الصندوق الفيدرالي للاستثمار العقاري (FRT): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت بحاجة إلى رؤية واضحة لموقف صندوق الاستثمار العقاري الفيدرالي (FRT) في الوقت الحالي، خاصة مع ظهور أرقام عام 2025. والوجهة المباشرة هي أن محفظتهم المتميزة متعددة الاستخدامات تحقق بالتأكيد نموًا تشغيليًا قويًا مدعومًا بـ 58 سنة خط توزيعات الأرباح و 94.0% إشغال مماثل اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 - ولكن هذا الاستقرار يطغى عليه حاليًا أ 4.500 مليار دولار عبء الديون طويلة الأجل وملحوظ 150 نقطة أساس انخفاض أسعار الإيجارات السكنية. بصراحة الأسهم 12.5% قد يكون الأداء الضعيف منذ بداية العام هو فرصتك، نظرًا لأن تحليل التدفقات النقدية المخصومة يشير إلى أن السهم يتداول عند مستوى كبير 31.5% خصم على القيمة الجوهرية، لذلك تحتاج إلى رسم خريطة للمخاطر مقابل محركات النمو الواضحة مثل الجديدة 187 مليون دولار الاستحواذ على مركز مدينة أنابوليس.

صندوق الاستثمار العقاري الفيدرالي (FRT) - تحليل SWOT: نقاط القوة

تكمن القوة الأساسية لـ Federal Realty Investment Trust في ميزانيتها العمومية القوية ومحفظتها الفريدة من العقارات ذات العوائق العالية، والتي تترجم باستمرار إلى قوة تأجير متفوقة. يجب عليك أن تنظر إلى صندوق الاستثمار العقاري هذا باعتباره مرساة دفاعية في المحفظة؛ إنها الشركة الوحيدة التي حصلت على لقب Dividend King في القطاع بأكمله.

58 عامًا متتاليًا من زيادة الأرباح، وهو أطول سجل لصناديق الاستثمار العقاري

إن القوة المالية الأكثر إقناعًا هي الخط الذي لا مثيل له الذي يتمتع به صندوق Federal Realty Investment Trust بصفته ملك توزيعات الأرباح، وهو صندوق الاستثمار العقاري الوحيد (REIT) الذي حقق هذه المكانة. هذه ليست مجرد حاشية تاريخية. إنه يعكس قدرة هيكلية عميقة على توليد تدفق نقدي متزايد قابل للتوزيع من خلال دورات اقتصادية متعددة. قام مجلس الإدارة مؤخرًا بزيادة الأرباح النقدية ربع السنوية العادية إلى $1.13 لكل سهم عادي، والذي يصل سنويًا إلى معدل $4.52 لكل سهم عادي، بمناسبة للسنة 58 على التوالي من الزيادات. يعد هذا السجل الحافل بمثابة شهادة واضحة على تخصيص رأس المال المحافظ للإدارة وجودة أصولها الأساسية.

إليك الرياضيات السريعة حول النمو الأخير للأرباح:

• أحدث توزيعات ربع سنوية: $1.13 لكل سهم
• المعدل السنوي المحدد (2025): $4.52 لكل سهم
• الزيادات السنوية المتتالية: 58 سنة

نمو قوي في الإيجارات على عقود الإيجار الجديدة، مع ارتفاع الأساس النقدي المتجدد للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 28%

من الأفضل رؤية الطلب في الوقت الفعلي على عقارات Federal Realty Investment Trust من خلال فروق أسعار الإيجار. أظهر الربع الثالث من عام 2025 حجمًا قياسيًا للتأجير على الإطلاق وبعضًا من أقوى فروقات الإيجار في تاريخ الشركة. وهذا دليل على أن تجار التجزئة يتنافسون من أجل الحصول على مساحة في مواقعهم، وبالتالي تحصل على نمو مدمج.

خلال الربع الثالث من عام 2025، وقعت الشركة 123 عقد إيجار ل 727.029 قدم مربع من مساحة التجزئة المماثلة. كان نمو الإيجار على أساس نقدي - وهو الفرق بين سعر الإيجار الجديد ومعدل الإيجار المنتهي - هائلاً 28%. هذه قفزة هائلة، وتشير إلى أن القيمة السوقية للعقارات الرئيسية للشركة أعلى بكثير مما هو موجود حاليًا في الدفاتر.

ما يخفيه هذا التقدير هو نمو الإيجار على أساس القسط الثابت، والذي كان أعلى من ذلك 43%مما يشير إلى حدوث زيادات كبيرة في الإيجارات التعاقدية على مدار مدة عقود الإيجار الجديدة.

استقرار عالي للمحفظة، مع نسبة إشغال مماثلة تبلغ 94.0% اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025

ومن نقاط القوة الرئيسية الأخرى هو استقرار المحفظة، الذي يعزل التدفق النقدي عن التقلبات الأوسع في سوق التجزئة. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ معدل إشغال المحفظة المماثلة مستوى قويًا 94.0%. هذا الرقم يصل 20 نقطة أساس على أساس سنوي، مما يوضح أنه حتى مع وصول العرض الجديد عبر الإنترنت في بعض الأسواق، فإن طلب المستأجرين على مواقع Federal Realty Investment Trust آخذ في الازدياد.

وكان معدل الإيجار الإجمالي، الذي يشمل المساحة المؤجرة ولكن لم يتم شغلها بعد، أعلى من ذلك بكثير 95.7% في نهاية الربع الثالث من عام 2025. يوفر معدل الإيجار المرتفع هذا خط رؤية واضحًا لنمو الإيرادات المستقبلية حيث يقوم هؤلاء المستأجرون بالإشغال والبدء في دفع الإيجار.

ركز على الأسواق الساحلية الكثيفة والثرية والوجهات الناجحة متعددة الاستخدامات مثل سانتانا رو

إن استراتيجية Federal Realty Investment Trust بسيطة: امتلك أفضل العقارات في الأسواق الساحلية الأكثر ثراءً والأكثر كثافة سكانية. تقع عقاراتهم في الضواحي الدائرية الأولى للمناطق الحضرية الكبرى مثل بوسطن، ماساتشوستس، واشنطن العاصمة، ووادي السيليكون، كاليفورنيا. يمنحهم هذا التركيز ميزة مدمجة لأن الطلب على التجزئة في هذه المناطق ذات العرض المحدود يتجاوز العرض باستمرار، وهذا هو السبب وراء ارتفاع فروق الإيجارات لديهم.

ومن الأمثلة المثالية على هذه الإستراتيجية هو تطوير الوجهة متعددة الاستخدامات (MXD)، سانتانا رو، في سان خوسيه، كاليفورنيا. هذه الخاصية هي وجهة، وليس مجرد مركز للتسوق. إنه يشمل أكثر من 2.5 مليون قدم مربع من استخدامات البيع بالتجزئة والمكاتب والسكنية والفندقية، وهي تجتذب أكثر من 8.5 مليون زيارة سنوية. تواصل الشركة الاستثمار في هذه الأصول الرئيسية، على سبيل المثال، البدء في البناء في 258 وحدة مشروع سكني في سانتانا رو في الربع الثاني من عام 2025، بإجمالي استثمار متوقع حوالي 145 مليون دولار.

تتضمن محفظتهم MXDs ناجحة أخرى مثل Pike & روز في شمال بيثيسدا، ميريلاند، وأسبلاي رو في سومرفيل، ماساتشوستس. وهذا التركيز في التركيبة السكانية ذات الدخل المرتفع - التي غالبًا ما تضم ​​أعلى الأسر لكل ميل مربع ومتوسط ​​دخل الأسرة مقارنة بأقرانها - هو المحرك الرئيسي لخلق القيمة على المدى الطويل.

صندوق الاستثمار العقاري الفيدرالي (FRT) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

قد تنظر إلى صندوق الاستثمار العقاري الفيدرالي (FRT) وترى حصنًا من أصول التجزئة المتميزة، ولكن حتى أفضل صناديق الاستثمار العقاري (REITs) لديها نقاط ضعف هيكلية تحتاج إلى رسمها. لقد علمني العقدان اللذان أمضيتهما في هذا العمل، بما في ذلك الوقت الذي أمضيته في شركة بلاك روك، أن الميزانية العمومية وقطاعات محددة من المحفظة هي المكان الذي تختبئ فيه المخاطر غالبا، وخاصة في بيئة ترتفع فيها أسعار الفائدة. بالنسبة لـ FRT، فإن الشاغل الرئيسي هو عبء الديون وبعض الضعف في مقاييس التأجير الرئيسية للقطاعات غير التجارية.

لا يزال الدين طويل الأجل مرتفعًا عند 4.500 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

أكبر مرساة تؤثر على المرونة المالية لشركة FRT هي ديونها طويلة الأجل. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، بلغت ديون الشركة طويلة الأجل مبلغًا كبيرًا 4.500 مليار دولار. وهذا رقم بالغ الأهمية لأنه على الرغم من أن FRT هي مشغل عالي الجودة، إلا أن كومة الديون الكبيرة تزيد من حساسية نفقات الفائدة، مما يأكل مباشرة في الأموال من العمليات (FFO). وإليك الحساب السريع: ارتفاع أسعار الفائدة يعني ارتفاع تكاليف إعادة التمويل في المستقبل، وهذا الضغط يمكن أن يحد من الإنفاق الرأسمالي على المشاريع الجديدة ذات القيمة المضافة. هذه رياح معاكسة حقيقية في السوق التي تكافئ النمو.

انخفض معدل الإيجار الرئيسي للمستأجر بشكل طفيف بمقدار 80 نقطة أساس على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.

وفي حين أن محفظة التجزئة الإجمالية قوية، فإن نظرة فاحصة على المستأجرين الرئيسيين تكشف عن انخفاض طفيف. كان معدل تأجير المستأجر الرئيسي هو 96.5% اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، لكن هذا الرقم يمثل في الواقع انخفاضًا بمقدار 80 نقطة أساس على أساس سنوي. المستأجرون الأساسيون - الأسماء الكبيرة مثل متاجر البقالة - هم شريان الحياة لمركز التسوق، مما يؤدي إلى زيادة حركة المرور إلى المتاجر الصغيرة. يشير الانخفاض هنا، حتى لو كان صغيرًا، إلى أن إعادة تأجير أو ردم تلك المساحات الكبيرة يستغرق وقتًا أطول قليلاً مما ترغب فيه الإدارة. إنها ليست أزمة، لكنها بالتأكيد شيء يستحق المشاهدة.

وشهدت العقارات السكنية انخفاضًا ملحوظًا في أسعار الإيجار بمقدار 150 نقطة أساس على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.

استراتيجية FRT متعددة الاستخدامات، والتي تتضمن وحدات سكنية في عقارات مثل Santana Row وPike & روز، هو قوة على المدى الطويل، ولكن الأداء على المدى القريب يظهر الضعف. في الربع الثالث من عام 2025، بلغ معدل الإيجار السكني 96.0%وهو رقم قوي بمعزل عن غيره، لكنه يعكس انخفاضا ملحوظا 150 نقطة أساس سنة بعد سنة. وهذا الانخفاض كبير. فهو يشير إلى أن السوق السكنية الراقية والمجاورة للمناطق الحضرية في المناطق الساحلية الأساسية قد تتراجع بسبب العرض الجديد أو الضغوط الاقتصادية، مما يجعل الاحتفاظ بالمستأجرين والتأجير الجديد أكثر صعوبة. هذا القطاع يحتاج إلى تحول سريع.

كان أداء سعر السهم منذ بداية العام حتى تاريخه ضعيفًا، حيث انخفض بنسبة 12.5٪ اعتبارًا من نوفمبر 2025.

لم يكن السوق لطيفًا مع سعر سهم FRT هذا العام. اعتبارًا من نوفمبر 2025، انخفض العائد السنوي لأسهم Federal Realty Investment Trust بنسبة -12.53%. ويعكس هذا الأداء الضعيف، مقارنة بالسوق الأوسع وبعض أقرانه، شكوك المستثمرين. أغلق السهم عند $96.33 في 21 نوفمبر 2025. يقوم السوق بخصم السهم، ويرجع ذلك على الأرجح إلى بيئة أسعار الفائدة المرتفعة وعبء الديون المذكور أعلاه، على الرغم من أن الشركة لديها سجل حافل من زيادات الأرباح على مدار 58 عامًا (سجل صناعة صناديق الاستثمار العقارية).

فيما يلي لمحة سريعة عن نقاط الضعف الرئيسية بناءً على تقارير الربع الثالث من عام 2025:

تكمن المشكلة الأساسية في أنه على الرغم من أن إيجارات التجزئة قوية بشكل عام، فإن هذه الانخفاضات المحددة في القطاعات الرئيسية والسكنية، جنبًا إلى جنب مع عبء الديون الثقيل، هي ما يدفع الأداء السلبي للسهم. أنت بحاجة إلى رؤية استقرار في أسعار الإيجار وخطة واضحة لتخفيض المديونية لتشعر براحة حقيقية مع هيكل رأس المال.

تحليل القوة والضعف والفرص والتهديدات لشركة فيدرال ريالتي إنفستمنت ترست (FRT): الفرص

استراتيجية إعادة تدوير رأس المال تعزز النمو عالي الجودة

ترى أن شركة فيدرال ريالتي إنفستمنت ترست (FRT) تنفذ استراتيجية إعادة تدوير رأس المال وفقاً للكتاب المدرسي، وهو بالتأكيد القرار الصائب لصندوق الاستثمار العقاري المخضرم. فهم يبيعون الأصول القديمة والمستقرة لتمويل عمليات الاستحواذ الجديدة ذات الإمكانيات العالية للإضافة القيمة. على سبيل المثال، في مايو 2025، باعوا شقق ليفار في سانتانا رو واثنين من الممتلكات الأخرى في كاليفورنيا مقابل 143 مليون دولار مجتمعة. وقد تم استخدام هذا النقد فوراً في الاستحواذ على مراكز تجزئة مهيمنة وعالية الحركة.

وأحدث مثال على ذلك هو الاستحواذ في 10 أكتوبر 2025 على مركز مدينة أنابوليس، وهو وجهة في الهواء الطلق تبلغ مساحتها 480 ألف قدم مربع في ولاية ماريلاند، مقابل 187 مليون دولار. تمنحهم هذه الأصول، التي ترتكز على كميات كبيرة من منتجات Whole Foods، طريقًا واضحًا لدفع الأداء من خلال الترويج النشط والتحسينات التشغيلية. ويضمن هذا النهج المنضبط استمرار تحسن جودة محفظتهم الاستثمارية. كما استحوذوا على مركزين للبيع بالتجزئة في الهواء الطلق في ليوود بولاية كانساس مقابل 289 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025.

خط أنابيب التطوير يدفع نموًا كبيرًا في أمة الإسلام

خط أنابيب التطوير الداخلي، خاصة في ممتلكاتهم المختلطة الاستخدام، يمثل رافعة رئيسية لنمو صافي الدخل التشغيلي (NOI) بشكل كبير. غالبًا ما تحقق هذه المشاريع عوائد مرتفعة على التكلفة لأنها تستفيد من العقارات القائمة التي لا يمكن استبدالها. ويعد بدء البناء على القطعة 12 في سانتانا رو في سان خوسيه، كاليفورنيا، في النصف الثاني من عام 2025 مثالاً بارزًا على ذلك.

سيضيف هذا المشروع السكني الجديد 258 وحدة سكنية بأسعار السوق إلى النظام البيئي المختلط النابض بالحياة بالفعل. وإليكم الحساب السريع: إضافة وحدات سكنية عالية الكثافة إلى مركز رئيسي للتجزئة والمكاتب مثل سانتانا رو يعني زيادة حركة المرور المدمجة والمزيد من حجم المبيعات للمستأجرين الحاليين، مما يترجم مباشرة إلى زيادة نسبة الإيجارات واقتصاديات تجديد العقود الأقوى في المستقبل. إنها استراتيجية خلق قيمة بحتة.

الشراكات الاستراتيجية تخلق مصادر دخل جديدة

تستفيد شركة فيدرال ريالتي إنفستمنت تراست بذكاء من مواقعها التجارية الرئيسية لاغتنام اتجاهات السوق المجاورة، وخاصة في مجال البنية التحتية للمركبات الكهربائية. في يوليو 2025، أعلنت الشركة عن اتفاقية استراتيجية مع مرسيدس-بنز للشحن عالي الطاقة (HPC)، مُعلنة أن الشركة المصنعة للسيارات هي مزود الشحن المفضل لديهم للمركبات الكهربائية.

تعتبر هذه الشراكة نموذجًا قابلًا للتوسع سيضيف أكثر من 500 موقف شحن فائق السرعة إلى ما لا يقل عن 50 من مراكز فيدرال ريالتي إنفستمنت تراست التجارية في أنحاء البلاد. بينما من المتوقع أن تصبح المواقع الأولى جاهزة للعمل في 2026، فإن هذه الصفقة تؤسس مصدر دخل جديد من إيجارات الأراضي أو مشاركة الأرباح، بالإضافة إلى تعزيز تجربة العملاء من خلال توفير خدمة متميزة، مما يجذب عملاء ذوي دخل أعلى ويقضون وقتًا أطول في الأماكن. وهذا يمثل فائدة مزدوجة للشركة والمستأجرين.

• نشر أكثر من 500 موقف شحن فائق السرعة.
• استهداف ما لا يقل عن 50 مركزًا تجاريًا رئيسيًا.
• المحطات تقدم سرعات شحن تصل إلى 400 كيلووات.
• الطرح الأولي لـ 20 موقعًا يبدأ في عام 2026.

إمكانية التقليل من القيمة: تحليل التدفقات النقدية المخصومة يشير إلى خصم

من منظور التقييم، يظهر السهم فرصة كبيرة بالتأكيد. تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF)، الذي يقدر القيمة الجوهرية بناءً على التدفقات النقدية المستقبلية، يشير إلى أن صندوق الاستثمار العقاري الفيدرالي يتداول بخصم كبير عن قيمته الحقيقية. حتى أوائل نوفمبر 2025، تبلغ القيمة الجوهرية المقدرة 140.34 دولارًا للسهم الواحد. وهذا يعني أن السهم يتم تداوله حاليًا بخصم 31.5% عن تلك القيمة الجوهرية، استنادًا إلى أسعار السوق الأخيرة. نموذج آخر منتصف نوفمبر 2025 يشير إلى قيمة جوهرية تبلغ 135.15 دولار مع إمكانية ارتفاع بنسبة 39.3%. هذا الفارق بين سعر السوق والقيمة الجوهرية المحسوبة يقدم فرصة شراء واضحة للمستثمرين على المدى الطويل الذين يؤمنون بجودة العقارات الأساسية واستراتيجية فريق الإدارة.

صندوق الاستثمار العقاري الفيدرالي (FRT) - تحليل القوة والضعف والفرص والتهديدات: التهديدات

أنت تنظر إلى شركة فيدرال ريالتى إنفستمنت ترست (FRT) في أواخر عام 2025، وبالرغم من أن المحفظة قوية بشكل استثنائي، فإن الظروف الاقتصادية الكلية تقدم تهديدات واضحة وقابلة للقياس قد تضغط على العوائد المستقبلية وتخصيص رأس المال. المخاطر الرئيسية تتركز حول تكلفة رأس المال المرتفعة المستمرة، سوق التجزئة المتراجع الذي يشهد طلبًا سلبيًا، وارتفاع الأسعار للأصول نفسها التي تدفع تقييم FRT المتميز.

ارتفاع أسعار الفائدة المستمرة يزيد من تكلفة رأس المال، مما يجعل التمويل بالدين الجديد أكثر تكلفة.

سياسة الاحتياطي الفيدرالي المستمرة للارتفاع الأعلى لفترة أطول هي التهديد الأكثر مباشرة لأعمال كثيفة رأس المال مثل صناديق الاستثمار العقاري (REIT). تكلفة الدين المعلنة لـ FRT تبلغ بالفعل حوالي 5.5%، وهذا يعد متوسطًا مركبًا. وعندما تنظر إلى سوق العقارات التجارية الأوسع (CRE)، فإن متوسط سعر الفائدة على الديون المستحقة الآن يرتفع ليصل إلى حوالي 6.24%، بعد أن كان 4.76% معدلات الماضي. هذا يمثل رياحاً معاكسة كبيرة.

إليك الحساب السريع: لدي شركة FRT نحو 4.23 مليار دولار كديون طويلة الأجل في ميزانيتها العمومية، والتي كلفت الشركة حوالي 175.5 مليون دولار لتسديدها في عام 2025. ومع تجديد الديون الأقدم ذات المعدلات المنخفضة وإعادة تمويلها بالمعدلات الحالية الأعلى، فإن 175.5 مليون دولار من مصروفات الفائدة السنوية سترتفع حتماً. هذا التكلفة الأعلى لرأس المال (متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس المال، أو WACC) تقلل بشكل مباشر الفارق بين عائد العقار (معدلات الرسملة) وتكاليف الاقتراض، مما يجعل كل تطوير أو استحواذ جديد أقل ربحية. ببساطة، تدفع أكثر لتنمو.

التحديات العامة لقطاع التجزئة، بما في ذلك الامتصاص الصافي السلبي في المراكز متعددة المستأجرين خلال النصف الأول من عام 2025.

وعلى الرغم من تركيز FRT على الأسواق ذات الجودة العالية والمحدودة العرض، فإن قطاع التجزئة بشكل عام يظهر علامات التراجع العضوي. كان استيعاب صافي التجزئة الوطنية - إجمالي المساحة المؤجرة مطروحًا منها المساحة التي تم إخلاؤها - سلبيًا -3.5 مليون قدم مربع في الربع الأول من عام 2025. وبشكل أكثر تحديدًا بالنسبة للعقارات متعددة المستأجرين، سجلت مراكز التسوق امتصاصًا سلبيًا كبيرًا – 7.7 مليون قدم مربع في الربع الأول من عام 2025. وهذا هو أكبر انخفاض في ربع واحد منذ الربع الثالث من عام 2020.

ارتفع معدل الشواغر الوطني للبيع بالتجزئة إلى 5.5% في الربع الأول من عام 2025، بزيادة قدرها 20 نقطة أساس سنة بعد سنة. حتى في الأسواق الساحلية القوية لشركة FRT، يشير هذا الاتجاه إلى أن طلب المستأجر لا يواكب إغلاق المتاجر، مما يخلق بيئة تأجير أكثر حذرًا ويمكن أن يضعف فروق نمو الإيجارات المثيرة للإعجاب التي حققتها الشركة مؤخرًا.

ومن الممكن أن يؤدي التنافس على الأصول العالية الجودة والمحدودة العرض إلى تضخم أسعار الاستحواذ، مما يقلل من العائدات المستقبلية.

تعتمد استراتيجية FRT على الحصول على الأصول المتميزة وإعادة تطويرها في الأسواق الغنية والمكتظة بالسكان. المشكلة هي أن الجميع يريد نفس الخصائص "التي لا يمكن استبدالها"، مما يؤدي إلى ارتفاع السعر (ويخفض العائد الأولي، أو معدل الحد الأقصى). المنافسة شرسة.

على سبيل المثال، الاستحواذ على مركز مدينة أنابوليس في الربع الثالث من عام 2025 187 مليون دولار، يمثل 479.000 قدم مربع، هي علامة واضحة على السعر الذي يجب أن تدفعه مقابل الجودة. وبالمثل، تكلفة الاستحواذ على مركز ديل مونتي للتسوق في الربع الأول من عام 2025 123.5 مليون دولار. تعمل قيم المعاملات المرتفعة هذه، مع تأمين أصول ممتازة، على رفع مستوى نمو صافي دخل التشغيل المستقبلي (NOI) للعقار فقط لتبرير الاستثمار الأولي، مما يخلق هامشًا أقل للخطأ.

• ادفع المزيد مقابل الأصول المتميزة: تؤدي تكاليف الاستحواذ المرتفعة إلى ضغط العائدات الأولية.
• زيادة المنافسة المؤسسية: تم احتساب المشترين من القطاع الخاص 60% من عمليات الاستحواذ على التجزئة متعددة المستأجرين حتى الربع الثالث من عام 2025.
• ارتفاع تكلفة الدين: تمويل أصل باهظ الثمن من خلال أ 6.24% متوسط المعدل صعب.

قد يؤدي الانكماش الاقتصادي إلى الضغط على مستأجري المتاجر الصغيرة، على الرغم من ارتفاع معدل الإيجار بنسبة 93.3٪ في الربع الثالث.

تعد محفظة المتاجر الصغيرة التابعة لشركة FRT بمثابة نقطة قوة رئيسية، حيث بلغ معدل الإيجار في الربع الثالث من عام 2025 93.3%. ولكن هذا يشكل أيضاً نقطة ضعف في ظل التباطؤ الاقتصادي. تعتبر المتاجر الصغيرة أكثر حساسية لتراجع الإنفاق الاستهلاكي من المستأجرين الكبار.

وإذا زاد تردد المستهلك بسبب عدم اليقين الاقتصادي أو التضخم المستمر، فإن هؤلاء المستأجرين سيواجهون ضغطاً على الإيرادات. يتوقع المحللون بالفعل ضغط هامش FRT، مع توقع انخفاض الهوامش الصافية 27.2% ل 21.5% على مدى السنوات الثلاث المقبلة، ويرجع ذلك جزئيا إلى ارتفاع التكاليف. إذا كانت ربحية شركة FRT تحت الضغط، فمن المؤكد أن المستأجرين الصغار يشعرون بذلك بشكل أكثر حدة. ومن شأن موجة من فشل الشركات الصغيرة أن تؤدي بسرعة إلى تآكل هذه القوة 93.3% معدل الإيجار، مما يجبر FRT على استيعاب تكاليف إعادة الاستئجار ووقت التوقف عن العمل.