AllianceBernstein Holding L.P. (AB): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

تتنقل AllianceBernstein Holding L.P. (AB) في بيئة مالية تحددها أسعار الفائدة المرتفعة، والتدقيق التنظيمي بعد الانتخابات، والضغط المتواصل للاستثمار السلبي، كل ذلك أثناء إدارة أكثر من 735 مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) اعتبارًا من عام 2025. أنت بحاجة إلى معرفة بالضبط كيف يشكل عدم الاستقرار الجيوسياسي، وقواعد الإفصاح المناخي الجديدة الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات، والاستثمارات الكبيرة في الذكاء الاصطناعي استراتيجيتهم. نحن نتجاوز الضوضاء لرسم خريطة لهذه العوامل السياسية والاقتصادية والاجتماعية والتكنولوجية والقانونية والبيئية (PESTLE) من أجل اتخاذ قرارات واضحة وقابلة للتنفيذ يمكنك اتخاذها الآن.

AllianceBernstein Holding L.P. (AB) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

زيادة التدقيق التنظيمي بعد الدورة الانتخابية الأمريكية لعام 2024.

أنت على حق بالتأكيد في التركيز على البيئة السياسية لما بعد عام 2024؛ إنها مخاطرة كبيرة لمديري الأصول مثل AllianceBernstein Holding L.P. (AB). ومع وجود إدارة جديدة وكونجرس يسيطر عليه الجمهوريون، فإن عملية إعادة تشكيل كبيرة للسياسة الأمريكية جارية في عام 2025. وفي حين أن إلغاء القيود التنظيمية أمر متوقع غالبا، فإن التحول في القيادة عبر الوكالات الرئيسية - مثل لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) ووزارة العمل (DOL) - يقدم فترة من عدم اليقين الشديد والصدمات السياسية المحتملة.

ولا يتمثل الخطر الأساسي في القواعد الجديدة فحسب، بل في عكس القواعد الحالية، مما يجبر شركة AB على إعادة هندسة أطر الامتثال باستمرار. على سبيل المثال، أي تغيير في القاعدة الائتمانية لوزارة العمل، التي تحكم المشورة الاستثمارية لحسابات التقاعد، يمكن أن يؤثر على الفور على قطاع الثروة الخاصة، والذي يمثل ما يقرب من 17% من الشركة 829 مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. يستعد قطاع إدارة الأصول لموجة من التعيينات الجديدة التي ستحدد النغمة التنظيمية للسنوات الأربع المقبلة.

يتطلب عدم الاستقرار الجيوسياسي بذل المزيد من العناية الواجبة بشأن الأصول العالمية.

ولم تعد المخاطر الجيوسياسية مفهوما مجردا بعيدا؛ إنها تكلفة ملموسة لممارسة الأعمال التجارية تتطلب قدرًا أكبر من العناية الواجبة بشأن الأصول العالمية. تحدد أبحاث AllianceBernstein الخاصة "عدم الاستقرار الجيوسياسي" و"تراجع العولمة" كقوى ضخمة من شأنها أن تؤدي إلى انخفاض النمو الاقتصادي وزيادة تقلبات السوق خلال العقد المقبل.

يؤثر عدم الاستقرار هذا بشكل مباشر على العمليات العالمية لشركة AB وقراراتها الاستثمارية، لا سيما في ضوء قاعدة عملائها الدولية الكبيرة وتعرض أصولها. ويجب على الشركة الآن تخصيص المزيد من رأس المال والموظفين لمراقبة نقاط التوتر مثل تكثيف التوترات بين الولايات المتحدة والصين والمخاطر الأمنية الأوروبية المستمرة المتعلقة بأنظمة العقوبات. تعني بيئة المخاطر المتزايدة هذه أنه يجب على AB تنويع محفظتها بشكل استراتيجي، مع التركيز على الأصول الحقيقية والمتاجر البديلة ذات القيمة مثل الذهب أو الأصول الرمزية، للمساعدة في تخفيف تأثير هذه المخاطر السياسية. إنه عالم أكثر خطورة، ولكنك لا تزال بحاجة إلى كسب عائد حقيقي.

إمكانية حدوث تغييرات في قانون الضرائب مما يؤثر على طلب العملاء من ذوي الثروات العالية.

إن المشهد الضريبي للعملاء من ذوي الثروات العالية (HNW) متقلب، ولكن إقرار "قانون الفاتورة الجميلة الكبيرة" (OBBBA) في يوليو 2025 قد وفر بعض الوضوح من خلال معالجة انتهاء أحكام قانون التخفيضات الضريبية والوظائف (TCJA) لعام 2017. وهذا أمر بالغ الأهمية لأن السياسة الضريبية تدفع الطلب بشكل مباشر على خدمات تخطيط الثروات التي تقدمها شركة AB.

فيما يلي الحسابات السريعة للتغييرات الرئيسية التي تؤثر على العملاء ذوي الثروات العالية، وبالتالي تدفقات الثروات الخاصة لشركة AB:

مخصص الضرائب (يسري بعد 31 ديسمبر 2025)	ما قبل OBBBA/انتهاء قاعدة TCJA	تغيير قانون OBBBA/2025	التأثير على عملاء AllianceBernstein
الإعفاء الضريبي الفيدرالي على العقارات/الهدايا	من المقرر أن يعود إلى حوالي 7 ملايين دولار (معدل حسب التضخم)	امتدت إلى الأبد 15 مليون دولار لكل دافعي الضرائب.	يقلل من الضغط الفوري لتحويل الثروة، لكنه يبقي التخطيط العقاري خدمة عالية القيمة.
أعلى معدل ضريبة الدخل الفردي	تعيين للعودة إلى 39.6%	يبقى عند 37%.	يوفر ضمان ضريبة الدخل، ويدعم الاستثمار المستمر في الحسابات الخاضعة للضريبة.
سقف خصم الضرائب الحكومية والمحلية (SALT).	$10,000	تمت زيادته مؤقتًا إلى ما يصل إلى $40,000 (مع الإلغاء التدريجي) للفترة 2025-2029.	زيادة العائد بعد خصم الضرائب للعملاء ذوي الثروات العالية في الولايات التي تفرض ضرائب مرتفعة، مما قد يعزز الدخل القابل للاستثمار.
قواعد الفوائد المنقولة	مكاسب رأسمالية طويلة الأجل بعد فترة احتفاظ مدتها 3 سنوات	لا تغيير. تم حذف مقترحات الحد.	يحافظ على معاملة ضريبية تفضيلية لمديري الصناديق والمستثمرين في الأسهم الخاصة.

الزيادة المؤقتة لسقف SALT إلى $40,000 تعتبر فائدة كبيرة على المدى القريب للعديد من عملاء AB ذوي الدخل المرتفع في ولايات مثل نيويورك وكاليفورنيا، مما قد يحرر رأس المال لمزيد من الاستثمار.

تحولات السياسة التجارية تؤثر على تدفقات الاستثمار عبر الحدود وموطن العميل.

إن التحول نحو القومية الاقتصادية والحمائية يمثل رياحاً معاكسة لمديري الأصول العالمية. تعد السياسة التجارية للإدارة الجديدة، والتي تميزت بفرض الرسوم الجمركية على نطاق واسع، مصدرًا رئيسيًا لعدم اليقين بالنسبة لعملاء AB من المؤسسات والأفراد الذين يستثمرون عالميًا.

إن احتمال فرض تعريفات جمركية مرتفعة، مثل 60% محتملة على جميع الواردات من الصين و20% على الشركاء التجاريين الآخرين، يخلق صدمة سلبية في العرض. ومن المتوقع أن تشكل حالة عدم اليقين هذه في السياسات عائقاً أمام نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الولايات المتحدة بنسبة 0.5% تقريباً، وقد تؤدي إلى تراجع نمو أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو نقطة مئوية واحدة في عامي 2025 و2026. وبالنسبة لشركة AllianceBernstein، فإن هذا يعني:

• تعمل التعريفات الجمركية المرتفعة في جميع أنحاء العالم على تسريع تراجع العولمة، وتفتيت سلاسل التوريد، والضغط على هوامش الشركات.
• وتصبح تدفقات الاستثمار عبر الحدود أكثر تعقيدا، وتتطلب خبرة أكبر في التحوط ضد العملات والاستراتيجيات المقاومة للحرب التجارية.
• تتأثر قرارات العملاء المتعلقة بموطنهم، خاصة بالنسبة للأفراد ذوي الثروات الدولية، بشكل متزايد باستقرار التجارة الأمريكية وقواعد الاستثمار الأجنبي.

هذا هو السبب في تعديل هامش التشغيل لشركة AB للربع الثالث من عام 2025 بمقدار 34.2%- تجاوز هدف العام بأكمله 33%- مثير للإعجاب؛ إنه يظهر أن الكفاءة التشغيلية تعوض بعض الاضطرابات السياسية والاقتصادية.

AllianceBernstein Holding L.P. (AB) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

ضغط مستمر للرسوم مدفوعًا بشعبية الاستثمار السلبي.

من المؤكد أنك تشعر بوطأة ضغط الرسوم (الانخفاض المطرد في رسوم إدارة الاستثمار) في الوقت الحالي، ولا تعد شركة AllianceBernstein Holding L.P. استثناءً. هذا ليس اتجاها دوريا. إنه تحول هيكلي مدفوع بالشعبية الهائلة للمنتجات السلبية منخفضة التكلفة مثل الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs).

انخفض متوسط الرسوم العالمية المرجحة للأصول للصناديق النشطة إلى ما يقرب من 0.36% بحلول منتصف عام 2025، ستكون هذه إشارة واضحة إلى أن المستثمرين يطالبون بمزيد من القيمة للإدارة النشطة. في حين شهد معدل الرسوم الأساسية على مستوى الشركة في AllianceBernstein زيادة طفيفة تسلسلية إلى 38.9 نقطة أساس وفي الربع الثالث من عام 2025، كان هذا يرجع في المقام الأول إلى التحول الإيجابي نحو منتجات الثروة البديلة ذات الرسوم المرتفعة، وليس عكس الاتجاه الأساسي.

ويتجلى هذا الضغط في هيكل الشركة؛ اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025، تدير AllianceBernstein 79 مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة للأسهم السلبية، والتي، على الرغم من كونها جزءًا أصغر من الإجمالي، تنمو على حساب تفويضات الأسهم النشطة التقليدية. ولمكافحة ذلك، تتجه الشركات بقوة إلى التكنولوجيا، حيث تشير بعض التقديرات إلى أن اعتماد الذكاء الاصطناعي يمكن أن يقلل من متوسط قاعدة تكاليف مدير الأصول بمقدار 25% إلى 40% على مدى السنوات القليلة المقبلة. هذه هي الطريقة الوحيدة للحفاظ على هوامش الربح جيدة في عالم منخفض الرسوم.

بيئة أسعار الفائدة المرتفعة تزيد الطلب على منتجات الدخل الثابت.

لقد خلقت بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، وهي نتيجة مباشرة لمحاربة بنك الاحتياطي الفيدرالي ضد التضخم، فرصة كبيرة لشركة AllianceBernstein، لا سيما في امتياز الدخل الثابت الخاص بها.

مع النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.75%-4.00% وفي أعقاب اجتماع تشرين الأول (أكتوبر) 2025، عاد المستثمرون الذين كانوا متعطشين للعوائد لسنوات إلى العودة إلى السندات. يعد هذا بمثابة رياح خلفية هائلة لشركة AllianceBernstein، التي بلغت أصولها المدارة للدخل الثابت مستوى قويًا 314 مليار دولار اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025. واستفادت الشركة من ذلك، وسجلت أكثر من 100 مليون دولار 4 مليار دولار في تدفقات الدخل الثابت المعفاة من الضرائب وحدها في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعة بعملاء التجزئة والثروات الخاصة الذين يسعون إلى تحقيق عوائد جذابة ومميزة من الضرائب. ويكون الطلب قويا بشكل خاص على استراتيجيات الائتمان ذات الجودة العالية والمدارة بشكل فعال والتي يمكنها التنقل في ديناميكيات منحنى العائد الحالية.

إدارة ما يزيد عن 869 مليار دولار أمريكي من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) في ظل أسواق الأسهم المتقلبة.

وصل إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) لشركة AllianceBernstein إلى مستوى أولي 869 مليار دولار اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025، وهو إنجاز مهم يوضح الحجم ولكنه يعرض الشركة أيضًا لتقلبات السوق. إن جزء حقوق الملكية من هذه الأصول الخاضعة للإدارة كبير عند 362 مليار دولار.

في حين أن ارتفاع السوق أدى إلى زيادة إجمالي الأصول المدارة في أكتوبر، إلا أن تدفقات العملاء الأساسية تظهر بيئة مليئة بالتحديات. وقد تم تعويض صافي التدفقات المؤسسية الواردة جزئيًا من خلال صافي التدفقات الخارجة من قطاعي التجزئة والثروة الخاصة خلال الشهر. تظهر صورة التدفق المختلط هذه، حيث تعتبر مكاسب السوق ضرورية لنمو الأصول الخاضعة للإدارة، أن الشركة حساسة للغاية للتحولات المفاجئة في معنويات الأسهم.

فيما يلي التحليل السريع لتفاصيل الأصول المُدارة اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025:

فئة الأصول	الأصول الخاضعة للإدارة (بالمليارات)	النسبة المئوية لإجمالي الأصول المُدارة
الأسهم	$362	41.6%
الدخل الثابت	$314	36.1%
البدائل/الحلول متعددة الأصول	$193	22.2%
إجمالي الأصول المُدارة	$869	100.0%

إن عدم اليقين بشأن التضخم يتطلب إدارة نشطة واستراتيجيات للأصول الحقيقية.

ويظل عدم اليقين بشأن التضخم محركا اقتصاديا رئيسيا، مما يدفع المستثمرين نحو استراتيجيات مصممة للحفاظ على القوة الشرائية الحقيقية. وبلغ مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي للأشهر الاثني عشر المنتهية في سبتمبر 2025 3.0%، وهو لا يزال أعلى من الهدف الطويل الأجل الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي، والذي يغذي الطلب على أصول التحوط من التضخم.

هذا هو المكان الذي يؤتي فيه تركيز AllianceBernstein على البدائل ثماره. يبحث المستثمرون عن التعرض للأصول الحقيقية (مثل العقارات والبنية التحتية) والائتمان الخاص لتوليد عوائد غير مرتبطة بالأسواق العامة. وصلت الأصول الخاضعة للإدارة للحلول البديلة/متعددة الأصول للشركة إلى 193 مليار دولار في أكتوبر 2025، وهو دليل على هذا الطلب. وقام العملاء المؤسسيون، على وجه الخصوص، بنشر 3.2 مليار دولار في استراتيجيات بديلة خاصة في الربع الثالث من عام 2025، مما يظهر تفضيلًا واضحًا لهذه المنتجات ذات الرسوم المرتفعة والأقل سيولة لمكافحة مخاطر التضخم المستمرة.

خطر حدوث ركود في الولايات المتحدة على المدى القريب يؤثر على تجديد التفويض المؤسسي.

إن الجدل الدائر حول الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة على المدى القريب، رغم أنه ليس حالة أساسية بالنسبة لمعظم الناس، إلا أنه يشكل خطراً ملموساً يؤثر بشكل مباشر على الجانب المؤسسي من الأعمال. يؤدي عدم اليقين الاقتصادي إلى قيام الشركات وصناديق التقاعد العامة بتأخير أو إعادة تقييم قرارات الاستثمار الكبيرة، الأمر الذي يمكن أن يعطل تحويل التفويضات الممنوحة إلى أصول خاضعة للإدارة ممولة.

ويتمثل أحد المؤشرات الرئيسية لهذا الخطر في التدفق المؤسسي للتفويضات الممنوحة ولكن غير الممولة، والتي تقلصت بشكل كبير إلى 11.8 مليار دولار في 30 سبتمبر 2025، بعد أن كانت 21.9 مليار دولار في 30 يونيو 2025. ويشير هذا الانخفاض الحاد بأكثر من 10 مليارات دولار في التدفق إلى أن العملاء المؤسسيين يمارسون الحذر الشديد، إما بتأخير التمويل أو إلغاء التفويضات تماما. وهذا خطر مباشر على الإيرادات تحتاج إلى مراقبته عن كثب، خاصة إذا استمرت المؤشرات الاقتصادية في إرسال إشارات متضاربة.

المخاطر الحاسمة المرتبطة ببيئة الركود هي:

• تأخيرات التفويض: تباطؤ تحويل خط الأنابيب المؤسسي البالغ 11.8 مليار دولار.
• إهلاك الأصول المُدارة: يمكن أن يؤدي تراجع السوق إلى محو المكاسب الأخيرة للأصول الخاضعة للإدارة والتي بلغت 869 مليار دولار نتيجة لارتفاع قيمة السوق.
• تصاعد ضغط الرسوم: غالبًا ما يطلب العملاء المؤسسيون المزيد من الامتيازات في الرسوم خلال فترات ضعف عوائد السوق.

الشؤون المالية: قم بصياغة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة لاختبار ضغط الإيرادات مقابل انخفاض الأصول المُدارة بنسبة 10%.

AllianceBernstein Holding L.P. (AB) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

تزايد الطلب على المنتجات الاستثمارية البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG).

من المؤكد أن التحول المجتمعي نحو تقييم الغرض إلى جانب الربح يمثل حافزًا رئيسيًا لشركة AllianceBernstein Holding L.P. (AB). لم يعد هذا سوقًا متخصصًا بعد الآن؛ بل هو أحد التوقعات الأساسية للعملاء، وخاصة بين قنوات الثروة المؤسسية والخاصة.

يمكنك أن ترى ذلك من خلال الأرقام: لقد حققت شركة AB تقدمًا كبيرًا في دمج العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) في عروضها. اعتبارًا من 30 يونيو 2024 تقريبًا 79% من الأصول المُدارة بشكل نشط للشركة كانت متكاملة مع المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة، وهو ما يمثل نسبة كبيرة 539 مليار دولار.

وهذا الالتزام يؤتي ثماره من حيث السمعة أيضًا. تم تكريم AB في حفل توزيع جوائز ESG Investing لعام 2025، حيث فازت بجائزة أفضل صندوق استثمار ESG: موضوعي وأفضل بحث في ESG: مدير استثمار. تساعد إشارة السوق هذه على جذب مجموعة متزايدة من رأس المال الذي يتطلب الاستثمار المستدام. يبحث عملاؤك عن الدليل، والجوائز مثل هذه هي دليل ملموس.

فيما يلي الحسابات السريعة حول تحديد المواقع البيئية والاجتماعية والحوكمة لشركة AB:

متري	القيمة (اعتبارًا من 2024/2025)	الأهمية
إجمالي الأصول المُدارة (سبتمبر 2025)	860 مليار دولار	يمثل إجمالي السوق الذي يمكن التعامل معه لتكامل ESG.
الأصول الخاضعة للإدارة المتكاملة المتعلقة بالحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات (يونيو 2024)	539 مليار دولار	يُظهر نطاقًا هائلاً لاعتماد المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة داخل الشركة.
النسبة المئوية للأصول المُدارة بشكل نشط والمتكاملة مع المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG).	79%	يشير إلى تكامل نظامي عميق، وليس مجرد عدد قليل من المنتجات.

يؤدي نقل الثروة بين الأجيال إلى الحاجة إلى مشورة مالية شخصية

إن النقل الهائل للثروة من جيل طفرة المواليد إلى الأجيال الشابة يعيد تشكيل مشهد الثروة الخاصة بشكل أساسي. من المتوقع أن يتحرك نقل الثروة الكبير هذا بشكل تقديري 84 تريليون دولار في الولايات المتحدة حتى عام 2045. وهذه فرصة كبيرة، ولكنها تأتي مع مخاطر كبيرة لشركات مثل AB.

الجيل القادم، الجيل X وجيل الألفية، لديهم توقعات مختلفة. إنهم يريدون مشورة شخصية موجهة نحو الهدف تتجاوز مجرد عوائد الاستثمار. تظهر الأبحاث أن الأمر مذهل 81% من المرجح أن يقوم الشباب من الأفراد ذوي الثروات العالية (HNWIs) بتغيير شركات إدارة الثروات بعد حصولهم على الميراث ما لم تتكيف شركتهم الجديدة بسرعة مع احتياجاتهم. بالإضافة إلى، 81% من بين جميع المشاركين الذين يخططون للحصول على ميراث يقولون إنهم سيعملون مع مستشار مالي لإدارته. وهذا يعني أن الأصول في اللعب.

تعد قناة الثروة الخاصة لشركة AB، والتي شهدت تدفقات صافية في سبتمبر 2025، ساحة معركة حاسمة. للفوز، يجب عليهم التركيز على:

• دمج التجارب الرقمية الأولى.
• تقديم المشورة الشاملة بشأن العمل الخيري والتخطيط للإرث.
• بناء الثقة، نقلا عن 55% من المستجيبين باعتبارها الجودة الأكثر أهمية في المستشار.

لا يزال مدير العلاقات في غاية الأهمية، لكن نموذج الخدمة يجب أن يتطور. تحتاج الشركة إلى التواصل مع الوريث، وليس فقط مالك الأصل الأصلي.

تحديات الاحتفاظ بالمواهب بعد انتقال الشركة إلى ناشفيل

أدى النقل الاستراتيجي الذي قامت به شركة AllianceBernstein لمقرها الرئيسي من مدينة نيويورك إلى ناشفيل بولاية تينيسي، على الرغم من سعيها إلى تحقيق الكفاءة على المدى الطويل والوصول إلى المواهب، إلى خلق احتكاك اجتماعي كبير على المدى القريب. تم الانتهاء من هذه الخطوة إلى حد كبير بحلول نهاية عام 2024، بهدف تقريبي 1,250 موظف في مكتب ناشفيل الجديد.

التحدي ذو شقين: الاحتفاظ بالمواهب الموجودة في نيويورك وتوظيف مواهب جديدة في سوق جديدة. كانت التوقعات الأولية عبارة عن استنزاف كبير، حيث توقعت الشركة ذلك 80% إلى 85% من الموظفين المدعوين سيرفضون هذه الخطوة. في حين أن الاستلام الفعلي كان أفضل، مع حوالي 250 الأشخاص الذين قرروا الانتقال، لم ينتقل جزء كبير من القوى العاملة الأصلية. وقد استلزم هذا بذل جهد كبير في التوظيف في ناشفيل، الأمر الذي يمكن أن يضعف المعرفة والثقافة المؤسسية.

يجب أن تستثمر شركة AB باستمرار في ثقافتها وتعويضاتها في ناشفيل للتخفيف من حجم مبيعاتها في المستقبل. إن قدرة الشركة على دمج الموظفين الجدد بنجاح مع الموظفين المنقولين في نيويورك والحفاظ على ثقافة متماسكة وعالية الأداء تمثل خطرًا اجتماعيًا رئيسيًا. من الصعب تحريك الثقافة.

زيادة تركيز العملاء على الشفافية وخيارات الاستثمار منخفضة التكلفة

أصبح العملاء متطورين وحساسين للسعر بشكل متزايد، ويطالبون بقدر أكبر من الشفافية وخيارات أقل تكلفة، وهو الاتجاه الذي يضغط على المديرين النشطين مثل AB. وهذه استجابة اجتماعية مباشرة لسنوات من المنتجات الاستثمارية المبهمة ذات الرسوم المرتفعة.

يعكس هيكل رسوم AB التوتر في الصناعة بين الإدارة النشطة عالية التكلفة والخيارات السلبية منخفضة التكلفة. يتراوح متوسط نقاط الأساس المحققة (الرسوم) للشركة من 30 إلى 105 نقطة أساس لخدمات الأسهم المدارة بنشاط، ولكن فقط 1 إلى 50 نقطة أساس للخدمات المدارة بشكل سلبي. شهد معدل الرسوم على مستوى الشركة في الواقع زيادة طفيفة في الربع الثالث من عام 2025 إلى 38.9 نقطة أساسارتفاعًا من 38.7 نقطة أساس في الربع السابق، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى ارتفاع قيمة أصول الأسهم ذات الرسوم المرتفعة في السوق.

ومع ذلك، فإن تدفقات العملاء تحكي قصة مختلفة. في الربع الثالث من عام 2025، بينما شهدت الشركة تدفقات صافية قوية في منتجات مثل الدخل الثابت المعفى من الضرائب والبدائل الخاصة، تراجعت الأسهم النشطة أكثر من 6 مليارات دولار. يشير هذا إلى أن العملاء يسحبون رأس المال من استراتيجيات الأسهم النشطة ذات الرسوم المرتفعة. ولمعالجة هذه المشكلة، تعمل AB بشكل نشط على توسيع عروضها منخفضة التكلفة، مثل الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) والمحافظ النموذجية. ويجب عليهم أن يوضحوا بوضوح قيمة إدارتهم النشطة لتبرير الرسوم الأعلى، أو المخاطرة بالمزيد من هروب رأس المال إلى الصناديق السلبية.

AllianceBernstein Holding L.P. (AB) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

يمثل المشهد التكنولوجي لشركة AllianceBernstein خريطة واضحة لكل من الفرص الهائلة والمخاطر غير القابلة للتفاوض. أنت بحاجة إلى النظر إلى التكنولوجيا ليس فقط كمركز تكلفة، ولكن كمحرك مباشر للإيرادات وآلية دفاع أساسية. ينصب التركيز الاستراتيجي للشركة في عام 2025 على توليد ألفا القائم على الذكاء الاصطناعي ومشاركة العملاء الرقميين، ولكن هذا النمو يتأثر بتهديدات الأمن السيبراني المتصاعدة التي تتطلب اهتمامًا مستمرًا ورفيع المستوى.

استثمار كبير في الذكاء الاصطناعي (AI) لبناء المحافظ وإدارة المخاطر

تقوم AllianceBernstein بدمج الذكاء الاصطناعي (AI) والتعلم الآلي (ML) في جوهر عملية الاستثمار الخاصة بها، والانتقال من الأتمتة البسيطة إلى توليد ألفا الحقيقي. على سبيل المثال، يستخدم فريق Multi-Asset Solutions بالفعل استراتيجية بديلة كلية منهجية مدعومة بالذكاء الاصطناعي. يستفيد هذا النهج من معالجة اللغات الطبيعية (NLP) لتحليل مجموعات كبيرة من البيانات غير التقليدية، والكشف عن فرص الاستثمار المواضيعية التي قد يفوتها المحللون البشريون. يتعلق الأمر بإيجاد الإشارة في الضوضاء.

يعد التركيز على الذكاء الاصطناعي أمرًا بالغ الأهمية للحفاظ على ميزة تنافسية، خاصة في المجالات المعقدة مثل أسواق السلع، حيث تعمل شركة AB بنشاط على تطوير وتنفيذ استراتيجيات متعددة الأصول تستخدم الذكاء الاصطناعي للتحليل التنبؤي وإدارة المخاطر القوية. وتدعم الرياح المواتية للسوق الأوسع هذا الأمر؛ يعد التعرض لموضوع "التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي" عاملاً رئيسياً يقود توصيات التخصيص الاستراتيجي للأسهم الأمريكية في عام 2025. وهذا سباق كثيف رأس المال، ولكن المردود هو عوائد متباينة.

تحتاج إلى دمج الأدوات الرقمية بشكل واضح للحصول على تجربة مستشار العميل المتميزة

يعتمد التحول إلى تجربة مستشار العميل المتميزة على التكامل الرقمي السلس. لقد تجاوزنا مرحلة مجرد امتلاك موقع على شبكة الإنترنت؛ يتعلق الأمر الآن بتمكين قوة المبيعات من خلال محتوى مخصص في الوقت الفعلي. تستخدم AllianceBernstein منصات مثل Seismic لإنشاء مصدر واحد للحقيقة للمواد التسويقية، وهو ما يمثل فوزًا تشغيليًا كبيرًا. هذا النوع من التكامل ليس مجرد شيء جميل، بل هو مكسب فعال يمكن قياسه.

فيما يلي حسابات سريعة حول تأثير هذا التكامل الرقمي، بناءً على التقديرات الداخلية:

متري	القيمة (سنوية)	تأثير
تم تمكين البائعين على المنصة	400	يؤثر بشكل مباشر على كفاءة التعامل مع العميل.
ساعات البائع المحفوظة	~23,000 ساعة	الوقت الذي تم تحريره من البحث عن المحتوى/الامتثال.
وفورات الكفاءة المقدرة	~1.8 مليون دولار	القيمة المستمدة من تحسين سير عمل البائع.

الهدف لفريق الخبرة الرقمية على المدى القريب هو تبسيط العمليات وتعزيز خدمة العملاء، والتحرك نحو استراتيجية تجزئة العملاء القائمة على البيانات. أنت بالتأكيد بحاجة إلى بناء علاقات طويلة الأمد من خلال الاستفادة من التكنولوجيا الرقمية لتوفير تجربة مستهدفة وشخصية.

تتصاعد مخاطر الأمن السيبراني مع زيادة العمليات الرقمية والعمل عن بعد

مع توسع العمليات الرقمية، يتوسع سطح الهجوم أيضًا. تعد مخاطر الأمن السيبراني من أهم اهتمامات المؤسسات، وتعالج AllianceBernstein هذا الأمر من خلال برنامج مخصص لأمن المعلومات (ISP)، كما هو مفصل في ملف 10-K الصادر في فبراير 2025. يتم الإشراف على هذا البرنامج من قبل لجنة التدقيق والمخاطر ويستخدم استراتيجية "الدفاع المتعمق" - طبقات متعددة من الضوابط الأمنية الموزعة في جميع أنحاء بيئة التشغيل. تفشل طبقة واحدة، وتعوض طبقة أخرى.

فالتهديد حقيقي ومتزايد. على الصعيد العالمي، من المتوقع أن يصل سوق الأمن السيبراني إلى ما بين 1.5 تريليون دولار و2 تريليون دولارمما يدل على الحجم الهائل للدفاع المطلوب. علاوة على ذلك، فإن تكامل الذكاء الاصطناعي التوليدي، رغم أنه يمثل فرصة، يؤدي أيضًا إلى تفاقم المخاطر profile: 67% من المديرين التنفيذيين تقرير أن الذكاء الاصطناعي زاد من مخاطر الأمن السيبراني في العام الماضي، وفقًا لتقرير الصناعة لعام 2025. وهذا يعني أن استثمار AB في مجال الأمن يجب أن يركز على تقنيات الكشف السريع، والتي غالبًا ما تعتمد على الذكاء الاصطناعي، لتحديد الأنماط الشاذة بشكل أسرع مما يستطيع المهاجم استغلالها.

استخدام تقنية blockchain لترميز الأصول والتسوية بشكل أسرع

تبرز تكنولوجيا Blockchain، وتحديداً لترميز الأصول (أصول العالم الحقيقي أو RWA)، باعتبارها البنية التحتية للجيل التالي للتمويل، وتستكشف AllianceBernstein بشكل نشط آثارها. يتضمن جدول أعمال الشركة البحثي للفترة 2025/2026 بدء البحث في الأصول مثل الذهب والذهب الأصول المميزةمع الاعتراف بها باعتبارها استجابة محتملة لقوى الاقتصاد الكلي مثل ارتفاع الدين العام والحاجة إلى قدر أكبر من السيولة.

السوق المحتملة هائلة. تتوقع أبحاث بيرنشتاين أن الترميز سيفتح ملفًا سوق بتريليونات الدولارات من خلال إعادة تشكيل النظام المالي بشكل جذري. المزايا الرئيسية الدافعة لذلك هي:

• سرعات تسوية أسرع، تتراوح من أيام إلى ثوانٍ.
• تعزيز الشفافية لجميع المشاركين.
• خفض تكاليف المعاملات عن طريق إزالة الوسطاء.
• توسيع نطاق الوصول إلى الاستثمارات في الأصول غير السائلة تقليديا.

ومن المتوقع أن يتسارع هذا التغيير الهيكلي في عام 2025، حيث تصبح تدفقات رأس المال المؤسسي أكثر نشاطًا مع تحقيق التسويات والامتثال في الوقت الحقيقي عبر السلسلة. بالنسبة لشركة AB، توفر هذه التقنية طريقًا لتطوير منتجات جديدة وبنية تحتية تجارية عالمية أكثر كفاءة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع للعملاء.

AllianceBernstein Holding L.P. (AB) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصة الجديدة بشأن الإفصاحات المتعلقة بالمناخ تزيد من تكاليف الامتثال

يجب أن تكون على دراية تامة بالمشهد المتغير للإفصاح البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG)، والذي يسبب صداعًا للامتثال لجميع مقدمي الطلبات الكبيرة، بما في ذلك AllianceBernstein Holding L.P. (AB). وتتطلب قواعد الإفصاح المتعلقة بالمناخ التي أقرتها هيئة الأوراق المالية والبورصة في مارس/آذار 2024، أن تبدأ الإفصاحات في وقت مبكر من التقارير السنوية في 31 ديسمبر/كانون الأول 2025.

إليك الحساب السريع: قدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات تكلفة الامتثال في السنة الأولى لمقدم ملفات كبير الحجم بنحو 327 ألف دولار، مع تكاليف سنوية لاحقة متوقعة بمبلغ 183 ألف دولار. ويغطي ذلك إعداد الحوكمة وجمع البيانات والضوابط الداخلية للإبلاغ عن المخاطر المادية المتعلقة بالمناخ وتأثيراتها على البيانات المالية. ولكن لكي نكون منصفين، فإن مستقبل هذه القواعد غير مؤكد، حيث صوتت هيئة الأوراق المالية والبورصات في مارس/آذار 2025 لإنهاء دفاعها عن القواعد في انتظار التقاضي، مما أدى إلى وقفها طوعا. ومع ذلك، لا يمكنك التوقف عن الاستعداد.

ويظل الخطر الأساسي قائمًا: حتى لو توقفت القواعد الفيدرالية الأمريكية، فإن العمليات العالمية لشركة AllianceBernstein لا تزال تواجه تفويضات مثل توجيهات الاتحاد الأوروبي الخاصة بإعداد تقارير استدامة الشركات (CSRD)، مما يعني أن تكاليف الامتثال هي أمر ثابت دائمًا.

معايير ائتمانية أكثر صرامة لمستشاري الاستثمار الذين يحتاجون إلى تغييرات تشغيلية.

أصبح التركيز التنظيمي على الواجبات الائتمانية، وخاصة في خطط التقاعد، أكثر حدة، ويؤثر بشكل مباشر على عروض منتجات AllianceBernstein. كان التطور الرئيسي في عام 2025 هو اتجاه السياسة الجديد من السلطة التنفيذية لتوسيع الوصول إلى الأصول البديلة في خطط 401 (ك)، مما يزيد العبء على الجهات الائتمانية.

أصدرت وزارة العمل (DOL) حكمًا محددًا للغاية في سبتمبر 2025 - الرأي الاستشاري 2025-04A - إلى AllianceBernstein L.P. نفسها. أكد هذا الرأي أن برنامج إستراتيجية الدخل مدى الحياة الخاص بالشركة، والذي يتضمن مزايا السحب المضمونة مدى الحياة، يمكن أن يفي بمتطلبات أن يكون بديل استثمار افتراضي مؤهل (QDIA) بموجب قانون ضمان دخل التقاعد للموظفين (ERISA). وهذه فرصة هائلة، ولكنها تتطلب دفعة تشغيلية هائلة.

تعني إرشادات DOL هذه أنه يجب على الشركة الاحتفاظ بوثائق دقيقة لإثبات أن الجهات الائتمانية للخطة قد تم اختيارها بحكمة ومراقبة مقدمي الأقساط السنوية، وهي طبقة جديدة من العناية الواجبة والامتثال لأعمال حلول التقاعد الخاصة بالشركة.

مخاطر التقاضي المتعلقة بضعف أداء الإدارة النشطة مقابل المعايير.

إن الخطر الدائم الذي يواجهه المدير النشط هو ضعف الأداء، ولا تزال التحديات القانونية التي تزعم خرق الواجب الائتماني بموجب إريسا تمثل تهديدًا كبيرًا. وتشير البيانات إلى أن هذا الضغط حقيقي: فقد تفوق أداء 34% فقط من صناديق الأسهم المدارة بنشاط على مؤشراتها المعيارية في عام 2025، مما عزز هجرة المستثمرين إلى استراتيجيات سلبية أقل تكلفة.

وقد شهدت AllianceBernstein هذا الخطر بشكل مباشر. في دعوى إريسا لعام 2024، زعم المدعون أن خطة الشركة 401(ك) تضمنت أموالًا خاصة كان أداؤها ضعيفًا، مستشهدين بأحد الأمثلة حيث كان أداء صندوق AllianceBernstein الدولي للأسهم الإستراتيجية أقل من أداء مؤشره بنسبة 2.25٪ منذ إنشائه. وفي حين تم رفض القضية، فإن النظرية القانونية الأساسية - التي مفادها أنه يجب على الجهات الائتمانية مراقبة وإزالة خيارات الاستثمار غير الحكيمة - هي قانون مستقر، وتستمر الدعاوى القضائية في الظهور.

تتطلب هذه البيئة عملية ثابتة وقوية لقياس الرسوم وتبريرها، خاصة وأن المحكمة العليا الأمريكية قد نظرت مؤخرًا في الدعاوى القضائية المتعلقة بالرسوم المفرطة، وأرسلت قضية ضد مستشار آخر إلى محكمة أدنى درجة في نوفمبر 2025.

تؤثر لوائح خصوصية البيانات العالمية (مثل القانون العام لحماية البيانات) على معالجة بيانات العميل.

إن العمل على مستوى العالم يعني أن AllianceBernstein تخضع لمجموعة من قوانين خصوصية البيانات التي تتطور باستمرار ويتزايد نطاقها. تظل اللائحة العامة لحماية البيانات في الاتحاد الأوروبي (GDPR) هي المعيار الذهبي، ولكن عبء الامتثال يتوسع خارج أوروبا.

من المقرر أن يتم تطبيق قانون بيانات الاتحاد الأوروبي الجديد، الذي يحكم الوصول إلى بعض البيانات وإعادة استخدامها، اعتبارًا من سبتمبر 2025، مما يضيف متطلبات فنية وقانونية جديدة لمشاركة البيانات. ومن المتوقع أيضًا أن يدخل قانون حماية البيانات الشخصية الرقمية الهندي حيز التنفيذ بكامل طاقته في عام 2025، مما يتطلب من AllianceBernstein توطين عمليات معالجة البيانات وتكييفها لتناسب الأسواق الناشئة الكبرى.

يعد الامتثال هدفًا متحركًا، لذا يتعين عليك الحفاظ على تحديث خرائط البيانات الخاصة بك.

التنظيم / العامل القانوني	2025 التطوير/الحالة الرئيسية	الأثر التشغيلي/المالي
الإفصاحات المتعلقة بالمناخ لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات	يبدأ الموعد النهائي للامتثال للتقارير السنوية لعام 2025. صوتت هيئة الأوراق المالية والبورصات على إنهاء الدفاع عن القواعد في مارس 2025، مما أدى إلى تعليقها.	تكلفة الامتثال المقدرة للسنة الأولى تبلغ 327000 دولار أمريكي للملفات الكبيرة المعجلة. يتطلب جمع البيانات وأنظمة الإدارة الجديدة.
معايير إريسا الائتمانية (QDIA)	أصدرت DOL الرأي الاستشاري 2025-04A إلى AllianceBernstein L.P. في سبتمبر 2025 فيما يتعلق باستراتيجية الدخل مدى الحياة.	يؤكد صلاحية المنتج باعتباره QDIA؛ يتطلب تعزيز العناية الواجبة ومراقبة مقدمي الأقساط السنوية للوفاء بالواجب الائتماني.
مخاطر التقاضي الإداري النشط	فقط 34% من صناديق الأسهم النشطة تفوقت على المعايير القياسية في عام 2025. وتشير الدعاوى القضائية الجارية حول إريسا إلى ضعف الأداء (على سبيل المثال، ضعف الأداء بنسبة 2.25% في أحد الصناديق المذكورة في دعوى قضائية عام 2024).	زيادة تكاليف الدفاع القانوني؛ الضغط لخفض متوسط ​​الرسوم الإدارية (انخفاض نحو 0.41% من متوسط ​​الصناعة).
خصوصية البيانات العالمية (GDPR/أخرى)	يسري قانون البيانات في الاتحاد الأوروبي اعتبارًا من سبتمبر 2025. ومن المتوقع أن يدخل قانون حماية البيانات الشخصية الرقمية في الهند حيز التنفيذ بكامل طاقته في عام 2025.	زيادة التعقيد والتكلفة لعمليات نقل البيانات عبر الحدود ومعالجة بيانات العملاء؛ خطر فرض غرامات تصل إلى 4% من إجمالي المبيعات السنوية العالمية بسبب انتهاكات اللائحة العامة لحماية البيانات.

الخطوة التالية: يجب على الفرق القانونية وفرق الامتثال وضع اللمسات الأخيرة على ميزانية بمبلغ 327000 دولار أمريكي من تكاليف إعداد الإفصاح المتعلق بالمناخ لدورة إعداد التقارير لعام 2025، بغض النظر عن الإقامة الحالية، لتكون جاهزة لأي قرار قضائي سريع.

AllianceBernstein Holding L.P. (AB) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

إليك الحساب السريع: إذا كان أداء استراتيجيات الأسهم النشطة الخاصة بـ AllianceBernstein أقل من الأداء بمقدار 50 نقطة أساس فقط مقابل صندوق مؤشر منخفض التكلفة، فإن الضغط على هيكل الرسوم الخاص بها سيكون هائلاً. أنت بحاجة إلى مراقبة صافي تدفقاتها في الربعين المقبلين؛ هذا هو المؤشر الحقيقي لمدى نجاحهم في التعامل مع عوامل PESTLE هذه.

الشؤون المالية: تتبع صافي التدفقات والتغيرات في إيرادات الرسوم مقابل معايير الصناعة بحلول نهاية العام.

الضغط من أجل سحب الاستثمارات من القطاعات ذات الانبعاثات الكربونية العالية في الولايات المؤسسية.

إن العامل البيئي الأكبر بالنسبة لشركة AllianceBernstein في الوقت الحالي لا يتعلق فقط بكونها صديقة للبيئة؛ يتعلق الأمر بالواجب الائتماني في مناخ سريع التغير. ويعمل العملاء المؤسسيون - صناديق التقاعد والأوقاف - على نحو متزايد على إضفاء الطابع الرسمي على تفويضات الحد من مخاطر الكربون في المحفظة. هذا لم يعد اقتراحا بعد الآن؛ إنه مطلب مكتوب في العقود.

بالنسبة لشركة AllianceBernstein، فإن هذا يعني سحب الاستثمارات بشكل فعال من الشركات ذات الانبعاثات الكربونية العالية أو التعامل معها، وخاصة في مجال الطاقة والمرافق، لتحقيق أهداف إزالة الكربون التي حددها العملاء. التزامهم بتحقيق أ 30% يعد خفض كثافة الكربون في محافظ الأسهم العامة وائتمان الشركات التي تتم إدارتها بشكل فعال بحلول عام 2030 هدفًا صعبًا يجب عليهم تحقيقه، وهو يقود إلى تحولات في المحفظة على المدى القريب.

وإذا لم تتحرك بالسرعة الكافية، فإنها تخاطر بخسارة أصول مؤسسية كبيرة. على سبيل المثال، يمكن لصندوق معاشات تقاعدية حكومي كبير واحد أن يسحب أ 5 مليارات دولار التفويض إذا كانت المحفظة لا تتماشى مع التزاماتهم الصافية الصفرية.

دمج نماذج المخاطر المناخية في تخطيط المحفظة طويلة الأجل.

إن الإدارة الجيدة للمحافظ اليوم تتطلب ترجمة علوم المناخ إلى مقاييس مالية. تتخطى AllianceBernstein النتائج البسيطة المتعلقة بالجوانب البيئية والاجتماعية والحوكمة لدمج نماذج المخاطر المناخية المتطورة - مثل سيناريوهات شبكة تخضير النظام المالي (NGFS) - في تخطيطها على المدى الطويل. وهذا يساعدهم على اختبار مدى تحمل محافظهم الاستثمارية في مواجهة المخاطر المادية (مثل الأحوال الجوية القاسية التي تضرب الأصول الحقيقية) والمخاطر الانتقالية (مثل ضرائب الكربون المفاجئة).

وهذا التكامل هو بالتأكيد ميزة تنافسية. فهو يسمح لهم بتحديد الأصول التي تم تسعيرها بشكل خاطئ بسبب مخاطر المناخ غير المعترف بها، مما يخلق فرص ألفا. إنهم يركزون بشكل خاص على ترجمة الإمكانات 150 دولارًا للطن تحويل سعر الكربون إلى نماذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) للشركات كثيفة الاستخدام للطاقة.

زيادة متطلبات الإبلاغ عن الأثر البيئي للاستثمارات.

ويفرض المشهد التنظيمي شفافية جذرية، وخاصة في ظل قواعد الإفصاح المرتبطة بالمناخ التي اقترحتها هيئة الأوراق المالية والبورصات، وتنظيم الإفصاح عن التمويل المستدام في الاتحاد الأوروبي. يجب على AllianceBernstein، باعتبارها شركة إدارة أصول عالمية، الالتزام بكلا الأمرين، مما يعني أنها بحاجة إلى الإبلاغ عن التأثير البيئي لاستثماراتها بتفاصيل دقيقة. هذه ليست مجرد تكلفة امتثال؛ إنه تحدي البيانات.

التعقيد كبير، ولكن المردود هو الثقة. يطالب المستثمرون بمعرفة النسبة المئوية لأموالهم التي تتوافق مع اتفاقية باريس. تشمل مقاييس إعداد التقارير الرئيسية ما يلي:

• النطاق 1 و2 و3 من انبعاثات الغازات الدفيئة لشركات المحفظة.
• محاذاة المحفظة مع سيناريو الاحترار بمقدار 1.5 درجة مئوية.
• التعرض لاحتياطيات الوقود الأحفوري والأصول العالقة.

فرصة لإطلاق منتجات تمويلية مستدامة جديدة لتلبية طلب السوق.

الجانب الآخر من الضغوط التنظيمية يمثل فرصة هائلة في السوق. ويتزايد الطلب على منتجات التمويل المستدام، مثل السندات الخضراء، وصناديق التحول المناخي، واستراتيجيات التأثير. وتستفيد AllianceBernstein من ذلك من خلال توسيع مجموعة منتجاتها بسرعة.

تعد أصولهم الخاضعة للإدارة (AUM) في الاستراتيجيات المستدامة محركًا رئيسيًا للنمو. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة تقريبًا 765 مليار دولار، وقد نمت الأصول الخاضعة للإدارة على وجه التحديد في المنتجات المستدامة والمتكاملة ذات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية إلى ما يقرب من 85 مليار دولار. هذا النمو مدفوع بالمنتجات المصنفة ضمن SFDR للاتحاد الأوروبي مثل المادة 8 (الأخضر الفاتح) والمادة 9 (الأخضر الداكن)، والتي تمثل أكثر من 40 مليار دولار من AUM الأوروبية الخاصة بهم.

فيما يلي لمحة سريعة عن النمو المستدام للأصول الخاضعة للإدارة والفرصة:

متري	القيمة (تقديرات الربع الثالث 2025)	التداعيات الاستراتيجية
الأصول المُدارة المستدامة	85 مليار دولار	يمثل 11.1% من إجمالي الأصول المدارة، مما يدل على اعتماد قوي من قبل العملاء.
صافي التدفقات منذ بداية العام إلى صناديق الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات	12 مليار دولار	يدل على مصدر رئيسي لصافي التدفقات الإيجابية، مما يعوض الضغط في الصناديق التقليدية.
التخصيص المستهدف للسندات الخضراء	5 مليارات دولار	التركيز بشكل خاص على الدخل الثابت لتلبية الطلب المؤسسي على الديون المتوافقة مع المناخ.