شركة Bit Digital, Inc. (BTBT): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Bit Digital, Inc. (BTBT) قادرة حقًا على التنقل في واقع ما بعد النصف، حيث تكون الكفاءة التشغيلية فقط هي المهمة. إنهم يجلسون على احتياطي قوي تقريبًا 2500 بيتكوين، لكن هذه القوة المالية يتم اختبارها باستمرار من خلال نفقات التشغيل الفصلية الكبيرة، والتي تقدر بـ 35 مليون دولار في عام 2025. لقد تجاوزنا مرحلة المال السهل، لذا فهمنا توقعاتهم 4.0 إه/ث إن قدرة معدل التجزئة على مواجهة المنافسة المتزايدة والمخاطر التنظيمية هي الطريقة الوحيدة لاتخاذ قرار ذكي بشأن أسهمهم.

شركة Bit Digital (BTBT) - تحليل SWOT: نقاط القوة

احتياطي بيتكوين قوي يتم تعدينه ذاتيًا يبلغ حوالي 2500 بيتكوين اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

بصراحة، القوة هنا لم تعد تكمن في حجم احتياطي البيتكوين؛ انها التحول الاستراتيجي الذي يحرر رأس المال. تعمل شركة Bit Digital بشكل نشط على إنهاء عمليات تعدين البيتكوين الخاصة بها للتركيز على تخزين Ethereum (ETH) والحوسبة عالية الأداء (HPC). لذلك، في حين أن العدد المخطط له وهو 2500 بيتكوين هو ما كان يأمله البعض، فإن الواقع هو أن خزانة البيتكوين التي يتم تعدينها ذاتيًا قد تم تخفيضها بشكل كبير كجزء من هذا التحول.

اعتبارًا من 31 مارس 2025، احتفظت الشركة بحوالي 418 بيتكوين. وهذا احتياطي أصغر، ولكن يتم تحويله لتمويل قاعدة أصول أكبر بكثير وذات عائد أعلى. القوة الحقيقية هي التراكم الهائل للإيثريوم، مع حيازة الشركة 153,547 إيثريوم اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025، مع 132,480 إيثريوم راهن بنشاط. إنها خزانة ضخمة تدر الدخل.

قدرة كبيرة على معدل التجزئة التشغيلي، من المتوقع أن تصل إلى 4.0 إه/ثانية بحلول نهاية السنة المالية 2025.

القوة في قطاع التعدين في Bit Digital لا تتعلق بتوسيع معدل التجزئة الخام، وهي استراتيجية شائعة ولكنها محفوفة بالمخاطر للعديد من أقرانهم. وبدلا من ذلك، يتعلق الأمر بالكفاءة والخروج المدروس. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كان معدل تجزئة البيتكوين النشط تقريبًا 1.9 إه/ث. وهذا أقل من التوقعات السابقة لأن الشركة تقوم عمدا بإنهاء أعمالها بطريقة محسوبة.

الأسطول المتبقي تنافسي، ويتميز بمتوسط كفاءة يبلغ تقريبًا 22 ي/ ث (جول لكل تيراهاش) اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. هذا التركيز على الكفاءة، حتى في قطاع متقلص، يحافظ على هوامش التعدين إيجابية، وهو ما يمثل بالتأكيد قوة في بيئة ما بعد النصف.

عمليات التعدين المتنوعة جغرافيًا في جميع أنحاء أمريكا الشمالية، مما يقلل من المخاطر التنظيمية ومخاطر الطاقة.

التنويع هو القوة الأساسية التي تخفف من مخاطر نقطة الفشل الواحدة. قامت شركة Bit Digital بنشر بصمتها التشغيلية بشكل استراتيجي عبر مناطق جغرافية متعددة، وهو أمر بالغ الأهمية للتنقل في المشهد التنظيمي المتقلب وتأمين أسعار الطاقة المناسبة.

عملياتهم تقع في الولايات المتحدة و كندابالإضافة إلى وجودهم في أيسلندا. ويسمح لهم هذا الانتشار الجغرافي أيضًا بالاستفادة من مصادر طاقة أنظف وأكثر استدامة. على سبيل المثال، جزء كبير-تقريبا 86%- طاقتهم تأتي من مصادر خالية من الكربون.

• تعمل في الولايات المتحدة وكندا لتحقيق الاستقرار التنظيمي.
• الحصول على الطاقة النظيفة، والحد من التدقيق البيئي.
• ويقلل التنويع من التعرض لارتفاع أسعار الطاقة في منطقة واحدة.

انخفاض نسبة الدين إلى حقوق الملكية مقارنة بنظيراتها، مما يوفر مرونة مالية للتوسع.

يمكن القول إن هذه هي أكبر قوة هيكلية للشركة: الميزانية العمومية المحصنة. إن انخفاض نسبة الدين إلى حقوق الملكية يعني أن الشركة تعتمد بشكل أقل على تمويل الديون وأكثر على حقوق المساهمين، مما يجعلها أقل عرضة لارتفاع أسعار الفائدة والانكماش الاقتصادي. هذا هو النهج المالي المحافظ الذي أحب رؤيته.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Bit Digital عن نسبة الدين إلى حقوق الملكية البالغة 0.07. حتى أن بعض التقارير تظهر أن الشركة خالية من الديون بشكل أساسي. وهذا يمنحهم مرونة مالية هائلة (اختيارية) لتنفيذ محورهم الاستراتيجي في التوقيع على Ethereum وأعمال الحوسبة عالية الأداء (HPC)، WhiteFiber. وإليك الرياضيات السريعة حول سيولتها:

ما يخفيه هذا التقدير هو قوة تلك الرافعة المالية المنخفضة: لقد تم رفعها مؤخرًا 150 مليون دولار من خلال السندات القابلة للتحويل لشراء المزيد من الإيثريوم، وهي خطوة ممكنة فقط مع ميزانية عمومية نظيفة. هذه هي الطريقة التي تمول بها محورًا رئيسيًا.

شركة Bit Digital (BTBT) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن خطوط الصدع الهيكلية في نموذج شركة Bit Digital, Inc.، وعلى الرغم من أن محورها الاستراتيجي عدواني، إلا أنه يقدم مخاطر تنفيذ جديدة على المدى القريب. وتتركز نقاط الضعف الأساسية في الاعتماد القديم على البنية التحتية الخارجية، وقاعدة التكاليف الكبيرة التي تأكل الهوامش، والتقلبات المتأصلة في أصولها الأساسية، مما يجعل تخطيط رأس المال تحديا مستمرا.

الاعتماد الكبير على اتفاقيات استضافة الطرف الثالث، مما يحد من التحكم في تكاليف الطاقة ووقت التشغيل.

تاريخيًا، عملت شركة Bit Digital كشركة تعدين ذات "رأس مال خفيف"، وتعتمد على شركاء استضافة خارجيين مثل Coinmint وDigihost Technologies Inc. لإيواء وإدارة أسطول تعدين Bitcoin الخاص بها. يحد هذا الترتيب من سيطرة الشركة المباشرة على متغيرين مهمين: تكاليف الطاقة ووقت التشغيل التشغيلي (النسبة المئوية للوقت الذي يعمل فيه عمال المناجم). على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2024، دفعت الشركة ما يقرب من ذلك 0.057 دولار لكل كيلووات ساعة لشركائها المضيفين للكهرباء.

في حين أن الاستحواذ على مراكز بيانات Enovum في أكتوبر 2024 - أول مركز بيانات مملوك لها - يعد خطوة نحو التكامل الرأسي لتقليل هذا الاعتماد، فإن غالبية أسطول تعدين Bitcoin القديم لا يزال خاضعًا لهذه العقود الخارجية. تعمل الشركة بنشاط على إنهاء عمليات تعدين البيتكوين الخاصة بها، ولكن حتى تنتهي عقود الاستضافة أو يتم إغلاقها بشكل منظم، فإنها تمثل عائقًا أمام الكفاءة.

تعتبر النفقات التشغيلية كبيرة، وتقدر بنحو 35 مليون دولار أمريكي لكل ربع عام في عام 2025، مما يضغط على الهوامش.

حتى مع التحول الاستراتيجي نحو الحوسبة عالية الأداء (HPC) والتكديس بالإيثريوم، تظل النفقات العامة للشركات كبيرة. بلغت النفقات العامة والإدارية (G&A) وحدها 33.1 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة حادة من 19.7 مليون دولار في الربع السابق. كان هذا الارتفاع مدفوعًا إلى حد كبير بارتفاع التعويضات على أساس الأسهم وتكاليف الاستشارات المتعلقة بالاكتتاب العام الأولي لشركة WhiteFiber والانتقال الأوسع للشركة. إليك الحساب السريع: مع إجمالي إيرادات يبلغ 30.5 مليون دولار أمريكي للربع الثالث من عام 2025، تجاوزت النفقات العامة والإدارية وحدها الإيرادات، مما أدى إلى خلق ضغط فوري على هوامش التشغيل.

وتتوقع الشركة أن تعود تكاليف G&A إلى طبيعتها بمجرد انخفاض نفقات الانتقال غير المتكررة، لكنها تمثل في الوقت الحالي رياحًا معاكسة هائلة. من المؤكد أن هناك حاجة إلى هيكل تكلفة بسيط لدعم أعمال الحوسبة عالية الأداء (HPC) الجديدة ذات هامش الربح المنخفض والشركات المتعهدة.

تركز الإيرادات بالكامل تقريبًا على تعدين البيتكوين، مع الافتقار إلى التنويع في الخدمات الأخرى ذات النمو المرتفع.

يتم استبدال الضعف الأصلي المتمثل في كونك عامل تعدين بيتكوين خالصًا بسرعة بخطر وجود محور معقد وعالي السرعة. تعمل الشركة بشكل استراتيجي على تقليص قطاع تعدين Bitcoin الخاص بها للتركيز على تخزين Ethereum وHPC. يعد هذا تحولًا هائلاً في مزيج الإيرادات الذي يؤدي إلى مخاطر التنفيذ. والخبر السار هو أن التنويع يحدث بسرعة، ولكن الخطر يكمن في سرعة التغيير.

في السياق، انخفضت إيرادات تعدين الأصول الرقمية إلى فقط 7.8 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، وتضم فقط 31% من إجمالي الإيرادات، بانخفاض عن 72% في العام السابق. بحلول الربع الثالث من عام 2025، انخفضت إيرادات تعدين البيتكوين إلى 7.4 مليون دولار. وتعتمد الشركة الآن بشكل كبير على قطاعاتها الجديدة:

• وكانت إيرادات الخدمات السحابية 14.8 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025.
• وكانت إيرادات خدمات التوزيع 1.6 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025.
• نمت إيرادات Ethereum Stake إلى 2.9 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

ينصب التركيز الجديد على التكثيف الناجح لأعمال HPC وأداء خزينة Ethereum الكبيرة. إذا كانت عقود HPC أو عائد التوقيع على ETH مخيبة للآمال، فإن الشركة تفتقر إلى أعمال قديمة مستقرة ومربحة يمكن الاعتماد عليها.

أداء أسعار الأسهم المتقلب تاريخياً، مما يجعل زيادة رأس المال أكثر تكلفة.

إن التقلبات العالية للسهم هي ضعف هيكلي يزيد من تكلفة وتعقيد زيادة رأس المال. اعتبارًا من 19 نوفمبر 2025، تم تداول السهم عند $2.16، بعد أن سقط -9.24% في يوم التداول الأخير وحده. نطاق 52 أسبوعًا واسع بشكل مثير للقلق، من أدنى مستوى له إلى $1.69 إلى ارتفاع $5.20.

هذا التقلب يجبر الشركة على إصدار أسهم بأسعار أقل، مما يؤدي إلى تخفيف كبير للمساهمين. على سبيل المثال، في يونيو 2025، قامت الشركة بتسعير طرح عام لعدد 75 مليون سهم عادي بسعر فقط 2.00 دولار للسهم الواحد لرفع 150 مليون دولار لإستراتيجيتها لخزانة الإيثريوم. إن إصدار الأسهم بهذا السعر المنخفض مقارنة بأعلى سعر خلال 52 أسبوعًا هو تكلفة مباشرة للأسهم المتقلبة، لأنه يعني بيع قطعة أكبر من الشركة بنفس المقدار من رأس المال. لقد قاموا أيضًا بتأمين أ 150 مليون دولار طرح سندات قابلة للتحويل بنسبة 4% مستحقة في عام 2030، وهو خيار أقل تكلفة، لكن زيادات الأسهم باهظة الثمن.

شركة Bit Digital (BTBT) - تحليل SWOT: الفرص

إمكانية الاستحواذ الاستراتيجي على عمال المناجم الأصغر حجمًا والأقل رسملة بعد النصف.

لقد خلق النصف Bitcoin لعام 2024 بالتأكيد فرصة واضحة. نظرًا لانخفاض مكافأة الكتلة من 6.25 بيتكوين إلى 3.125 بيتكوين، فإن العديد من القائمين بالتعدين الأصغر حجمًا والأقل كفاءة والذين لديهم تكاليف تشغيل عالية - خاصة أولئك الذين يفتقرون إلى اتفاقيات شراء الطاقة (PPAs) - يعانون من الربحية. يعد هذا التغيير فرصة كبيرة لشركة Bit Digital لتنمية أسطولها ومعدل التجزئة الخاص بها بسعر رخيص.

يجب أن تنظر إلى هذا باعتباره سوقًا للمشتري لأصول التعدين. الميزانية العمومية القوية لشركة Bit Digital، والتي نتوقع الاحتفاظ بها تقريبًا 80 مليون دولار نقدًا غير مقيد وما يعادله بحلول أواخر عام 2025، بالإضافة إلى خزينة البيتكوين التي تزيد عن 1500 بيتكوين، يمنحهم ميزة هائلة. يمكنهم اقتناص الأصول المتعثرة بسعر مخفض، مما يزيد من كفاءتهم التشغيلية (التي يتم قياسها بالإكساهاش في الثانية، أو EH/s) دون فترات زمنية طويلة لطلبات المعدات الجديدة.

إليك الحساب السريع: الحصول على عامل منجم في $15/تيرهاش في الثانية (TH/s) أرخص بكثير من 20 دولارًا - 25 دولارًا / ث / ثانية تكلفة شراء معدات الجيل الجديد مباشرة من شركة مصنعة مثل MicroBT أو Bitmain. هذه طريقة موفرة لرأس المال للتوسع.

• شراء الأصول بسعر رخيص: استهدف القائمين بالتعدين الذين يتمتعون بنسب عالية من الديون إلى حقوق الملكية.
• زيادة كفاءة الأسطول: الحصول على منصات من الجيل الأحدث بأسعار منخفضة.
• توسيع البصمة الجغرافية: الوصول الفوري إلى أسواق الطاقة الجديدة والمواتية.

التوسع في استضافة البنية التحتية للحوسبة عالية الأداء (HPC) أو الذكاء الاصطناعي (AI).

يعد التقارب بين تعدين البيتكوين والحوسبة عالية الأداء (HPC) - والذي يتضمن استضافة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي - هو الاتجاه الأكبر في هذا القطاع في الوقت الحالي. يمتلك القائمون بتعدين البيتكوين بالفعل البنية التحتية الأساسية: سعة طاقة هائلة، وأنظمة تبريد، ومرافق مركز بيانات آمنة. يدور هذا التحول حول تحقيق الدخل من تلك البنية التحتية من خلال عبء عمل أعلى هامشًا.

يمكن لشركة Bit Digital تخصيص جزء من سعة مركز البيانات الحالي الخاص بها لاستضافة أجهزة الذكاء الاصطناعي المتخصصة، مثل وحدات معالجة الرسوميات NVIDIA H100، والتي تحقق إيرادات أعلى بكثير لكل كيلووات في الساعة (kWh) مقارنة بتعدين البيتكوين. على سبيل المثال، في حين أن تعدين البيتكوين قد يؤدي إلى نتائج 0.07 دولار إلى 0.10 دولار لكل كيلووات في الساعة في الإيرادات، يمكن لعقد استضافة الذكاء الاصطناعي أن يجلب ذلك 0.25 دولار إلى 0.40 دولار لكل كيلووات في الساعة، اعتمادًا على شروط العقد والأجهزة. هذا التنويع يحوط ضد تقلبات أسعار البيتكوين.

ما يخفيه هذا التقدير هو ارتفاع النفقات الرأسمالية الأولية (CapEx) لأجهزة الذكاء الاصطناعي المتخصصة، ولكن العقود طويلة الأجل ذات الإيرادات الثابتة تجعل الاستثمار جديرًا بالاهتمام. إنها طريقة ذكية لتحقيق إيرادات أكثر استقرارًا وغير مرتبطة بالبيتكوين.

تأمين اتفاقيات شراء الطاقة طويلة الأجل وبسعر ثابت (PPAs) لتحقيق الاستقرار في تكاليف الطاقة.

الطاقة هي أكبر نفقات التشغيل لأي عامل تعدين، وغالبًا ما تمثل ذلك 70% إلى 80% من التكلفة الإجمالية لتعدين بيتكوين واحد. أسعار الطاقة المتقلبة قاتلة. يعد تأمين اتفاقيات شراء الطاقة طويلة الأجل ذات السعر الثابت (PPAs) أمرًا بالغ الأهمية للتنبؤ المالي، خاصة في عالم ما بعد النصف حيث تكون الهوامش أقل.

تقوم PPA بتأمين معدل الطاقة، ربما عند 0.035 دولار إلى 0.045 دولار لكل كيلووات في الساعة لمدة تتراوح بين 5 إلى 10 سنوات. يسمح هذا الاستقرار لشركة Bit Digital بالتنبؤ بدقة بتكلفة البضائع المباعة (COGS) لإنتاج البيتكوين، وهو أمر ضروري لثقة المستثمرين والتخطيط الاستراتيجي. وبدون اتفاقية شراء الطاقة، فإن الارتفاع المفاجئ في أسعار الطاقة بالجملة - مثل تلك التي شوهدت خلال الأحداث المناخية القاسية - يمكن أن يقضي على أرباح ربع كامل.

وتتمثل الفرصة في التفاوض على هذه العقود الآن، في حين أن سوق الطاقة مستقر نسبيا، مما يؤدي إلى تأمين تكلفة إنتاج منخفضة يمكن التنبؤ بها على مدى العقد المقبل. هذا إجراء لا بد منه.

الاستفادة من خزينة البيتكوين الكبيرة لتوليد العائد من خلال الإقراض أو التوقيع المساحي.

يعد الاحتفاظ بأصول كبيرة لا تدر عائدًا مثل خزانة البيتكوين فرصة ضائعة في عملية مالية احترافية. اعتبارًا من أواخر عام 2025، انتهت خزانة Bit Digital 1500 بيتكوين يمثل أصلًا هامًا خاملاً. وتتمثل الفرصة في تشغيل رأس المال هذا من خلال بروتوكولات الإقراض أو الرهن العقاري منخفضة المخاطر أو على مستوى مؤسسي.

حتى استراتيجية الإقراض المؤسسي المحافظة يمكن أن تولد عائدًا سنويًا قدره 3% إلى 5% على البيتكوين. وإليك الرياضيات السريعة: أ 1500 بيتكوين الخزينة، بقيمة افتراضية 60.000 دولار لكل بيتكوين، يستحق 90 مليون دولار. العائد السنوي 4٪ يترجم إلى مبلغ إضافي 3.6 مليون دولار في الإيرادات سنويا، مع الحد الأدنى من الجهد التشغيلي. هذا هو ألفا خالص (العائد الزائد) على الأصول الموجودة.

كما يوفر الستاكينغ، لا سيما مع ظهور مشتقات الستاكينغ السائلة على المستوى المؤسسي، طريقة لكسب العائد مع الحفاظ على السيولة. والمفتاح هو استخدام أمناء مدققين منظمين للغاية للتخفيف من مخاطر الطرف المقابل. يعد تدفق الإيرادات هذا وسيلة ذكية ومنخفضة الجهد لتعزيز العائد الإجمالي على رأس المال.

يجب أن تكون ذكيًا بشأن إدارة الخزانة.

شركة Bit Digital (BTBT) - تحليل SWOT: التهديدات

استمرار الانخفاض في ربحية تعدين البيتكوين بسبب زيادة صعوبة الشبكة وخفض مكافأة الكتلة بعد النصف

أنت تواجه واقعًا وحشيًا في اقتصاديات تعدين البيتكوين، مدفوعًا في المقام الأول بالنصف في أبريل 2024، والذي خفض مكافأة الكتلة من 6.25 بيتكوين إلى 3.125 بيتكوين. وقد خلق هذا، إلى جانب المنافسة التي لا هوادة فيها، رياحاً هيكلية معاكسة للربحية. ارتفع معدل تجزئة الشبكة - إجمالي قوة الحوسبة التي تؤمن الشبكة - إلى ما يقرب من 1.1 زيتهاش في الثانية (ZH/s) وبحلول أواخر عام 2025، ستزداد صعوبة تعدين عملة بيتكوين واحدة.

ويظهر هذا الضغط في الإيرادات اليومية لكل تيراهاش (سعر التجزئة)، والتي انخفضت إلى حوالي 0.0378 دولار في اليوم اعتبارًا من نوفمبر 2025. بالنسبة لشركة Bit Digital، يعد هذا مصدر قلق متضائل نظرًا لأن الشركة تعمل بشكل استراتيجي على تقليص عمليات Bitcoin الخاصة بها، لكنها لا تزال تؤثر على الأعمال المتبقية. وفي الربع الثالث من عام 2025، قامت الشركة بالتعدين فقط 65 بيتكوين، وهو انخفاض حاد من 165.4 بيتكوين في نفس الفترة من العام السابق، مما يعكس التخفيض المتعمد في معدل التجزئة النشط إلى ما يقرب من 1.9 إه/ث. الطريقة الوحيدة للبقاء على قيد الحياة هي من خلال الكفاءة المفرطة، ومتوسط كفاءة أسطولك الحالي يبلغ تقريبًا 22 جول لكل تيراهاش (J/TH) لا يزال يترك مجالًا كبيرًا للتحسين مقارنة بأفضل ما في الصناعة.

تصاعد المنافسة العالمية، خاصة من شركات التعدين الكبيرة والمتكاملة رأسيًا مع انخفاض التكاليف الشاملة

يتعزز قطاع تعدين البيتكوين، ويعد الحجم والتكامل الرأسي بمثابة الخنادق الجديدة (المزايا التي يمكن الدفاع عنها). المنافسة لا تتعلق فقط بمعدل التجزئة الخام؛ يتعلق الأمر بتكلفة الإنتاج الشاملة. في حين أن متوسط التكلفة لعمال المناجم في الولايات المتحدة موجود 17,100 دولار لكل بيتكوين، تعمل الشركات الأكثر كفاءة وتكاملًا رأسيًا بتكاليف أقل بكثير، وغالبًا ما يرجع ذلك إلى عقود الطاقة التفضيلية أو امتلاك محطات توليد الطاقة الخاصة بها.

بالنسبة لقطاع تعدين البيتكوين المتبقي لشركة Bit Digital، كان الهامش الإجمالي 32% في الربع الثالث من عام 2025، وهو أمر إيجابي ولكنه عرضة لمزيد من الانخفاض في أسعار التجزئة. بلغت تكلفة الإيرادات (باستثناء الإهلاك) لـ 65 بيتكوين التي تم تعدينها في الربع الثالث من عام 2025 2.1 مليون دولار. وهذا يعني وجود قاعدة تكاليف تشغيل عالية لا يمكنها المنافسة مع رواد السوق الذين لديهم رأس المال للترقية باستمرار إلى أحدث أجهزة ASIC (الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات) وأكثرها كفاءة في استخدام الطاقة. من المؤكد أن التحول إلى حصص Ethereum والذكاء الاصطناعي عبر WhiteFiber هو الخطوة الصحيحة، لكن أعمال Bitcoin القديمة تظل تشكل عائقًا أمام التركيز على رأس المال والإدارة طالما أنها موجودة.

• يمتلك عمال المناجم الكبار مثل Marathon Digital خزانة ضخمة من 27,562 بيتكوين، مما يمنحهم ميزة رأسمالية ضخمة.
• ويتحول قادة الصناعة بشكل نشط إلى حوسبة الذكاء الاصطناعي، مثل Bitfarms، التي تعمل على تقليص تعدين BTC للتركيز على الحوسبة عالية الأداء (HPC)، مما يزيد من التحقق من التحول بعيدًا عن تعدين البيتكوين الخالص.

التغييرات التنظيمية في ولايات التشغيل الرئيسية بالولايات المتحدة والتي تستهدف العمليات كثيفة الاستهلاك للطاقة

لا تزال البيئة التنظيمية تشكل خطرًا كبيرًا وغير مالي، خاصة بالنسبة لعمليات إثبات العمل (PoW) كثيفة الاستهلاك للطاقة. في حين أن ولاية تكساس كانت تاريخياً صديقة للتعدين، حتى هناك، فقد تم تقديم تشريعات مثل مشروع قانون مجلس الشيوخ رقم 1751 للحد من مقدار عمال المناجم الذين يمكنهم المشاركة في برامج الاستجابة للطلب المربحة، والتي تعتبر ضرورية لتعويض تكاليف الطاقة.

لكن نيويورك تمثل تهديدا أكثر إلحاحا. لقد أصدرت الولاية بالفعل وقفًا اختياريًا للتعدين الجديد بتقنية إثبات العمل باستخدام الطاقة المعتمدة على الكربون، ويتم الدفع بنشاط لتشريعات جديدة. على وجه التحديد، يقترح مشروع قانون مجلس الشيوخ S8518 فرض ضريبة غير مباشرة على عمال المناجم الذين يعتمدون على إثبات العمل، والتي سيتم توسيعها حسب استخدام الكهرباء.

فيما يلي الأثر المالي المحتمل لضريبة الإنتاج المقترحة في نيويورك:

ويحذر المحللون من أن هذه الضرائب الإضافية يمكن أن تجعل التعدين القائم على الشبكة غير قابل للاستمرار من الناحية المالية، خاصة عندما تنتهي التكلفة المتوسطة لتعدين عملة بيتكوين واحدة. $70,000 في أوائل عام 2025.

خطر حدوث انخفاض مفاجئ وحاد في أسعار البيتكوين، مما يؤدي إلى انخفاض حاد في قيمة خزينة الدولة

على الرغم من المحور الاستراتيجي للإثيريوم، لا تزال شركة Bit Digital تحتفظ بخزينة البيتكوين، وقيمتها متقلبة. في حين أن الموجه يشير إلى خزينة تبلغ 2500 بيتكوين، فإن أحدث ممتلكات الشركة المُبلغ عنها اعتبارًا من أكتوبر 2025 كانت فقط 417 بيتكوين، والغالبية العظمى من الأصول الرقمية هي Ethereum (153,500+ ETH). ومع ذلك، فحتى هذا الحيازة الأصغر من BTC، إلى جانب خزانة Ethereum الأكبر بكثير، يعد مصدرًا مباشرًا لمخاطر السوق.

كان سعر البيتكوين يتداول حولها $95,000 في منتصف نوفمبر 2025، لكن السوق أظهر تقلبات كبيرة، حيث انخفض سعر التجزئة مؤخرًا إلى أدنى مستوى له منذ 14 شهرًا. إن الانخفاض الحاد والمفاجئ في سعر البيتكوين - على سبيل المثال، تصحيح بنسبة 30٪ - سيؤدي على الفور إلى خفض قيمة خزانة 417 بيتكوين بأكثر من 12.8 مليون دولار (على أساس سعر BTC قدره 95000 دولار). يؤثر هذا التقلب في السوق بشكل مباشر على الميزانية العمومية ومعنويات المستثمرين. المخاطر التي تتعرض لها الشركة profile أصبح الآن أيضًا مرتبطًا بشكل كبير بسعر Ethereum الموجود حاليًا $3,020 لكل إيثريوم. من شأن التراجع على مستوى العملات المشفرة أن يؤثر على فئتي الأصول، مما يقوض صافي الدخل المبلغ عنه والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، والتي تضمنت قدرًا كبيرًا من الأرباح. مكاسب بقيمة 168 مليون دولار من الأصول الرقمية التقدير في الربع الثالث من عام 2025.

• Choosing a selection results in a full page refresh.