TopBuild Corp. (BLD): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

تبدو شركة TopBuild Corp (BLD) وكأنها قصة سوقين في أواخر عام 2025: لعبة الاستحواذ الذكية الخاصة بها تؤتي ثمارها بشكل كبير، لكن سوق الإسكان لا يزال يمثل عائقًا خطيرًا. تشعر الإدارة بالثقة، مما يرفع توجيهات المبيعات للعام بأكمله إلى ما بين 5.35 مليار دولار و 5.45 مليار دولار، ويرجع الفضل في ذلك في الغالب إلى الصفقات الذكية التي تضيف إيرادات غير دورية. لكن بصراحة، مع مواجهة المبيعات السكنية لانخفاض كبير برقم واحد، لا يمكنك تجاهل المخاطر. لقد قمنا بتحديد تحليل SWOT الكامل لنقاط القوة أدناه مثل سجل تتبع عمليات الاستحواذ البالغ 45، ونقاط الضعف مثل صافي انكماش الهامش المتوقع 10.14%بالإضافة إلى الفرص والتهديدات الواضحة التي تحتاج إلى التصرف بناءً عليها الآن.

شركة TopBuild (BLD) - تحليل SWOT: نقاط القوة

مكانة رائدة في السوق في صناعة العزل المجزأة للغاية.

تعتبر شركة TopBuild Corp الشركة الرائدة في السوق في مجال التركيب والتوزيع المتخصص لمنتجات العزل ومواد البناء في جميع أنحاء الولايات المتحدة وكندا. وهذه قوة هائلة لأن سوق العزل بشكل عام لا يزال مجزأًا إلى حد كبير، مما يعني وجود العديد من المنافسين الإقليميين الأصغر حجمًا. كونها أكبر لاعب يمنح TopBuild ميزة كبيرة في القوة الشرائية والخدمات اللوجستية والاعتراف بالعلامة التجارية لدى شركات بناء المنازل الوطنية. ويساعد هذا المركز المهيمن على تقليل التعرض للتقلبات الدورية لأعمال البناء، خاصة أنها تخدم الأسواق السكنية والتجارية على حد سواء.

يعد هيكل الشركة ثنائي القطاع - خدمات التثبيت (TruTeam) والتوزيع المتخصص (شركاء الخدمة) - أحد نقاط القوة الأساسية. فهو يسمح لهم بالحصول على القيمة في نقاط متعددة في سلسلة التوريد، مما يوفر حلاً متكامل الخدمات لا يستطيع المنافسون الصغار مضاهاته.

رفع توجيهات المبيعات لعام 2025 إلى 5.35 مليار دولار – 5.45 مليار دولارمما يشير إلى ثقة الإدارة.

يجب أن ترى ثقة الإدارة في الأرقام، ويظهر ذلك التحديث التوجيهي الأخير لـ TopBuild بوضوح. بعد تقرير أرباح الربع الثالث من عام 2025 في نوفمبر 2025، رفعت الشركة توقعاتها لإيرادات عام 2025 بأكمله. نطاق المبيعات المتوقع الجديد يتراوح بين 5.35 مليار دولار و 5.45 مليار دولار. هذه زيادة عن التوجيهات السابقة، وهي نتيجة مباشرة لاستراتيجيتهم العدوانية والمنضبطة.

إليك الحسابات السريعة: تتضمن الإرشادات المحدثة تأثيرًا كبيرًا لعمليات الاندماج والاستحواذ يبلغ تقريبًا 450 مليون دولار على إجمالي المبيعات لهذا العام. على الرغم من أن سوق البناء السكني ضعيف - حيث من المتوقع أن تنخفض مبيعات الوحدات السكنية في نفس الفرع بأرقام مضاعفة - فإن القوة الناتجة عن عمليات الاستحواذ ونمو القطاع التجاري / الصناعي هي أكثر من مجرد تعويض تلك الرياح المعاكسة.

استراتيجية اندماج واستحواذ قوية ومثبتة مع 45 عملية استحواذ منذ عام 2015.

إن استراتيجية الاستحواذ لدى TopBuild ليست قوية فحسب؛ إنها كفاءة أساسية ومحرك رئيسي للنمو. منذ انفصالها في عام 2015، أكملت الشركة 45 عملية استحواذ، مما أدى إلى توحيد السوق المجزأة بشكل منهجي. هذا كتاب لعب واضح وقابل للتكرار.

وتركز الاستراتيجية على الاستحواذ على شركات أصغر ومتكاملة، مما يحد من المخاطر ويسمح بالتكامل الأسهل. وخير مثال على ذلك هو الاستحواذ الأخير بقيمة مليار دولار نقدًا على المنتجات المتخصصة والعوازل (SPI) في أكتوبر 2025، مما أدى إلى توسيع نطاقها التجاري والصناعي بشكل كبير، مضيفًا حوالي 700 مليون دولار من إيرادات 12 شهرًا إلى قطاع التوزيع. تعمل هذه الخطوة الإستراتيجية على دفع الإيرادات غير الدورية إلى ما يقرب من 22% من إجمالي المبيعات، وهي طريقة ذكية لزيادة مرونة الإيرادات.

وفورات كبيرة في التكاليف تقريبا 30 مليون دولار سنويا من الكفاءة التشغيلية.

الانضباط التشغيلي هو الطريقة التي تدافع بها TopBuild عن هوامشها، حتى عندما تكون الأحجام منخفضة. تستخرج الشركة ما يقرب من 30 مليون دولار أمريكي من وفورات تكاليف معدل التشغيل السنوي، والتي تم أخذها في الاعتبار بالفعل في التوجيه المالي لعام 2025.

هذه المدخرات ليست مجردة. إنها تأتي من إجراءات ملموسة مثل دمج المرافق وتخفيض عدد الموظفين التي تم تنفيذها في وقت سابق من عام 2025. على سبيل المثال، كان "فريق العمليات الخاصة" التابع للشركة يعمل على قيادة التحسينات التشغيلية، بما في ذلك دمج 33 منشأة لتقليل التداخل بين الشركات المستحوذ عليها. ويعد هذا التركيز على الكفاءة بمثابة درع قوي ضد ضغوط أسعار السوق، خاصة في مجال التركيبات السكنية.

• تعزيز الكفاءات من خلال تحسين سلسلة التوريد.
• توحيد المرافق المتداخلة لتحقيق التآزر.
• تحسين استخدام العمالة وخفض التكاليف الثابتة.

شركة TopBuild (BLD) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

التعرض الشديد لسوق البناء السكني الجديد الدوري في الولايات المتحدة.

يجب أن تكون واضحًا بشأن أكبر المخاطر التي تواجه شركة TopBuild Corp على المدى القريب: اعتمادها الكبير على سوق البناء السكني الدوري في الولايات المتحدة. هذا القطاع هو جوهر أعمالهم، وهو ما يمثل تقريبًا 65% من إجمالي إيرادات الشركة. وفي الوقت الحالي، يعد هذا التعرض نقطة ضعف لأن السوق السكنية تواجه رياحًا معاكسة كبيرة مثل ارتفاع أسعار الفائدة وتحديات القدرة على تحمل التكاليف، مما يضعف الطلب.

عندما تنخفض دورة الإسكان، تشعر قطاعات التركيب والتوزيع في TopBuild بالضغط على الفور، خاصة في أعمال التركيب ذات هامش الربح الأعلى. وهذا خطر أساسي لا يمكن حتى للأداء القوي في القطاعات التجارية والصناعية، مثل مراكز البيانات والرعاية الصحية، تعويضه بالكامل.

من المتوقع أن تشهد مبيعات الوحدات السكنية انخفاضًا كبيرًا في خانة واحدة في عام 2025.

إن الضعف في السوق السكنية ليس مجرد خطر نظري؛ لقد تم أخذها في الاعتبار بالفعل في التوقعات المالية لعام 2025. تتوقع الإدارة انخفاضًا كبيرًا من رقم واحد في مبيعات الوحدات السكنية للعام المالي الكامل 2025. ويعود هذا الانخفاض المتوقع إلى انخفاض الأحجام مع انتقال عدد أقل من المساكن إلى الإنتاج. على سبيل المثال، شهد مقطع التثبيت (TruTeam) بالفعل ملف 6.7% انخفاض المبيعات على أساس سنوي إلى 745.5 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، كنتيجة مباشرة لهذا الضعف السكني. هذه رياح معاكسة حقيقية يجب أن تخطط لها.

من المتوقع انكماش صافي الهامش إلى 10.14% في عام 2025 من 11.68% في عام 2024.

يؤدي الجمع بين انخفاض حجم الوحدات السكنية وضغوط التكلفة المستمرة إلى الضغط على الربحية. ومن المتوقع أن ينكمش هامش صافي الربح بشكل كبير في عام 2025. في حين بلغ صافي هامش الربح للشركة لعام 2024 بأكمله تقريبًا 11.68% (مع TTM تم الإبلاغ عنها مؤخرًا بنسبة 11.7٪)، يتوقع إجماع المحللين حدوث انكماش 10.14% في عام 2025. وهذا يمثل انخفاضًا كبيرًا في 154 نقطة أساس.

فيما يلي الحسابات السريعة حول تحول الهامش، وما يعنيه بالنسبة إلى النتيجة النهائية:

ما يخفيه هذا التقدير هو أنه حتى مع زيادة صافي الدخل المتوقع للإدارة لعام 2025 بما يصل إلى 542 مليون دولار على مبيعات تصل إلى 5.45 مليار دولار- لا يزال الهامش الضمني أقل من العام السابق، مما يدل على أن نمو المبيعات لا يتجاوز تحديات التكلفة والحجم. بصراحة، ضغط الهامش هو بالتأكيد الرقم الأكثر أهمية هنا.

التعرض لضغوط تضخم تكاليف المواد والعمالة المستمرة.

وحتى مع تراجع الطلب السكني، فإن تكلفة التشغيل لا تتراجع. إن شركة TopBuild معرضة بشكل كبير للتضخم المستمر في تكاليف المواد والعمالة، مما يضع ضغطًا مستمرًا على كل من هامش الربح الإجمالي وهوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA).

لقد وجهت الإدارة بالفعل تقريبًا 30 مليون دولار في الرياح المعاكسة للأسعار والتكلفة على المدى القريب والتي يعملون على تخفيفها من خلال الكفاءة التشغيلية. هذه ليست مشكلة TopBuild فقط؛ إنها مشكلة على مستوى الصناعة:

• تكاليف المواد: توقعات عام 2025 لتضخم البناء السكني تتراوح بين +4.7% و +5.0%، اعتمادا على تأثير التعريفات الجديدة.
• تكاليف العمالة: تواجه صناعة البناء والتشييد في الولايات المتحدة نقصًا كبيرًا في العمالة، الأمر الذي يتطلب تقديرًا 723.000 موظف جديد سنوياً فقط لتلبية الطلب، مما يؤدي إلى ارتفاع الأجور وزيادة المنافسة على العمال المهرة.

وهذا يعني أن على TopBuild أن تكافح بقوة أكبر للحفاظ على قوة التسعير وتمرير هذه التكاليف المتزايدة إلى العملاء، خاصة في سوق سكنية هادئة حيث يتطلع شركات بناء المنازل بالفعل إلى خفض التكاليف.

شركة TopBuild Corp. (BLD) - تحليل نقاط القوة والضعف والفرص والمخاطر: الفرص

مزيد من توحيد السوق المتجزئ من خلال عمليات الدمج والاستحواذ المنضبطة.

كما تعلم، فإن سوق العزل وتوزيع المنتجات المتخصصة في الولايات المتحدة متجزئ للغاية، مما يمنح لاعبا مهيمنًا مثل شركة TopBuild Corp. مسارًا واضحًا وطويل الأمد للنمو من خلال الاستحواذ (M&A). لدى الشركة نموذج عمل مثبت ومنضبط، حيث أكملت 45 عملية استحواذ منذ انفصالها في عام 2015. هذه الاستراتيجية لا تقتصر فقط على شراء الإيرادات؛ بل تتعلق بالصفقات المضافة التي تحسن العوائد.

الدليل موجود في الأرقام: بلغ العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) لشركة TopBuild نسبة قوية بلغت 18.2% حتى 31 ديسمبر 2024. بالنسبة للسنة المالية 2025، تتوقع الشركة أن يسهم نشاط الاندماج والاستحواذ بما يقرب من 450 مليون دولار في المبيعات السنوية، وهو زيادة كبيرة عن التوقعات السابقة. سوق الأسقف التجارية المجزأ، الذي دخلت فيه الشركة من خلال استحواذها على Progressive Roofing، يقدم فرصة هائلة مع سوق قابل للعب بالكامل (TAM) يقدر بنحو 75 مليار دولار. هذه فرصة كبيرة وغير مستغلة للصفقات الإضافية.

ضيف استحواذ SPI إيرادات غير دورية؛ إذ أن 55% من مبيعات SPI هي صيانة/إصلاح متكررة.

استحواذ Specialty Products and Insulation (SPI)، الذي تم إغلاقه في 7 أكتوبر 2025 بمبلغ 1.0 مليار دولار نقدًا، يعد تغييرًا جوهريًا لأنه يحوّل بشكل ملموس مزيج الإيرادات نحو تدفقات غير دورية وأكثر مرونة. حيث حققت SPI إيرادات تقارب 700 مليون دولار و75 مليون دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 يونيو 2025.

من الضروري الإشارة إلى أن حوالي 55٪ من إيرادات شركة SPI مرتبطة بأعمال الصيانة والإصلاح المتكررة، والتي تكون أقل حساسية لدورات البناء الجديدة. هذا يوفر حماية فورية لشركة TopBuild ضد تقلبات سوق الإسكان. من المتوقع أن تكون الصفقة مساهمة مباشرة في ربحية السهم (EPS) وستحقق بين 35 و40 مليون دولار من التكاملات في التكاليف السنوية خلال عامين. إليك الحساب السريع للكيان الموحد:

أمواج طويلة الأجل مدفوعة بصرامة أكواد كفاءة الطاقة ومعايير البناء.

بصراحة، البيئية التنظيمية تدفع بالتأكيد الطلب على تحسين العزل وإحكام الهواء، مما يخلق رياحًا قوية دافعة طويلة الأمد. وزارة الإسكان والتنمية الحضرية الأمريكية (HUD) تفرض معايير جديدة للطاقة الدنيا للمنازل الممولة من خلال قروض FHA، وتدخل حيز التنفيذ في نوفمبر 2025.

تعتمد هذه المعايير الجديدة على كود حفظ الطاقة الدولي لعام 2021 (IECC) و ASHRAE 90.1-2019، وهو قفزة كبيرة مقارنة بكود IECC القديم لعام 2009، مما يؤدي إلى زيادة حوالي 34٪ في متطلبات كفاءة الطاقة. أيضًا، كود نموذج IECC الجديد لعام 2024، الذي بدأت بعض الولايات في اعتماده، خفض الحد الأقصى لتسرب الهواء المسموح به إلى 0.35 قدم مكعب في الدقيقة لكل قدم مربع، مقابل 0.40 قدم مكعب في الدقيقة لكل قدم مربع سابقًا. هذا يعني أن البناة يجب أن يستخدموا منتجات أكثر وأفضل، وهو ما يتوافق تمامًا مع مجال TopBuild.

الدفع نحو البناء منخفض الكربون حقيقي، ويترجم مباشرة إلى نمو السوق:

• من المتوقع أن يبلغ معدل النمو السنوي المركب لسوق العزل HVAC في أمريكا الشمالية 5.8%.
• تشترط معايير HUD الجديدة زيادة بنسبة 34% في كفاءة الطاقة.
• تشدد رموز IECC الأحدث متطلبات تسرب الهواء لتصل إلى 0.35 قدم مكعب/قدم².

نمو قوي في قطاعات تجارية/صناعية محددة مثل مراكز البيانات والرعاية الصحية.

بينما كان البناء السكني ضعيفًا، تشهد القطاعات التجارية والصناعية ازدهارًا، وشركة TopBuild في وضع مثالي للاستفادة من ذلك. شهد قسم الشركة التجاري/الصناعي زيادة في المبيعات بنسبة 4.4% في الربع الأول من عام 2025، مما عوض ضعف القطاع السكني. وتعمل صفقة الاستحواذ على SPI على تعزيز هذا أكثر، حيث يأتي حوالي 87% من إيرادات SPI من هذه الأسواق النهائية.

مراكز البيانات والرعاية الصحية هما محركا النمو البارزان. شهد الإنفاق على بناء مراكز البيانات زيادة هائلة بنسبة 45٪ في الأشهر الـ 12 التي سبقت أوائل 2025، مدفوعًا بالطلب على التخزين السحابي والذكاء الاصطناعي. في أكتوبر 2025 وحده، دخلت مشاريع مراكز البيانات الكبرى، بما في ذلك عدة منشآت بقيمة 500 مليون دولار، مرحلة التخطيط. وبالمثل، كان الإنفاق على بناء الرعاية الصحية يزيد في نطاق 5٪ إلى 10٪ في عام 2024، مع دخول مشاريع مؤسسية كبرى مثل برج طبي بقيمة 400 مليون دولار وتوسعة مستشفى بقيمة 198 مليون دولار مرحلة التخطيط في أواخر 2025. هذه مشاريع كبيرة ومعقدة تتطلب القدرات المتخصصة في العزل الميكانيكي والتصنيع التي يمتلكها الآن TopBuild مع SPI.

شركة TopBuild Corp. (BLD) - تحليل SWOT: التهديدات

استمرار الضعف في بدء المشروعات السكنية الجديدة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة.

أكبر تهديد قصير الأمد لشركة TopBuild Corp. هو الركود المستمر في سوق البناء السكني، الناجم عن ارتفاع أسعار الفائدة. لا يمكنك عزل منزل لم يُبنى بعد، لذا فإن تباطؤ بدء مشاريع الإسكان يؤثر على جوهر قطاع التركيب.

الإجماع في السوق، حتى أواخر عام 2025، هو أن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة ستستمر. على سبيل المثال، تتوقع أبحاث J.P. Morgan أن معدلات الرهن العقاري ستخف فقط بشكل طفيف، لتنهي عام 2025 عند حوالي 6.7%. هذا المستوى من المعدلات يجعل الكثير من المشترين المحتملين يترددون، مما يخلق تأثير "التثبيت" الشديد حيث لن يبيع أصحاب المنازل الحاليون الذين لديهم رهون منخفضة.

هذا البيئة الاقتصادية الكبيرة تترجم مباشرة إلى عدد أقل من المشاريع الجديدة. شهد قطاع المساكن المفردة، وهو محرك رئيسي لشركة TopBuild، انخفاضًا بنسبة 2.1٪ في بدايات المشاريع حتى أبريل 2025، ما ساهم في معدل سنوي يبلغ فقط 1.36 مليون بداية مشروع. وقدّر مكتب الميزانية في الكونغرس (CBO) أن زيادة مستمرة بمقدار نقطتين مئويتين في معدلات الرهن العقاري فوق المستوى الأساسي قد تقلل من وتيرة البدء في مشاريع الإسكان السنوية بحوالي 180,000 وحدة بحلول نهاية عام 2025. هذا يمثل عائقًا كبيرًا.

زيادة النفوذ المالي بعد الاستحواذات؛ من المتوقع أن يقفز نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (Debt/EBITDA) إلى 2.57x في عام 2025.

استراتيجية الاستحواذ العدوانية، وعادة الذكية، لشركة TopBuild - والتي تعتبر قوة رئيسية - تصبح سيفًا ذو حدين عند اقترانها بزيادة تكلفة رأس المال. وكانت الشركة تنشط في نشر رأس المال، بما في ذلك إصدار جديد من السندات الأولوية بقيمة 750 مليون دولار في سبتمبر 2025. هذا النمو المدفوع بالاندماجات والاستحواذات يعني المزيد من الديون في الميزانية العمومية.

إليك الحساب السريع للمخاطر: في حين أن نسبة الدين الصافي إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة للبرو فورما لمدة 12 شهرًا الماضية كانت قابلة للإدارة عند 1.6 مرة في الربع الثالث من عام 2025، فإن القفزة المتوقعة إلى 2.57 مرة تشير إلى زيادة كبيرة في الرفع المالي. هذه النسبة الأعلى للرفع المالي تعني أن جزءًا أكبر من التدفق النقدي التشغيلي يجب أن يخصص لسداد الدين، مما يقلل من المرونة في إعادة شراء الأسهم أو النفقات الرأسمالية، خاصة إذا ضربت الركود الاقتصادي.

كانت إجمالي الديون 2.9 مليار دولار في نهاية الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 1.5 مليار دولار عن العام السابق. هذا رقم كبير. الخطر ليس في الدين نفسه، بل في احتمال ارتفاع مصاريف الفوائد — المتوقع أن تكون بين 88 مليون و91 مليون دولار للسنة الكاملة 2025 — مما قد يضغط على الهوامش إذا انخفض حجم المبيعات بشكل غير متوقع.

تصاعد المنافسة من تقنيات البناء الجديدة، والتي من المؤكد أنها أكثر استدامة.

صناعة البناء تمر بهدوء بتحول تكنولوجي كبير نحو الاستدامة، ونموذج العزل والتوزيع التقليدي لشركة TopBuild يواجه تهديدًا طويل الأمد من البدائل المبتكرة منخفضة الكربون. هذه ليست كارثة قصيرة المدى، لكنها خطر هيكلي يحتاج إلى المراقبة.

السوق يركز بشكل متزايد على البناء بصافي صفر وانبعاثات الكربون المضمنة (أي انبعاثات الكربون المرتبطة بمواد البناء). أحداث مثل مؤتمر Greenbuild الدولي في نوفمبر 2025 تُبرز تحول الصناعة نحو أنظمة أكثر ذكاءً تقلل الكربون وتحسن استخدام الموارد. المنافسون الجدد يظهرون بمنتجات يمكن أن تتجاوز المثبتين التقليديين لمواد العزل والموزعين:

• ألواح جدران مسبقة الصنع مع عزل متكامل عالي الأداء.
• ألواح هيكلية معزولة متقدمة (SIPs) تُبسط عملية البناء.
• مواد بناء تستخدم محتوى حيوي أو معاد تدويره لخفض الكربون المضمن بشكل كبير.

إذا حصلت هذه التقنيات على زخم، فقد تُحدث اضطرابًا في قطاع التركيب لدى TopBuild عن طريق جعل العزل التقليدي مثل البطاريات أو العزل المحقون أقل جاذبية أو قديمًا للمشاريع الراقية والمستدامة. وقد يصبح شبكة الشركة الكبيرة التي تضم أكثر من 200 فرع تركيب عبئًا إذا تم استبدال المنتج الأساسي الذي تقوم بتركيبه.

يتداول السهم عند نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) مرتفعة تبلغ 20.85x مقابل متوسط القطاع البالغ 15.86x.

TopBuild شركة ذات جودة عالية، لكن التقييم العالي يشكل تهديدًا بحد ذاته. نسبة السعر إلى الأرباح المتميزة للسهم تعني أن السوق قد قام بالفعل بتسعير الكثير من النمو المستقبلي، مما يترك مجالًا ضئيلًا للخطأ. إذا استمر ضعف سوق الإسكان لفترة أطول من المتوقع، أو إذا تعثرت عملية دمج الاستحواذات الأخيرة، فقد يواجه السهم تصحيحًا حادًا.

اعتبارًا من نوفمبر 2025، تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح لشركة TopBuild حوالي 20.85 مرة (لآخر اثني عشر شهرًا)، وهي علاوة كبيرة مقارنة بمتوسط القطاع البالغ 15.86 مرة. للمقارنة، بعض شركات مواد البناء والتشييد تتداول عند مضاعفات أعلى، لكن الفارق عن متوسط صناعة مواد البناء العامة البالغ 17.79 مرة واضح.

للنزاهة، السوق يكافئ هوامش أرباح TopBuild العالية والتنفيذ القوي، لكن هذا المضاعف التقييمي يمثل مخاطر. أنت تدفع ثمن الكمال.

إليك لمحة عن فجوة التقييم:

الخلاصة هي أن أي تقصير في تحقيق إرشادات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة التي تتراوح بين 1.01 مليار دولار و1.06 مليار دولار لعام 2025 قد يؤدي إلى بيع مفرط، وذلك ببساطة لأن السهم مُسعر على أساس استمرار التفوق.