EZCORP, Inc. (EZPW): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى EZCORP, Inc. (EZPW) وتتساءل عن كيفية قيام مشغل البيدق بما يقرب من 1,300 تظل المتاجر في صدارة المنحنى، خاصة مع التقديرات 350 مليون دولار في رسوم خدمة البيدق ذات الهامش المرتفع المتوقعة للسنة المالية 2025. والحقيقة هي أن صناعة البيدق معقدة بشكل لا لبس فيه، ولكن هنا خلاصة القول: إن تنوعها القوي في أمريكا اللاتينية يشكل دفاعا حاسما ضد تشديد القيود التنظيمية في الولايات المتحدة، ولكن لا يمكنك تجاهل السحب المستمر الناجم عن ارتفاع تكلفة رأس المال والتقلبات المتأصلة في الطلب الدوري على المدى القصير. دعنا نتعمق في تحليل SWOT الكامل لعام 2025 لتحديد المخاطر والفرص الحقيقية لأطروحة الاستثمار الخاصة بك.

EZCORP, Inc. (EZPW) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن حجر الأساس للمرونة المالية لشركة EZCORP, Inc.، وتشير الأرقام من أرباح العام المالي 2025 بالتأكيد إلى نموذج تشغيلي قوي ومتنوع. تتمثل القوة الأساسية في عملية إقراض البيدق الضخمة ذات هامش الربح العالي والتي تغذيها بصمة المتجر المتزايدة وقاعدة العملاء المخلصين. تم تصميم نموذج الأعمال هذا ليكون معاكسًا للتقلبات الدورية، مما يوفر تدفقًا مستقرًا للإيرادات عندما تتشدد أسواق الائتمان التقليدية.

شبكة واسعة من المتاجر في جميع أنحاء الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية

تعد البصمة المادية لشركة EZCORP بمثابة خندق تنافسي كبير. اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025 (30 سبتمبر 2025)، قامت الشركة بتشغيل ما مجموعه 1,360 مواقع المتجر في خمس دول. هذه شبكة كبيرة توفر وصولاً محليًا فوريًا للمستهلكين غير الرئيسيين الذين يبحثون عن حلول سيولة قصيرة الأجل.

قامت الشركة بنشاط بتطوير هذه الشبكة في السنة المالية 2025، حيث أضافت 81 متجرًا من خلال مجموعة من عمليات الاستحواذ وافتتاح متاجر جديدة (متاجر دي نوفو). على سبيل المثال، افتتحت الشركة 17 متجرًا جديدًا في أمريكا اللاتينية واستحوذت على 7 متاجر في المكسيك فيما يتعلق بعملية الاستحواذ على Monte Providencia/Tu Empeño Efectivo.

تنوع جغرافي قوي، مع إيرادات كبيرة من المكسيك وأسواق أمريكا اللاتينية الأخرى

تتميز إيرادات الشركة بالتنوع الجيد، مما يخفف من المخاطر المرتبطة بالتغييرات التنظيمية أو الانكماش الاقتصادي في منطقة واحدة. ولا يزال قطاع البيدق في أمريكا اللاتينية، والذي يضم المكسيك وغواتيمالا والسلفادور وهندوراس، يمثل محركًا رئيسيًا للنمو.

فيما يلي الحسابات السريعة حول التقسيم الجغرافي للسنة المالية الكاملة 2025:

ارتفع إجمالي إيرادات قطاع البيدق في أمريكا اللاتينية من 325.5 مليون دولار إلى 391.8 مليون دولار في السنة المالية 2025، مما يدل على نمو قوي في سوق رئيسية. ويوفر هذا التوازن الإقليمي حاجزًا حاسمًا.

رسوم خدمة البيدق ذات الهامش المرتفع (PSC) تزيد من الربحية

المحرك الرئيسي لإجمالي ربح EZCORP المرتفع هو رسوم خدمة الرهن (PSC)، وهي في الأساس الفوائد والرسوم المكتسبة على قروض الرهن المستحقة (PLO). هذا منتج قرض ذو هامش مرتفع وبدون حق الرجوع - مما يعني عدم وجود فحوصات ائتمانية ولا نشاط تحصيل - مما يبقي تكاليف التشغيل أقل من الإقراض التقليدي.

بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، وصل إجمالي إيرادات رسوم خدمة البيدق للشركة 483.5 مليون دولار، أعلى 7% من العام السابق. يرتبط تدفق الإيرادات الكبير هذا ارتباطًا مباشرًا برصيد قروض الرهن المستحقة (PLO) الذي سجل أرقامًا قياسية، والذي وصل إلى 307.5 مليون دولار في نهاية العام، حتى 12% سنة بعد سنة. إن النمو المستمر في منظمة التحرير الفلسطينية يترجم مباشرة إلى إيرادات موثوقة من PSC.

تأسيس ملكية العلامة التجارية في قطاع التمويل الاستهلاكي غير الرئيسي

قامت EZCORP ببناء حضور قوي لعلامتها التجارية، وهو أمر حيوي في مجال التمويل الاستهلاكي غير الرئيسي حيث تكون الثقة ذات أهمية قصوى. أحد المقاييس الرئيسية لقوة هذه العلامة التجارية هو برنامج الولاء EZ+ Rewards، الذي أدى إلى زيادة عدد أعضائها بنسبة 100% 26% في السنة المالية 2025 إلى إجمالي 6.9 مليون أعضاء.

توفر قاعدة العضوية الكبيرة والمتفاعلة هذه العديد من المزايا:

• يؤدي إلى تكرار الأعمال والاحتفاظ بالعملاء.
• يقدم قناة تسويقية منخفضة التكلفة للمنتجات الجديدة.
• يشير إلى ثقة العملاء القوية في العلامة التجارية EZPAWN.

تساعد جهود التحول الرقمي التي تبذلها الشركة، بما في ذلك نمو عضويتها في برنامج EZ+ Rewards، على ترسيخ مكانتها كمزود رائد لمعاملات الرهن في مناطق التشغيل الخاصة بها.

يؤدي معدل دوران المخزون المتسق إلى توليد مبيعات تجزئة موثوقة

ويشكل بيع البضائع بالتجزئة، وخاصة الضمانات المصادرة من قروض الرهن، المصدر الرئيسي الثاني للإيرادات. ويمثل هذا النموذج المزدوج الإيرادات، المتمثل في الإقراض وتجارة التجزئة، نقطة قوة كبيرة. بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، ارتفعت مبيعات البضائع بنسبة 10%، المساهمة في إجمالي الإيرادات 1,274.3 مليون دولار.

يتم قياس كفاءة محرك البيع بالتجزئة هذا من خلال معدل دوران المخزون، والذي كان صحيًا 3.0x للعام بأكمله 2025. معدل دوران يبلغ 3.0x يعني أن الشركة باعت واستبدلت مخزونها بالكامل ثلاث مرات خلال العام. هذه الكفاءة، جنبا إلى جنب مع هامش إجمالي مبيعات البضائع من 31%، يضمن أن جانب البيع بالتجزئة في العمل هو مصدر موثوق للتدفق النقدي. تعد مبيعات التجزئة طريقة رائعة لتحقيق الدخل من الأصول المتعثرة.

EZCORP, Inc. (EZPW) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

ارتفاع تكلفة رأس المال مقارنة بالمقرضين التقليديين، مما يحد من نمو القروض

أنت تعمل في بيئة تكون فيها تكلفة التمويل بمثابة رياح معاكسة هيكلية، وهو ما يمثل عائقًا رئيسيًا أمام رأس المال ذو القدرة التنافسية العالية والتكلفة المنخفضة المتاح للبنوك التقليدية. هذه مسألة حسابية بسيطة: ارتفاع تكلفة رأس المال (معدل العائق) يعني أن عددًا أقل من القروض وعمليات الاستحواذ المحتملة يمكن أن يزيل حاجز الربحية.

أوضح مثال حديث هو إصدار سندات ممتازة بقيمة 300 مليون دولار أمريكي بفائدة 7.375% خلال السنة المالية 2025. وقد أدى هذا الدين إلى رفع نفقات الفائدة بنسبة هائلة بلغت 70% إلى 23.0 مليون دولار أمريكي لهذا العام. إن معدل القسيمة البالغ 7.375% هو تكلفة اقتراض ثابتة وعالية ماديًا تتجاوز بكثير ما يدفعه المقرضون الرئيسيون. وهذا يجبر EZCORP على البحث عن عوائد أعلى بكثير على قروض الرهن المستحقة (PLO) واستثمارات المخزون فقط لتحقيق التعادل في تكلفة التمويل، مما يحد بشكل طبيعي من حجم نمو القروض المربحة مقارنة بالبنك. إنها تكلفة ثابتة دائمة تستهلك صافي الهوامش المستقبلية.

الاعتماد الكبير على الطلب الدوري قصير المدى، مما يجعل الإيرادات متقلبة

إن الطلب على خدمات الرهن والإقراض غير الرئيسي يتسم بطبيعته بمقاومة التقلبات الدورية، مما يعني أنه يزدهر عندما يكون الاقتصاد ضعيفا أو يكون التضخم مرتفعا، ويحتاج المستهلكون إلى حلول نقدية فورية. وهذا الاعتماد يجعل إيراداتك حساسة للغاية لتحولات الاقتصاد الكلي والصحة المالية للمستهلك، مما يخلق خطر تقلب الإيرادات في المستقبل.

في حين أعلنت EZCORP عن إيرادات قياسية للعام بأكمله بلغت 1,274.3 مليون دولار في السنة المالية 2025، بزيادة 10٪ على أساس سنوي، فإن هذا النمو يعتمد على استمرار الطلب القوي على النقد السريع. جوهر رسوم خدمة البيدق التجارية ومبيعات البضائع هو في الأساس قصير الأجل ويرتبط بالمستهلك الذي يعاني من نقص الخدمات المصرفية. إن التحسن المفاجئ في الاقتصاد أو التحول الكبير في التحفيز الحكومي يمكن أن يؤدي بسرعة إلى تقليل الحاجة إلى القروض القصيرة الأجل المدعومة بالأصول، مما يؤدي إلى انخفاض حاد وغير متوقع في قروض الرهن المستحقة، وبالتالي الإيرادات.

• بلغت قروض الرهن المستحقة (منظمة التحرير الفلسطينية) رقمًا قياسيًا قدره 307.5 مليون دولار (السنة المالية 2025).
• الدافع وراء العمل هو الحاجة إلى الائتمان الفوري، وهو عامل دوري.
• ويؤدي عدم الاستقرار الاقتصادي في الأسواق الرئيسية، وخاصة أمريكا اللاتينية، إلى مخاطر العملة والطلب.

التصور العام السلبي لصناعة البيدق والإقراض غير الرئيسي

لا تزال صناعة الإقراض البيدق وغير الرئيسي تعاني من وصمة عار كبيرة، والتي تعمل بمثابة عائق أمام اكتساب العملاء والاحتفاظ بهم، وتدعو أيضًا إلى التدقيق التنظيمي. لا يمكنك ببساطة أن تتمنى التخلص من هذا التصور؛ إنها رياح معاكسة مستمرة للعلامة التجارية.

تظهر الأبحاث أن ما يقرب من 27% من المستهلكين يتجنبون متاجر الرهن بسبب هذه الوصمة المتصورة، والتي تحد من السوق الذي يمكن التعامل معه منذ البداية. علاوة على ذلك، تؤثر شكاوى العملاء بشأن عدالة التسعير على 23% من تفاعلات متاجر الرهن، وخاصة بالنسبة للعناصر ذات القيمة العالية، مما يشير إلى استمرار فجوة الثقة. وتتفاقم هذه النظرة السلبية بسبب البيئة التنظيمية:

• أصبحت الجهات التنظيمية في الولاية أكثر نشاطًا في تطبيق قوانين الإقراض العادل.
• تستخدم الوكالات التنظيمية بشكل متزايد شكاوى المستهلكين كمؤشر للمخاطر ونظام إنذار مبكر للتحقيقات.
• أفاد ما يقرب من 36% من مشغلي الصناعة أن مشكلات الامتثال تمثل عائقًا حاسمًا.

هوامش تشغيلية أقل في العمليات الدولية مقارنة بالقطاع الأمريكي

في حين أن قطاع البيدق الأمريكي ناضج، إلا أن ربحيته المرتفعة تضعف بسبب الهوامش المنخفضة في قطاع أمريكا اللاتينية عالي النمو. ولا تكمن نقطة الضعف في انخفاض الهامش في الولايات المتحدة، بل في أن المحرك الرئيسي لتوسع المتاجر في المستقبل ــ أمريكا اللاتينية ــ أقل ربحية من الناحية الهيكلية، الأمر الذي يشكل عائقاً أمام النتائج المجمعة.

فيما يلي الحساب السريع لمساهمة قطاع 2025 للعام بأكمله (بديل للأرباح التشغيلية قبل النفقات العامة للشركة):

يعد هامش مساهمة قطاع البيدق في أمريكا اللاتينية بنسبة 11.51% أقل بكثير من 21.94% في قطاع الولايات المتحدة، على الرغم من أن أمريكا اللاتينية هي محور التوسع السريع (إضافة 78 متجرًا في السنة المالية 2025). وهذا الفارق في الهامش بنيوي، مدفوعا بانخفاض متوسط ​​حجم القرض - نحو 80 دولارا في أمريكا اللاتينية مقابل 207 دولارات في الولايات المتحدة - وانخفاض نسبة المجوهرات ذات القيمة العالية في مزيج القروض. إن نمو الشركة يعني إضافة المزيد من الإيرادات ذات الهامش المنخفض، مما يضغط على هامش التشغيل الموحد بنسبة 11.24٪ للسنة المالية 2025.

شركة EZCORP، Inc. (EZPW) - تحليل سوات: الفرص

توسيع خدمات الرهن الرقمي والتجارة الإلكترونية للوصول إلى قاعدة عملاء أوسع وأكثر شبابًا.

نلاحظ تحولًا واضحًا في كيفية رغبة العملاء، وخصوصًا الشباب، في التفاعل مع الخدمات المالية، ودفع EZCORP الرقمي يمثل فرصة كبيرة لاقتناص هذا السوق. التركيز ليس فقط على البيع عبر الإنترنت؛ بل يتعلق بتسهيل تجربة الرهن—خدمات القروض والتجزئة—لتكون أكثر راحة. هذه الاستراتيجية تحقق بالفعل نتائج: فقد نما برنامج مكافآت EZ+ ليصل عدد أعضائه العالميين إلى 6.5 مليون في الربع الثالث من عام 2025. وبصراحة، تمثل قاعدة الأعضاء هذه أكثر من 70٪ من جميع معاملات العملاء المعروفة، مما يدل على أن التبني الرقمي القوي يحدث بالفعل.

بالإضافة إلى ذلك، نما عدد زيارات موقع الشركة بنسبة 9٪ في الربع الثالث من عام 2025، ليصل إلى 1.9 مليون زيارة، مدعومًا بتحسين برامج تحسين محركات البحث (SEO). وتشير هذه الزخم إلى أن توسيع المتجر الإلكتروني، مثل منصة EZPAWN الجديدة على الإنترنت، من قناة بيع بسيطة إلى نظام بيئي متكامل للرهن الرقمي سيزيد بالتأكيد من رسوم خدمات الرهن (PSC) ومبيعات البضائع على حد سواء. والخطوة التالية هي دمج عملية قرض الرهن نفسها - مثل التجديدات الرقمية والمدفوعات - لتقليل الاحتكاك داخل المتجر وتحسين الاحتفاظ بالعملاء.

توحيد المشغلين الأصغر للرهن الإقليمي من خلال الاستحواذات الاستراتيجية.

تمتلك شركة EZCORP خطة محكمة ومثبتة للنمو من خلال الاندماجات والاستحواذات، والسوق جاهز للتوحيد. في السنة المالية 2025 وحدها، زادت الشركة عدد فروعها الإجمالي بمقدار 81 فرعًا، جاء 52 منها من خلال الاستحواذات. والمثال الأخير هو استحواذ يونيو 2025 على 40 فرعًا في المكسيك، تعمل تحت علامتي مونتي بروميدينسيا وTu Empeño Efectivo.

هذا التحرك وسع فورًا التنوع الإقليمي للشركة، وزاد العدد الإجمالي للفروع إلى 1332 في ذلك الوقت، والأهم من ذلك، أنه نوّع مزيج الضمانات من خلال إدخال قطاع الرهن للسيارات ذو القيمة العالية في المكسيك. يسمح توحيد المشغلين الصغار لشركة EZCORP بالاستفادة من منصة التشغيل القائمة، مما يولد رافعة تشغيلية كبيرة - أي هامش أعلى من كل دولار من الإيرادات - وزيادة في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء، التي ارتفعت بنسبة 26٪ لتصل إلى 191.2 مليون دولار للسنة المالية الكاملة 2025.

• تم الاستحواذ على 52 فرعًا في السنة المالية 2025.
• تمت إضافة 40 فرعًا جديدًا (de novo) في السنة المالية 2025.
• وصل إجمالي عدد المتاجر إلى 1,360 عبر خمس دول بحلول نهاية السنة المالية 2025.

استخدام التكنولوجيا لتحسين إجراءات الاكتتاب وتقليل خسائر الائتمان.

بينما تعتبر EZCORP مقرضًا قائمًا على الضمان، فإن التكنولوجيا هي المفتاح لتحسين الربحية وإدارة المخاطر على نطاق واسع. يتطلب نمو الشركة في القروض المرتبطة بالرهن (PLO)، التي وصلت إلى رقم قياسي قدره 307.5 مليون دولار في نهاية السنة المالية 2025، إدارة مخاطر أذكى. تُظهر الاتجاهات الأوسع في الصناعة المالية أن تطبيق محركات قرار مؤتمتة يمكن أن يقلل من وقت معالجة الائتمان بنسبة تصل إلى 80٪ ويخفض التكاليف التشغيلية بنسبة 30٪ إلى 40٪.

بالنسبة لشركة EZCORP، تكمن الفرصة في استخدام تحليلات البيانات المتقدمة وتعلم الآلة للتنبؤ بسلوك العملاء بشكل أفضل، وتحسين نسب القرض إلى القيمة (LTV) على الضمانات، وأتمتة تسعير البضائع. هذا التركيز على 'تنفيذ الميدان' و'رفع الكفاءة التشغيلية' هو بالفعل جزء من الاستراتيجية المعلنة. نموذج تقييم ائتماني أفضل سيقلل من مخاطر المخزون العام للسلع القديم، والذي رغم أنه صغير بنسبة 2.2% من إجمالي مخزون السلع العامة في الربع الثالث من عام 2025 لأمريكا اللاتينية، إلا أنه يمثل فرصة لتحقيق الكفاءة.

زيادة النفاذ في الأسواق غير المصرفية في مناطق أمريكا اللاتينية.

يعد السوق اللاتيني فرصة نمو هيكلية ضخمة مدفوعة بعدد كبير من السكان غير المخدومين مصرفياً واعتماد الرقمنة السريع. ارتفعت إيرادات قطاع الرهن اللاتيني لشركة EZCORP بنسبة 21% لتصل إلى 99.9 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يعكس هذه القوة. تدير الشركة الآن 787 متجراً في جميع أنحاء المنطقة، منها 602 متجر في المكسيك وحدها.

من المتوقع أن ينمو سوق التكنولوجيا المالية في المنطقة بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 15.90% من عام 2025 حتى 2033، ليصل حجم السوق إلى 49.58 مليار دولار بحلول عام 2033، مما يبرز الطلب على الخدمات المالية البديلة. ويُعزى هذا النمو إلى الابتعاد عن النقد، الذي انخفضت حصته من إجمالي قيمة المدفوعات من 58% في 2018 إلى 29% في 2023. وتتمتع شركة EZCORP بموقع يمكنها من تلبية هذا الطلب من خلال الاستفادة من شبكتها من المتاجر الفعلية كمركز مالي موثوق، إلى جانب دمج خيارات الدفع الرقمية.

إليكم الحساب السريع لأداء أمريكا اللاتينية الأخير:

الشؤون المالية: قم بتحليل تخصيص رأس المال للأشهر الـ 12 المقبلة للتأكد من تخصيص 60% على الأقل من رأس مال الاستحواذ للتوسع في أمريكا اللاتينية والتكامل التكنولوجي.

EZCORP, Inc. (EZPW) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تشهد نموًا قويًا في قروض الرهن المستحقة (PLO)، لكن هذا النمو يحدث على خلفية ارتفاع التكاليف وتشديد البيئة التنظيمية. إن أكبر التهديدات لا تقتصر على السوق فحسب؛ فهي هيكلية، وتأتي من اضطراب التكنولوجيا المالية والزيادة الدائمة في تكلفة رأس المال الخاص بك. تحتاج إلى تعيين هذه المخاطر لاستراتيجية تخصيص رأس المال لديك، وبالتحديد في القطاع الأمريكي.

التغييرات السلبية في الولايات المتحدة واللوائح الفيدرالية بشأن أسعار الفائدة والرسوم.

جوهر نموذج أعمال EZCORP هو رسوم خدمة الرهن (PSC)، وتستهدف الإجراءات التنظيمية بشكل مباشر الأسعار والرسوم التي تولد هذه الإيرادات. في السنة المالية 2025، تم احتساب رسوم خدمة البيدق الأمريكية 351.5 مليون دولار من حيث الإيرادات، مما يجعل هذه المنطقة حساسة جدًا للتغييرات التشريعية. في حين أن مكتب حماية المستهلك المالي (CFPB) قد أعفى تاريخيًا قروض الرهن من قاعدة القروض قصيرة الأجل، إلا أن تهديد الحدود القصوى على مستوى الدولة يظل كبيرًا وفوريًا.

تُعد حكومات الولايات المصدر الأساسي لمخاطر تحديد الحد الأقصى للفائدة. بالنسبة لقرض أقساط نموذجي بقيمة 500 دولار لمدة ستة أشهر، فإن الحد الأقصى لمعدل النسبة السنوية (APR) المتوسط عبر 45 ولاية وواشنطن العاصمة هو حوالي 39.5%. أي ولاية تعتمد حد أقصى بنسبة 36% لمعاملات الرهن، مشابه لمعيار قانون الإقراض العسكري (MLA)، من شأنه أن يضغط بشكل كبير على الهوامش. على سبيل المثال، رفعت ولاية كانساس الحد الأقصى إلى 36% على كامل مبلغ القرض، اعتبارًا من 1 يناير 2025، مما يشير إلى اتجاه قد ينتشر. قرار CFPB في مارس 2025 بعدم إعطاء أولوية لإنفاذ أحكام الدفع في قاعدة القروض قصيرة الأجل يوفر بعض الراحة المؤقتة، لكن الضغط السياسي الأساسي لحماية المستهلك لا يزال موجودًا. فحد أقصى واحد في ولاية واحدة يمكن أن يمحو الكثير من الإيرادات.

اشتداد المنافسة من مقرضي التكنولوجيا المالية الذين يقدمون قروضًا صغيرة بالدولار.

ويعمل المنافسون في مجال التكنولوجيا المالية على اقتحام السوق للحصول على ائتمان قصير الأجل بدولارات صغيرة، ويقدمون تجربة رقمية أكثر ملاءمة تتجاوز الحاجة إلى الضمانات المادية. ويشكل هذا تهديدًا مباشرًا لنموذج البيدق الأساسي، خاصة بالنسبة للعملاء الذين لديهم هواتف ذكية ولكن ليس لديهم ضمانات فورية.

إليك الحساب السريع: تم تقييم سوق إقراض التكنولوجيا المالية العالمية 589.64 مليار دولار في عام 2025ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 16% حتى عام 2035. وفي الولايات المتحدة وحدها، شكلت منصات الإقراض الرقمية ما يقرب من 63% من إجمالي إصدارات القروض الشخصية في عام 2025. هذا التحول الكبير نحو الإنترنت يعني أنك تتنافس ليس فقط مع شركة FirstCash Holdings، ولكن أيضًا مع المقرضين المرنين غير القمجيين مثل Enova International وAtlanticus Holdings Corporation، الذين يستخدمون تقييم ائتماني متقدم قائم على الذكاء الاصطناعي لخدمة نفس قاعدة العملاء غير المصرفية.

• حجم سوق التكنولوجيا المالية العالمية للإقراض: 589.64 مليار دولار في السنة المالية 2025.
• حجم سوق الإقراض الرقمي في الولايات المتحدة: 303 مليار دولار في عام 2025.
• إصدار القروض الشخصية في الولايات المتحدة عبر القنوات الرقمية: تقريبًا 63% في عام 2025.

الركودات الاقتصادية التي تزيد من خسائر القروض وتقلل من القدرة الشرائية للمستهلكين.

وفي حين أن نموذج البيدق يعتمد على الضمانات، وهو ما يحد بطبيعته من مخاطر خسارة الائتمان التقليدية (تحويل القروض المصادرة إلى مخزون، وليس عمليات خصم)، فإن الانكماش الاقتصادي الحاد يحول المخاطر من خسارة الائتمان إلى مخاطر المخزون وانخفاض قيمة العملة. إن الطلب القوي على قروض الرهن هو سلاح ذو حدين: فهو يشير إلى أن قاعدة العملاء تتعرض لضغوط مالية كبيرة بسبب التضخم المستمر والضغوط الاقتصادية.

التهديد الحقيقي هو سيناريو بطيء الحركة ومخزون مرتفع. في السنة المالية 2025، زاد صافي مخزونك بشكل كبير 29%، وانخفض معدل دوران المخزون إلى 2.4x للعام بأكمله، بانخفاض من 2.8 ضعفًا في السنة المالية 2024. وهذا يعني أن رأس المال مقيّد لفترة أطول، مما يزيد من خطر الاضطرار إلى إلغاء البضائع أو خصمها بشدة لنقلها. إذا استفادت الولايات المتحدة من معدلات التخلف عن سداد القروض، والتي ارتفعت إلى ما بين 5.5% و 6.0% بحلول نهاية عام 2025، في سوق الرهن العقاري الأوسع، إذا ترجم ذلك إلى انخفاض حاد في قيمة إعادة البيع للمستهلك، فسوف تتأثر هوامش مخزونك.

ارتفاع أسعار الفائدة مما يزيد من تكاليف الاقتراض للشركة.

لقد خلقت بيئة أسعار الفائدة المرتفعة المستمرة للاحتياطي الفيدرالي رياحًا معاكسة واضحة ومادية للتكلفة الثابتة لشركة EZCORP. وهذا تهديد كمي سيؤثر على صافي الدخل ويتطلب نموًا قويًا في الأرباح لمجرد الحفاظ على الهوامش الصافية السابقة.

التأثير واضح بالفعل في نتائج السنة المالية 2025. ارتفعت نفقات الفائدة لعام 2025 بالكامل 70% إلى 23.0 مليون دولار أمريكي، ارتفاعًا من 13.585 مليون دولار أمريكي في السنة المالية 2024. وكانت هذه الزيادة الكبيرة مدفوعة في المقام الأول بإصدار 300 مليون دولار في 7.375% ملاحظات عليا المقرر استحقاقها في عام 2032 في مارس 2025. وهذا الدين الجديد الأكثر تكلفة يرفع بشكل أساسي معدل العقبة أمام جميع الاستثمارات الجديدة وعمليات الاستحواذ ونمو قروض الرهن المستحقة (PLO). أنت الآن بحاجة إلى تحقيق عائد صافي أعلى فقط لتبرير تكلفة تمويل أصولك.

الخطوة التالية: يجب على العمليات مراجعة تقرير تقادم المخزون على الفور واختبار تأثير الهامش لشطب 15% على جميع المخزون الذي يزيد عمره عن 90 يومًا.