Darling إنغرينتس (DAR): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تحاول معرفة ما إذا كانت شركة Darling Ingredients Inc. (DAR) عبارة عن لعبة مستقرة للطعام/الأعلاف أو رهان على الطاقة المتقلبة، وبصراحة، كلاهما معًا. الأعمال الأساسية للشركة قوية بشكل واضح، وتتوقع تحقيق أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 بالكامل بين 875 مليون دولار و 900 مليون دولار، لكن الإمكانات الهائلة لمشروعها Diamond Green Diesel (DGD) تمثل حاليًا صداعًا كبيرًا. أبلغ قطاع الديزل المتجدد عن أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 3 ملايين دولار في الربع الثالث من عام 2025، والذي، إلى جانب ارتفاع إجمالي الديون بقيمة 4.01 مليار دولار، يظهر أن المخاطر على المدى القريب حقيقية. أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الأساس المستقر والتركيز على تقلبات السوق للقيام بخطوة ذكية.

دارلنج إنغرينتس إنك (DAR) - تحليل SWOT: نقاط القوة

تعتبر أعمال المكونات الأساسية (الأعلاف والأغذية) مستقرة للغاية.

أنت تبحث عن الاستقرار في سوق متقلب، ومن المؤكد أن مكونات الأعلاف والمكونات الغذائية الأساسية التي تقدمها دارلينج إنغريدينتس توفر لك ذلك. يعد هذا القطاع حجر الأساس للشركة، حيث يُظهر باستمرار زخمًا قويًا وأساسيات قوية، حتى عندما تواجه أعمال الوقود رياحًا معاكسة.

يعتمد العمل الأساسي على نموذج دائري، حيث يتم تحويل المنتجات الثانوية الحيوانية وزيت الطهي المستخدم إلى مكونات أساسية مثل الدهون والبروتينات والجيلاتين. وهذا تدفق إيرادات متكرر وغير اختياري وأقل تعرضًا لتقلبات أسعار السلع الأساسية من سوق الوقود. يمكنك رؤية هذا الاستقرار في أحدث النتائج:

إليك الحساب السريع: إن اتساق هذا العمل يسمح للإدارة بوضع رقم قوي للعام بأكمله بثقة، والذي يعمل بمثابة أرضية موثوقة للأداء المالي العام للشركة.

تعتبر إرشادات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 قوية: 875 مليون دولار إلى 900 مليون دولار.

تتمثل القوة الأكثر إلحاحًا في الحجم الهائل لأرباح الأعمال الأساسية وإمكانية التنبؤ بها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA). بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، تقدر دارلينج إنجرينتس أعمال المكونات الأساسية الخاصة بها (باستثناء المشروع المشترك Diamond Green Diesel) وستكون الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في نطاق تقريبي 875 مليون دولار إلى 900 مليون دولار.

وهذا رقم حاسم. وهذا يعني أن أعمال التقديم والمكونات الأساسية وحدها تولد ما يقرب من مليار دولار من التدفق النقدي التشغيلي، مما يوفر قاعدة رأسمالية ضخمة للاستثمارات الاستراتيجية، وخفض الديون، والتغلب على أي عدم يقين في السياسات على المدى القصير في مجال الوقود المتجدد. وهذا هامش كبير من الأمان للمستثمرين مثلك.

تعد شركة Diamond Green Diesel (DGD) واحدة من أكبر شركات إنتاج الوقود المتجدد في العالم.

يعد المشروع المشترك Diamond Green Diesel (DGD) مع شركة Valero Energy Corporation بمثابة قوة دافعة، مما يضع دارلينج إنغريدينتس كشركة رائدة عالميًا في حركة إزالة الكربون. DGD هي واحدة من أكبر منتجي الديزل المتجدد ووقود الطيران المستدام (SAF) في العالم.

وتبلغ طاقتها الإنتاجية السنوية الحالية أكثر من 1.2 مليار جالون من الديزل المتجدد وSAF. بالإضافة إلى ذلك، يكمل مصنع بورت آرثر بولاية تكساس مشروعًا في الربع الأول من عام 2025 مما سيمنحه خيار ترقية ما يقرب من 50٪ من طاقته السنوية البالغة 470 مليون جالون إلى SAF. تعد هذه المرونة في التركيز على سوق SAF عالي النمو ميزة تنافسية كبيرة.

سلسلة توريد متكاملة رأسياً لمواد خام DGD (زيت الطبخ المستخدم والدهون).

إن الوصفة السرية الحقيقية لـ DGD ليست مجرد القدرة الإنتاجية؛ إنها السيطرة على المواد الخام. تمتلك دارلينج إنغرينتس سلسلة توريد متكاملة رأسياً تضمن إمدادًا ثابتًا ومنخفض الكربون بالمواد الأولية، وهو الجزء الأكثر تكلفة والأكثر تقييدًا في أعمال الوقود المتجدد.

تعتبر الشركة رائدة عالميًا في جمع ومعالجة نفايات الدهون والزيوت - وهي المدخلات الدقيقة التي تحتاجها DGD. على وجه التحديد، عزيزي المكونات:

• يعالج حوالي 15% من المنتجات الثانوية الزراعية الحيوانية في العالم.
• هي أكبر شركة تجميع ومعالج لزيوت الطهي المستعملة في أمريكا الشمالية.
• تستفيد من سلسلة التوريد العالمية هذه من نفايات الدهون والزيوت للحفاظ على هيكل منخفض التكلفة.

يمثل هذا العرض الأسير من الدهون الحيوانية غير الصالحة للأكل، وزيت الطهي المستخدم، وزيت الذرة عائقًا كبيرًا أمام دخول المنافسين.

يستهدف المشروع المشترك الاستراتيجي Nextida سوق الكولاجين عالي النمو الذي تبلغ قيمته 1.5 مليار دولار.

وبالنظر إلى المستقبل، يعد مشروع Nextida المشترك الجديد، الذي تم الإعلان عنه في مايو 2025 مع مجموعة Tessenderlo، محركًا رئيسيًا للنمو في قطاع المكونات الغذائية. تستهدف هذه الخطوة الإستراتيجية سوق الكولاجين العالمي سريع التوسع، والذي يعد المنطقة الأسرع نموًا في أعمال قطاع المواد الغذائية لشركة Darling Ingrants.

وتمتلك دارلينج إنجرينتس حصة أغلبية تبلغ 85% في شركة Nextida. تجمع الشركة الجديدة بين العلامة التجارية Darling's Rousselot وأعمال PB Leiner التابعة لمجموعة Tessenderlo، مما يؤدي إلى إنشاء كيان بإيرادات سنوية أولية متوقعة تبلغ حوالي 1.5 مليار دولار. وهذا ما يجعلهم على الفور لاعبًا مهيمنًا بقدرة إجمالية للجيلاتين والكولاجين تبلغ حوالي 200000 طن متري عبر 23 منشأة عالمية. إنها طريقة ذكية للتوسع بسرعة في سوق متميز يركز على الصحة.

دارلينج إنغرينتس إنك (DAR) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

كان صافي الدخل للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 منخفضًا بشكل ملحوظ عند 5.9 مليون دولار.

أكبر علامة حمراء على الميزانية العمومية لشركة Darling Ingrants هي الانخفاض الكبير في الربحية خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025. وانخفض صافي الدخل إلى ما يقرب من 10% فقط. 5.9 مليون دولار، وهو انخفاض هائل من 177.0 مليون دولار تم الإبلاغ عنه في نفس الفترة من عام 2024. وهذا ليس مجرد تراجع بسيط؛ إنه انهيار شبه كامل في صافي الأرباح منذ بداية العام، مدفوعًا بشكل كبير بالتحديات في قطاع Diamond Green Diesel (DGD). قد يكون عملك الأساسي قويًا، ولكن قطاع الوقود يمثل حاليًا عائقًا كبيرًا على المؤسسة بأكملها. هذه مشكلة خطيرة في تخصيص رأس المال في الوقت الحالي.

سجل قطاع الديزل المتجدد (DGD) أرباحًا سلبية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 3 ملايين دولار في الربع الثالث من عام 2025.

يمثل المشروع المشترك Diamond Green Diesel (DGD) نقطة ضعف كبيرة على المدى القصير. في الربع الثالث من عام 2025، كانت حصة دارلينج من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لشركة DGD (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) سلبية. 3 ملايين دولار. وهذه النتيجة هي انعكاس حاد عن الإيجابية 39 مليون دولار مساهمة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (DGD) في الربع الثالث من عام 2024. بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المجمعة لقطاع الوقود لهذا الربع فقط 22 مليون دولار، أسفل من 60 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024، مما يوضح كيف تطغى صراعات DGD على بقية أعمال الوقود. وكان على الشركة أن تساهم 200 مليون دولار إلى DGD خلال الربع لدعم العمليات.

ارتفاع إجمالي الديون المستحقة إلى 4.01 مليار دولار أمريكي (صافي النقد) اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

تحمل دارلينج إنجرينتس عبئًا كبيرًا من الديون مما يحد من المرونة المالية، خاصة عندما يكون أداء قطاع رئيسي ضعيفًا. كما في 27 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي الديون القائمة، بعد خصم النقد وما في حكمه، 4.01 مليار دولار. بينما تشير الإدارة إلى أن نسبة الرافعة المالية البالغة 3.65x تمثل تحسنًا من 3.93x في نهاية عام 2024، فإن هذا الرقم لا يزال مرتفعًا بالنسبة لشركة تواجه مثل هذه التقلبات في أكبر محرك نمو لها. وهذا يعني مساحة أقل للخطأ. إليك الرياضيات السريعة حول وضع الدين:

ربحية السهم (EPS) البالغة 0.12 دولار في الربع الثالث من عام 2025 جاءت أقل من توقعات المحللين بنسبة 52٪.

يعد إدراك السوق نقطة ضعف عندما تفوت التوقعات باستمرار. أعلنت دارلينج إنجرينتس عن ربحية مخففة للسهم الواحد (EPS) تبلغ فقط $0.12 للربع الثالث من عام 2025. وقد خالف هذا الرقم بشكل كبير توقعات المحللين المتفق عليها $0.25 للسهم الواحد، وهو ما يمثل مفاجأة سلبية قدرها 52%. وهذا النوع من الإخفاق يضر بثقة المستثمرين ويمكن أن يشير إلى مشكلات أعمق لم تتم معالجتها في نموذج الربحية لقطاع الوقود. يراقب السوق هذه الأرقام النهائية عن كثب.

تعتبر ربحية DGD حساسة للغاية للسلع المتقلبة وأسعار RIN (رقم التعريف المتجدد).

تتعرض ربحية قطاع DGD بشكل أساسي لقوى سوقية وتنظيمية لا يمكن التنبؤ بها، مما يجعل أرباحها متقلبة للغاية. ارتبطت صراعات الربع الثالث من عام 2025 بشكل مباشر ببيئة تسعيرية صعبة، وتحديداً:

• ارتفاع تكاليف المواد الأولية (المواد الخام مثل زيت الطهي المستعمل والدهون الحيوانية).
• أسعار أقل لـ RINs (أرقام التعريف المتجددة)، وهي الاعتمادات المستخدمة للامتثال لمعيار الوقود المتجدد.
• انخفاض أسعار LCFS (معيار الوقود منخفض الكربون) في كاليفورنيا.

بالإضافة إلى ذلك، فإن التأخير المستمر وعدم اليقين المحيط بالحكم النهائي لالتزام حجم الطاقة المتجددة (RVO) الصادر عن وكالة حماية البيئة قد أثر سلبًا على بيئة الوقود الحيوي العامة في الولايات المتحدة خلال هذا الربع. يعد عدم اليقين التنظيمي هذا بمثابة ضعف هيكلي لا تستطيع الشركة السيطرة عليه بشكل كامل، مما يؤدي إلى اتخاذ قرار بإيقاف تسهيل DGD I حتى تتحسن الهوامش.

دارلنج إنغرينتس إنك (DAR) - تحليل SWOT: الفرص

تعد قدرة DGD على الترقية إلى وقود الطيران المستدام (SAF) محركًا رئيسيًا للنمو.

تعد قدرة المشروع المشترك Diamond Green Diesel (DGD) على تحويل الإنتاج إلى وقود الطيران المستدام (SAF) فرصة كبيرة على المدى القريب، للاستفادة من سوق عالية النمو وبأسعار متميزة. يعد مشروع SAF التابع لمصنع DGD Port Arthur، والذي من المتوقع أن يكتمل في الربع الأول من عام 2025، بمثابة تغيير في قواعد اللعبة.

تمنح هذه الترقية منشأة بورت آرثر القدرة الفنية على التحويل تقريبًا 50% من طاقتها الإنتاجية السنوية الحالية البالغة 470 مليون جالون إلى القوات المسلحة السودانية. وبالنظر إلى أن إجمالي القدرة السنوية لشركة DGD تزيد عن 1.2 مليار جالون من الوقود المتجدد، فإن هذه الخطوة تضع المشروع المشترك على الفور كواحد من أكبر الشركات المصنعة للوقود المتجدد على مستوى العالم. وهذه خطوة ذكية، لأنها تعمل على تنويع قطاع الوقود بعيدًا عن سوق الديزل المتجدد المتقلب.

بلغت التكلفة الإجمالية المقدرة لمشروع التحويل هذا حوالي 315 مليون دولار أمريكي، وكانت حصة دارلينج إنجرينتس نصف ذلك المبلغ.

من المتوقع أن يحقق تسييل الإعفاءات الضريبية للإنتاج (PTC) لعام 2025 ما يصل إلى 300 مليون دولار.

يوفر تسييل الاعتمادات الضريبية للإنتاج (PTC) من المشروع المشترك Diamond Green Diesel ضخًا نقديًا كبيرًا وغير تشغيلي للسنة المالية 2025. في 29 سبتمبر 2025، أعلنت دارلينج إنغرينتس عن اتفاقية لبيع ما قيمته 125 مليون دولار من مركبات PTCs الناتجة بموجب قانون الحد من التضخم (IRA).

تعمل الشركة بنشاط على بيع أرصدة إضافية، وتتوقع الإدارة بيع 125 مليون دولار أخرى إلى 175 مليون دولار من أرصدة PTC بحلول نهاية عام 2025. وإليك الحسابات السريعة: وهذا يضع إجمالي التسييل النقدي المتوقع من هذه الاعتمادات في حدود 250 مليون دولار إلى 300 مليون دولار لهذا العام. تعتبر هذه الأموال ضرورية لتقليص الرفع المالي للميزانية العمومية أو تمويل المزيد من نمو الأعمال الأساسية.

يمكن للسياسة العامة الأمريكية المواتية بشأن التزامات حجم الطاقة المتجددة (RVOs) أن تعزز هوامش DGD.

لا تزال بيئة السياسة العامة، وخاصة حول التزامات حجم الطاقة المتجددة (RVOs) التي حددتها وكالة حماية البيئة (EPA)، تمثل فرصة كبيرة لاستعادة الهامش في قطاع الوقود. لكي نكون منصفين، ساهم عدم اليقين في السياسة في النصف الأول الصعب من عام 2025، حيث انهارت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للجالون الواحد من DGD إلى 0.06 دولار فقط في الربع الأول، بانخفاض من 0.69 دولار في الربع الأول من عام 2024.

أدى هذا الانخفاض إلى إعلان قطاع DGD عن خسارة تشغيلية قدرها 141 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025. ومع ذلك، فإن القرار الإيجابي بشأن RVOs وائتمان إنتاج الوقود النظيف القسم 45Z يمكن أن يحفز انتعاشًا سريعًا في سوق الديزل المتجدد. الإدارة متفائلة بأن تطورات السياسة العامة تلوح في الأفق، والتي من شأنها أن تعمل على استقرار وتحسين قيم ائتمان رقم التعريف المتجدد (RIN) والقيم الائتمانية لمعايير الوقود منخفض الكربون (LCFS). الاتجاه الصعودي المحتمل هو العودة إلى مستويات الهامش التاريخية، الأمر الذي من شأنه أن يعكس بشكل كبير خسائر القطاع في عام 2025.

يتيح مشروع Nextida المشترك التوسع السريع في مجال التغذية الصحية والعافية.

يعد تأسيس Nextida، وهو مشروع مشترك بنسبة 50/50 مع مجموعة Tessenderlo، والذي تم الإعلان عنه في مايو 2025، بمثابة قفزة استراتيجية لقطاع الأغذية. تجمع هذه الشراكة بين أعمال روسيلوت للكولاجين والجيلاتين التابعة لشركة دارلينج إنجرينتس وأعمال PB Leiner التابعة لمجموعة Tessenderlo Group لإنشاء لاعب عالمي من الدرجة الأولى في سوق الصحة والعافية والتغذية المعتمد على الكولاجين.

ستمتلك دارلينج إنجرينتس حصة أغلبية تبلغ 85% وستقوم بتوحيد البيانات المالية للشركة الجديدة. تؤدي هذه الصفقة غير النقدية على الفور إلى إنشاء شركة بإيرادات سنوية أولية متوقعة تبلغ حوالي 1.5 مليار دولار أمريكي وقدرة إنتاجية مجمعة من الجيلاتين والكولاجين تبلغ حوالي 200 ألف طن متري عبر 23 منشأة على مستوى العالم. يعد التوسع المتسارع في هذا القطاع عالي النمو، وخاصة الببتيدات الوظيفية، بالتأكيد محركًا رئيسيًا للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في قطاع الأغذية، والتي شهدت أرباحًا قوية معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025 بلغت 71.6 مليون دولار.

• إنشاء شركة مندمجة تبلغ إيراداتها السنوية 1.5 مليار دولار.
• إجمالي سعة الجيلاتين والكولاجين 200.000 طن متري.
• تمتلك دارلينج إنجرينتس حصة مهيمنة تبلغ 85%.
• يوفر منصة لتسريع تطوير المنتجات والنمو.

دارلنج إنغرينتس إنك (DAR) - تحليل SWOT: التهديدات

عدم اليقين التنظيمي والتأخير في أحكام التزام الحجم المتجدد (RVO).

أكبر تهديد على المدى القريب لقطاع الوقود الخاص بشركة Darling Ingrants، وفي المقام الأول المشروع المشترك Diamond Green Diesel (DGD)، هو عدم اليقين التنظيمي المستمر من وكالة حماية البيئة الأمريكية (EPA). التأخير في الانتهاء من أهداف التزام حجم الطاقة المتجددة (RVO) بموجب سحابة معيار الوقود المتجدد (RFS) في السوق ويؤثر بشكل مباشر على قيمة أرقام التعريف المتجددة (RINs)، والتي تعد محركًا رئيسيًا للربح.

على سبيل المثال، في حين أنهت وكالة حماية البيئة (EPA) وضع اللمسات النهائية على الديزل RVO القائم على الكتلة الحيوية في 3.35 مليار جالون بالنسبة لعام 2025، فإن حالة عدم اليقين المستمرة بشأن الولايات المستقبلية وتنفيذ ائتمان إنتاج الوقود النظيف الجديد (45Z) في قانون الحد من التضخم لعام 2022 تخلق بيئة متقلبة. وكانت هذه الفوضى السياسية عاملاً رئيسياً في انهيار هوامش ربح الديزل المتجدد. قامت إدارة الشركة بتعديل توجيهاتها المجمعة المعدلة للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 إلى مجموعة من 1.05 مليار دولار إلى 1.10 مليار دولار، مشيرًا صراحةً إلى عدم اليقين في RVO وتأخر رد فعل تسعير RIN كأسباب رئيسية.

وإليك الحسابات السريعة: عدم اليقين السياسي يبقي قيمة الاعتمادات التنظيمية منخفضة، مما يضغط بشكل مباشر على هامش الربح لكل جالون من الوقود المباع.

زيادة المنافسة في سوق الديزل المتجدد من المنشآت الجديدة.

يواجه سوق الديزل المتجدد تهديدًا كبيرًا من الطاقة الفائضة، مدفوعًا بتدفق المرافق الجديدة التي سيتم تشغيلها. توقعت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) أن تصل طاقة إنتاج الديزل المتجدد في الولايات المتحدة إلى ما يقرب من 6 مليارات جالون بحلول عام 2025وهو ما يمثل زيادة هائلة في العرض تفوق الطلب على المدى القريب وتفويضات السياسة.

وقد خلقت هذه الزيادة في السعة سوقًا ضعيفًا وتضع ضغوطًا هائلة على ربحية DGD. إن الطاقة الفائضة تشكل رياحاً معاكسة هيكلية، وليست مجرد رياح دورية، وهي تجبر جميع اللاعبين، بما في ذلك دارلينج إنغريدينتس، على التنافس بشراسة على المواد الخام ومبيعات السوق النهائية. والنتيجة هي بيئة هامشية منخفضة، وهو عامل رئيسي في صراعات قطاع الوقود طوال عام 2025.

ورغم أن التقلبات في أسعار الدهون العالمية مواتية في الوقت الحالي، فمن الممكن أن تنعكس بسرعة.

من المؤكد أن ربحية شركة دارلينج إنجرينتس رهينة لتقلبات أسعار المواد الأولية التي تنتجها: الدهون المصنعة وزيت الطهي المستخدم. في حين أن قطاع مكونات الأعلاف استفاد من ارتفاع أسعار الدهون خلال النصف الأول من عام 2025، مدفوعًا بالطلب القوي على الوقود المتجدد، إلا أن هذا يعد سلاحًا ذو حدين. وأي انعكاس مفاجئ في أسعار السلع الأساسية يشكل تهديدا كبيرا.

تتميز أسعار الدهون العالمية بالتقلب الشديد، وقد يؤدي الانخفاض الحاد إلى تآكل الهوامش بسرعة في قطاعي الأعلاف والوقود. في السياق، وصل مؤشر منظمة الأغذية والزراعة لأسعار الزيوت النباتية إلى 169.4 نقطة في أكتوبر 2025، ارتفاع 11.3% اعتبارًا من مايو 2025، مما يدل على التحولات السريعة وقصيرة المدى التي تحدد هذا السوق. ومن شأن الانكماش السريع في هذا المؤشر أن يضغط على الفور على تكلفة الشركة من السلع المباعة لمنتجاتها المكونة ويزيد من تكلفة المواد الخام لـ DGD.

يسلط الجدول أدناه الضوء على التناقض الحاد في أداء قطاع الوقود (DGD)، والذي يعتبر حساسًا للغاية لتقلبات أسعار السلع الأساسية والتنظيمية:

التعرض لتقلبات التعريفات الجمركية الدولية التي تؤثر على قطاع الأغذية.

على الرغم من التنوع الجغرافي للشركة، لا يزال قطاع الأغذية لديها معرضًا لتقلبات التعريفات الجمركية الدولية، مما قد يؤدي إلى تعطيل تدفقات التجارة العالمية والضغط على أحجام المبيعات. أشارت الإدارة في الربع الثالث من عام 2025 إلى أن المبيعات في قطاع الأغذية انخفضت قليلاً مع تفاعل العملاء مع عدم اليقين المستمر بشأن التعريفات، على الرغم من أن الشركة تمكنت من تعويض ذلك من خلال مصادر قوية للمواد الخام.

تشمل المخاطر الرئيسية ما يلي:

• اضطرابات سلسلة التوريد بسبب فرض التعريفات الجمركية المفاجئة.
• ضعف الحجم في أسواق تصدير محددة، مثل آسيا، حيث واجهت مبيعات البروتين ضغوطًا.
• الحاجة إلى المراجحة المستمرة في السوق لتحويل الإنتاج إلى المناطق الأكثر ربحية.

لكي نكون منصفين، ظلت مبيعات قطاع الأغذية في الربع الثالث من عام 2025 لا تزال قائمة 381 مليون دولار، ارتفاعًا من 357 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024، لكن التقلب يضيف طبقة من التعقيد والمخاطر إلى عملياتها العالمية.

مخاطر السوق من الهوامش المنخفضة المستمرة في قطاع الوقود المتجدد.

التهديد الأكثر إلحاحا والمادي هو الفترة المستمرة من الهوامش المنخفضة في قطاع الوقود المتجدد، الأمر الذي يؤثر بشكل كبير على النتيجة النهائية. انخفض إجمالي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل لقطاع الوقود بأكمله في Darling Ingrants بشكل مذهل 63.8% فقط 21.6 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالربع الثالث من عام 2024. وهذا الضعف هو نتيجة مباشرة لانخفاض قيم الائتمان التنظيمية (RINs وLCFS) وارتفاع تكاليف المواد الخام.

أصبح مشروع DGD المشترك، وهو مصدر أرباح سابق، يمثل الآن عائقًا كبيرًا على الأداء العام. خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2025، كان متوسط الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للغالون الواحد فقط $0.22وهو الانخفاض الحاد الذي اضطر الشركة للمساهمة 245 مليون دولار من العام حتى تاريخه إلى DGD للحفاظ على المرونة المالية، على الرغم من أن هذا يقابله جزئيًا أ 130 مليون دولار تم استلام الأرباح في الربع الأول من عام 2025. وتتطلب الهوامش المنخفضة المستمرة من الشركة تخصيص رأس المال للمشروع المشترك بدلاً من توزيعه في مكان آخر، وهي تكلفة فرصة واضحة.