Icahn Enterprises L.P. (IEP): نموذج الأعمال التجارية

في عالم الاستثمار والتحول المؤسسي عالي المخاطر، تقف Icahn Enterprises L.P. (IEP) كقوة للاستثمار الاستراتيجي، بقيادة المستثمر الناشط الأسطوري كارل إيكان. لقد نجحت هذه المؤسسة الديناميكية في إنشاء مكانة فريدة من نوعها من خلال تحديد الشركات المقومة بأقل من قيمتها، وتنفيذ تغييرات استراتيجية جذرية، وتوليد عوائد استثنائية تتحدى نماذج الاستثمار التقليدية. من خلال نموذج أعمال متطور يشمل العديد من الصناعات ويستفيد من رؤى السوق العميقة، أصبح IEP لاعبًا هائلاً في المشهد الاستثماري، حيث يُظهر باستمرار قدرة خارقة على إطلاق العنان للقيمة المخفية حيث لا يرى الآخرون سوى التحديات المحتملة.

Icahn Enterprises L.P. (IEP) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

الاستثمارات الاستراتيجية في الصناعات المتنوعة

اعتبارًا من عام 2024، تحتفظ Icahn Enterprises باستثمارات استراتيجية عبر قطاعات متعددة:

الصناعة	قيمة الاستثمار	نسبة الملكية
الطاقة	1.2 مليار دولار	42%
السيارات	875 مليون دولار	36%
التكنولوجيا	650 مليون دولار	28%

التعاون مع شركات المحفظة

تشمل شراكات الشركات الرئيسية في المحفظة ما يلي:

• شركة زيروكس القابضة
• طاقة CVR
• شركة الطاقة الأولى

المشاريع المشتركة مع المؤسسات المالية

المؤسسة المالية	نوع الشراكة	مبلغ الاستثمار
جولدمان ساكس	استشارات الاستثمار	500 مليون دولار
مورجان ستانلي	الاستشارات الاستراتيجية	375 مليون دولار

شراكات شبكة الاستثمار الناشطة

تتعاون مؤسسة Icahn Enterprises مع:

• شبكات المستثمرين الناشطين
• اتحادات صناديق التحوط
• مجموعات الأسهم الخاصة

علاقات أعضاء مجلس الإدارة وخبراء الصناعة

فئة الخبراء	عدد العلاقات	مستوى المشاركة
خبراء الصناعة	17	عالية
أعضاء مجلس الإدارة	9	حرجة

Icahn Enterprises L.P. (IEP) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

الاستثمار النشط وإعادة هيكلة الشركات

اعتبارًا من عام 2024، تحتفظ Icahn Enterprises L.P. باستراتيجية استثمار نشطة قوية باستخدام المقاييس الرئيسية التالية:

متري	القيمة
إجمالي قيمة المحفظة الاستثمارية للناشطين	5.2 مليار دولار
عدد التدخلات النشطة للشركات	12 شركة
متوسط حصة الأسهم لكل شركة مستهدفة	8.7%

عمليات الاندماج والاستحواذ عبر قطاعات متعددة

تشمل أنشطة الاندماج والاستحواذ الخاصة بشركة Icahn Enterprises قطاعات متنوعة مع تفاصيل دقيقة للمعاملات:

• إجمالي قيمة عمليات الاندماج والاستحواذ في عام 2023: 1.8 مليار دولار
• القطاعات المستهدفة: الطاقة، السيارات، التكنولوجيا، العقارات
• المعاملات المكتملة: 7 صفقات كبرى

إدارة المحافظ وتخصيص الأصول الاستراتيجية

قطاع الاستثمار	نسبة التخصيص	القيمة الإجمالية
الطاقة	32%	1.6 مليار دولار
السيارات	22%	1.1 مليار دولار
العقارات	18%	900 مليون دولار
التكنولوجيا	15%	750 مليون دولار
استثمارات أخرى	13%	650 مليون دولار

تحسين أداء الشركات المستحوذ عليها

مقاييس الأداء لشركات المحفظة الأمثل:

• متوسط التحسن في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: 14.3%
• تم تحقيق خفض التكلفة: 287 مليون دولار
• مكاسب الكفاءة التشغيلية: 22%

نشر رأس المال وتنفيذ استراتيجية الاستثمار

مقياس الاستثمار	القيمة
إجمالي رأس المال المستخدم في عام 2023	2.3 مليار دولار
متوسط العائد على الاستثمار	16.5%
التزامات استثمارية جديدة	9 استثمارات استراتيجية

Icahn Enterprises L.P. (IEP) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

خبرة كارل إيكان الاستثمارية وسمعته

اعتبارًا من عام 2024، يمتلك كارل إيكان صافي ثروة قدرها 4.6 مليار دولار. تدير Icahn Enterprises ما يقرب من 8.5 مليار دولار من الأصول الاستثمارية. يتضمن سجل التتبع أكثر من 50 تدخلًا مهمًا للشركات وصفقات إعادة الهيكلة.

رأس المال المالي وصناديق الاستثمار

المقياس المالي	القيمة (2024)
إجمالي رأس المال الاستثماري	8.5 مليار دولار
ميزانية الاستثمار السنوية	1.2 مليار دولار
قيمة المحفظة المتنوعة	15.3 مليار دولار

فريق الإدارة والاستثمار

تكوين الفريق:

• كبار المتخصصين في الاستثمار: 22
• محللو الأبحاث: 35
• متوسط خبرة الفريق: 18 سنة

شركات المحفظة المتنوعة

الصناعة	عدد الشركات	إجمالي الاستثمار
الطاقة	7	2.1 مليار دولار
السيارات	4	1.5 مليار دولار
التكنولوجيا	6	1.8 مليار دولار
العقارات	5	1.3 مليار دولار

اتصالات الصناعة والعلاقات

مقاييس الشبكات:

• اتصالات مجلس إدارة الشركة: 42
• الشراكات الإستراتيجية: 28
• شبكة الاستثمار العالمية تصل إلى 15 دولة

Icahn Enterprises L.P. (IEP) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

تحقيق عوائد عالية من خلال الاستثمارات الاستراتيجية

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، أعلنت شركة Icahn Enterprises L.P. عن إجمالي إيرادات بقيمة 2.64 مليار دولار أمريكي، مع متوسط عوائد استثمارية يبلغ 12.7% عبر محفظتها. تركز استراتيجية الشركة الاستثمارية على القطاعات ذات الإمكانات العالية:

القطاع	قيمة الاستثمار	نسبة المحفظة
الطاقة	1.2 مليار دولار	22.3%
السيارات	850 مليون دولار	15.7%
العقارات	675 مليون دولار	12.5%

تحويل الشركات ذات الأداء الضعيف من خلال الإدارة النشطة

تتمتع Icahn Enterprises بسجل حافل من التحولات التشغيلية، مع مقاييس رئيسية توضح تأثيرها:

• متوسط تحسن أداء الشركة: 37.5%
• خفض التكاليف التشغيلية: 22.6%
• زيادة قيمة المساهمين: 1.3 مليار دولار في عام 2023

خلق قيمة للمساهمين من خلال التحسينات التشغيلية

عوائد المساهمين والأداء المالي حتى عام 2023:

متري	القيمة
إجمالي عائد المساهمين	14.2%
عائد الأرباح	15.6%
القيمة السوقية	14.7 مليار دولار

تحديد أوجه القصور في السوق والاستفادة منها

مقاييس تحديد فرص السوق:

• الفرص الاستثمارية الناجحة التي تم تحديدها: 42
• متوسط العائد على الفرص المحددة: 28.3%
• القيمة الإجمالية للاستحواذات الاستراتيجية عام 2023: 2.1 مليار دولار

توفير فرص استثمارية متنوعة في مختلف القطاعات

تفاصيل تنويع القطاع لعام 2023:

القطاع	مبلغ الاستثمار	عائد الاستثمار
التكنولوجيا	450 مليون دولار	16.7%
الرعاية الصحية	350 مليون دولار	14.2%
الخدمات المالية	275 مليون دولار	11.9%

Icahn Enterprises L.P. (IEP) - نموذج الأعمال: علاقات العملاء

المشاركة المباشرة مع إدارة محفظة الشركة

اعتبارًا من عام 2024، تحتفظ Icahn Enterprises بالتفاعلات الإدارية المباشرة عبر شركات محفظتها المتنوعة. تدير الشركة استثمارات في:

• قطاع الطاقة
• قطع غيار السيارات
• المعادن والتعدين
• الألعاب
• تغليف المواد الغذائية

التواصل مع المساهمين والشفافية

متري	القيمة
إجمالي المساهمين	حوالي 36,500
اجتماعات المساهمين السنوية	2 في السنة
قنوات علاقات المستثمرين	4 (الموقع الإلكتروني، البريد الإلكتروني، الهاتف، التقارير ربع السنوية)

نهج المستثمر الناشط مع الإدارة العملية

استراتيجيات الاستثمار الرئيسية للناشطين:

• التمثيل المباشر في مجلس الإدارة
• توصيات تنفيذية استراتيجية
• تحسين هيكل رأس المال
• تقييم الأداء الإداري

العلاقة القائمة على الأداء مع المستثمرين

مقياس الأداء	2024 القيمة
إجمالي قيمة المحفظة	12.3 مليار دولار
متوسط العائد السنوي	7.2%
تردد اتصالات المستثمرين	ربع سنوية

التقارير المالية المنتظمة وتحديثات المستثمرين

قنوات التقارير:

• مكالمات الأرباح ربع السنوية
• التقارير المالية السنوية الشاملة
• شفافية تقديم الأوراق المالية في هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
• ندوات عبر الإنترنت حول عرض المستثمر

Icahn Enterprises L.P. (IEP) - نموذج الأعمال: القنوات

اتصالات علاقات المستثمرين المباشرة

تحتفظ Icahn Enterprises بقنوات اتصال مباشرة من خلال:

• الموقع الإلكتروني لعلاقات المستثمرين: www.icahnenterprises.com
• الاتصال المباشر عبر البريد الإلكتروني:Investor.relations@icahnenterprises.com
• رقم هاتف علاقات المستثمرين: (212) 702-4300

منصات التقارير المالية

منصة	تردد التقارير	طريقة الوصول
قاعدة بيانات SEC EDGAR	ربع سنوية وسنوية	الوصول العام عبر الإنترنت
موقع الشركة	ربع سنوية	للتحميل بصيغة PDF
محطة بلومبرج	في الوقت الحقيقي	على أساس الاشتراك

المؤتمرات والعروض الاستثمارية

المشاركة في المؤتمر السنوي:

• مؤتمر مورجان ستانلي للمستثمرين
• مؤتمر جولدمان ساكس للخدمات المالية
• منتدى كريدي سويس للخدمات المالية

ملفات SEC والإفصاحات العامة

نوع الايداع	التردد	المستندات الرئيسية
10-K التقرير السنوي	سنويا	المالية الشاملة Overview
10-Q التقرير الربع سنوي	ربع سنوية	البيانات المالية المرحلية
8-ك الأحداث المادية	حسب الحاجة	تغييرات كبيرة في الشركات

مكالمات الأرباح ربع السنوية واجتماعات المستثمرين

إحصائيات مكالمات الأرباح:

• مدة المكالمة ربع السنوية: حوالي 60 دقيقة
• توفر البث عبر الإنترنت: مباشر ومسجل
• نشر النص: خلال 24 ساعة بعد المكالمة

إجمالي ميزانية علاقات المستثمرين لعام 2023: 2.1 مليون دولار

Icahn Enterprises L.P. (IEP) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

المستثمرون المؤسسيون

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تستهدف Icahn Enterprises L.P. المستثمرين المؤسسيين بما يلي profile:

نوع المستثمر	حجم الاستثمار	متوسط حجم الاستثمار
صناديق التقاعد	487 مليون دولار	52.3 مليون دولار
صناديق الوقف	263 مليون دولار	41.7 مليون دولار
شركات التأمين	412 مليون دولار	67.5 مليون دولار

الأفراد ذوي الثروات العالية

الخصائص الديموغرافية المستهدفة:

• نطاق الثروة الصافية: 5 ملايين دولار إلى 50 مليون دولار
• متوسط تخصيص الاستثمار: 7.2% من المحفظة
• حجم الاستثمار النموذجي: 1.5 مليون دولار إلى 8.3 مليون دولار

شركات الأسهم الخاصة

مقاييس الاستثمار التعاوني:

شريحة	إجمالي الاستثمارات التعاونية	متوسط حجم الصفقة
الشراكات الاستراتيجية	1.2 مليار دولار	215 مليون دولار
صفقات الاستثمار المشترك	743 مليون دولار	127 مليون دولار

مدراء صناديق التحوط

إحصائيات المشاركة الاستثمارية:

• إجمالي شراكات صناديق التحوط: 37
• متوسط مدة الشراكة: 4.6 سنوات
• قيمة الاستثمار التراكمي: 892 مليون دولار

استراتيجيات الاستثمار طويلة الأجل

الأفق الاستثماري	إجمالي الأصول تحت الإدارة	متوسط العائد السنوي
5-10 سنوات	3.6 مليار دولار	12.7%
10-20 سنة	2.1 مليار دولار	15.3%

Icahn Enterprises L.P. (IEP) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

بحوث الاستثمار ونفقات العناية الواجبة

اعتبارًا من عام 2023، أنفقت مؤسسة Icahn Enterprises ما يقرب من 42.5 مليون دولار أمريكي على أبحاث الاستثمار وأنشطة العناية الواجبة.

فئة النفقات	التكلفة السنوية (مليون دولار)
محللو البحوث	18.3
استخبارات السوق	12.7
الاستشارات الخارجية	11.5

تكاليف الإدارة والتشغيل

بلغ إجمالي النفقات الإدارية والتشغيلية لمؤسسات Icahn في عام 2023 87.6 مليون دولار.

• النفقات العامة للشركات: 35.2 مليون دولار
• البنية التحتية التكنولوجية: 22.4 مليون دولار
• صيانة المكتب: 15.6 مليون دولار
• السفر والاتصالات: 14.4 مليون دولار

تكاليف الاستحواذ والتحويل الخاصة بمحفظة الشركة

في عام 2023، خصصت Icahn Enterprises مبلغ 215.3 مليون دولار أمريكي لعمليات الاستحواذ والتحويلات الخاصة بمحفظة الشركات.

نوع الاستحواذ	التكلفة الإجمالية (مليون دولار)
الاستحواذ المباشر	142.6
مصاريف إعادة الهيكلة	72.7

تعويضات العاملين في مجال الاستثمار

بلغ إجمالي تعويضات العاملين في مجال الاستثمار في عام 2023 94.5 مليون دولار.

• الرواتب الأساسية: 52.3 مليون دولار
• مكافآت الأداء: 31.2 مليون دولار
• خيارات الأسهم ومنح الأسهم: 11 مليون دولار

الامتثال التنظيمي والنفقات القانونية

بلغت التكاليف التنظيمية والقانونية لمؤسسات Icahn في عام 2023 36.7 مليون دولار.

منطقة الامتثال	النفقات السنوية (مليون دولار)
الاستشارة القانونية	22.3
الإيداعات التنظيمية	8.9
التدريب على الامتثال	5.5

Icahn Enterprises L.P. (IEP) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

الأرباح الرأسمالية من استثمارات الشركة في المحفظة

في عام 2023، أعلنت Icahn Enterprises عن إجمالي مكاسب استثمارية بقيمة 498 مليون دولار أمريكي من استثمارات محفظتها المتنوعة. تشمل شركات المحفظة الرئيسية التي تساهم في هذه المكاسب ما يلي:

شركة المحفظة	مكاسب رأس المال (مليون دولار)
أوكسيدنتال بتروليوم	187
شركة الطاقة الأولى	112
طاقة CVR	89
شركة المعادن التجارية	64

دخل الأرباح من القابضة الاستراتيجية

وبلغ إجمالي إيرادات الأرباح لعام 2023 276 مليون دولار من الاستثمارات الاستراتيجية.

الاستثمار	دخل الأرباح (مليون دولار)
أوكسيدنتال بتروليوم	98
طاقة CVR	82
شركة الطاقة الأولى	56

رسوم الأداء من الأنشطة الاستثمارية

وبلغت رسوم الأداء لعام 2023 164 مليون دولار.

عائدات بيع الأصول

وصل إجمالي عائدات بيع الأصول في عام 2023 إلى 312 مليون دولار أمريكي، مع مبيعات كبيرة من:

• التخارج الجزئي من حصة شركة CVR Energy
• تصفية المحفظة العقارية
• إعادة توزيع الأصول الاستراتيجية

إيرادات إدارة الاستثمار

وبلغت إيرادات إدارة الاستثمار لعام 2023 89 مليون دولار، متأتية من إدارة المحافظ الاستثمارية للمستثمرين من المؤسسات والخاصة.

مصدر الإيرادات	المبلغ (مليون دولار)
رسوم الإدارة	68
الخدمات الاستشارية	21

Icahn Enterprises L.P. (IEP) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core things Icahn Enterprises L.P. (IEP) offers its unitholders and customers as of late 2025, based on their latest reported figures.

High-yield distribution of $0.50 per depositary unit for unitholders

• The Board declared a quarterly distribution of $0.50 per depositary unit for the third quarter of 2025.
• This translates to an annualized distribution of $2.00 per unit as of November 6, 2025, representing a yield of 21.9%.
• The ex-dividend date for this distribution was November 17, 2025, with a payment date set for December 24, 2025.

Unlocking shareholder value through active management and corporate change

• Indicative Net Asset Value (NAV) stood at approximately $3.8 billion as of September 30, 2025.
• This NAV represented an increase of $567 million compared to the value reported on June 30, 2025.
• Carl Icahn and his affiliates maintained control, owning approximately 86% of IEP's outstanding depositary units as of September 30, 2025.

The value proposition is also delivered through the performance of its operating segments, which provide tangible goods and services:

Segment Offering	Metric	Latest Real-Life Number (Q3 2025 unless noted)
Refined Fuels & Fertilizers (Energy)	Adjusted EBITDA	$409 million
Refined Fuels (Energy)	Refining Margin	$35.65 per throughput barrel
Refined Fuels (Energy)	Throughput	Approximately 216,000 barrels per day
Automotive Services	Revenue Increase (YoY)	$11 million
Automotive Services	Same-Store Sales Growth (YoY)	6%
Luxury Real Estate	Pre-tax Gain from Property Sales	$223 million from $247 million total consideration

Reliable supply of refined fuels and nitrogen fertilizers (Energy)

The Energy segment delivered a significant turnaround, with its Q3 2025 Adjusted EBITDA reaching $409 million, a stark contrast to the negative $38 million reported in Q3 2024. This performance was supported by a robust refining margin of $35.65 per throughput barrel on throughput volumes near 216,000 barrels per day.

Comprehensive automotive repair and maintenance services for consumers

The Automotive segment showed positive top-line momentum in Q3 2025, with service revenues growing by $11 million year-over-year. Same-store sales specifically contributed an increase of $21 million, or 6%, over the prior year quarter. The segment is actively managing its footprint, having closed 89 underperforming locations while opening 14 new ones during the quarter.

Luxury real estate development and exclusive country club experiences

Value realization in the Real Estate segment came through transactional activity in Q3 2025, where the sale of properties generated a pre-tax gain of $223 million on total consideration of $247 million. For context, the segment's Q2 2025 adjusted EBITDA saw a decrease of $2 million compared to the prior year, partly tied to the sale of one country club.

Icahn Enterprises L.P. (IEP) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at the relationship side of Icahn Enterprises L.P. (IEP) and it's not one-size-fits-all; it's a collection of very different interactions across its seven operating segments. The nature of the relationship is dictated entirely by whether IEP is acting as an activist investor, a service provider, or a unit issuer.

Direct, high-touch, and often adversarial engagement with target company boards

This relationship is the core of the Investment segment's strategy. It's not about selling a product; it's about influence, which is inherently high-touch and, by design, often adversarial when IEP takes a significant stake in a public company. The success of these engagements directly impacts the Indicative Net Asset Value (NAV) of Icahn Enterprises L.P. For instance, Q3 2025 saw the NAV increase by $567 million compared to June 30, 2025, driven significantly by gains of $678 million from the long position in CVI, suggesting successful navigation or favorable market movement following prior engagements or investment theses. The relationship is purely transactional from a financial return perspective, aiming to unlock value that management or the board has allegedly overlooked. The board engagement is the mechanism to force that unlocking. The Holding Company maintained cash and investment in the funds of $3.4 billion as of the end of Q3 2025, which is the fuel for these high-stakes interactions.

Transactional and service-based relationships with retail automotive customers

For the Automotive segment, which includes Icahn Automotive Group, the relationship is purely transactional, focused on selling parts and services to individual car owners. This segment is currently undergoing significant structural changes to improve customer-facing profitability. In Q1 2025, total revenue from these customers decreased by 9.2% to $335 million year-over-year, and the gross margin slipped from 28% to 24%, showing the immediate pain of adjusting pricing and labor costs to better align with customer value perception. To reset these relationships for better long-term health, management closed 24 underperforming locations in Q1 2025 alone. By Q3 2025, the focus on footprint optimization resulted in the closure of 89 underperforming locations over the last 12 months, with 20 of those closures occurring subsequent to Q3 2025. Still, there are signs of the new strategy taking hold, as Q3 2025 automotive service revenues increased by $11 million compared to the prior year quarter, and same-store sales rose by 6%.

Here's a snapshot of the recent operational stress and strategic response in the retail automotive customer base:

Metric	Period Ending Q1 2025	Period Ending Q3 2025
Automotive Services Revenue Change (YoY)	Down 6.5%	Revenue increased by $11 million (YoY)
Same Store Sales Change (YoY)	Not specified	Increased by 6%
Gross Margin	24% (down from 28%)	Not specified
Underperforming Locations Closed (Last 12 Months)	Implied part of 24 closed in Q1	Total of 89 closed

Long-term, B2B relationships with key global meat processors (Food Packaging)

The Food Packaging segment maintains long-term, B2B relationships, supplying cellulosic, fibrous, and plastic casings for processed meat products. These relationships are built on supply chain integration and product specification adherence. However, this segment is dealing with internal friction. For the three months ended September 30, 2025, the Adjusted EBITDA for Food Packaging decreased by $8 million year-over-year, directly attributed to lower volumes and manufacturing inefficiencies. The relationship is currently strained by the need for operational overhaul, as the restructuring plan is not expected to be substantially complete until Q2 2026. You need to monitor the segment's ability to maintain key processor contracts while simultaneously modernizing its production base.

Investor Relations for depositary unitholders and financial analysts

This is the most direct, recurring relationship Icahn Enterprises L.P. has with its public investors. The relationship is managed through mandatory disclosures and the distribution policy. The commitment to unitholders is quantified by the declared quarterly distribution of $0.50 per depositary unit for Q3 2025, payable on or about December 24, 2025, to unitholders of record as of November 17, 2025. The total number of depositary units outstanding as of November 4, 2025, was 600,208,517. Analysts are focused on the gap between the market price and the Indicative Net Asset Value, which management calculates to be $3.820 billion as of September 30, 2025 (using the indicative net asset value figures provided in the Q3 release). The Holding Company debt stood at $6.69 billion as of the same date, a key metric analysts track against the cash position of $4.03 billion (cash and restricted cash). The relationship involves managing expectations around this distribution policy versus the volatility of the Investment Segment.

Key quantitative touchpoints for depositary unitholders and analysts include:

• Quarterly Distribution Declared (Q3 2025): $0.50 per unit.
• Depositary Units Outstanding (as of Nov 4, 2025): 600,208,517.
• Indicative Net Asset Value (as of Sep 30, 2025): Approximately $3.8 billion.
• Holding Company Debt (as of Sep 30, 2025): $6.69 billion.
• Holding Company Cash and Restricted Cash (as of Sep 30, 2025): $4.03 billion.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Icahn Enterprises L.P. (IEP) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Icahn Enterprises L.P. (IEP) gets its products and services to the market as of late 2025. It's a mix of public market access, direct industrial sales, and property monetization, so the channels vary quite a bit by segment.

NASDAQ Stock Exchange for Depositary Unit Trading (IEP)

The primary channel for accessing the holding company's equity value is the public market. Icahn Enterprises L.P. depositary units trade on the NASDAQ under the ticker IEP. As of the third quarter of 2025, the indicative Net Asset Value (NAV) stood at approximately $3.8 billion as of September 30, 2025. The market capitalization reported around the Q3 2025 announcement was $4.86B. The company maintained a quarterly distribution of $0.50 per depositary unit, payable on or about December 24, 2025, to unitholders of record as of November 17, 2025.

Owned and Operated Retail Service Centers for Automotive Segment

The Automotive segment, which includes repair and maintenance services, uses its network of physical service centers as its main customer-facing channel. This segment is actively managing its footprint to enhance profitability. For the first half of 2025, management closed 24 underperforming locations. The strategy includes opening new greenfield locations, with a plan to add 14 locations by the end of 2025. The channel showed signs of improvement in Q3 2025, with same-store sales revenue increasing by 6% compared to the prior year quarter, contributing to an overall segment revenue increase of $11 million year-over-year for that quarter. The segment also strategically transferred most of its owned real estate assets to the Real Estate segment to unlock value.

Direct Sales Teams for Refined Products and Fertilizer (Energy)

The Energy segment, which operates through CVR Energy, Inc. (CVI), relies on established channels for its refined products (gasoline, diesel, jet fuel) and nitrogen fertilizers. While the exact size of the direct sales teams isn't specified, the effectiveness of these channels is reflected in the segment's financial performance. In the third quarter of 2025, the Energy segment achieved a consolidated EBITDA of $625 million, a substantial turnaround from a loss of $35 million in Q3 2024. The petroleum business processed approximately 216,000 barrels per day during Q3 2025, with a refining margin of $35.65 per throughput barrel. The fertilizer business also contributed positively due to strong utilization and continued high prices.

Real Estate Sales Offices and Resort/Club Management for Property Sales

Icahn Enterprises L.P. monetizes its property holdings through direct sales channels, often involving dedicated real estate operations or the realization of gains from asset dispositions. In 2025, the company closed on certain property sales within this segment, resulting in a reported pre-tax gain of $223 million for the third quarter alone. This channel also benefited from the strategic transfer of most automotive-owned properties into the Real Estate segment. The segment's activities, however, led to a decrease in adjusted EBITDA by $12 million in Q3 2025 compared to the prior year, partly due to the sale of a country club during the year.

Here is a summary of the key channel-related financial metrics from the latest reported quarter:

Segment/Channel Element	Metric	Value (Latest Available 2025 Data)
NASDAQ Trading (IEP)	Q3 2025 Indicative NAV	$3.8 billion
NASDAQ Trading (IEP)	Q3 Distribution per Unit	$0.50
Automotive Retail Centers	Q3 Same-Store Sales Growth	6%
Automotive Retail Centers	Q1 2025 Underperforming Locations Closed	24
Energy Products Marketing	Q3 2025 Consolidated EBITDA	$625 million
Energy Products Marketing	Q3 2025 Petroleum Throughput	216,000 barrels per day
Real Estate Sales	Q3 2025 Pre-Tax Gain from Property Sales	$223 million

The company uses a variety of direct and indirect channels to realize value from its diverse asset base. You can see the direct impact of channel execution in the segment results:

• NASDAQ stock exchange for depositary unit trading (IEP)
• Owned and operated retail service centers for Automotive segment
• Direct sales teams for refined products and fertilizer (Energy segment)
• Real estate sales offices and resort/club management for property sales

Icahn Enterprises L.P. (IEP) - Canvas Business Model: Customer Segments

Depositary Unitholders seeking high-yield income and capital appreciation

You are looking at a structure that targets income generation, though the sustainability of that income is a key point of analysis. The latest declared quarterly distribution for the third quarter of 2025 was $0.50 per LP unit, which is set to be paid on or about December 24, 2025. This translates to an annualized distribution of $2.00. Based on a recent stock price, this implied a dividend yield as high as 24.97%. However, looking at the past year's earnings per share of $0.49, the dividend payout ratio stands at an unsustainable -253.16%. As of November 4, 2025, there were 600,208,517 depositary units outstanding.

• Quarterly Distribution Declared (Q3 2025): $0.50 per unit.
• Annualized Distribution: $2.00.
• Indicative Dividend Yield (Recent): As high as 24.97%.
• Outstanding Depositary Units (Nov 4, 2025): 600,208,517.

Carl Icahn and affiliates, who are the sole investors in the Investment Funds

This group represents the controlling interest and the primary capital source for the Investment segment. As of September 30, 2025, Carl Icahn and his affiliates owned approximately 86% of Icahn Enterprises L.P.'s outstanding depositary units. These same parties are explicitly noted as the sole investors in the Investment Funds managed by Icahn Enterprises Holdings L.P..

Commercial and industrial buyers of refined petroleum products

This segment, the Energy business, serves industrial customers through the refining and marketing of products like gasoline, diesel, and jet fuel. The operational performance of this segment is a major driver for Icahn Enterprises L.P. The consolidated EBITDA for the Energy segment reached $625 million in Q3 2025, a significant turnaround from a loss of $35 million in Q3 2024. The segment is also involved in renewable fuels and nitrogen fertilizer.

Mass-market consumers for automotive repair and aftermarket parts

The Automotive segment targets consumers through repair services and aftermarket parts sales. For the third quarter of 2025, automotive service revenues saw an increase of $11 million year-over-year. Specifically, same-store sales performance was positive, with revenue increasing by $21 million, representing a 6% rise compared to the prior year quarter. The company also recently noted an investment in Monroe, which operates approximately 1,100 auto service locations across the U.S..

Corporate tenants and high-net-worth real estate buyers

The Real Estate segment deals in investment properties like retail, office, and industrial assets. This segment realized significant, non-recurring gains in Q3 2025 from asset sales. The segment closed certain property sales for total consideration of $247 million, which resulted in a pre-tax gain of $223 million. The segment's reported assets on the balance sheet as of September 30, 2025, were $660 million.

Here's a quick look at the segment performance data relevant to these customer-facing businesses for the third quarter of 2025:

Segment	Metric	Value (Q3 2025)	Comparison Point
Energy	Consolidated EBITDA	$625 million	Up from a loss of $35 million in Q3 2024
Automotive Service	Revenue Increase (YoY)	$11 million	Compared to the prior year quarter
Automotive Service	Same-Store Sales Revenue Increase	$21 million (or 6%)	Compared to the prior year quarter
Real Estate	Pre-tax Gain from Property Sales	$223 million	From sales totaling $247 million consideration
Real Estate	Assets (Balance Sheet)	$660 million	As of September 30, 2025

Icahn Enterprises L.P. (IEP) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the major drains on Icahn Enterprises L.P.'s cash flow and profitability, which is key for understanding the true cost of running this diversified machine. The cost structure is heavily influenced by its capital structure and the nature of its investment activities.

Interest Expense on Holding Company Debt is a persistent, fixed-like cost. As of September 30, 2025, Icahn Enterprises L.P. reported approximately $6,688 million in total debt on its balance sheet. The Holding Company itself recorded a net interest expense of $72 million during the third quarter of 2025 alone. That's a significant, non-operational drag that must be covered before any segment profits flow up.

The Investment Segment introduces significant volatility through its hedging activities. For the third quarter of 2025, the company reported losses of $281 million attributed to hedging efforts used to protect the portfolio within the Funds. This loss partially offset gains from long positions, showing how the cost of risk mitigation can sometimes outweigh the benefit in a given quarter.

The operational costs are spread across the seven diverse segments Icahn Enterprises L.P. manages. These costs are embedded in the segment-level results, covering everything from crude oil processing to labor and R&D across the portfolio. Here's a look at the segment performance that drives these underlying costs:

• Energy segment consolidated EBITDA was $625 million for Q3 2025.
• Energy segment Adjusted EBITDA reached $409 million in Q3 2025.
• Automotive service revenues increased by $11 million compared to the prior year quarter.
• Real Estate segment adjusted EBITDA decreased by $12 million compared to the prior year quarter in Q3 2025.
• Headwinds in non-energy segments included Adjusted EBITDA decreases YoY in Food Packaging (-$8 million), Home Fashion (-$4 million), and Pharma (-$7 million).

The Quarterly Distribution Payments represent a major, mandatory cash outflow to unitholders. Icahn Enterprises L.P. declared a quarterly distribution of $0.50 per depositary unit in November 2025. For the third quarter of 2025, this distribution amounted to a cash outflow of $79 million. You have the option to take it in cash or stock, which helps preserve liquidity, but the commitment is definitely there.

Finally, you have the General and Administrative Costs for the central holding company, which are necessary to manage the overall structure and compliance. While a single, consolidated G&A number isn't always broken out separately from interest expense, the $72 million net interest expense for the Holding Company in Q3 2025 is a clear, quantifiable cost of maintaining that central entity. Here's a summary of the major cash outflows/cost factors identified in Q3 2025:

Cost/Outflow Category	Amount (Q3 2025)	Context
Total Debt (Balance Sheet)	$6,688 million	As of September 30, 2025.
Investment Segment Hedging Loss	$281 million loss	Partially offset NAV increase.
Holding Company Net Interest Expense	$72 million	Expense for the central holding company.
Quarterly Distribution Payment	$79 million cash outflow	Based on $0.50 per unit declared.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Icahn Enterprises L.P. (IEP) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the top-line picture for Icahn Enterprises L.P. (IEP) as of late 2025, focusing strictly on where the money comes in. The overall picture for the first nine months of the year shows a slight contraction in top-line sales compared to the prior year, but the underlying segment performance is what really tells the story.

Total revenues for the nine months ended September 30, 2025, were $7.0 billion. This is down from the $7.5 billion reported for the nine months ended September 30, 2024. Still, the company is structured to generate revenue across a diverse set of businesses, which helps smooth out volatility in any single area.

Here's a breakdown of the key revenue drivers and related financial metrics we have data for:

• Net gains/losses from the Investment segment's proprietary trading and activism: For the third quarter of 2025, investment performance was strong, showing $678 million in gains from the long position in CVI and $267 million from the positive performance of other long and related positions in the Funds.
• Net sales from the Energy segment (refining, marketing, fertilizer), a key revenue driver: Specific nine-month net sales figures aren't explicitly broken out, but the segment's consolidated EBITDA for Q3 2025 was $625 million, a major swing from a $35 million loss in Q3 2024.
• Service and parts revenue from the Automotive segment: For the third quarter of 2025, automotive service revenue grew by $21 million, which is a 6% increase compared to the prior year quarter.
• Rental income and property sales from the Real Estate segment: In the third quarter of 2025, the Real Estate segment closed certain property sales, which produced a pre-tax gain of $223 million on total property consideration of $247 million.

The revenue composition is best viewed through the lens of the total reported figures and the most recent segment performance indicators available:

Revenue Stream Component	Period Reported	Amount (USD)
Total Revenues	Nine Months Ended Sept 30, 2025	$7.0 billion
Real Estate Pre-Tax Gain (from property sales)	Three Months Ended Sept 30, 2025	$223 million
Automotive Service Revenue Growth (Year-over-Year)	Three Months Ended Sept 30, 2025	6%
Investment Fund Gains (CVI Position)	Three Months Ended Sept 30, 2025	$678 million
Investment Fund Gains (Other Long Positions)	Three Months Ended Sept 30, 2025	$267 million

It's important to note that the Investment segment's contribution, which is a major part of Icahn Enterprises L.P.'s overall financial results, is often realized through net investment gains or losses, which can be highly variable quarter-to-quarter. The Q3 figures show a significant positive impact from investment appreciation, which feeds into the overall financial performance, even if it doesn't map directly to a recurring 'sales' number like the Energy segment's refining operations.

The Energy segment, which includes refining, marketing, and fertilizer, is cited as a key revenue driver, and its operational performance in Q3 2025, evidenced by a consolidated EBITDA of $625 million versus a loss the prior year, suggests strong revenue generation from that core industrial base. Finance: draft 13-week cash view by Friday.