FormFactor, Inc. (FORM): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة FormFactor, Inc. (FORM) تمثل رهانًا قويًا على ثورة الذكاء الاصطناعي أم أنها مجرد أسهم دورية أخرى للرقائق. والحقيقة هي أنها على حد سواء. في حين أن بطاقات التحقيق الرائدة الخاصة بالذاكرة ذات النطاق الترددي العالي (HBM) تحقق هامشًا إجماليًا قويًا غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 41.0% اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، لا تزال الشركة تكافح الطبيعة المتقلبة لسوق أشباه الموصلات ونسبة السعر إلى الربحية المرتفعة بالقرب من 96.96. نحن نرسم مسارًا واضحًا للأمام - بدءًا من فرصة HBM المتزايدة وحتى التهديد بالاحتكاك التجاري الجيوسياسي - حتى تتمكن من اتخاذ قرار مستنير بشكل واضح.

FormFactor, Inc. (FORM) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن صورة واضحة لنقاط القوة الأساسية لشركة FormFactor, Inc.، وبصراحة، تتلخص في شيئين: استقرارها المالي وريادتها التكنولوجية بلا منازع في سوق الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي (HBM). تتمتع الشركة بقاعدة نقدية قوية بينما تشهد في الوقت نفسه طلبًا قياسيًا على بطاقات التحقيق الأكثر تقدمًا في مجال الذكاء الاصطناعي. هذا مزيج قوي.

حصة سوقية رائدة في الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي (HBM) وبطاقات مسبار DRAM

تحتل شركة FormFactor موقعًا مهيمنًا في مجال اختبار أشباه الموصلات، وهو سوق عالي العوائق أمام الدخول. إنهم يسيطرون على حصة سوقية تقدر بـ 26٪ في هذا القطاع، مما يجعلهم رائدين رئيسيين في الصناعة. هذا ليس مجرد رقم ثابت؛ حقق قطاع بطاقات اختبار DRAM، والذي يتضمن حلول اختبار HBM، إيرادات ربع سنوية قياسية في الربع الثالث من العام المالي 2025، مما يدل على أن قيادتهم تتوسع بنشاط مع السوق. تبلغ قيمة السوق العالمية لبطاقات مسبار DRAM بالكامل حوالي 500 مليون دولار سنويًا في عام 2025، لذا فإن الحصول على ربع هذا المبلغ يمثل بالتأكيد مصدرًا كبيرًا للإيرادات.

وضع نقدي قوي بقيمة 266 مليون دولار أمريكي من النقد والاستثمارات اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025

تعد الميزانية العمومية القوية ميزة كبيرة في الصناعة الدورية مثل أشباه الموصلات. اعتبارًا من 27 سبتمبر 2025، أبلغت FormFactor عن إجمالي 266.03 مليون دولار نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل. إليك الرياضيات السريعة:

يوفر هذا المستوى من السيولة وسادة هائلة لتمويل النفقات الرأسمالية، والتغلب على أي تباطؤ في السوق على المدى القريب، والاستثمار بقوة في الجيل التالي من HBM وتقنيات التعبئة والتغليف المتقدمة دون الاعتماد على الديون.

تحسن هامش الربح الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى 41.0% في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة 250 نقطة أساس على التوالي

لا تعمل الشركة على زيادة الإيرادات فحسب؛ إنهم يعملون على تحسين الربحية بشكل كبير. بلغ الهامش الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للربع الثالث من عام 2025 41.0%. ويمثل هذا مكسبًا تسلسليًا كبيرًا قدره 250 نقطة أساس من هامش الربح الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بنسبة 38.5% في الربع السابق. تعد هذه القفزة أمرًا بالغ الأهمية لأنها تشير إلى أن تدابير الكفاءة التشغيلية ومراقبة التكاليف التي نفذتها الإدارة تعمل، بالإضافة إلى أن مزيج المنتجات يتحول نحو المنتجات ذات القيمة الأعلى والهامش الأعلى مثل بطاقات التحقيق HBM.

التفوق التكنولوجي مع بطاقة مسبار جديدة قائمة على MEMS تعمل على تحسين دقة الاختبار بنسبة 40%

تحتفظ شركة FormFactor بميزة تكنولوجية واضحة، لا سيما من خلال تكنولوجيا مسبار الأنظمة الكهروميكانيكية الدقيقة (MEMS). على سبيل المثال، تعمل تحسينات التصميم الخاصة باختبار القوالب الجيدة المعروفة (KGD) - والتي تعد ضرورية لمكدسات HBM - على تحسين محاذاة المسبار الحراري إلى الوسادة بنسبة 40% مقارنة بالركائز الخزفية التقليدية. تعد هذه الدقة أمرًا حيويًا لاختبار أحدث شرائح الذاكرة HBM4 وLPDDR6، مما يضمن سلامة الإشارة بسرعات عالية (تتجاوز 4 جيجا هرتز) والحفاظ على المحاذاة حتى أثناء ارتفاع درجة حرارة الرقاقة أثناء الاختبار. هذا هو ما يفصل قائد السوق عن التابع.

المورد الرئيسي لجميع الشركات المصنعة الرئيسية لذاكرة HBM

إن FormFactor جزء لا يتجزأ من سلسلة التوريد الخاصة بمنتجي الذاكرة الأكثر أهمية في العالم. إنهم موردون رئيسيون معترف بهم لجميع الشركات المصنعة الرئيسية للذاكرة ذات النطاق الترددي العالي (HBM): SK hynix وSamsung Electronics Co. Ltd. وMicron Technology, Inc.. إن تركيز العملاء هذا، رغم أنه يمثل خطرًا في بعض النواحي، يمثل قوة هائلة لأنه يربط نمو الشركة مباشرة بالطلب الهائل على الذكاء الاصطناعي التوليدي والحوسبة عالية الأداء. تتجلى علاقتهم الطويلة الأمد مع هؤلاء العمالقة من خلال الاعتراف بهم مؤخرًا، مثل حصولهم على جائزة SK hynix لأفضل شريك في أواخر عام 2024 لمساهماتهم في حلول اختبار HBM المتقدمة.

• توريد بطاقات مسبار الرقاقة المتقدمة لاختبار HBM.
• التعاون في ابتكارات HBM من الجيل التالي، بما في ذلك تطوير HBM4.
• تمكين اختبار DRAM عالي الإنتاجية بلمسة واحدة.

FormFactor, Inc. (FORM) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تتمحور نقاط الضعف لدى شركة FormFactor, Inc. حول تعرضها لتقلبات السوق والتقييم الذي يؤدي إلى نمو كبير في المستقبل، مما لا يترك مجالًا كبيرًا للخطأ. يجب أن تكون واقعياً: فالقطاع ذو النمو المرتفع لا يزيل المخاطر الدورية أو الاحتكاك الجيوسياسي.

تعتمد الإيرادات بشكل كبير على الطلب الدوري في سوق أشباه الموصلات.

تتمثل نقطة الضعف الأساسية لدى FormFactor في اعتمادها العميق على الطبيعة الدورية للغاية لسوق المعدات الرأسمالية لأشباه الموصلات. يعد الطلب على بطاقات مسبار الرقاقة وأنظمة الاختبار الخاصة بهم بمثابة وظيفة مباشرة لدورات الإنفاق الرأسمالي (CapEx) لمصنعي الرقائق، والتي يمكن أن تتحول بسرعة وبشكل حاد.

حتى مع وجود اتجاهات علمانية قوية مثل الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي (HBM) والذكاء الاصطناعي (AI) التي تقود النمو، فإن الشركة لا تزال عرضة لانكماشات صناعية أوسع. وهذا التقلب المتأصل يجعل التنبؤ بالإيرادات على المدى الطويل ممارسة صعبة للغاية.

كانت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 البالغة 202.7 مليون دولار بمثابة انخفاض بنسبة 2.5٪ على أساس سنوي.

على الرغم من النمو المتسلسل، يشير أداء الإيرادات على أساس سنوي في الربع الثالث من العام المالي 2025 إلى الانكماش، وهو ضعف واضح. أبلغت FormFactor عن إيرادات الربع الثالث من عام 2025 البالغة 202.7 مليون دولار، بانخفاض قدره 2.5% مقارنة بمبلغ 207.9 مليون دولار الذي تم الإبلاغ عنه في الربع الثالث من العام المالي 2024.

يوضح هذا الانخفاض أن الشركة تكافح من أجل الحفاظ على زخمها في العام السابق، حتى مع تركيزها على المجالات ذات النمو المرتفع مثل بطاقات التحقيق HBM.

تقييم مرتفع للأسهم مع نسبة سعر إلى ربحية قريبة من 96.96 اعتبارًا من نوفمبر 2025.

يمثل التقييم المرتفع للسهم مخاطرة كبيرة، لأنه يشير إلى أن السوق قد قام بتسعير التنفيذ شبه المثالي والنمو المستقبلي القوي. اعتبارًا من 21 نوفمبر 2025، بلغت نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لشركة FormFactor لمدة اثني عشر شهرًا تقريبًا 93.25.

إليك الحساب السريع: نسبة السعر إلى الربحية هذه أعلى بشكل كبير من متوسط صناعة أشباه الموصلات في الولايات المتحدة والذي يبلغ حوالي 34.4مما يعني أن المستثمرين يدفعون علاوة باهظة مقابل كل دولار من الأرباح الحالية. إذا فشلت الشركة في تحقيق أهداف النمو المستقبلية، فمن المحتمل حدوث تصحيح حاد.

مخاطر التركيز الجغرافي، خاصة مع ضوابط التصدير التي تحد من شحنات العقد المتقدمة إلى الصين.

ويواجه فورم فاكتور، مثل كثيرين في سلسلة توريد أشباه الموصلات، خطرا حادا ناجما عن التوترات الجيوسياسية، وخاصة فيما يتعلق بالتجارة بين الولايات المتحدة والصين. على الرغم من تنوع الشركة، فإن أي جزء كبير من الإيرادات المرتبطة بالمنطقة يمثل نقطة ضعف في الوقت الحالي.

تقيد ضوابط التصدير الأمريكية المستمرة شحن تكنولوجيا العقد المتقدمة إلى الصين، مما يؤثر بشكل مباشر على الطلب على بطاقات التحقيق المتطورة التي توفرها FormFactor لاختبار الرقاقات في تلك العمليات المتقدمة. علاوة على ذلك، استجابت الصين بفرض ضوابط التصدير الخاصة بها على المواد الحيوية مثل العناصر الأرضية النادرة، والتي ستدخل حيز التنفيذ في أكتوبر 2025، وهو ما قد يعطل سلسلة التوريد الخاصة بشركة فورم فاكتور ويزيد من تكاليف التصنيع.

• تحد الضوابط الأمريكية من مبيعات التكنولوجيا المتقدمة إلى الأسواق الرئيسية.
• إن ضوابط التصدير التي فرضتها الصين في أكتوبر 2025 على المواد الأرضية النادرة تخلق مخاطر في سلسلة التوريد.
• يمكن أن يؤدي الاحتكاك الجيوسياسي إلى إعادة هيكلة سلسلة التوريد المكلفة.

شهد قطاع الأنظمة انخفاضًا طفيفًا في الإيرادات في الربع الثاني من عام 2025.

شهد قطاع الأنظمة، الذي يتضمن أنظمة التحقيق الهندسية والتحليلية، انخفاضًا متسلسلًا في الإيرادات في الربع الثاني من عام 2025. وكانت إيرادات قطاع الأنظمة للربع الثاني من عام 2025 33.7 مليون دولار، بانخفاض قدره 1.1 مليون دولار مقارنة بالربع الأول من عام 2025.

يشير تراجع هذا القطاع، والذي تنسبه الإدارة إلى مجموعة متنوعة من عمليات الدفع، إلى طلب غير متساوٍ خارج أعمال Probe Card المزدهرة. في حين أن قطاع Probe Card هو الأكبر وشهد نموًا متسلسلًا قويًا، فإن الضعف في الأنظمة يمكن أن يشير إلى حذر أوسع في أبحاث العملاء وتطويرهم (R&D) CapEx، أو فقدان الوضع التنافسي في هذا السوق المحدد.

FormFactor, Inc. (FORM) – تحليل SWOT: الفرص

الطلب المتزايد على اختبار الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي (HBM) المستندة إلى الذكاء الاصطناعي.

يخلق ازدهار الذكاء الاصطناعي ومركز البيانات فرصة هائلة على المدى القريب لشركة FormFactor، وتحديدًا في بطاقات فحص الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي (HBM). تعد HBM مكون الذاكرة المهم لمسرعات الذكاء الاصطناعي مثل وحدات معالجة الرسومات، وتكون كثافة الاختبار لهذه الرقائق أعلى بكثير من DRAM التقليدية.

بصراحة، هذا محرك نمو واضح المعالم. تقوم الشركة الآن بشحن بطاقات التحقيق HBM بكميات كبيرة إلى جميع الشركات المصنعة الرئيسية الثلاث لذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM).. هذا التنويع هو المفتاح. نشر مقطع بطاقة مسبار DRAM أ نمو متسلسل من رقمين في الربع الثالث من عام 2025، مسجلاً رقماً قياسياً جديداً ويرجع ذلك أساساً إلى الطلب على HBM. بالإضافة إلى ذلك، تتحول الصناعة من HBM3 إلى الصناعة الأكثر تعقيدًا HBM4 الهندسة المعمارية في عام 2025، وهو ما يعني أن هناك حاجة إلى بطاقات تحقيق أكثر تطوراً وذات هامش أعلى.

يحرز FormFactor أيضًا تقدمًا مطردًا في مؤهلات بطاقات التحقيق المتقدمة المستخدمة في اختبار GPU، مستهدفًا الإيرادات الأولية من هذا القطاع في النصف الثاني من عام 2025. بالنسبة للدوائر المتكاملة المخصصة للتطبيقات (ASICs) التي يستخدمها المقياس الفائق، كانت مساهمة الإيرادات موجودة بالفعل ملايين الدولارات النطاق في الربع الثاني من عام 2025.

من المتوقع أن يؤدي الإنتاج الأولي للبصريات المعبأة بشكل مشترك إلى دفع نمو قطاع الأنظمة.

يعد التحول إلى البصريات المجمعة (CPO) في مراكز البيانات تغييرًا هيكليًا كبيرًا، وتتمتع شركة FormFactor بوضع يمكنها من الاستفادة من قطاع الأنظمة الخاص بها. يقوم CPO بدمج المكونات الضوئية والكهربائية في حزمة واحدة، مما يزيد بشكل كبير من الحاجة إلى أنظمة اختبار عالية الدقة على مستوى الرقاقة.

والخبر السار هو أن الإنتاج التجريبي لـ CPO قد تم بالفعل جارية مع العميل الأساسي للشركة، وذلك باستخدام أنظمة CM300xi متعددة. ومن المتوقع أن يكون هذا التحول محركًا هامًا لقطاع الأنظمة، الذي حقق إيرادات قدرها 33.7 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025. ما يعنيه هذا هو أنه مع انتقال CPO من الإنتاج التجريبي إلى الإنتاج بالحجم الحقيقي، يجب أن تشهد إيرادات قطاع الأنظمة ارتفاعًا كبيرًا، مما يوفر دفعة تشتد الحاجة إليها لمزيج الإيرادات الإجمالي.

يهدف النموذج المستهدف إلى تحقيق هامش إجمالي بنسبة 47% غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا على إيرادات سنوية تبلغ 850 مليون دولار.

لقد وضعت الشركة نموذجًا واضحًا وطموحًا للهدف المالي يُظهر توسعًا كبيرًا في الهامش ونموًا في الإيرادات، وهو بالضبط ما يريد المستثمرون رؤيته من شركة رائدة في السوق. هذه ليست مجرد أمنية. إنها خارطة طريق.

نموذج الهدف طويل المدى مبني على تحقيقه 850 مليون دولار في الإيرادات السنوية، وهي زيادة ملحوظة عن إيرادات عام 2024 764 مليون دولار. والأهم من ذلك، أن الهدف هو دفع الهامش الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى 47.0%، ارتفاعًا من 41.7% في عام 2024. وكان الهامش الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الربع الثالث من عام 2025 41.0%، مما يوضح التقدم نحو تحقيق هذا الهدف، حتى أثناء التنقل في التكاليف المتزايدة على المدى القريب. يعد توسيع الهامش هذا أمرًا بالغ الأهمية لتحقيق الربحية. يعرض النموذج المستهدف أيضًا هامش تشغيل غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 22.0% والأرباح غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (EPS) للسهم الواحد $2.00.

ستعمل منشأة التصنيع الجديدة في تكساس على خفض تكاليف التشغيل وزيادة القدرة.

لدعم النمو الهائل في الطلب على بطاقات التحقيق المتقدمة، خاصة بالنسبة لشركة HBM، قامت FormFactor بخطوة استراتيجية في يونيو 2025 من خلال شراء منشأة تصنيع جديدة في فرع المزارعين في تكساس. وهذه بالتأكيد خطوة ذكية لتأمين السعة والتحكم في التكاليف.

وكانت تكلفة الاستحواذ 55 مليون دولار، وتوفر المنشأة خدمة فورية 50.000 قدم مربع من مساحة الغرفة النظيفة. وتتمثل الفائدة الرئيسية في أن الموقع يقع في منطقة ذات تكلفة تشغيلية منخفضة، ومن المتوقع أن توفر مرونة تشغيلية كبيرة وقدرة فعالة من حيث التكلفة لتحقيق النمو على المدى الطويل. تتجاوز عملية الشراء هذه العملية الطويلة لبناء منشأة جديدة من الصفر. لدى الشركة خطة لمنحدر قوي، بما في ذلك استثمار رأس المال لأكثر من ذلك 140 مليون دولار في عام 2026.

التفوق على السوق، واستهداف معدل نمو سنوي مركب يزيد عن 7% مقابل معدل نمو سنوي مركب يبلغ 5% في سوق بطاقات التحقيق المتقدمة.

لا تقتصر استراتيجية FormFactor على النمو مع السوق فحسب، بل تتمثل في الحصول على حصة في السوق. يعد سوق بطاقات التحقيق المتقدمة بالفعل مساحة صحية، ولكن تركيز الشركة على القطاعات عالية النمو مثل الذكاء الاصطناعي والتعبئة المتقدمة يسمح لها باستهداف معدل نمو أسرع بكثير من السوق بشكل عام.

إليك الحساب السريع: من المتوقع أن ينمو سوق بطاقات التحقيق المتقدمة بشكل عام بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ حوالي 5%. ومع ذلك، يستهدف FormFactor معدل نمو قدره 7%+ معدل نمو سنوي مركب. هذا الأداء المتفوق مدفوع بمكانتهم الرائدة في تقنيات الاختبار الأكثر تقدمًا. تم تقدير السوق المتاحة التي تخدمها الشركة (SAM) بـ 2.75 مليار دولار في عام 2024، ومن المتوقع أن يصل سوق بطاقات التحقيق المتقدمة إلى أكثر من ذلك 3.1 مليار دولار بحلول عام 2026. ومن خلال النمو بمعدل أسرع، تتمتع شركة FormFactor بوضع يمكنها من زيادة حصتها السوقية الرائدة بالفعل في هذا القطاع المهم لاختبار أشباه الموصلات.

• الهدف أ 7%+ معدل نمو سنوي مركب لنمو الإيرادات.
• تفوق على سوق بطاقات التحقيق المتقدمة معدل نمو سنوي مركب 5%.
• الاستفادة من 2.75 مليار دولار خدم السوق المتاحة (SAM).

FormFactor, Inc. (FORM) – تحليل SWOT: التهديدات

من المتوقع أن تؤثر التوترات الجيوسياسية والتعريفات الجمركية على الهوامش الإجمالية بنسبة 1-1.5 نقطة مئوية.

يجب أن تكون واضحًا بشأن كيفية تأثير السياسة العالمية على أرباحك، وبالنسبة لشركة FormFactor, Inc.، يمثل تأثير التعريفات الجمركية والاحتكاكات الجيوسياسية تهديدًا مباشرًا للربحية. صرحت الشركة صراحةً أنه من المتوقع أن تؤثر التعريفات الجمركية على الهوامش الإجمالية بنسبة 1-1.5 نقطة مئوية على المدى القريب. هذه ليست مخاطرة نظرية. إنها رياح معاكسة كمية تقلل بشكل مباشر من هامش الربح الإجمالي من الهدف طويل المدى البالغ 47٪ على 850 مليون دولار من الإيرادات السنوية. وتتفاقم المخاطر بسبب ضوابط التصدير في الصين، والتي تزيد من التعقيد والتكلفة على سلسلة التوريد للأغراض الحرجة مكونات أشباه الموصلات، مما يزيد من صعوبة الحفاظ على قوة التسعير. إن عدم الاستقرار الجيوسياسي يمثل ضريبة على العمليات العالمية.

منافسة شديدة من منافسين مثل Technoprobe وJapan Electronic Materials.

يعد سوق بطاقات التحقيق لعبة عالية المخاطر، ويواجه FormFactor منافسة شرسة من اللاعبين العالميين المعروفين الذين لا يقفون ساكنين. احتل منافسك الأساسي في مجال غير الذاكرة، Technoprobe، المرتبة الأولى في مساحة بائعي بطاقات مسبار غير الذاكرة في عام 2023، متجاوزًا FormFactor، الذي احتل المرتبة الثانية. تم تقدير الحصة السوقية الإجمالية لشركة Technoprobe في سوق بطاقات مسبار أشباه الموصلات بنسبة 34% اعتبارًا من تقرير الربع الثالث من عام 2024، مما يوضح حجمها الكبير. تعد شركة Japan Electronic Materials (JEM) أيضًا لاعبًا ثابتًا من الدرجة الأولى. يفرض هذا التنافس الشديد الابتكار والطرح المستمر والمكلف الضغط على الأسعار، وخاصة في قطاعات السلع الأساسية. لكي نكون منصفين، فإن الشراكة الإستراتيجية في يناير 2025 مع شركة Advantest Corporation، وهي مورد رئيسي لمعدات الاختبار، تضمنت استثمارات أقلية في كل من FormFactor وTechnoprobe، مما يشير إلى حاجة Advantest إلى موردين أقوياء متعددين ولكنه يؤكد أيضًا أن FormFactor ليس الشريك الوحيد الذي لا غنى عنه.

فيما يلي لمحة سريعة عن المشهد التنافسي في سوق بطاقات الفحص التي لا تحتوي على ذاكرة:

زيادة نفقات التشغيل من تكثيف المنشأة الجديدة وتوسيع عدد الموظفين.

النمو يكلف أموالاً، وتقوم FormFactor حاليًا باستيعاب الزيادات الكبيرة المخطط لها في نفقات التشغيل (OpEx) لدعم القدرة المستقبلية. تعد منشأة التصنيع الجديدة لفرع المزارعين، والتي بدأت العمل في الموقع وتركيب المعدات في عام 2025، محركًا رئيسيًا لزيادة OpEx. وفي الربع الثاني من العام المالي 2025 وحده، شهدت الشركة زيادة في تكاليف العمالة نتيجة لزيادة عدد الموظفين، وتعديلات الرواتب السنوية، ونفقات التشغيل المتعلقة بهذه المنشأة الجديدة. في حين أن الدخل التشغيلي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للربع الثاني من عام 2025 كان قوياً عند 22.8 مليون دولار أمريكي، ارتفاعاً من 16.9 مليون دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2025، فإن هذه الزيادة تم تعويضه جزئيًا من خلال ارتفاع نفقات التشغيل. ويكمن التحدي في إدارة الضغط على الربحية على المدى القصير من هذه التكاليف المتزايدة قبل أن تترجم القدرة الجديدة إلى إيرادات أعلى ورافعة تشغيلية.

مخاطر تشبع السوق المحتملة واضطرابات سلسلة التوريد في صناعة الرقائق الأوسع.

تظل الطبيعة الدورية لصناعة أشباه الموصلات ("دورة أشباه الموصلات") تشكل تهديدًا مستمرًا، وتمثل البيئة الحالية مخاطر محددة للتشبع وسلسلة التوريد. في حين أن الطلب قوي على الاختبارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، فإن تراجع السوق على نطاق أوسع أو التباطؤ في قطاعات أخرى، مثل المعالجات الدقيقة لأجهزة الكمبيوتر الشخصية للعملاء، يمكن أن يعرض الشركة بسرعة لمخاطر تشبع السوق. ومن الأمثلة الملموسة على تجسيد هذه المخاطر هو انخفاض الهامش الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الثاني من عام 2025 إلى 38.5% - وهو أقل بكثير من الهدف - بسبب التحول غير المواتي في مزيج المنتجات نحو ذاكرة الوصول العشوائي ذات الهامش المنخفض تاريخياً منتجات. بالإضافة إلى ذلك، فإن التكاليف المتزايدة غير المتوقعة لعميل DRAM ثانٍ لذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) ضغطت أيضًا على الهوامش. لا تزال سلسلة التوريد العالمية هشة، مع وجود مخاطر محددة تشمل:

• الرسوم الجمركية وضوابط التصدير الصينية تخلق تكاليف واحتكاكات لوجستية.
• التقلب في الطلب، خاصة في سوق HBM المركز، مما يؤدي إلى تقلبات في الإيرادات والهامش من ربع إلى ربع.
• يؤثر النقص المحتمل في المواد الحيوية على القدرة على تلبية الطلب، على الرغم من تركيز الشركة على مرونة سلسلة التوريد.