شركة الموارد الطبيعية الكندية المحدودة (CNQ): نموذج الأعمال التجارية

تقف شركة Canadian Natural Resources Limited (CNQ) كقوة استراتيجية في قطاع الطاقة، حيث تعمل على تحويل استكشاف المواد الهيدروكربونية المعقدة إلى نموذج أعمال مصمم بدقة يوازن بين الابتكار التكنولوجي والمسؤولية البيئية والأداء المالي القوي. ومن خلال الاستفادة من الأصول الكندية الغربية الواسعة والشراكات الإستراتيجية وتقنيات الاستخراج المتطورة، وضعت CNQ نفسها كلاعب ديناميكي في أسواق الطاقة العالمية، حيث تقدم إنتاجًا موثوقًا به مع الحفاظ على نهج التفكير المستقبلي لتنمية الموارد المستدامة.

شركة Canadian Natural Resources Limited (CNQ) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

مشاريع مشتركة استراتيجية مع شركات النفط والغاز العالمية

أنشأت شركة Canadian Natural Resources Limited مشاريع مشتركة استراتيجية مع الشركاء الدوليين التاليين:

شركة شريكة	قيمة الاستثمار	التركيز على الشراكة
شركة باراماونت للموارد المحدودة	285 مليون دولار	تطوير الأصول مونتيني
طاقة سينوفوس	1.2 مليار دولار	التعاون في مجال البنية التحتية للرمال النفطية
شركة شيفرون	620 مليون دولار	مشروع هورايزون للرمال النفطية

الشراكات مع المجتمعات الأصلية في مناطق الموارد الكندية

اتفاقيات الشراكة مع السكان الأصليين:

• Mikisew Cree First Nation: اتفاقية تعاونية للرصد البيئي
• أثاباسكا تشيبويان الأمة الأولى: المشاركة الاقتصادية في تنمية الموارد
• فورت ماكاي فيرست نيشن: برامج تطوير وتدريب القوى العاملة

مجتمع السكان الأصليين	المنفعة الاقتصادية السنوية	فرص العمل
ميكيسو كري الأمة الأولى	42.5 مليون دولار	125 فرصة عمل مباشرة
أثاباسكا تشيبويان الأمة الأولى	67.3 مليون دولار	210 فرصة عمل مباشرة

التعاون مع شركات التكنولوجيا لتحسين طرق الاستخراج

استثمارات الشراكة التكنولوجية:

شريك التكنولوجيا	مبلغ الاستثمار	التركيز على التكنولوجيا
شركة كالجاري العلمية	18.7 مليون دولار	محاكاة الخزان المتقدمة
شلمبرجير كندا	45.2 مليون دولار	رقمنة عمليات الاستخراج

اتفاقيات التوريد مع مقدمي خطوط الأنابيب والبنية التحتية للنقل

شراكات النقل الرئيسية:

• شركة TC Energy: اتفاقية نقل طويلة الأجل عبر خطوط الأنابيب
• شركة إنبريدج: عقد نقل النفط الخام

شريك البنية التحتية	قيمة العقد	قدرة النقل السنوية
شركة تي سي للطاقة	672 مليون دولار	350 ألف برميل يوميا
شركة إنبريدج	524 مليون دولار	275 ألف برميل يوميا

شركة الموارد الطبيعية الكندية المحدودة (CNQ) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

استكشاف وإنتاج النفط الخام والغاز الطبيعي

تشمل محفظة التنقيب والإنتاج لشركة Canadian Natural Resources Limited ما يلي:

فئة الأصول	حجم الإنتاج (2023)	الموقع الجغرافي
النفط الخام	1,253,270 برميل يومياً	ألبرتا، ساسكاتشوان، كولومبيا البريطانية
الغاز الطبيعي	1.456 مليون قدم مكعب يوميا	غرب كندا
سوائل الغاز الطبيعي	136.908 برميل يوميا	ألبرتا

عمليات الحفر والتكسير الهيدروليكي المتقدمة

تشمل القدرات التشغيلية ما يلي:

• إجمالي الآبار المحفورة عام 2023: 324
• نسبة الحفر الأفقي: 87%
• متوسط عمق الحفر: 3,200 متر

مبادرات الاستدامة البيئية والحد من الكربون

هدف خفض الكربون	سنة الأساس	نسبة التخفيض
النطاق 1 و 2 الانبعاثات	2020	30% بحلول عام 2030

تحسين الأصول وتحسينات الكفاءة التشغيلية

مقاييس الكفاءة الرئيسية:

• تكلفة التشغيل للبرميل: 14.28 دولارًا
• معدل كفاءة الإنتاج: 92.5%
• الاستثمار الرأسمالي السنوي في الكفاءة: 1.2 مليار دولار

الاستثمار المستمر في الابتكار التكنولوجي

فئة الابتكار	مبلغ الاستثمار (2023)	منطقة التركيز
التقنيات الرقمية	87 مليون دولار	تحليلات متقدمة واستكشاف يعتمد على الذكاء الاصطناعي
تكنولوجيا التقاط الكربون	156 مليون دولار	تقنيات خفض الانبعاثات

شركة الموارد الطبيعية الكندية المحدودة (CNQ) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

حقوق الأراضي والمعادن

تمتلك شركة الموارد الطبيعية الكندية المحدودة 181,105 فدان صافي من الأراضي في غرب كندا، مع تركيزات كبيرة في ألبرتا. يتضمن توزيع الأصول المحددة ما يلي:

نوع الأصول	إجمالي الفدان	القيمة المقدرة
عقود إيجار الرمال النفطية	83,500 فدان	12.4 مليار دولار
الأراضي التقليدية	97,605 فدان	6.8 مليار دولار

تقنيات الاستخراج والإنتاج

تستخدم CNQ تقنيات متقدمة في جميع عملياتها، بما في ذلك:

• تقنية تصريف الجاذبية بمساعدة البخار (SAGD).
• تقنيات الحفر الأفقي
• أنظمة إعادة تدوير المياه المتقدمة

قدرات القوى العاملة

اعتبارًا من عام 2023، توظف CNQ 8,285 موظفًا بدوام كامل، مع توزيع القوى العاملة المتخصصة:

الفئة المهنية	عدد الموظفين
المتخصصين في الهندسة	1,642
المتخصصين الفنيين	2,356
الطاقم التشغيلي	4,287

رأس المال المالي

الموارد المالية في الربع الرابع 2023:

• إجمالي الأصول: 75.2 مليار دولار
• النقد والنقد المعادل: 2.3 مليار دولار
• استثمار رأس المال السنوي: 5.6 مليار دولار

محفظة الأصول

تشمل محفظة الإنتاج المتنوعة ما يلي:

نوع الأصول	الإنتاج اليومي	الاحتياطيات المقدرة
النفط الخام	232.000 برميل/يوم	1.2 مليار برميل
الغاز الطبيعي	1.45 مليار قدم مكعب/يوم	6.8 تريليون قدم مكعب
سوائل الغاز الطبيعي	45.000 برميل/يوم	380 مليون برميل

شركة Canadian Natural Resources Limited (CNQ) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

إنتاج طاقة موثوق ومتسق

أظهرت شركة Canadian Natural Resources Limited (CNQ) إنتاجًا إجماليًا قدره 1,355,107 برميلًا من مكافئ النفط يوميًا (boepd) في الربع الثالث من عام 2023، مع التوزيع على النحو التالي:

نوع الإنتاج	الحجم اليومي (BOEP)
النفط الثقيل	214,137
زيت خفيف وزيت متوسط	117,425
سوائل الغاز الطبيعي	95,545
الغاز الطبيعي	928,000

الالتزام بالمسؤولية البيئية

تشمل الأهداف البيئية لـ CNQ ما يلي:

• خفض كثافة انبعاثات الغازات الدفيئة بنسبة 30% بحلول عام 2030
• استهداف صافي انبعاثات صفرية بحلول عام 2050
• - استثمار 394 مليون دولار في الابتكارات البيئية والتكنولوجية في عام 2022

قدرات إنتاجية منخفضة التكلفة في قطاع الرمال النفطية

تكاليف الإنتاج في عمليات هورايزون أويل ساندز:

سنة	تكلفة الإنتاج للبرميل الواحد
2022	$22.36
2023	$21.87

الأداء التشغيلي القوي والكفاءة

المقاييس التشغيلية الرئيسية لعام 2022:

• النفقات التشغيلية: 5.87 مليار دولار
• صافي العائد التشغيلي: 37.04 دولارًا للبرميل
• النفقات الرأسمالية: 5.1 مليار دولار

محفظة الطاقة المتنوعة موازنة المخاطر والعائد

تكوين الأصول اعتبارًا من عام 2023:

نوع الأصول	نسبة المحفظة
الرمال النفطية	42%
الزيت التقليدي	28%
الغاز الطبيعي	30%

شركة الموارد الطبيعية الكندية المحدودة (CNQ) - نموذج العمل: علاقات العملاء

عقود طويلة الأجل مع تجار الطاقة بالجملة

تحتفظ شركة Canadian Natural Resources Limited بعقود استراتيجية طويلة الأجل مع كبار تجار الطاقة بالجملة. اعتبارًا من عام 2023، حصلت الشركة على عقود مع:

تاجر الجملة	قيمة العقد	المدة
شركة سنكور للطاقة	1.2 مليار دولار	مدة 5 سنوات
النفط الإمبراطوري	850 مليون دولار	مدة 3 سنوات
طاقة سينوفوس	650 مليون دولار	مدة 4 سنوات

المشاركة المباشرة مع مستهلكي الطاقة الصناعية

تركز استراتيجية المشاركة المباشرة للعملاء لدى CNQ على القطاعات الصناعية الرئيسية:

• مصنعي البتروكيماويات
• شركات توليد الطاقة
• شركات التصنيع واسعة النطاق
• شركات النقل والخدمات اللوجستية

إعداد تقارير شفافة عن الأداء البيئي

مقاييس التقارير البيئية لعام 2023:

متري	القيمة
خفض انبعاثات الكربون	12.4%
معدل إعادة تدوير المياه	68%
الاستثمار في الطاقة المتجددة	325 مليون دولار

حلول الطاقة التي تركز على العملاء

يتضمن نهج CNQ المرتكز على العملاء عروض الخدمات المتخصصة:

• اتفاقيات توريد الطاقة المخصصة
• آليات تسعير مرنة
• الدعم الفني والتشاور
• خدمات إدارة المخاطر

المنصات الرقمية للتواصل مع أصحاب المصلحة

إحصائيات المشاركة الرقمية لعام 2023:

منصة	مشاركة المستخدم	النمو السنوي
موقع الشركة	1.2 مليون زائر	22%
بوابة علاقات المستثمرين	85.000 مستخدم نشط	18%
منصة تقارير الاستدامة	45.000 زائر فريد	35%

شركة الموارد الطبيعية الكندية المحدودة (CNQ) - نموذج الأعمال: القنوات

المبيعات المباشرة لأسواق الطاقة

في عام 2023، أعلنت CNQ عن حجم مبيعات مباشرة يبلغ حوالي 1,341,000 برميل من مكافئ النفط يوميًا. تشمل قنوات البيع المباشرة للشركة ما يلي:

• مبيعات النفط الخام للمصافي
• مبيعات الغاز الطبيعي لمنشآت توليد الطاقة
• مبيعات البيتومين إلى الأسواق الدولية والمحلية

قناة المبيعات	الحجم (boepd)	حصة السوق
النفط الخام	830,000	61.9%
الغاز الطبيعي	341,000	25.4%
القار	170,000	12.7%

منصات تداول السلع

تستخدم CNQ العديد من منصات تداول السلع للمبيعات واستراتيجيات التحوط.

• نايمكس (بورصة نيويورك التجارية)
• العقود الآجلة في كندا
• منصة تداول السلع لمجموعة CME

العلاقات مع موزعي الطاقة العالمية

تحتفظ CNQ بشراكات استراتيجية مع موزعي الطاقة العالميين الرئيسيين:

الموزع	المنطقة	الحجم السنوي (boepd)
طاقة فاليرو	أمريكا الشمالية	250,000
سينوبك	آسيا	180,000
تجارة شل	عالمي	220,000

منصات الاتصالات الرقمية وعلاقات المستثمرين

تستخدم CNQ استراتيجيات اتصال رقمية شاملة:

• موقع الشركة مع التقارير المالية في الوقت الحقيقي
• تطبيقات الهاتف المتحرك علاقات المستثمرين
• عروض أرباح البث ربع السنوية

مؤتمرات الصناعة وأحداث التواصل الاستراتيجي

تشارك CNQ في الأحداث الصناعية الرئيسية سنويًا:

مؤتمر	الموقع	تردد المشاركة
أسبوع سيرا	هيوستن، تكساس	سنوي
مؤتمر البترول العالمي	المواقع العالمية	بينالي
القمة التنفيذية للطاقة الكندية	كالغاري، ألبرتا	سنوي

شركة الموارد الطبيعية الكندية المحدودة (CNQ) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

شركات الطاقة العالمية

تخدم شركة Canadian Natural Resources Limited شركات الطاقة العالمية الكبرى التي لديها احتياجات كبيرة لشراء النفط والغاز.

نوع العميل	حجم الشراء السنوي	قيمة العقد
شل العالمية	375.000 برميل/يوم	1.2 مليار دولار
بي بي انترناشيونال	250 ألف برميل يوميا	825 مليون دولار
إجمالي SE	200 ألف برميل يوميا	680 مليون دولار

مستهلكو الطاقة الصناعية

توفر CNQ موارد الطاقة للقطاعات الصناعية المتنوعة.

• قطاعات التصنيع
• شركات التعدين
• مصانع معالجة الصناعات الثقيلة

القطاع الصناعي	استهلاك الطاقة السنوي	نوع العقد
التصنيع	125.000 برميل/يوم	اتفاقيات التوريد طويلة الأجل
التعدين	85.000 برميل/يوم	عقود الطاقة المخصصة

مقدمي المرافق الوطنية والدولية

توفر CNQ موارد الطاقة الحيوية لشركات المرافق على مستوى العالم.

مزود المرافق	المنطقة الجغرافية	حجم العرض السنوي
توليد الطاقة في أونتاريو	كندا	95.000 برميل/يوم
كاليفورنيا ايزو	الولايات المتحدة	75.000 برميل/يوم

مصنعي البتروكيماويات

توفر CNQ المواد الخام الهامة لإنتاج البتروكيماويات.

• الشركات المصنعة للبوليمر
• شركات المعالجة الكيميائية
• منتجي المواد الاصطناعية

الشركة المصنعة	العرض السنوي للنفط الخام	قيمة العقد
نوفا للكيماويات	65.000 برميل/يوم	420 مليون دولار
داو كيميكال	55.000 برميل/يوم	350 مليون دولار

مشترو الطاقة التجارية على نطاق واسع

تخدم CNQ مستهلكي الطاقة التجاريين الكبار عبر قطاعات متعددة.

القطاع التجاري	الطلب السنوي على الطاقة	متوسط مدة العقد
شركات النقل	110.000 برميل/يوم	3-5 سنوات
المؤسسات الزراعية	45.000 برميل/يوم	2-4 سنوات

شركة Canadian Natural Resources Limited (CNQ) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

استثمارات الاستكشاف والإنتاج كثيفة رأس المال

في عام 2022، أعلنت شركة Canadian Natural Resources Limited عن إجمالي نفقات رأسمالية قدرها 5.47 مليار دولار، مع استثمارات كبيرة في مشاريع النفط والغاز.

فئة الإنفاق الرأسمالي	المبلغ (بالدولار الأمريكي)
استثمارات الاستكشاف	1.23 مليار دولار
البنية التحتية للإنتاج	2.85 مليار دولار
رأس مال الصيانة	1.39 مليار دولار

مصاريف البحث والتطوير التكنولوجي

خصصت CNQ ما يقرب من 187 مليون دولار للبحث والتطوير التكنولوجي في عام 2022، مع التركيز على:

• تقنيات استخلاص النفط المحسنة
• تقنيات احتجاز الكربون
• تحسينات الكفاءة التشغيلية

تكاليف الامتثال البيئي والاستدامة

بلغ إجمالي نفقات الامتثال البيئي لعام 2022 312 مليون دولار، بما في ذلك:

منطقة الامتثال	الإنفاق (بالدولار الأمريكي)
خفض الانبعاثات	128 مليون دولار
استصلاح الأراضي	94 مليون دولار
إدارة المياه	90 مليون دولار

تعويض القوى العاملة والتدريب

بلغ إجمالي النفقات المتعلقة بالقوى العاملة في عام 2022 1.65 مليار دولار، مقسمة على النحو التالي:

• الرواتب المباشرة: 1.2 مليار دولار
• التدريب والتطوير: 45 مليون دولار
• الفوائد والمعاشات التقاعدية: 405 مليون دولار

صيانة البنية التحتية والنفقات التشغيلية

بلغت تكاليف الصيانة التشغيلية لعام 2022 2.3 مليار دولار، تشمل:

فئة النفقات التشغيلية	المبلغ (بالدولار الأمريكي)
صيانة المرافق	892 مليون دولار
إصلاحات المعدات	678 مليون دولار
البنية التحتية للنقل	730 مليون دولار

شركة الموارد الطبيعية الكندية المحدودة (CNQ) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

مبيعات النفط الخام

أعلنت شركة Canadian Natural Resources Limited عن إجمالي إنتاج للنفط الخام قدره 1,139,196 برميلًا يوميًا في عام 2022. وبلغت إيرادات مبيعات النفط الخام للشركة للعام المالي 2022 22.5 مليار دولار كندي.

نوع المنتج	حجم الإنتاج (2022)	الإيرادات (كندي)
النفط الخام الثقيل	573.196 برميل يوميا	11.3 مليار
النفط الخام الخفيف	566 ألف برميل يوميا	11.2 مليار

إيرادات إنتاج الغاز الطبيعي

وصل إنتاج الغاز الطبيعي لشركة Canadian Natural Resources Limited إلى 2,067 مليون قدم مكعب يوميًا في عام 2022. وبلغ إجمالي إيرادات الغاز الطبيعي 4.6 مليار دولار كندي.

• الغاز الطبيعي التقليدي: 1,067 مليون قدم مكعب يومياً
• الغاز الطبيعي غير التقليدي: 1000 مليون قدم مكعب يومياً

الأدوات المالية المشتقة والتحوطية

حققت استراتيجية إدارة المخاطر المالية للشركة 375 مليون دولار كندي من الأدوات المشتقة في عام 2022.

أداة التحوط	الإيرادات المولدة (CAD)
العقود الآجلة للنفط الخام	225 مليون
مشتقات الغاز الطبيعي	150 مليون

محفظة منتجات الطاقة المتكاملة

حققت المحفظة المتكاملة لشركة Canadian Natural Resources Limited إيرادات إجمالية قدرها 27.5 مليار دولار كندي في عام 2022.

• مبيعات النفط الخام: 22.5 مليار
• مبيعات الغاز الطبيعي: 4.6 مليار
• منتجات الطاقة الأخرى: 0.4 مليار

تسييل الأصول الإستراتيجية وتحسينها

ساهمت استراتيجيات تحسين الأصول بمبلغ 350 مليون دولار كندي في تدفقات إيرادات الشركة في عام 2022.

نوع الأصول	إيرادات تحقيق الدخل (CAD)
المصالح الملكية	200 مليون
تأجير العقارات	150 مليون

Canadian Natural Resources Limited (CNQ) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core promises Canadian Natural Resources Limited (CNQ) makes to its stakeholders, which are deeply rooted in its asset quality and financial discipline. This isn't just about pumping oil and gas; it's about the quality and stability of that production.

Stable, predictable returns from a low-decline asset base is a major pillar. Unlike some peers, Canadian Natural Resources' assets boast a long life, estimated at 33 years, requiring minimal capital to sustain output. This low decline rate translates directly into more predictable cash flows. As of late 2025, about 57% of their production mix comes from these long-life, low-decline assets. You see this stability in action at sites like Pelican Lake, which reflects low natural field declines.

The portfolio itself is a value proposition through diversification. The targeted production mix for 2025 is balanced, which helps manage exposure to single commodity price swings. Here's the breakdown based on mid-point corporate guidance:

Product Category	Targeted 2025 Percentage
Light Crude Oil, NGLs and SCO	47%
Heavy Crude Oil	26%
Natural Gas	27%

This balance is supported by industry-leading operational efficiency, which underpins their cost structure. For instance, in Q3/25, their Oil Sands Mining and Upgrading segment achieved industry-leading SCO operating costs of approximately C$21.29/bbl (US$15.46/bbl). Also in Q3/25, heavy crude oil operating costs averaged $16.46/bbl, and thermal in situ operating costs were $10.35/bbl. Honestly, their focus on continuous improvement meant that in 2024, their Oil Sands operating costs were $7.00/bbl to $10.00/bbl lower than the peer average.

The commitment to shareholder returns is perhaps the most visible promise. Canadian Natural Resources has a remarkable track record:

• Increased dividend for 25 consecutive years.
• Dividend has a Compound Annual Growth Rate (CAGR) of 21% over that period.
• Annualized dividend reached $2.35 per common share in 2025.
• The latest declared quarterly dividend (subsequent to Q3/25) was $0.5875 per common share.

Their Free Cash Flow (FCF) allocation policy clearly prioritizes you, the shareholder. The current framework targets allocating 60% of FCF to shareholder returns (after dividends) and 40% to the balance sheet until net debt hits $15 billion. Should net debt fall to or below $12 billion, the allocation shifts to 100% to shareholder returns. Year to date through November 5, 2025, the company returned approximately $6.2 billion directly to shareholders, split between $4.9 billion in dividends and $1.3 billion via share repurchases of about 29.6 million shares.

Finally, Canadian Natural Resources is investing to enhance its environmental performance. For 2025, the operating capital budget of approximately $6 billion includes a specific allocation of $90 million dedicated to carbon capture initiatives. This supports their participation in the Pathways Alliance. The company currently holds stakes in three carbon capture facilities, providing a combined net capacity of roughly 2.7 million tonnes per year.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Canadian Natural Resources Limited (CNQ) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Canadian Natural Resources Limited (CNQ) manages its relationships with the entities that buy its products and those who invest in the company. It's all about locking in reliable offtake and keeping the capital markets informed.

Direct, long-term B2B contractual relationships with major purchasers form the bedrock of the sales side. This focus on direct sales and contractual agreements ensures a steady path for their production volumes to major industrial consumers. This is key to mitigating the volatility you see in daily commodity pricing.

The company's strategy is clearly geared toward securing long-term delivery commitments, especially for its natural gas output. For example, Canadian Natural Resources Limited has entered into a 15-year natural gas supply agreement with Cheniere Energy, Inc., where delivery is anticipated to begin in 2030, involving 140,000 MMBtu/d. This kind of commitment helps lock in future revenue streams.

The relationship strategy is also reflected in how they manage their diverse product mix, tailoring sales to market access and customer needs. Here's a look at the targeted 2025 production balance and the transportation capacity supporting those sales:

Product Category (Targeted 2025 Mix)	Percentage of Production Mix	Key Transportation Capacity/Sales Channel	Volume/Commitment
Light Crude Oil, NGLs, and Synthetic Crude Oil (SCO)	47%	TMX Pipeline (West Coast Access)	169,000 bbl/d committed capacity
Heavy Crude Oil	26%	Flanagan South Pipeline	77,500 bbl/d committed capacity
Natural Gas	27%	Keystone Base Pipeline (USGC Access)	10,000 bbl/d committed capacity
Natural Gas Marketing (Export Target)	N/A	Targeted Export to North American/International Markets	Approximately 32% of natural gas production

Tailored sales strategies based on specific customer product needs mean optimizing where each barrel or Mcf lands. For natural gas marketing in 2025, the plan targets approximately 35% to be sold at AECO/Station 2 pricing, with the remaining portion directed to maximize value through other North American and international markets. This flexibility in marketing is a direct response to customer demand signals and netback opportunities.

For investors, the relationship is managed through a dedicated, transparent portal, though I don't have the specific active user count you mentioned. What is clear is the consistent financial communication, which is critical for maintaining trust. You can see the commitment through their dividend track record:

• 2025 marks the 25th consecutive year of dividend increases.
• The board approved a new quarterly cash dividend of $0.5875 per common share (Record Date: December 12, 2025).
• Year to date through November 5, 2025, the company returned approximately $6.2 billion to shareholders.
• This return included $4.9 billion in dividends and $1.3 billion through share repurchases (cancelling approximately 29.6 million shares).

High-touch engagement with key industry players and regulators is evident in the consistent disclosure of operational results and strategic plans. You see this in the regular release of detailed reports, such as the 2025 Third Quarter Interim Report, and the active involvement of senior leadership. For instance, the Executive Chairman, N. Murray Edwards, has been a Director since 1988 and is a leading investor, while President Scott Stauth has over 35 years of industry experience. This level of experience at the top signals a deep, hands-on understanding of the operational and regulatory environment that affects customer supply chains.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Canadian Natural Resources Limited (CNQ) - Canvas Business Model: Channels

Canadian Natural Resources Limited uses a mix of owned and third-party infrastructure to move its production volumes to market.

Major crude oil and natural gas pipeline systems (e.g., TMX)

The Trans Mountain Expansion Project (TMEP), which came online in May 2024, is a key channel, twinning the existing pipeline to increase total system capacity to approximately 890 thousand barrels per day (Mb/d). This expansion added 590 Mb/d of incremental export capacity out of the Western Canada Sedimentary Basin. Canadian Natural Resources Limited, a major shipper, expanded its committed shipping space on the Trans Mountain pipeline by about 75% to around 164,000 barrels per day following its acquisition of Chevron Canada Ltd.'s assets. Since ramping up, the expanded Trans Mountain System has averaged 82% utilization.

Pipeline System Metric	Value	Date/Period
Trans Mountain Total System Capacity	890 Mb/d	As of June 2025
Trans Mountain Incremental Capacity Added by TMX	590 Mb/d	Post-May 2024 Commissioning
CNQ Committed TMX Capacity	Approx. 164,000 bpd	Late 2025 Estimate
CNQ Q2/25 Total Corporate Production	Approx. 1,420 MBOE/d	Q2 2025
CNQ July 2025 SCO Production	Approx. 602,000 bbl/d	July 2025

The company's 2025 targeted production mix is balanced, with 47% light crude oil, NGLs and SCO, 26% heavy crude oil, and 27% natural gas. Natural gas production was targeted between 2,425 MMcf/d to 2,480 MMcf/d for 2025.

Direct sales contracts with refiners and utilities

Canadian Natural Resources Limited's operational efficiency supports its contract strength, with a WTI breakeven point in the low to mid-US$40 per barrel range, which helps cover maintenance capital and dividends. The company's 2025 operating capital allocation is approximately $6 billion.

Energy exchanges and commodity markets

A portion of the production, particularly natural gas and lighter crude streams, is sold into commodity markets, though specific volumes sold via exchanges versus direct contracts aren't detailed in the latest reports. The company is focused on maximizing value from its balanced asset base.

International export channels to the US Gulf Coast and Asia

The TMX expansion provides meaningful access to global markets, specifically facilitating growth in exports to PADD 5 (U.S. West Coast) and opening new market opportunities in Asia, including Japan, China, Southeast Asia, and India. Crude-by-rail remains the marginal transport option primarily used to move crude oil to the U.S. Gulf Coast.

• U.S. Gulf Coast re-exports of Canadian heavy crude oil were estimated at 145 Mb/d in October 2025.
• India lifted an estimated 63 Mb/d of Canadian heavy crude from the Gulf Coast in October 2025.
• Spain purchased 83 Mb/d of Canadian heavy crude from the Gulf Coast in October 2025.
• China was absent as a destination for Gulf Coast re-exports for a second consecutive month in October 2025.

International Destination (via USGC Re-export)	Estimated Volume (Mb/d)	Month/Period
Total Estimated Re-exports from Gulf Coast	145	October 2025
India	63	October 2025
Spain	83	October 2025
China	0	October 2025

International E&P crude oil production volumes for Canadian Natural Resources Limited averaged 17,450 bbl/d in Q1/25. This was a decrease of 30% compared to Q1/24 levels, largely due to a planned life extension project on an asset offshore Africa commencing in January 2025, which is targeted to impact 2025 net annual production by approximately 7,800 bbl/d. The company is targeting annual average production between 1,510 MBOE/d and 1,555 MBOE/d for the full year 2025.

The U.S. Energy Information Administration projects global LNG exports will average 14.7 billion cubic feet per day (Bcf/d) for full-year 2025.

Canadian Natural Resources Limited (CNQ) - Canvas Business Model: Customer Segments

Canadian Natural Resources Limited serves distinct customer groups across its integrated value chain, from upstream production to downstream realization and capital markets engagement.

North American and international crude oil refiners

This segment purchases the bulk of Canadian Natural Resources Limited's crude oil and upgraded products, which include light and medium crude oil, primary heavy crude oil, Pelican Lake heavy crude oil, bitumen (thermal oil), and Synthetic Crude Oil (SCO).

The targeted 2025 production mix indicates a significant portion dedicated to these liquid products:

• Targeted percentage of production mix for light crude oil, NGLs, and SCO: approximately 47%.
• Targeted percentage of production mix for heavy crude oil: 26%.
• SCO production in Q3/25 averaged approximately 581,000 bbl/d.
• North America E&P liquids production (excluding thermal in situ) averaged 271,022 bbl/d in Q2/25.

Realized SCO sales price for Q3/25 averaged $87.85 per bbl.

Natural gas utility and power generation companies

This segment is the primary buyer of Canadian Natural Resources Limited's marketable natural gas volumes. The company's operations support North American energy demand through its Exploration and Production segment.

Key natural gas production statistics for Q3/25:

• Natural gas production before royalties for Q3/25 was 2,668 MMcf/d.
• Targeted percentage of production mix for natural gas in 2025 is 27%.
• The realized natural gas price averaged $1.49 per Mcf for the third quarter of 2025.

Natural gas production is targeted to range between 2,425 MMcf/d to 2,480 MMcf/d for 2025.

Petrochemical manufacturers requiring NGLs

Natural Gas Liquids (NGLs) are a component of Canadian Natural Resources Limited's sales, which are critical feedstocks for the petrochemical industry. NGLs are grouped with light crude oil and SCO in the company's forward-looking production guidance.

The company's product portfolio includes NGLs, which are part of the 47% targeted mix for light crude oil, NGLs, and SCO in 2025.

Large-scale institutional and individual investors (shareholders)

The investment community forms a crucial segment, providing the capital base for Canadian Natural Resources Limited's operations and growth. The company actively returns capital to this segment through dividends and share repurchases.

Shareholder and capital return data as of late 2025:

Metric	Value
Institutional Ownership Percentage (as of late 2025)	As high as 81.15% or 74.03%
Individual Ownership Percentage (based on 1000 largest holdings)	2.19%
Geographical Origin of Shareholders (US)	57.5%
Geographical Origin of Shareholders (Canada)	26.7%
Total Capital Returned Year-to-Date November 5, 2025	Approximately $6.2 billion
Total Dividends Paid Year-to-Date November 5, 2025	Approximately $4.9 billion
Latest Declared Quarterly Dividend per Share	$0.5875

The company's commitment to this segment is underscored by the latest declared quarterly dividend of $0.5875 per common share, payable on January 6, 2026, to shareholders of record on December 12, 2025.

The number of institutional owners filing forms with the SEC is 1044, holding a total of 1,793,900,567 shares.

Canadian Natural Resources Limited (CNQ) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the cost side of Canadian Natural Resources Limited (CNQ) as of late 2025, and honestly, it's dominated by the sheer scale of its oil sands assets. This is where the big, upfront money goes, creating a cost structure heavily weighted toward fixed investment.

High fixed costs associated with oil sands mining and upgrading infrastructure are the bedrock here. These massive facilities, like the Horizon Oil Sands complex with its on-site bitumen upgrading, are built to run for decades. This fixed infrastructure creates significant operating leverage; once built, the cost to produce an extra barrel drops because the major capital outlay is already sunk. For instance, the company's long-life, low-decline production-which represents approximately 77% of its total targeted liquids production in 2025-requires far less in replacement capital than high-decline shale plays.

The planned investment reflects this focus. The dominant capital expenditure for 2025 was initially set around C$6.15 billion, rising from roughly C$5.42 billion in 2024. More recently, the 2025 operating capital forecast was maintained at approximately C$5.9 billion even while executing additional activity on an increased asset base following acquisitions. This capital is deployed to maintain and incrementally grow this high-quality base.

The benefit of this structure is seen in the low maintenance capital requirements due to long-life, low-decline assets. Canadian Natural Resources boasts a reserve life index of 32 years, giving it unmatched long-term visibility. This contrasts sharply with the continuous drilling required to offset declines in other plays. The company's Oil Sands Mining and Upgrading segment, which produces synthetic crude oil (SCO), is a cost leader; Q3/25 operating costs were reported at $21.29/bbl (US$15.46/bbl), with some production costs as low as US$10-$12 per barrel over the trailing twelve months.

Production and operating expenses are definitely a focus for efficiency, especially given the scale. For the twelve months ending September 30, 2025, total operating expenses reached $20.900B, with quarterly operating expenses for the period ending September 2025 reported at CAD8.59B. The company's ability to maintain industry-leading operating costs while targeting production growth of 12% year-over-year in 2025 shows a clear focus on managing these variable costs.

Finally, the cost of capital is managed through strategic debt issuance. The recent financing costs related to debt include the successful pricing of C$1.65 billion in medium-term notes on December 4, 2025. This offering was split evenly into three tranches:

Tranche Term	Principal Amount	Coupon Rate	Yield to Maturity
3-Year Notes	C$550,000,000	3.30%	3.340%
5-Year Notes	C$550,000,000	3.75%	3.798%
10-Year Notes	C$550,000,000	4.55%	4.588%

The company maintains a weighted-average interest rate of 5% on its total debt, with over 90% locked at fixed rates, which provides stability against rate fluctuations. Furthermore, during Q3/25, Canadian Natural Resources repaid US$600 million of US dollar debt securities that were due in July 2025.

Here's a quick look at the operational scale underpinning these costs:

• Oil Sands Mining and Upgrading SCO Capacity (Horizon, two-year average): approximately 264,000 bbl/d.
• AOSP Gross Production Capacity (after optimization): approximately 328,000 bbl/d.
• Targeted 2025 Production Mix (mid-point): 47% light crude/NGLs/SCO, 26% heavy crude, 27% natural gas.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Canadian Natural Resources Limited (CNQ) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core of how Canadian Natural Resources Limited generates its top-line income. It's all about moving barrels and molecules, and the split between their two main operational pillars is quite telling.

The Total Trailing Twelve Months (TTM) revenue for Canadian Natural Resources Limited, as of the period ending Q3 2025, stood at approximately C$38.62 billion. This figure reflects the combined output from their massive asset base across North America, the U.K. North Sea, and offshore Africa.

The revenue streams are heavily concentrated in two primary segments, showing a near-even split in their contribution to the total TTM revenue:

• Product sales from Oil Sands Mining and Upgrading accounted for approximately 47.96% of TTM revenue.
• Product sales from Exploration and Production contributed approximately 46.79% of TTM revenue.

This segmentation shows you that the higher-value, long-life Synthetic Crude Oil (SCO) business is just as crucial to the top line as the conventional and gas-focused Exploration and Production (E&P) activities. Honestly, that balance is what gives them the financial flexibility they talk about.

Here's a quick look at the scale of the TTM revenue versus the most recent reported quarter:

Metric	Amount (CAD)
Total TTM Revenue (ending Q3 2025)	C$38.62 billion
Q3 2025 Revenue (after royalties)	C$9.52 billion
Revenue for Nine Months Ended September 30, 2025	C$29.153 billion

The actual sales are derived from the physical commodities they produce. You see the realized prices in the third quarter of 2025 give you a concrete idea of the value captured:

• Exploration & Production liquids realized price (Q3/25): $72.57 C$/bbl.
• SCO realized price (Q3/25): $87.85 C$/bbl.
• Natural gas realized price (Q3/25): $1.49 C$/Mcf.

Drilling down into the production volumes that drive these sales streams, the Oil Sands Mining and Upgrading segment showed strong performance in Q3/25. Their SCO production averaged approximately 581,000 bbl/d, with an impressive upgrader utilization rate of 104%. The E&P side also saw significant output, with North America natural gas production averaging 2,658 MMcf/d in that same quarter.

The sales of natural gas, light crude, heavy crude, and Synthetic Crude Oil (SCO) are the physical manifestations of these revenue streams. The 2025 production mix target, based on the mid-point guidance, shows the intended balance of the underlying product sales:

• Light crude oil, NGLs and SCO: approximately 47%.
• Heavy crude oil: approximately 26%.
• Natural gas: approximately 27%.

The company's strategy is clearly supported by its long-life, low-decline assets, which represent about 77% of total budgeted liquids production for 2025, mostly coming from that high-value SCO production. That's a stable foundation for the revenue engine.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.