تحليل شركة OFS Credit Company, Inc. (OCCI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى OFS Credit Company, Inc. (OCCI) لأن هذا العائد الهائل - وهو توزيع أرباح سنوي يقدر بـ 1.38 دولارًا أمريكيًا، وهو ما يترجم إلى عائد يزيد عن 28٪ بناءً على الأسعار الأخيرة - يصرخ لجذب الانتباه، لكن المسار المالي الأخير يحتاج إلى نظرة فاحصة واضحة. المشكلة الأساسية هي الفجوة المستمرة: بالنسبة للربع المالي المنتهي في 31 يوليو 2025، أبلغت الشركة عن صافي دخل الاستثمار الأساسي (Core NII) بقيمة 0.31 دولار أمريكي فقط للسهم الواحد، بينما دفعت 0.345 دولارًا أمريكيًا في التوزيعات، وهو عجز كلاسيكي في التغطية يؤدي إلى تآكل رأس المال. إليك الحساب السريع: انخفض صافي قيمة الأصول (NAV) للسهم الواحد من 6.13 دولارًا أمريكيًا في نهاية الربع الثالث من عام 2025 إلى تقدير أولي يتراوح بين 5.41 دولارًا أمريكيًا و5.51 دولارًا أمريكيًا بحلول 31 أكتوبر 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى التوزيعات التي تتجاوز التأمين الوطني وتقييم استثماراتها الأساسية، وهي التزامات القروض المضمونة (CLOs) - الأوراق المالية المعقدة المدعومة بقروض الشركات. لا يزال السوق متفائلًا، حيث حدد المحللون متوسط ​​سعر مستهدف يبلغ 7.13 دولارًا، ولكن عليك أن تسأل ما إذا كان العائد المرتفع يخفي التصفية البطيئة لصافي قيمة الأصول. نحن بحاجة إلى تحديد ما إذا كان الدخل المتميز من مراكز أسهم CLO الخاصة بهم يمكن أن يؤدي إلى استقرار صافي قيمة الأصول وتبرير تصنيف الشراء القوي.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة أين تجني شركة OFS Credit Company, Inc. (OCCI) أموالها بالفعل، والإجابة البسيطة هي دخل الفوائد من الائتمان المهيكل. تعتمد إيرادات الشركة بشكل كبير على استثماراتها في أسهم التزامات القروض المضمونة (CLO) وأوراق الدين، والتي تم تصميمها لتوليد الدخل الحالي.

بالنسبة للسنة المالية 2025، أظهرت غرفة تجارة وصناعة عمان أداءً قويًا، حيث سجلت قاعدة إيرادات سنوية تبلغ حوالي 32.55 مليون دولار. يعد هذا رقمًا مهمًا يجب مراقبته، لأنه يعكس العائد الناتج عن محفظتهم من أدوات الائتمان ذات السعر المتغير (CLOs). جوهر أعمالهم هو التقاط الفارق بين دخل الفوائد الذي يتلقونه من قروض الشركات الأساسية في التزامات القروض المضمونة وتكاليف التمويل لهيكل التزامات القروض المضمونة نفسها.

فيما يلي الحساب السريع للزخم الأخير: كان نمو إيرادات OCCI على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية حتى النتائج الأولية للربع الرابع من عام 2025 قويًا 23.38%. هذه قفزة كبيرة، وهي تظهر بوضوح فائدة بيئة أسعار الفائدة المرتفعة التي كنا فيها. وعندما ترتفع الأسعار، يرتفع أيضًا الدخل من أصول CLO ذات المعدل العائم، مما يعزز إيراداتها بشكل مباشر.

يعد توزيع الإيرادات أمرًا مباشرًا بالنسبة لشركة استثمار مغلقة مثل OCCI. لا يوجد منتج رئيسي أو قطاعات إقليمية. الأمر كله يتعلق بالمحفظة الاستثمارية. مصادر الإيرادات الأساسية هي:

• دخل الفوائد: المدفوعات من CLO الديون والأوراق المالية، والتي هي الغالبية العظمى.
• صافي دخل الاستثمار (NII): المقياس الرئيسي، المقدر أن يكون بين $0.20 و $0.24 للسهم الواحد للربع المالي المنتهي في 31 أكتوبر 2025.

إن التغيير الكبير في تدفقات الإيرادات لا يمثل تحولاً في ما تستثمر فيه، بل في أداء تلك الاستثمارات بسبب عوامل الاقتصاد الكلي. إن ارتفاع نمو الإيرادات هو نتيجة مباشرة لرفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى زيادة العائد على أصوله ذات السعر المتغير. ومع ذلك، فإن هذا يؤدي أيضًا إلى مخاطر - إذا انخفضت أسعار الفائدة، تصبح الرياح المعاكسة للإيرادات بمثابة رياح معاكسة. يمكنك التعمق في هيكل الشركة ومن يستثمر فيها من خلال القراءة استكشاف مستثمر شركة OFS Credit Company, Inc. (OCCI). Profile: من يشتري ولماذا؟

لكي نكون منصفين، في حين بلغت إيرادات الربع الأول من عام 2025 10.06 مليون دولار، فإن إيرادات الربع الثالث من عام 2025 بلغت 12.05 مليون دولار يُظهر اتجاهًا إيجابيًا على أساس ربع سنوي، على الرغم من أنه أخطأ التقديرات المتفق عليها. يلخص هذا الجدول الأداء الربع سنوي الأخير:

الوجبات الجاهزة هنا هي أن غرفة تجارة وصناعة عمان حساسة للغاية لتحركات أسعار الفائدة. إن نمو إيراداتهم قوي في الوقت الحالي، ولكنه يعتمد على دورة السعر الحالية. المالية: راقب منحنى العائد وتوجيهات بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب.

مقاييس الربحية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة OFS Credit Company, Inc. (OCCI) تقوم بتحويل دخلها الاستثماري إلى ربح حقيقي، خاصة في ظل سوق الائتمان المتشدد. الإجابة المختصرة هي أن شركة أو سي سي آي تحتفظ بهامش تشغيلي قوي، وهو مقياس رئيسي لشركة تطوير الأعمال (بدك)، ولكن صافي ربحيتها أضعف بكثير بسبب عوامل غير تشغيلية. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) التي سبقت صدور أحدث البيانات، سجلت أوكسيكوم هامش تشغيل مثير للإعجاب قدره 69.0%، لكن هامشها الصافي كان أقل بكثير عند 10.9%.

فيما يلي الحسابات السريعة للربع الأخير: بالنسبة للربع المالي الثالث المنتهي في 31 يوليو 2025، أبلغت شركة OCCI عن إيرادات الفوائد البالغة 11.9 مليون دولار وصافي دخل الاستثمار (NII) لـ 6.1 مليون دولار. يعد التأمين الوطني هذا أفضل وكيل للأرباح التشغيلية في مركز تطوير الأعمال، لأنه يمثل الدخل من الاستثمارات مطروحًا منه نفقات التشغيل والفوائد على الديون. وهذا يترجم إلى هامش التأمين الوطني تقريبًا 51.26% للربع. ومع ذلك، فإن الهامش التشغيلي الإجمالي لـ TTM يبلغ 69.0% يُظهر مستوى كفاءة أعلى بكثير على المدى الطويل.

إجمالي الهوامش التشغيلية وصافي الربح

بالنسبة لشركة مثل OFS Credit Company، Inc.، التي تستثمر بشكل أساسي في التزامات القروض المضمونة (CLO) وأوراق الدين، فإن مقاييس الربحية تبدو مختلفة قليلاً عن الشركة المصنعة النموذجية. ليس لديهم "تكلفة البضائع المباعة" التقليدية، وبالتالي فإن إجمالي الربح يساوي بشكل أساسي إجمالي دخل الاستثمار (الإيرادات).

• هامش الربح الإجمالي: هذا الهامش فعال 100.0% بالنسبة لـ OCCI، وهو المعيار الخاص بشركة الخدمات المالية حيث يكون دخل الاستثمار هو أعلى الإيرادات.
• هامش الربح التشغيلي (هامش التأمين الوطني): هامش التشغيل TTM البالغ 69.0% قوي، مما يدل على أن رسوم الإدارة والتكاليف الإدارية يتم التحكم فيها بشكل جيد مقارنة بالدخل الناتج عن المحفظة.
• هامش صافي الربح: إن هامش صافي TTM عادل 10.9%. عادة ما يكون هذا الانخفاض الكبير من هامش التشغيل نتيجة للمكاسب أو الخسائر المحققة وغير المحققة على الاستثمارات، والتي يمكن أن تكون متقلبة ولكنها حاسمة بالنسبة للنتيجة النهائية.

هذه الفجوة بين هامش التشغيل والصافي هي بالتأكيد المكان الذي تحتاج فيه إلى تركيز العناية الواجبة. ما يخفيه هذا التقدير هو تأثير التغيرات من السوق إلى السوق على محفظة التزامات القروض المضمونة، والتي يمكن أن تؤثر على صافي الدخل بشكل كبير.

الاتجاهات ومقارنة الصناعة

كان الاتجاه السائد في قطاع BDC الأوسع في عام 2025 هو "ضغط الهامش"، مما يعني أن الفجوة بين العائد الذي يكسبونه على الأصول وتكلفة ديونهم آخذة في التقلص. تقلص صافي هامش الفائدة (NIM) على مستوى الصناعة إلى أقل من 4.0% اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025. 51.26% لا يزال هامش التأمين الوطني للربع الثالث من عام 2025، على الرغم من الأداء التشغيلي القوي، يمثل زيادة متتالية قدرها 17.0% في التأمين الوطني مقارنة بالربع السابق، وهو ما يعد إشارة إيجابية مقابل الرياح المعاكسة العامة للسوق.

كان هذا التحسن على أساس ربع سنوي مدفوعًا في المقام الأول بزيادة حجم المحفظة الاستثمارية وارتفاع عائد دخل الفائدة بنسبة 14.38٪ على المحفظة. نجحت غرفة تجارة وصناعة عمان في تنمية قاعدة أصولها ونشر رأس المال في استثمارات جديدة بمتوسط عائد فعال مرجح قدره 19.05%وهو مؤشر واضح وقابل للتنفيذ على الكفاءة التشغيلية القوية وإدارة التكاليف. وهذا التركيز على النشر عالي الإنتاجية هو ما يبقي هامش التشغيل مرتفعًا، حتى عندما يواجه القطاع ضغوطًا. يمكنك قراءة المزيد عن فلسفتهم الاستثمارية على بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة OFS Credit Company, Inc. (OCCI).

وتظل المخاطر قائمة في صافي الهامش، حيث من المتوقع أن تتراوح التقديرات الأولية للربع الرابع من عام 2025 لصافي دخل الاستثمار للسهم الواحد من 0.20 دولار إلى 0.24 دولار، بانخفاض طفيف عن الربع السابق $0.22. يشير هذا إلى التحدي المستمر المتمثل في الحفاظ على الربحية في بيئة متقلبة حيث تتغير تكلفة رأس المال وقيمة أصول التزامات القروض المضمونة باستمرار.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى أن تعرف بالضبط كيف تقوم شركة OFS Credit Company, Inc. (OCCI) بتمويل استثمارات التزامات القروض المضمونة (CLO)، لأن رصيد الدين إلى حقوق الملكية هو المحرك الرئيسي لكل من المخاطر والعائد المحتمل في هذا القطاع. يعتمد الهيكل التمويلي للشركة بشكل كبير على شكل من أشكال رأس المال المختلط، وتحديدًا الأسهم المفضلة طويلة الأجل، والتي تعمل بمثابة الرافعة المالية الأساسية للشركة. ويمنحهم هذا النهج قاعدة تمويل قوية وثابتة التكلفة، ولكنه ينشئ أيضًا التزامًا ثابتًا كبيرًا.

اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025، يبلغ إجمالي الرافعة المالية للشركة، بشكل أساسي في شكل أسهم ممتازة، حوالي 113.510 مليون دولار. يعد هذا السهم المفضل أداة تمويل طويلة الأجل، وهو خطوة ذكية في بيئة أسعار متقلبة لأنه يحافظ على تكلفة الأموال. كما أنها تحافظ على نسبة تيار صحية تبلغ 2.24 اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025، مما يشير إلى أن أصولهم السائلة تغطي بسهولة أي التزامات قصيرة الأجل. هذه إشارة نظيفة للميزانية العمومية، بصراحة.

إليك الحسابات السريعة حول هيكل رأس مالهم، باستخدام أحدث البيانات:

• إجمالي الأسهم العادية: 150.637 مليون دولار
• إجمالي الرافعة المالية (الأسهم المفضلة): 113.510 مليون دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.75:1 (أو 75.35%)

تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) الناتجة حوالي 0.75:1 متحفظ تمامًا بالنسبة لأداة الاستثمار ذات الرافعة المالية. للسياق، يُسمح لشركات تطوير الأعمال (BDC)، التي تشترك في إطار تنظيمي مماثل، بالعمل بنسبة D/E تصل إلى 2.0:1 (تغطية الأصول بنسبة 200%). تعمل شركة OFS Credit Company, Inc. برافعة مالية أقل بكثير profile, مما يشير إلى موقف أكثر دفاعية واعتماد أقل على الديون لتحقيق العائدات، وهو بالتأكيد موقف مدرك للمخاطر بالنظر إلى التوقعات الحالية لأسعار الفائدة.

تقوم الشركة بموازنة احتياجاتها من رأس المال باستخدام كل من الديون (الأسهم المفضلة) وتمويل الأسهم. وفي الربع المالي المنتهي في 31 يوليو 2025، ارتفعوا تقريبًا 10.0 مليون دولار في صافي العائدات عن طريق الإصدار 1,538,496 سهم من الأسهم العادية من خلال عرض في السوق (ATM). وهذا مثال واضح على استخدام الأسهم لتحفيز نمو المحفظة. بالإضافة إلى ذلك، في نوفمبر 2025، قاموا بتنفيذ اتفاقية إعادة شراء رئيسية تصل إلى 25 مليون دولار، والذي يوفر خيار تمويل مرنًا وقصير الأجل لأوراقهم المالية CLO. يوضح هذا المزيج أنهم يديرون رؤوس أموالهم بشكل فعال، باستخدام الأسهم المفضلة لتحقيق الاستقرار على المدى الطويل واتفاقيات الأسهم/إعادة الشراء لتحقيق النمو الانتهازي.

إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يملك هذه الأسهم ولماذا، فيجب عليك القراءة استكشاف مستثمر شركة OFS Credit Company, Inc. (OCCI). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

يعد وضع السيولة لدى OFS Credit Company, Inc. (OCCI) حالة كلاسيكية للنسب القوية التي تخفي ديناميكية رأس المال العامل الأكثر تعقيدًا. وتبدو الأرقام الرئيسية للتغطية قصيرة الأجل صحية، ولكن الغوص العميق في صافي قيمة الأصول الحالية وبيانات التدفق النقدي يكشف عن الاعتماد على أسواق رأس المال لتمويل نمو الاستثمار والتوزيع.

النسب الحالية: منطقة عازلة صحية

أنت تريد أن ترى أصولًا سائلة يمكنها بسهولة تغطية الديون قصيرة الأجل، وعلى هذه الجبهة، تبدو شركة OFS Credit Company, Inc. (OCCI) قوية. اعتبارًا من أحدث البيانات الأولية اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025، تحافظ الشركة على نسبة تداول صحية تبلغ 2.24. وهذا يعني أن OCCI لديها 2.24 دولارًا من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الخصوم المتداولة. بالنسبة لشركة مالية تمتلك في المقام الأول أوراقًا مالية لالتزامات القروض المضمونة (CLO)، فإن النسبة السريعة غالبًا ما تكون مطابقة للنسبة الحالية، حيث أن المخزون لا يكاد يذكر. وتقف النسبة السريعة أيضًا عند 2.24. وهذا هامش مريح بالتأكيد، مما يشير إلى عدم وجود مشكلة فورية في دفع الفواتير. حتى أن أحد المصادر يشير إلى أن النسبة الحالية لـ TTM تبلغ 6.35 للفترة المنتهية في ديسمبر 2024، مما يوضح أن النسبة لا تزال قوية، حتى لو كانت معتدلة قليلاً في عام 2025.

رأس المال العامل وديناميكيات التدفق النقدي

ومع ذلك، فإن اتجاه رأس المال العامل يحكي قصة مختلفة. وكان صافي قيمة الأصول المتداولة (NCAV)، والتي هي ببساطة الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة، سالبًا -109.70 مليون دولار على أساس TTM. بالنسبة لشركة استثمار، يعكس هذا في كثير من الأحيان كيفية تصنيف الأصول والالتزامات، لكنه لا يزال يشير إلى وضع رأس المال العامل السلبي الهيكلي. فيما يلي الحسابات السريعة لبيانات التدفق النقدي للسنة المالية 2025، والتي توضح أين يتحرك رأس المال:

• تم الإبلاغ عن التدفق النقدي التشغيلي (OCF) للسنة المالية 2025 عند 0.69 دولار (من المحتمل بالملايين، أو للسهم الواحد، وهو منخفض جدًا).
• شهد التدفق النقدي الاستثماري انتشارًا كبيرًا، حيث بلغ صافي الاستثمار 27.6 مليون دولار أمريكي في الربع المالي الثالث وحده، وبشكل أساسي في فرص التزامات القروض المضمونة.
• وكان التدفق النقدي التمويلي إيجابياً، مدفوعاً بزيادة رأس المال. أصدرت غرفة تجارة وصناعة عمان أسهمًا عادية من خلال عرضها في السوق (ATM)، مما أدى إلى تحقيق عائدات صافية قدرها 10.0 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025.

تقوم الشركة بتوليد النقد من عملياتها الأساسية (على الرغم من الحد الأدنى)، ولكنها تعمل بنشاط على نشر رأس مال كبير في محفظتها الاستثمارية، والتي يتم تمويلها بعد ذلك عن طريق زيادة رأس المال من خلال عروض الأسهم. يعد هذا نموذج تمويل شائعًا ولكنه مهم لشركة تطوير الأعمال (BDC) أو صندوق مغلق مثل OCCI.

نقاط القوة والمخاطر المتعلقة بالسيولة على المدى القريب

وأكبر قوة هي النسبة الحالية المرتفعة، والتي توفر وسادة قوية ضد تقلبات السوق على المدى القصير. بالإضافة إلى ذلك، كانت الإدارة استباقية في زيادة رأس المال، مثل صافي العائدات البالغة 10.0 ملايين دولار من عرض أجهزة الصراف الآلي في الربع الثالث من عام 2025، مما يعزز الميزانية العمومية. ويتمثل الخطر الرئيسي في الاعتماد على أنشطة التمويل لدعم نمو الاستثمار، والأهم من ذلك، توزيعات الأرباح. يُقدر صافي دخل الاستثمار الأولي (NII) للسهم الواحد للربع الرابع من عام 2025 بما يتراوح بين 0.20 دولار و0.24 دولار. يجب أن يغطي التأمين الوطني توزيعات الشركة، وإذا كانت تقصر باستمرار، يجب على الشركة أن تتراجع إلى رأس المال أو تبيع الأصول، مما يضغط على صافي قيمة الأصول (NAV) للسهم الواحد.

ما يخفيه هذا التقدير هو جودة محفظة التزامات القروض المضمونة نفسها - السيولة الحقيقية للأصول على المدى الطويل. أنت بحاجة إلى فهم الضمانات الأساسية لقياس المخاطر حقًا. للحصول على رؤية أوسع لاستراتيجيتهم، يمكنك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة OFS Credit Company, Inc. (OCCI).

الإجراء: مدراء المحافظ: اختبار التحمل للقيمة العادلة لمحفظة التزامات القروض المضمونة مقابل زيادة قدرها 50 نقطة أساس في معدلات التخلف عن السداد بحلول نهاية الشهر.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى OFS Credit Company, Inc. (OCCI) وتتساءل عما إذا كان السوق على حق. الإجابة المختصرة هي أن السهم يبدو رخيصًا على أساس الأرباح الآجلة، لكن عائد أرباحه المرتفع واتجاه صافي قيمة الأصول السلبي (NAV) يشيران إلى خطر جدي يسعره السوق بشكل واضح.

باعتبارها شركة استثمار إداري مغلقة (CEF) تركز على التزامات القروض المضمونة (CLO) وحقوق الملكية والديون، فإن OFS Credit Company, Inc. هي شركة فريدة من نوعها. نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من المقاييس الزائدة البسيطة لأن أدائها الأخير كان متقلبا. إليك الحساب السريع لتقييمها اعتبارًا من نوفمبر 2025، باستخدام TTM (اثني عشر شهرًا زائدًا) الأكثر صلة والبيانات التطلعية المتاحة.

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية تبلغ فقط 0.79 يشير إلى انخفاض القيمة، وهو أمر شائع بالنسبة للصناديق المغلقة التي تعرض صافي قيمة أصولها (NAV) للسهم الواحد لضغوط. كان صافي قيمة الأصول المقدرة للسهم الواحد للربع المالي المنتهي في 31 أكتوبر 2025 بين $5.41 و $5.51، مقابل سعر السهم الأخير حولها $4.55.

سعر السهم ومعنويات المحللين

يحكي اتجاه سعر السهم قصة شكوك كبيرة لدى المستثمرين. انخفض سعر سهم OFS Credit Company, Inc. بشكل حاد -36.63% في عام 2025 وحده، وانخفضت -21.14% فقط في الأشهر الثلاثة الأخيرة التي سبقت نوفمبر 2025. وكان أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا $7.58، وبالتالي فإن السعر الحالي حولها $4.55 هو خصم كبير من ذروته الأخيرة.

ومع ذلك، فإن محللي وول ستريت متفائلون بشكل مدهش. تصنيف الإجماع إيجابي للغاية، مع 2 شراء التقييمات و 0 عقد أو بيع التقييمات. تم تحديد متوسط السعر المستهدف عند $7.13، وهو ما يعني وجود كبير 57.3% صعودا من مستوى التداول الحالي. هذه فجوة هائلة بين عمل السوق وإدانة المحللين.

التحقق من استدامة الأرباح

لا يمكنك التحدث عن CEF مثل OFS Credit Company, Inc. دون التحدث عن الأرباح. عائد الأرباح السنوي مرتفع بشكل غير عادي 27.99% و 36.07%، اعتمادا على أساس الحساب. ولكن هنا تكمن المشكلة: تم الاستشهاد بنسبة توزيع الأرباح على أنها مرتفعة 336.07% من دخلها. هذه ليست نسبة دفع مستدامة.

وما يخفيه هذا التقدير هو حقيقة أن توزيعات الأرباح لم تعد مدعومة بالأرباح، مما يشير إلى ارتفاع مخاطر خفض الأرباح في المستقبل للحفاظ على رأس المال. لإلقاء نظرة أعمق على من يشتري ولماذا، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة OFS Credit Company, Inc. (OCCI). Profile: من يشتري ولماذا؟

• شاهد NAV: إذا استمر في الانخفاض أدناه $5.41، وسوف يتبع سعر السهم.
• توقع قطع: أ 336.07% نسبة الدفع تعني أن توزيعات الأرباح تأتي في الوقت المقترض.
• انتظر الوضوح: لا تقفز فقط من أجل العائد؛ انتظر منعطفًا واضحًا في صافي قيمة الأصول أو تعديل الأرباح.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى OFS Credit Company, Inc. (OCCI) نظرًا لإمكاناتها ذات العائد المرتفع، لكنك بحاجة إلى فهم المخاطر الهيكلية المتضمنة في التركيز على التزامات القروض المضمونة (CLO). والخلاصة المباشرة هي: في حين أن طبيعة سعر الفائدة المتغير لأصوله الأساسية توفر دفاعاً ضد ارتفاع أسعار الفائدة، فإن التركيز في حقوق الملكية المضمونة وسندات الدين يعرض الصندوق لمخاطر تدهور الائتمان الكبيرة، وهو ما أصبح واضحاً بالفعل في تآكل صافي قيمة الأصول.

بصراحة، أكبر خطر على المدى القريب هو الضغط المستمر على القيمة العادلة لمراكز أسهم CLO الخاصة بهم. بالنسبة للربع المالي المنتهي في 31 أكتوبر 2025، تم تقدير صافي قيمة الأصول الأولية للسهم الواحد بين 5.41 دولار و 5.51 دولار. وهذا أقل قليلاً من صافي قيمة الأصول للسهم الواحد البالغة 6.13 دولارًا والتي تم الإبلاغ عنها قبل بضعة أشهر فقط في نهاية الربع الثالث من عام 2025. ويعود هذا الانخفاض بشكل أساسي إلى صافي الخسائر المحققة، وهي علامة واضحة على أن بعض قروض الشركات الأساسية تواجه صعوبات. يقوم السوق بتسعير هذا أيضًا؛ يتم تداول السهم بخصم كبير على صافي قيمة الأصول المقدرة.

فيما يلي نظرة سريعة على المخاطر المالية والتشغيلية الأساسية التي نراها في بيانات عام 2025:

• CLO تقلبات الأسهم: يتسبب صافي الخسائر المحققة من استثمارات أسهم CLO في تدهور صافي قيمة الأصول.
• التعرض لجودة الائتمان: ويوجد جزء كبير من المحفظة في استثمارات ذات تصنيفات ائتمانية سيئة، مما يزيد من احتمال تزايد عدد حالات التخلف عن السداد بين المقترضين.
• ضغط التدفق النقدي: بلغ صافي دخل الاستثمار الأساسي (Core NII) للربع الثالث من عام 2025 0.31 دولار للسهم العادي، بانخفاض عن الربع السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض التدفقات النقدية على أسهم CLO نتيجة لتشديد فروق أسعار القروض.

الشركة هي شركة استثمارية مغلقة غير متنوعة وتدار خارجيًا، لذا فإن مصيرها يرتبط مباشرة بصحة سوق القروض ذات الرفع المالي ومهارة مديرها، OFS Capital Management، LLC.

الرياح المعاكسة الخارجية والاقتصاد الكلي

المخاطر الخارجية هي المشتبه بهم المعتادون، لكنها حادة بشكل خاص بالنسبة للصندوق الذي يركز على التزامات القروض المضمونة. يتمثل الخطر الخارجي الأساسي في حدوث ركود كامل، الأمر الذي من شأنه أن يؤدي إلى موجة من تخلف الشركات عن سداد القروض الأساسية، مما يؤدي إلى سحق قيمة شرائح حقوق المساهمين CLO التي تحتفظ بها شركة OFS Credit Company, Inc.. لا يمكنك تجاهل الصورة العالمية أيضًا؛ أشارت الإدارة صراحةً إلى عدم الاستقرار في الأنظمة المصرفية الأمريكية والدولية، بالإضافة إلى الصراعات الجيوسياسية في أوكرانيا والشرق الأوسط، كعوامل يمكن أن تؤثر بشكل ملموس على وضعها المالي بعد 31 أكتوبر 2025.

وتتعرض الشركة أيضًا للمخاطر التنظيمية. وبما أن الصندوق يعمل في سوق ائتماني متخصص، فإن أي لوائح جديدة تتعلق بالائتمان المهيكل أو الإقراض بالرافعة المالية يمكن أن تؤثر على إنشاء وأداء التزامات القروض المضمونة الجديدة، والتي تعد شريان الحياة لها. لكي نكون منصفين، أظهرت الشركة بعض المرونة، مع استقرار الربع الرابع من عام 2025 للسهم الواحد 0.20 دولار و 0.24 دولار، رغم هذه الرياح المعاكسة. وهذا الاستقرار علامة جيدة، ولكنه لا يزيل المخاطر البنيوية. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يشتري هذا السهم على الرغم من المخاطر، فاطلع عليه استكشاف مستثمر شركة OFS Credit Company, Inc. (OCCI). Profile: من يشتري ولماذا؟

التخفيف والخطوات القابلة للتنفيذ

إن استراتيجية التخفيف الأكثر أهمية بالنسبة لشركة OFS Credit Company, Inc. هي استراتيجية هيكلية: تتمثل استثماراتها في التزامات القروض المضمونة في المقام الأول في القروض ذات الفائدة المتغيرة. وهذا يعني أنه عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، فإن الدخل الناتج عن القروض الأساسية يزداد، مما يوفر تحوطًا طبيعيًا ضد ارتفاع تكلفة رأس المال. هذه بالتأكيد صفة دفاعية رئيسية في بيئة عالية المستوى. علاوة على ذلك، أعلنت الشركة عن نسبة تيار صحية قدرها 2.24مما يشير إلى أن أصولها السائلة تغطي بشكل مريح التزاماتها قصيرة الأجل.

بالنسبة لك، أيها المستثمر، الإجراء بسيط: ركز على تغطية التوزيع. يشير معدل تغطية الأرباح المرتفع بنسبة 165% (على أساس دفع تعويضات ربع سنوية بقيمة 0.345 دولارًا أمريكيًا و0.57 دولارًا أمريكيًا لتأمين الدخل الأساسي في الربع الأول من عام 2025) إلى الوضع الحالي 0.115 دولار التوزيع الشهري مدعوم جيدًا بالأرباح في الوقت الحالي.

التمويل: تتبع تغطية التأمين الوطني الأساسي للتوزيع كل ثلاثة أشهر لضمان بقاء التدفق النقدي قويًا بما يكفي للحفاظ على العائد.

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح للأمام لشركة OFS Credit Company, Inc. (OCCI) يتجاوز التقلبات الحالية، وبصراحة، قصة النمو لا تتعلق بالاستحواذ المفاجئ بقدر ما تتعلق بخبرتها العميقة في زاوية واحدة محددة ومعقدة من سوق الائتمان: التزامات القروض المضمونة (CLOs). تتمثل الفرصة قصيرة المدى لشركة أو سي سي آي في الاستفادة من هيكل محفظتها ذات المعدل المتغير لتعظيم صافي دخل الاستثمار (NII) في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة على المدى الطويل.

محرك النمو الأساسي هو استثمار OCCI المستمر في أسهم CLO وسندات الدين، والتي تم تصميمها لتوليد دخل حالي مرتفع. مبادرتهم الإستراتيجية لتنفيذ اتفاقية إعادة شراء رئيسية مع شركة Nomura Securities International، والتي تتضمن ما يصل إلى 25 مليون دولار في معاملات إعادة الشراء للأوراق المالية CLO، يعد إجراءً واضحًا يعزز مرونة التمويل والقدرة على القيام باستثمارات جديدة. هذه هي الطريقة التي يحافظون بها على تشغيل المحرك.

إليك الحساب السريع للتوقعات: تبلغ قاعدة الإيرادات السنوية للشركة تقريبًا 32.55 مليون دولار، ومن المتوقع أن يكون الإجماع على ربحية السهم للعام المقبل (EPS) موجودًا $0.86، انخفاض طفيف متوقع قدره -3.37% من تقديرات العام السابق، مما يدل على أن السوق واقعي واعي بالاتجاه أيضًا. ومع ذلك، يرى المحللون اتجاهًا صعوديًا محتملاً، مع متوسط سعر مستهدف لمدة عام واحد $7.27.

• تعظيم التأمين الوطني من الأصول ذات السعر المتغير.
• استخدم 25 مليون دولار تسهيلات نومورا لمشتريات CLO الجديدة.
• الحفاظ على توزيع عالي الإنتاجية (حول 19.5%).

إن الميزة التنافسية الحقيقية التي تضع OCCI في موقع النمو هي الخبرة المزدوجة لمديرها، OFS Capital Management. إنهم يعملون كمستثمر في أسهم CLO، الأمر الذي يتطلب خبرة هيكلية، ومدير CLO، الذي يوفر معرفة عميقة بقروض الشركات المضمونة الأساسية. متوسطات إدارتهم العليا انتهت 25 سنة من الخبرة في الهيكلة والاستثمار في فئة الأصول هذه. أنت بالتأكيد تريد هذا النوع من المعرفة المتخصصة في إدارة تعرضك لـ CLO.

إن طبيعة معدل الفائدة المتغير لاستثماراتهم هي أحد المنتجات المبتكرة الرئيسية التي تعمل كتحوط طبيعي ضد مخاطر أسعار الفائدة، وهو أمر بالغ الأهمية في الوقت الحالي. يعد هذا الهيكل هو السبب الرئيسي وراء ثبات صافي دخل الاستثمار الأولي للسهم الواحد في الربع الأخير من عام 2025 0.20 دولار و 0.24 دولار. ومع ذلك، فإن ما يخفيه هذا التقدير هو تأثير صافي الخسائر المحققة وغير المحققة على حقوق ملكية CLO، والتي لا يزال من الممكن أن تؤدي إلى انخفاض صافي قيمة الأصول (NAV) للسهم الواحد - والتي تم تقديرها بين 5.41 دولار و 5.51 دولار اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025.

لكي نكون منصفين، فإن سوق التزامات القروض المضمونة هي فئة أصول عميقة، مع حوالي 1.1 تريليون دولار من CLOs المعلقة. تتمتع غرفة تجارة وصناعة عمان بوضع يمكنها من الاستحواذ على شريحة من تلك السوق من خلال التركيز على شرائح الأسهم، التي تقدم أعلى التوزيعات المحتملة ولكنها تحمل أيضًا أكبر قدر من المخاطر. يمكنك الحصول على صورة أوضح لتركيزهم على المدى الطويل من خلال مراجعة أهدافهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة OFS Credit Company, Inc. (OCCI).

فيما يلي لمحة سريعة عن أدائهم الأخير مقابل التقديرات، مما يوضح تحدي التنفيذ:

إن الاستنتاج بسيط: يرتبط نمو OCCI بقدرتها على الاستمرار في الحصول على استثمارات جديدة منخفضة التكلفة لالتزامات القروض المضمونة ولكي تظل محافظ قروض الشركات الأساسية سليمة، وهي معركة مستمرة في بيئة ذات أسعار فائدة عالية.