تحليل Nexa Resources S.A. (NEXA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى Nexa Resources S.A. (NEXA) وتحاول التوفيق بين ربع تشغيلي قوي ومخاوف الميزانية العمومية المستمرة، وبصراحة، هذا هو التوتر الصحيح الذي يجب الحفاظ عليه. حققت الشركة بالتأكيد أداءً قويًا في الربع الثالث من عام 2025، حيث سجلت دخلاً صافيًا قدره 100.1 مليون دولار، وهو انتعاش كبير أدى إلى وصول أرباح السهم الواحد (EPS). $0.52، سحق توقعات الإجماع. ولكن إليك الحساب السريع للمخاطر: في حين أنهم يولدون تدفقًا نقديًا حرًا ويخفضون الديون، فإن نسبة الرافعة المالية الصافية لا تزال عند مستوى 2.2 مرة، وهو معدل مرتفع بالنسبة لأعمال التعدين الدورية، بالإضافة إلى توجيهات النفقات الرأسمالية للعام بأكمله (CAPEX) البالغة 347 مليون دولار يظهر أنهم ما زالوا ينفقون بكثافة على الحفاظ على الاستثمارات. والسؤال الحقيقي هو ما إذا كانت الانتصارات التشغيلية تشبه الرقم القياسي 84.000 طن من الممكن أن يتجاوز إنتاج الزنك في الربع الثالث المخاطر الكلية لتقلب أسعار المعادن الأساسية وبيئة هامش الصهر الصعبة. دعونا نتعمق في الأرقام ونرى ما إذا كان الاستقرار التشغيلي الأخير كافيًا لتبرير "الشراء" أو ما إذا كانت الرافعة المالية العالية تجعلها "احتفاظًا" في الوقت الحالي.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى صورة واضحة عن مصدر أموال شركة Nexa Resources S.A. (NEXA) في الوقت الحالي، والإجابة المختصرة هي: أعمال الصهر المتكاملة لديهم هي المحرك، والزنك هو السلعة الأساسية. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أعلنت Nexa عن صافي إيرادات يبلغ حوالي 2.84 مليار دولار، مما يعكس نموًا قويًا على أساس سنوي قدره 6.95%.

هذا النمو هو بالتأكيد قصة التنفيذ التشغيلي وديناميكيات السوق المواتية، خاصة عندما تنظر إلى الاتجاه ربع السنوي. إن نموذج الشركة المتكامل والفريد من نوعه لصهر المناجم، والذي يعمل في جميع أنحاء البيرو والبرازيل، هو ما يدفع هذا الاستقرار والنمو.

فيما يلي حسابات سريعة عن أدائهم الأخير، والتي توضح الزخم المتراكم خلال العام:

صافي إيرادات الربع الثالث من عام 2025 764 مليون دولار كان 8% زيادة على أساس سنوي، وهي إشارة قوية. تخبرك هذه القفزة المتتابعة في الربعين الثاني والثالث بالضبط بالمكان الذي تركز فيه الشركة طاقتها: تحويل إنتاج التعدين إلى منتجات معدنية ذات قيمة أعلى.

لا يقتصر توزيع الإيرادات على التنقيب عن الخام فحسب؛ يتعلق الأمر بما يفعلونه بعد ذلك. يتم تقسيم تدفقات الإيرادات الأساسية إلى مجالين رئيسيين، حيث يُظهر قطاع الصهر قوة كبيرة في عام 2025:

• مبيعات معدن الزنك وأكسيده: هذا هو الخبز والزبدة الذي تنتجه مصاهر كاجاماركيلا وتريس مارياس. كانت أحجام المبيعات المرتفعة في قطاع الصهر محركًا رئيسيًا لزيادة إيرادات الربع الثاني والربع الثالث من عام 2025.
• مساهمة المنتجات الثانوية: تحصل الإيرادات على دفعة كبيرة من مبيعات المنتجات المشتركة مثل النحاس والرصاص والفضة والذهب. وكانت أسعار المنتجات الثانوية وأحجام المبيعات القوية عاملاً رئيسياً في نمو الإيرادات، مما ساعد على تعويض التقلبات في سوق الزنك الرئيسي.

إن التغيير الأكثر أهمية في تدفق الإيرادات لعام 2025 هو التركيز الواضح على جانب الصهر. ارتفع حجم مبيعات الصهر في الربع الثاني من عام 2025 12% على أساس ربع سنوي، واستمر هذا الاتجاه في الربع الثالث، مما أدى إلى زيادة صافي الإيرادات الإجمالية. يعد هذا النموذج المتكامل ميزة تنافسية أساسية، حيث يساعد Nexa على تقليل تعرضها لتقلبات أسعار السلع الخام وتعزيز الهوامش عندما تكون أسعار المعادن مواتية.

إن التحسينات التشغيلية، مثل تحقيق Aripuanán لأعلى إنتاج للزنك منذ زيادة الإنتاج والإنتاج القياسي في مصهر Cajamarquilla، تترجم مباشرة إلى أرقام المبيعات الأعلى هذه. إذا كنت تريد فهم الرؤية طويلة المدى وراء هذه العمليات، عليك مراجعة الأهداف الإستراتيجية للشركة: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Nexa Resources S.A. (NEXA).

مقاييس الربحية

أنت تريد معرفة ما إذا كانت شركة Nexa Resources S.A. (NEXA) تعمل بكفاءة على تحويل مبيعاتها من الزنك والنحاس والفضة إلى أرباح، والإجابة المختصرة هي: ربحيتها متقلبة للغاية ولكنها أظهرت انتعاشًا كبيرًا وحاسمًا في الربع الثالث من عام 2025. هذا التحول مدفوع بالانضباط التشغيلي وأسعار المعادن المواتية، وليس فقط النمو الإجمالي.

في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Nexa Resources S.A. عن صافي دخل يزيد عن 100 مليون دولار أمريكي على صافي إيرادات 764 مليون دولار أمريكيمما أدى إلى هامش صافي ربح يبلغ تقريبًا 13.12%. يمثل هذا تحسنًا كبيرًا من صافي الدخل 13 مليون دولار أمريكي تم الإبلاغ عنها في الربع الثاني من عام 2025، وهو ما يمثل تناقضًا صارخًا مع التقلبات التاريخية للشركة.

إجمالي الهوامش التشغيلية وصافي الربح (الربع الثالث 2025)

لفهم جودة هذا الربح، نحتاج إلى تقسيم الهوامش. يخبرك هامش الربح الإجمالي بمدى نجاحهم في إدارة تكاليف الإنتاج (تكلفة البضائع المباعة)، بينما يُظهر هامش الربح التشغيلي الكفاءة بعد إضافة التكاليف الإدارية وتكاليف البيع. صافي هامش الربح هو الوجبات الجاهزة النهائية.

إليك الحسابات السريعة للربع الثالث من عام 2025، والذي انتهى في 30 سبتمبر 2025:

• هامش الربح الإجمالي: وكان الهامش 20.16%، بإجمالي ربح قدره 153.96 مليون دولار على إيرادات بلغت 763.51 مليون دولار. هذا أعلى من هامش الربح الإجمالي للربع الثاني من عام 2025 14.75%.
• هامش الربح التشغيلي: وهذا خطر على المدى القريب. أبلغت شركة Nexa Resources S.A. عن خسارة في الدخل التشغيلي قدرها -35.08 مليون دولارمما أدى إلى هامش ربح تشغيلي سلبي يبلغ تقريبًا -4.59%. يشير هذا إلى أن مصاريف البيع والعمومية والإدارية (SG&A) والإهلاك لا تزال تستهلك أكثر من إجمالي الربح.
• هامش صافي الربح: صافي الدخل النهائي 100 مليون دولار أمريكي سلمت الصلبة 13.12% صافي الهامش. ويعود التحول الإيجابي من الخسارة التشغيلية إلى صافي الربح القوي إلى حد كبير إلى عوامل غير تشغيلية، بما في ذلك عكس انخفاض القيمة غير النقدية في مجمع سيرو باسكو.

الكفاءة التشغيلية ومقارنة الصناعة

يُظهر الاتجاه خلال عام 2025 انتعاشًا تشغيليًا واضحًا. يعد نمو الربحية المتسلسل من الربع الأول إلى الربع الثالث من عام 2025 علامة إيجابية بالتأكيد، مما يشير إلى أن تركيز الإدارة على التحكم في التكاليف والاستقرار التشغيلي ناجح. على سبيل المثال، تم الإبلاغ عن التكلفة النقدية للتعدين في الربع الثاني من عام 2025 بسعر تنافسي للغاية - 0.11 دولار للرطل الواحد، صافي أرصدة المنتجات الثانوية.

ولكن كيف هذا كومة؟ عندما ننظر إلى قطاع التعدين الأوسع، أبلغت أفضل 40 شركة تعدين عالمية (باستثناء الذهب) عن متوسط هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك قدره 22% في عام 2024. في حين كان هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الخاص بشركة Nexa Resources S.A. للربع الثالث من عام 2025 قويًا 24.3% (186 مليون دولار أمريكي من إيرادات قدرها 764 مليون دولار أمريكي)، يُظهر هامش التشغيل السلبي أن الشركة لا تزال تكافح من أجل جعل نفقات التشغيل الكاملة تتماشى مع نظيراتها. يعكس السوق هذا القلق: تبلغ نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) لشركة Nexa Resources S.A. حوالي 0.3x، أقل بكثير من متوسط الصناعة البالغ 2.8xمما يشير إلى خصم كبير في التقييم بسبب تقلبات الهامش التاريخية ومخاطر التنفيذ.

فيما يلي لمحة سريعة عن اتجاه عام 2025:

والخبر السار هو أن الإدارة تتوقع أن تكون الربحية المستقبلية مدفوعة بتوسيع الهامش وضوابط التكلفة، مع نمو الأرباح السنوية المتوقعة بنسبة 21.95%، متجاوزًا نمو الإيرادات المتوقع فقط 2%. هذا التركيز على الهامش هو ما يجب أن تشاهده.

لكي نكون منصفين، تتطلب القصة الكاملة لاستراتيجية Nexa Resources S.A. طويلة المدى النظر إلى ما هو أبعد من الأرقام إلى تخصيص رأس المال والمشاريع الإستراتيجية. يمكنك قراءة المزيد عن فلسفتهم الأساسية هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Nexa Resources S.A. (NEXA).

الخطوة التالية: الشؤون المالية: قم بتعيين مكونات الدخل غير التشغيلي للربع الثالث من عام 2025 (مثل عكس انخفاض القيمة) للتنبؤ بكمية صافي الدخل الذي يعد ربحًا تشغيليًا مستدامًا حقًا للربع الرابع من عام 2025.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى معرفة كيف تقوم شركة Nexa Resources S.A. (NEXA) بتمويل عملياتها ونموها، لأن هيكل رأس مال الشركة - مزيج الديون وحقوق الملكية - هو مقياس مباشر لمخاطرها المالية. والنتيجة المباشرة هي أن شركة Nexa Resources S.A. هي شركة تعدين كثيفة رأس المال وتعتمد بشكل كبير على تمويل الديون، مع نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) أعلى بكثير من نظيراتها الإقليمية.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، بلغت نسبة الديون إلى حقوق الملكية في شركة Nexa Resources S.A. حوالي 1.46:1أو 146.1%. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تمتلك الشركة حوالي $1.46 في إجمالي الديون. وهذا رقم حاسم يجب مراقبته. لكي نكون منصفين، التعدين هو عمل كثيف رأس المال، ولكن عندما تنظر إلى متوسط D / E لقطاع التعدين في بيرو، فهو أقرب إلى 0.52:1. لذلك، تتحمل شركة Nexa Resources S.A. عبء رافعة مالية أعلى بكثير من العديد من منافسيها في المنطقة.

تُظهر الميزانية العمومية للشركة للربع الثالث من عام 25 إجمالي الديون حولها 1.834 مليار دولار أمريكي، مقابل إجمالي حقوق المساهمين بحوالي 1.255 مليار دولار أمريكي. يمكن التحكم في هذا المستوى من الرافعة المالية عندما تكون أسعار المعادن قوية، ولكنه بالتأكيد يزيد المخاطر عندما تتحول ظروف السوق إلى سلبية أو عندما يواجه مشروع الإنفاق الرأسمالي الكبير (CapEx) عقبة.

• إجمالي الدين (3Q25): ~1.834 مليار دولار أمريكي.
• إجمالي حقوق الملكية (الربع الثالث 25): ~1.255 مليار دولار أمريكي.
• نسبة D/E: 1.46:1.

تقسيم الديون وإعادة التمويل الاستراتيجي

وتكشف نظرة فاحصة على هيكل الديون أن غالبية التزامات الشركة طويلة الأجل، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة التعدين ذات الأصول طويلة الأجل. اعتبارًا من الإيداع الأخير (بيانات الربع الرابع من عام 2024 / الربع الأول من عام 2025)، أفادت الشركة تقريبًا 1.711 مليار دولار في الديون طويلة الأجل، مع الديون قصيرة الأجل عند حوالي 50.883 مليون دولار. ويشير انخفاض الديون القصيرة الأجل نسبة إلى الديون الطويلة الأجل إلى إدارة جيدة للسيولة في الأمد القريب، وهو ما يشكل علامة إيجابية لتجنب مخاطر الأزمة النقدية المباشرة.

كانت Nexa Resources S.A. استباقية في إدارة استحقاق ديونها profile. وفي أبريل 2025، أصدرت الشركة بنجاح 500 مليون دولار أمريكي في 6.600% من السندات الممتازة غير المضمونة المستحقة 2037. [استشهد: 7 في الخطوة السابقة، 13 في الخطوة السابقة] كان هذا الإصدار بمثابة خطوة متعمدة لإعادة شراء السندات الحالية المستحقة في عامي 2027 و2028، مما أدى فعليًا إلى تمديد متوسط استحقاق الدين إلى مستوى مثير للإعجاب 10.4 سنة. [استشهد: 4 في الخطوة السابقة] هذه خطوة ذكية لمواءمة مدفوعات الديون مع توليد التدفق النقدي طويل الأجل لمناجمهم.

وقد ساعدت هذه الإدارة المنضبطة للمسؤولية في الحفاظ على ائتمانهم profile. اعتبارًا من عام 2025، حصلت الشركة على تصنيفات استثمارية من وكالتين رئيسيتين: Fitch وS&P كلاهما يصنفانهما BBB- مع نظرة مستقبلية مستقرة. [استشهد: 14 في الخطوة السابقة] وضعتها وكالة موديز عند Ba2، مع نظرة مستقبلية مستقرة أيضًا. [استشهد: 14 في الخطوة السابقة] هذه هي الطريقة التي يوازنون بها: فهم يستخدمون الديون لتمويل مشاريع CapEx الضخمة مثل منجم أريبوانا، لكنهم حريصون تمامًا على إبقاء جدول السداد بعيدًا والحفاظ على وضعهم في الدرجة الاستثمارية لإبقاء تكاليف الاقتراض منخفضة. للتعمق أكثر في الصورة المالية الكاملة للشركة، يمكنك الاطلاع على بقية المنشور على تحليل Nexa Resources S.A. (NEXA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: قم بمراجعة إرشادات CapEx لعام 2026 الخاصة بالشركة لمعرفة ما إذا كان النمو الأخير الممول بالديون يُترجم إلى زيادات متوقعة في الإنتاج والتدفق النقدي. الشؤون المالية: قم بإعداد تحليل حساسية لنسبة D / E عند نقاط أسعار الزنك المختلفة بحلول نهاية الأسبوع.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Nexa Resources S.A. (NEXA) قادرة على تغطية فواتيرها على المدى القريب، والإجابة هي أنه في حين أن التدفق النقدي التشغيلي قوي ويتحسن، فإن نسب السيولة الفورية تشير إلى نقطة ضيقة تتطلب مراقبة دقيقة. وتمتلك الشركة وسادة نقدية قوية ضد آجال استحقاق الديون، ولكن مقاييس السيولة اليومية أقل من منطقة الراحة.

وتظهر المقاييس القياسية للصحة المالية في الأمد القريب ـ النسبة الحالية والنسبة السريعة (نسبة الاختبار الحمضي) ـ موقفاً مقيداً. وفقًا لأحدث البيانات، تبلغ النسبة الحالية، التي تقيس الأصول المتداولة مقابل الخصوم المتداولة، 0.91. أما النسبة السريعة، التي تستثني المخزون (أقل الأصول المتداولة سيولة)، فهي أقل من ذلك عند 0.60. ولا يتجاوز أي منهما المعايير التقليدية 1.0x أو 0.8x، على التوالي. وهذا يعني أنه إذا استحقت جميع الالتزامات المتداولة على الفور، فلن يكون لدى الشركة ما يكفي من الأصول القابلة للتحويل بسهولة لتغطيتها دون بيع المخزون أو تأمين تمويل جديد. إنها ضيقة، لكنها ليست أزمة بالتأكيد.

فيما يلي الرياضيات السريعة حول وضع السيولة وفقًا لأحدث البيانات:

• النسبة الحالية البالغة 0.91: مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل، تمتلك شركة Nexa Resources S.A. 0.91 دولارًا فقط من الأصول قصيرة الأجل.
• النسبة السريعة 0.60: باستثناء المخزون، تمتلك الشركة 0.60 دولارًا فقط نقدًا وذمم مدينة لتغطية كل دولار من الديون قصيرة الأجل.

ومع ذلك، فإن اتجاه رأس المال العامل يتحرك في الاتجاه الصحيح. في الربع الأول من عام 2025، شهدت شركة Nexa Resources S.A. كثافة رأس المال العامل الموسمية التي أدت إلى انخفاض التدفق النقدي الحر بمقدار 226 مليون دولار. التزمت الإدارة بتحسين ذلك، وبحلول الربع الثاني من عام 2025، تحسن التدفق النقدي الحر بشكل ملحوظ ليصل إلى 17 مليون دولار أمريكي. يُظهر هذا الانعكاس إدارة فعالة لرأس المال العامل وتحسين الأداء التشغيلي في النصف الأول من العام.

تؤكد بيانات التدفق النقدي للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025) على الاتجاه القوي في توليد النقد. حققت الشركة 196 مليون دولار من التدفق النقدي التشغيلي (OCF) قبل تعديلات رأس المال العامل. أدى هذا الأداء التشغيلي القوي، إلى جانب الإدارة الأفضل لرأس المال العامل، إلى تحقيق تدفق نقدي حر إيجابي قدره 52 مليون دولار أمريكي لهذا الربع.

لمعرفة أين ذهبت الأموال النقدية، انظر إلى أنشطة التدفق النقدي الأساسية الثلاثة في الربع الثالث من عام 2025:

إن وضع السيولة الإجمالي هو مزيج من الضيق على المدى القريب والقوة على المدى الطويل. بلغت السيولة المتاحة في نهاية الربع الثالث من عام 2025 مبلغًا قويًا قدره 790 مليون دولار. والأهم من ذلك، أن إجمالي الوضع النقدي في نهاية الربع الأول من عام 2025 كان كافيًا لتغطية جميع التزامات الديون المستحقة على مدى السنوات الثلاث المقبلة. هذه هي القوة الرئيسية. كما تحسنت نسبة صافي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 2.2 مرة في الربع الثالث من عام 2025 من 2.3 مرة في الربع السابق، وهي إشارة رئيسية لتقليص المديونية.

والخلاصة هنا هي أنه في حين تشير النسب الحالية والسريعة إلى الحاجة إلى التركيز المستمر على إدارة الذمم المدينة والدائنة، فإن توليد التدفق النقدي الأساسي صحي وهيكل رأس المال سليم بما يكفي لتغطية الديون لسنوات. لإلقاء نظرة أعمق على استراتيجية الشركة طويلة المدى، يمكنك الاطلاع على المنشور الكامل: تحليل Nexa Resources S.A. (NEXA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: مدير المحفظة: نموذج تحليل الحساسية على النسبة الحالية، موضحًا تأثير التأخير بنسبة 10٪ في تحصيل الحسابات المدينة.

تحليل التقييم

استنادًا إلى مراجعة مضاعفات التقييم الأساسي مقابل نظيراتها في القطاع، يبدو أن شركة Nexa Resources S.A. (NEXA) مقومة بأقل من قيمتها على أساس الأرباح التطلعية، ولكن ديونها المرتفعة وتقلبات الأسهم الأخيرة تشير إلى وجود مخاطر معقدة. profile. يبدو أن السوق يحسب مخاطر تشغيلية كبيرة على الرغم من الأداء القوي في الربع الثالث من عام 2025.

أنت تنظر إلى أحد منتجي الزنك الذي أعلن للتو عن صافي دخل للربع الثالث من عام 2025 قدره 100 مليون دولار، وهي قفزة هائلة عن الأرباع السابقة، لكن السهم لا يزال يتداول بسعر مخفض. إليك الرياضيات السريعة حول سبب كون هذه إشارة مختلطة.

• السعر إلى الربحية الآجلة (السعر إلى الأرباح): تبلغ نسبة السعر إلى الربحية الآجلة 5.39. وهذا منخفض بشكل واضح، مما يشير إلى أن السوق يتوقع أن تكون الأرباح المستقبلية قوية مقارنة بسعر السهم الحالي، أو أن هناك خصمًا كبيرًا على المخاطر.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى الكتاب هي 0.85. وبما أن هذا أقل من 1.0، فإنه يشير إلى أن السهم يتداول بأقل من قيمة صافي أصوله، وهي علامة كلاسيكية على انخفاض القيمة في قطاع التعدين.
• EV/EBITDA (قيمة المؤسسة إلى EBITDA): قيمة EV/EBITDA هي 3.89. وهذا منخفض جدًا بالنسبة لشركة التعدين، خاصة عند مقارنته بمتوسط ​​القطاع، مما يشير إلى أن القيمة الإجمالية للشركة (حقوق الملكية بالإضافة إلى صافي الدين) رخيصة مقارنة بالتدفق النقدي التشغيلي.

تعتبر مضاعفات التقييم المنخفضة مقنعة، ولكنها تخفي تقلبات أرباح الشركة الأخيرة. يعتبر مضاعف الربحية للاثني عشر شهرًا (TTM) سلبيًا بسبب الخسائر السابقة، وهذا هو السبب في أن مضاعف الربحية التطلعي هو المقياس الأكثر قابلية للتنفيذ هنا.

اتجاه أسعار الأسهم والتقلبات

لقد كان السهم في حالة تقلب خلال العام الماضي. اعتبارًا من نوفمبر 2025، يبلغ السعر حوالي 6.15 دولارًا أمريكيًا، لكنه شهد انخفاضًا كبيرًا بنسبة -17.98٪ تقريبًا على مدار الـ 52 أسبوعًا الماضية. تعكس حركة السعر هذه سوق السلع المتقلبة والتحديات التشغيلية التي واجهتها الشركة في وقت سابق من العام.

يحكي نطاق 52 أسبوعًا قصة معنويات المستثمرين: وصل السعر إلى أعلى مستوى عند 9.61 دولارًا أمريكيًا في ديسمبر 2024 تقريبًا قبل أن ينخفض ​​إلى مستوى منخفض عند 4.438 دولارًا أمريكيًا في يونيو 2025. يُظهر هذا التأرجح الواسع أن السهم حساس لتحركات أسعار الزنك والأخبار التشغيلية، بالإضافة إلى أن بيتا البالغة 0.63 تشير إلى أنه أقل تقلبًا من السوق بشكل عام، وهو أمر مفاجئ نظرًا لتقلبات الأسعار.

توزيعات الأرباح Profile واستقرار الدفع

Nexa Resources S.A. ليست لعبة ذات إنتاجية عالية، ولكنها تقدم التوزيع. أعلنت الشركة عن سياسة توزيع أرباح جديدة اعتبارًا من 1 يناير 2025، تستهدف توزيع ما يصل إلى 20% من التدفق النقدي المجاني قبل الأحداث، بحد أدنى للدفع قدره 0.08 دولار أمريكي لكل سهم عادي. بالنسبة للمستثمرين، يربط هذا توزيع الأرباح مباشرة بتوليد النقد، وهو نموذج أكثر استدامة.

ويبلغ العائد السنوي الحالي 0.10 دولار للسهم الواحد، مما يعطي عائد توزيعات أرباح يبلغ حوالي 1.62٪. والأهم من ذلك، أن نسبة الدفع المتوقعة للعام المقبل هي نسبة متحفظة للغاية تبلغ 11.49٪ بناءً على تقديرات الأرباح. تشير هذه النسبة المنخفضة إلى أن توزيعات الأرباح مغطاة بشكل جيد ومستدامة، حتى لو انخفضت الأرباح قليلاً عن 0.87 دولار أمريكي للسهم الواحد للعام المقبل.

إجماع المحللين والسعر المستهدف

الإجماع المهني حذر، مما يساعد على تفسير التقييم المنخفض. متوسط ​​تقييم المحللين في Nexa Resources S.A. هو تعليق أو تخفيض، وليس "شراء". وهذا أمر مهم لأنه يخبرك أن الشارع غير مقتنع بعد بأن التحسينات التشغيلية التي شهدناها في الربع الثالث من عام 2025 مستدامة بالكامل.

متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا من وول ستريت هو 5.75 دولارًا. هذا الهدف هو في الواقع أقل بقليل من سعر التداول الحالي، مما يشير إلى أن المحللين يرون، على المدى القريب، ارتفاعًا محدودًا من المستوى الحالي. للتعمق أكثر في نقاط القوة والضعف التشغيلية للشركة، يجب عليك مراجعة تحليلنا الكامل على تحليل Nexa Resources S.A. (NEXA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى Nexa Resources S.A. (NEXA) بعد أداء قوي في الربع الثالث من عام 2025، لكن المستثمر المتمرس يعلم أن النتائج الفصلية القوية لا تمحو المخاطر الهيكلية. لقد قامت الشركة بعمل جيد في التنفيذ التشغيلي، ومع ذلك تظل التحديات الأساسية عبارة عن مزيج من تقلبات السوق الخارجية والعقبات التشغيلية الداخلية، خاصة مع الانتهاء من المشاريع الكبرى. نحن بحاجة إلى التركيز على ما يمكن أن يعرقل هدفهم المتمثل في التدفق النقدي المستدام.

أكبر المخاطر الخارجية هو سعر الزنك، وهو المنتج الرئيسي لشركة Nexa Resources S.A.. وبينما أعرب الرئيس التنفيذي عن ثقته في التوقعات طويلة المدى، فإن تقلب الأسعار يمثل تهديدًا مستمرًا يؤثر بشكل مباشر على الإيرادات والهامش. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال صورة الاقتصاد الكلي العالمي فوضوية، في ظل مخاطر الركود، والتضخم المستمر، والتوترات الجيوسياسية - مثل الحرب بين روسيا وأوكرانيا والتوترات بين إيران وإسرائيل - والتي يمكن أن تعطل سلاسل التوريد العالمية وتزيد تكاليف المدخلات. بصراحة، قطاع التعدين معرض بالتأكيد لهذه الرياح الكلية.

الرياح المعاكسة التشغيلية والمالية

تسلط تقارير الأرباح الأخيرة، بما في ذلك الربع الثالث من عام 2025، الضوء على مخاطر تشغيلية ومالية محددة يجب عليك تتبعها. ومن الناحية التشغيلية، فإن تكثيف المناجم الجديدة لا يكون سلسًا على الإطلاق. واجهت شركة Nexa Resources S.A. تحديات تشغيلية في منجمي Aripuana وVazante في وقت سابق من عام 2025. ويتمثل أحد المخاطر الداخلية الرئيسية في ارتفاع معدل دوران القوى العاملة في منجم Aripuana، الذي يقع بين 18% و 20% ويؤثر على استقرار عملياتها. يواجه قطاع الصهر أيضًا بيئة هامشية مليئة بالتحديات، حيث يبلغ عن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة فقط 23 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يعكس صعوبة تأمين مركزات الطرف الثالث وسط انخفاض رسوم المعالجة (TCs)، وهي الرسوم التي تفرضها المصاهر على عمال المناجم لمعالجة مركزاتهم.

على الجانب المالي، لا تزال الرافعة المالية للشركة تشكل مصدر قلق، حتى مع التحسينات الأخيرة. إليك الحساب السريع: بلغت نسبة صافي الدين إلى آخر اثني عشر شهرًا (LTM) المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) 2.2x في نهاية الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض عن 2.3x في الربع السابق، لكنه لا يزال مرتفعا نسبيا بالنسبة لمنتج للسلع الأساسية في سوق متقلبة. ويتمثل الخطر الرئيسي الآخر في عدم الاستقرار السياسي والتنظيمي في بلدان أمريكا اللاتينية حيث تعمل هذه الشركات، وفي المقام الأول البرازيل وبيرو، الأمر الذي قد يغير هياكل التكلفة أو مستويات الإنتاج في أي لحظة. يمكنك قراءة المزيد عن قيمهم الأساسية ورؤيتهم طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Nexa Resources S.A. (NEXA).

استراتيجيات التخفيف والتخفيض

تعمل شركة Nexa Resources S.A. بنشاط على التخفيف من هذه المخاطر، وهو ما تريد رؤيته. وتتمثل استراتيجيتهم المالية الأساسية في تقليص المديونية، بهدف واضح يتمثل في خفض إجمالي الدين بنسبة 10% 500 مليون دولار إلى 600 مليون دولار على مدى السنوات الأربع المقبلة وجعل نسبة الرافعة المالية الصافية أقرب إلى 1x. كما أنها تعمل على تحسين هيكل رأس مالها من خلال تنويع مصادر التمويل. لا يزال إجمالي توجيهات الإنفاق الرأسمالي الموحد (CapEx) لعام 2025 بأكمله عند 347 مليون دولار، مع السائبة-316 مليون دولار-مخصصة لاستدامة الاستثمارات.

ولمعالجة الاستقرار التشغيلي والنمو، فقد تم التركيز على مشروعين رئيسيين:

• تسريع مشروع التكامل سيرو باسكو، الذي يتقدم في المرحلة الأولى ومن المتوقع أن يستفيد من منطقة معدنية ذات إمكانات عالية مع عمر منجم محتمل يزيد عن 15 سنة.
• تركيب مرشح المخلفات الرابع في أريبوانا، وهو أمر بالغ الأهمية لتحقيق الطاقة الإنتاجية الكاملة ومن المقرر أن يبدأ تشغيله في أوائل عام 2026.

إن تركيزهم على الانضباط التشغيلي وحماية الهامش وتوليد التدفق النقدي هو النهج الصحيح للتغلب على حالة عدم اليقين في أسعار الزنك. إنهم يعلمون أنه يجب عليهم أن يكونوا أكفاء للنجاة من دورات الانحدار.

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح للمضي قدمًا في Nexa Resources S. A. (NEXA)، وقصة النمو لعام 2025 لا تتعلق بالتوسع الهائل في الإيرادات بقدر ما تتعلق بانضباط الهامش والاستقرار التشغيلي. والخلاصة الرئيسية هي أن الإدارة تتحول من البناء كثيف رأس المال إلى استخلاص القيمة من الأصول الحالية، وهي خطوة ذكية في سوق المعادن المتقلبة.

يرتكز نمو الشركة على محفزين تشغيليين رئيسيين. أولا، يشهد منجم أريبوانا استقرارا، حيث سيحقق ربعا قياسيا من إنتاج الزنك في الربع الثالث من عام 2025، ويعد تركيب مرشح رابع للمخلفات - من المتوقع أن يعمل بكامل طاقته بحلول منتصف عام 2026 - خطوة حاسمة للتخفيف من اختناقات الإنتاج الموسمي. ثانيًا، يمضي مشروع التكامل سيرو باسكو قدمًا، حيث تم استثمار 30 مليون دولار أمريكي منذ عام حتى الآن في عام 2025، بهدف إطالة العمر التشغيلي لهذا المجمع بما يزيد عن 15 عامًا. هذا هو منشئ القيمة على المدى الطويل.

إليكم الحساب السريع للصورة المالية على المدى القريب: التركيز على التحكم في التكاليف يؤتي ثماره بالتأكيد. في حين أنه من المتوقع أن يكون نمو الإيرادات متواضعًا بنسبة 2٪ سنويًا، فمن المتوقع أن تتسارع الأرباح بمعدل سنوي قدره 21.95٪. هذا يخبرك أن القصة الحقيقية هي توسيع الهامش، وليس مجرد مطاردة الحجم.

بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، تبلغ الإيرادات المتوقعة حوالي 2.789 مليار دولار، مع زيادة طفيفة إلى 2.840 مليار دولار متوقعة لعام 2026. وأظهرت نتائج الربع الثالث من عام 2025 بالفعل زخمًا قويًا، حيث وصل صافي الإيرادات إلى 764 مليون دولار وربحية السهم (EPS) 0.52 دولار، وهو ما يفوق توقعات المحللين بشكل كبير.

إن الميزة التنافسية التي تتمتع بها شركة Nexa Resources S.A.، والتي يتجاهلها العديد من المستثمرين، هي نموذج أعمالها المتكامل في مجال صهر المناجم (التكامل الرأسي). ويساعد هذا الهيكل على تقليل التعرض لتقلبات السوق وتعزيز الهوامش، خاصة عندما تكون أسعار المعادن مواتية. بالإضافة إلى ذلك، فإن إدارة التكاليف الخاصة بهم ممتازة، مع تحسن صافي تكلفة التعدين الموحدة من المنتجات الثانوية إلى مستوى ملحوظ - 0.49 دولار للرطل في الربع الثالث من عام 2025. وهذا بمثابة حاجز قوي ضد تقلبات الأسعار.

تنفذ الشركة أيضًا استراتيجية مالية منضبطة لتحسين ميزانيتها العمومية، بهدف خفض إجمالي الدين بمقدار 500 مليون دولار إلى 600 مليون دولار على مدى السنوات الأربع المقبلة لتقريب صافي الرافعة المالية إلى 1x. يوفر هذا التخفيض مزيدًا من المرونة في الصناعة الدورية. يمكنك معرفة المزيد عن قاعدة المستثمرين في استكشاف مستثمر Nexa Resources S.A. (NEXA). Profile: من يشتري ولماذا؟

إن المبادرات الإستراتيجية التي تقود هذا النمو واضحة وفعالة من حيث رأس المال:

• تثبيت أريبوانا: تركيب مرشح المخلفات الرابع للوصول إلى طاقته الكاملة بحلول منتصف عام 2026.
• تمديد عمر المناجم: تطوير مشروع تكامل سيرو باسكو، مع توجيهات رأس المال بقيمة 44 مليون دولار للمرحلة الأولى في عام 2025.
• التميز التشغيلي: استثمار 4 ملايين دولار في مشاريع الأتمتة ومشروع الوقود الحيوي في Três Marias لخفض تكاليف التشغيل على المدى الطويل.
• تجديد الموارد: الحفاظ على توجيه قوي للاستثمار في مجال الاستكشاف بقيمة 88 مليون دولار أمريكي لعام 2025.

وما يخفيه هذا التقدير هو التقلب المستمر في أسعار الزنك وارتفاع معدل دوران القوى العاملة في أريبوانا، والذي لا يزال يتراوح بين 18% إلى 20%. هذه مخاطر حقيقية يمكن أن تؤثر على توقيت التكثيف الكامل. ومع ذلك، تظل توجيهات الإنتاج الأساسية لعام 2025 قوية، مع الأهداف متوسطة المدى التالية:

خطوتك التالية هي مراقبة أرقام الإنتاج والتكلفة النقدية للربع الرابع من عام 2025، وتحديدًا البحث عن أي تحديثات على الجدول الزمني لتثبيت مرشح Aripuanà ونسبة الرافعة المالية الصافية. المالية: تتبع التكلفة النقدية للربع الرابع صافية من المنتجات الثانوية مقابل رقم الربع الثالث.