما من المتوقع أن يكون صافي أرباح السهم المخفف غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (EPS) قويًا، حيث يهبط بين 1.88 دولارًا و1.92 دولارًا، فإن ربحية السهم المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا أقل بكثير، مما يعكس رسومًا مثل انخفاض قيمة الشهرة وتكاليف الاستحواذ، لذا فإن هذه الفجوة تمثل مصدر قلق حقيقي. العلامة الأكثر دلالة على تحول نموذج الأعمال هو معدل تشغيل الإيرادات السنوي (ARR)، الذي ارتفع بنسبة 77٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025 إلى 3.1 مليار دولار، مما يدل على أن خدمات GreenLake السحابية تكتسب قوة جذب واضحة. ومع ذلك، فإن توجيه التدفق النقدي الحر للعام بأكمله هو مبلغ متواضع قدره 700 مليون دولار، وهو ما يخبرني أن تكاليف الاستثمار والتكامل الثقيلة تمتص رأس المال، وهذا هو الواقع على المدى القريب الذي تحتاج إلى أخذه في الاعتبار في نماذج التقييم الخاصة بك.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة أين تجني شركة Hewlett Packard Enterprise Company (HPE) أموالها، وتعد قصة السنة المالية (FY) 2025 بمثابة محور واضح نحو البنية التحتية عالية النمو، وتحديدًا الذكاء الاصطناعي والشبكات. تسير الشركة على المسار الصحيح لتحقيق تسارع كبير في الإيرادات، وتتوقع نمو إيرادات السنة المالية 2025 بما بين 14% و 16% بالعملة الثابتة، وهي قفزة حادة عن السنوات السابقة. يرجع هذا الارتفاع إلى حد كبير إلى الطلب الهائل على منتجات الخوادم والشبكات الخاصة بهم، مما دفع إيرادات الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) اعتبارًا من 31 يوليو 2025 إلى رقم كبير. 33.075 مليار دولار. هذه إشارة قوية بالتأكيد في سوق صعب.

أصبحت الآن مصادر الإيرادات الأساسية لشركة Hewlett Packard Enterprise مجزأة بشكل واضح، مما يوضح أين تتدفق دولارات الإنفاق الرأسمالي (CapEx) من عملائها. تعطينا نتائج الربع الثالث من العام المالي 2025 أوضح صورة لهذا التحول، مع سيطرة قطاعات الخادم والشبكات على السطر العلوي. لم يعد التركيز يقتصر على بيع الأجهزة فحسب؛ يتعلق الأمر ببيع البنية التحتية التي تدعم التحول إلى الذكاء الاصطناعي والسحابة الهجينة، والتي تتوافق مع احتياجاتهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Hewlett Packard Enterprise Company (HPE).

إليك الرياضيات السريعة حول كيفية مساهمة قطاعات الأعمال في 9.1 مليار دولار في إيرادات الربع الثالث من السنة المالية 2025:

• الخادم: المساهم الأكبر، مدفوعًا بالطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
• الشبكات: القطاع الأسرع نموًا، والذي يتضمن الآن تأثير عملية استحواذ كبيرة.
• السحابة الهجينة: محرك الإيرادات الثابت والمتكرر، الذي ترتكز عليه منصة GreenLake.

مساهمة القطاع ومحركات النمو

ويكشف تفصيل هذا القطاع عن محرك نمو قوي ذي شقين. تم سحب قطاع الخادم، الذي يتضمن أنظمة الحوسبة عالية الأداء (HPC) وأنظمة الذكاء الاصطناعي 4.9 مليار دولار في الربع الثالث من السنة المالية 2025، مما يمثل قوة 16% النمو على أساس سنوي. لكن القصة الحقيقية تكمن في الشبكات (المعروفة سابقًا باسم Intelligent Edge)، والتي انفجرت مع 54% زيادة الإيرادات على أساس سنوي إلى 1.7 مليار دولار. تعكس هذه القفزة الهائلة القوة العضوية والإغلاق الاستراتيجي لعملية الاستحواذ على Juniper Networks في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يضيف بالفعل إلى النتائج.

ما يخفيه هذا الانهيار هو التحول المتسارع إلى النموذج القائم على الاشتراك. معدل تشغيل الإيرادات السنوي (ARR) - قيمة جزء الإيرادات المتكررة من الأعمال الناجحة 3.1 مليار دولار في الربع الثالث من السنة المالية 2025، بارتفاع مذهل 77% من العام السابق. يعد هذا مقياسًا بالغ الأهمية للتقييم طويل المدى، حيث يُظهر نجاح HPE في الانتقال إلى نموذج الخدمة مع GreenLake.

لكي نكون منصفين، ليس كل قطاع يرتفع. على الرغم من أن إيرادات الخدمات المالية كانت مستقرة، إلا أنها نمت فقط 1% ل 886 مليون دولار في الربع الثالث من السنة المالية 2025. ومع ذلك، لا يمكن إنكار الزخم العام، مدفوعًا بأعمال البنية التحتية الأساسية.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Hewlett Packard Enterprise Company (HPE) تحقق الأموال بكفاءة، وليس فقط زيادة الإيرادات. الإجابة المختصرة هي أن الربحية تتعرض لضغوط من مكونات الذكاء الاصطناعي عالية التكلفة، لكن قطاعات الأعمال الأساسية تظهر هوامش أفضل بكثير مما تشير إليه أرقام مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً الموحدة.

بالنسبة للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 31 يوليو 2025، تكشف نسب الربحية الموحدة لشركة HPE عن صورة مختلطة، متأثرة بشدة برسوم الاستحواذ وإعادة الهيكلة لمرة واحدة، بالإضافة إلى التكلفة العالية لمكونات خادم الذكاء الاصطناعي الجديدة. إليك الحساب السريع بناءً على إيرادات TTM تقريبًا 33.075 مليار دولار وإجمالي ربح TTM 9.742 مليار دولار:

• هامش الربح الإجمالي (TTM GAAP): 29.46% (Q3 غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً كانت 29.9%)
• هامش الربح التشغيلي (TTM GAAP): 0.80% (على أساس 264 مليون دولار في الدخل التشغيلي)
• هامش صافي الربح (TTM GAAP): 3.43% (على أساس 1.136 مليار دولار في صافي الدخل)

الهامش التشغيلي TTM GAAP البالغ 0.80% هو بالتأكيد علامة حمراء، ولكن ما يخفيه هذا التقدير هو الكم الهائل 86.83% انخفض الدخل التشغيلي على أساس سنوي، مدفوعًا في المقام الأول بالرسوم غير النقدية الكبيرة، مثل انخفاض قيمة الشهرة والتكاليف المتعلقة بالاستحواذ على "جونيبر نتوركس". تقوم الشركة بتوجيه نمو الأرباح التشغيلية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 4% إلى 7% للسنة المالية الكاملة 2025، وهو ما تريد إدارة الأرقام منك التركيز عليه أثناء قيامها بإزالة الضوضاء.

الكفاءة التشغيلية وقوة القطاع

يمكن رؤية القصة الحقيقية للكفاءة التشغيلية لشركة HPE بشكل أفضل في تقسيم القطاعات، حيث تؤدي بعض وحدات الأعمال أداءً جيدًا بشكل استثنائي، مما يعوض أعمال الخادم ذات هامش الربح المنخفض. إن اتجاه هامش الربح الإجمالي واضح أيضًا؛ انخفض إجمالي ربح TTM 0.91% على أساس سنوي اعتبارًا من 31 يوليو 2025. ويعد هذا مؤشرًا واضحًا على ضغط الهامش الناتج عن التكلفة المرتفعة لرقائق الذكاء الاصطناعي والتحول في مزيج المنتجات نحو الأجهزة ذات هامش الربح المنخفض.

انظر إلى هوامش الربح التشغيلي للربع الثالث من العام المالي 25 لمعرفة أين يتم إنشاء القيمة الحقيقية:

قطاع الخادم 6.4% الهامش، على الرغم من ارتفاعه بشكل تسلسلي، لا يزال يمثل عائقًا كبيرًا، بعد أن انخفض من 10.8% في فترة العام السابق. ومع ذلك، فإن قطاع الشبكات مع أ 20.8% الهامش، هو بطل الربحية والسبب الأساسي لشراء جونيبر نتوركس، والذي من المتوقع أن يعزز الهوامش المستقبلية من خلال التآزر.

مقارنة الصناعة والمخاطر على المدى القريب

عندما تقوم بمقارنة هوامش HPE بالصناعة، يصبح السرد أكثر وضوحًا. عادةً ما يكون الهامش الإجمالي لشركة تصنيع الأجهزة العامة موجودًا 37.54%، ويتراوح متوسط هامش الربح الإجمالي لقطاع التكنولوجيا الأوسع بين 40% و 60%. HPE 29.46% إن إجمالي هامش TTM أقل بشكل ملحوظ من هذه المعايير، مما يؤكد شدة المنافسة وتحديات تكلفة البضائع المباعة في أعمال الأجهزة الأساسية الخاصة بها.

لكي نكون منصفين، فإن متوسط هامش التشغيل لقطاع التكنولوجيا الأوسع نطاقًا يبلغ حاليًا مستوى مفاجئًا -5.76%، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الإنفاق الكبير على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. بالمقارنة مع ذلك، فإن هامش التشغيل GAAP TTM الخاص بـ HPE يبلغ 0.80% يبدو أقل إثارة للقلق، خاصة وأن منافسًا مباشرًا مثل Dell قد أبلغ عن هامش إجمالي للربع الرابع من العام المالي 25 قدره 23.7%. تعمل شركة HPE في مساحة ذات هامش ضيق، ولكنها ليست منطقة شاذة. الإجراء الرئيسي هنا هو مراقبة مدى سرعة ترجمة التآزر الناتج عن الاستحواذ على Juniper Networks إلى تراكم الهامش، خاصة في أعمال الشبكات ذات الهامش المرتفع. إذا كنت تريد إلقاء نظرة أعمق على الأهداف الإستراتيجية التي تقود هذه التحركات المالية، فاطلع على بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Hewlett Packard Enterprise Company (HPE).

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Hewlett Packard Enterprise Company (HPE) وترى تحولًا كبيرًا في مزيج التمويل الخاص بها، ومن حقك أن تسأل عما يعنيه ذلك. الإجابة المختصرة هي أن شركة HPE تعتمد بشكل كبير على الديون في الوقت الحالي لدعم خطوة استراتيجية كبيرة - وهي الاستحواذ على شركة Juniper Networks - ولكن لديها خطة واضحة ومعلنة لتخفيض الديون.

ارتفع اعتماد الشركة على الديون في عام 2025، لكنها خطوة محسوبة لتمويل عملية استحواذ بقيمة 14 مليار دولار تهدف إلى تحويل أعمال الشبكات الخاصة بها. وهذه حالة كلاسيكية لاستخدام تمويل الديون لتسريع النمو ووضع السوق، وهي خطوة تزيد من المخاطر ولكنها تعد بعوائد أعلى إذا نجح التكامل. يمكنك قراءة المزيد عن توجههم الاستراتيجي هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Hewlett Packard Enterprise Company (HPE).

فيما يلي الحساب السريع لهيكل رأس مالهم اعتبارًا من الربع المنتهي في يوليو 2025:

• إجمالي الديون طويلة الأجل: 16.854 مليار دولار
• إجمالي الديون قصيرة الأجل: 6.799 مليار دولار
• إجمالي حقوق المساهمين: 24.402 مليار دولار

وهذه الزيادة في الديون ملحوظة بالتأكيد. وشهدت الديون طويلة الأجل وحدها ارتفاعًا هائلاً، حيث ارتفعت بنسبة 112.29٪ على أساس سنوي بحلول 31 يوليو 2025. وهذه قفزة هائلة، لكنها مرتبطة مباشرة بصفقة جونيبر. بلغ إجمالي ديون شركة HPE حوالي 23.7 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من يوليو 2025.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية وسياق الصناعة

المقياس الأساسي للرافعة المالية هو نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)، والتي تخبرك بمقدار الدين الذي تستخدمه الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة حقوق المساهمين. بالنسبة لشركة HPE، ارتفعت هذه النسبة بشكل ملحوظ:

تعني نسبة D/E البالغة 0.97 أنه مقابل كل دولار من الأسهم، تستخدم HPE حوالي 97 سنتًا من الديون. لكي نكون منصفين، بالنسبة لشركة تكنولوجيا ذات ذراع تمويلي كبير (HPE Financial Services)، فإن نسبة D/E التي تقترب من 1.0 لا تمثل بالضرورة علامة حمراء، ولكنها مرتفعة مقارنة بمتوسطها التاريخي البالغ 0.66 على مدار الأعوام الثلاثة عشر الماضية. والسوق مرتاح بشكل عام لهذا المستوى لأن وكالات التصنيف الائتماني ترى طريقا لخفض الديون.

خطة التمويل وتخفيض المديونية الأخيرة

ائتمان الشركة profile لا يزال على درجة الاستثمار، وهو علامة جيدة. أكدت وكالة S&P Global Ratings التصنيف الائتماني لجهة الإصدار "BBB" لشركة HPE في يوليو 2025، وأكدت وكالة Fitch التصنيف الائتماني "BBB+" في أغسطس 2025، وكلاهما مع نظرة مستقبلية مستقرة. وجاء هذا التأكيد مباشرة بعد إغلاق صفقة جونيبر، مما يدل على أن الوكالات تعتقد أن الشركة قادرة على إدارة عبء الديون الجديد.

لتحسين هيكل رأس المال وإدارة ديون ما بعد الاستحواذ، قدمت HPE عرضًا للديون بقيمة 2.6 مليار دولار في سبتمبر 2025. وهذا العرض مخصص للأغراض العامة للشركة، بما في ذلك إعادة تمويل الديون ذات التكلفة الأعلى المتعلقة بالاستحواذ. كانت الإدارة واضحة للغاية: إنهم يتوقعون إعطاء الأولوية لسداد الديون، بهدف خفض نسبة صافي الرافعة المالية الشكلية (الديون إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) من 3.1x إلى 2x تقريبًا بحلول السنة المالية 2027. ولا يزالون ملتزمين بعوائد المساهمين، حيث أعادوا 171 مليون دولار إلى المساهمين عبر توزيعات الأرباح في الربع الثالث من عام 2025، لكن سداد الديون هو التركيز الأساسي في الوقت الحالي. هذه سياسة مالية ذكية وواقعية.

السيولة والملاءة المالية

عندما تقوم بتقييم شركة تكنولوجية عملاقة مثل شركة Hewlett Packard Enterprise Company (HPE)، فإن أول شيء ننظر إليه هو السيولة - هل تستطيع الشركة الوفاء بالتزاماتها على المدى القريب؟ الإجابة السريعة هي أن شركة HPE تعمل بسيولة محدودة ولكن مُدارة profile, وهو أمر شائع بالنسبة للشركات التي لديها أذرع خدمات مالية كبيرة واستثمارات كبيرة ومستمرة.

ويكمن جوهر هذا التقييم في النسبة الحالية والنسبة السريعة (نسبة الاختبار الحمضي)، والتي تخبرنا بعدد الدولارات من الأصول المتداولة المتاحة لتغطية كل دولار من الالتزامات المتداولة. بالنسبة لـ HPE، تبلغ النسبة الحالية اللاحقة لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) تقريبًا 0.95، والنسبة السريعة موجودة 0.69.

إليك الرياضيات السريعة حول ما يعنيه ذلك:

• النسبة الحالية 0.95: لدى HPE $0.95 في الأصول المتداولة لكل $1.00 في الالتزامات المتداولة. وهذا أقل من المستوى المثالي 1.0، مما يشير إلى الاعتماد على تحويل المخزون أو الأصول طويلة الأجل لتغطية الديون قصيرة الأجل.
• نسبة سريعة 0.69: تستثني هذه النسبة المخزون، الذي يصعب بيعه بسرعة. قيمة 0.69 يشير إلى أنه بدون بيع المخزون، فإن HPE لديها أقل من $0.70 مقابل كل دولار من الديون المباشرة.

بصراحة، تشير هذه النسب إلى وضع سيولة ضيق على الورق، ولكن بالنسبة لشركة لديها قسم مالي أسير مثل HPE، فإن هذا ليس بالتأكيد زر ذعر. إنها حقيقة هيكلية تحتاج إلى مشاهدتها.

رأس المال العامل والمخاطر على المدى القريب

وتترجم النسب الضيقة مباشرة إلى وضع سلبي لرأس المال العامل. اعتبارًا من الربع الثالث من العام المالي 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، أبلغت شركة HPE عن إجمالي الأصول المتداولة بحوالي 26.0 مليار دولار وإجمالي الخصوم المتداولة حوالي 27.3 مليار دولار. وهذا يضع رأس المال العامل - الأصول المتداولة ناقص الخصوم المتداولة - عند مستوى سلبي 1.3 مليار دولار.

يعد هذا الاتجاه السلبي لرأس المال العامل علامة واضحة على الكفاءة التشغيلية، أو في بعض الأحيان، الإدارة النقدية القوية، ولكنه يعني أيضًا أن الشركة لديها قدر أقل من الاحتياطي. ويكمن الخطر هنا في أن أي تباطؤ مفاجئ وغير متوقع في تحصيل الحسابات المستحقة القبض، أو التزام دين كبير وفوري، يمكن أن يضغط على الميزانية العمومية. ومع ذلك، فإن قدرة الشركة على الوصول إلى أسواق رأس المال، كما يتضح من أنشطتها التمويلية، تخفف الكثير من هذه المخاطر على المدى القريب.

التدفق النقدي: القصة الحقيقية

من الأفضل رؤية الصحة الحقيقية للشركة في بيان التدفق النقدي، وليس فقط نسب الميزانية العمومية. من المتوقع أن يكون التدفق النقدي من العمليات (OCF) لشركة HPE للسنة المالية الكاملة 2025 موجودًا 1.30 مليار دولار.

لكن الأمر الحاسم هو التقلبات الأخيرة، والتي تظهر اتجاهًا إيجابيًا ناشئًا في النصف الأخير من العام. شهد الربعان الأولان من العام المالي 2025 تدفقًا نقديًا تشغيليًا سلبيًا، مع خسارة قدرها 390 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025 و 461 مليون دولار المستخدمة في العمليات في الربع الثاني من عام 2025. وقد تغير هذا بشكل كبير في الربع الثالث من عام 2025، عندما تحول OCF إلى موجب عند حوالي 1.305 مليار دولار.

فيما يلي تفاصيل مجالات التدفق النقدي الرئيسية الثلاثة للربع الثالث من عام 2025:

يعد التدفق النقدي الاستثماري السلبي الضخم أكبر إشارة هنا، مما يعكس التزام الشركة بالنمو طويل الأجل من خلال النفقات الرأسمالية وعمليات الاستحواذ، وهو جزء أساسي من استراتيجيتها لتصبح شركة من الحافة إلى السحابة. إن التدفق النقدي التمويلي الإيجابي، بما في ذلك إصدار الديون، هو ما وفر السيولة لتمويل هذا المستوى المرتفع من الاستثمار. وهذه هي المقايضة: استخدام الديون لتغذية النمو الاستراتيجي. يمكنك التعمق في الصورة الكاملة في المنشور تحليل الصحة المالية لشركة Hewlett Packard Enterprise (HPE): رؤى أساسية للمستثمرين.

الإجراء الواضح هنا هو مراقبة اتجاه OCF. إذا ظلت قوية في الربع الرابع من عام 2025، فهذا يؤكد أن الشركة تولد ما يكفي من النقد الداخلي لتغطية جزء أكبر من استثماراتها الاستراتيجية، وهو ما نريد رؤيته.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Hewlett Packard Enterprise Company (HPE) وتتساءل عما إذا كان السوق يقوم بتسعير التأثير الكامل لعمليات الاستحواذ الأخيرة ومحورها نحو البنية التحتية السحابية والذكاء الاصطناعي المختلطة. إنه سؤال عادل، خاصة مع ظهور بعض التقلبات في السهم هذا العام. الإجابة المختصرة هي أنه، استنادًا إلى المقاييس الحالية لعام 2025، يرى السوق أن شركة HPE ذات قيمة عادلة، وتميل نحو تخفيض طفيف في قيمتها عندما تأخذ في الاعتبار الأرباح المستقبلية.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول موقف شركة Hewlett Packard Enterprise الآن، باستخدام البيانات اعتبارًا من نوفمبر 2025. نحتاج إلى النظر إلى ما هو أبعد من السعر البسيط والنظر في مضاعفات التقييم الأساسية (P/E، وP/B، وEV/EBITDA) لمعرفة ما يخبرنا به سعر السهم حقًا.

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) مرتفعة عند 26.51، مما يشير إلى أن السهم باهظ الثمن بناءً على الأرباح المعلن عنها خلال الاثني عشر شهرًا الأخيرة.
• ومع ذلك، تنخفض نسبة السعر إلى الربحية الآجلة للعام المالي 2025 بشكل ملحوظ إلى 10.08، وهي إشارة قوية إلى أن المحللين يتوقعون قفزة كبيرة في ربحية السهم (EPS) بعد الاستحواذ على Juniper Networks والطلب على الخوادم المستندة إلى الذكاء الاصطناعي.
• تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) 1.23، وهي نسبة منخفضة بالنسبة لشركة تكنولوجيا، مما يشير إلى أن السهم لا يتم تداوله بعلاوة كبيرة على صافي قيمة أصوله.
• تبلغ قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) 10.50، وهو مضاعف معقول لشركة تكنولوجيا مؤسسية ناضجة، مما يعكس رؤية متوازنة للديون وإمكانات التدفق النقدي التشغيلي.

بصراحة، فإن الفجوة الواسعة بين السعر إلى الربحية والسعر إلى الربحية الآجلة هي الفكرة الرئيسية هنا. فهو يخبرك أن السوق يركز بشكل واضح على المستقبل، ولكنه يحمل أيضًا خطرًا إذا لم يتحقق نمو الأرباح المتوقع.

أداء الأسهم ومعنويات المحللين

بالنظر إلى الأشهر الـ 12 الماضية المنتهية في نوفمبر 2025، كان سهم شركة Hewlett Packard Enterprise Company بمثابة سفينة دوارة. وانخفض السعر بنحو 5.61% خلال العام الماضي، لكن ذلك يخفي القصة كاملة. وصلت إلى أدنى مستوى لها في 52 أسبوعًا عند 11.96 دولارًا في أبريل 2025 قبل أن ترتفع إلى أعلى مستوى في 52 أسبوعًا عند 26.44 دولارًا في أكتوبر 2025، مما يعكس الإثارة الأولية للسوق بشأن قطاع خوادم الذكاء الاصطناعي وصفقة جونيبر. يُظهر سعر الإغلاق الأخير البالغ 20.52 دولارًا تراجعًا من هذا الارتفاع، مما يمنحك نقطة دخول أفضل مما كانت عليه قبل شهر.

تظل قصة توزيع الأرباح ثابتة، وهو ما يعد ميزة إضافية للمستثمرين الذين يركزون على الدخل. أعلنت الشركة عن توزيع أرباح نقدية ربع سنوية منتظمة بقيمة 0.13 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يترجم إلى توزيعات أرباح سنوية قدرها 0.52 دولارًا أمريكيًا وعائد أرباح يبلغ حوالي 2.1٪. يمكن التحكم في نسبة توزيع الأرباح بنسبة 63.41%، مما يعني أنهم يدفعون جزءًا مستدامًا من أرباحهم للمساهمين.

إن إجماع وول ستريت على شركة هيوليت باكارد إنتربرايز واضح للغاية عقد. من بين 22 محللًا، يوصي الأغلبية (13) بالتعليق، ويوصي 8 بالشراء أو الشراء القوي، ويقترح 1 فقط البيع. يبلغ متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا 25.24 دولارًا، مما يشير إلى ارتفاع محتمل بنحو 23.16% من السعر الحالي. ويعكس هذا الإجماع نهج الانتظار والترقب؛ يريد المحللون رؤية تنفيذ تكامل Juniper والربحية المستدامة لقطاعي الذكاء الاصطناعي والشبكات قبل ترقية تقييماتهم. للتعمق أكثر في رؤية الشركة طويلة المدى، يجب عليك الاطلاع على بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Hewlett Packard Enterprise Company (HPE).

الخطوة التالية: ابحث في مساهمة الإيرادات المحددة من قطاع خادم الذكاء الاصطناعي في تقرير أرباح الربع الأخير من عام 2025 للتحقق من صحة توقعات السعر إلى الأرباح الآجلة.

عوامل الخطر

أنت تشهد نموًا قويًا في إيرادات شركة Hewlett Packard Enterprise Company (HPE) في السنة المالية 2025، ولكن بصراحة، تحكي الأرقام النهائية قصة أكثر تعقيدًا. الخطر الأساسي هو خطر كلاسيكي: ضغط الهامش ومخاطر التنفيذ حيث تحاول الشركة التحول إلى شركة رائدة في البنية التحتية ذات هامش الربح المرتفع والمعتمدة على الذكاء الاصطناعي أثناء إدارة أعمالها القديمة. ويتعين علينا أن نرسم خريطة للرياح المالية المعاكسة في الأمد القريب للرهانات الاستراتيجية الطويلة الأمد.

الرياح المعاكسة المالية والتشغيلية

المخاطر الأكثر إلحاحا هي المخاطر المالية، الناجمة عن تكلفة التحول وبيئة التشغيل الصعبة. في الربع الثاني من العام المالي 2025، أعلنت الشركة عن صافي خسارة مخففة للسهم الواحد وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا ($0.82)، والتي تأثرت بشدة ب 1.4 مليار دولار انخفاض القيمة غير النقدية للشهرة القديمة، بما يعادل أ $1.03 اسحب إلى صافي ربحية السهم المخفف وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. وهذه إشارة واضحة إلى أن قيمة بعض الأصول القديمة يتم تدوينها مع تحول الشركة.

بالإضافة إلى ذلك، كانت صورة التدفق النقدي صعبة في النصف الأول من العام. كان التدفق النقدي للربع الثاني المستخدم في العمليات سلبيًا (461) مليون دولار)وكان التدفق النقدي الحر سلبيا (847 مليون دولار). بينما أنتجت الشركة 790 مليون دولار في التدفق النقدي الحر في الربع الثالث، يظهر هذا الانخفاض السابق كثافة رأس المال للاستراتيجية الحالية. تحتاج أيضًا إلى حساب ما يقرب من 650 مليون دولار في الفوائد وصافي الرياح المعاكسة الأخرى المتوقعة للعام المالي 2025 بأكمله بسبب ارتفاع أسعار الفائدة والديون. إنها عملية رفع ثقيلة.

• انخفض هامش تشغيل الخادم إلى 5.9% في الربع الثاني من السنة المالية 25.
• ظل هامش التشغيل السحابي الهجين ضعيفًا عند 5.4% في الربع الثاني من السنة المالية 25.
• رسوم إعادة الهيكلة 250 مليون دولار في السنة المالية 25 سوف يؤدي إلى خفض ربحية السهم مؤقتًا.

المخاطر الاستراتيجية: التكامل والمنافسة

الخطر الاستراتيجي الأكبر هو تكامل 14 مليار دولار الاستحواذ على Juniper Networks، وهو أمر أساسي لخطة HPE لتحويل مزيج إيراداتها نحو الشبكات ذات هامش الربح الأعلى. وقد واجهت الصفقة نفسها تدقيقًا قانونيًا وتنظيميًا، مما يزيد من عدم اليقين. إن أي تأخير أو فشل في تحقيق التآزر المخطط له سيؤثر بشكل مباشر على الربحية المستقبلية. لكي نكون منصفين، فإن صناعة الشبكات تتسم بقدر كبير من التنافسية، حيث يقوم عمالقة مثل Cisco ومقدمو الخدمات السحابية مثل AWS وMicrosoft Azure بدمج الذكاء الاصطناعي بسرعة في عروضهم. يجب على HPE التنفيذ بشكل لا تشوبه شائبة للحصول على حصة.

كما أن اعتماد الشركة على نموذج التعامل بين الشركات (B2B) يعرضها أيضًا لتقلبات السوق. وإذا تم تشديد إنفاق الشركات، وخاصة في القطاعات غير السحابية، فإن ذلك سيضغط على هامش متوتر بالفعل profile. لإلقاء نظرة أعمق على استقبال السوق لهذه الاستراتيجية، يمكنك أن تقرأ استكشاف مستثمر شركة Hewlett Packard Enterprise (HPE). Profile: من يشتري ولماذا؟

خطط التخفيف والتنفيذ

والخبر السار هو أن الإدارة لديها خطة واضحة لمعالجة مخاطر الهامش والتنفيذ، مع التركيز على خفض التكاليف الهيكلية وعمليات الاستحواذ الاستراتيجية. لديهم مبادرتان رئيسيتان لتوفير التكاليف قيد التنفيذ:

إليكم الحساب السريع: إنهم يستهدفون تقريبًا 1 مليار دولار في إجمالي وفورات التكاليف الهيكلية بحلول السنة المالية 2028. هذا هو الإجراء الأساسي المصمم لتحقيق استقرار الهوامش ودفع نمو الأرباح التشغيلية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً. من الناحية التشغيلية، كان تقليل المخزون يمثل أولوية، كما انخفض مخزون HPE المستقل 1.9 مليار دولار بالتتابع في نهاية الربع الثالث من العام المالي 2025، مما يساعد رأس المال العامل. الهدف هو تقليل نسبة الرافعة المالية الصافية إلى 2x بحلول نهاية السنة المالية 2027، مما يظهر الالتزام بالانضباط المالي. ويحتاج المستثمرون إلى تتبع التقدم المحرز في تحقيق أهداف التآزر وخفض التكاليف كل ثلاثة أشهر.

فرص النمو

أنت تبحث عن خريطة واضحة للمكان الذي تتجه إليه شركة Hewlett Packard Enterprise Company (HPE)، والإجابة المختصرة هي: إنهم يراهنون بشكل كبير على مجالين عاليي الهامش والنمو - البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI) وشبكات الجيل التالي. هذا ليس مجرد كلام. تُظهر أرقام السنة المالية 2025 تحولاً جوهرياً في مسارها المالي.

المحرك الأكبر هو تكامل Juniper Networks، وهو استحواذ كبير تم إغلاقه في الربع الثالث من عام 2025. تعمل هذه الخطوة على تعزيز قدرات الشبكات على الفور، وهو أمر بالغ الأهمية لأن نماذج الذكاء الاصطناعي الحديثة تتطلب نطاقًا تردديًا ضخمًا للشبكة. بصراحة، يعد هذا الاستحواذ هو العامل الوحيد الأكثر أهمية لنموها على المدى القريب، ومن المتوقع أن يساهم بحوالي 2 مليار دولار في المبيعات في السنة المالية 2025. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يستهدفون توفير حوالي 600 مليون دولار من التكاليف المرتبطة بالتآزر من هذه الصفقة بحلول السنة المالية 2028.

فيما يلي حسابات سريعة حول توقعاتهم للعام بأكمله، والتي تعكس هذا التركيز الجديد:

• توقعات نمو الإيرادات المستقبلية: من 14% إلى 16% بالعملة الثابتة للسنة المالية 2025.
• إجماع إيرادات السنة المالية 2025: حوالي 34.5 مليار دولار، وهي قفزة كبيرة على أساس سنوي.
• تقدير ربحية السهم المخفف غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً: نطاق يتراوح بين 1.88 دولارًا أمريكيًا إلى 1.92 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد للسنة المالية 2025.

المبادرات الإستراتيجية ومحور الذكاء الاصطناعي/السحابة

تتمحور استراتيجية شركة Hewlett Packard Enterprise حول ثلاث ركائز: البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والحلول السحابية الهجينة، وتوسيع الشبكات. إنهم لا يحاولون التنافس مع المتوسعين مثل Amazon Web Services (AWS) أو Microsoft Azure في الفضاء السحابي العام. وبدلاً من ذلك، فإنها تركز على أسواق المؤسسات والأسواق السيادية (الحكومية)، حيث تعتبر مراقبة البيانات والأمن والمعالجة المحلية ذات أهمية قصوى.

تُظهر أعمال أنظمة الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم زخمًا كبيرًا، حيث تجاوزت طلبات الذكاء الاصطناعي في الربع الثاني من عام 2025 مليار دولار. وتعد هذه إشارة واضحة لاعتماد العملاء القوي على بنيتهم ​​التحتية المتخصصة، بما في ذلك أجهزة الكمبيوتر العملاقة Cray EX والتصميمات الفريدة للتبريد المباشر بالسوائل. وهذا النوع من الابتكار هو بالتأكيد ميزة تنافسية.

والمبادرة الرئيسية الأخرى هي منصتهم التي تقدم كل شيء كخدمة، GreenLake (نموذج قائم على الاستهلاك للبنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات). تعد هذه المنصة أساسية لتسريع إيرادات البرامج والخدمات ذات هامش الربح المرتفع. بلغ معدل تشغيل الإيرادات السنوي (ARR) لشركة GreenLake 3.1 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة مذهلة بلغت 77٪ على أساس سنوي. يوفر تدفق الإيرادات المتكرر هذا إمكانية التنبؤ ومضاعفات التقييم الأعلى للشركة. يمكنك قراءة المزيد عن فلسفتهم الأساسية هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Hewlett Packard Enterprise Company (HPE).

المزايا التنافسية: التكامل والحافة

الميزة التنافسية الأساسية لشركة Hewlett Packard Enterprise Company ليست مجرد منتج واحد؛ إنها قدرتهم على تقديم حل متكامل ومتكامل. في حين أن المنافسين غالبًا ما يبيعون قطعة واحدة من اللغز، فإن HPE تقدم الحوسبة والتخزين والإدارة والشبكات - كل ذلك تحت مظلة GreenLake.

يعتبر هذا النهج قويًا بشكل خاص في سوق Intelligent Edge المزدهر، حيث تتم معالجة البيانات بالقرب من مكان إنشائها. يتوسع سوق الذكاء الاصطناعي الطرفي بسرعة، وتعد قدرة HPE على توسيع العمليات السحابية وقدرات استدلال الذكاء الاصطناعي بسلاسة من مركز البيانات إلى آلاف المواقع الطرفية بمثابة تمييز قوي. إنهم يلتقون بالعملاء أينما كانوا، وليس حيث يتطلب منهم منتج جديد أن يكونوا. ومن المتوقع أن ينتعش قطاع Intelligent Edge بنمو بنسبة 15% في عام 2025، وهو تحول قوي عن العام الماضي.

لتلخيص محركات النمو الرئيسية وتأثيرها المالي المتوقع:

ما يخفيه هذا التقدير هو مخاطر التنفيذ المتمثلة في دمج Juniper Networks وتحقيق وفورات التكاليف الهيكلية من برنامج "Catalyst" الداخلي، ولكن الاتجاه الاستراتيجي واضح: التركيز على المجالات ذات النمو المرتفع والهامش المرتفع للذكاء الاصطناعي والشبكات ونموذج الخدمة.

الخطوة التالية: يجب أن يصمم التمويل تأثير الجدول الزمني لتآزر جونيبر مقابل نمو الإيرادات المتوقع لتقييم جودة هدف ربحية السهم غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً.