شركة Alpha and Omega Semiconductor Limited (AOSL): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لا معنى لها بشأن شركة Alpha and Omega Semiconductor Limited (AOSL) ونحن نتجه إلى أواخر عام 2025، والخلاصة الأساسية هي: نجحت الشركة في تحويل مزيج منتجاتها نحو دوائر متكاملة للطاقة ذات هامش أعلى (ICs) ولكنها تظل معرضة بشكل كبير للطلب الدوري وتواجه ضغطًا شديدًا على الهامش من المنافسين الأكبر. الأخيرة 150 مليون دولار يعد ضخ الأموال النقدية من خلال بيع حصة في مشروعهم المشترك خطوة ذكية للغاية لتمويل النمو المستقبلي، لكن توجيه الإيرادات على المدى القريب يمثل علامة صفراء.

شركة ألفا وأوميغا لأشباه الموصلات المحدودة (AOSL) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن المكان الذي تتمتع فيه شركة Alpha and Omega Semiconductor Limited (AOSL) بالقوة الحقيقية، والإجابة بسيطة: إنهم ينجحون في تحويل مزيج المنتجات نحو حلول الطاقة المتكاملة ذات هامش الربح الأعلى. يؤتي هذا المحور الاستراتيجي ثماره من خلال إيرادات قياسية في قطاعاتهم الأكثر تقدمًا، بالإضافة إلى أنهم قاموا للتو بضخ كمية هائلة من رأس المال للنمو المستقبلي.

تعتبر إيرادات Power IC قوية، حيث نمت بنسبة 30.2% على أساس سنوي في الربع الرابع من السنة المالية 2025.

تكمن القوة الأساسية لشركة Alpha and Omega Semiconductor في أعمال دوائر الطاقة المتكاملة (IC)، التي تنمو بسرعة وتعزز هوامش الربح. في الربع الرابع من العام المالي 2025 (الربع الرابع من العام المالي 2025)، وصلت إيرادات Power IC إلى أعلى مستوى ربع سنوي قياسي بلغ 68.7 مليون دولار. هذه قفزة كبيرة، تمثل أ 30.2% زيادة على أساس سنوي.

يعد هذا النمو أمرًا بالغ الأهمية نظرًا لأن Power ICs عبارة عن مزيج أكثر ثراءً من المنتجات، مما يساعد على تحسين إجمالي الهوامش. تشكل دوائر الطاقة المرحلية الآن ما يقرب من 40% من إجمالي إيرادات منتجات الشركة، ارتفاعًا من أقل من 30% قبل بضع سنوات. بصراحة، هذا القطاع هو المحرك الذي يدفع بقية الأعمال إلى الأمام.

وقد وفر البيع الاستراتيجي لحصة 20.3% من المشروع المشترك 150 مليون دولار من رأس المال الجديد للنمو.

قامت شركة Alpha and Omega Semiconductor بخطوة ذكية وحاسمة لرأس المال في يوليو 2025 من خلال بيع جزء من حصتها في الأسهم في مشروعها المشترك (JV) في تشونغتشينغ، الصين. باعوا تقريبا 20.3% من حصة الأسهم المعلقة في مشروع تشونغتشينغ المشترك (CQJV) إلى مستثمر استراتيجي.

أفضل جزء؟ تجلب هذه المعاملة مبلغًا نقديًا إجماليًا قدره 150 مليون دولار إلى الميزانية العمومية. يتم تخصيص رأس المال هذا لمجالات النمو الرئيسية، وتحديدًا للاستثمار في مشاريع التكنولوجيا والبحث والتطوير، والحصول على أصول تكميلية. لا يؤثر البيع على وصولهم إلى قدرة تصنيع وتجميع الرقائق الخاصة بـ CQJV أيضًا، وهو أمر مربح للجانبين بالتأكيد.

مجموعة منتجات واسعة تضم أكثر من 100 منتج جديد تم طرحها في السنة المالية 2025.

إن خط أنابيب المنتجات القوي هو شريان الحياة لشركة أشباه الموصلات، وشركة Alpha and Omega Semiconductor تعمل بشكل جيد هنا. لقد قدموا أكثر من 100 منتج جديد في السنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2025. هذا الابتكار المستمر يبقي محفظتهم متجددة ويسمح لهم بالمنافسة عبر العديد من التطبيقات ذات الحجم الكبير.

إجمالي محفظتهم تشمل الآن تقريبًا 2800 منتج، والتي تغطي كل شيء بدءًا من أجهزة الطاقة المنفصلة (مثل الدوائر المتكاملة منخفضة المقاومة (MOSFET) وحتى وحدات الطاقة المتكاملة والوحدات النمطية المعقدة. يتيح لهم هذا الاتساع تقديم نهج حلول شامل، وتوفير كل من وحدة التحكم ومراحل الطاقة، مما يزيد من محتوى فاتورة المواد (BOM) التي يلتقطونها لكل جهاز. إنهم ينتقلون إلى ما هو أبعد من كونهم مجرد مورد للمكونات.

• قدم أكثر من 100 منتجات جديدة في السنة المالية 2025.
• إجمالي محفظة المنتجات تقريبًا 2,800.
• تشمل المنتجات الجديدة وحدات MOSFET 1200V SiC وeFuses المتقدمة.

توسيع التواجد في قطاعات الحوسبة عالية النمو (الذكاء الاصطناعي والرسومات) والقطاعات الصناعية.

تستهدف شركة Alpha and Omega Semiconductor بشكل فعال الأجزاء الأسرع نموًا في السوق. شهد قطاع الحوسبة الخاص بهم، والذي يتضمن حلول الطاقة للذكاء الاصطناعي (AI) وبطاقات الرسومات، قفزة في الإيرادات 29.7% على أساس سنوي في الربع الرابع من العام المالي 2025. يمثل هذا الجزء الآن الأغلبية، أو 52.6%، من إجمالي إيراداتهم.

وصلت الإيرادات من منتجات الذكاء الاصطناعي والرسومات على وجه التحديد إلى مستويات قياسية في ربع يونيو، مدفوعة بالشحنات الأولية لبرنامج الذكاء الاصطناعي الجديد؛ هذا الجزء الفرعي يشكل حوالي 25% من عائدات الحوسبة الخاصة بهم. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن ينمو سوق الذكاء الاصطناعي الصناعي الأوسع بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 28.5%، الوصول 380 مليار دولار بحلول عام 2035، فإن تركيز Alpha وOmega Semiconductor على الدوائر المتكاملة ذات المحركات الصناعية وSiC MOSFETs يضعها بشكل مثالي لالتقاط هذا الاتجاه طويل المدى.

شركة ألفا وأوميغا لأشباه الموصلات المحدودة (AOSL) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تركيز عالٍ من العملاء، حيث يمثل الموزعان 73.4% من إيرادات السنة المالية 2025

أنت بحاجة إلى رؤية المخاطر بوضوح: يعتمد تدفق إيرادات شركة Alpha and Omega Semiconductor Limited (AOSL) بشكل كبير على عدد صغير جدًا من الشركاء الرئيسيين، وهو ما يمثل ضعفًا هيكليًا كبيرًا. هذه ليست مجرد مخاطرة مجردة؛ إنه يترجم مباشرة إلى قوة التسعير وتقلب الحجم. على وجه التحديد، بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2025 (السنة المالية 2025)، استحوذ الموزعان الرئيسيان على 73.4% من إجمالي إيرادات الشركة.

ويعني هذا المستوى من التركيز أن تحولًا استراتيجيًا واحدًا أو تصحيحًا للمخزون من أحد هؤلاء الشركاء يمكن أن يؤثر فورًا وبشدة على الخط الأعلى لشركة AOSL. بصراحة، هذا موقف محفوف بالمخاطر بالنسبة لشركة تعمل في صناعة دورية مثل أشباه الموصلات.

فيما يلي الحسابات السريعة حول تركيز الموزع للسنة المالية 2025:

• WPG Holdings Limited (WPG): تم حسابه 51.3% من إيرادات العام المالي 2025.
• شركة بروميت الالكترونية المحدودة (بروميت): تم حسابه 22.1% من إيرادات العام المالي 2025.
• المجموع المشترك: 73.4% من إجمالي إيرادات العام المالي 2025.

تشير إرشادات الإيرادات على المدى القريب للربع الثاني من السنة المالية 2026 إلى تباطؤ متسلسل

تشير التوقعات على المدى القريب إلى تباطؤ متتابع في الإيرادات، وهو ما يمثل رياحًا معاكسة واضحة. تتوقع توجيهات الإدارة للربع المالي الثاني من عام 2026 (الربع الثاني من السنة المالية 2026) أن تبلغ الإيرادات حوالي 160 مليون دولار أمريكي، زائد أو ناقص 10 ملايين دولار أمريكي.

يعد هذا التوجيه خطوة ملحوظة للأسفل من الإيرادات البالغة 182.5 مليون دولار التي تم الإبلاغ عنها للربع السابق (الربع الأول من السنة المالية 2026، المنتهي في 30 سبتمبر 2025). ويعزى الانخفاض التسلسلي المتوقع في المقام الأول إلى الموسمية النموذجية بعد العطلة والاستيعاب المستمر للمخزون، خاصة في القطاعات الرئيسية مثل الحوسبة. عندما تتوقع شركة ما انخفاضًا كهذا، فهذا يشير إلى عدم وجود قوة طلب فورية وواسعة النطاق للتغلب على الاتجاهات الموسمية.

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث انخفاض أعمق إذا استمر تصحيح المخزون في أسواق أجهزة الكمبيوتر الشخصية والإلكترونيات الاستهلاكية لفترة أطول من المتوقع.

خسائر التشغيل المستمرة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً

لقد كافحت AOSL لتحقيق ربحية ثابتة على أساس المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP). في حين أن الشركة تعلن في بعض الأحيان عن دخل تشغيلي غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، فإن أرقام مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً تكشف عن تحدي مستمر في تغطية جميع تكاليف التشغيل، بما في ذلك التعويضات القائمة على الأسهم وإطفاء الأصول غير الملموسة.

على سبيل المثال، بلغت الخسارة التشغيلية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا للربع الثالث من العام المالي 2025 (الربع الثالث من العام المالي 2025) 10.7 مليون دولار. هذه خسارة كبيرة، وقد تفاقمت بالفعل مقارنة بالربع السابق، الذي شهد خسارة تشغيلية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة 5.9 مليون دولار (الربع الثاني من السنة المالية 2025). حتى في الربع الأخير، الربع الأول من العام المالي 2026، كانت الخسارة التشغيلية المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لا تزال 4.6 مليون دولار. يوضح هذا النمط أن تحقيق الدخل التشغيلي المستدام والإيجابي المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً يظل هدفاً بعيد المنال.

فيما يلي لمحة سريعة عن خسائر التشغيل الأخيرة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (بالملايين):

لا يزال هامش الربح الإجمالي منخفضًا عند 24.1% في الربع الأول من السنة المالية 2026، تحت ضغط السوق التنافسية

يعد هامش الربح الإجمالي للشركة (النسبة المئوية للإيرادات المتبقية بعد خصم تكلفة البضائع المباعة) عائقًا رئيسيًا أمام الربحية. بلغ هامش الربح الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للربع الأول من العام المالي 2026 (الربع الأول من السنة المالية 2026) 24.1%. يعد هذا هامشًا منخفضًا لشركة أشباه الموصلات، ويعكس ضغط التسعير الشديد في سوق أشباه موصلات الطاقة، خاصة في القطاعات الناضجة مثل وحدات الطاقة المنفصلة.

ويمثل هذا الرقم أيضًا انخفاضًا متسلسلًا وسنويًا، وهو ما يثير القلق الحقيقي. لقد انخفض من 24.4٪ في الربع السابق (الربع الرابع من السنة المالية 2025) وأقل بكثير من 25.5٪ المسجلة في الربع نفسه من العام الماضي (الربع الأول من السنة المالية 2025). إن تآكل الهامش المستمر يجعل الطريق إلى صافي الدخل المستدام أكثر صعوبة، لأنه يتعين عليك بيع الكثير من المنتجات فقط للحفاظ على نفس الربح بالدولار.

شركة ألفا وأوميغا لأشباه الموصلات المحدودة (AOSL) - تحليل SWOT: الفرص

من المتوقع أن يصل سوق أشباه موصلات الطاقة العالمية إلى 54.94 مليار دولار بحلول نهاية عام 2025.

أنت تعمل في سوق به رياح مواتية كبيرة، وهو أفضل نوع من الفرص. من المتوقع أن تبلغ قيمة سوق أشباه موصلات الطاقة العالمية حوالي 54.94 مليار دولار في عام 2025، وتتوسع بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ حوالي 4.51٪ حتى عام 2034. ويعود هذا النمو إلى الحاجة العالمية لتحويل الطاقة الموفرة للطاقة في كل شيء بدءًا من الأجهزة الإلكترونية الاستهلاكية وحتى مراكز البيانات الضخمة. تتمتع شركة Alpha and Omega Semiconductor Limited (AOSL) بوضع يمكنها من الاستفادة من هذا النمو، خاصة مع تحول السوق نحو المواد ذات الأداء العالي وذات فجوة النطاق الواسعة مثل كربيد السيليكون (SiC) ونيتريد الغاليوم (GaN). لا يقتصر الأمر على بيع المزيد من الوحدات فحسب؛ يتعلق الأمر ببيع مكونات ذات قيمة أعلى وهامش ربح أعلى في مجموعة إيرادات موسعة.

وإليك الحساب السريع: إذا كان حجم السوق يقارب 55 مليار دولار، فحتى الزيادة المتواضعة في حصة السوق تترجم إلى إيرادات كبيرة. وتتصدر منطقة آسيا والمحيط الهادئ هذا السوق حاليًا، حيث تمتلك حصة كبيرة، ولكن من المتوقع أن تحقق أمريكا الشمالية أسرع معدل نمو خلال الفترة المتوقعة، وهو مجال تركيز رئيسي لشركة AOSL.

زيادة فرصة المحتوى في السيارات الكهربائية وأجهزة الشحن السريع باستخدام SiC وGaN.

تعد أسواق السيارات الكهربائية (EV) والبنية التحتية سريعة الشحن بمثابة تغيير جذري لقواعد اللعبة، وتتوافق تقنيات كربيد السيليكون (SiC) وGalium Nitride (GaN) تمامًا مع هذا الاتجاه الضخم. تعتبر SiC وGaN ضروريتين لأنظمة الطاقة ذات الجهد العالي والكفاءة العالية المطلوبة في المركبات الكهربائية الحديثة ومحطات الشحن الخاصة بها. من المتوقع أن يصل إجمالي السوق القابلة للتوجيه لـ SiC وحده إلى حوالي 6 مليارات دولار بحلول عام 2027، مما يدل على سرعة هذا التحول. تنشط AOSL بالفعل في هذا المجال من خلال وحدات aSiC MOSFETs، التي تغطي غالبية أنظمة بطاريات 400 فولت وأنظمة بطاريات 800 فولت EV سريعة التوسع. يعد التحول إلى معماريات 800 فولت في السيارات الكهربائية المتميزة فرصة هائلة للمحتوى، حيث يتطلب أجهزة طاقة أكثر تطورًا.

الفرصة واضحة:

• مجموعة نقل الحركة للمركبة الكهربائية: توريد وحدات طاقة SiC للعاكسات وأجهزة الشحن الموجودة على متن الطائرة.
• شواحن سريعة: توفير حلول GaN وSiC عالية الكفاءة لمحطات الشحن السريع التي تعمل بالتيار المستمر.
• أنظمة الجهد العالي: استهداف الجديد أنظمة البطاريات 800 فولت EVوالتي تتطلب مكونات ذات أداء أعلى من أنظمة 400 فولت الأقدم.

تمثل كل سيارة كهربائية قيمة أكبر بكثير من محتوى أشباه الموصلات مقارنة بمركبة محرك الاحتراق الداخلي التقليدية. وهذا تحول هيكلي طويل الأجل في الطلب.

الانتقال إلى مزود الحلول الشاملة لزيادة محتوى قائمة المواد (BOM) لكل نظام.

يعد الانتقال من مجرد مورد مكونات منفصلة إلى مزود حلول شاملة هو المحور الاستراتيجي الصحيح للحصول على المزيد من قيمة قائمة المواد (BOM). وهذا يعني بيع حلول متكاملة لإدارة الطاقة (Power ICs) بدلاً من مجرد وحدات MOSFET للطاقة الفردية. الهدف هو زيادة محتوى أشباه الموصلات لكل جهاز، مما يعزز بشكل مباشر متوسط ​​سعر البيع والهوامش الإجمالية. إن منحدر AOSL القوي في مبيعات Power IC، والذي كان قريبًا تقريبًا 40% من إيرادات المنتج ورأى أ 30% زيادة سنوية، يؤكد صحة هذه الاستراتيجية. ويحدث هذا التحول عبر التطبيقات كبيرة الحجم، بما في ذلك أجهزة الكمبيوتر والهواتف الذكية والأجهزة القابلة للارتداء، حيث تعمل شروط الشحن الأعلى ومحتوى قائمة مكونات الصنف الأكثر ثراءً على تسريع نمو المحتوى لكل جهاز. أنت تريد أن تكون المصدر الوحيد لمزود الطاقة بأكمله، وليس شريحة واحدة فقط على اللوحة.

وتدور هذه الاستراتيجية في الأساس حول توسيع الهامش، والانتقال من المكونات المنفصلة المسلعة إلى دوائر متكاملة متباينة ذات قيمة أعلى.

تزايد الطلب على إدارة الطاقة في الذكاء الاصطناعي ورقائق الرسومات لمراكز البيانات.

يؤدي ازدهار الذكاء الاصطناعي (AI) إلى خلق طفرة غير مسبوقة في الطلب على حلول إدارة الطاقة في مراكز البيانات، وهذه فرصة كبيرة لشركة AOSL. تتطلب أحمال عمل الذكاء الاصطناعي قوة معالجة هائلة، والتي تترجم مباشرة إلى استهلاك هائل للطاقة والحرارة. من المتوقع أن يكون الطلب العالمي على الطاقة في مراكز البيانات موجودًا 860 تيراواط ساعة في عام 2025، ومن المتوقع أن يتضاعف تقريبًا 1,587 تيراواط ساعة بحلول عام 2030، مدفوعا بالذكاء الاصطناعي. تعالج AOSL هذا الأمر بشكل مباشر من خلال دعمها للمبتكر بنية الطاقة 800 فولت تيار مستمر بالنسبة لمصانع الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي، يعد هذا تحولًا أساسيًا عن توزيع الطاقة التقليدي بجهد 54 فولت.

تعد هذه البنية الجديدة أمرًا بالغ الأهمية لأنها تعد بما يصل إلى تحسن بنسبة 5 بالمائة في الكفاءة الشاملة وملحوظة تخفيض بنسبة 45 بالمائة في متطلبات النحاس، حل تحديات البنية التحتية الرئيسية لأصحاب النطاقات الفائقة. وتشهد الشركة ارتفاعًا مستمرًا في الطلب على حلول إدارة الطاقة في الذكاء الاصطناعي والحوسبة الرسومية، ويتجلى ذلك من خلال الإيرادات القياسية المرتفعة في هذه المجالات. تم تحسين منتجات AOSL الجديدة، مثل سلسلة AOZ17517QI، وهي 60A eFuse، خصيصًا لقضبان الطاقة 12 فولت في الخوادم ومراكز البيانات.

يلخص الجدول أدناه حجم فرصة الطاقة لمركز البيانات:

الحقيقة البسيطة هي أن خوادم الذكاء الاصطناعي تحتاج إلى المزيد من الطاقة، وتحتاج إلى تقديمها بكفاءة أكبر من أي وقت مضى. وهذا يخلق سوقًا متينًا وعالي النمو لحلول الطاقة المتقدمة من AOSL.

شركة ألفا وأوميغا لأشباه الموصلات المحدودة (AOSL) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى شركة Alpha and Omega Semiconductor Limited (AOSL) وتحاول رسم خريطة للمخاطر على المدى القريب، وبصراحة، فإن التهديدات كبيرة، وتنبع في المقام الأول من عيوب حجم الشركة وتعرضها للأسواق النهائية المتقلبة. أكبر مصدر قلق فوري هو تخفيض تصنيف المحللين الأخير في نوفمبر 2025، والذي بلور مخاوف السوق بشأن أطروحة النمو الأساسية.

منافسة شديدة من لاعبين أكبر حجمًا ومتنوعين مثل Infineon وON Semiconductor

تعمل شركة AOSL في سوق أشباه موصلات الطاقة الذي يهيمن عليه العمالقة، ويعد هذا الاختلاف في الحجم بمثابة رياح معاكسة ثابتة. يتمتع منافسوك، Infineon Technologies وON Semiconductor (onsemi)، بموارد هائلة وقواعد إيرادات أكبر بكثير، مما يسمح لهم بالاستثمار بشكل أكبر في تقنيات الجيل التالي مثل Silicon Carbide (SiC) وGallium Nitride (GaN) وانكماش سوق الطقس بسهولة أكبر. إليك الرياضيات السريعة على تفاوت المقياس:

تعد إيرادات ON Semiconductor للربع الواحد البالغة 1.55 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025 أكثر من ضعف إيرادات AOSL للسنة المالية 2025 بأكملها البالغة 696.16 مليون دولار. ويعني هذا الاختلاف أن شركة AOSL يجب أن تكون أكثر دقة فيما يتعلق بتخصيص رأس المال والرهانات التكنولوجية، أو المخاطرة بالتفوق في الإنفاق والابتكار من قبل المنافسين الذين يستطيعون تحمل تكاليف لعب اللعبة الطويلة. عليهم أن يركضوا بشكل أسرع فقط للبقاء في مكانهم.

التعرض لأسواق المستهلك وأجهزة الكمبيوتر الدورية، مما يؤدي إلى فترات هضم المخزون

ترتبط إيرادات AOSL بشكل كبير بالطبيعة الدورية للحوسبة الشخصية (PC) والإلكترونيات الاستهلاكية، والتي تكون متقلبة بطبيعتها وتخضع لدورات الازدهار والكساد. ويؤدي هذا الاعتماد إلى فترات طويلة من تصحيح المخزون، أو "الهضم"، حيث يقوم العملاء بإبطاء الطلبات لتصفية مخزوناتهم.

على سبيل المثال، في الربع المالي الثاني من عام 2025 (المنتهي في 31 ديسمبر 2024)، انخفضت إيرادات قطاع المستهلكين بنسبة 28.8% على التوالي، ولا تزال تمثل 13% من إجمالي إيرادات الشركة. استحوذ قطاع الحوسبة الأوسع (الذي يتضمن أجهزة الكمبيوتر الشخصية والرسومات والذكاء الاصطناعي) على 43.9% من إجمالي الإيرادات في نفس الربع، مما يجعله أكبر مصدر للمبيعات ولكنه أيضًا أكبر مصدر للتقلبات. تشير توجيهات إيرادات الشركة للربع الثاني من العام المالي 2026 والتي تبلغ حوالي 160 مليون دولار (زائد أو ناقص 10 ملايين دولار) إلى الحذر المستمر بشأن طلب السوق النهائي هذا.

• قطاع الحوسبة: 43.9% من إيرادات الربع الثاني من السنة المالية 2025.
• قطاع المستهلكين: 13% من إيرادات الربع الثاني من العام المالي 2025.
• يظل هضم المخزون خطرًا مستمرًا.

تخفيض تصنيف المحلل (نوفمبر 2025) بسبب "دفع محرك الذكاء الاصطناعي" والمخاوف المتعلقة بالربحية

تلقت ثقة السوق ضربة مباشرة في 6 نوفمبر 2025، عندما خفضت شركة B. Riley Securities تصنيف أسهم AOSL من تصنيف "شراء" إلى تصنيف "محايد". لم يكن هذا تعديلا طفيفا. خفضت الشركة سعرها المستهدف من 40 دولارًا إلى 24 دولارًا. كانت المشكلة الأساسية التي تم ذكرها هي التوقعات المخيبة للآمال لقطاع الحوسبة الحاسم، وتحديدًا "دفع محرك الذكاء الاصطناعي" - مما يعني التأخير في اعتماد أو زيادة إنتاج المكونات الخاصة بالذكاء الاصطناعي التي كان من المتوقع توفيرها. يعد هذا تهديدًا كبيرًا لأن منحدر الذكاء الاصطناعي كان جزءًا أساسيًا من أطروحة الاستثمار للسهم.

أدى هذا التأخير، بالإضافة إلى فقدان توقعات هامش الربح الإجمالي، إلى دفع الشركة مرة أخرى إلى مركز الخسارة الصافية. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025 (السنة المالية 2025)، أعلنت AOSL عن صافي خسارة مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة - 96.98 مليون دولار أمريكي على إجمالي الإيرادات البالغة 696.16 مليون دولار أمريكي. في حين أن صافي الخسارة في الربع الأول من العام المالي 2026 تقلص إلى -2.1 مليون دولار، فإن قلق المحللين هو أن العودة إلى الربحية المادية يمكن أن تكون حدثًا طويل الأمد، ومن المحتمل أن يستمر حتى النصف الثاني من السنة المالية 2026.

المخاطر الجيوسياسية التي تؤثر على سلسلة التوريد والمشروع التصنيعي المشترك في الصين

يشكل التنافس التجاري والتكنولوجي المتصاعد بين الولايات المتحدة والصين تهديدًا ماديًا لشركة AOSL، لا سيما بسبب بصمة التصنيع وعمليات المشاريع المشتركة في الصين. وتُعَد صناعة أشباه الموصلات بؤرة هذا الاحتكاك الجيوسياسي، حيث يسعى كبار العملاء بنشاط إلى التخلص من المخاطر في سلاسل التوريد الخاصة بهم من خلال المطالبة بمصادر "خارج الصين".

لقد شعرت AOSL بالفعل بتأثير مالي مباشر من هذه المخاطر. في الربع الرابع من السنة المالية 2025، سجلت الشركة رسوم انخفاض قيمة بقيمة 76.8 مليون دولار وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا فيما يتعلق بمشروعها المشترك. وبينما أعلنت الشركة عن بيع ما يقرب من 20.3% من حصتها في المشروع المشترك لشركة فاب الصينية مقابل مبلغ نقدي إجمالي قدره 150 مليون دولار في يوليو 2025، فإن هذه الخطوة، مع توفير رأس المال، تسلط الضوء أيضًا على الضرورة الإستراتيجية لتقليل التعرض والتكلفة المالية لتلك العملية. بلغت نسبة الملكية المفيدة المتبقية في المشروع المشترك 42.8% اعتبارًا من 30 يونيو 2024، مما يعني بقاء روابط تشغيلية كبيرة ومخاطر متبقية.

تتمثل الخطوة التالية الملموسة بالنسبة لك في وضع نموذج لسيناريو يتأخر فيه تعافي قطاع الحوسبة لمدة ربعين كاملين، باستخدام نقطة منتصف إيرادات الربع الثاني من العام المالي 2026 البالغة 160 مليون دولار كخط أساس جديد، لتقييم تأثير التدفق النقدي الحقيقي.