Invesco Ltd. (IVZ): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

إذا كنت تتتبع شركة Invesco Ltd. (IVZ)، فأنت تعلم أن الشركة عند نقطة انعطاف حرجة: فالبصمة العالمية الهائلة وهيمنة صناديق الاستثمار المتداولة تترجم أخيرًا إلى تدفقات واردة قوية، لكن ضغط الرسوم الهيكلية لا يذهب إلى أي مكان. لقد وصلوا للتو إلى مستوى قياسي قدره 2.1 تريليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعًا بزيادة قدرها 28.9 مليار دولار في صافي التدفقات الداخلة طويلة الأجل، وهو فوز هائل. لكن بصراحة، القصة الحقيقية هي كيف تمكنوا من تحسين هامش التشغيل المعدل إلى 34.2٪ بينما لا تزال الصناعة في سباق نحو القاع بشأن الرسوم. هذا عملاق عالمي بدأ يتحرك بسرعة منافس مركز. إليكم تفاصيل ما ينجح وما يبقيني مستيقظًا في الليل من أجلهم.

نقاط القوة: النطاق العالمي والقوة السلبية

أعظم أصول Invesco هو حجمها الهائل واتساع نطاق توزيعها. إنهم يعملون في أكثر من 20 دولة، وهي بالتأكيد ميزة كبيرة عندما تنظر إلى التوزيع الجغرافي لتدفقاتهم. وفي الربع الثالث من عام 2025، على سبيل المثال، ساهمت منطقة آسيا والمحيط الهادئ وحدها بمبلغ كبير قدره 11.4 مليار دولار في صافي التدفقات طويلة الأجل، مما يدل على أن الانتشار العالمي يؤتي ثماره. بالإضافة إلى ذلك، فإن قوة علامتهم التجارية في مساحة صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، خاصة مع تشكيلة PowerShares، تعد قوة أساسية. نمت الأصول المدارة لصندوق QQQ الشهير إلى 410.8 مليار دولار بحلول أكتوبر 2025، وجلبت استراتيجيات صناديق الاستثمار المتداولة والمؤشر الشاملة 21.4 مليار دولار من صافي التدفقات طويلة الأجل في الربع الثالث. هذه القوة النارية السلبية تمنحهم مرساة مستقرة ومنخفضة التكلفة.

• البصمة العالمية تدفع التدفقات المتنوعة والمستقرة.
• تمثل استراتيجيات ETF/Index محرك تدفق ربع سنوي بقيمة 21.4 مليار دولار.
• توفر قاعدة عملاء مؤسسية كبيرة أصولًا مدارة طويلة الأجل.

نقاط الضعف: ضغط الرسوم وسحب الإدارة النشطة

أكبر الرياح المعاكسة هي التحول على مستوى الصناعة إلى الاستثمار السلبي منخفض التكلفة، والذي يضرب منتجات الإدارة النشطة ذات الرسوم المرتفعة تاريخياً من Invesco. في حين شهد الربع الثالث من عام 2025 تدفقات إيجابية إجمالية للمنتجات النشطة، فإن صافي عائد الإيرادات - الرسوم الفعلية التي تكسبها على الأصول - كان ضئيلًا بمقدار 23.2 نقطة أساس. يخبرك هذا الرقم بكل ما تحتاج لمعرفته حول ضغط الرسوم. إنه يجبرهم على أن يكونوا أكثر كفاءة. أيضًا، لا تزال الشركة تعمل على حل مخاطر التكامل والتكاليف الناجمة عن عمليات الاستحواذ واسعة النطاق السابقة، مثل تجريد شركة intelliflo، مما أدى إلى رسوم انخفاض قيمة غير نقدية بقيمة 35.9 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. وتمثل إدارة هذا التعقيد القديم عائقًا مستمرًا على النتيجة النهائية.

• صافي عائد الإيرادات هو 23.2 نقطة أساس فقط.
• لا يزال ضغط هامش التشغيل قائمًا على الرغم من الهامش المعدل بنسبة 34.2٪ في الربع الثالث.
• تخلق عمليات الاستحواذ السابقة تحديات مستمرة للتكامل والتكلفة.

الفرص: آسيا والبدائل والكفاءة التقنية

لدى Invesco مسارات واضحة للنمو، وهم ينفذون هذه المسارات. ويشكل تكوين الثروة السريعة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ فرصة هائلة يستفيدون منها بالفعل، كما يتضح من صافي التدفقات الواردة من المنطقة البالغة 11.4 مليار دولار في الربع الثالث. علاوة على ذلك، يعد التوسع في الأسواق الخاصة وفئات الأصول البديلة أمرًا بالغ الأهمية للحصول على إيرادات ذات هامش أعلى. لقد اتخذوا خطوة ملموسة هنا من خلال الشراكة مع Barings لجلب قدراتهم في الأسواق الخاصة إلى قنوات الثروة الأمريكية، والتي تدعمها MassMutual باستثمار أولي قدره 650 مليون دولار. وأخيرا، فإن مكاسب الكفاءة التي تعتمد على التكنولوجيا هي الطريقة الوحيدة للتغلب على تهديد ضغط الرسوم؛ إنهم يستهدفون التبسيط الكبير وتوفير التكاليف لعام 2027 وما بعده. هذه هي اللعبة الطويلة.

• تعد منطقة آسيا والمحيط الهادئ محركًا للنمو المرتفع، حيث حققت تدفقات بقيمة 11.4 مليار دولار في الربع الثالث.
• تستهدف الشراكة الجديدة مع Barings الأسواق الخاصة ذات الرسوم المرتفعة.
• تعد التكنولوجيا بتوفير التكاليف في المستقبل لتعزيز الهوامش بعد عام 2026.

التهديدات: ظل بلاك روك/فانغارد والمخاطر التنظيمية

ويتمثل التهديد الأكثر أهمية في استمرار هيمنة عدد قليل من اللاعبين الكبار، وعلى وجه التحديد بلاك روك وفانجارد، الذين يحددون سعر السوق للمنتجات السلبية، وهو ما يجبر شركة إنفيسكو على خفض رسوم الإدارة بشكل مستمر. وهذا تهديد هيكلي لن يختفي. وتشكل التغييرات التنظيمية العالمية، مثل المعايير الائتمانية الجديدة، تكلفة مستمرة أيضًا. إنها تزيد من تعقيد الامتثال والنفقات، مما يؤدي إلى تآكل هامش التشغيل المعدل الذي تم تحقيقه بشق الأنفس بنسبة 34.2%. تعتبر أي تقلبات في السوق أيضًا خطرًا واضحًا وقائمًا، حيث أن الانخفاض الحاد في السوق يمكن أن يعكس بسرعة مكاسب الربع الثالث من الأصول المدارة البالغة 123 مليار دولار مدفوعة بعوائد السوق. سيؤدي التصحيح الكبير في السوق إلى تقليل قاعدة الرسوم ورسوم الأداء على الفور.

• هيمنة الشركات العملاقة السلبية تحد من قوة التسعير على صناديق الاستثمار المتداولة.
• وتؤدي المعايير الائتمانية الجديدة إلى زيادة تكاليف الامتثال في جميع المناطق.
• قد تؤدي تقلبات السوق إلى محو مكاسب السوق البالغة 123 مليار دولار في الربع الثالث.

الخطوة التالية: يجب على مديري المحافظ مراجعة نسبة التدفق النشط إلى السلبي لشركة Invesco في نتائج الربع الرابع من عام 2025 للتأكد من أن اتجاه التدفقات النشطة الإيجابية في الربع الثالث مستدام، وليس حدثًا لمرة واحدة.

Invesco Ltd. (IVZ) - تحليل SWOT: نقاط القوة

نطاق عالمي مع وجود في أكثر من 20 دولة، مما يمثل بالتأكيد ميزة توزيع ضخمة.

أنت بحاجة إلى بصمة عالمية لتتمكن من التقاط تدفقات رأس المال العالمية، وقد قامت شركة Invesco Ltd. ببناء بصمة واضحة. تعمل الشركة من خلال شبكة توزيع ضخمة، وتحتفظ بمكاتب في أكثر من 20 دولة وتخدم العملاء في أكثر من 120 دولة حول العالم. هذا ليس مجرد مقياس الغرور. وهذا يعني أن شركة Invesco يمكنها التغلب على الركود الاقتصادي الإقليمي وتحقيق النمو في أسواق متنوعة، من الولايات المتحدة إلى آسيا وأوروبا.

ويتيح هذا النطاق اختراقًا عميقًا للأسواق المحلية، مما يمنحها ميزة كبيرة على اللاعبين الإقليميين الأصغر حجمًا. كما أنه يوفر البنية التحتية لدعم قاعدة أصول ضخمة. اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025، بلغت الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) الأولية لنهاية الشهر لشركة Invesco 2,166.6 مليار دولار أمريكي. وهذا رقم ضخم، ولن تتمكن من الوصول إلى ذلك دون وجود آلة عالمية تدعمه.

اعتراف قوي بالعلامة التجارية في مجال الصناديق المتداولة في البورصة (ETF)، خاصة مع تشكيلة PowerShares.

إن أعمال صناديق الاستثمار المتداولة هي لعبة واسعة النطاق، وقوة العلامة التجارية لشركة Invesco، خاصة مع منتجات PowerShares القديمة، هي نقطة قوة أساسية. يمتلك قطاع الصناديق المتداولة في البورصة واستراتيجيات المؤشرات 621.4 مليار دولار أمريكي من الأصول الخاضعة للإدارة اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025. ويعد هذا قوة للاستثمارات السلبية (تتبع المؤشرات).

المرساة الحقيقية هنا هي Invesco QQQ Trust Series I (QQQ)، وهي مؤسسة استثمارية رائدة تتبع مؤشر Nasdaq-100. تمثل QQQ وحدها 410.8 مليار دولار أمريكي من الأصول الخاضعة للإدارة للشركة اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025، مما يجعلها واحدة من أكبر صناديق الاستثمار المتداولة وأكثرها شهرة في العالم. يوفر هذا النوع من هيمنة المنتج الفردي إيرادات رسومية موثوقة وثابتة، ويعمل كأداة تسويقية رائعة لبقية مجموعة صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بهم.

مزيج متنوع من المنتجات عبر الاستثمارات النشطة والسلبية والبديلة.

إن مزيج المنتجات المتنوعة هو أفضل دفاع لك ضد ضغط الرسوم وتغير معنويات المستثمرين. لا تعتمد شركة Invesco على أعمالها السلبية في صناديق الاستثمار المتداولة فحسب؛ فهو يحافظ على توازن صحي بين الاستثمارات النشطة والسلبية (المؤشرية) والبديلة (مثل الأسواق الخاصة)، مما يساعد على استقرار عائد الإيرادات. إليك الحساب السريع لقدراتهم الأساسية اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025:

بلغ المتوسط الأولي للأصول الخاضعة للإدارة النشطة للشركة للربع المنتهي في 31 أكتوبر 2025، 1,128.6 مليار دولار أمريكي، مما يوضح أن الإدارة النشطة لا تزال تمثل الجزء الأكبر من الأعمال، حتى مع النمو الهائل في الإدارة السلبية. يعد هذا التوازن أمرًا أساسيًا: توفر الإدارة النشطة هوامش أعلى، بينما توفر الإدارة السلبية تدفقات واردة واسعة النطاق ومتسقة.

قاعدة عملاء مؤسسية كبيرة توفر أصولًا مستقرة وطويلة الأجل تحت الإدارة (AUM).

إن الأموال المؤسسية - صناديق التقاعد، والأوقاف، وصناديق الثروة السيادية - هي الأموال الأكثر استقرارا واستقرارا في إدارة الأصول. تتمتع شركة Invesco بعلاقة عميقة مع هذا القطاع، مما يوفر ركيزة طويلة المدى للأصول الخاضعة للإدارة. يدير قطاع Invesco المؤسسي حوالي 630.7 مليار دولار أمريكي من الأصول المؤسسية العالمية.

تعد هذه القاعدة المؤسسية أمرًا بالغ الأهمية لأن هؤلاء العملاء أقل احتمالية لسحب أموالهم أثناء تقلبات السوق قصيرة المدى مقارنة بالمستثمرين الأفراد. وتدعم ولاياتهم طويلة الأجل منتجات الشركة الأقل سيولة وذات الرسوم الأعلى، مثل الأسواق الخاصة وقدرات الاستثمار البديلة. بالإضافة إلى ذلك، فإن خدمة المؤسسات تدفع الحاجة إلى حلول متطورة ومخصصة، مما يجعل شركة Invesco قادرة على المنافسة في أعلى مستويات السوق.

لكن ما تخفيه هذه القوة المؤسسية هو الضغط المستمر من أجل الأداء؛ يقوم العملاء المؤسسيون بإجراء العناية الواجبة الصارمة (المعروفة باسم اختيار المدير) وسيغادرون إذا تأخر الأداء. ومع ذلك، فإن احتجاز أكثر من ربع إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة في هذه التفويضات طويلة الأجل يمثل ميزة هيكلية كبيرة.

Invesco Ltd. (IVZ) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

استمرار الاعتماد على منتجات الإدارة النشطة ذات الرسوم المرتفعة التي تواجه تدفقات العملاء إلى الخارج

يكمن جوهر ضعف Invesco في اعتمادها التاريخي على الإدارة النشطة ذات الرسوم المرتفعة، خاصة في الأسهم، والتي لا تزال تشهد تدفقات خارجة من العملاء مع تحول المستثمرين إلى خيارات أقل تكلفة. هذه ليست قصة جديدة، لكن الأرقام في عام 2025 تظهر أن التراجع لا يزال كبيرًا. وفي الربع الثاني من عام 2025، شهدت الشركة صافي تدفقات خارجية طويلة الأجل قدرها 3.6 مليار دولار من الأسهم الأساسية وحدها. هذا هو المال الذي يخرج من الباب.

ولكي نكون منصفين، كان إجمالي صافي التدفقات طويلة الأجل للشركة إيجابيا، مما أدى إلى دخولها 15.6 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025. لكن هذا النمو مدفوع بالكامل تقريبًا بجانب الرسوم المنخفضة للأعمال، وتحديدًا صناديق الاستثمار المتداولة واستراتيجيات المؤشرات، مما ساهم في 12.6 مليار دولار في صافي التدفقات الداخلة للربع. ويعني هذا التحول في المزيج أن الأصول الجديدة تحمل معدل رسوم أقل، مما يؤدي إلى تآكل الربحية الإجمالية للشركة حتى مع وصول إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) إلى مستوى قياسي 2.0 تريليون دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2025.

• التدفقات الخارجة من الأسهم النشطة (الربع الثاني من عام 2025): 3.6 مليار دولار
• التدفقات السلبية/صناديق الاستثمار المتداولة (الربع الثاني من عام 2025): 12.6 مليار دولار
• التدفقات الخارجة من الأسواق الخاصة (الربع الثاني 2025): 2.3 مليار دولار

ضغط هامش التشغيل بسبب التحول على مستوى الصناعة إلى الاستثمار السلبي منخفض التكلفة

إن التحول المزمن (التغيير الهيكلي طويل الأجل) نحو الاستثمار السلبي يشكل رياحاً معاكسة تعمل على ضغط هامش التشغيل لشركة إنفيسكو، حتى مع التحكم الدقيق في التكاليف. الحساب البسيط هو أن الدولار المستثمر في صندوق الاستثمار المتداول يولد إيرادات أقل من الدولار في صندوق الاستثمار المشترك التقليدي النشط. وقد أدى هذا الاتجاه إلى "تغيير مزيج الأصول لدينا وصافي العائد الإجمالي للإيرادات"، كما تلاحظ الشركة نفسها.

في الربع الثاني من عام 2025، أعلنت إنفيسكو عن هامش تشغيل معدل قدره 31.2%. وفي حين أن هذا رقم محترم، إلا أنه يتضاءل بالمقارنة مع هوامش الشركات التي تتمتع بنطاق أكبر أو مركز أكثر هيمنة في المجال السلبي. للسياق، أبلغت شركة بلاك روك، وهي منافس رئيسي، عن هامش تشغيل معدل رائد في الصناعة قدره 44.5% للعام بأكمله 2024. يسلط هذا الفارق البالغ 13 نقطة مئوية الضوء على فجوة الهامش الهيكلي التي تواجهها شركة Invesco في عالم مضغوط الرسوم. يتعين عليك تشغيل عملية أصغر حجمًا بكثير لكسب المال عندما تتقلص إيراداتك لكل دولار من الأصول الخاضعة للإدارة باستمرار.

مخاطر التكامل وتكاليف عمليات الاستحواذ السابقة واسعة النطاق

نمت Invesco بشكل ملحوظ من خلال عمليات الاستحواذ الكبرى، مثل صفقة 2019 لشركة OppenheimerFunds. وفي حين أن هذه الصفقات أضافت حجمًا أكبر، إلا أن الرياح المالية والتشغيلية الناتجة عن هذا التكامل لا تزال تحمل تكاليف بعد سنوات. وأحدث مثال ملموس هو هيكل تمويل تلك الصفقة.

في مايو 2025، أكملت شركة Invesco عملية إعادة شراء 1.0 مليار دولار من أسهمها المفضلة من السلسلة A، والتي كانت مملوكة لشركة MassMutual وكانت مكونًا رئيسيًا في تمويل الاستحواذ الخاص بشركة OppenheimerFunds. على الرغم من أن عملية إعادة الشراء هذه كانت خطوة إيجابية لإدارة رأس المال على المدى الطويل، إلا أنها أثرت على الفور على النتيجة النهائية. أثرت التكاليف المرتبطة سلبًا على ربحية السهم المخففة للربع الثاني من عام 2025 لشركة Invesco $0.35. وهذا يدل على أن الالتزامات المالية القديمة والتكاليف المرتبطة بها من عمليات الاستحواذ السابقة لا تزال قادرة على تحقيق نتائج كبيرة لمرة واحدة للأرباح بعد سنوات من إغلاق الصفقة. بالإضافة إلى ذلك، هناك دائمًا خطر فقدان الموظفين الرئيسيين أو التعرض لصدامات ثقافية أثناء أي تكامل واسع النطاق.

معدل نمو عضوي أقل مقارنة بالمنافسين السلبيين مثل Vanguard أو BlackRock

إن انخفاض معدل النمو العضوي - نمو الأصول من صافي تدفقات العملاء بدلاً من ارتفاع قيمة السوق - هو نتيجة مباشرة للتحول من النشاط إلى السلبي. وهذا يعني أن شركة Invesco لا تستحوذ على قدر كبير من الأموال الجديدة التي تدخل السوق مثل منافسيها.

كان معدل النمو العضوي السنوي طويل المدى لشركة Invesco تقريبًا 5% في الربع الثاني من عام 2025. وهذا رقم إيجابي، ولكن عندما تنظر إلى حجم المنافسين الخالصين أو المنافسين السلبيين، فإن الفرق صارخ. على سبيل المثال، ذكرت شركة بلاك روك 641 مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة لعام 2024 بأكمله، مما أدى إلى نمو الرسوم الأساسية العضوية بنسبة 7%. بينما تنمو شركة Invesco، فإنها تنمو بشكل أبطأ من الشركات الرائدة في السوق، مما يعني أنها تفقد زخم حصتها في السوق بمرور الوقت. وهذا يجعل من الصعب تحقيق النطاق اللازم لأفضل نسب النفقات والاستثمارات التكنولوجية.

Invesco Ltd. (IVZ) - تحليل SWOT: الفرص

التوسع في الأسواق الخاصة ذات النمو المرتفع وفئات الأصول البديلة.

أنت تبحث عن المكان الذي تتحرك فيه الأموال ذات الهامش الأعلى، وفي الوقت الحالي، هذه بالتأكيد الأسواق الخاصة. تكمن فرصة شركة Invesco Ltd. في تنمية منصة البدائل الخاصة بها بقوة (الأسهم الخاصة، والائتمان الخاص، والعقارات، وما إلى ذلك) حيث يكون ضغط الرسوم أقل حدة مما هو عليه في الأصول التقليدية.

اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، امتلك قطاع الأسواق الخاصة في إنفيسكو 130.9 مليار دولار أمريكي من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM). ولكي نكون منصفين، فإن هذا لا يمثل سوى حوالي 6.2٪ من إجمالي الأصول المدارة للشركة البالغة 2124.8 مليار دولار، مما يوضح مقدار المساحة المتاحة للتشغيل. تتخذ الشركة إجراءات واضحة هنا، لا سيما من خلال شراكتها الإستراتيجية للمنتجات والتوزيع مع Barings، وهي شركة إدارة الأصول العالمية التابعة لشركة MassMutual، والتي تم الإعلان عنها في الربع الأول من عام 2025. وتجمع هذه الصفقة على الفور بين قدرات الأسواق الخاصة الفريدة لقنوات الثروة الأمريكية، وتعتزم MassMutual دعم المبادرة باستثمار أولي قدره 650 مليون دولار. وهذا التزام ملموس.

إليك الرياضيات السريعة للمزيج الحالي:

التركيز الاستراتيجي واضح: تحويل المزيج نحو عمود الأسواق الخاصة ذي الرسوم الأعلى. ومع ذلك، تشير توقعات الاستثمار النصف سنوية لعام 2025 إلى موقف دفاعي حذر في البدائل، مع تفضيل الائتمان الخاص واستراتيجيات التحوط على الأسهم الخاصة، وبالتالي فإن النمو سيكون مستهدفا، وليس عشوائيا.

الاستفادة من خلق الثروات السريع والتغيرات التنظيمية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، وخاصة الصين.

إن تكوين الثروات العالمية يتحرك نحو الشرق، وتتمتع شركة إنفيسكو بموطئ قدم راسخ وهام في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، وخاصة من خلال مشروعها المشترك في الصين. وهذه فرصة هائلة لأن الأصول غير الأمريكية أصبحت جذابة على نحو متزايد للمستثمرين العالميين، والوجود الحالي لشركة إنفيسكو يسمح لها بالاستفادة من هذا التدفق.

مشروع الصين المشترك & لقد كان قطاع الهند محركًا ثابتًا للنمو العضوي. وفي الربع الثاني من عام 2025 وحده، حقق هذا القطاع 5.6 مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة طويلة الأجل. واعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغت الأصول الخاضعة للإدارة للمشروع المشترك الصيني 136.8 مليار دولار، وهو ما يمثل قاعدة قوية. في حين أكملت إنفيسكو بيع حصة الأغلبية في أعمال إدارة الأصول الهندية في أكتوبر 2025، مما أدى إلى خفض الأصول الخاضعة للإدارة بمقدار 15.6 مليار دولار، فإن هذا يسمح للشركة بتركيز مواردها بشكل أكثر حدة على السوق الصينية ذات الإمكانات الأعلى.

والفرصة الرئيسية هنا هي التحسن المتوقع في العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين والتيسير التنظيمي المستمر في الصين الذي يفتح قطاعها المالي أمام اللاعبين الأجانب. هذه الرياح المواتية، جنبًا إلى جنب مع تزايد الطبقة المتوسطة والطلب المؤسسي على المنتجات الاستثمارية المتطورة، تعني أن عمليات إنفيسكو في الصين يمكن أن تشهد تسارعًا في صافي التدفقات الداخلة حتى عام 2025 وما بعده.

• الاستحواذ على المزيد من قاعدة مستثمري التجزئة سريعة النمو في الصين.
• الاستفادة من المشروع المشترك الصيني لإطلاق منتجات جديدة ذات صلة محليًا.
• الاستفادة من الحل البناء المحتمل للتوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.

تسريع التحول إلى الاستراتيجيات السلبية والقائمة على العوامل من خلال إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة.

إن التحول العلماني في الصناعة إلى الاستثمار السلبي (الصناديق المتداولة في البورصة أو صناديق الاستثمار المتداولة) هو حقيقة واقعة، وInvesco في وضع يسمح لها بالفوز هنا، وليس مجرد البقاء على قيد الحياة. تعد استراتيجيات ETF والمؤشر الخاصة بالشركة هي المحرك الرئيسي لنموها العضوي.

الأرقام لا تكذب: شكلت صناديق الاستثمار المتداولة واستراتيجيات المؤشرات مبلغًا هائلاً قدره 21.4 مليار دولار من إجمالي صافي التدفقات طويلة الأجل للشركة البالغة 28.9 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. وهذا تركيز كبير للنمو. بشكل عام، اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة التابعة لشركة Invesco تدفقات داخلة بقيمة 86 مليار دولار في عام 2025 حتى تاريخه (حتى الربع الثالث)، متجاوزة الرقم القياسي المسجل في عام 2021. وصلت الأصول المدارة لهذا القطاع إلى 605.7 مليار دولار أمريكي بحلول 30 سبتمبر 2025.

وتتمثل الفرصة الأكثر أهمية على المدى القريب في التحديث المخطط لصندوق Invesco QQQ Trust Series I (QQQ)، الذي بلغ حجم أصوله المدارة 385.8 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. ويشكل تحويله من صندوق استثمار الوحدة إلى صندوق استثمار متداول مفتوح العضوية ضربة استراتيجية رئيسية. من المتوقع أن يؤدي هذا التغيير إلى تقليل نسبة النفقات بالنسبة للمستثمرين، مما يجعل المنتج أكثر قدرة على المنافسة، وربما يضيف ما يقدر بنحو 140 مليون دولار سنويًا إلى الخط الأعلى لشركة Invesco، مع تدفق الكثير من ذلك مباشرة إلى صافي الدخل. هذه فائدة مالية واضحة وقابلة للقياس.

مكاسب الكفاءة المعتمدة على التكنولوجيا لتقليل نسبة نفقات التشغيل للشركة.

في عالم يتسم بضغط الرسوم، فإن الطريقة الوحيدة لتوسيع الهوامش هي إدارة التكاليف، وتعمل شركة إنفيسكو على تحقيق الكفاءة التشغيلية. إنهم يقودون رافعة تشغيلية إيجابية (عندما تنمو الإيرادات بشكل أسرع من نفقات التشغيل)، وهو الكأس المقدسة لمديري الأصول في الوقت الحالي.

أظهرت الشركة تحسنًا تشغيليًا ثابتًا طوال عام 2025. وتوسع هامش التشغيل المعدل إلى 34.2% في الربع الثالث من عام 2025، وهو تحسن قدره 300 نقطة أساس عن الربع السابق. ويأتي ذلك في أعقاب أداء الربع الأول من عام 2025 الذي قدم رافعة تشغيلية إيجابية تزيد عن 500 نقطة أساس مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي، مما دفع هامش التشغيل المعدل إلى 31.5٪. وهذا اتجاه عظيم.

يتمثل الإجراء الاستراتيجي في تنفيذ "منصة ألفا" الهجينة الجديدة. في حين أن هناك تكاليف تنفيذ قد تؤثر على الربحية على المدى القصير، فإن الهدف على المدى الطويل هو استخدام التكنولوجيا لخلق المزيد من القدرات وتقليل نسبة نفقات التشغيل للشركة (OER). ساهم انخفاض مصاريف التشغيل بشكل كبير في تفوق أداء الأرباح في أوائل عام 2025، مما يثبت نجاح الاستراتيجية. إن التركيز على إدارة النفقات المنضبطة يؤدي إلى خلق القدرة اللازمة للاستثمارات المستقبلية وعوائد المساهمين.

Invesco Ltd. (IVZ) – تحليل SWOT: التهديدات

(IVZ) والأرقام قوية - بلغت الأصول الخاضعة للإدارة الأولية رقمًا قياسيًا قدره 2.166 تريليون دولار اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025. ولكن بصراحة، في إدارة الأصول، غالبًا ما يكون ما لا تراه في نمو الأصول الخاضعة للإدارة هو الخطر الأكبر. تتعلق التهديدات الأساسية بالحجم والتنظيم والضغط المستمر على الرسوم الخاصة بك.

تؤدي المنافسة الشديدة إلى انخفاض الرسوم، مما قد يؤدي إلى مزيد من التخفيضات في رسوم الإدارة.

أكبر تهديد لإيرادات Invesco هو السباق نحو الصفر في مجال الاستثمار السلبي، والذي يقوده في المقام الأول العمالقة. حتى مع وصول إيرادات Invesco التشغيلية للربع الثالث من عام 2025 إلى 1.64 مليار دولار، فإن الاتجاه طويل المدى لضغط الرسوم يعد بمثابة رياح معاكسة. ترى هذا في التحول نحو المنتجات ذات العائد المنخفض، والتي عوضت جزئيًا المكاسب من ارتفاع متوسط ​​الأصول المدارة في الربع الرابع من عام 2024. وهذه مشكلة هيكلية، وليست مشكلة دورية.

فيما يلي حسابات سريعة حول مشكلة الحجم في سوق صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة، حيث تشتد حروب الرسوم (البيانات اعتبارًا من 28 مارس 2025):

• أصول iShares التابعة لشركة BlackRock: 3.224 تريليون دولار.
• أصول الطليعة الخاضعة للإدارة: 3.041 تريليون دولار.
• الأصول الخاضعة للإدارة إنفيسكو: 620.2 مليار دولار.

إن العلامة التجارية AUM التابعة لشركة Invesco ETF هي أقل من خمس حجم أي من أفضل لاعبين. يسمح هذا الاختلاف الهائل في الحجم لشركة BlackRock وVangguard بتخفيض الرسوم بقوة أكبر، مما يجبر Invesco على تقييم رسوم الإدارة الخاصة بها باستمرار للحفاظ على قدرتها التنافسية، خاصة بالنسبة لعروضها السلبية الأساسية.

التغييرات التنظيمية العالمية، مثل المعايير الائتمانية الجديدة، وزيادة تكاليف الامتثال.

أصبح المشهد التنظيمي أكثر تعقيدًا بشكل كبير، وهذا يعني ارتفاع تكاليف التشغيل. تحسن هامش التشغيل المعدل لشركة Invesco إلى 34.2% في الربع الثالث من عام 2025، لكن الزيادة في تكاليف الامتثال يمكن أن تؤدي إلى تآكل هذا المكاسب بسرعة. تعمل الجهات التنظيمية على مستوى العالم على تشديد المعايير في العديد من المجالات الرئيسية، الأمر الذي يتطلب استثمارات كبيرة في التكنولوجيا والموظفين.

وما يخفيه هذا التقدير هو تكلفة عدم الامتثال. عليك بالتأكيد أن تنفق لتجنب العقوبات.

تشمل المجالات الرئيسية لزيادة العبء التنظيمي والتكلفة لعام 2025 ما يلي:

• المعايير الائتمانية: استمرار الضغط العالمي للعمل بما يحقق أفضل مصالح العملاء، وهو ما تسعى شركة Invesco إلى الحفاظ عليه عالميًا، ولكن هذا يتطلب تعزيز الرقابة والتوثيق.
• المطالبات ذات الصلة بالحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة: لا تزال مخاطر التقاضي والإجراءات التنظيمية المتعلقة بـ "الغسل الأخضر" مرتفعة للغاية، مما يتطلب التحقق الصارم من المطالبات البيئية والاجتماعية والإدارية (ESG).
• تنظيم الذكاء الاصطناعي: ومن المتوقع أن يصبح قانون الذكاء الاصطناعي للاتحاد الأوروبي ساري المفعول بالكامل بحلول منتصف عام 2025، مما يشكل سابقة لتنظيم استخدام الذكاء الاصطناعي في الخدمات المالية، والذي سيفرض أطر امتثال جديدة لعمليات إنفسكو العالمية.
• مكافحة غسيل الأموال (AML): تعمل إجراءات الاتحاد الأوروبي الجديدة في عام 2024، بما في ذلك إنشاء هيئة مكافحة غسل الأموال (AMLA)، على زيادة مخاطر الامتثال والإنفاذ لجميع مديري الأصول العالمية.

أدت تقلبات السوق إلى انخفاض حاد في الأصول المدارة وانخفاض رسوم الأداء.

ترتبط إيرادات Invesco بشكل مباشر بالأصول الخاضعة للإدارة، لذا فإن تقلبات السوق تخلق مخاطر مالية فورية. وبينما شهدت الشركة تأثيرًا إيجابيًا على عوائد السوق بقيمة 38.0 مليار دولار أمريكي في أكتوبر 2025 وحده، فإن هذا يسلط الضوء على الحساسية الشديدة للأصول الخاضعة للإدارة تجاه اتجاه السوق. ومن شأن الانكماش الحاد والمستمر أن يعكس هذا المكاسب على الفور.

ولكي نكون منصفين، فإن السوق يقطع في كلا الاتجاهين. على سبيل المثال، في أبريل 2025، ساهمت عوائد السوق غير المواتية في انخفاض بقيمة 1.0 مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة، حتى مع إعلان الشركة عن صافي التدفقات الداخلة طويلة الأجل. إن سيناريو الركود، الذي تعترف به توقعات إنفيسكو لعام 2025 باعتباره خطرًا هبوطيًا، يمكن أن يؤدي إلى سلسلة من الانخفاضات في كل من الأصول الخاضعة للإدارة ورسوم الأداء، مع تقلص الأصول وتجاهل معايير الاستثمار. تعتبر مخاطر التقلب هذه حادة بشكل خاص بالنسبة للإدارة النشطة وقطاعات الاستثمار البديلة في شركة إنفيسكو، والتي تتطلب عادةً رسومًا أعلى ولكنها أكثر عرضة لتخفيضات الرسوم المرتبطة بالأداء.

هيمنة عدد قليل من اللاعبين الكبار (مثل BlackRock وVangguard) تجعل من الصعب الحصول على حصة في السوق.

يؤدي الحجم الهائل للمنافسين مثل BlackRock وVangguard إلى خلق تأثير "دولاب الموازنة" قوي، خاصة في سوق صناديق الاستثمار المتداولة منخفضة التكلفة. حجمها يسمح بنسب نفقات أقل، مما يجذب المزيد من الأصول، مما يزيد من حجمها، وما إلى ذلك. وهذا يجعل من الصعب للغاية على Invesco الحصول على حصة سوقية ذات معنى في المجال السلبي، على الرغم من صافي تدفقاتها القوية طويلة الأجل البالغة 28.9 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025.

المنافسة شديدة للغاية لدرجة أن المعركة تدور بشكل متزايد بين الاثنين الأولين، مع التعامل مع اللاعبين الكبار الآخرين مثل Invesco كمنافسين "دون النطاق" في مساحة ETF.

الحقيقة هي أن السوق ذو مستويين:

تجبر الهيمنة شركة Invesco على التنويع بقوة في المجالات ذات الهامش الأعلى مثل الأسواق الخاصة، حيث تستهدف استراتيجيًا 25٪ من الأصول الخاضعة للإدارة بحلول عام 2025، وصناديق الاستثمار المتداولة النشطة، لتجنب أسوأ ضغط الرسوم.

الخطوة التالية: فريق الإستراتيجية: قم بوضع نموذج لسيناريو انخفاض الأصول المُدارة بنسبة 15٪ لاختبار الضغط على هامش التشغيل المعدل للربع الرابع من عام 2025 بنسبة 34.2٪ بحلول يوم الثلاثاء المقبل.