ليجيت & بلات، إنكوربوريتد (LEG): تحليل القوى الخمس [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى ليجيت & Platt, Incorporated (LEG) في الوقت الحالي، وبصراحة، إنها حقيبة مختلطة: الطلب السكني الضعيف مؤلم، لكن خطة إعادة الهيكلة الخاصة بهم تحقق بالتأكيد هامشًا صعوديًا حقيقيًا. قبل أن تقرر موقف هذه الشركة، نحتاج إلى رسم خريطة لساحة المعركة باستخدام قوى بورتر الخمسة اعتبارًا من أواخر عام 2025. نحن نشهد أن موردي الضغط الجادين يستعرضون عضلاتهم مع وصول تعريفات الصلب إلى 50% في الربع الثالث من عام 2025، وشهد قطاع الفراش هذا انخفاضًا في الحجم بنسبة 13% في نفس الربع بسبب التنافس الشديد والبدائل. ومع ذلك، فإن النطاق الضخم للشركة، الذي يضم 119 منشأة على مستوى العالم، يبقي تهديد الوافدين الجدد منخفضًا نسبيًا. تعمق أدناه لترى بالضبط كيف تشكل هذه القوى المخاطر والفرص على المدى القريب profile للساق.

ليجيت & بلات، إنكوربوريتد (LEG) – القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

القدرة التفاوضية للموردين لشركة Leggett & تظل شركة Platt, Incorporated عاملاً مهمًا، مدفوعًا في المقام الأول بالتقلبات المتأصلة وهيكل تكلفة المواد الخام الرئيسية، وأبرزها قضبان وأسلاك الفولاذ.

إن الاعتماد على هذه السلع يمنح الموردين نفوذاً بطبيعتهم. وقد تفاقم هذا من خلال التحولات الأخيرة في السياسة التجارية. أدت تعريفات الصلب، التي تضاعفت إلى 50% اعتبارًا من 4 يونيو 2025، مقارنة بنسبة 25% السابقة المفروضة في مارس 2025، إلى زيادة ضغوط تكلفة المدخلات بشكل مباشر في جميع أنحاء الصناعة. ولتوضيح تأثير السوق، زاد الفرق في أسعار الصلب بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي بنسبة 77% في الفترة من 7 فبراير إلى 23 مايو 2025.

بالنسبة ليجيت & بلات، ضرب هذا التقلب الخط العلوي مباشرة. أدى انخفاض أسعار البيع المتعلقة بالمواد الخام إلى انخفاض مبيعات الربع الأول من عام 2025 بنسبة 1%. هذا ضغط التسعير على Leggett & انعكس جانب بلات أيضًا في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضريبة والاستهلاك (EBIT) للربع الأول من عام 2025، والتي انخفضت بشكل أساسي بسبب تعديلات التسعير المتعلقة بالمواد الخام. ومع ذلك، بحلول الربع الثالث من عام 2025، تغيرت الديناميكية، مع زيادة أسعار البيع المتعلقة بالمواد الخام وفوائد العملة بنسبة 2٪ إلى صافي المبيعات التجارية.

ليجيت & تعمل شركة Platt على تخفيف قوة الموردين من خلال التكامل الرأسي الكبير، لا سيما في سلسلة توريد الأسلاك الخاصة بها. تدير الشركة ستة مصانع للأسلاك تقوم بسحب القضبان الفولاذية إلى أنواع مختلفة من الأسلاك. يوفر هذا التكامل حاجزًا ضد طلبات الموردين الخارجيين. فيما يلي نظرة سريعة على الاستخدام الداخلي لهذا العرض الأسير:

يساعد التحكم الداخلي في سلسلة التوريد شركة Leggett & تحافظ بلات على قدرتها التنافسية من حيث التكلفة، حتى ضد الشركات المصنعة الأجنبية، كما هو مذكور في إيداعاتها قبل عام 2025. علاوة على ذلك، تتمتع الشركة بمزايا محددة في قطاعات أخرى. على سبيل المثال، يستفيد قسم الرغاوي المتخصصة من التعرض المحدود للمواد الكيميائية المستوردة، وهي ميزة مميزة لسلسلة التوريد عند مقارنتها بالمدخلات الثقيلة السلعية.

على الرغم من الضغط العام، أعربت الإدارة عن ثقتها في أن فوائد التعريفة المتعلقة بالصلب قد توفر في النهاية صافيًا إيجابيًا للأعمال، مما يعوض بعض تحديات الحجم في صناعة الفراش المحلية اعتبارًا من أبريل 2025. تعد قدرة الشركة على تمرير التكاليف أمرًا أساسيًا لإدارة قوة الموردين، كما يتضح من زيادات المبيعات بنسبة 1٪ و 2٪ المنسوبة إلى تسعير المواد الخام في الربع الأول والربع الثالث من عام 2025، على التوالي.

تشمل العوامل الرئيسية التي تؤثر على قوة المورد ما يلي:

• الاعتماد على السلع المتقلبة مثل قضبان الصلب والأسلاك.
• تأثير تعريفة الصلب بنسبة 50% التي تم تنفيذها في يونيو 2025.
• يغطي الإمداد الداخلي بالأسلاك ما يقرب من 60% من الاحتياجات الداخلية.
• انخفضت مبيعات الربع الأول من عام 2025 بنسبة 1% بسبب تغيرات أسعار المواد الخام.
• ارتفعت مبيعات الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 2% بسبب ارتفاع أسعار المواد الخام.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

ليجيت & بلات، إنكوربوريتد (LEG) – القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تقوم بتحليل ليجيت & قوة عملاء Platt, Incorporated (LEG)، وبصراحة، تشير الأرقام إلى وجود مجموعة مختلطة. من ناحية، نجحت الشركة في تجنب الاعتماد المفرط على أي مشتر واحد، ولكن من ناحية أخرى، فإن ضعف السوق المحدد يمنح العملاء المتبقين صوتًا أكبر في التسعير والحجم.

هيكل ليجيت & تشير قاعدة عملاء شركة Platt, Incorporated إلى أنه في حين تتم إدارة مخاطر العملاء الفرديين، فإن المجموعة الجماعية لا تزال تتمتع بالنفوذ، خاصة عندما يكون الطلب في السوق النهائية ضعيفًا. فيما يلي الحسابات السريعة حول تركيز العملاء استنادًا إلى أحدث بيانات العام بأكمله المتاحة:

يشير مستوى التركيز هذا - حيث يمثل المشترون العشرة الأوائل ما يقرب من ثلث المبيعات - إلى أنه على الرغم من عدم وجود عميل واحد يشكل تهديدًا وجوديًا، إلا أن فقدان العديد من الحسابات الرئيسية في وقت واحد سيكون مؤلمًا بالتأكيد. للسياق، تم الإبلاغ عن الإيرادات الموحدة لعام 2024 في 4.38 مليار دولار.

من المؤكد أن نفوذ العملاء يتم تضخيمه عندما يقوم Leggett & حجم شركة بلات إنكوربوريتد آخذ في الانخفاض. ترى هذا بوضوح في القطاعات السكنية. بالنسبة لعام 2024 بأكمله، انخفض الحجم الإجمالي 4%. تقدم سريعًا حتى الربع الثالث من عام 2025، وتعمق انخفاض الحجم إلى 6%، مع استمرار الطلب الضعيف في الأسواق النهائية السكنية باعتباره المحرك الرئيسي. عندما يكون الطلب ضعيفًا، يعرف العملاء أنك بحاجة إلى الحجم، وهذا يمنحهم النفوذ.

تعمل عمليات الترويج المحددة وتحويلات المنتجات من قبل تجار التجزئة على تعزيز قوة العملاء في المجالات الرئيسية. ولا يتعلق الأمر فقط بالظروف الاقتصادية العامة؛ يتعلق الأمر بإجراءات محددة للعملاء. على سبيل المثال، في قطاع منتجات الفراش خلال الربع الثالث من عام 2025، انخفض الحجم بنسبة 13%، وأشارت الإدارة على وجه التحديد إلى:

• ضعف العملاء في السرير القابل للتعديل والرغوة المتخصصة.
• تغييرات في تجارة التجزئة في السرير القابل للتعديل والرغوة المتخصصة.
• الخروج المتوقع للعميل في Specialty Foam.

كان الانخفاض في الحجم في فئتي الأسرّة القابلة للتعديل والإسفنج المخصص خلال الربع الثالث من عام 2025 كبيرًا، مما يدل على أن إجراءات العملاء المباشرة تؤثر على الإيرادات.

على العكس من ذلك، في بعض المجالات المتخصصة، ليجيت & يساعد موقع Platt, Incorporated كمورد رئيسي للمكونات على تخفيف بعض هذه القوة، ولكن ليس بالكامل. في قطاع السيارات، على سبيل المثال، حيث Leggett & توفر شركة Platt, Incorporated مكونات مهمة، وغالبًا ما تعني العلاقة ارتفاع تكاليف التحويل بالنسبة للمشتري، حتى لو واجه هذا القطاع تراجعًا في الطلب في النصف الثاني من عام 2024. ومع ذلك، حتى أعمال السيارات شهدت انخفاضًا في الحجم في الربع الثالث من عام 2025. تعمل الشركة بنشاط على تنويع قاعدة عملائها والابتكار لمواجهة هذه الضغوط، ولكن في الوقت الحالي، يعد ضعف السوق النهائية هو العامل المهيمن الذي يمنح العملاء مساحة أكبر للتفاوض.

ليجيت & بلات، إنكوربوريتد (LEG) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى قلب ضغط ليجيت & تواجه شركة Platt, Incorporated (LEG) حاليًا شدة المنافسة داخل أسواقها. بصراحة، يكون التنافس أكثر حدة عندما تحاول الشركة تغيير استراتيجيتها، وبالتحديد في منتجات الفراش.

يشعر قطاع منتجات الفراش، وهو الأكبر في شركة LEG، بالحرارة. وفي الربع الثالث من عام 2025، انخفض حجم هذا القطاع بشكل كبير 13% على أساس سنوي، مما يشير إلى ضعف واضح في السوق يستفيد منه المنافسون. للسياق، وصلت المبيعات التجارية لهذا القطاع للربع الثالث من عام 2025 إلى 402.5 مليون دولار، يعكس ذلك 10% انخفاض في المبيعات. لكي نكون منصفين، هذا ليس جديدا. كان حجم الربع الثاني من عام 2025 منخفضًا بالفعل 12% في منتجات الفراش بسبب النعومة في أسواق الفراش الأمريكية والأوروبية.

وهذا التنافس ليس محليا فقط. أنت ترى ضغوطًا شديدة من الواردات منخفضة التكلفة، خاصة في مجال الفراش، مدفوعة إلى حد كبير باستراتيجيات التعريفات المتطورة التي تغير معادلة التكلفة. من المؤكد أن إدارة LEG تتتبع كيفية تأثير سياسات التجارة الخارجية هذه على وضعها التنافسي.

لمحاربة هذا، ليجيت & تعمل شركة Platt, Incorporated (LEG) بقوة على هيكل تكاليفها من خلال خطة إعادة هيكلة كبرى. وتتوقع الشركة تحقيق ما يقرب من 35-40 مليون دولار من الاستفادة الإضافية من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك خلال عام 2025 فقط من هذه الجهود. يعد هذا جزءًا من مبادرة أكبر تهدف، بمجرد تنفيذها بالكامل، إلى تحقيق فائدة سنوية من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك 60-70 مليون دولار. لقد شهدنا تقدمًا ملموسًا: شهد الربع الأول من عام 2025 14 مليون دولار في فائدة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك الإضافية، شهد الربع الثاني 16 مليون دولار، وأضاف Q3 آخر 10 ملايين دولار في فائدة EBIT الإضافية.

من المفيد أن الشركة ليست شركة تصنيع مفروشات خالصة. محفظتها المتنوعة تنشر مخاطر المنافسة. يتم تنظيم المحفظة عبر ثلاثة مجالات رئيسية، والتي، استنادًا إلى أرقام مبيعات الربع الثالث من عام 2025، تبدو كما يلي:

• منتجات الفراش: تقريبا 40.3% من مبيعات الربع الثالث.
• الأثاث والأرضيات & المنتجات النسيجية: تقريباً 35.6% من مبيعات الربع الثالث.
• المنتجات المتخصصة: تقريبا 27.8% من مبيعات الربع الثالث.

تشتمل المجموعة التنافسية على لاعبين كبار ومتنوعين يتضاءل حجمهم مع LEG في مناطق معينة. على سبيل المثال، أعلنت شركة Illinois Tool Works Inc. عن إيرادات قدرها 15.9 مليار دولار ويوظف 44,000 الناس. سجلت شركة Masco Corp، وهي منافس آخر في مختلف القطاعات، إيرادات قدرها 7.8 مليار دولار مع 18,000 الموظفين. فيما يلي نظرة سريعة على حجم بعض أقرانهم:

ومع ذلك، فإن إعادة الهيكلة تهدف إلى تحسين وضع التكلفة لشركة LEG لتتمكن من تحمل هذا التنافس بشكل أفضل. تركز الشركة على التنفيذ التشغيلي، مما ساعد قطاع منتجات الفراش على تحسين هامش الأرباح قبل الفوائد والضريبة والاستهلاك (EBIT) المعدل بمقدار 220 نقطة أساس في الربع الثالث من عام 2025، حتى مع انخفاض الحجم.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

ليجيت & بلات، إنكوربوريتد (LEG) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لـ Leggett & Platt, Incorporated (LEG) اعتبارًا من أواخر عام 2025، ويعد تهديد البدائل في قطاع الفراش بالتأكيد عاملاً رئيسيًا تحتاج إلى نموذجه في تقييمك.

إن التحول في تفضيل المستهلك بعيدًا عن أنظمة الزنبرك الداخلي التقليدية نحو بدائل مثل نماذج الرغوة الكاملة والمراتب في الصندوق يضع ضغطًا مباشرًا على Leggett & أعمال المكونات الأساسية لشركة بلات. نرى هذا ينعكس في الأداء الأعلى لهذا القطاع. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، شهد قطاع منتجات الفراش، وهو أكبر وحداته، انخفاضًا في المبيعات التجارية بنسبة 13٪ إلى 390.7 مليون دولار. وبحلول الربع الثاني من عام 2025، انخفضت المبيعات التجارية لمنتجات الفراش بنسبة 11% أخرى مقارنة بالعام السابق. تشير هذه النعومة في أسواق الفراش الأمريكية والأوروبية إلى أن البدائل تكتسب المزيد من الأرض، على الرغم من أن الشركة حافظت على توقعات مبيعاتها لعام 2025 بأكمله والتي تتراوح بين 4.0 مليار دولار إلى 4.3 مليار دولار.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية أداء القطاعات في النصف الأول من عام 2025، والتي تمنحك سياقًا حول المكان الذي يكون فيه ضغط الاستبدال أقوى:

تواجه المنتجات النهائية، وخاصة الأسرّة القابلة للتعديل، أيضًا مخاطر الاستبدال، كما يتضح من انخفاض الحجم في تلك المنطقة خلال الربع الثاني من عام 2025. وتقدم العلامات التجارية الاستهلاكية بشكل متزايد مراتب مضغوطة ذات علامات خاصة تتجاوز موردي المكونات التقليدية. ومع ذلك، فإن تهديد الاستبدال أقل خطورة في منطقة المنتجات المتخصصة، حيث تقوم شركة Leggett & توفر شركة Platt, Incorporated (LEG) أنظمة معقدة.

يعمل التعقيد الهندسي كعائق أمام الاستبدال السهل في مجالات معينة:

• تتطلب أنظمة مقاعد السيارات تكاملًا عميقًا ودورات تحقق طويلة المدى.
• تتضمن الأسطوانات الهيدروليكية تفاوتات تصنيعية متخصصة.
• يعتمد الطلب على قطاع الطيران، رغم أنه متقلب في بعض الأحيان، على مكونات معتمدة ومعقدة.

ومع ذلك، شهد قطاع المنتجات المتخصصة انخفاضًا في المبيعات التجارية بنسبة 3٪ للعام بأكمله المُبلغ عنه في 10 آلاف وانخفاضًا متوسطًا في الربع الثالث من عام 2025، مما يوضح أنه حتى هذه المناطق ليست محصنة ضد ضعف السوق الأوسع.

للقتال ضد بدائل الرغوة والسرير الصندوقي، ليجيت & تعمل شركة Platt, Incorporated (LEG) على تعزيز الابتكار في مكوناتها شبه الجاهزة. خذ كومفورتكور عائلة من النوابض الداخلية المغطاة بالقماش؛ تم تصميمها لتقليل إزعاج الشريك وتمت الإشارة إليها على أنها أكثر متانة ومقاومة للترهل من طبقات الراحة الرغوية. علاوة على ذلك، فإن مقدمة القاعدة البيئية، ركيزة ألياف متكاملة ل كومفورتكور الملفات، تستهدف بشكل مباشر قضية استبدال المواد. يقال إن Eco-Base أخف بنسبة 80% وأرق 25 مرة من رغوة قاعدة البولي يوريثان القياسية مقاس 1 بوصة، مما يساعد على خفض تكاليف المواد والعمالة لمنتجي المراتب. هذا التركيز على الكفاءة وتقليل المواد - باستخدام أكثر من 90% من الفولاذ الخردة المعاد تدويره في نوابضها الداخلية - هو الطريقة التي تخطط بها الشركة للحفاظ على ملاءمتها مقابل البدائل غير اللولبية.

ليجيت & بلات، إنكوربوريتد (LEG) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

تهديد الوافدين الجدد إلى Leggett & تظل شركة Platt, Incorporated منخفضة إلى متوسطة، ويرجع ذلك أساسًا إلى أن العوائق التي تحول دون الدخول كبيرة، خاصة بالنسبة لشركة تعمل على نطاق Leggett & بلات، إنكوربوريتد. أنت تنظر إلى الصناعات التي تتطلب استثمارات أولية ضخمة فقط لفتح الأبواب، ناهيك عن المنافسة بفعالية.

الحجم الهائل لـ Leggett & يعمل الوجود المادي لشركة Platt, Incorporated بمثابة رادع كبير. اعتبارًا من أواخر عام 2024، حافظت الشركة على بصمة عالمية تضم 119 منشأة إنتاج منتشرة في 18 دولة. إنشاء شبكة مماثلة من مراكز التصنيع والتوزيع، لا سيما في المناطق الجغرافية المتنوعة التي توجد بها شركة Leggett & تتطلب شركة Platt, Incorporated رأس مال يفوق بكثير ما يمكن لمعظم الشركات الناشئة تأمينه. يُترجم هذا النطاق المادي مباشرة إلى نفوذ المشتريات والكفاءة اللوجستية التي لا يستطيع الوافد الجديد مواجهتها خارج البوابة.

علاوة على ذلك، فإن تنويع الشركة عبر العديد من قطاعات التصنيع المعقدة كثيفة رأس المال يخلق حاجزًا معرفيًا يصعب التغلب عليه بسرعة. سيحتاج الوافد الجديد إلى خبرة عميقة ومتخصصة عبر سلاسل قيمة متعددة ومتميزة، مثل:

• مكونات مقاعد السيارات، بما في ذلك أنظمة أسفل الظهر والتدليك.
• أنظمة نقل السوائل الفضائية باستخدام أنابيب متخصصة.
• إنتاج كميات كبيرة من قضبان الصلب والأسلاك المسحوبة.
• مكونات الفراش المعقدة مثل النوابض الداخلية والمواد الكيميائية الرغوية المتخصصة.
• الأرضيات السفلية والأقمشة الهيكلية.

إن هذا النطاق الواسع من المعرفة المتخصصة، التي تم بناؤها على مدار عقود، ليس شيئًا يمكنك شراؤه من على الرف. ويتطلب الأمر سنوات من الخبرة التشغيلية والاستثمار في البحث والتطوير في كل قطاع.

ليجيت & تواصل شركة Platt, Incorporated الإشارة إلى التزامها بالحفاظ على قاعدة أصولها وتطويرها، مما يعزز تكلفة الدخول المرتفعة بالنسبة للمنافسين المحتملين. بالنسبة للسنة المالية 2025، خططت الشركة للنفقات الرأسمالية المدرجة في الميزانية في حدود 60 إلى 70 مليون دولار. هذا المستوى من الاستثمار المستمر في مجالات الكفاءة والصيانة والنمو المستهدف يعني أن المنافس الجديد يجب أن يكون مستعدًا للإنفاق بكثافة فقط لمواكبة صيانة البنية التحتية الحالية، ناهيك عن التوسع.

وأخيرا، النظر في جانب العميل. ليجيت & إن حضور Platt, Incorporated طويل الأمد يعني أن لديها علاقات عميقة وطويلة الأمد مع كبرى الشركات المصنعة للمعدات الأصلية (OEMs) في مجال السيارات والفضاء، بالإضافة إلى كبار تجار التجزئة في مجال الفراش والأثاث. تخلق علاقات العملاء الحالية هذه حواجز تحول كبيرة أمام اللاعبين الجدد. عندما تقوم بتوريد مكونات هامة ومصممة هندسيًا، تكون عملية التأهيل صارمة وتستغرق وقتًا طويلاً؛ يتردد العملاء في المخاطرة بتوقف خط الإنتاج أو فشل المنتج عن طريق استبدال مورد ثابت بمورد غير مثبت. إليك الحساب السريع: تكلفة تأهيل مورد جديد لمكونات مقاعد السيارات يمكن أن تصل إلى الملايين وتستغرق أكثر من عام، وهو ما يمثل عقبة كبيرة أمام أي وافد جديد.

لوضع المقياس في منظوره الصحيح، ضع في اعتبارك البصمة التشغيلية: