شركة كابوت (CBT): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة Cabot Corporation (CBT) ونحن نتجه إلى أواخر عام 2025، وبصراحة، الصورة هي إحدى الشركات الرائدة في مجال المواد الكيميائية الناضجة التي تحاول التحول بقوة إلى أسواق السيارات الكهربائية عالية النمو (EV). لديهم أساس متين، لكن خطر التنفيذ على المحور حقيقي. هنا هو الانهيار.

لقد أمضيت عقدين من الزمن في هذا المجال، والشركات الكيميائية المتخصصة مثل كابوت تتمحور حول إدارة الدورة أثناء مطاردة الشيء الكبير التالي. أعمالهم الأساسية مستقرة، لكن المستقبل يكمن في تلك الإضافات الموصلة لبطاريات الليثيوم أيون. هذا هو المكان الذي يذهب المال.

تتمتع شركة Cabot Corporation (CBT) بفرصة هائلة في سوق بطاريات السيارات الكهربائية (EV)، لكن المحور ليس مجانيًا. عليك أن تعرف أنه في حين أن أعمالهم الأساسية من المقرر أن تولد تدفقًا نقديًا تشغيليًا قريبًا 650 مليون دولار وفي السنة المالية 2025، سيتم تخصيص هذه الأموال على الفور لتوسيع القدرة العالمية المكلفة، وخاصة في آسيا. وهذا رهان كلاسيكي عالي المخاطر وعالي المكافأة: فهم يمتلكون التكنولوجيا الخاصة والبصمة العالمية، لكنهم معرضون بالتأكيد لتكاليف المواد الخام المتقلبة والمنافسة الآسيوية الشرسة، مما قد يؤدي إلى الضغط على هوامش الربح. دعنا نتعمق في الأرقام والإجراءات المحددة التي يجب عليك مراعاتها.

شركة كابوت (CBT) - تحليل SWOT: نقاط القوة

الريادة العالمية في أسود الكربون للأسواق الصناعية والإطارات.

تتمتع شركة Cabot Corporation بمكانة قوية كشركة رائدة عالميًا في سوق الكربون الأسود، وهو مكون حاسم للإطارات والمطاط الصناعي والتطبيقات المتخصصة. هذه ليست مكانة صغيرة. وقدرت قيمة السوق السوداء للكربون العالمية بنحو 27.59 مليار دولار في عام 2024، ومن المتوقع أن تنمو إلى 28.86 مليار دولار في عام 2025، مدفوعة إلى حد كبير بقطاعي السيارات والبناء. تعد شركتك واحدة من اثنتين من الشركات الرائدة في قطاع أسود الكربون المتخصص، وتمتلك بشكل مشترك أكثر من 35% من هذا السوق اعتبارًا من عام 2024. ويمنحك هذا النوع من الحصة السوقية قوة تسعير وعلاقات عميقة مع العملاء يصعب تكرارها.

بنيت هذه القيادة على أكثر من 140 عامًا من الخبرة في الصناعة، ولا يتعلق الأمر بالتأكيد بالحجم فقط. يتعلق الأمر بكوننا المورد المفضل للمواد عالية الأداء في التطبيقات الرئيسية مثل الإطارات المتقدمة والبوليمرات الموصلة للإلكترونيات. الحجم الهائل لعملياتك يعزز هذه الميزة.

قاعدة إيرادات متنوعة عبر مواد التسليح والمواد الكيميائية عالية الأداء.

ينقسم نموذج أعمال الشركة بذكاء إلى قسمين: مواد التسليح والمواد الكيميائية عالية الأداء. ويعمل هذا التنويع بمثابة أداة حاسمة لامتصاص الصدمات ضد فترات الركود الدورية في أي صناعة على حدة. في السنة المالية 2025 (السنة المالية 2025)، بلغ إجمالي صافي مبيعاتك وإيرادات التشغيل الأخرى 3.71 مليار دولار. ما يخفيه تقسيم الإيرادات هذا هو التوازن بين الجزأين.

فيما يلي الحسابات السريعة حول أداء القطاع للسنة المالية 2025، والتي توضح هذا التوازن:

• مواد التعزيز: انخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك للقطاع بنسبة 5% على أساس سنوي.
• المواد الكيميائية عالية الأداء: ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) للقطاع بنسبة قوية بلغت 18٪ على أساس سنوي.

لذلك، في حين واجه قطاع مواد التسليح بعض الرياح المعاكسة - على الأرجح بسبب ارتفاع واردات الإطارات الآسيوية - صعد قطاع المواد الكيميائية عالية الأداء، مما أدى إلى تحسن قوي في الأرباح. يعد هذا الأداء التكميلي بمثابة قوة أساسية، مما يقلل من تقلبات الأرباح الإجمالية.

تدفق نقدي تشغيلي قوي، يقدر بحوالي 650 مليون دولار للسنة المالية 2025.

النقد هو الملك، وقدرة كابوت على توليده تمثل قوة هائلة. بالنسبة للسنة المالية 2025، حققت الشركة 665 مليون دولار من التدفقات النقدية من العمليات. هذا توليد النقد القوي ليس مجرد رقم مجرد؛ إنه الوقود لأعمالك الإستراتيجية. دعم هذا التدفق النقدي تخصيص رأس المال بشكل كبير في السنة المالية 2025:

يتيح لك هذا المستوى من التدفق النقدي التشغيلي الاستثمار في مشاريع النمو في الوقت نفسه، مثل منشأة مواد البطاريات الجديدة، وإعادة رأس مال كبير إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء. تظل ميزانيتك العمومية قوية، حيث تبلغ نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 1.2 مرة فقط. هذه وسادة مالية خطيرة.

تقنية خاصة في السيليكا المدخنة عالية القيمة والكربونات المتخصصة.

إن الميزة التنافسية لشركة Cabot متجذرة بعمق في التكنولوجيا الخاصة بها، وخاصة في المنتجات ذات هامش الربح المرتفع وذات القيمة المضافة العالية. أنت لست مجرد منتج للسلع؛ أنت مبتكر للمواد المتخصصة. وهذا هو المكان الذي يكمن فيه النمو المستقبلي، خاصة في قطاع مواد البطاريات.

ومن الأمثلة الرائعة الحديثة على ذلك الكربون الموصل LITX® 95F، وهو مادة متقدمة ضرورية لبطاريات الليثيوم أيون في أنظمة تخزين الطاقة (ESS). تم اختيار هذا المنتج كأحد "أفضل 10 معروضات لعام 2025" في معرض الصين الدولي للاستيراد (CIIE)، مما يؤكد قيادتك في تمكين تحول الطاقة العالمي. كما تشتمل مجموعة منتجات السيليكا المدخنة (عامل سماكة ومضادة للترسب) على منتجات متخصصة مثل CAB-O-SIL® ULTRABOND™ 4740، والتي تعمل على تحسين مقاومة الترهل في معجون ربط شفرات طاحونة الهواء بنسبة 25% إلى 30% مقارنة بالمنتجات المماثلة. هذه ميزة أداء واضحة للعملاء.

تعمل البصمة التصنيعية العالمية الراسخة على تقليل مخاطر سلسلة التوريد.

إن وجود قاعدة تصنيع واسعة وراسخة في جميع أنحاء العالم يقلل بشكل كبير من مخاطر سلسلة التوريد الخاصة بك ويسمح لك بخدمة العملاء الإقليميين بكفاءة. تعمل شركة Cabot في أكثر من 20 دولة وتمتلك 36 مصنعًا وثمانية مرافق للبحث والتطوير في جميع أنحاء العالم. تمثل هذه البصمة الجغرافية الواسعة قوة تشغيلية رئيسية.

ويسمح هذا النطاق أيضًا بالنمو الاستراتيجي والمحلي. على سبيل المثال، في السنة المالية 2025، أعلنت شركة Cabot عن اتفاقية للاستحواذ على مصنع كربونات التسليح التابع لشركة Bridgestone Corporation في المكسيك. تعمل هذه الخطوة على تعزيز سلسلة التوريد الإقليمية الخاصة بك في الأمريكتين، وخاصة بالنسبة لقطاع مواد التسليح. بالإضافة إلى ذلك، فإن استثماراتك المستمرة في أنظمة استعادة الطاقة في منشآت مثل تلك الموجودة في كامبانا، الأرجنتين، والتي تحول المنتجات الثانوية لإنتاج أسود الكربون إلى كهرباء، تظهر التزامًا بالتميز التشغيلي والاستدامة التي تقلل تكاليف الطاقة وتحسن المرونة على المدى الطويل.

شركة كابوت (CBT) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تنبع نقاط الضعف الأساسية لدى شركة كابوت من اعتمادها على القطاعات القديمة التي تعتمد على السلع الأساسية وكثافة رأس المال المرتبطة بها المطلوبة للحفاظ على بصمتها العالمية وتحديثها. ويظهر الأثر المالي لهذه القضايا الهيكلية في نتائج العام المالي الأخير 2025، خاصة عند مقارنة أداء القطاع.

التعرض العالي لتكاليف المواد الخام البتروكيماوية المتقلبة، مما يؤدي إلى الضغط على هوامش الربح.

يعتمد العمل الأساسي، وخاصة قطاع مواد التسليح، بشكل كبير على المواد الأولية البتروكيماوية، مما يخلق مخاطر هامشية مستمرة بشكل واضح. وقد أشارت الإدارة مرارًا وتكرارًا إلى الحاجة إلى "التنفيذ المنضبط" في "بيئة ديناميكية للغاية" لإدارة الأسعار والتكاليف، وهي إشارة واضحة إلى التقلبات الأساسية في سوق المواد الخام.

في حين أن الشركة تستخدم التميز التجاري لتجاوز التكاليف، إلا أن التأخير والضغط التنافسي لا يزالان يضغطان على هوامش الربح. يعد هذا التقلب عامل خطر كبير، حيث يؤثر على القدرة على التنبؤ بتكلفة البضائع المباعة (COGS) وفي النهاية إجمالي الربح لكل طن، وهو مقياس رئيسي لقطاع مواد التسليح.

هناك حاجة إلى إنفاق رأسمالي كبير لتوسيع القدرة العالمية، وخاصة في آسيا.

يتطلب الحفاظ على قاعدة التصنيع العالمية لشركة Cabot Corporation وتنميتها إنفاقًا رأسماليًا كبيرًا (CapEx)، مما يحد من التدفق النقدي التقديري. وبالنسبة للعام المالي 2025 كاملاً، بلغ إجمالي الاستثمارات الرأسمالية 274 مليون دولار.

يعد هذا الإنفاق الرأسمالي الضخم ضروريًا لتمويل النمو الاستراتيجي، مثل الاستحواذ المعلن على مصنع تعزيز الكربون التابع لشركة بريدجستون في المكسيك، وصيانة المرافق القديمة. إن الحاجة إلى توسيع حصتها في السوق والدفاع عنها في مناطق مثل آسيا، حيث شهد قطاع مواد التسليح انخفاضًا في الحجم بنسبة 6٪ في الربع الرابع من العام المالي 2025، تتطلب استثمارات مستمرة وضخمة.

إليك الحساب السريع للإنفاق الرأسمالي الفصلي الأخير:

ترتبط الأعمال القديمة بصناعات السيارات والبناء الدورية.

ويظل جزء كبير من إيرادات الشركة مرتبطًا بالأسواق النهائية شديدة الحساسية للدورات الاقتصادية، وخاصة قطاعي السيارات والبناء. ويعني هذا الاعتماد أن حالة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي العالمي تترجم بشكل مباشر إلى تقلبات في الحجم والأرباح.

توضح نتائج السنة المالية 2025 بوضوح هذا التعرض الدوري:

• انخفضت أحجام مواد التسليح عالميًا بنسبة 5% في الربع الرابع من السنة المالية 2025، ويرجع ذلك أساسًا إلى "انخفاض مستويات الإنتاج لدى عملاء الإطارات لدينا".
• انخفضت أحجام المواد الكيميائية عالية الأداء بنسبة 5% في الربع الرابع من السنة المالية 2025، مدفوعًا "بانخفاض الطلب في أوروبا، لا سيما في التطبيقات المتعلقة بالبناء".

عندما يتباطأ الاقتصاد العالمي، تشعر شركة كابوت بذلك على الفور تقريبًا في خطوط إنتاجها الأساسية. هذه مجرد حقيقة كونك موردًا رئيسيًا للمواد.

انخفاض الربحية في قطاع مواد التسليح مقارنة بنظيراتها المتخصصة.

يُظهر قطاع مواد التسليح (RM)، وهو الجزء الأكثر شبهًا بالسلع في الأعمال، نموًا وربحية أقل بكثير مقارنة بقطاع المواد الكيميائية عالية الأداء (PC) الذي يركز على التخصص. ويسلط هذا التفاوت الداخلي الضوء على الضعف الهيكلي في مزيج المحفظة.

بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، تخلف أداء EBIT (الأرباح قبل الفوائد والضرائب) لقطاع RM كثيرًا عن الجانب التخصصي، مما يدل على أنه يمثل عائقًا أمام النمو الإجمالي:

• قطاع مواد التسليح الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك: تم رفضه 5% سنة بعد سنة.
• قطاع المواد الكيميائية عالية الأداء الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك: زيادة 18% سنة بعد سنة.

قطاع المواد الكيميائية عالية الأداء هو محرك النمو. من الواضح أن قطاع إدارة المخاطر، على الرغم من مرونته، هو بمثابة مرساة منخفضة الهامش وأبطأ نموًا وتتطلب الحفاظ عليه أكبر قدر من رأس المال.

مواجهة تكاليف الامتثال البيئي للمنشآت القديمة.

تدير شركة Cabot Corporation عددًا من المواقع القديمة القديمة، والتي يخضع الكثير منها للوائح البيئية وخطط المعالجة المستمرة. إن المخاطر المالية ملموسة بما فيه الكفاية لدرجة أن الشركة تستخدم مقياسًا ماليًا محددًا غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، وهو التدفق النقدي الحر التقديري، والذي يخصم "الاستدامة و النفقات الرأسمالية الامتثال.'

وهذه هي التكلفة الدائمة لممارسة الأعمال التجارية في مجال المواد الكيميائية السلعية. علاوة على ذلك، تستبعد الشركة صراحةً "المسائل والاحتياطيات القانونية والبيئية" من حساب ربحية السهم المعدل، وتصنفها على أنها "بنود معينة" لأنها مهمة وغير متكررة بطبيعتها، مما يؤكد تأثيرها المادي خارج العمليات العادية.

شركة كابوت (CBT) - تحليل SWOT: الفرص

الطلب المتفجر على إضافات الكربون الموصلة في بطاريات السيارات الكهربائية

الفرصة الأكثر إلحاحًا على المدى القريب لشركة Cabot تكمن بشكل مباشر في سلسلة توريد السيارات الكهربائية (EV)، وتحديدًا مع إضافات الكربون الموصلة (CCAs) لبطاريات الليثيوم أيون. هذه ليست مجرد منطقة نمو؛ إنه انفجار. من المتوقع أن ينمو سوق بطاريات الليثيوم أيون بمعدل نمو سنوي مركب قوي يزيد عن 20% على مدى السنوات الثلاث المقبلة، مدفوعًا بالتحول العالمي إلى المركبات الكهربائية.

يستفيد قطاع المواد الكيميائية عالية الأداء في شركة Cabot من ذلك، كما يتضح من زيادة هامش المساهمة بنسبة 20٪ على أساس سنوي في أعمال مواد البطاريات خلال السنة المالية 2025. وهذه قفزة هائلة، وتُظهر أن منتجاتها المتميزة، مثل الكربون الموصل LITX® 95F الجديد، تكتسب قوة جذب. تعمل الشركة بنشاط على بناء سلسلة توريد محلية في الولايات المتحدة، وهي بالتأكيد ميزة استراتيجية بالنظر إلى المخاوف الجيوسياسية والتعريفية الحالية.

توسيع استخدام السيليكا المدخنة عالية النقاء في الإلكترونيات والمواد اللاصقة.

يقدم سوق السيليكا المدخنة عالية النقاء ناقل نمو مستقر وعالي الهامش، خاصة في المواد المتقدمة. تعتبر هذه المادة ضرورية للتحكم في الريولوجيا (خصائص التدفق) والتعزيز في الإلكترونيات عالية الأداء والمواد اللاصقة والمواد المانعة للتسرب. يقدر حجم سوق السيليكا المدخنة عالميًا بـ 320.03 كيلو طن في عام 2025. وبشكل أكثر تحديدًا، من المتوقع أن يصل سوق مسحوق السيليكا المدخنة عالي النقاء إلى 17.4 مليار دولار في عام 2025.

يتخذ كابوت إجراءات ملموسة لتلبية هذا الطلب. وفي يناير 2025، قامت الشركة بتوسيع قدرتها على تصنيع السيليكا المدخنة من خلال افتتاح منشأة إنتاج جديدة في تكساس، مما أضاف 15000 طن من الإنتاج السنوي. من المتوقع أن ينمو قطاع تطبيقات المواد اللاصقة والمواد المانعة للتسرب، حيث توفر السيليكا المدخنة خصائص أساسية لعدم الركود ومتانة الروابط، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 5.7% حتى عام 2030، لذا فإن هذا التوسع في السعة يأتي في توقيت جيد.

سوق متنامية لأسود الكربون المستدام والمستعاد (rCB).

يؤدي الدفع نحو الاقتصاد الدائري إلى إنشاء سوق جديدة عالية النمو لأسود الكربون المستعاد (rCB)، وتتمتع شركة Cabot بوضع جيد لقيادة هذا التحول من خلال منصة تكنولوجيا الحلول المستدامة EVOLVE®. لا يتعلق الأمر فقط بكونك صديقًا للبيئة؛ يتعلق الأمر بتأمين مادة خام مستدامة وفعالة من حيث التكلفة. تقدر قيمة سوق rCB العالمي بحوالي 642.29 مليون دولار في عام 2025 ومن المتوقع أن يتقدم بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 19.16٪ حتى عام 2032.

الجزء الأكثر ربحًا من هذا هو الدرجات المتخصصة والموصلة لـ rCB، والتي من المتوقع أن تحقق أسرع نمو بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 22.50٪ حتى عام 2030. تعمل شركة Cabot على تعزيز قدراتها التصنيعية في أمريكا الشمالية لكربونات التعزيز الدائرية هذه، مما يسمح لها بالحصول على الأسعار المتميزة المرتبطة بالمواد المستدامة المعتمدة التي يطلبها كبار مصنعي الإطارات الأصلية (مصنعي المعدات الأصلية) وشركات البلاستيك.

عمليات الاستحواذ الإستراتيجية لتعزيز حصتها في سوق المواد الكيميائية عالية الأداء.

في حين أن آخر عملية استحواذ قامت بها الشركة كانت في مواد التعزيز، فإن الفرصة الحقيقية في المواد الكيميائية عالية الأداء مدفوعة باستثمارات استراتيجية ضخمة ومستهدفة تعمل مثل عمليات الاستحواذ العضوية على حصة السوق المستقبلية. ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك للسنة المالية 2025 لهذا القطاع بنسبة قوية بلغت 18% على أساس سنوي، مما يدل على نجاح هذه الاستراتيجية المركزة. إليك الرياضيات السريعة حول أكبر تحرك استراتيجي لهم في هذا المجال:

منحت وزارة الطاقة الأمريكية (DOE) كابوت منحة تصل إلى 50 مليون دولار لدعم تطوير منشأة تصنيع جديدة مقرها الولايات المتحدة في مقاطعة واين بولاية ميشيغان. تعد هذه المنشأة، التي تعيد استخدام موقع سابق للسيارات، حجر الزاوية في استراتيجية النمو الخاصة بها في مجال المواد الكيميائية عالية الأداء.

تؤدي زيادة الإنفاق على البنية التحتية إلى زيادة الطلب على الطلاءات المتخصصة.

وتترجم فواتير البنية التحتية الرئيسية، وخاصة في الولايات المتحدة، بشكل مباشر إلى طلب على الإضافات المتخصصة عالية الأداء التي توفرها شركة كابوت للطلاءات الواقية. وهذا هو محرك الطلب غير الدوري الذي يعزل الأعمال عن التباطؤ العام في قطاع البناء. من المتوقع أن تصل قيمة سوق الطلاءات الصناعية/الصيانة (I/M) والطلاءات الواقية في الولايات المتحدة إلى 2.8 مليار دولار في عام 2025، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 6.2% عن عام 2024.

تعتبر منتجات كابوت، والتي تشمل الكربونات المتخصصة وأكاسيد المعادن المدخنة، ضرورية للطلاءات المستخدمة في الجسور وخطوط الأنابيب والمنشآت الصناعية. على سبيل المثال، من المتوقع أن يصل الطلب على طلاءات الأنابيب الفولاذية في الولايات المتحدة الأمريكية وحدها إلى 4.8 مليار دولار أمريكي في عام 2025 وأن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 3.9% حتى عام 2035. ومن المتوقع أن يصل قطاع الطلاءات ذات الأغراض المتخصصة (الذي يتضمن العديد من تطبيقات البنية التحتية) إلى 8.4 مليار دولار أمريكي في عام 2025، بزيادة قوية بنسبة 6.0% عن العام السابق. يوفر هذا الطلب المستقر المدعوم من الحكومة تدفق إيرادات يمكن التنبؤ به لأعمال الإضافات الخاصة بشركة Cabot.

• القيمة السوقية للطلاءات الواقية في الولايات المتحدة: 2.8 مليار دولار في عام 2025.
• الطلب على طلاءات أنابيب الصلب الأمريكية: 4.8 مليار دولار في عام 2025.
• نمو قيمة الطلاءات المتخصصة: زيادة بنسبة 6.0% في عام 2025.

الخطوة التالية: يجب على فريق العمليات تحديد التأثير الكامل لسلسلة التوريد لمنشأة CNT الجديدة في ميشيغان بحلول نهاية عام 2025.

شركة كابوت (CBT) - تحليل SWOT: التهديدات

التوسع الكبير في القدرات من قبل منتجي الكربون الأسود الآسيويين منخفضي التكلفة.

أنت تعمل في سوق عالمي حيث يتحول مركز ثقل إنتاج أسود الكربون، ويشكل هذا التحول تهديدًا مباشرًا لقطاع مواد التسليح بشركة Cabot Corporation. وتعد منطقة آسيا والمحيط الهادئ المنطقة الأكبر والأسرع نموا، حيث تقود الصين والهند عملية بناء قدرات هائلة. وهذا يخلق خطر زيادة العرض الهيكلي الذي يضغط على الأسعار والهوامش للمنتجين الغربيين مثل كابوت.

الحجم الهائل للمنافسة صارخ. قُدِّر حجم السوق السوداء للكربون في آسيا والمحيط الهادئ بمبلغ ضخم قدره 13.20 مليار دولار في عام 2024، ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 6.02% حتى عام 2034. ومن المتوقع أن تبلغ القيمة السوقية للصين وحدها 8.73 مليار دولار في عام 2025. ويترجم هذا التوسع الكبير مباشرة إلى كثافة تنافسية في المنطقة، وهو ما وصفته إدارة كابوت صراحة بأنه توقع للربع الأول من السنة المالية. 2026. هذه القدرة الفائضة هي رياح معاكسة من شأنها أن تبقي غطاء على قوة التسعير الخاصة بك، وبالتحديد في درجات المطاط القياسية.

• تمتلك منطقة آسيا والمحيط الهادئ حصة سوقية عالمية تبلغ 57.99%.
• انخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك لمواد التسليح من شركة Cabot بنسبة 5٪ في السنة المالية 2025 بسبب انخفاض الكميات.
• انخفضت الأحجام في كل من الأمريكتين وآسيا في السنة المالية 2025.

تباطؤ إنتاج السيارات العالمي يؤثر على الطلب على الإطارات

يظل جوهر أعمال كابوت مرتبطًا بصناعة الإطارات، التي تستهلك أكثر من 50% من الإنتاج العالمي لأسود الكربون. عندما يعطس قطاع السيارات، يصاب كابوت بنزلة برد. في السنة المالية 2025، تجسد هذا التهديد: انخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لقطاع مواد التسليح بنسبة 5٪ على أساس سنوي، مدفوعة بانخفاض الحجم بنسبة 5٪ عبر القطاع.

ينبع هذا الانخفاض في الحجم من ضعف بيئة الطلب العالمي وانخفاض الطلب على الإطارات، لا سيما في أمريكا الجنوبية، كما ورد في الربع الثاني من السنة المالية 2025. وتدير شركات صناعة السيارات المخزون بشكل نشط من خلال وقف الإنتاج في المرافق في أوروبا وأماكن أخرى في عام 2025، مما يشير إلى استمرار التصحيح الضعيف في المركبات الجديدة، وبالتالي الطلب على الإطارات الجديدة. في حين أن التحول إلى السيارات الكهربائية (EVs) يوفر فرصة طويلة الأجل لأسود الكربون المتخصص، فإن التقلبات على المدى القريب في إجمالي إنتاج المركبات تمثل خطرًا واضحًا على أكبر مصدر لإيرادات كابوت.

معايير انبعاثات الكربون العالمية الأكثر صرامة تزيد من تكاليف التشغيل.

تستهلك عملية تصنيع أسود الكربون الطاقة بكثافة وتولد انبعاثات كبيرة من الغازات الدفيئة (GHG)، مما يجعل كابوت شركة في صناعة يصعب التخفيف منها. لا تتخلى الحكومات عن اللوائح البيئية، وتكاليف الامتثال هي نفقات غير قابلة للتفاوض وتؤدي إلى تآكل هوامش الربح. ينفق كابوت أموالاً طائلة للوفاء بهذه المعايير.

وفي السنة المالية 2025، بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية لكابوت 241 مليون دولار. ومن هذا المبلغ، تم تخصيص مبلغ كبير قدره 156 مليون دولار على وجه التحديد لدعم المشاريع الرأسمالية والامتثال لها في مرافق التشغيل. وهذا يمثل أكثر من 64% من إجمالي الإنفاق الرأسمالي المخصص فقط للحفاظ على العمليات وتلبية المتطلبات البيئية. ولكي نكون منصفين، فهذه تكلفة ضرورية، ولكنها تمثل استنزافًا هائلاً لرأس المال لا يواجهه المنافسون في المناطق الأقل تنظيمًا، مثل أجزاء من آسيا، بنفس القدر. يهدف كابوت إلى تقليل كثافة الغازات الدفيئة في النطاقين 1 و2 بنسبة 15% أقل من مستويات 2022 بحلول عام 2030، وهو التزام سيتطلب استثمارًا مستدامًا وضخمًا في التقنيات الجديدة وتحسينات الكفاءة. هذه هي تكلفة ممارسة الأعمال التجارية في الأسواق المتقدمة.

خطر الاستبدال من مواد البطاريات البديلة في العقد المقبل.

وفي حين يستثمر كابوت بكثافة في أسود الكربون الموصل لبطاريات الليثيوم أيون، فإن تهديد الاستبدال على المدى الطويل يلوح في الأفق، خاصة مع التطور السريع في سوق تخزين الطاقة. يعتبر أسود الكربون مادة مضافة رئيسية موصلة للكهرباء، ولكنها ليست المادة الوحيدة في المدينة. يشهد السوق زيادة في اعتماد المواد البديلة التي يمكن أن تحل محل دور أسود الكربون.

• عجلت السيليكا: إنها بالفعل منافس كبير لأسود الكربون في صناعة الإطارات، خاصة بالنسبة للإطارات عالية الأداء والمنخفضة المقاومة للدوران (الإطارات الخضراء).
• الجرافين وأنابيب الكربون النانوية (CNTs): تشكل هذه المواد النانوية تهديدًا تنافسيًا في التطبيقات المتخصصة عالية القيمة مثل البطاريات والمواد البلاستيكية الموصلة بسبب موصليتها الفائقة وخصائصها الميكانيكية.
• أسود الكربون المعاد تدويره (rCB): هذا البديل المستدام، المستعاد من الإطارات المنتهية الصلاحية، يكتسب المزيد من الاهتمام. تهدف الشركات إلى إنتاج "أسود الكربون الصديق للبيئة" بخصائص مماثلة لأسود الكربون البكر. سيؤدي الضغط من أجل الاقتصاد الدائري، مدفوعًا بالأهداف الطموحة لمصنعي الإطارات لعامي 2030 و2050، إلى تسريع اعتماد rCB، مما قد يؤدي إلى تفكيك حجم كابوت التقليدي في قطاع مواد التعزيز.

تقلبات العملة تؤثر على المبيعات الدولية ومشتريات المواد الخام.

باعتبارها شركة عالمية متخصصة في المواد الكيميائية، تتعرض شركة Cabot Corporation بطبيعتها للتقلبات في أسعار صرف العملات الأجنبية، مما يؤثر على كل من إيرادات مبيعاتها الدولية وتكلفة المواد الأولية الهيدروكربونية (مثل زيت الكربون الأسود)، والتي غالبًا ما يتم تسعيرها بالدولار الأمريكي على مستوى العالم. وتظهر البيانات المالية للشركة هذا التقلب بشكل واضح.

بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، كان "تأثير تغيرات أسعار الصرف على النقد" الإجمالي هو تدفق إيجابي قدره 5 ملايين دولار. ومع ذلك، فإن هذا يخفي تقلبات كبيرة من ربع إلى ربع. على سبيل المثال، شهد الربع الثاني من العام المالي 2025 تأثيرًا سلبيًا قدره 7 ملايين دولار على النقد الناتج عن تغيرات أسعار الصرف. تخلق هذه التقلبات حالة من عدم اليقين في التخطيط المالي ويمكن أن تؤدي إلى تآكل الهوامش فجأة، خاصة في قطاع مواد التعزيز حيث تشكل تكاليف المواد الخام عنصرا رئيسيا. يجب عليك إدارة مخاطر العملة هذه باستمرار من خلال التحوط (استراتيجية مالية لتعويض الخسائر المحتملة)، ولكن حتى أفضل برنامج التحوط لا يمكنه القضاء على التعقيد التشغيلي وتقلب الأرباح الناجم عن قوة أو ضعف الدولار الأمريكي مقابل عملات مثل اليورو أو اليوان الصيني.