تحليل الصحة المالية لشركة Texas Pacific Land Corporation (TPL): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Texas Pacific Land Corporation (TPL) وتتساءل عما إذا كانت هذه اللعبة الفريدة من نوعها للأراضي وحقوق الملكية يمكنها الاستمرار في تقديم تقييمها المتميز، خاصة مع تحول سوق الطاقة. الإجابة المختصرة هي نعم، لكن القصة تتغير بسرعة. سجلت الشركة للتو رقماً قياسياً في الربع الثالث من عام 2025، حيث بلغ إجمالي الإيرادات 203.1 مليون دولار- وهي المرة الأولى التي يتجاوزون فيها علامة 200 مليون دولار ربع سنوية - والأرباح المخففة للسهم الواحد (EPS) عند $5.27. لم تعد هذه مجرد قصة نفط وغاز؛ وتظهر القوة المالية الحقيقية في قطاع خدمات وعمليات المياه (WS&O)، والذي حقق رقمًا قياسيًا 80.8 مليون دولار في هذا الربع، مما يظهر نموذج أعمال مرنًا بشكل واضح. بالإضافة إلى ذلك، فإن الإدارة تستثمر أموالها في العمل، وينتهي التمويل 505 مليون دولار في عمليات الاستحواذ الجديدة على حقوق الملكية والمساحات السطحية نقدًا، وهو ما يتحدث كثيرًا عن قوة ميزانيتها العمومية والتزامها بالنمو طويل المدى في حوض بيرميان. مع صافي الدخل الموحد منذ عام 2025 حتى تاريخه 358.0 مليون دولار حتى 30 سبتمبر، لا يتعلق السؤال بالاستقرار، ولكن من أين تأتي المرحلة التالية من النمو، وكيف سيؤثر تقسيم الأسهم الأخير لثلاثة مقابل واحد على السيولة.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي الأموال لكي تفهم حقًا شركة Texas Pacific Land Corporation (TPL)، والصورة لعام 2025 هي صورة النمو المطرد والمتنوع. خلال الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، وصلت إيرادات TPL إلى مستوى قوي 772.40 مليون دولار. يعكس هذا الأداء معدل نمو كبير على أساس سنوي قدره 12.48%، وهو مقطع قوي بالتأكيد، خاصة بالنظر إلى تقلب أسعار السلع الأساسية التي شهدناها.

جوهر عمل TPL هو نهجها الفريد ذو الشقين لتحقيق الدخل من الأراضي في حوض بيرميان: إدارة الأراضي والموارد (LRM) وخدمات وعمليات المياه (WSO). يظل قطاع LRM، الذي يشمل عائدات النفط والغاز وحقوق الارتفاق والدخل المتعلق بالسطح، هو المساهم الأكبر، ولكن قطاع WSO هو محرك النمو الذي يجب أن تراقبه عن كثب.

فيما يلي الحساب السريع لمساهمة القطاع خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2025، والذي بلغ إجماليه 383.5 مليون دولار في الإيرادات:

• إدارة الأراضي والموارد (LRM): 255.1 مليون دولار (تقريبا 66.5% من الإجمالي).
• خدمات وعمليات المياه (WSO): 128.4 مليون دولار (تقريبا 33.5% من الإجمالي).

أكبر تحول في مزيج الإيرادات هو الأداء المتسارع لقطاع مياه الشرب والصرف الصحي، والذي حقق إيرادات ربع سنوية قياسية في الربع الثالث من عام 2025. ويركز هذا القطاع على بيع المياه العذبة للحفر وتحصيل الإتاوات على المياه المنتجة (مياه الصرف الصحي التي تخرج من الأرض مع النفط والغاز).

في الربع الثالث من عام 2025 وحده، أظهر قطاع خدمات وعمليات المياه تفاصيل مذهلة في تدفقات إيراداته:

وما يوضحه هذا الجدول هو تحرك استراتيجي واضح بعيدًا عن الاعتماد بشكل كامل على أسعار النفط والغاز. ال 45 مليون دولار في مبيعات المياه للربع الثالث من عام 2025 كان رقمًا قياسيًا، بالإضافة إلى 32 مليون دولار كانت عائدات المياه المنتجة أيضًا رقمًا قياسيًا لهذا القطاع. وهذه لعبة تنويع قوية تخفف بعض المخاطر الناجمة عن تقلبات أسعار النفط. وتستثمر الشركة بنشاط في البنية التحتية الجديدة، مثل منشأة تحلية المياه المنتجة البالغة طاقتها 10000 برميل يوميًا والتي من المتوقع أن يتم تشغيلها بحلول نهاية عام 2025، الأمر الذي من شأنه أن يزيد من ترسيخ مصدر الإيرادات هذا.

لفهم الأشخاص الذين يقفون وراء هذه القرارات، قد ترغب في القراءة استكشاف مستثمر شركة تكساس باسيفيك لاند (TPL). Profile: من يشتري ولماذا؟.

مقاييس الربحية

أنت تبحث عن إشارة واضحة حول ما إذا كانت شركة Texas Pacific Land Corporation (TPL) تقوم بتحقيق الدخل من قاعدة أصولها الفريدة بكفاءة. الإجابة المختصرة هي نعم، ولكن الكفاءة التشغيلية هي حيث تكمن القصة الحقيقية. إن نسب ربحية TPL ليست جيدة فحسب؛ إنهم في رابطة خاصة بهم، وهي ميزة هيكلية لنموذج أعمال الملكية وإدارة الأراضي.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في سبتمبر 2025، تتفوق ربحية TPL بشكل صارخ على نظيراتها في الصناعة. يقف هامش إجمالي TTM الخاص بها عند مستوى استثنائي 94.13%، وهو ما يفوق متوسط الصناعة بمقدار أميال فقط 35.07%. هذا الهامش شبه المثالي هو نتيجة مباشرة لأعمالها الأساسية: جمع الإتاوات والرسوم على الأراضي التي تمتلكها بالفعل، مما يعني أن تكلفة البضائع المباعة (COGS) ضئيلة. إنه نموذج عمل رائع.

إليك الحساب السريع لربحية TTM الخاصة بشركة TPL، والتي توضح قدرتها على تحويل الإيرادات إلى ربح:

وكان هامش التشغيل، الذي يقيس الربح بعد تغطية النفقات الإدارية والتشغيلية، قويا 76.5% TTM، مما يقزم الصناعة 13.39%. وهذا يسلط الضوء على إدارة التكلفة المذهلة مقارنة بالإيرادات الناتجة. وكان هامش صافي الربح، وهو ما تبقى للمساهمين، هائلاً أيضًا 61.68% TTM، مقارنة بهذه الصناعة 8.14%. هذا بالتأكيد تدفق أرباح عالي الجودة.

عندما تنظر إلى الاتجاهات على المدى القريب، تظل الهوامش قوية ولكنها تظهر تأثير التحول الاستراتيجي لشركة TPL إلى قطاع خدمات وعمليات المياه. في الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، أعلنت TPL عن إجمالي إيرادات قدره 203.1 مليون دولار وصافي الدخل الموحد قدره 121.2 مليون دولار. وهذا يُترجم إلى هامش صافي ربح للربع الثالث من عام 2025 يبلغ تقريبًا 59.68%.

لا تزال الكفاءة التشغيلية ممتازة، لكن عليك مراقبة خط التكلفة. ارتفع إجمالي مصاريف التشغيل للربع الثالث من عام 2025 إلى 54.0 مليون دولارارتفاعًا من 43.8 مليون دولار في الربع السابق. وكانت هذه الزيادة مدفوعة بشكل رئيسي بارتفاع النفقات في قطاع خدمات وعمليات المياه، وهو عمل يتطلب رأس مال وتكلفة أكثر من مجرد تحصيل الإتاوات. في حين أن هذا القطاع يوفر النمو، إلا أنه بطبيعة الحال "يخفف من هامش الرافعة المالية" قليلاً.

يُظهر الاتجاه طويل المدى استقرارًا ولكن ليس توسعًا قويًا في الهامش. إن متوسط معدل نمو هامش التشغيل لمدة 5 سنوات هو في الواقع انكماش طفيف عند -0.20% في السنة. هذه ليست علامة حمراء، ولكنها تذكير بأن TPL هي شركة ناضجة وعالية الهامش، حيث أصبح محرك نموها الأساسي الآن هو زيادة حجم الإنتاج على أراضيها وتوسيع أعمالها المائية، وليس بالضرورة تحسين هوامشها شبه المثالية بالفعل.

• شاهد تكاليف خدمات المياه: يُظهر ارتفاع نفقات التشغيل في الربع الثالث من عام 2025 تكلفة النمو.
• صافي الدخل للتسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2025 358.0 مليون دولار.
• هامش التشغيل TTM البالغ 76.5% هي ميزة هيكلية.

للتعمق أكثر في ما يحرك هذه الهوامش، يجب عليك مراجعة الأهداف الإستراتيجية للشركة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Texas Pacific Land Corporation (TPL).

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

إذا كنت تنظر إلى شركة Texas Pacific Land Corporation (TPL)، فإن أول شيء يجب أن تفهمه هو أن ميزانيتها العمومية تمثل حصنًا. ليس لدى الشركة أي ديون بشكل أساسي، وهو موقع نادر وقوي في قطاعي الطاقة والعقارات كثيفي رأس المال.

اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025، أصبح نهج شركة Texas Pacific Land Corporation في التمويل يعتمد بشكل كبير على حقوق الملكية. إجمالي ديون الشركة طويلة الأجل لا يكاد يذكر، حيث بلغ 453 ألف دولار فقط اعتبارًا من أواخر عام 2024، وتم الإبلاغ عن صافي ديونها طويلة الأجل للأشهر الاثني عشر المنتهية في 30 سبتمبر 2025 بمبلغ 0 مليون دولار. ويعد هذا الحد الأدنى من المسؤولية علامة واضحة على أن التدفق النقدي، وليس الاقتراض، هو الذي يغذي عملياتها.

إليك الحساب السريع حول نفوذهم، أو عدم وجوده.

• إجمالي حقوق الملكية (حقوق المساهمين) اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025: تقريبًا 1.3679 مليار دولار.
• إجمالي الديون (طويلة وقصيرة الأجل): تقريباً 0.45 مليون دولار.
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: قريبة 0.01.

تعتبر نسبة D/E التي تقترب من الصفر ميزة بارزة بالتأكيد.

نسبة D/E الخاصة بـ TPL مقابل معايير الصناعة

نسبة الدين إلى حقوق الملكية هي مقياس للرافعة المالية، توضح مقدار تمويل الشركة الذي يأتي من الديون مقابل حقوق المساهمين. بالنسبة لشركة Texas Pacific Land Corporation، فإن نسبة D/E القريبة من الصفر البالغة 0.01 أقل بشكل كبير من نظيراتها في الصناعة الأوسع.

للمقارنة، قد يكون لشركة النفط والغاز النموذجية (الاستكشاف والإنتاج) نسبة D / E حوالي 0.50، في حين أن صناديق الاستثمار العقاري ذات الاستدانة العالية (REITs)، والتي يتم تجميع نموذج ملكية الأراضي في TPL معها أحيانًا، يمكن أن تشهد متوسطات تبلغ حوالي 3.5: 1. الحد الأدنى من ديون TPL profile هو خيار استراتيجي متعمد، يوفر مرونة مالية فائقة ومرونة في مواجهة تقلبات أسعار السلع الأساسية.

كما أن أقران الشركة في القطاع الفرعي لحقوق الملكية والمصالح المعدنية، مثل Dorchester Minerals, L.P.، يعملون أيضًا بدون أي ديون تقريبًا، مما يشير إلى أن هذه هي السمة المميزة للشركات الأكثر قوة ماليًا في مجال حقوق الملكية.

موازنة النمو: النقد على الائتمان

ومن الواضح أن شركة تكساس باسيفيك لاند تفضل تمويل نموها وعوائد رأس المال من خلال تدفقاتها النقدية التشغيلية الهائلة واحتياطياتها النقدية الحالية، بدلا من تحمل الديون الخارجية. هذا هو جوهر استراتيجية الميزانية العمومية الخاصة بهم.

على سبيل المثال، أعلنت الشركة مؤخرًا عن استحواذ استراتيجي على ما يقرب من 17300 فدانًا من صافي حقوق الملكية في Midland Basin مقابل 474 مليون دولار، وتمويل عملية الشراء بأكملها نقدًا. وهذا مثال ملموس على كيفية استخدام التمويل النقدي/الأسهم لمبادرات النمو الكبرى.

ومع ذلك، فهم واقعيون يدركون الاتجاه السائد. في أكتوبر 2025، أكملت الشركة تسهيلًا ائتمانيًا متجددًا جديدًا لمدة خمس سنوات بقيمة 500 مليون دولار. الأهم من ذلك، أن هذا التسهيل لم يتم سحبه عند الإغلاق، مما يعني أنه بمثابة مساندة سيولة طارئة أو مسحوق جاف لعمليات الاستحواذ الكبيرة والمتراكمة، وليس كمصدر للعمليات اليومية. ويتضمن أيضًا ميزة الأكورديون بقيمة 250 مليون دولار لتوسيع المنشأة إذا لزم الأمر. تعمل هذه الخطوة على تعزيز السيولة بمعدلات جذابة، مما يجعلها قادرة على التصرف بسرعة على الفرص دون المساس بفلسفة الرافعة المالية المنخفضة الخاصة بها.

للتعمق أكثر في معرفة من يشتري TPL ولماذا يقدرون هذا الهيكل منخفض المخاطر، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة تكساس باسيفيك لاند (TPL). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

تريد معرفة ما إذا كان بإمكان شركة Texas Pacific Land Corporation (TPL) تغطية فواتيرها قصيرة الأجل بسهولة، والإجابة السريعة هي نعم مدوية. يعد وضع السيولة لدى الشركة استثنائيًا بالتأكيد، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الحد الأدنى من التزاماتها وتدفقاتها النقدية المتوقعة على أساس حقوق الملكية.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Texas Pacific Land Corporation عن نسبة حالية تبلغ تقريبًا 10.81 ونسبة سريعة تبلغ حوالي 10.66. إليك الحساب السريع: النسبة الأعلى من 1.0 تعتبر صحية، مما يعني أن الأصول المتداولة تتجاوز الخصوم المتداولة. أرقام TPL مرتفعة جدًا لأنها تعمل بدون أي ديون تقريبًا ومخزن نقدي ضخم، وهو مشهد نادر في الفضاء المجاور للطاقة.

وهذا يترجم مباشرة إلى وضع رأس المال العامل الضخم. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، كانت أصول الشركة قصيرة الأجل موجودة 737.2 مليون دولار، في حين كانت التزاماتها قصيرة الأجل حوالي 67.9 مليون دولار. وهذا يترك رأس المال العامل تقريبًا 669.3 مليون دولار. ويظهر هذا الاتجاه استراتيجية متعمدة للحفاظ على ميزانية عمومية قوية، مع إبقاء الالتزامات المتداولة منخفضة والاحتياطيات النقدية مرتفعة.

ومع ذلك، فأنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الميزانية العمومية والتحقق من بيان التدفق النقدي لمعرفة أين تذهب هذه الأموال فعليًا. على مدى الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 يونيو 2025، تحكي صورة التدفق النقدي قصة الأداء القوي للأعمال الأساسية إلى جانب النشر القوي لرأس المال:

• التدفق النقدي التشغيلي (OCF): تم إنشاؤه 522.77 مليون دولار. هذا هو النقد الأساسي المتسق مع القوة والهامش المرتفع من الإتاوات والإيجارات السطحية.
• التدفق النقدي الاستثماري (ICF): مستخدم - 478.55 مليون دولار. ويعكس هذا التدفق الخارجي الكبير استثمارات TPL الإستراتيجية في البنية التحتية للمياه وعمليات الاستحواذ على الأصول، مثل تلك الموجودة في حوض ميدلاند، والتي تعتبر ضرورية للنمو المستقبلي.
• التدفق النقدي التمويلي (FCF): مستخدم - 394.99 مليون دولار. ويرجع ذلك في المقام الأول إلى توزيعات الأرباح المدفوعة وعمليات إعادة شراء الأسهم الكبيرة، وهي إشارة واضحة إلى إعادة رأس المال إلى المساهمين.

وأكبر قوة هي الملاءة: شركة تكساس باسيفيك لاند خالية من الديون بشكل أساسي. ويعني هذا النقص في الديون طويلة الأجل عدم وجود مدفوعات فائدة إلزامية تدعو للقلق، مما يحرر الدين 522.77 مليون دولار في التدفق النقدي التشغيلي السنوي لتحقيق النمو وعوائد المساهمين. بالإضافة إلى ذلك، حصلت الشركة على تسهيلات ائتمانية متجددة بقيمة 500 مليون دولار، والتي تعمل بمثابة شبكة أمان إضافية لم تمسها عمليات الاستحواذ الانتهازية. السيولة صلبة للغاية. يمكنك قراءة المزيد عن نموذج الأعمال والوضع المالي الفريد للشركة profile في تحليل الصحة المالية لشركة Texas Pacific Land Corporation (TPL): رؤى أساسية للمستثمرين.

وما يخفيه هذا التقدير هو مخاطر أسعار السلع الأساسية. تتأثر تدفقات إيرادات TPL بشكل مباشر بأسعار النفط والغاز، لذلك في حين أن نسب السيولة رائعة الآن، فإن الانخفاض الحاد المطول في أسعار السلع الأساسية سيؤدي في النهاية إلى إبطاء نمو التدفق النقدي التشغيلي. في الوقت الراهن، الحجم الهائل للرصيد النقدي حولها 531.8 مليون دولار نقدًا وما يعادله اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 - يوفر حماية كبيرة ضد أي تقلبات في السوق على المدى القريب.

تحليل التقييم

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Texas Pacific Land Corporation (TPL) تمثل فخ قيمة أم فرصة حقيقية، خاصة بعد الانخفاض الكبير في أسعار الأسهم هذا العام. الإجابة المختصرة هي أنه استنادًا إلى المقاييس التقليدية اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تسعير شركة Texas Pacific Land Corporation مثل أسهم التكنولوجيا عالية النمو، وليس شركة أرض وحقوق ملكية. يشير هذا إلى وجود علاوة كبيرة مدمجة في سعر السهم، لكن هذه العلاوة كانت تحت الضغط.

شهد السهم تصحيحًا حادًا، حيث انخفض السعر بشكل مؤلم 41.50% على مدى الـ 12 شهرا الماضية. تم تداول السهم بالقرب من أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا $1,769.14 في وقت سابق من هذه الفترة، ولكن بحلول منتصف نوفمبر 2025، كان السعر أقرب إلى $920.12. هذه خسارة هائلة للزخم. من الواضح أن السوق يعيد تقييم مسار نمو الشركة مقابل مضاعفات تقييمها.

فيما يلي حسابات سريعة حول نسب التقييم الرئيسية لشركة Texas Pacific Land Corporation، والتي تشير بوضوح إلى تقييم مرتفع:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): عند سعر الربحية لـ 44.41، يتم تداول السهم بسعر أعلى من السوق الأوسع والعديد من أقرانه في مجال الطاقة. وهذه النسبة أعلى بنسبة 24% من المتوسط التاريخي لعشر سنوات 35.9.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية تقف عند مستوى مذهل 17.33. ويشير هذا إلى أن المستثمرين على استعداد لدفع أكثر من 17 ضعف القيمة الدفترية للشركة، وهو مبلغ مرتفع للغاية بالنسبة لشركة أصولها الأساسية هي حقوق الأراضي والمعادن.
• نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): نسبة EV/EBITDA هي 31.18. هذا المضاعف، الذي يمثل الديون والنقد، مرتفع للغاية أيضًا، مما يشير إلى أن السوق تتوقع نموًا كبيرًا ومتسقًا في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA).

تخبرك المضاعفات العالية أن السوق لا يزال يقدر نموذج الأعمال الفريد والخالي من الديون للشركة وقاعدة أصولها التي لا يمكن تعويضها في حوض بيرميان. ولكن لا يزال معدل السعر إلى الربحية الذي يزيد عن 44 يمثل عقبة صعبة يمكن التغلب عليها مع نمو ثابت في الأرباح.

عندما ننظر إلى عوائد المساهمين، فإن شركة Texas Pacific Land Corporation ليست شركة ذات عائد مرتفع. عائد الأرباح متواضع 0.70% اعتبارًا من نوفمبر 2025، مع توزيع أرباح سنوية قدرها $6.40 لكل سهم. والخبر السار هو أن نسبة الدفع متحفظة عند حوالي 31.02%مما يعني أن الشركة تحتفظ بمعظم أرباحها لإعادة الاستثمار في الأعمال التجارية أو لعمليات الاستحواذ، وهو ما يعد علامة على الصحة المالية وإمكانات النمو المستقبلي.

يظهر مجتمع المحللين الحذر. التصنيف المتفق عليه لشركة Texas Pacific Land Corporation هو حاليًا "مخفض". وهذه إشارة واضحة إلى أن وول ستريت تعتقد أن قيمة السهم مبالغ فيها مقارنة بتوقعات أرباحه على المدى القريب. على سبيل المثال، بدأ أحد المحللين مؤخرًا التغطية بتصنيف "بيع" وسعر مستهدف قدره $625، بينما خفض آخر هدفه إلى $957.76 في أكتوبر/تشرين الأول 2025. ويشير كل هذا إلى الإجماع على أن السعر الحالي مرتفع للغاية.

لاتخاذ قرار مستنير، يجب عليك ربط هذه الأرقام المالية بالاتجاه الاستراتيجي للشركة، والذي يمكنك قراءة المزيد عنه هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Texas Pacific Land Corporation (TPL).

عوامل الخطر

عليك أن تفهم أنه حتى نموذج الأعمال الفريد قليل الأصول مثل نموذج شركة Texas Pacific Land Corporation (TPL) ليس محصنًا ضد قوى السوق. المخاطر الأساسية التي تواجهك هي البيئة الخارجية، وتحديدًا التقلبات الشديدة في أسعار السلع الأساسية (النفط والغاز) والتحدي المتمثل في التقييم المتميز. إن الصحة المالية لشركة TPL قوية، لكن أداءها على المدى القريب يرتبط بالتأكيد بعوامل خارجة عن سيطرتها.

إن جوهر أعمال TPL، وهي عائدات النفط والغاز، هو التأثير المباشر على إيراداتها، مما يجعلها حساسة للغاية لسعر النفط الخام. بالنسبة للأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو 2025، بلغ متوسط ​​السعر المحقق لبرميل النفط المعادل 37.10 دولارًا، وهو انخفاض ملحوظ من 42.07 دولارًا في نفس الفترة من عام 2024. ويُعد تقلب أسعار السلع الأساسية هذا أكبر خطر خارجي منفرد.

الرياح المعاكسة التشغيلية والمالية

على الرغم من الإنتاج القياسي، فقد أدى انخفاض الأسعار المحققة إلى انفصال بين النجاح التشغيلي والتوقعات المالية، وهو ما يمثل خطرًا رئيسيًا على المدى القريب. لقد رأينا هذا الأمر في تقارير أرباح السنة المالية 2025.

في الربع الثاني من عام 2025، أعلنت الشركة عن ربحية السهم (EPS) بقيمة 5.05 دولارًا أمريكيًا، وهو ما يخالف إجماع المحللين البالغ 5.48 دولارًا أمريكيًا، وهو عجز غير متوقع بنسبة 7.85٪. اتبع الربع الثالث من عام 2025 نمطًا مشابهًا، مع ربحية السهم البالغة 5.27 دولارًا أمريكيًا مقابل 5.69 دولارًا أمريكيًا متوقعًا، أي مفاجأة سلبية بنسبة 7.38٪. يعاقب السوق هذه الأخطاء، مما يشير إلى وجود حاجز مرتفع لتداول الأسهم عند نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) التي وصلت إلى 52.50.

فيما يلي الحساب السريع لإيرادات الربع الثالث من عام 2025:

• الإيرادات المعلنة للربع الثالث من عام 2025: 203 مليون دولار
• الإيرادات المتوقعة للربع الثالث من عام 2025: 210 مليون دولار
• العجز: 3.3%

إن الأداء التشغيلي القوي للشركة، حيث وصل إنتاج النفط والغاز إلى مستوى قياسي بلغ حوالي 36,300 برميل من مكافئ النفط يوميًا في الربع الثالث من عام 2025، يتم تعويضه حاليًا من خلال بيئة الأسعار.

المخاطر الاستراتيجية والخارجية

وبعيدًا عن سعر النفط، تواجه لافوري مخاطر التنفيذ الاستراتيجي فيما يتعلق بجهود التنويع وتحديات الاقتصاد الكلي الأوسع. إن المحور نحو الإيرادات غير المتعلقة بالطاقة، رغم كونه ذكيا، لا يزال في مراحله الأولى.

وتستثمر الشركة في مشاريع مثل منشأة تحلية المياه بطاقة 10 آلاف برميل يوميا في أورلا بولاية تكساس، والتي من المتوقع أن تبدأ في التشغيل بحلول نهاية عام 2025. وما يخفيه هذا التقدير هو عدم اليقين بشأن الجدوى التجارية والعائدات الاقتصادية طويلة الأجل لهذه البنية التحتية الجديدة. وإلى أن تساهم هذه القطاعات الجديدة - المياه، وتوليد الطاقة، ومراكز البيانات - بشكل كبير في النتيجة النهائية، تظل أعمال حقوق الملكية الأساسية هي عامل الخطر المهيمن.

بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Texas Pacific Land Corporation (TPL).

يلخص الجدول التالي المخاطر الرئيسية واستراتيجيات التخفيف التي أبرزتها TPL في الإيداعات الأخيرة ومكالمات الأرباح:

لا تهتم إدارة TPL بشكل مفرط بتقلبات أسعار السلع الأساسية على المدى القريب، مشيرة إلى زيادة بنسبة 55٪ في إنتاج حقوق الملكية منذ ذروة الأسعار في الربع الثالث من عام 2022، مما يوفر نفوذًا صعوديًا هائلاً لدورة أسعار النفط والغاز التالية. ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين، فإن الخطر يكمن في أن تقييم العلاوة الحالية للسهم يسعر بالفعل في هذا الاتجاه الصعودي المستقبلي.

الإجراء الواضح الذي يتعين عليك اتخاذه الآن هو مراقبة بدء التشغيل والتكثيف التجاري لمنشأة أورلا لتحلية المياه. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف. الشؤون المالية: تتبع نمو إيرادات قطاع المياه في الربع الأخير من عام 2025 من خلال إصدار الأرباح القادم.

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة Texas Pacific Land Corporation (TPL) وتتساءل ما الذي يدفع المرحلة التالية من النمو، خاصة مع سوق الطاقة المتقلب. الفكرة الأساسية هي أن TPL تقوم بتحويل قاعدتها الأرضية الضخمة بشكل استراتيجي إلى بنية تحتية عالية الهامش وقوة خدمات المياه، ولهذا السبب يتوقع المحللون أن تصل إيرادات العام بأكمله لعام 2025 إلى حوالي 772.395 مليون دولار، متجاوزًا متوسط معدل النمو المتوقع لصناعة النفط والغاز والتنقيب والإنتاج البالغ 5.34%.

لم تعد هذه مجرد مسرحية ملكية بعد الآن؛ إنه نموذج بنية تحتية متنوع لحوض بيرميان. تعمل عمليات الاستحواذ الاستراتيجية وبناء البنية التحتية للمياه في عام 2025 على ترسيخ الطريق نحو تدفقات إيرادات متكررة ذات هامش أعلى، وهي الخطوة الصحيحة بالتأكيد.

محركات النمو الرئيسية: المياه والأراضي والاستحواذ

محرك النمو الأساسي هو التوسع في قطاع خدمات وعمليات المياه. حقق هذا القطاع نتائج قياسية في الربع الثالث من عام 2025، حيث وصلت إيرادات مبيعات المياه 44.6 مليون دولار. وتنتقل الشركة إلى ما هو أبعد من مجرد بيع المياه لتصبح مزود حلول مياه متكامل الخدمات لمشغلي الطاقة.

فيما يلي الحسابات السريعة حول استثمارات TPL التطلعية وقوتها التشغيلية:

• تحلية المياه: بدأ بناء أ 10.000 برميل يوميا منشأة تحلية المياه المنتجة في أورلا بولاية تكساس، ومن المتوقع أن تدخل الخدمة بحلول نهاية عام 2025.
• الاستحواذات الاستراتيجية: مغلق تقريبًا 17306 فدانًا صافي حقوق الملكية و 8,147 فدانًا في حوض ميدلاند في أواخر عام 2025 بسعر شراء إجمالي قدره 505 مليون دولار، وتوسيع بصمتها المدرة للدخل.
• مخزون البئر: تم الوصول إلى مخزون الآبار على المدى القريب (المسموح به، وDUCs، وCPNP). 19.0 صافي الآبار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مما يوفر رؤية قوية للإنتاج لتحقيق إيرادات حقوق الملكية المستقبلية.

يعد هذا التركيز على توحيد مساحات المياه وحقوق الملكية طريقة ذكية لتوليد تدفق نقدي دائم، حتى عندما تتقلب أسعار السلع الأساسية. ويواصل قطاع إدارة الأراضي والموارد أيضًا أداءه القوي، حيث يبلغ إيراداته 122.3 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

توقعات الإيرادات وتقديرات الأرباح

وتظهر النتائج المالية خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 قوة هذه الاستراتيجية، حيث وصل إجمالي الإيرادات 586.61 مليون دولار وصافي الدخل الموحد يصل 358.03 مليون دولار. يأخذ المحللون في الاعتبار أداء الربع الرابع وتأثير عمليات الاستحواذ في أواخر العام، وهذا هو السبب في أن تقديرات الأرباح الإجمالية لعام 2025 موجودة تقريبًا. 535.55 مليون دولار. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن تصل الإيرادات السنوية المتوقعة للعام المالي 2026 836.01 مليون دولار، مدفوعًا إلى حد كبير بأصول المياه وحقوق الملكية الجديدة التي ظهرت على الإنترنت.

لمعرفة كيفية تقسيم هذا حسب القطاع، انظر إلى أداء الأشهر التسعة لعام 2025:

المزايا التنافسية والمبادرات الاستراتيجية

إن الميزة التنافسية التي تتمتع بها لافوري، أو خندقها الاقتصادي، بسيطة: أرض لا يمكن تعويضها. تمتلك الشركة حوالي 873.000 فدان و 207.000 فدان صافي حقوق الملكية، ومعظمها في حوض بيرميان، وهو ما يشكل عائقًا كبيرًا أمام دخول المنافسين. تتيح هذه البصمة الواسعة لشركة TPL تحقيق إيرادات من خلال نموذج فريد من نوعه بدون نفقات رأسمالية وأعمال خدمات مياه ذات هامش مرتفع، ولهذا السبب تحتفظ بميزانية عمومية قوية مع 532 مليون دولار نقدا و صفر الديون.

وبعيدًا عن الأعمال الأساسية، تعمل TPL بنشاط على استكشاف مصادر إيرادات جديدة من خلال الاستفادة من مساحاتها الشاسعة في غرب تكساس لمشاريع توليد الطاقة وتطوير مراكز البيانات. وعلاوة على ذلك، أنشأت الشركة جديدة تسهيلات ائتمانية متجددة بقيمة 500 مليون دولار في أكتوبر 2025، مما يمنحها مرونة مالية كبيرة لفرص النمو المستقبلية، مثل المزيد من عمليات الاستحواذ. يمكنك رؤية التفكير طويل المدى وراء هذه التحركات في استراتيجيتهم الرسمية: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Texas Pacific Land Corporation (TPL).

الخطوة التالية: راقب إصدار أرباح الربع الرابع من عام 2025 لمعرفة تاريخ التشغيل النهائي لمنشأة أورلا لتحلية المياه، حيث ستكون هذه أول نقطة إثبات ملموسة لنموذج النمو الجديد القائم على البنية التحتية.