استكشاف مستثمر Liberty Broadband Corporation (LBRDA). Profile: من يشتري ولماذا؟

أنت تنظر إلى شركة Liberty Broadband Corporation (LBRDA) وتتساءل من الذي يحمل الحقيبة بالفعل الآن، خاصة مع كل الإجراءات التي تتخذها الشركات هذا العام - إنه وضع معقد، لكن المستثمر profile يحكي قصة واضحة عن الإدانة المؤسسية ولعبة المراجحة الضخمة. الملكية المؤسسية مرتفعة بشكل استثنائي، وتجلس تقريبًا 91.78% من الأسهم، مع وجود شركات عملاقة مثل Vanguard Group Inc وBlackRock, Inc. من بين أكبر حاملي الأسهم، مما يشير إلى أن الأموال الذكية موجودة بالتأكيد في الأسهم. لماذا الفائدة؟ الأمر بسيط: عملية الاستحواذ المعلقة بواسطة Charter Communications، حيث من المقرر أن يحصل عليها حاملو LBRDA 0.236 إن حصة من الأسهم العادية الميثاقية لكل سهم من أسهم LBRDA، قد خلقت حافزًا واضحًا على المدى القريب. بالإضافة إلى ذلك، فإن القيمة السوقية للشركة تحوم حولها 6.45 مليار دولار اعتبارًا من نوفمبر 2025، وهو انخفاض كبير عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا $102.38 للسهم الواحد، مما يعني أن السهم يتم تداوله بخصم كبير على قيمته الجوهرية، مما يجعله هدفًا كلاسيكيًا للاندماج. فهل تقوم هذه المؤسسات بالشراء مقابل الميثاق طويل الأجل، أم مجرد استغلال الفارق قبل إغلاق عملية الدمج؟ دعونا نتعمق في الملفات لنرى من الذي يقوم بالتحركات النهائية.

من يستثمر في شركة Liberty Broadband Corporation (LBRDA) ولماذا؟

أنت تنظر إلى شركة Liberty Broadband Corporation (LBRDA) وتتساءل من الذي يشتري هذه الشركة القابضة بالفعل، وبصراحة، profile لا يتعلق الأمر بمستثمر نموذجي في مجال الاتصالات بقدر ما يتعلق بمزيج متطور من الشركات العملاقة السلبية والصناديق الحادة التي تحركها الأحداث. والنتيجة المباشرة هي أن قاعدة مستثمري LBRDA تهيمن عليها المؤسسات التي تراهن على الاستحواذ المعلن من قبل شركة Charter Communications وفتح القيمة من فرع GCI.

اعتبارًا من أواخر عام 2025، أصبح هيكل الملكية يميل بشدة نحو الأموال المهنية. ويمتلك المستثمرون المؤسسيون حصة الأسد بحوالي 81.74% من الاسهم القائمة. ملكية المطلعين، مدفوعة بشكل أساسي من قبل رئيس مجلس الإدارة جون سي مالون، تبلغ حوالي 8.02%، تاركًا مستثمري التجزئة تقريبًا 10.25% من تعويم. هذا تركيز عال من رأس المال المؤسسي.

أنواع المستثمرين الرئيسيين وبصمتهم

تنقسم الملكية المؤسسية إلى ثلاثة معسكرات رئيسية: صناديق المؤشرات السلبية، والمستثمرين الأساسيين على المدى الطويل، وصناديق التحوط التي تحركها الأحداث. ولكل منها سبب مميز لحيازة LBRDA، والتي هي في الأساس وسيلة للتداول العام لحصة كبيرة في شركة Charter Communications وشركة اتصالات ألاسكا GCI.

• المستثمرون المؤسسيون السلبيون: هذه هي الشركات العملاقة مثل Vanguard Group Inc. وBlackrock, Inc. وهي تمتلك LBRDA لأنها أحد مكونات مؤشرات السوق الرئيسية، والتي يجب عليهم تتبعها. Vanguard Group Inc. هي صاحبة المركز الأول، حيث تم الإبلاغ عنها 12,751,129 سهم، تقدر قيمتها بأكثر من 595.22 مليون دولار. تعد شركة Blackrock، Inc. أيضًا لاعبًا رئيسيًا في الحفاظ على مكانتها 6,243,500 سهم. وهم أصحاب على المدى الطويل عن طريق الولاية.
• صناديق التحوط والمحكمين: تركز هذه المجموعة على إجراءات الشركات على المدى القريب. تعتبر الصناديق مثل Aristeia Capital LLC وMillennium Management LLC بارزة. إنهم يراهنون على الفارق بين السعر الحالي لشركة LBRDA وقيمة الأسهم المستأجرة التي سيحصلون عليها في عملية الاستحواذ. بالنسبة لهم، إنها تجارة قصيرة الأمد وعالية اليقين.
• المطلعون والحاملون الاستراتيجيون: حصة جون سي مالون الكبيرة تبلغ حوالي 5.35% (أو 7,679,335 سهم)، يرسي وجهة النظر الاستراتيجية طويلة المدى. وهذا تصويت بالثقة في الأصول الأساسية وهيكل الشركة.

يعني تركيز الملكية أن سعر السهم يمكن أن يكون حساسًا لقرارات التداول الخاصة بعدد قليل من الصناديق الرئيسية. إنه سهم منخفض الطفو وذو قناعة عالية.

دوافع الاستثمار: لماذا LBRDA الآن؟

إن أطروحة الاستثمار لشركة Liberty Broadband Corporation في عام 2025 لا تتعلق بالنمو العضوي؛ يتعلق الأمر بحدث تصفية واضح ومفوض. الدافع الأساسي هو الاستحواذ المعلن من قبل شركة Charter Communications، والذي من المقرر أن يتم إغلاقه قريبًا. هذه هي فرصة المراجحة الاندماج الكلاسيكية.

ينجذب المستثمرون إلى نسبة الصرف المحددة: سيحصل حاملو LBRDA على 0.236 سهم من الأسهم العادية الميثاق لكل سهم من أسهم Liberty Broadband العادية. وبالتالي فإن قيمة LBRDA مرتبطة بشكل مباشر بسعر سهم الميثاق، مطروحًا منه خصم صغير (فارق الاندماج) الذي يعوض الوقت والمخاطر حتى الإغلاق. وكانت القيمة العادلة للاستثمار في الميثاق ضخمة بالفعل 16.4 مليار دولار اعتبارًا من 31 مارس 2025.

كما يعد الانفصال عن شركة جي سي آي التابعة في ألاسكا، حدثًا رئيسيًا لإطلاق القيمة، مع تحديد تاريخ التوزيع في 14 يوليو 2025. وهذا يفصل أعمال الاتصالات عالية النمو التي تركز على ألاسكا عن هيكل شركة تشارتر القابضة. كان أداء جي سي آي في الربع الأول من عام 2025 قوياً، مع ارتفاع الإيرادات 9% ل 266 مليون دولار وتعديل OIBDA لأعلى 23% ل 111 مليون دولار، مما يضيف سردًا مقنعًا للنمو إلى الصفقة الإجمالية. يمكنك العثور على مزيد من التفاصيل حول الأصول الأساسية في تحليل الصحة المالية لشركة Liberty Broadband Corporation (LBRDA): رؤى أساسية للمستثمرين.

استراتيجيات الاستثمار في اللعب

وبالنظر إلى نشاط الشركات، فإن الاستراتيجيات التي يستخدمها مستثمرو LBRDA محددة للغاية ومركزة على المدى القريب. لقد انتهت إلى حد كبير أيام الاستثمار النقي طويل الأجل في LBRDA، وتم استبدالها بمسرحيات تعتمد على الأحداث.

الإستراتيجية الأكثر شيوعًا الآن هي المراجحة الاندماجية. يقوم المحكمون بشراء LBRDA، مع العلم أن عملية الاستحواذ محتملة للغاية، للاستفادة من إغلاق فجوة الأسعار. من المؤكد أن هذه الإستراتيجية منخفضة المخاطر ولكنها تتطلب فهمًا عميقًا لشروط الصفقة والجداول الزمنية للموافقة التنظيمية. كما يخلق العرض العرضي لـ GCI ديناميكية تداول مؤقتة، حيث يمكن للمستثمرين بيع أسهم تتبع GCI بعد التوزيع أو الاحتفاظ بها من أجل قصة نمو الاتصالات الخالصة. تعد خطة الإنفاق الرأسمالي البالغة 250 مليون دولار أمريكي لعام 2025 لتوسيع شبكة جي سي آي مؤشرًا قويًا لنمو الكيان المنفصل.

وإليك الرياضيات السريعة: إذا تم إغلاق عملية الاستحواذ على الميثاق، فسيتم تحويل سهم LBRDA. تدور أطروحة الاستثمار بأكملها حول هذا التحويل، بالإضافة إلى قطعة GCI.

الملكية المؤسسية والمساهمين الرئيسيين لشركة Liberty Broadband Corporation (LBRDA)

أنت تنظر إلى شركة Liberty Broadband Corporation (LBRDA) وتتساءل على من يراهن أصحاب الأموال الكبيرة ولماذا. الإجابة المختصرة هي: تمتلك المؤسسات الغالبية العظمى من هذه الشركة، وتتحرك أفعالها حاليًا من خلال عملية إعادة هيكلة كبرى للشركة - على وجه التحديد، الاندماج المخطط له مع شركة Charter Communications والفصل بين أعمال GCI.

اعتبارًا من أواخر عام 2025، يمتلك المستثمرون المؤسسيون - صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التقاعد ومديرو الأصول - حصة عالية بشكل لا يصدق، وهو ما يمثل حوالي 91.65٪ من أسهم الشركة. ويعني هذا التركيز أن معنوياتهم ونشاطهم التجاري يحركان سعر السهم بشكل واضح. ويبلغ إجمالي عدد الأسهم التي تملكها هذه المؤسسات حوالي 17,416,595 سهمًا اعتبارًا من أحدث الإيداعات.

كبار المستثمرين المؤسسيين: من يملك المفاتيح؟

المستثمر profile تهيمن بعض أكبر الأسماء في مجال إدارة الأصول على شركة Liberty Broadband Corporation. هذه الشركات ليست مجرد أصحاب سلبيين؛ إنهم لاعبون استراتيجيون على المدى الطويل ويشترون الأطروحة الأساسية - في هذه الحالة، القيمة التي تم تحريرها من خلال أصول الميثاق والعرضية لـ GCI. إنهم يشترون القيمة طويلة الأجل للأصول الأساسية، وليس مجرد تجارة سريعة.

يشمل أكبر المالكين المؤسسيين، بناءً على إيداعات السنة المالية 2025، ما يلي:

• Vanguard Group Inc.: تمتلك 1,588,530 سهمًا بقيمة 100.60 مليون دولار أمريكي تقريبًا اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.
• Aristeia Capital Llc: تمتلك 1,599,197 سهمًا اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025.
• شركة بلاك روك: تمتلك 1,067,718 سهمًا اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025.
• مجلس ولاية ويسكونسن للاستثمار: يمتلك 982,934 سهمًا اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025.

فيما يلي لمحة سريعة عن بعض المواضع العليا والقيمة السوقية المرتبطة بها:

التحولات الأخيرة في الملكية المؤسسية

ويتمثل الاتجاه على المدى القريب في الملكية المؤسسية في انخفاض صافي طفيف، وهو أمر غير شائع خلال الإجراءات المعقدة للشركات مثل الانفصال والاندماج. وخلال الربع الأخير، باعت المؤسسات صافي 1.6 مليون سهم، بعد أن اشترت 8.3 مليون سهم لكنها باعت 9.9 مليون سهم. يشير هذا إلى أن بعض الصناديق تقوم بجني الأرباح أو تعديل تعرضها قبل اندماج الميثاق وفصل جي سي آي، الأمر الذي له آثار ضريبية فريدة على المستثمرين.

ومع ذلك، ترى تراكمًا كبيرًا من بعض اللاعبين، مما يشير إلى رؤية منقسمة بشأن عرض القيمة المباشرة:

• قامت شركة Squarepoint Ops LLC بزيادة حصتها بشكل كبير بنسبة +364.1% في نوفمبر 2025.
• عزز نظام تقاعد الموظفين في تكساس ممتلكاته بنسبة +107.3٪ في نوفمبر 2025.
• زادت شركة Yakira Capital Management Inc. مركزها بنسبة +48.1% في نوفمبر 2025.
• على العكس من ذلك، خفضت UBS AM، وهي وحدة أعمال متميزة تابعة لشركة UBS Asset Management Americas LLC، مركزها بنسبة -30.9% في نوفمبر 2025.

من المرجح أن يركز المشترون ذوو القناعة العالية على فرضية القيمة العميقة للسهم، خاصة في ضوء التحركات الإستراتيجية القادمة. لإلقاء نظرة تفصيلية على الوضع المالي للشركة وسط هذه التغييرات، قد ترغب في الاطلاع عليها تحليل الصحة المالية لشركة Liberty Broadband Corporation (LBRDA): رؤى أساسية للمستثمرين.

تأثير المستثمرين المؤسسيين على الإستراتيجية

في شركة تمتلك ملكية مؤسسية تزيد عن 90%، لا يؤثر هؤلاء المستثمرون الكبار على سعر السهم فحسب؛ يقومون بالتحقق من صحة وتمكين استراتيجية الشركة. ركزت استراتيجية Liberty Broadband Corporation في عام 2025 على حدثين رئيسيين: الانفصال عن GCI Holdings والاستحواذ المخطط له بواسطة Charter Communications.

يعد الدعم المؤسسي أمرًا بالغ الأهمية لتنفيذ هذه الصفقات الكبيرة والمعقدة. على سبيل المثال، تقوم الشركة ببيع أسهم الميثاق إلى تشارتر شهريًا - وهو التزام بإعادة الشراء بقيمة 100 مليون دولار - لضمان قدرتها على الوفاء بالتزامات ديونها، بما في ذلك استرداد 860 مليون دولار من سنداتها الرئيسية. ويؤيد المستثمرون المؤسسيون، وخاصة أولئك الذين لديهم آفاق طويلة الأجل، بشكل أساسي استراتيجية تخصيص رأس المال هذه، والتي تهدف إلى تبسيط الشركة قبل الاندماج النهائي. إن حجمها الكبير يوفر الاستقرار والثقة في مواجهة التغيير الكبير الذي تشهده الشركة.

المستثمرون الرئيسيون وتأثيرهم على شركة Liberty Broadband Corporation (LBRDA)

المستثمر profile تعد شركة Liberty Broadband Corporation (LBRDA) مزيجًا رائعًا من عمالقة المؤشرات السلبية، وصناديق المراجحة الاندماجية النشطة، وأحد أقطاب الكابلات ذوي النفوذ العميق. والخلاصة المباشرة هي أن نشاط المستثمر الأساسي في عام 2025 كان مدفوعًا بعملية الاستحواذ الوشيكة التي قامت بها شركة Charter Communications, Inc.، والتي خلقت حافزًا واضحًا على المدى القريب للمراجحين.

اعتبارًا من أواخر عام 2025، يمتلك المساهمون المؤسسيون حصة مهيمنة تبلغ 81.74% من الشركة. هذا جزء كبير من الأسهم، لذا فإن تحركاتهم مهمة بالتأكيد. وللتعمق أكثر في الهيكل الذي يجعل ذلك ممكنًا، يمكنك المراجعة شركة Liberty Broadband (LBRDA): التاريخ والملكية والرسالة وكيف تعمل وتجني الأموال.

المرساة: جون سي مالون والعمالقة السلبيين

المستثمر الفردي الأكثر أهمية هو بلا شك جون سي مالون، رئيس الشركة والشخصية الأسطورية في صناعة الكابلات. تعتبر ملكيته عنصرًا أساسيًا في استراتيجية الشركة وحوكمتها. يمتلك مالون ما يقرب من 7.68 مليون سهم، مما يمنحه حصة 5.35٪، بقيمة 358.47 مليون دولار تقريبًا اعتبارًا من نوفمبر 2025. نسبة الملكية هذه، إلى جانب نفوذه عبر عائلة شركات Liberty الأوسع، تعني أنه يحدد بشكل فعال الرؤية طويلة المدى وهيكل الشركة.

يقف خلف مالون عمالقة الاستثمار السلبي، الذين يجعلهم حجمهم الكبير من كبار حاملي الأسهم. إنهم ليسوا نشطاء، لكن أصواتهم تحمل وزنا هائلا.

• Vanguard Group Inc.: امتلكت أكثر من 1.58 مليون سهم اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.
• BlackRock, Inc.: امتلكت أكثر من 1.06 مليون سهم اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، مما يدل على زيادة قدرها +5.429% خلال تلك الفترة.

اللعب على المدى القريب: المراجحون والتحركات الأخيرة

كان النشاط الأكثر إثارة للاهتمام في عام 2025 هو الشراء عن طريق صناديق المراجحة الاندماجية (M&A). تقوم هذه الصناديق بشراء أسهم Liberty Broadband Corporation لالتقاط الفارق بين سعر التداول الحالي وقيمة أسهم Charter Communications, Inc. (CHTR) التي سيحصلون عليها عند إغلاق عملية الاستحواذ. وتنص الصفقة، التي تم الإعلان عنها في أواخر عام 2024، على حصول المساهمين في LBRDA على 0.236 سهم من الأسهم العادية لكل سهم في LBRDA. ويعد هذا هدفًا واضحًا ومنخفض المخاطر للعائد لهذه الصناديق.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تحرك اللاعبين الرئيسيين في عام 2025، مع التركيز على لعبة المراجحة:

تأثير المستثمر وديناميكيات صفقة الميثاق

تركز قاعدة المستثمرين حاليًا على آليات الحصول على الميثاق. بلغت القيمة العادلة لاستثمار شركة Liberty Broadband Corporation في Charter مبلغًا هائلاً قدره 16.4 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 31 مارس 2025، مما يؤكد سبب كون هذا الاندماج هو العامل الأكثر أهمية. تعكس إجراءات الشركة الخاصة في عام 2025 التركيز على تقليص المديونية قبل الاندماج، وهو ما يريد المستثمرون رؤيته.

على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، باعت شركة Liberty Broadband Corporation 830 ألف سهم ميثاق مقابل 300 مليون دولار وأصدرت إشعار استرداد بقيمة 860 مليون دولار من سنداتها الممتازة القابلة للتبديل. تدور هذه التحركات حول تنظيف الميزانية العمومية لجعل عملية الاندماج أكثر سلاسة وكفاءة للمساهمين الذين سيمتلكون أسهم الميثاق قريبًا. هذا هو التأثير المباشر على المدى القريب لقاعدة المستثمرين: فرض تحسين هيكل رأس المال. الأمر كله يتعلق بالخروج، وليس بالنمو طويل المدى للهيكل الحالي.

تأثير السوق ومعنويات المستثمرين

أنت تنظر إلى Liberty Broadband Corporation (LBRDA) وترى سهمًا كان في حالة تقلب، وهو بالتأكيد مكان صعب لأي مستثمر. والوجهة الأساسية الآن هي أن المشاعر المؤسسية موجودة حاليًا محايد، تميل إلى السلبية بحذر بسبب الرياح المعاكسة التشغيلية في أصولها الأساسية، Charter Communications, Inc.، لكن المحللين ما زالوا يرون اتجاهًا صعوديًا هائلاً على المدى الطويل. إنه فخ القيمة الكلاسيكي مقابل النقاش حول القيمة العميقة.

وكان رد فعل السوق قاسيا هذا العام. كان سعر السهم يتداول حولها 86.05 دولارًا للسهم الواحد في نوفمبر 2024، ولكن بحلول نوفمبر 2025، انخفض إلى حوالي 46.10 دولارًا للسهم الواحد. يشير هذا الانخفاض الحاد مباشرةً إلى الربحية المخيبة للآمال وخسائر المشتركين في النطاق العريض التي أبلغت عنها شركة Charter Communications, Inc. في الربع الثالث من عام 2025. ومع ذلك، شهد السهم مكاسب على المدى القصير قدرها 4.56% في 21 نوفمبر 2025، بعد أن وصل إلى قاع محوري، مما يشير إلى أن بعض المتداولين بدأوا يتطلعون إلى التقييم المنخفض. تعليق واحد نظيف: السهم رخيص، لكن السوق لا يزال مذعورًا.

لا تزال الملكية المؤسسية الشاملة مرتفعة بشكل لا يصدق 91.65% اعتبارًا من يوليو 2025، وهو ما يخبرك أن الأموال الكبيرة لا تزال ملتزمة بشدة، حتى لو كانت تحت الماء حاليًا. هذا التركيز العالي يعني أن أي تحرك كبير من قبل شركة Vanguard Group Inc. أو BlackRock, Inc. - مثل حاملي الأسهم الكبار - يمكن أن يكون له تأثير كبير على السعر. أنت بحاجة إلى مراقبة ملفات 13F عن كثب، لأن هذه التقارير تظهر مجموعة مختلطة من الإدانات.

• قامت شركة Vanguard Group Inc. بزيادة حيازتها بنسبة 0.743% في الربع الثالث من عام 2025.
• قامت شركة BlackRock, Inc. بزيادة حيازتها بمقدار 5.429% في الربع الثاني من عام 2025.
• قامت شركة Squarepoint Ops LLC بزيادة حصتها بشكل كبير بنسبة +364.1% ل 322,751 سهم في نوفمبر 2025.
• قامت UBS Asset Management Americas LLC بخفض مركزها بمقدار -30.9% في نوفمبر 2025.

وجهات نظر المحللين والفرص المستقبلية

عندما تنظر إلى ما وراء ضجيج السوق المباشر، يرى مجتمع المحللين انفصالًا كبيرًا بين السعر الحالي والقيمة الجوهرية للشركة (ما تستحقه الشركة حقًا). تصنيف المحللين المتفق عليه هو "شراء" بمتوسط سعر مستهدف قدره $105.00، مما يعني وجود اتجاه صعودي هائل +114% من السعر الحالي. إليك الحساب السريع: إذا وصل السهم إلى هذا الهدف، فإن استثمارك سيتضاعف. ومع ذلك، فإن أحدث تصنيف فردي هو "تعليق" مع تصنيف أكثر تحفظًا $55.00 هدف السعر. يعكس هذا الانقسام المخاطر: فالسهم إما أن يكون مسرحية ذات قيمة عميقة أو فخ قيمة كلاسيكي.

كان أحد الأحداث الرئيسية هذا العام هو فصل شركة GCI Liberty, Inc. في يوليو 2025. وقد تم تصميم هذه الخطوة لمنح المستثمرين رؤية أوضح لقيمة الأصول الأساسية لشركة Liberty Broadband Corporation - حصتها في Charter Communications, Inc. - عن طريق فصل شركة الاتصالات التابعة GCI, LLC ومقرها ألاسكا. غالبًا ما يكون هذا النوع من إعادة هيكلة الشركات بمثابة مقدمة لفتح القيمة، لكن الأمر يستغرق وقتًا حتى يتمكن السوق من إعادة تقييم الكيان الجديد والمبسط بالكامل. للتعمق أكثر في أسس الشركة، راجع ذلك تحليل الصحة المالية لشركة Liberty Broadband Corporation (LBRDA): رؤى أساسية للمستثمرين.

ما يخفيه هذا التقدير هو الاعتماد على شركة Charter Communications, Inc. لتعويض خسائر المشتركين. من المتوقع أن تصل إيرادات Liberty Broadband Corporation المتوقعة لعام 2025 1.10 مليار دولار، ان 8.37% القفز، ولكن من المقرر أن تنخفض ربحية السهم المتوقعة (EPS) بمقدار -15.76% ل $5.12. هذا ضغط كلاسيكي: الإيرادات ترتفع، ولكن الربحية تنخفض، وهذا هو السبب في أن تداول السهم منخفض للغاية. يراهن المشترون المؤسسيون الرئيسيون الذين يزيدون مراكزهم على القوة طويلة المدى لأصول شركة Charter Communications, Inc. والنجاح النهائي للفرع. إنهم يشترون الأصول الأساسية بسعر مخفض.

ولمساعدتك على رسم خريطة للمخاطر على المدى القريب، إليك تفاصيل النشاط المؤسسي الرئيسي من إيداعات نوفمبر 2025:

خطوتك التالية: قم بمراقبة التقرير الفصلي التالي لشركة Charter Communications, Inc. بحثًا عن أي علامة على حدوث تحول في أعداد المشتركين في النطاق العريض. هذا هو المحفز الذي سيحرك أسهم Liberty Broadband Corporation (LBRDA)، وليس فقط الشراء المؤسسي.