مؤسسة برودواي المالية (BYFC): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

تقف مؤسسة برودواي المالية (BYFC) كأكبر مؤسسة إيداع للأقليات ذات القيادة السوداء (MDI) في الولايات المتحدة، وهي كيان قوي تحركه المهمة ويبلغ إجمالي أصوله المتوقعة حوالي 1.35 مليار دولار لعام 2025. وتشكل هذه المهمة قوة هائلة، ولكن الحجم الهائل ــ أو الافتقار إليها ــ يشكل عقبة مالية حقيقية عند التنافس مع البنوك الوطنية. كيف يمكن أن يكون صافي الدخل المتوقع لعام 2025 فقط 15.5 مليون دولار هل تضعهم في موقع يسمح لهم بالاستفادة من وضع المؤسسة المالية لتنمية المجتمع (CDFI) الخاصة بهم؟ يتخطى هذا التحليل الضجيج مباشرةً لرسم خريطة للمخاطر على المدى القريب والفرص الواضحة والقابلة للتنفيذ التي تحتاج إلى فهمها.

مؤسسة برودواي المالية (BYFC) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أكبر مؤسسة إيداع للأقليات التي يقودها السود (MDI) في الولايات المتحدة.

أدى اندماج شركة Broadway Financial Corporation وشركة CFBanc إلى إنشاء City First Bank، الرابطة الوطنية، وهي بالتأكيد أكبر مؤسسة إيداع للأقليات ذات القيادة السوداء (MDI) في البلاد. هذا ليس مجرد عنوان. فهو يمنح البنك مكانة فريدة وعاليةprofile منصة للتواصل الوطني وجمع التبرعات لا تستطيع أجهزة الاستنشاق بالجرعات المقننة الأصغر حجمًا أن تضاهيها. ويوفر هذا النطاق، الذي تتجاوز أصوله في البداية مليار دولار، قاعدة رأسمالية أقوى ومحفظة قروض أكثر تنوعا، وهو ما يترجم مباشرة إلى زيادة الاستقرار والقدرة على الإقراض. ويساعد هذا النوع من النطاق على سد فجوات الوصول إلى رأس المال في المجتمعات المحرومة.

حالة المؤسسة المالية المعتمدة لتنمية المجتمع (CDFI).

يحمل بنك City First Bank، التابع للرابطة الوطنية التابع لشركة Broadway Financial Corporation، وضع مؤسسة مالية معتمدة لتنمية المجتمع (CDFI)، وهو ما يمثل ميزة استراتيجية كبيرة. يتطلب هذا التصنيف من البنك نشر ما لا يقل عن 60% من قروضه في المجتمعات ذات الدخل المنخفض إلى المتوسط، وإضفاء الطابع الرسمي على مهمته وجعله الشريك المفضل للبرامج الحكومية وصناديق التأثير الخاصة. تفتح هذه الحالة إمكانية الوصول إلى المنح والجوائز التنافسية من صندوق CDFI التابع لوزارة الخزانة الأمريكية، والتي تم تصميمها لبناء قدرات المقرضين الموجهين نحو المهمة. إنها آلية قوية للاستفادة من الموارد الفيدرالية برأس المال الخاص.

ويبلغ إجمالي الأصول الحالية حوالي 1.225 مليار دولار في عام 2025.

اعتبارًا من 30 يونيو 2025، بلغ إجمالي أصول الشركة حوالي 1.225 مليار دولار. وفي حين أن هذا يمثل انخفاضًا طفيفًا عن نهاية عام 2024، إلا أنه لا يزال يمثل قاعدة كبيرة لرأس المال لمؤسسة مدفوعة بالمهمة. إليك الحساب السريع لقوة الميزانية العمومية: بلغت حقوق المساهمين 285.5 مليون دولار في 30 يونيو 2025، وهو ما يمثل 23.3٪ من إجمالي الأصول. إن نسبة رأس المال الجيدة هذه، والتي أظهرتها نسبة الرافعة المالية لبنك المجتمع البالغة 15.69٪ في نفس التاريخ، تمنح البنك الكثير من الحماية للنمو المستقبلي والتغلب على تقلبات السوق.

التركيز القوي على المهمة يجذب الودائع المستقرة ويؤثر على المستثمرين.

إن المهمة الواضحة المتمثلة في الاستثمار في المناطق الحضرية المحرومة تعمل بمثابة نقطة جذب قوية لنوع محدد ومستقر للغاية من رأس المال: الودائع المتوافقة مع المهمة والاستثمارات المؤثرة. وسيؤتي هذا التركيز ثماره في عام 2025، مع زيادة إجمالي الودائع بمقدار 53.5 مليون دولار، أو 7.2%، خلال الأشهر الستة الأولى من العام. عندما يبحث الشركاء من القطاع العام والشركات عن استثمارات بيئية واجتماعية وحوكمة (ESG)، فإن CDFI بقيادة السود يعد خيارًا واضحًا وعالي التأثير. وهذا يخلق منصة وطنية للمستثمرين المؤثرين، وهو ما يترجم إلى تكلفة أقل للأموال وسيولة أكثر موثوقية.

• يجذب ودائع الشركات والمؤسسات التي تركز على الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات.
• يُظهر نمو الودائع بنسبة 7.2٪ في النصف الأول من عام 2025 زخماً.
• إنشاء منصة وطنية للمستثمرين المؤثرين.

علاقات عميقة وراسخة مع المجتمعات المحرومة في الأسواق الرئيسية.

يعمل البنك في سوقين حضريين رئيسيين ذوي إمكانات عالية: جنوب كاليفورنيا (لوس أنجلوس) وواشنطن العاصمة، حيث يتمتع بعلاقات مجتمعية عميقة وراسخة. وهذه المعرفة المحلية لا تقدر بثمن فيما يتعلق بتأمين المخاطر والحصول على قروض عالية الجودة في مجالات تتجنبها البنوك الأخرى الأقل تخصصا. They are not guessing; وهم يعرفون الأحياء. ينصب تركيز الإقراض على احتياجات المجتمع الهامة مثل الإسكان الميسر متعدد الأسر، والشركات الصغيرة، والتنمية غير الربحية، والتي تعتبر ضرورية لتنشيط المجتمع. يسمح هذا التواجد المدمج بعملية إدارة مخاطر أكثر صرامة، وهو ما ينعكس في مقاييس جودة الائتمان القوية، مثل الأصول المتعثرة إلى إجمالي الأصول التي تبلغ 0.36٪ فقط اعتبارًا من 30 يونيو 2025.

مؤسسة برودواي المالية (BYFC) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

بصمة جغرافية محدودة، في المقام الأول في العاصمة وجنوب كاليفورنيا.

إن نقطة الضعف الأساسية التي تعاني منها مؤسسة برودواي المالية تتلخص في تركيزها الجغرافي الضيق. يعمل البنك من خلال شركته التابعة، City First Bank، ويركز بشكل أساسي على خدمة المجتمعات ذات الدخل المنخفض إلى المتوسط في منطقتين حضريتين رئيسيتين فقط: جنوب كاليفورنيا وسوق واشنطن العاصمة. ويعني هذا النطاق المحدود أن الشركة معرضة بشكل كبير للانكماش الاقتصادي المحلي أو التغييرات التنظيمية أو التحولات في سوق العقارات في تلك المناطق المحددة.

أنت تراهن بشكل أساسي على الاستقرار الاقتصادي في منطقتين مختلفتين ترتفع فيه تكلفة المعيشة. يمكن أن يؤثر التصحيح الحاد في أسواق العقارات التجارية في لوس أنجلوس أو العاصمة بشكل غير متناسب على محفظة القروض بأكملها، وهو أمر لن يواجهه بنك وطني أكبر له أصول منتشرة في 40 ولاية.

• يعرض الشركة للصدمات التنظيمية والاقتصادية في السوق الواحدة.
• يعيق تجميع الودائع العضوية خارج شبكات الفروع الموجودة.
• يحد من مجموعة عملاء القروض المحتملين وأهداف الاستحواذ.

ارتفاع التكاليف التشغيلية مقارنة بالبنوك الأكبر حجما والأكثر تنوعا.

يساهم حجم البنك وتركيزه على المهام في إحداث عيب هيكلي في الكفاءة التشغيلية. يمكننا أن نرى ذلك بوضوح في نسبة الكفاءة، التي تقيس النفقات غير المتعلقة بالفائدة كنسبة مئوية من الإيرادات. بالنسبة لعام 2024 بأكمله، أبلغت مؤسسة برودواي المالية عن إجمالي مصاريف غير الفوائد تبلغ تقريبًا 29.9 مليون دولار.

إليك الحساب السريع: عندما تقارن ذلك بمجموع صافي دخل الفوائد والدخل من غير الفوائد (31.8 مليون دولار + 1.6 مليون دولار)، فإن نسبة الكفاءة الناتجة تكون حوالي 89.5%. لكي نكون منصفين، يعد هذا تحديًا مشتركًا للبنوك الصغيرة التي تركز على المجتمع، لكنه يمثل بالتأكيد رياحًا معاكسة. عادةً ما يستهدف البنك الإقليمي الأكبر حجمًا والذي يتمتع بإدارة جيدة نسبة كفاءة أقل من 60%. وتعني هذه النسبة المرتفعة أن ما يقرب من 90 سنتا من كل دولار من الإيرادات يذهب نحو إدارة البنك، مما يترك أقل للنتيجة النهائية واستثمار رأس المال.

الدخل الصافي المتوقع لعام 2025 والذي يبلغ 15.5 مليون دولار فقط يحد من رأس المال اللازم للنمو.

بينما تتوقع بعض نماذج المحللين صافي دخل لعام 2025 قدره 15.5 مليون دولارفإن هذا الرقم، حتى لو تم تحقيقه، يمثل حدًا لقدرة البنك على التمويل العضوي لمبادرات النمو الكبيرة. الحقيقة هي أن الشركة عانت من الربحية مؤخرًا. وكان صافي الدخل الفعلي العائد لشركة برودواي المالية للعام 2024 كاملاً فقط 1.9 مليون دولار.

والأسوأ من ذلك أن النصف الأول من عام 2025 (النصف الأول من عام 2025) شهد خسارة صافية موحدة قدرها 1.3 مليون دولار قبل توزيعات الأرباح المفضلة، مما يوضح التحدي المتمثل في الوصول إلى هذا التوقعات المتواضعة. تعمل هذه الربحية المنخفضة أو المتقلبة على تقييد الأرباح المحتجزة (رأس المال) المتاحة لتمويل التكنولوجيا الجديدة، أو توسيع البصمة الجغرافية، أو القيام بعمليات استحواذ استراتيجية دون إضعاف المساهمين من خلال إصدار أسهم جديدة.

مخاطر التركيز في العقارات التجارية والإقراض متعدد الأسر.

إن نموذج أعمال البنك، باعتباره مؤسسة مالية لتنمية المجتمع (CDFI)، يؤدي بطبيعة الحال إلى تركيز عالٍ للقروض في العقارات التجارية (CRE) والإسكان متعدد الأسر، وهو أمر ضروري لمهمته. ينص City First Bank صراحةً على أن محفظة الإقراض الخاصة به ترتكز على الإقراض العقاري والتجاري أكثر من 60% من القروض موجهة للمجتمعات ذات الدخل المنخفض والمتوسط.

كما في 31 ديسمبر 2024، بلغ إجمالي إجمالي القروض المستحقة القبض 977.0 مليون دولار. هذا التركيز العالي في العقارات يعرض البنك لمخاطر ائتمانية مرتفعة، خاصة إذا كان هناك تراجع مستمر في الأسواق الفرعية المحددة في جنوب كاليفورنيا والعاصمة. وينظر عموما إلى القروض المتعددة الأسر وقروض العقارات التجارية على أنها تنطوي على مخاطر خسارة أكبر من القروض السكنية المتنوعة لأسرة واحدة، لا سيما في بيئة ذات أسعار فائدة مرتفعة حيث تصبح إعادة التمويل صعبة بالنسبة للمقترضين.

مؤسسة برودواي المالية (BYFC) - تحليل SWOT: الفرص

الاستفادة من حالة CDFI للوصول إلى التمويل والمنح الفيدرالية منخفضة التكلفة.

يعد تصنيفك كمؤسسة مالية لتنمية المجتمع (CDFI)، من خلال فرعك City First Bank، ميزة تنافسية كبيرة في الوقت الحالي. تتطلب هذه الحالة منك النشر على الأقل 60% من قروضك للمجتمعات ذات الدخل المنخفض إلى المتوسط، والتي تتوافق تمامًا مع أولويات التمويل الفيدرالية والخاصة.

الفرصة الرئيسية هي تحويل هذا الوضع إلى رأس مال منخفض التكلفة. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، نفذت مؤسسة برودواي المالية عملية برنامج الاستثمار الرأسمالي الطارئ (ECIP) اتفاقية خيار شراء الأوراق المالية مع وزارة الخزانة الأمريكية. وتوفر هذه الاتفاقية خياراً لرأس المال المستقبلي، وهو ما يشكل دفعة هائلة لقدرة الإقراض وقوة الميزانية العمومية دون التكلفة المرتفعة للديون ذات أسعار السوق.

إليك الحساب السريع بشأن وضع رأس المال الخاص بك: كانت نسبة الرافعة المالية لبنك المجتمع (CBLR) قوية 15.69% اعتبارًا من 30 يونيو 2025، وهو أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي. تسمح لك وسادة رأس المال هذه بالسعي بقوة إلى الحصول على منح إضافية من صندوق CDFI وغيرها من البرامج المتوافقة مع المهام، مما يحول الدعم الفيدرالي إلى قروض مجتمعية ذات هامش أعلى.

توسيع الخدمات المصرفية الرقمية لخدمة المجتمعات المحرومة على المستوى الوطني.

إن التحول الرقمي لا يقتصر على البنوك الضخمة فحسب؛ إنها أداة حاسمة لتوسيع نطاق وصولك القائم على المهمة إلى ما هو أبعد من بصمتك الساحلية الحالية في جنوب كاليفورنيا وواشنطن العاصمة. أصبحت المجتمعات المحرومة تعتمد بشكل متزايد على الهاتف المحمول أولاً، لذا فإن النظام الأساسي الرقمي القوي هو الطريقة الأكثر فعالية من حيث التكلفة للتوسع على المستوى الوطني دون بناء فروع جديدة.

يُظهر نمو ودائعك في النصف الأول من عام 2025 وجود الطلب. ارتفع إجمالي الودائع بنسبة 53.5 مليون دولارأو 7.2%، ل 798.9 مليون دولار في 30 يونيو 2025، اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024. ويمكن تسريع هذا النمو، المدفوع إلى حد كبير بشهادات الإيداع، من خلال استراتيجية رقمية قوية تركز على:

• إطلاق منصة للهواتف المحمولة أولاً مصممة للعملاء من ذوي الدخل المنخفض إلى المتوسط.
• استخدام نماذج البيانات البديلة للتصنيف الائتماني للموافقة على القروض للأفراد الذين ليس لديهم تاريخ ائتماني تقليدي.
• تقديم منتجات رقمية متخصصة مثل القروض الصغيرة للشركات الصغيرة أو المساعدة في الدفع المقدم للإسكان بأسعار معقولة والتي تتوافق مع مهمتك.

يعد التوسع الرقمي بالتأكيد الطريقة الأكثر كفاءة من حيث رأس المال لتنمية قاعدة ودائعك.

زيادة تركيز الجمهور والشركات على الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة.

تعطي أسواق رأس المال العالمية الآن الأولوية بشكل واضح للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة، ويعتبر البنك الذي تتعامل معه بمثابة استثمار "اجتماعي" خالص. وهذه فرصة هائلة لجذب رأس مال مؤسسي كبير.

بحلول عام 2025، يقدر 71% من المستثمرين يقومون بدمج العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة في محافظهم الاستثمارية، ومن المتوقع أن يصل سوق التمويل المستدام العالمي إلى مستوى مذهل 2,589.90 مليار دولار بحلول عام 2030، النمو بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 23% اعتبارًا من عام 2025. تتمتع مؤسسة Broadway Financial Corporation بموقع مثالي للاستحواذ على رأس المال هذا من خلال:

• إصدار سندات اجتماعية أو شهادات إيداع مرتبطة بـ CDFI لجذب صناديق استثمار ذات تأثير واسع النطاق.
• الشراكة مع أمناء خزائن الشركات الذين يحتاجون إلى تحقيق أهداف الإنفاق الخاصة بالتنوع والشمول.
• تسويق محفظة القروض الخاصة بك - والتي تركز بطبيعتها على الإسكان الميسور التكلفة وتنمية المجتمع - كفئة أصول اجتماعية عالية التأثير.

نموذج عملك هو العنصر الاجتماعي في ESG.

الاستحواذ الاستراتيجي على بنوك مجتمعية أصغر حجمًا ومتوافقة مع المهام.

مع قاعدة رأسمالية قوية وسجل حافل في تنفيذ عملية اندماج كبيرة (اندماج Broadway Federal Bank وCity First Bank عام 2021)، لديك الخبرة التشغيلية لمتابعة عمليات الاستحواذ الإستراتيجية. CBLR الخاص بك 15.69% في 30 يونيو 2025، يمنحك المرونة في استخدام الأسهم أو النقد في الصفقات.

ولابد أن يكون الهدف بنوكاً مجتمعية أصغر حجماً ومتوافقة مع مهمتها أو مؤسسات إيداع الأقليات التي تكافح مع الأعباء التنظيمية أو قيود رأس المال. يقدم الاستحواذ الاستراتيجي ثلاث فوائد واضحة:

• التوسع الجغرافي: أدخل على الفور أسواقًا حضرية جديدة ذات إمكانات عالية دون الحاجة إلى الوقت والتكلفة اللازمة للتفرع العضوي الجديد.
• النطاق والكفاءة: قم بزيادة إجمالي أصولك، والتي كانت تقريبًا 1.22 مليار دولار في 30 يونيو 2025، مما يسمح بتحسين الرافعة التشغيلية والاستثمارات التكنولوجية.
• تنويع محفظة القروض: احصل على أنواع قروض جديدة أو مخاطر جغرافية أكثر تنوعًا profile لتحقيق الاستقرار في الأرباح.

وهذه فرصة لتعزيز مساحة أجهزة الاستنشاق بالجرعات المقننة، وإنشاء قوة وطنية لتمويل تنمية المجتمع.

مؤسسة برودواي المالية (BYFC) – تحليل SWOT: التهديدات

يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكلفة رأس المال والتخلف عن سداد القروض.

يجب أن تكون على دراية تامة بالتهديد المزدوج الذي تشكله بيئة أسعار الفائدة الحالية. في حين تمكنت مؤسسة برودواي المالية من تحسين صافي هامش الفائدة (NIM) إلى 2.63% وفي الربع الثاني من عام 2025، ارتفاعًا من 2.41% في العام السابق، يعد هذا توازنًا دقيقًا. جاء تحسن صافي هامش الفائدة جزئيًا من انخفاض القروض إلى 69.2 مليون دولار في 30 يونيو 2025، وهو انخفاض حاد من 195.5 مليون دولار في 31 ديسمبر 2024. ولكن إذا اضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى بسبب التضخم المستمر، فإن تكلفة أموالك - والتي كانت 3.07% في الربع الثاني من عام 2025 - سترتفع، مما سيضغط على هذا الهامش.

الخطر الأكبر على المدى القريب هو جودة القروض. لقد شهدنا ارتفاعًا واضحًا في الأصول غير العاملة (NPAs)، والتي قفزت من مجرد 264 ألف دولار في نهاية عام 2024 إلى 4.4 مليون دولار بحلول 30 يونيو 2025. هذه الزيادة في الأصول المتعثرة، رغم أنها لا تزال تشكل جزءا صغيرا من إجمالي المحفظة، تشكل علامة حمراء. ويظهر أن المعدلات المرتفعة بدأت تضغط على المقترضين، خاصة في العقارات التجارية وقطاعات الأعمال الصغيرة التي تعد أساسية لمهمة City First Bank.

منافسة شديدة من البنوك الوطنية الكبرى وشركات التكنولوجيا المالية.

المنافسة التي تواجهها لا هوادة فيها، وتأتي من اتجاهين مختلفين للغاية. من ناحية، لديك العمالقة الوطنيين مثل تشيس, بنك أوف أمريكا، و ويلز فارجو، التي تمتلك تريليونات من الأصول المحلية. تشيس وحده لديه ما يقدر 2.70 تريليون دولار في الأصول المحلية، مما يسمح لهم بالإنفاق أكثر منك على التكنولوجيا والتسويق في أسواقك الأساسية في جنوب كاليفورنيا وواشنطن العاصمة.

على الجانب الآخر، تعمل شركات التكنولوجيا المالية على تآكل حصتك في السوق في مجالات الإقراض الرئيسية. الشركات مثل كامينو المالية استهداف نفس قطاع الأعمال الصغيرة المحرومة، وتقديم القروض بين 5,000 دولار و 150,000 دولار مع عملية اكتتاب رقمية سريعة بالكامل. بالإضافة إلى ذلك، فإن منصات الإقراض كخدمة FinTech مثل جبهة الإقراض تسهل على البنوك الإقليمية الصغيرة تقديم منتجات متطورة لقروض الأعمال الصغيرة، مما يزيد من الكثافة التنافسية الإجمالية لكل دولار من الإقراض التجاري الذي تسعى إليه.

التغييرات التنظيمية التي تؤثر على متطلبات CDFI أو معايير الإقراض.

باعتبارك مؤسسة مالية لتنمية المجتمع (CDFI)، يرتبط جزء كبير من رأس المال الاستراتيجي الخاص بك ومهمتك بالدعم الفيدرالي، والذي هو في حالة تغير مستمر حاليًا. وقد أدت التحولات التنظيمية الأخيرة في أواخر عام 2025 إلى خلق قدر كبير من عدم اليقين بشأن أولويات صندوق CDFI وصرف التمويل.

أدت الشروط الجديدة التي فرضتها وزارة الخزانة الأمريكية لمنح صندوق CDFI إلى إزالة أنشطة مثل "تمويل المناخ" و"التنوع والإنصاف والشمول (DEI)" من قائمة الاستخدامات المسموح بها لأموال المنح. وهذا يفرض عليك إعادة استخدام أدوات الإقراض وإعداد التقارير المستندة إلى المهام. والأهم من ذلك هو إطلاق سراح ما يقرب من 290 مليون دولار في العام المالي 2025 الذي خصصه الكونجرس، تم تأخير منح صندوق CDFI، مع عدم توقع الإعلان عنها حتى أوائل عام 2026. يؤدي هذا التأخير إلى حرمان خط أنابيبك من رأس المال المهم ومنخفض التكلفة ويجعل تخطيط المشروع على المدى الطويل أكثر صعوبة.

قد يؤدي الانكماش الاقتصادي إلى الإضرار بجودة محفظة القروض.

يشكل التباطؤ الاقتصادي، لا سيما في سوق العقارات التجارية الحضرية الذي يعد أساسيًا لإقراضك، خطرًا واضحًا وقائمًا. على الرغم من أن جودة محفظة القروض الخاصة بك قوية بشكل عام، إلا أنها تظهر علامات الضعف التي يمكن أن تتضخم في بيئة الركود. إليك الرياضيات السريعة:

انتهى 1,500% ويعد الارتفاع الكبير في الأصول غير العاملة في النصف الأول من عام 2025 مؤشرا ملموسا على التوتر. بينما ارتفع مخصص خسائر الائتمان (ACL) الخاص بك إلى 8.6 مليون دولار ولتجنب الخسائر المحتملة، فإن الانكماش الكبير يمكن أن يتجاوز هذا الاحتياطي بسرعة. من شأن الركود أن يضرب عملائك الأساسيين - الشركات الصغيرة والمنظمات غير الربحية في المجتمعات ذات الدخل المنخفض إلى المتوسط ​​- بشكل أصعب، مما يؤدي إلى زيادة حالات التخلف عن السداد ويجبرك على زيادة مخصصاتك لخسائر الائتمان، مما يؤثر بشكل مباشر على صافي دخلك.

الخطوة التالية: التمويل: وضع نموذج لزيادة بنسبة 15% في الأصول غير العاملة خلال الربعين المقبلين وتقييم التأثير الناتج على نسبة تغطية ACL بحلول نهاية الربع الرابع من عام 2025.