شركة Kingsway Financial Services Inc. (KFS): نموذج الأعمال التجارية

في المشهد المعقد للتأمين المتخصص، تبرز شركة Kingsway Financial Services Inc. (KFS) كقوة ديناميكية، تتنقل بشكل استراتيجي في تضاريس إدارة المخاطر المعقدة بدقة لا مثيل لها. من خلال الاستفادة من نموذج الأعمال المتطور الذي يمزج بين تطوير المنتجات المبتكرة وقطاعات العملاء المستهدفة والبنية التحتية التكنولوجية القوية، تقوم KFS بتحويل نماذج التأمين التقليدية إلى حلول مرنة وسريعة الاستجابة للشركات التي تواجه تحديات فريدة من نوعها. ويتجاوز نهجهم نماذج التأمين التقليدية، ويقدم استراتيجيات مصممة خصيصًا لتلبية الاحتياجات الدقيقة للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم والقطاعات التجارية عالية المخاطر، مما يجعلها لاعبًا مقنعًا في النظام البيئي للخدمات المالية التنافسية.

شركة Kingsway Financial Services Inc. (KFS) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

شركات التأمين وشركاء الاكتتاب

اعتبارًا من عام 2024، تحتفظ Kingsway Financial Services بشراكات استراتيجية مع شركات التأمين الأساسية التالية:

الناقل التأمين	مدة الشراكة	خطوط الإنتاج الرئيسية
الوطنية للتأمين العام	منذ عام 2019	السيارات التجارية، خطوط التخصص
تأمين ستارستون	منذ عام 2020	الخطوط الزائدة والفائضة

شركات إعادة التأمين

تشمل شراكات إعادة التأمين الرئيسية لشركة Kingsway ما يلي:

• سويس ري
• ميونيخ ري
• لويدز لندن

مقدمو خدمات التكنولوجيا

الشراكات التكنولوجية الحاسمة:

مزود	نوع الخدمة	قيمة العقد السنوي
برنامج سلك التوجيه	النظم الأساسية للتأمين	2.4 مليون دولار
تكنولوجيات داك كريك	إدارة السياسات	1.8 مليون دولار

وكلاء ووسطاء التأمين المستقلون

إحصائيات شبكة التوزيع:

• إجمالي شبكة الوكلاء المستقلين: 1,237 وكالة
• التغطية الجغرافية: 42 ولاية
• متوسط سعر العمولة: 12-15%

شركات الاستشارات المالية وإدارة المخاطر

الشراكات المالية الاستراتيجية:

شركة شريكة	التركيز على التعاون	قيمة الشراكة
ويليس تاورز واتسون	استشارات المخاطر	3.2 مليون دولار
مارش & ماكلينان	استشارات المخاطر العالمية	2.7 مليون دولار

شركة Kingsway Financial Services Inc. (KFS) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

خدمات التأمين المتخصصة وإدارة المخاطر

تتخصص شركة Kingsway Financial Services Inc. في تقديم حلول التأمين للمخاطر التي يصعب تحديدها عبر قطاعات متعددة.

قطاع التأمين	حجم الأقساط السنوية	حصة السوق
النقل	42.6 مليون دولار	7.3%
النقل بالشاحنات	31.2 مليون دولار	5.9%
محرك تجاري	22.8 مليون دولار	4.5%

معالجة المطالبات وإدارتها

تدير Kingsway المطالبات المعقدة عبر قطاعات التأمين المتخصصة.

• متوسط وقت معالجة المطالبات: 14.2 يومًا
• حجم المطالبات السنوية: 18,750 مطالبة
• معدل حل المطالبات: 92.6%

تطوير المنتجات لأسواق التأمين المتخصصة

التركيز على تطوير حلول تأمينية مبتكرة للأسواق المحرومة.

فئة المنتج	تم إطلاق منتجات جديدة	الاستثمار السنوي في البحث والتطوير
تأمين النقل	3 منتجات جديدة	2.1 مليون دولار
محرك تجاري	2 منتجات جديدة	1.5 مليون دولار

تقييم المخاطر والاكتتاب

التقنيات المتقدمة لتقييم المخاطر لقطاعات التأمين المتخصصة.

• معدل دقة الاكتتاب: 88.4%
• الاستثمار في تكنولوجيا تقييم المخاطر: 3.7 مليون دولار
• الاستخدام المتقدم لتحليلات البيانات: خوارزميات التعلم الآلي

إدارة المحافظ الاستثمارية

الإدارة المالية الإستراتيجية لأصول التأمين.

فئة الاستثمار	إجمالي الأصول	العائد السنوي
الأوراق المالية ذات الدخل الثابت	215.6 مليون دولار	4.3%
استثمارات الأسهم	87.3 مليون دولار	6.2%
الاستثمارات البديلة	42.5 مليون دولار	5.7%

شركة Kingsway Financial Services Inc. (KFS) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

الخبرة التأمينية المتخصصة

اعتبارًا من عام 2024، تحتفظ Kingsway Financial Services بخبرة متخصصة في أسواق التأمين على السيارات والسيارات التجارية غير القياسية.

تخصص التأمين	قطاع السوق	التغطية الجغرافية
التأمين على السيارات غير القياسية	السائقين ذوي المخاطر العالية	الولايات المتحدة
التأمين على السيارات التجارية	المؤسسات الصغيرة والمتوسطة	ولايات متعددة

تقنيات تقييم المخاطر الخاصة

تستخدم KFS تقنيات متقدمة لتقييم المخاطر لضمان الاكتتاب الدقيق.

• خوارزميات التعلم الآلي للتنبؤ بالمخاطر
• منصات تحليل البيانات المتقدمة
• أنظمة معالجة المطالبات في الوقت الحقيقي

رأس المال المالي واحتياطيات الاستثمار

المقياس المالي	المبلغ	سنة
إجمالي الأصول	486.3 مليون دولار	2023
حقوق المساهمين	127.4 مليون دولار	2023
المحفظة الاستثمارية	342.6 مليون دولار	2023

فريق إدارة واكتتاب ذو خبرة

منصب القيادة	سنوات من الخبرة	خلفية الصناعة
الرئيس التنفيذي	25+ سنة	التأمين والخدمات المالية
كبير مسؤولي الاكتتاب	18+ سنة	إدارة المخاطر

بنية تحتية قوية للامتثال التنظيمي

• مرخص في 50 ولاية أمريكية
• متوافق مع لوائح الرابطة الوطنية لمفوضي التأمين (NAIC).
• تم الانتهاء من عمليات التدقيق التنظيمية السنوية

شركة Kingsway Financial Services Inc. (KFS) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

حلول تأمينية مصممة خصيصًا لقطاعات السوق الفريدة

تقدم شركة Kingsway Financial Services Inc. منتجات تأمينية متخصصة تستهدف قطاعات محددة من السوق:

قطاع السوق	منتج متخصص	حجم الأقساط السنوية
السيارات غير القياسية	التأمين التخصصي على السيارات	87.3 مليون دولار
النقل التجاري	تغطية مسؤولية النقل بالشاحنات	62.5 مليون دولار
الأعمال عالية المخاطر	إدارة المخاطر المخصصة	41.2 مليون دولار

خدمات شاملة لإدارة المخاطر

تشمل عروض إدارة المخاطر ما يلي:

• نمذجة المخاطر التنبؤية المتقدمة
• أطر تقييم المخاطر التفصيلية
• استراتيجيات التخفيف من المخاطر الاستباقية

فئة الخدمة	الإيرادات السنوية	معدل الاحتفاظ بالعملاء
استشارات المخاطر	24.6 مليون دولار	89.4%
تحليلات المخاطر	18.3 مليون دولار	92.1%

منتجات تأمينية مرنة ومبتكرة

مقاييس ابتكار المنتجات:

• الاستثمار في تطوير المنتجات الجديدة: 7.2 مليون دولار
• متوسط دورة تطوير المنتج: 8.5 أشهر
• المعدل السنوي لإطلاق المنتجات الجديدة: 4-5 حلول تأمينية متخصصة

تغطية متخصصة لسيناريوهات المخاطر المعقدة

فئة المخاطر المعقدة	نوع التغطية المتخصصة	الأقساط السنوية
مخاطر التكنولوجيا الناشئة	تأمين المسؤولية السيبرانية	53.7 مليون دولار
المسؤولية البيئية	تغطية أضرار التلوث	39.4 مليون دولار

التعامل مع المطالبات سريعة الاستجابة ودعم العملاء

مقياس الأداء	الأداء الحالي
متوسط وقت معالجة المطالبات	3.2 أيام
تقييم رضا العملاء	4.7/5.0
معدل حل المطالبات	96.3%

Kingsway Financial Services Inc. (KFS) - نموذج العمل: علاقات العملاء

المبيعات المباشرة وإدارة العلاقات

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تحتفظ Kingsway Financial Services بـ 47 مندوب مبيعات مباشر عبر أسواق أمريكا الشمالية. يحقق فريق المبيعات إيرادات سنوية بقيمة 23.4 مليون دولار من خلال التفاعلات المباشرة مع العملاء.

قناة المبيعات	الإيرادات السنوية	معدل تفاعل العميل
فريق المبيعات المباشرة	23.4 مليون دولار	معدل التحويل 68%

استشارات التأمين الشخصية

تقدم Kingsway خدمات استشارات تأمينية متخصصة بمتوسط وقت استشارة يبلغ 2.3 ساعة لكل عميل. يدر قطاع الاستشارات الشخصية ما يقرب من 12.6 مليون دولار سنويًا.

• متوسط مدة الاستشارة: 2.3 ساعة
• إيرادات الاستشارات: 12.6 مليون دولار
• معدل رضا العملاء: 87%

منصات الخدمة الذاتية الرقمية

تعالج المنصة الرقمية للشركة 42% من تفاعلات العملاء، مع 63000 مستخدم نشط شهريًا. تمثل معاملات المنصة عبر الإنترنت 17.2 مليون دولار من الإيرادات السنوية.

مقاييس المنصة الرقمية	القيمة
المستخدمون النشطون شهريًا	63,000
إيرادات المعاملات عبر الإنترنت	17.2 مليون دولار

إدارة حسابات مخصصة

توفر Kingsway مديري حسابات مخصصين لـ 1,240 من العملاء ذوي الثروات العالية، مما يحقق 31.5 مليون دولار من إيرادات الخدمات المتميزة.

• العملاء من ذوي الثروات العالية مع مديرين متخصصين: 1,240
• إيرادات الخدمات المتميزة: 31.5 مليون دولار
• متوسط قيمة الحساب: 1.2 مليون دولار

الخدمات الاستشارية المستمرة للمخاطر

تدر الخدمات الاستشارية للمخاطر 9.8 مليون دولار سنويًا، حيث يتلقى 276 عميلاً من الشركات تقارير ربع سنوية لتقييم المخاطر.

المقاييس الاستشارية للمخاطر	القيمة
الإيرادات السنوية	9.8 مليون دولار
عملاء الشركات	276

شركة Kingsway Financial Services Inc. (KFS) - نموذج الأعمال: القنوات

فريق المبيعات المباشرة

اعتبارًا من عام 2024، تحتفظ Kingsway Financial Services بفريق مبيعات مباشر يضم 87 مندوب مبيعات بدوام كامل. متوسط ​​المبيعات السنوية لكل ممثل: 1,247,500 دولار. إجمالي إيرادات قناة المبيعات المباشرة: 108,532,500 دولار.

متري فريق المبيعات	بيانات 2024
إجمالي مندوبي المبيعات	87
متوسط المبيعات السنوية لكل ممثل	$1,247,500
إجمالي إيرادات قناة المبيعات المباشرة	$108,532,500

شبكات وكلاء التأمين المستقلين

تتعاون Kingsway Financial Services مع 412 وكيل تأمين مستقل في جميع أنحاء أمريكا الشمالية. يتراوح هيكل عمولة الشبكة من 10-15% لكل بوليصة.

• إجمالي الوكلاء المستقلين: 412
• التغطية الجغرافية: أمريكا الشمالية
• نطاق العمولة: 10-15%

منصات التأمين عبر الإنترنت

تحقق المنصة الرقمية إيرادات سنوية بقيمة 47.3 مليون دولار. عدد الزيارات الشهرية للموقع: 214.000 زائر فريد. معدل تحويل السياسة عبر الإنترنت: 3.7%.

مقياس المنصة عبر الإنترنت	بيانات 2024
الإيرادات السنوية عبر الإنترنت	$47,300,000
زوار الموقع شهريا	214,000
معدل تحويل السياسة عبر الإنترنت	3.7%

علاقات الوسطاء

تحافظ على علاقات مع 276 من وسطاء التأمين. الإيرادات الناتجة عن الوسيط: 63.5 مليون دولار سنويًا. متوسط ​​عمولة الوسيط: 12.4%.

• إجمالي شركاء الوسطاء: 276
• الإيرادات السنوية الناتجة عن الوسيط: 63,500,000 دولار
• متوسط عمولة الوسيط: 12.4%

التسويق الرقمي والمشاركة على شبكة الإنترنت

ميزانية التسويق الرقمي: 4.2 مليون دولار. متابعو وسائل التواصل الاجتماعي: 87,400. قائمة التسويق عبر البريد الإلكتروني: 142.000 مشترك. متوسط ​​معدل فتح البريد الإلكتروني: 22.6%.

مقياس التسويق الرقمي	بيانات 2024
ميزانية التسويق الرقمي	$4,200,000
متابعو وسائل التواصل الاجتماعي	87,400
مشتركي التسويق عبر البريد الإلكتروني	142,000
معدل فتح البريد الإلكتروني	22.6%

شركة Kingsway Financial Services Inc. (KFS) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم

تستهدف Kingsway Financial Services الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم التي تتراوح إيراداتها السنوية بين مليون دولار و50 مليون دولار. يصل اختراق السوق في هذا القطاع إلى حوالي 22٪ من إجمالي قاعدة العملاء.

فئة حجم الأعمال	عدد العملاء	نسبة المحفظة
الشركات الصغيرة (0-1 مليون دولار)	3,750	12%
الشركات الصغيرة (من مليون دولار إلى 10 ملايين دولار)	5,600	18%
الشركات متوسطة الحجم (10 مليون دولار - 50 مليون دولار)	4,200	14%

قطاعات الصناعة المتخصصة

تتخصص KFS في خدمة قطاعات الصناعة الفريدة ذات ملفات تعريف المخاطر المعقدة.

• النقل: 35% من محفظة القطاع التخصصي
• البناء: 25% من محفظة القطاع المتخصص
• النقل بالشاحنات & الخدمات اللوجستية: 18% من محفظة القطاعات المتخصصة
• إدارة النفايات: 12% من محفظة القطاعات المتخصصة
• الصناعات المتخصصة الأخرى: 10% من محفظة القطاعات المتخصصة

المؤسسات التجارية عالية المخاطر

تدير Kingsway Financial Services 275 مليون دولار في محافظ التأمين التجاري عالية المخاطر.

فئة المخاطر	حجم مميز	متوسط قيمة السياسة
الأعمال ذات المخاطر القصوى	95 مليون دولار	$425,000
الأعمال عالية المخاطر	180 مليون دولار	$225,000

مقدمو الخدمات المهنية

تخدم KFS مقدمي الخدمات المحترفين عبر تخصصات متعددة، مع التركيز على:

• الشركات القانونية: 22% من قطاع الخدمات المهنية
• الممارسات الطبية: 28% من قطاع الخدمات المهنية
• الشركات الاستشارية: 18% من قطاع الخدمات المهنية
• الشركات الهندسية: 15% من قطاع الخدمات المهنية
• الممارسات المحاسبية: 17% من قطاع الخدمات المهنية

مستهلكي التأمين في السوق المتخصصة

تستهدف منتجات التأمين المتخصصة شرائح استهلاكية فريدة من نوعها 125 مليون دولار في الأقساط السنوية.

السوق المتخصصة	حجم مميز	حصة السوق
محترفي رياضة السيارات	22 مليون دولار	17.6%
صناعة الترفيه	35 مليون دولار	28%
الأفراد ذوي الثروات العالية	68 مليون دولار	54.4%

شركة Kingsway Financial Services Inc. (KFS) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

مصاريف الاكتتاب ومعالجة المطالبات

بالنسبة للسنة المالية 2023، أبلغت شركة Kingsway Financial Services Inc. عن نفقات الاكتتاب ومعالجة المطالبات بقيمة 42.3 مليون دولار، وهو ما يمثل 28.6% من إجمالي تكاليف التشغيل.

فئة النفقات	المبلغ ($)	النسبة المئوية للتكاليف الإجمالية
معالجة المطالبات	24,500,000	16.5%
عمليات الاكتتاب	17,800,000	12.1%

استثمارات التكنولوجيا والبنية التحتية

في عام 2023، خصصت KFS مبلغ 18.7 مليون دولار للاستثمارات في التكنولوجيا والبنية التحتية، مع توزيع محدد على النحو التالي:

• البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات: 8.2 مليون دولار
• أنظمة الأمن السيبراني: 5.4 مليون دولار
• مبادرات التحول الرقمي: 5.1 مليون دولار

تعويض الموظفين والتدريب

بلغ إجمالي النفقات المتعلقة بالموظفين لعام 2023 37.5 مليون دولار، موزعة على النحو التالي:

مكون التعويض	المبلغ ($)
الرواتب الأساسية	26,800,000
مكافآت الأداء	6,200,000
التدريب والتطوير	4,500,000

أقساط إعادة التأمين

دفعت شركة Kingsway Financial Services Inc. أقساط إعادة التأمين بإجمالي 22.9 مليون دولار في عام 2023، موزعة على قطاعات التأمين المختلفة.

قطاع إعادة التأمين	مبلغ القسط ($)
السيارات التجارية	9,600,000
إصابة التخصص	7,300,000
قطاعات التخصص الأخرى	6,000,000

الامتثال التنظيمي والتكاليف القانونية

بلغت مصاريف الالتزام والمصاريف القانونية لعام 2023 مبلغ 6.8 مليون دولار، تشمل:

• تكاليف الإيداع التنظيمية: 2.3 مليون دولار
• الخدمات الاستشارية القانونية: 3.1 مليون دولار
• التدريب على الامتثال: 1.4 مليون دولار

شركة Kingsway Financial Services Inc. (KFS) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

مجموعات أقساط التأمين

إجمالي إيرادات أقساط التأمين لشركة Kingsway Financial Services Inc. في عام 2023: 187.4 مليون دولار

خط التأمين	إيرادات متميزة	النسبة المئوية للمجموع
السيارات التجارية	82.6 مليون دولار	44.1%
السيارات غير القياسية	65.3 مليون دولار	34.9%
خطوط أخرى	39.5 مليون دولار	21%

دخل الاستثمار من إدارة المحافظ

إجمالي الدخل الاستثماري لعام 2023: 42.3 مليون دولار

• أوراق الدخل الثابت: 24.7 مليون دولار
• استثمارات الأسهم: 11.6 مليون دولار
• الاستثمارات البديلة: 6 ملايين دولار

عمولة من مبيعات منتجات التأمين

إجمالي إيرادات العمولات: 23.9 مليون دولار في عام 2023

فئة المنتج	إيرادات العمولة
إحالات التأمين على السيارات	12.4 مليون دولار
وساطة التأمين التجاري	7.5 مليون دولار
منتجات التأمين المتخصصة	4 ملايين دولار

رسوم استشارات إدارة المخاطر

إجمالي الرسوم الاستشارية الناتجة: 16.7 مليون دولار في عام 2023

• تقييم مخاطر الشركات: 8.2 مليون دولار
• تصميم برنامج التأمين: 5.5 مليون دولار
• الخدمات الاستشارية للامتثال: 3 ملايين دولار

معالجة المطالبات والخدمات الإدارية

إجمالي الإيرادات من المطالبات والخدمات الإدارية: 14.6 مليون دولار في عام 2023

نوع الخدمة	الإيرادات
إدارة مطالبات الطرف الثالث	9.3 مليون دولار
خدمات تكنولوجيا معالجة المطالبات	3.7 مليون دولار
استشارات المطالبات	1.6 مليون دولار

Kingsway Financial Services Inc. (KFS) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the value Kingsway Financial Services Inc. (KFS) delivers across its distinct customer groups, which is rooted in its unique position as the only publicly-traded US company using the Search Fund model to acquire and build businesses. This model is the engine for all the propositions below.

For Shareholders: Unique public market access to the high-return Search Fund asset class

For you as a shareholder, KFS offers a way into the Search Fund asset class, which historically has delivered median annual returns in the mid-30% range over decades, according to Stanford GSB research. This access is direct, unlike the fragmented, small-check approach of investing in individual search funds. The market has certainly recognized this, as KFS shares gained 650% over the last five years, representing a 50% CAGR over that same period. Still, you must note the current financial state: for the third quarter of 2025, Kingsway Financial Services Inc. reported a consolidated net loss of $2.4 million. The company's net debt climbed to $61.4 million at the end of Q3 2025, up from $52.0 million at the end of 2024, showing the leverage used to fuel growth.

For Business Owners: Attractive succession solution for retiring owner/operators

If you are a retiring owner/operator, KFS provides a structured exit. The typical target for an acquisition under the Kingsway Search Xcelerator (KSX) platform involves businesses with about 1 to 3 million in Adjusted EBITDA. KFS generally acquires these businesses for a multiple of roughly 4.5 to 6.5 times that EBITDA, financing them with about 2.5 turns of debt. For example, the August 14, 2025, acquisition of Southside Plumbing had a maximum purchase price of $6.75 million. This structure allows for a clean transition supported by KFS's operational resources.

For Acquired Companies: Operational excellence framework to professionalize and scale

Once acquired, your new company benefits from the Kingsway business system, which is their framework for operational excellence. This is designed to professionalize and scale what was often a legacy business. The success of this strategy is clear in the KSX segment's performance. In Q3 2025, KSX revenue exploded by 104.2% year-over-year to $19.0 million, making it the majority of the total consolidated revenue of $37.2 million for the first time. The twelve-month run-rate adjusted EBITDA for the KSX operating companies reached $15.5-16.5 million.

Extended Warranty Customers: After-market vehicle protection services

For customers in the Extended Warranty segment, KFS provides after-market vehicle protection. This segment remains a stable cash generator, even as the KSX segment takes the lead in growth. In Q3 2025, Extended Warranty revenue grew by 2.0% to $18.2 million compared to the prior year quarter. A key indicator of underlying demand is the cash sales, which were up 14% in the quarter.

Compounding intrinsic value per share via tax-efficient structure

Kingsway Financial Services Inc. explicitly states its goal is to compound long-term shareholder value on a per share basis. This focus on per-share compounding is enhanced by the company's tax-advantaged corporate structure, which helps enhance returns. The growth from the KSX segment, which saw its adjusted EBITDA grow 90% in Q3 2025, is central to this compounding story.

Here's a quick look at the segment revenue and profitability as of the third quarter of 2025:

Metric	Q3 2025 Value	Year-over-Year Growth
Consolidated Revenue	$37.2 million	37.0%
KSX Segment Revenue	$19.0 million	104.2%
Extended Warranty Revenue	$18.2 million	2.0%
KSX Segment Adjusted EBITDA	$2.7 million	90%
Extended Warranty Adjusted EBITDA	$0.8 million	Decline from $2.1 million YoY

The shift is clear: KSX revenue now represents the majority of the company's total revenue.

You should review the latest capital structure details, specifically the cash position of $9.3 million as of September 30, 2025, up from $5.5 million at the end of 2024.

• For Business Owners: Acquisition multiples typically range from 4.5x to 6.5x Adjusted EBITDA.
• For Acquired Companies: The KSX segment now drives the majority of revenue, hitting $19.0 million in Q3 2025.
• For Shareholders: Total shareholder return over five years was 650%.
• For Warranty Customers: Cash sales in the segment increased by 14% in Q3 2025.
• For All Stakeholders: The company benefits from tax assets enhancing returns.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Kingsway Financial Services Inc. (KFS) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Kingsway Financial Services Inc. (KFS) manages its connections across its diverse portfolio, from the CEOs running the acquired companies to the end-users of their warranty products. It's a structure built on empowerment and long-term compounding, which is key to their Search Fund approach.

High-touch, long-term support for acquired company CEOs (decentralized model)

Kingsway Financial Services Inc. operates on a decentralized management model, which means the CEOs of the operating companies maintain significant autonomy. The corporate level is lean, focusing on high-level strategy and capital allocation, not day-to-day micromanagement. This structure is designed to support the operator CEOs, who are empowered to build their businesses while receiving support and governance from Kingsway. The model fosters entrepreneurship, as operators are deeply invested in success, often earning up to 25% in the common equity of the business they acquire. This focus on top-quality talent and operator fit is central to their relationship strategy.

• Decisions are made close to the customers and the market.
• Operators receive support and governance from the holding company.
• The model is designed to scale by adding more Operators in Residence.

Direct, service-oriented relationships with B2B/C customers of KSX portfolio

The Kingsway Search Xcelerator (KSX) segment, which is primarily B2B services companies, is showing significant growth in customer engagement. This segment achieved revenue of $19.0 million in the third quarter of 2025, representing a 104.2% increase year-over-year. For the first time, the KSX segment represented the majority of Kingsway Financial Services Inc.'s consolidated revenue. The KSX portfolio includes businesses in verticals like accounting, HR staffing, and vertical market software, all requiring direct, service-oriented relationships to drive that growth.

Managed service relationship with credit unions in the Extended Warranty segment

The Extended Warranty segment maintains its managed service relationships primarily through credit unions, property managers, and independent agencies. This segment showed resilient performance in late 2025, with revenue increasing by 2.0% to $18.2 million for the third quarter of 2025 compared to the prior year period. A positive indicator of direct customer activity is that Extended Warranty cash sales in the quarter were up 14.2% year-over-year. Furthermore, deferred service revenue associated with new warranty contracts increased by $2.8 million year-over-year, reflecting new business being booked through these channels.

Here's a quick look at the customer-facing financial metrics as of the third quarter of 2025:

Metric	Segment	Value (Q3 2025)	Change/Context
Revenue	KSX	$19.0 million	104.2% increase year-over-year
Revenue	Extended Warranty	$18.2 million	2.0% increase year-over-year
Cash Sales Growth	Extended Warranty	14.2% increase	Year-over-year for the quarter
Deferred Service Revenue Change	Extended Warranty	Increase of $2.8 million	Year-over-year change

Investor relations focused on long-term value compounding

Investor relationships are centered on the promise of compounding long-term shareholder value on a per share basis, supported by a permanent equity capital base, meaning Kingsway Financial Services Inc. isn't forced to sell assets on a fund timetable. As of late October 2025, the Market Cap stood at $363.67M. Institutional Ownership was reported at 50.49%, showing significant professional stakeholder confidence in the compounding strategy. This strategy is financially enhanced by significant tax assets, with accumulated Net Operating Loss carryforwards of roughly $622 million to $625 million, which shelters future taxable income and boosts net returns.

• Goal: Compound long-term shareholder value per share.
• Market Cap (Oct 2025): $363.67M.
• Institutions Ownership: 50.49%.
• Tax Assets (NOLs): Approximately $625 million.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Kingsway Financial Services Inc. (KFS) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Kingsway Financial Services Inc. (KFS) gets its value proposition to the market, which is quite distinct given its public Search Fund structure. The channels are a mix of direct integration, established partner networks, and capital market visibility.

Direct acquisition and integration of small businesses (KSX platform)

The primary channel for growth here is the Kingsway Search Xcelerator (KSX) platform, which directly integrates acquired businesses. This channel is accelerating rapidly; by the third quarter of 2025, Kingsway Financial Services Inc. had acquired 6 high-quality asset-light services businesses, which was above their recently increased target range of 3 to 5 acquisitions per year. For instance, the acquisition of Southside Plumbing Co. closed on August 14, 2025, for a purchase price of $5.625 million, with a potential earn-out up to an additional $1.125 million. This direct integration channel is now the majority revenue driver, a key milestone for the company.

The performance of this channel is evident in the segment results:

• KSX segment revenue reached $19.0 million in the third quarter of 2025.
• This represented a year-over-year growth of 104.2% for the third quarter of 2025.
• KSX segment adjusted EBITDA was $2.7 million in Q3 2025, up 90% year-over-year.

Credit union networks for distributing Extended Warranty products

For the Extended Warranty business, the distribution channel relies heavily on established third-party networks. Kingsway Financial Services Inc. markets and distributes its warranty products and services through credit unions, property managers, and independent agencies. This channel provides recurring revenue streams, though growth has been more modest compared to the KSX segment.

Here's how the Extended Warranty revenue channel performed in the first three quarters of 2025:

Metric	Q2 2025 Amount	Q3 2025 Amount	Y/Y Growth (Q3 2025 vs Q3 2024)
Extended Warranty Revenue	$17.6 million	$18.2 million	2.0%
Extended Warranty Cash Sales Growth	N/A	N/A	14.2%

The cash sales growth of 14.2% in Q3 2025 suggests strong underlying transaction volume through these existing distribution partners.

Existing B2B/B2C direct sales and service channels of portfolio companies

The revenue from the acquired and existing portfolio companies flows through their own established B2B and B2C sales and service channels. This is the operational backbone that generates the consolidated revenue figures. As of the third quarter of 2025, consolidated revenue for Kingsway Financial Services Inc. was $37.2 million, a 37.0% increase year-over-year. The KSX segment's revenue of $19.0 million made up the majority of this total for the first time. The trailing 12-month adjusted run rate EBITDA for all businesses owned stood at approximately $20.5 million to $22.5 million as of September 30, 2025.

The company's overall revenue generation channels can be summarized:

• Consolidated Revenue (Q3 2025): $37.2 million.
• KSX Segment Revenue (Q3 2025): $19.0 million.
• Extended Warranty Revenue (Q3 2025): $18.2 million.

Investor presentations and public filings for capital markets access

Access to capital is a critical channel for funding the KSX acquisitions. Kingsway Financial Services Inc. uses investor presentations and public filings to maintain this access. The company announced the closing of a $15.7 million private placement (PIPE) in June 2025, selling shares at $11.75 per share. This capital, combined with operating cash flow, funds growth ambitions. The company's structure, which includes approximately $625 Million in Net Operating Losses (NOLs) as of January 2025, is highlighted in filings to enhance its tax-advantaged structure for investors. As of September 30, 2025, total cash and cash equivalents were $9.3 million, against total debt of $70.7 million, resulting in net debt of $61.4 million.

Key capital market access points and figures include:

• June 2025 PIPE raise: $15.7 million.
• Share price in June 2025 PIPE: $11.75.
• Total Cash (September 30, 2025): $9.3 million.
• Net Debt (September 30, 2025): $61.4 million.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Kingsway Financial Services Inc. (KFS) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the customer base for Kingsway Financial Services Inc. (KFS) as of late 2025, and the picture is clearly split between two major operational areas: the high-growth acquisition engine and the established warranty business. The company is uniquely structured as a publicly-traded Search Fund, which immediately defines a key investor segment.

The customer segments are distinct, but their financial performance in the third quarter of 2025 tells a story of strategic transition. Overall consolidated revenue for Q3 2025 hit $37.2 million, a jump of 37% year-over-year. However, the underlying health varies significantly between the two main revenue drivers.

Owner/operators of small, profitable, asset-light B2B/C services companies

This group represents the target for the Kingsway Search Xcelerator (KSX) platform, which is the company's primary growth strategy. The KSX segment is where KFS acquires these businesses, like the recent purchase of Roundhouse Electric & Equipment Co. for $22.4 million. Roundhouse, for example, brought in trailing 12-month unaudited revenue of $16.0 million and had approximately 90% recurring revenue from over 200 active customers.

The success of acquiring and scaling these operators is reflected in the KSX segment's financial results. For Q3 2025, KSX revenue exploded to $19.0 million, marking a 104% increase compared to the same quarter last year. This segment's adjusted EBITDA also grew by 90% in the quarter, showing strong operating leverage as it scales. This segment now represents the majority of Kingsway Financial Services Inc.'s consolidated revenue.

Credit unions and financial institutions distributing vehicle protection

These institutions serve as the primary distribution channel for the Extended Warranty segment's products, such as Vehicle Service Agreements (VSA), Mechanical Breakdown Insurance (MBI), and Guaranteed Asset Protection (GAP). This segment generated revenue of $18.2 million in Q3 2025. While cash sales in this area saw a 14% increase, the segment's adjusted EBITDA actually declined to $0.8 million in the quarter. Kingsway Financial Services Inc. markets these warranty products through these partners, along with property managers and independent agencies.

End-consumers purchasing after-market vehicle extended warranties

These are the ultimate users of the service agreements and protection plans offered by the Extended Warranty segment's subsidiaries. While specific consumer penetration numbers aren't explicitly detailed for 2025, their purchasing decisions directly drive the $18.2 million in Q3 2025 revenue for that segment. The company's overall portfolio includes vehicle protection service agreements, home warranty products, and claims management services.

Public market investors seeking exposure to the Search Fund model

This segment is interested in the unique public Search Fund structure Kingsway Financial Services Inc. employs. As of late 2025, the company's market capitalization stood at $363.67M. Investor interest is shown by the ownership structure, with Institutions owning 50.49% of the float, while insiders hold 27.87%. These investors are betting on the long-term compounding of shareholder value through the disciplined execution of the KSX strategy. The company's balance sheet as of September 30, 2025, showed $9.3 million in cash and cash equivalents against total debt of $70.7 million.

Here is a quick look at the segment financial snapshot for the third quarter ended September 30, 2025:

Metric	Kingsway Search Xcelerator (KSX)	Extended Warranty	Consolidated Total
Revenue (in Millions USD)	$19.0	$18.2	$37.2
Year-over-Year Revenue Growth	104%	Modest (2% in one report)	37%
Adjusted Segment EBITDA (in Millions USD)	Grew 90%	$0.8	$2.1

The company's focus is clearly shifting, with the KSX segment now driving the top-line narrative. If onboarding new acquisitions like Roundhouse Electric & Equipment Co. slows down, growth in that segment will definitely stall.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Kingsway Financial Services Inc. (KFS) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the hard costs driving Kingsway Financial Services Inc. (KFS) operations as of late 2025, focusing on the expenses supporting their dual-segment model: the high-growth Kingsway Search Xcelerator (KSX) and the established Extended Warranty business. Keeping these costs in check is crucial, especially with the accelerated acquisition pace.

The debt load, primarily funding the KSX segment's growth, is a significant fixed cost component. As of September 30, 2025, Kingsway Financial Services Inc. reported total debt of $\mathbf{\$70.7 \text{ million}}$. This debt comprised $\mathbf{\$55.8 \text{ million}}$ in bank loans, $\mathbf{\$1 \text{ million}}$ in notes payable, and $\mathbf{\$13.1 \text{ million}}$ in subordinated debt. Net debt, which is total debt minus cash, stood at $\mathbf{\$61.4 \text{ million}}$ at that quarter end.

Acquisition costs within the KSX segment are lumpy but substantial when deals close. For instance, the August 14, 2025, acquisition of Southside Plumbing had a stated purchase price of $\mathbf{\$5.625 \text{ million}}$, with a potential earn-out up to $\mathbf{\$1.125 \text{ million}}$, leading to a maximum purchase price of $\mathbf{\$6.75 \text{ million}}$. Kingsway Financial Services Inc. has increased its annual acquisition target to $\mathbf{3-5}$ companies per year, up from $\mathbf{2-3}$ previously.

For the Extended Warranty segment, costs are more operational. While specific claims and underwriting costs for Q3 2025 aren't explicitly itemized as a single figure, we see related expenses. Deferred service fees from extended warranty increased by $\mathbf{\$2.8 \text{ million}}$ year-over-year. Also, $\text{hundreds of thousands of dollars}$ in commission expenses related to issuing new warranty contracts were booked upfront in the quarter.

Corporate overhead and public company compliance costs are captured in the unallocated expenses. For the full year 2024, the net expense for General and administrative expenses and other revenue not allocated to segments was $\mathbf{\$8.9 \text{ million}}$, down from $\mathbf{\$12.8 \text{ million}}$ in 2023.

Compensation for the decentralized management teams, including Operator CEOs, is a key element of the KSX model, but specific, current-period financial figures for this cost category are not detailed in the latest public disclosures. It's a variable cost tied to the performance and structure of the acquired entities.

Here's a quick look at the concrete financial figures we have for the cost structure components as of late 2025:

Cost Component Category	Specific Metric/Item	Latest Available Real-Life Amount
Debt Servicing Cost	Total Debt (as of Q3 2025)	$70.7 million
Acquisition Cost (KSX Example)	Southside Plumbing Maximum Purchase Price	$6.75 million
Corporate Overhead Proxy	G&A and Unallocated Net Expense (Full Year 2024)	$8.9 million
Extended Warranty Cost Indicator	Year-over-Year Increase in Deferred Service Fees (Q3 2025)	$2.8 million
Extended Warranty Cost Indicator	Upfront Commission Expenses (Q3 2025)	Hundreds of thousands of dollars

The shift in revenue mix, with the KSX segment representing the majority of revenue for the first time in Q3 2025, suggests a corresponding shift in the cost base toward acquisition-related expenses and management compensation, rather than just the underwriting costs of the older segment.

You'll want to track the interest expense closely, given the $\mathbf{\$70.7 \text{ million}}$ debt level; this is a non-negotiable cash outflow that needs to be covered by the operating cash flow from the portfolio companies.

Kingsway Financial Services Inc. (KFS) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Kingsway Financial Services Inc. (KFS) brings in its money as of late 2025. The revenue picture is clearly shifting, with the newer acquisition-focused segment taking the lead.

The KSX segment revenue, which comes from the acquired services businesses operating under the Search Fund model, was a major highlight for the third quarter of 2025. This segment hit $19.0 million in Q3 2025, marking the first time it represented a majority of the consolidated revenue. This growth represents a massive 104.2% increase compared to the $9.3 million generated in Q3 2024.

The Extended Warranty segment, which generates revenue from service fees and commissions, remains a stable, cash-generative part of the business. For the same period, this segment brought in $18.2 million in revenue in Q3 2025, a modest 2.0% increase from the $17.8 million recorded in Q3 2024.

The overall revenue picture for the quarter shows this dynamic shift clearly. Consolidated revenue for Q3 2025 reached $37.2 million, which was up 37.0% year-over-year from $27.1 million in Q3 2024. Still, you need to keep an eye on the GAAP timing impacts in the Extended Warranty business, as they pressure reported profitability even when cash performance is solid.

Here's a quick look at the key Q3 2025 revenue and performance metrics:

Metric	Value (Q3 2025)	Comparison/Context
Consolidated Revenue	$37.2 million	Up 37.0% year-over-year
KSX Segment Revenue	$19.0 million	Up 104.2% year-over-year
Extended Warranty Revenue	$18.2 million	Up 2.0% year-over-year
Extended Warranty Cash Sales Growth	+14.2%	Year-over-year increase
Consolidated Net Loss	$2.4 million	Slightly wider than prior year's $2.3 million loss

The revenue streams are supported by several structural elements within the business model:

• Recurring revenue streams from asset-light B2B/B2C services acquired through the KSX platform.
• Deferred service revenue from new warranty contracts, which increased by $2.8 million year-over-year in Q3 2025, supporting future GAAP revenue recognition.
• The company benefits from significant tax assets, which management notes enhance returns within a tax-efficient public company framework.
• The Extended Warranty segment's revenue is derived from service fees and commission income.

Regarding the potential future tax savings from utilizing NOLs (Net Operating Losses), management has stated that Kingsway Financial Services Inc. is uniquely positioned to capitalize on the Search Fund model at scale within a tax-efficient public company framework due to these significant tax assets. What this estimate hides, though, is the exact dollar value of the NOLs available for future offsetting of taxable income.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.