Albany International Corp. (AIN): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة Albany International Corp. (AIN)، والحقيقة هي أن القصة منقسمة. يعد قسم الملابس الآلية (MC) التابع لها بمثابة بقرة حلوب ثابتة وموثوقة، لكن محرك النمو الحقيقي - والمخاطرة - هو قطاع المركبات الهندسية (EC) ذات هامش الربح المرتفع. مع الإيرادات المتوقعة لعام 2025 1.05 مليار دولار، فإن مستقبل الشركة مرتبط بشكل واضح بالنجاح في توسيع نطاق أعمال المفوضية الأوروبية، والتي تعاني حاليًا من تراكم قوي بالقرب من 750 مليون دولار، معظمها في مجال الطيران والدفاع. أنت بحاجة إلى معرفة كيف تقوم AIN بتمويل النفقات الرأسمالية اللازمة لإطلاق هذه الإمكانات وماذا يحدث إذا واجهت برامج الدفاع الرئيسية تأخيرات.

شركة ألباني الدولية (AIN) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن رؤية واضحة لما تمتلكه Albany International Corp. (AIN) من ميزة تنافسية حقيقية، وبصراحة، الأمر يتلخص في شيئين: أعمالها المتينة في مجال نسيج الآلات وتقنيتها المتميزة في مجال الطيران. هذه القوى توفر وسادة مالية ومنصة للنمو المستقبلي، حتى مع عمل قسم المركبات المركبة المصممة بمرونة على مواجهة تحديات البرامج قصيرة المدى.

يوفر قسم نسيج الآلات (MC) المستقر وعالي الهامش تدفقًا نقديًا موثوقًا.

يعد قسم نسيج الآلات (MC) العمود الفقري المالي لشركة Albany International Corp.، حيث يقدم إيرادات متوقعة وعالية الهامش من منتج غير دوري وقابل للاستهلاك. فكر فيه كنموذج شفرات الحلاقة؛ حيث يحتاج مصنعو الورق والمناديل واللب دائمًا إلى أقمشة مصممة خصيصًا ("الشفرات") لآلاتهم ("الموس")

للسنة المالية 2025، يتضح هذا الاستقرار في التوقعات. من المتوقع أن يولد هذا القسم إيرادات بين 705 مليون دولار و 755 مليون دولارالأهم من ذلك، من المتوقع أن يكون الأرباح قبل الفائدة والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة بين 220 مليون دولار و 240 مليون دولار. هذه الهامش القوي - حوالي 31% إلى 32% عند النقطة المتوسطة - هو ما يمنح الشركة مرونة مالية كبيرة. إنه بالتأكيد محرك نقدي موثوق.

إليك الحساب السريع لقوة القطاع المالية في عام 2025:

دفعة طلبات قوية في المركبات المركبة المصممة (EC)، مقدرة بحوالي 750 مليون دولار، معظمها في قطاع الطيران والدفاع.

قطاع المركبات المركبة المصممة (EC)، على الرغم من مواجهة بعض التحديات المرتبطة ببرامج محددة، يمتلك دفعة طلبات كبيرة وطويلة الأمد تضمن إيرادات مستقبلية. هذه الدفعة مقدرة بحوالي 750 مليون دولار، مرتبطة أساسًا بمنصات حيوية في مجالي الطيران والدفاع.

وهذه الرؤية المستقبلية أمر بالغ الأهمية لإدارة القدرات واستثمار رأس المال. ويكمن جوهر هذه القوة في العقود طويلة الأجل لبرامج الطائرات التجارية والعسكرية الرئيسية. على سبيل المثال، حصلت الشركة على عقود متعددة السنوات لتمديد دعمها لبرامج JASSM وLRASM التابعة لشركة Lockheed Martin حتى عام 2029. وتتراوح توجيهات إيرادات قطاع الاتحاد الأوروبي لعام 2025 بين 460 مليون دولار و 510 مليون دولار، بحيث يمثل هذا الأعمال المتراكمة ما يزيد عن عام من المبيعات، مما يوفر أساسًا قويًا للنمو بمجرد حل المشكلات التشغيلية الحالية.

التكنولوجيا الخاصة والعوائق العالية أمام الدخول في كلا القطاعين الأساسيين.

تعمل شركة Albany International Corp. في الأسواق التي تخلق فيها التكنولوجيا الخاصة بها حواجز كبيرة أمام الدخول (الخنادق). في Machine Clothing، يتم تصميم المنتجات خصيصًا لتناسب الماكينة والسرعة ونوع المنتج الخاص بكل عميل، مما يتطلب خبرة فنية عميقة وعلاقات طويلة الأمد مع العملاء للفوز بالأعمال التجارية والحفاظ عليها.

في المركبات الهندسية، تتمثل الميزة التنافسية للشركة في علم المواد المتقدم، ولا سيما تقنية المركبات المنسوجة ثلاثية الأبعاد الخاصة بها (وهي عملية تتشابك الألياف في ثلاثة أبعاد لإنشاء جزء أقوى وأخف وزنًا). هذه التكنولوجيا ستغير قواعد اللعبة فيما يتعلق بكفاءة الطائرات:

• يجعل المحرك التوربيني المروحي CFM International LEAP أخف وزنًا بشكل ملحوظ.
• يساهم في تحسين كفاءة استهلاك الوقود بنسبة 15% تقريبًا لمحرك LEAP.
• تستخدم في منصات الدفاع الهامة مثل مروحية سيكورسكي CH-53K للرفع الثقيل.

الاستثمار المستمر في البحوث & التطوير (البحث والتطوير)، المتوقع أن يصل إلى 45 مليون دولار لعام 2025.

تحافظ الشركة على تفوقها التكنولوجي من خلال الإنفاق المنضبط والمتواصل على البحث والتطوير، وهو أمر حيوي لكلا القطاعين. يركز الاستثمار على تطوير التقنيات المملوكة للشركة وتطوير منتجات الجيل القادم للنمو على المدى الطويل. خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حتى نهاية الربع الثالث من عام 2025، خصصت الشركة 46.6 مليون دولار للبحث والتطوير، مما يظهر التزامها بالابتكار الذي يتجاوز بقليل التوقع العام البالغ 45 مليون دولار.

هذا الاستثمار لا يقتصر على المنتجات الجديدة فقط؛ بل يشمل أيضًا تحسين العمليات لتعزيز الكفاءة والاستدامة. يساهم البحث والتطوير في تطوير منتجات MC جديدة تقلل استهلاك الطاقة في صناعة الورق من خلال السماح للآلات بالعمل بطاقة أقل بنسبة 10% إلى 15%.

التنويع الجغرافي، وخدمة العملاء عبر قارات متعددة.

شركة ألباني إنترناشونال هي مؤسسة عالمية حقًا، تساعد في التخفيف من المخاطر الاقتصادية أو السياسية الإقليمية. تقوم الشركة بتشغيل 32 منشأة في 14 دولة وتوظف حوالي 5600 شخص حول العالم.

يعني هذا الانتشار الواسع أن الشركة يمكنها خدمة عملائها محليًا، وهو أمر ضروري في قطاع MC، ويوفر لها حماية طبيعية ضد الانكماشات المحلية. وللإنصاف، أشارت الشركة إلى تراجع الطلب في الأسواق الآسيوية كعامل معيق مؤخرًا لقطاع MC، لكن الانتشار الجغرافي العام والإعداد الإقليمي في الغالب للموردين والعملاء لا يزال يحد من التأثير المباشر لتعطلات التجارة العالمية مثل الرسوم الجمركية.

شركة ألباني إنترناشونال (AIN) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة Albany International Corp. (AIN) وترى إمكانات النمو في المركبات الهندسية (AEC)، ولكن عليك أن تكون واقعيًا بشأن السحب المالي والسوقي الأساسي. يتمثل الضعف الأساسي للشركة في الانقسام الواضح بين قطاع النمو الذي يتطلب رأس مال كثيف وعالي المخاطر وبين البقرة النقدية الناضجة منخفضة النمو التي تواجه تراجعًا هيكليًا في أسواقها التقليدية. تخلق هذه الديناميكية ضغطًا كبيرًا على التدفق النقدي ومخاطر التركيز التي لا يمكنك تجاهلها.

يتطلب الإنفاق الرأسمالي المرتفع (CapEx) توسيع الطاقة الإنتاجية للمركبات الهندسية.

إن الدفع نحو توسيع نطاق قطاع المركبات الهندسية، والذي يعد محركًا واضحًا للنمو، يتطلب نفقات رأسمالية كبيرة ومستمرة (CapEx). هذا ليس عملاً يمكنك أن تنمو بثمن بخس. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، تم توجيه CapEx لشركة Albany International في نطاق 85 مليون دولار إلى 95 مليون دولار، وهو استثمار كبير لشركة من المتوقع أن تتراوح أرباحها المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في عام 2025 بين 240 مليون دولار و260 مليون دولار.

تعد هذه النفقات الرأسمالية ضرورية لتحسين المرافق ودعم برامج العملاء الرئيسية، ولكنها تستنزف بشكل مباشر الأموال النقدية التي يمكن استخدامها لتوزيع الأرباح أو تخفيض الديون أو إعادة شراء الأسهم. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025 وحده، كانت CapEx 18.3 مليون دولارمقارنة بـ 15.4 مليون دولار في نفس الفترة من العام الماضي.

قطاع الملابس الآلية ناضج ويواجه نموًا بطيئًا في الطلب على صناعة الورق.

يعتبر قطاع الملابس الآلية (MC)، وهو قطاع الأعمال الأكثر ربحية واستقرارًا للشركة تاريخيًا، ناضجًا بشكل أساسي ويواجه رياحًا معاكسة طويلة المدى من الانخفاض في أسواق الورق التقليدية. وفي حين أنها تولد تدفقات نقدية قوية، فإن مسار نموها محدود من الناحية الهيكلية.

إليك الرياضيات السريعة لضغط السوق:

• من المتوقع أن يكون حجم سوق ملابس ماكينات الورق العالمية فقط 1,703.9 مليون دولار في عام 2025.
• من المتوقع أن يكون معدل النمو السنوي المركب (CAGR) لهذا السوق ضئيلاً 1.8% من عام 2025 إلى عام 2030، مما يؤكد حالة نموها البطيء.

التأثير واضح في البيانات المالية. في الربع الأول من عام 2025، انخفض صافي إيرادات شركة MC بنسبة 5.7% على أساس سنوي، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى انخفاض مبيعات المطبوعات والأنسجة ودرجات اللب. يعتبر هذا القطاع بمثابة بقرة حلوب، لكنه بالتأكيد ليس محركًا للنمو.

مخاطر تركز العملاء في قطاع الاتحاد الأوروبي بسبب الاعتماد على عدد قليل من برامج الدفاع الرئيسية.

تتركز إيرادات قطاع المركبات الهندسية (EC) بشكل كبير في عدد قليل من برامج الطيران الدفاعية والتجارية الكبيرة والمعقدة. وهذا يخلق خطر نقطة فشل واحدة حيث يمكن لقضايا الأداء في عقد واحد أن تمحو ما يعادل ربع الربح. وتقدم النتائج المالية الأخيرة مثالا ملموسا على هذا الخطر:

• نجاح برنامج CH-53K: وفي الربع الثالث من عام 2025، سجلت الشركة احتياطيًا ضخمًا للخسائر قبل الضرائب وتعديل البرنامج يبلغ حوالي 147.3 مليون دولار، تتعلق في المقام الأول بعقد CH-53K بسبب زيادة تكاليف العمالة والمواد.
• تأثير الإيرادات: أدت مشكلة هذا البرنامج الفردي إلى 46.0 مليون دولار تأثير الإيرادات غير المواتي على قطاع EC في الربع الثالث من عام 2025، مما دفع الشركة إلى خسارة صافية مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة 97.8 مليون دولار للربع.

في حين أن البرامج الرئيسية مثل محرك LEAP وF-35 تعتبر حيوية، فإن الاعتماد عليها يعني أن الاستقرار المالي للشركة يرتبط بشكل مباشر بتنفيذ وإدارة التكاليف لهذه العقود القليلة الكبيرة.

انخفاض تحويل التدفق النقدي التشغيلي مقارنة بنظرائه بسبب احتياجات رأس المال العامل.

وقد استلزم التوسع السريع في المركبات الهندسية، إلى جانب التحديات التشغيلية، استثمارًا كبيرًا في رأس المال العامل، مما أدى إلى ضغط شديد على تحويل التدفق النقدي للشركة. وهذا مقياس حاسم للصحة المالية.

والاستثمار المطلوب لتكثيف البرامج الجديدة في عام 2025 هو السبب المباشر لهذا الضغط. كان من المتوقع أن يبلغ التدفق النقدي الحر (FCF) لعام 2025 بأكمله 4 ملايين دولار فقط (اعتبارًا من مكالمة أرباح الربع الثاني)، وهو انخفاض كبير عن 46 مليون دولار التي تم الإبلاغ عنها في العام السابق. يعد هذا معدل تحويل منخفض، خاصة بالنظر إلى الهوامش القوية لقطاع ملابس الماكينات. إن الحاجة إلى تمويل المخزون والحسابات المدينة لأعمال EC المتنامية تلتهم النقد التشغيلي الناتج عن أعمال MC المستقرة.

فيما يلي لمحة سريعة عن ضغط التدفق النقدي:

إن صافي الدخل السلبي، مدفوعًا برسوم برنامج الاتحاد الأوروبي، والانخفاض السنوي في التدفق النقدي الحر، على الرغم من ارتفاع النفقات الرأسمالية، يوضح بوضوح ضعف تحويل التدفق النقدي في عام 2025.

شركة ألباني العالمية (AIN) - تحليل نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات: الفرص

زيادة التواجد في الأسواق عالية النمو للمواد المركبة غير المرتبطة بالطيران مثل السيارات أو الأجهزة الطبية.

أفضل فرصة لشركة ألباني للهياكل المركبة (AEC) تكمن في التنويع بعيدًا عن تركيزها الأساسي على الطيران والدفاع. تقنية المواد المركبة ثلاثية الأبعاد المملوكة للشركة تُحدث تحولًا كبيرًا، لكن نطاق تطبيقها الحالي محدود جدًا. يشهد سوق المواد المركبة الأوسع نموًا كبيرًا في القطاعات غير المتعلقة بالطيران، مدفوعًا بالحاجة نفسها إلى مواد ذات قوة عالية ووزن منخفض.

وعلى وجه التحديد، يشهد السوق العالمي للبوليمرات المعززة بألياف الكربون (CFRP) توسعًا سريعًا في قطاع السيارات للمكونات الهيكلية، وفي الرعاية الصحية للزراعات والأطراف الصناعية المخصصة، وهو ما يتوافق مع خبرة الشركة المتقدمة في علوم المواد. في حين يظل التركيز الأساسي لشركة AEC على برامج الطيران مثل محرك LEAP، فإن قطاع ملابس الماكينات يخدم بالفعل الأسواق الصناعية غير الفضائية (الأقمشة غير المنسوجة، والأسمنت الليفي)، مما يثبت قدرة الشركة على التنفيذ في بيئات صناعية متنوعة. يعد هذا طريقًا واضحًا للتخلص من مخاطر المحفظة والحصول على هامش جديد مرتفع تدفقات الإيرادات.

توسيع هامش التشغيل لقطاع المركبات الهندسية إلى ما هو أبعد من الحالي 15% النطاق.

هذه هي الفرصة الأكثر إلحاحًا وقابلية للتنفيذ، ولكن يجب أولاً إصلاح العائق الهيكلي أمام الربحية. بلغت الهامش المعدل للأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء لشريحة AEC 8.5% فقط في الربع الثاني من عام 2025، وهو أقل بكثير من الهوامش العالية المأمولة التي أشارت إليها الإدارة. المشكلة الأساسية هي أعمال تجميع الهياكل منخفضة الهامش، وخصوصًا عقد CH-53K بسعر ثابت.

المراجعة الاستراتيجية لأعمال تجميع الهياكل هذه خطوة ضرورية وحاسمة. تسهم هذه المنشأة بحوالي 130 مليون دولار من الإيرادات للاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025، وهي عبء كبير. الخروج من هذا العمل سيرفع فورًا الهامش الإجمالي لشركة AEC من خلال التركيز على فرص المكونات المتميزة والأعلى قيمة. يتوقع إجماع المحللين بالفعل ارتفاع هامش أرباح الشركة بالكامل من 5.3% إلى 13.6% خلال ثلاث سنوات، ويرتبط ذلك إلى حد كبير بهذا التحول التشغيلي والأتمتة.

إليك الحساب السريع حول توقعات قطاع AEC لعام 2025، مع تسليط الضوء على الفرصة:

عمليات الاستحواذ الاستراتيجية للتوسع السريع في تقنية المركبات أو الوصول الجغرافي.

بينما يتركز الاهتمام الحالي على دمج استحواذ Heimbach لعام 2023 والتخلي عن أعمال تجميع الهياكل في Salt Lake City، فإن المرونة الناتجة في الميزانية العمومية تخلق فرصة قوية للاندماج والاستحواذ. يمكن إعادة استثمار النقد الناتج من بيع محتمل للأعمال التي تحقق إيرادات بقيمة 130 مليون دولار مباشرة.

الحركة الأكثر منطقية هي الاستحواذ التكاملي لتوسيع تقنيات المركبات المتقدمة، خاصة في المجالات التي تمتلك فيها AEC البحث والتطوير ولكن ليس لديها حجم سوقي. تشهد صناعة المركبات المتقدمة دمجًا كبيرًا ونشاطًا في عمليات الاندماج والاستحواذ، خصوصًا حول تقنيات التصنيع الجديدة مثل التصنيع الإضافي (AM).

• قم بالاستحواذ على متخصص في المركبات الحرارية البلاستيكية للحصول على أجزاء أسرع وأكثر قابلية لإعادة التدوير.
• استهدف شركة لها سلاسل إمداد قوية في سوق السيارات الكهربائية (EV) لتسريع اختراق السوق في قطاع السيارات.
• احصل على توسع جغرافي فوري في منطقة ذات نمو مرتفع، مستفيدًا من الوضع المالي القوي للشركة (نسبة الحالية 3.51 حتى نوفمبر 2025).

زيادة الطلب على المواد خفيفة الوزن نتيجة لتحسين كفاءة الوقود وأهداف صافي الصفر.

إن الدفع العالمي نحو صافي انبعاثات صفرية يمثل رياحًا علمانية طويلة المدى لشركة ألباني إنترناشيونال. تعالج التكنولوجيا الأساسية الخاصة بك - وهي مركبات خفيفة الوزن وعالية الأداء - بشكل مباشر تحدي الاستدامة الأكثر إلحاحًا في قطاع الطيران: استهلاك الوقود.

يوفر المحرك التوربيني المروحي CFM International LEAP، الذي يستخدم شفرات وحافظات المروحة المركبة المنسوجة ثلاثية الأبعاد من شركة AEC، كفاءة أفضل في استهلاك الوقود بنسبة 15% تقريبًا من سابقه. وهذه ميزة تنافسية هائلة. علاوة على ذلك، قامت الشركة بمواءمة عملياتها مع أهداف المناخ العالمية، ووقعت التزامًا مع مبادرة الأهداف المستندة إلى العلوم (SBTi) لتحديد أهداف على المدى القريب. يتضمن هذا الالتزام هدفًا يتمثل في تخفيض النطاق 1 بنسبة 50% & 2 بحلول عام 2030، مما يضع الشركة كشريك مفضل للعملاء ذوي متطلبات الاستدامة الصارمة.

وهذا ليس مجرد اتجاه؛ إنه تحول هيكلي في الصناعة.

شركة ألباني الدولية (AIN) - تحليل SWOT: التهديدات

لقد رأيتم العناوين، وبصراحة، أكبر تهديد قصير المدى لشركة ألباني إنترناشونال كورب. (AIN) ليس تغيرًا مجردًا في السوق؛ بل هو التداعيات المالية الحقيقية لعقود محددة طويلة الأجل في قسم المواد المركبة الهندسية (EC). المخاطرة الفورية هي ضربة حادة وقابلة للقياس للأرباح نتيجة مشكلات برامج الدفاع، بالإضافة إلى الضغط المستمر الذي يقلل الهوامش الناتج عن العملة والمنافسة في قطاع الملابس الآلية (MC). نحتاج إلى النظر عن كثب في الأرقام لعام 2025 لفهم جسامة الوضع.

يمكن أن تؤثر التأخيرات أو الإلغاءات في برامج الدفاع الأمريكية الرئيسية بشكل مباشر على تراكم طلبات قسم EC.

جوهر هذا التهديد هو تعرض الشركة لدورة ميزانية الدفاع الأمريكية ومخاطر التنفيذ على العقود المعقدة وطويلة الأجل. لقد رأينا هذا الخطر يتجسد بشكل كبير في الربع الثالث من عام 2025 مع برنامج CH-53K King Stallion، وهي طائرة هليكوبتر ثقيلة تابعة لسلاح مشاة البحرية الأمريكية. أعلنت شركة ألباني إنترناشيونال عن تعديل احتياطي خسارة هائل لمرة واحدة يبلغ تقريبًا 147 مليون دولار المتعلقة بهذا العقد. وهذه تكلفة كبيرة، تمثل الخسارة الكاملة المتوقعة على مدى السنوات الثماني المتبقية من عمر البرنامج كما هو الحال في العرض الأصلي.

التأثير أصبح مرئياً بالفعل على الخط الأعلى. انخفضت إيرادات قطاع ألباني للهندسة المركبة (AEC) في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 25٪ لتصل إلى 86.48 مليون دولار، مقارنة بـ 115.35 مليون دولار في العام السابق، ويرجع ذلك أساساً إلى هذه التعديلات في البرامج. الشركة حالياً تستكشف بشكل نشط فرصة الخروج الاستراتيجي من أعمال تجميع الهياكل التي تضم هذا البرنامج. هذه إشارة واضحة على أن المخاطر أصبحت كبيرة جداً بحيث لا يمكن إدارتها بشكل مربح تحت الهيكل الحالي. ومن العدل أيضاً أنهم يقومون بإنهاء عقد غلف ستريم بحلول نهاية عام 2025 لتقليل المخاطر المستقبلية، وهو إجراء ذكي وحاسم.

إليك الحساب السريع لتأثير برنامج الدفاع في الربع الثالث من عام 2025:

تؤثر تقلبات العملة بشكل كبير على الإيرادات الدولية لقطاع الملابس الآلية.

يعد قطاع الملابس الآلية (MC) بمثابة نشاط تجاري عالمي، يعمل عبر القارات ويولد جزءًا كبيرًا من إيراداته على المستوى الدولي. وهذا التعرض يجعله عرضة بدرجة كبيرة لمخاطر ترجمة العملات الأجنبية، وهو ما يمثل استنزافًا ثابتًا ومنخفض المستوى للأرباح المعلنة. في الربع الثاني من عام 2025، على سبيل المثال، أعلنت الشركة عن إجمالي صافي إيرادات قدره 311 مليون دولار؛ وكان الانخفاض 6.2% كما ورد، ولكن بعد التعديل لترجمة العملة، كان الانخفاض في الواقع 7.4%. ويعد هذا الفارق البالغ 1.2 نقطة مئوية بمثابة رياح معاكسة للعملة.

استمر هذا الضغط حتى الربع الثالث من عام 2025، حيث أدت تأثيرات ترجمة العملات إلى خفض إيرادات قطاع MC بنسبة 5.8% مقارنة بالعام السابق، مما ساهم في انخفاض إجمالي إيرادات القطاع إلى 174.95 مليون دولار. إن التقلب المستمر للدولار الأمريكي مقابل اليورو والين والعملات الأخرى حيث تدير الشركة 30 منشأة في 13 دولة يعني أنه حتى لو كانت أحجام المبيعات مستقرة، فإن الإيرادات المعلنة وهوامش الربح ستكون متقلبة. وهذا بالتأكيد عامل يجب عليك أن تصممه عند عرض أداء قطاع MC.

منافسة شديدة من الشركات المصنعة منخفضة التكلفة في سوق MC الناضج.

إن سوق الملابس الآلية ناضج، وعلى الرغم من أن شركة Albany International هي الشركة الرائدة، إلا أنها تواجه ضغوط أسعار لا هوادة فيها، خاصة من المنافسين ذوي التكلفة المنخفضة في آسيا. تشير نتائج الشركة للربع الثالث من عام 2025 بشكل واضح إلى تشبع السوق والطلب الضعيف في آسيا، وخاصة الصين، كمحرك لانخفاض إيرادات قطاع MC بنسبة 4.4٪ على أساس سنوي. هذه ليست مشكلة لمرة واحدة. إنه تحدي هيكلي. كان الاستحواذ على شركة Heimbach في عام 2023 بمثابة خطوة استراتيجية لتعزيز السوق وزيادة الحجم، لكنه لا يقضي على التهديد الأساسي.

تتجلى التحديات التنافسية بعدة طرق:

• تباطؤ نمو الحجم، خاصة في درجات النشر واللب.
• ضغط الهامش الذي يحد من القدرة على تمرير التكاليف التضخمية.
• الحاجة إلى استثمار مستمر ومكلف في البحث والتطوير للحفاظ على التفوق التكنولوجي ضد المنافسين.

اضطرابات سلسلة التوريد، وخاصة بالنسبة للمواد الخام المتخصصة المستخدمة في المواد المركبة المتقدمة.

يعتمد قطاع AEC على مواد خام متخصصة لمركباته المتقدمة، وغالبًا ما تكون سلسلة التوريد لهذه المواد معقدة وتخضع لضغوط تضخمية. نحن لا ننظر إلى هذا على أنه "اضطراب" كلاسيكي حيث يتم إغلاق المصنع، بل كتهديد بتضخم التكلفة الذي يؤدي إلى تآكل الهوامش على العقود طويلة الأجل ذات الأسعار الثابتة. ويعد تعديل احتياطي الخسارة البالغ 147 مليون دولار لبرنامج CH-53K أوضح دليل على ذلك.

وما يخفيه هذا التقدير هو الحوار المستمر مع العملاء حول تعديلات العقود للتخفيف من هذه التكاليف المتزايدة، والتي تشمل:

• ارتفاع النفقات المادية بسبب التضخم.
• محتوى العمالة أكبر من المخطط له وارتفاع تكاليف العمالة.
• زيادة التعقيد ومنحنى تعلم التصنيع الأكثر حدة في البرامج الجديدة.

لا يتعلق هذا التهديد بنفاد المواد بقدر ما يتعلق بتكلفة تلك المواد والعمالة اللازمة لمعالجتها، الأمر الذي يغير بشكل أساسي ربحية قطاع الأعمال الأكثر تقدمًا عالي التقنية في الشركة.

الشؤون المالية: قم بمراجعة الجدول الزمني لزيادة قطاع EC للربع الثالث من عام 2025 وتوقعات رأس المال الرأسمالي بحلول يوم الجمعة.