Aura Biosciences, Inc. (AURA): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تقوم بتقييم شركة Aura Biosciences, Inc. (AURA) ورهانها الجريء على منصة الأدوية الشبيهة بالفيروسات (VDC)، والسؤال الأساسي بسيط: هل يمكن لتقنية ذات رؤية أن تتغلب على الاقتصادات الوحشية للتكنولوجيا الحيوية في مراحلها الأخيرة؟ الأصل الرئيسي لـ Aura، بيلزوباكاب سارين (bel-sar)، هو عامل محتمل لتغيير قواعد اللعبة بالنسبة للورم الميلانيني المشيموي، مما يُظهر تأثيرًا مثيرًا للإعجاب 80% السيطرة على الورم في المرحلة الثانية، لكن الشركة تكبدت خسارة صافية تزيد عن 80 مليون دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025. هذا هو التوتر الذي نحتاج إلى تحليله - وهو أصل واعد بشكل واضح على مدار الساعة من قراءات المرحلة الثالثة للربع الرابع من عام 2027 ومدرج نقدي يمتد فقط إلى النصف الأول من ذلك العام. دعونا نتعمق في نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات لمعرفة ما إذا كانت المكافأة تبرر المخاطرة.

Aura Biosciences, Inc. (AURA) - تحليل SWOT: نقاط القوة

تقنية منصة الأدوية المترافقة الشبيهة بالفيروسات (VDC) الخاصة

تكمن القوة الأساسية لشركة Aura Biosciences في منصتها الخاصة بالأدوية الشبيهة بالفيروسات (VDC)، وهي عبارة عن نهج جديد يستهدف علاج الأورام. هذا ليس مجرد دواء قياسي. إنه نظام توصيل دقيق يستخدم قفيصة فيروسية غير قابلة للتكاثر، مشتقة من فيروس الورم الحليمي البشري (HPV)، كوسيلة انتقائية للغاية. يرتبط VDC، أو يرتبط كيميائيًا، بحوالي 200 جزيء من عامل مضاد للسرطان قابل للتنشيط بالضوء، وهو صبغة فثالوسيانين.

تم تصميم النظام لخصوصية مزدوجة. أولاً، يرتبط مكون VLP (الجسيمات الشبيهة بالفيروسات) بشكل انتقائي ببروتيوغليكان كبريتات الهيبارين المعدل (mHSPGs)، والتي يتم تنظيمها بشكل كبير على سطح الخلايا السرطانية الصلبة. ثانيًا، يتم تنشيط الحمولة السامة للخلايا فقط بواسطة ليزر قياسي قريب من الأشعة تحت الحمراء (NIR) في موقع العلاج. وهذا يعني أن العلاج يمكن أن يستهدف الورم بدقة، وهو ما يعد ميزة كبيرة مقارنة بالعلاج الكيميائي الجهازي التقليدي أو الإشعاع. من المؤكد أن هذا الاستهداف الانتقائي سيغير قواعد اللعبة.

أظهر Bel-sar سيطرة على الورم بنسبة 80% والحفاظ على حدة البصر بنسبة 90% في بيانات المرحلة الثانية من سرطان الجلد المشيمي (CM)

تعتبر البيانات السريرية لمرشح VDC الرئيسي، belzupacap sarotalocan (bel-sar)، في المرحلة المبكرة من سرطان الجلد المشيمي (CM) قوة كبيرة. وأظهرت نتائج نهاية الدراسة للمرحلة الثانية، التي تم تقديمها في سبتمبر 2024، فعالية مقنعة في مرض يؤدي غالبًا إلى فقدان البصر الشديد بسبب معيار الرعاية والعلاج الإشعاعي.

على وجه التحديد، من بين المرضى العشرة المؤهلين للمرحلة الثالثة والذين تلقوا النظام العلاجي، حقق بيل-سار معدل سيطرة على الورم بنسبة 80%. والأهم من ذلك بالنسبة لنوعية حياة المريض، أنه أظهر الحفاظ على حدة البصر بنسبة 90٪. يعد هذا تحسنًا كبيرًا عندما تضع في اعتبارك أن العلاج الإشعاعي يمكن أن يؤدي إلى انخفاض حدة البصر إلى أقل من 20/200 (الحد الأقصى للعمى القانوني) في ما يصل إلى 87% من العيون المعالجة. وأظهرت البيانات أيضًا توقفًا كاملاً لنمو الورم لدى المستجيبين، مع انخفاض متوسط معدل النمو بعد العلاج إلى 0.011 ملم / سنة مقارنة بـ 0.351 ملم / سنة قبل العلاج (ص).<0.0001).

اتفاقية تقييم البروتوكول الخاص (SPA) الخاصة بإدارة الغذاء والدواء (FDA) لتصميم المرحلة الثالثة من تجربة CoMpass

يعد الحصول على اتفاقية تقييم البروتوكول الخاص (SPA) من إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) لتصميم المرحلة الثالثة من تجربة CoMpass العالمية بمثابة قوة تنظيمية رئيسية. تعني هذه الاتفاقية، التي تم تأمينها في نوفمبر 2023، أن إدارة الغذاء والدواء قد وقعت على تصميم التجربة، بما في ذلك نقاط النهاية وخطة التحليل الإحصائي، باعتبارها مقبولة لدعم تطبيق دواء جديد (NDA).

يؤدي هذا إلى تقليل مخاطر المسار التنظيمي بشكل كبير، مما يوفر خارطة طريق واضحة للموافقة المحتملة. تجربة CoMpass هي دراسة عالمية عشوائية تهدف إلى تسجيل ما يقرب من 100 مريض يعانون من نمو ورم موثق، ومقارنة بيل-سار مع السيطرة الزائفة. نقطة النهاية الأولية هي الوقت المناسب لتطور الورم. استنادًا إلى أحدث التوجيهات في نوفمبر 2025، تتوقع الشركة إكمال التسجيل في عام 2026 والحصول على بيانات رئيسية لنقطة النهاية الأولية لمدة 15 شهرًا في الربع الرابع من عام 2027.

آلية العمل المزدوجة: التدمير المباشر للخلايا السرطانية وتنشيط المناعة المضادة للورم

تعتبر آلية عمل بلسار قوة قوية لأنها تهاجم الورم على جبهتين، وهو أمر فريد من نوعه في علاج العين. تم تصميم النظام لتوفير الحماية الفورية والطويلة الأجل.

• التدمير المباشر للخلايا السرطانية: تولد الحمولة السامة للخلايا التي يتم تنشيطها بالضوء نخرًا حادًا، مما يؤدي إلى قتل الخلايا السرطانية مباشرة في موقع الإعطاء.
• تنشيط المناعة ضد الأورام: تؤدي عملية موت الخلايا السرطانية إلى إطلاق مستضدات، مما يؤدي إلى تحفيز الجهاز المناعي بشكل فعال. وهذا يؤدي إلى استجابة قوية وجهازية ومتينة لخلايا CD8 T التي يمكنها البحث عن النقائل الدقيقة وتدميرها في أماكن أخرى من الجسم - وهي ظاهرة تعرف باسم التأثير الأبسكوبال.

وتعزز بيانات التنميط المناعي الحديثة من تجربة المرحلة الأولى في سرطان المثانة الغازي غير العضلي (NMIBC) هذا الأمر، مما يدل على قدرة بيل-سار على تحويل الأورام "الباردة" مناعيًا إلى أورام "ساخنة". هذا الإجراء المزدوج هو السبب في أن الدواء يتمتع بإمكانات تتجاوز نطاق علاج أورام العين، مما يؤدي إلى توسيع سوق الشركة المستهدف ليشمل أورامًا صلبة أخرى مثل سرطان المثانة، حيث تكون الحاجة إلى علاجات الخطوط الأمامية للحفاظ على الأعضاء عالية.

إليك الحساب السريع للمرونة المالية: اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كان لدى Aura Biosciences النقد وما يعادله وأوراق مالية قابلة للتسويق يبلغ إجماليها 161.9 مليون دولار، ومن المتوقع أن تمول العمليات حتى النصف الأول من عام 2027. وهذا مدرج نقدي قوي للتنفيذ في الجدول الزمني التجريبي للمرحلة 3.

Aura Biosciences, Inc. (AURA) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

مرحلة ما قبل الإيرادات؛ لا توجد منتجات معتمدة تجاريًا اعتبارًا من أواخر عام 2025.

أنت تنظر إلى شركة تعمل في مجال التكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية، وبالتالي فإن نقطة الضعف الأولى والأكثر جوهرية هي عدم وجود أي إيرادات تجارية. لا تزال Aura Biosciences تعتمد بشكل كامل على زيادات رأس المال واحتياطياتها النقدية الحالية لتمويل العمليات، وهو النموذج القياسي، ولكنه محفوف بالمخاطر، لهذه الصناعة.

وهذا يعني أن تقييمها يعتمد بشكل كامل على إمكانات خط الأنابيب الخاص بها، وليس على المبيعات أو الأرباح الحالية. لكي نكون منصفين، يعد هذا تحديًا شائعًا لشركة تركز على تطوير علاجات دقيقة للأورام الصلبة، لكنه يخلق طريقًا طويلًا وغير مؤكد نحو الربحية.

إليك الحساب السريع للوضع النقدي: اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كانت الشركة تمتلك 161.9 مليون دولار نقدًا وما يعادله وأوراق مالية قابلة للتسويق، والتي ستمول مشاريع الإدارة العمليات فيها حتى النصف الأول من عام 2027. وهذا مدرج محدود.

خسارة صافية كبيرة تزيد عن 80 مليون دولار للأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025.

إن تكلفة تطوير خط أنابيب سريري في مرحلة متأخرة كبيرة، وصافي الخسارة للأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025 يعكس هذا الواقع. أعلنت الشركة عن خسارة صافية قدرها 80.63 مليون دولار للفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025. وهذه زيادة كبيرة عن الخسارة البالغة 61.09 مليون دولار المسجلة لنفس فترة التسعة أشهر من عام 2024.

الدافع الرئيسي لهذه الخسارة المتصاعدة هو ارتفاع نفقات البحث والتطوير (R&D)، والتي ارتفعت إلى 22.2 مليون دولار للربع الثالث من عام 2025 وحده، مقارنة بـ 17.0 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024. وترتبط هذه الزيادة في البحث والتطوير بشكل واضح بالمرحلة الثالثة من تجربة CoMpass العالمية لـ bel-sar.

وما يخفيه هذا التقدير هو الطبيعة المستدامة لهذه الخسائر. يجب أن تتوقع أن يستمر هذا الحرق النقدي حتى تتم الموافقة على المنتج وإطلاقه، وهو الأمر الذي لا يزال على بعد سنوات.

الاعتماد الكبير على نجاح مرشح رئيسي واحد، بيلسار.

بصراحة، تتوقف أطروحة الاستثمار بأكملها لشركة Aura Biosciences على جزيء واحد: بيل-سار (بيلزوباكاب ساروتالوكان). لا تزال الشركة تعتمد بشكل كبير على نجاح بيل سار لأنه المنتج الوحيد المرشح حاليًا في مراحل متقدمة من التطوير. هذا الاعتماد على الأصل الواحد يخلق مخاطر مركزة profile.

إذا فشلت تجربة المرحلة الثالثة من CoMpass لعلاج سرطان الجلد المشيمي المبكر في تحقيق نقطة النهاية الأولية، أو إذا طلبت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية تجارب إضافية، فإن سعر السهم سيواجه تصحيحًا حادًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن أي مشكلات غير متوقعة تتعلق بالسلامة مع بيل-سار، حتى في المرحلة المبكرة من تجربة سرطان المثانة غير الغازي للعضلات (NMIBC)، يمكن أن تعرض خط الأنابيب بأكمله للخطر.

وهذه مخاطرة ثنائية: فإما أن ينجح مشروع بيل سار أو تنهار آفاق الشركة على المدى القريب.

• كل التطوير المتقدم على بيل سار.
• سيكون الفشل في تجربة المرحلة الثالثة كارثيًا.
• ولا يزال تنويع خطوط الأنابيب في مراحله المبكرة.

تم تأجيل استكمال التسجيل التجريبي للمرحلة الثالثة لـ CoMpass حتى عام 2026.

لقد تأخر الجدول الزمني للبرنامج الرئيسي، وهو المرحلة الثالثة من تجربة CoMpass العالمية لعلاج سرطان الجلد المشيمي المبكر. توقعت الشركة سابقًا إكمال التسجيل بحلول نهاية عام 2025، لكنها تتوقع الآن إكمال التسجيل في عام 2026. ويؤجل هذا التأخير تاريخ التسويق المحتمل ويطيل فترة الحرق النقدي.

وأرجعت الإدارة هذا التأخير إلى تحديات التسجيل الفريدة في هذا المؤشر النادر، وتحديدًا متطلبات توثيق نمو الورم النشط قبل أن يتم تسجيل المريض. يعني التأخير في إكمال التسجيل تأخيرًا في قراءة البيانات، وهي نقطة انعطاف القيمة الأساسية.

من المتوقع الآن أن تكون قراءة البيانات الرئيسية لنقطة النهاية الأولية لمدة 15 شهرًا في الربع الرابع من عام 2027. ويعد هذا الانتظار لمدة عامين للبيانات المحورية بمثابة رياح معاكسة كبيرة للمستثمرين الذين يبحثون عن محفزات على المدى القريب.

Aura Biosciences, Inc. (AURA) - تحليل SWOT: الفرص

قم بتوسيع نطاق bel-sar ليشمل سرطان المثانة الغازي غير العضلي (NMIBC) مع توقع بيانات المرحلة 1b/2 في منتصف عام 2026.

يعد الانتقال إلى سرطان المثانة غير الغازي للعضلات (NMIBC) فرصة كبيرة، حيث يأخذ بيل سار إلى ما هو أبعد من تركيزه الأولي على العين وإلى سوق أكبر بكثير للأورام الصلبة. هذا التوسع جار بالفعل مع تسجيل المرحلة 1ب/2 متعددة الجرعات بشكل نشط تقريبًا 26 مرضى NMIBC المتوسطين والمعرضين للخطر. تعتبر التجربة ذكية لأنها تختبر نهجين متميزين: تصميم استئصالي مناعي يتجنب استئصال ورم المثانة عبر الإحليل (TURBT)، وتصميم مساعد جديد متعدد الوسائط يستخدم قبل TURBT.

كانت البيانات الأولية للمرحلة الأولى واعدة، وأظهرت استجابة سريرية كاملة 4 من 5 المرضى ذوي الخطورة المتوسطة و 1 من 5 المرضى المعرضين لمخاطر عالية والذين تلقوا بيل سار المنشط بالضوء. هذه إشارة قوية، وتدعم إمكانية استخدام بيلسار كعلاج في الخطوط الأمامية. نتوقع صدور البيانات السريرية الأولية لمدة ثلاثة أشهر من تجربة المرحلة 1ب/2 في منتصف عام 2026، والتي ستكون المحفز الرئيسي التالي لهذا البرنامج. بالإضافة إلى ذلك، تم تقديم تركيبة جديدة لسرطان المثانة لحماية براءات الاختراع في عام 2025، والتي، إذا تم إصدارها، ستمتد التغطية إلى عام 2046.

إمكانية تطبيق منصة VDC على أورام العين أو الأورام الصلبة الأخرى، مثل سرطانات سطح العين.

تعد منصة Drug Conjugate (VDC) الشبيهة بالفيروسات هي المحرك الحقيقي للقيمة طويلة المدى هنا، وليس مجرد bel-sar في مؤشر واحد. تم تصميم تقنية VDC للارتباط على نطاق واسع بالجليكوز أمينوجليكان المرتبط بالورم (GAGs)، والتي يتم التعبير عنها بشكل مفرط في العديد من الأورام الصلبة. تفتح قدرة الاستهداف واسعة النطاق هذه مجموعة من المؤشرات الجديدة، سواء العينية أو النظامية.

وفي الوقت الحالي، فإن التوسع الملموس على المدى القريب هو في سرطانات العين الأخرى، والتي تمثل مجتمعة معدل إصابة سنوي يزيد عن 60 ألف مريض في الولايات المتحدة وأوروبا. تقوم الشركة بالفعل بتنفيذ هذا الأمر، وهو ما يعد بالتأكيد علامة جيدة لعمق خط الأنابيب.

يتم توسيع تجربة المرحلة الثانية للنقائل إلى المشيمية لتشمل دراسة سلة لتشمل جميع النقائل السرطانية الصلبة، وهي خطوة ذكية لجمع الأفكار السريرية عبر أنواع الأورام المتعددة بسرعة.

بيل سار المنشط للمناعة profile يشير إلى إمكانية الاستخدام على نطاق أوسع في تحويل الأورام "الباردة" إلى أورام "ساخنة".

تعد الآلية المزدوجة للتسمم الخلوي المستهدف بالإضافة إلى التنشيط المناعي فرصة قوية تزيد من فائدة بيلسار إلى ما هو أبعد من مؤشراته الأولية. المنشط للمناعة profile هو ما يميزه حقًا عن العلاجات التقليدية غير الجراحية. بشكل أساسي، يعمل بيل-سار بمثابة لقاح موضعي (في مكانه)، حيث يحول الأورام التي يتجاهلها الجهاز المناعي عادةً (الأورام "الباردة") إلى تلك التي تتعرض للهجوم النشط (أورام "ساخنة").

أظهرت بيانات التنميط المناعي للمرحلة الأولى الأخيرة من NMIBC دليلاً واضحًا على هذا التحويل:

• زادت كثافة الخلايا القاتلة الطبيعية بما يصل إلى 40 مرة في الآفات المعالجة.
• زادت كثافة الخلايا التائية CD4+ إلى 7x.
• وقد لوحظت خلايا الذاكرة التائية CD4+ وCD8+ بعد العلاج.

هذه مشكلة كبيرة. وتشير الدراسة إلى أن عقار بيلسار يمكن أن يكون علاجًا متميزًا للغاية في الخطوط الأمامية، ليس فقط لسرطان المثانة ولكن أيضًا للأورام الصلبة الأخرى التي تشتهر بمقاومتها لأساليب العلاج المناعي الحالية. يمكن للمناعة القوية التي تتوسطها الخلايا أن تؤدي إلى استجابات أكثر استدامة، وهو ما يمثل الكأس المقدسة في علم الأورام.

معالجة الحاجة الكبيرة غير الملباة إلى العلاج الأمامي للحفاظ على الرؤية في المراحل المبكرة من مرض CM.

الفرصة الأولية والأكثر إلحاحًا هي تلك التي تتمتع بأوضح مسار تنظيمي: المرحلة المبكرة من سرطان الجلد المشيمي (CM). هذا سوق كلاسيكي ذو احتياجات عالية لم تتم تلبيتها. لا توجد أدوية معتمدة لهذا المؤشر. يعتبر معيار الرعاية الحالي، وفي المقام الأول العلاج الإشعاعي مثل العلاج الإشعاعي الموضعي، فعالاً في السيطرة على الورم المحلي ولكنه يأتي بتكلفة عالية على نوعية حياة المريض.

ويتمثل التحدي في أن 70% من المرضى يعانون من فقدان البصر الشديد وغير القابل للعلاج خلال 5 إلى 10 سنوات بعد العلاج الإشعاعي. إن عقار بيلسار، باعتباره علاجًا في الخطوط الأمامية يحافظ على الرؤية، في وضع يسمح له بمعالجة هذه الفجوة السريرية الهائلة بشكل مباشر. لقد قطعت Aura Biosciences شوطًا طويلًا بالفعل، حيث يتم التسجيل بنشاط في المرحلة الثالثة من تجربة CoMpass. من المتوقع أن يصل السوق العالمي لعلاج سرطان الجلد العنبي إلى 1,558.2 مليون دولار في عام 2025، ويمثل الاستحواذ على حصة كبيرة من شريحة المرحلة المبكرة بمنتج يحافظ على الرؤية فرصة بمئات الملايين من الدولارات. إنهم في طريقهم لإكمال التسجيل في تجربة CoMpass في وقت مبكر من نهاية عام 2025، مما يمهد الطريق لقراءة بيانات رئيسية رئيسية في الربع الرابع من عام 2027.

Aura Biosciences, Inc. (AURA) – تحليل SWOT: التهديدات

ارتفاع المخاطر الكامنة في الفشل السريري

أكبر تهديد لشركة Aura Biosciences هو الخطر الثنائي المتأصل في جميع التقنيات الحيوية في المرحلة السريرية: احتمال فشل التجارب في المرحلة المتأخرة. يجب أن تكون واقعيًا هنا. في حين أن بيانات المرحلة الثانية لعقار بيلزوباكاب ساروتالوكان (بيل سار) كانت واعدة، فإن الاحتمالات التاريخية تتعارض مع نجاح تجربة الأورام في المرحلة الثالثة.

إليك الحساب السريع: على مستوى الصناعة، فإن معدل نجاح أدوية الأورام التي تنتقل من المرحلة الثالثة إلى الخضوع التنظيمي منخفض بشكل ملحوظ. في حين أن معدل الفشل لجميع الأدوية في هذه المرحلة موجود 33%، الأورام أكثر خطورة بكثير. تشير الدراسات إلى أنه بين عامي 2003 و2010، حقق المرشحون لعلاج الأورام معدل نجاح في المرحلة الثالثة يبلغ فقط 34%، أي أن نسبة الفشل بلغت 66%. وتشير التحليلات الأحدث إلى أن معدل الفشل في تجارب الأورام التي تنتقل إلى الخضوع يبلغ حوالي 48%.

يمكن لقراءة بيانات سلبية واحدة على نقطة النهاية الأساسية في تجربة CoMpass أن تمحو جزءًا كبيرًا من تقييم الشركة بين عشية وضحاها. هذه هي لعبة التكنولوجيا الحيوية عالية المخاطر.

أفق زمني طويل للسوق

الوقت الذي يستغرقه الوصول إلى السوق يخلق فترة طويلة من عدم اليقين، مما قد يؤدي إلى انخفاض سعر السهم وجعل زيادة رأس المال في المستقبل أكثر تكلفة. تعد تجربة المرحلة الثالثة من CoMpass لـ bel-sar في المرحلة المبكرة من سرطان الجلد المشيمي (CM) بمثابة جهد عالمي، ولكن تسجيل المرضى كان أبطأ مما كان متوقعًا في البداية بسبب المتطلبات الفريدة لتوثيق نمو الورم النشط قبل العلاج.

استنادًا إلى أحدث توجيهات الشركة اعتبارًا من نوفمبر 2025، من المتوقع الآن قراءة البيانات الرئيسية لنقطة النهاية الأولية لمدة 15 شهرًا في الربع الرابع من عام 2027 (الربع الرابع من عام 2027). وهذا انتظار طويل للمستثمرين، وأي تباطؤ إضافي في معدلات التسجيل أو تأخير للمحاكمة من شأنه أن يدفع نقطة التحول الحرجة هذه إلى أبعد من ذلك.

الحاجة إلى زيادة رأس المال في المستقبل

على الرغم من الميزانية العمومية القوية لشركة في المرحلة السريرية، فإن الوضع النقدي الحالي لا يكفي لإيصال الشركة إلى مرحلة التسويق المحتمل. التكلفة العالية لإجراء تجربة عالمية للمرحلة الثالثة، إلى جانب البحث والتطوير المستمر (R&D) لمؤشرات أخرى، تحرق الأموال بسرعة.

اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة Aura Biosciences عن وجود نقد وما يعادله وأوراق مالية قابلة للتسويق يبلغ إجماليها 161.9 مليون دولار. ومع ذلك، بلغ صافي خسارة الشركة للربع الثالث من عام 2025 وحده 26.1 مليون دولار، مدفوعة بنفقات البحث والتطوير البالغة 22.2 مليون دولار. ويعني معدل الحرق هذا أنه من المتوقع أن يستمر المدرج النقدي فقط في النصف الأول من عام 2027 (النصف الأول من عام 2027). هذا التاريخ هو قبل البيانات الرئيسية المتوقعة للربع الرابع من عام 2027، مما يعني أن زيادة رأس المال مطلوبة بالتأكيد قبل وقت طويل من قراءة البيانات السريرية الأكثر أهمية.

وفيما يلي لمحة سريعة عن الوضع المالي الأخير:

مخاطر التخفيف من عروض المتابعة

لسد فجوة التمويل حتى بيانات الربع الرابع من عام 2027، سيتعين على الشركة بالتأكيد زيادة رأس المال من خلال عرض أسهم لاحق (بيع أسهم جديدة). وهذا شر لا بد منه بالنسبة لشركة التكنولوجيا الحيوية، ولكنه يأتي مع التهديد المباشر المتمثل في إضعاف المساهمين.

نفذت الشركة بالفعل زيادة كبيرة في رأس المال في عام 2025، وحققت بنجاح ما يقرب من 69.9 مليون دولار من صافي العائدات. أدى هذا الإجراء، أثناء تأمين العمليات، إلى زيادة كبيرة في رأس المال الإضافي المدفوع إلى أكثر من 611.5 مليون دولار أمريكي بحلول سبتمبر 2025. وستعمل زيادة رأس المال المطلوبة التالية على زيادة عدد الأسهم، مما يقلل نسبة الملكية والأرباح المحتملة للسهم الواحد للمساهمين الحاليين. تمثل مخاطر التخفيف هذه عبئًا ثابتًا على سعر السهم، خاصة مع تقلص المدرج النقدي نحو النصف الأول من عام 2027.