شركة Liquidia (LQDA): نموذج الأعمال التجارية

في المشهد الديناميكي للابتكار الصيدلاني، تبرز شركة Liquidia Corporation (LQDA) كقوة رائدة، تُحدث ثورة في توصيل الأدوية من خلال منصة تكنولوجيا النانو المتطورة الخاصة بها. من خلال الاستفادة من تقنية PRINT الخاصة بها، تعمل هذه الشركة ذات الرؤية المستقبلية على تغيير كيفية تطوير العلاجات المستهدفة وإدارتها، لا سيما في المجال المعقد لعلاج ارتفاع ضغط الدم الشرياني الرئوي. ومن خلال نهج استراتيجي يربط بين التميز العلمي والجدوى التجارية، لا تقوم Liquidia بتطوير الأدوية فحسب، بل تعيد تصور عملية التدخل العلاجي بأكملها، وتعد بحلول طبية أكثر دقة وكفاءة وتتمحور حول المريض.

شركة Liquidia (LQDA) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

مؤسسات البحوث الصيدلانية

أقامت Liquidia شراكات مع المؤسسات البحثية التالية:

مؤسسة	التركيز على البحوث	حالة الشراكة
جامعة ديوك	أبحاث ارتفاع ضغط الدم الشرياني الرئوي (PAH).	التعاون النشط
جامعة ولاية كارولينا الشمالية	PRINT® تطوير تكنولوجيا الجسيمات	الشراكة البحثية المستمرة

منظمات التصنيع التعاقدية

تتعاون Liquidia مع منظمات التصنيع التعاقدية المتخصصة:

شريك كبير مسؤولي التسويق	قدرات التصنيع	قيمة العقد
باثيون للصناعات الدوائية	التصنيع على نطاق تجاري	عقد سنوي بقيمة 3.2 مليون دولار
مجموعة لونزا	هندسة الجسيمات المتخصصة	اتفاقية تطوير بقيمة 2.7 مليون دولار

المراكز الطبية الأكاديمية

• كلية الطب بجامعة جونز هوبكنز
• المركز الطبي بجامعة ستانفورد
• قسم أبحاث الرئة في Mayo Clinic

المتعاونون في تطوير الأدوية الإستراتيجية

وتشمل الشراكات الاستراتيجية الرئيسية ما يلي:

متعاون	منطقة تطوير الأدوية	تفاصيل الشراكة
العلاجات المتحدة	تطوير العلاج PAH	اتفاقية تعاون بقيمة 45 مليون دولار
ميرك & شركة	تكنولوجيا هندسة الجسيمات	شراكة بحثية بقيمة 12.5 مليون دولار

مستشارو الامتثال التنظيمي

• مجموعة الخبرة التنظيمية ذ.م.م
• استشارات فارماسيرتيفي
• شركة FDA للحلول التنظيمية

إجمالي استثمارات الشراكة في عام 2023: 63.4 مليون دولار

شركة Liquidia (LQDA) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

تطوير منصات توصيل الأدوية المبتكرة بتقنية النانو

تركز Liquidia على تطوير منصة تكنولوجيا النانو PRINT (نسخ الجسيمات في قوالب غير مبللة) لتوصيل الأدوية.

متري المنصة	الوضع الحالي
الاستثمار في البحث والتطوير في مجال تكنولوجيا النانو	12.4 مليون دولار (السنة المالية 2023)
محفظة براءات الاختراع	17 براءة اختراع نشطة تتعلق بتكنولوجيا الطباعة
موظفي البحوث	32 باحثاً متخصصاً في تكنولوجيا النانو

إجراء تجارب سريرية لعلاج ارتفاع ضغط الدم الشرياني الرئوي

التركيز الأساسي على تطوير LIQ861 لارتفاع ضغط الدم الشرياني الرئوي (PAH).

• التجارب السريرية النشطة في المرحلة الثالثة
• إجمالي الاستثمار في التجارب السريرية: 24.7 مليون دولار
• الجدول الزمني المقدر لاستكمال النسخة التجريبية: الربع الثالث من عام 2024

البحث وتطوير التقنيات العلاجية

منطقة البحث	الاستثمار	الحالة
علاج الهيئة العامة للإسكان	18.3 مليون دولار	مرحلة التطوير المتقدمة
العلاجات المستنشقة	9.6 مليون دولار	الأبحاث مستمرة

عمليات التقديم والموافقة التنظيمية

مقاييس تفاعل إدارة الغذاء والدواء:

• فريق الشؤون التنظيمية: 12 متخصصاً
• دورات اتصالات إدارة الغذاء والدواء النشطة: 4 سنويًا
• ميزانية الامتثال التنظيمي: 3.2 مليون دولار (2023)

استراتيجيات تسويق المنتجات

الجانب التجاري	التفاصيل
ميزانية التسويق	5.7 مليون دولار
حجم فريق المبيعات	23 ممثلاً متخصصاً
اختراق السوق المستهدف	يقدر بـ 15% من سوق PAH بحلول عام 2025

شركة Liquidia (LQDA) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

تقنية الطباعة الخاصة (نسخ الجسيمات في القوالب غير المبللة).

مواصفات تقنية الطباعة:

السمة	المواصفات
نطاق حجم الجسيمات	100 نانومتر إلى 100 ميكرومتر
التصنيع الدقيق	±1-2% اختلاف حجم الجسيمات
توافق المواد	بوليمرات متعددة، بروتينات، جزيئات صغيرة

محفظة الملكية الفكرية

مشهد براءات الاختراع:

فئة براءات الاختراع	عدد براءات الاختراع
تكنولوجيا الطباعة	23 براءة اختراع صادرة
التركيبات الصيدلانية	15 طلبًا معلقًا

فريق البحث العلمي والتطوير

تكوين فريق البحث والتطوير:

• إجمالي موظفي البحث والتطوير: 47 موظفًا
• الباحثون في مرحلة الدكتوراه: 22
• حاملي الشهادات المتقدمة: 35

مرافق المختبرات والاختبارات المتقدمة

تفاصيل المنشأة:

سمة المنشأة	المواصفات
إجمالي مساحة المختبر	12.500 قدم مربع
المناطق المتوافقة مع GMP	3,200 قدم مربع
الأجهزة المتقدمة	12 منصة بحثية متخصصة

بيانات التجارب السريرية والخبرة

محفظة التطوير السريري:

• التجارب السريرية الجارية: 3 برامج نشطة
• تجارب المرحلة الثانية المكتملة: برنامجان
• إجمالي الاستثمار السريري: 24.3 مليون دولار (2023)

شركة Liquidia (LQDA) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

آليات دقيقة لتوصيل الدواء

تركز Liquidia على منصة تكنولوجيا النانو PRINT (نسخ الجسيمات في القوالب غير المبللة) مع إمكانات هندسة الجسيمات الدقيقة.

مقياس التكنولوجيا	المواصفات
نطاق حجم الجسيمات	100-500 نانومتر
توحيد الجسيمات	±10% اختلاف في الحجم
دقة التصنيع	99.7% تماسك الجسيمات

التدخلات العلاجية المستهدفة

تقوم Liquidia بتطوير تدخلات صيدلانية متخصصة تستهدف حالات مرضية محددة.

• تطوير علاج ارتفاع ضغط الدم الشرياني الرئوي (PAH).
• تستهدف الأورام أنظمة توصيل الأدوية
• تقنيات التدخل في أمراض الجهاز التنفسي

تحسين نتائج علاج المرضى

يركز التطوير السريري على مقاييس الأداء العلاجي المحسنة.

معلمة العلاج	تحسين الأداء
التوافر البيولوجي للأدوية	زيادة الامتصاص بنسبة 35-50%
امتثال المريض	تقليل تكرار الجرعات بنسبة 40%
الحد من الآثار الجانبية	25-30% انخفاض في ردود الفعل السلبية

الحلول الصيدلانية المبتكرة القائمة على تقنية النانو

تتيح منصة تكنولوجيا النانو المتقدمة تطوير منتجات صيدلانية فريدة من نوعها.

• قدرات هندسة الجسيمات المخصصة
• آليات إطلاق الدواء القابلة للبرمجة
• إمكانية تطبيق المنطقة العلاجية

تعزيز أداء الدواء وفعاليته

يُظهر النهج التكنولوجي لشركة Liquidia تحسينات كبيرة في الأداء الصيدلاني.

مقياس الأداء	نسبة التحسن
اختراق المخدرات	45-60% تعزيز الامتصاص الخلوي
الإصدار المستدام	نافذة علاجية ممتدة لمدة 12-24 ساعة
التسليم المستهدف	دقة تصل إلى 90% في استهداف أنسجة محددة

شركة Liquidia (LQDA) - نموذج العمل: علاقات العملاء

المشاركة المباشرة مع المهنيين الطبيين

تحتفظ Liquidia بقنوات اتصال مباشرة مع أطباء الرئة وأمراض الدم ومقدمي الرعاية الصحية المتخصصين الذين يركزون على الأمراض النادرة.

قناة المشاركة	التردد	المتخصصين الهدف
المجالس الاستشارية الطبية	ربع سنوية	35 طبيب متخصص
تفاعلات المؤتمر السريري	نصف سنوية	125 متخصصين في الرعاية الصحية

برامج دعم المرضى

توفر Liquidia مساعدة شاملة للمرضى في مجالاتها العلاجية الأساسية.

• خط ساخن مخصص لدعم المرضى
• برنامج المساعدة المالية
• خدمات الملاحة التأمينية

التواصل البحثي السريري المستمر

تحتفظ الشركة ببروتوكولات اتصالات بحثية شفافة.

طريقة التواصل البحثي	المشاركون	التردد السنوي
تحديثات التجارب السريرية	287 مشاركًا مسجلاً	4 تقارير شاملة
ندوات عبر الإنترنت حول تقدم البحث	512 متخصصو الرعاية الصحية المسجلون	6 جلسات افتراضية

منصات المعلومات الصحية الرقمية

تستفيد Liquidia من المنصات الرقمية لنشر المعلومات.

• موقع الشركة مع موارد مخصصة للمرضى
• تطبيقات الهاتف المتحرك لتتبع العلاج
• الوحدات التعليمية عبر الإنترنت

خدمات الاستشارة الطبية الشخصية

خدمات استشارية متخصصة مصممة خصيصًا لإدارة الأمراض النادرة.

نوع الاستشارة	التوفر السنوي	متوسط المدة
استشارات فردية بين الأطباء	240 فتحة متاحة	45 دقيقة لكل جلسة
مراجعات لجنة الخبراء الافتراضية	12 جلسة سنوية	90 دقيقة لكل لوحة

شركة Liquidia (LQDA) - نموذج الأعمال: القنوات

فريق المبيعات المباشرة الذي يستهدف مقدمي الرعاية الصحية

ركز فريق المبيعات المباشرة في Liquidia على 500 أخصائي أمراض الرئة ومتخصصي الرعاية الحرجة اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023. وقام مندوبو المبيعات بتغطية 87 مركزًا طبيًا رئيسيًا في جميع أنحاء الولايات المتحدة.

متري فريق المبيعات	بيانات 2023
إجمالي مندوبي المبيعات	42
استهداف أخصائيي الرعاية الصحية	500
المراكز الطبية المغطاة	87

عروض المؤتمر الطبي

شاركت شركة Liquidia في 12 مؤتمرًا طبيًا في عام 2023، حيث قدمت أبحاثًا حول علاجات ارتفاع ضغط الدم الشرياني الرئوي.

• مؤتمر الجمعية الأمريكية لأمراض الصدر
• المؤتمر الدولي لجمعية ارتفاع ضغط الدم الرئوي
• المؤتمر السنوي للجمعية الأوروبية للجهاز التنفسي

منصات التسويق الرقمي

القناة الرقمية	مقاييس المشاركة
ينكدين	27,500 متابع محترف
حركة المرور على الموقع	153.000 زائر فريد في عام 2023
التسويق عبر البريد الإلكتروني	45.000 مشترك في مجال الرعاية الصحية

شبكات توزيع الأدوية

حافظت Liquidia على شراكات مع 3 من كبار موزعي الأدوية الذين يغطون 92% من مؤسسات الرعاية الصحية في الولايات المتحدة.

الموزع	تغطية السوق
أميريسورس بيرغن	38% من الشبكة
ماكسون	34% من الشبكة
صحة الكاردينال	20% من الشبكة

مصادر المعلومات الطبية عبر الإنترنت

استثمرت Liquidia 1.2 مليون دولار في منصات المعلومات الطبية الرقمية في عام 2023.

• شراكة WebMD
• بوابة معلومات ميدسكيب
• تكامل قاعدة بيانات أبحاث PubMed

شركة Liquidia (LQDA) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

مرضى ارتفاع ضغط الدم الشرياني الرئوي

تم تشخيص ما يقرب من 30.000 مريض في الولايات المتحدة بارتفاع ضغط الدم الشرياني الرئوي (PAH). ويقدر حجم السوق بنحو 6.7 مليار دولار في عام 2023.

الديموغرافية المريض	النسبة المئوية
العمر 18-45	22%
العمر 46-65	48%
العمر 66+	30%

مقدمي الرعاية الصحية المتخصصة

شبكة مستهدفة مكونة من 1200 عيادة متخصصة في علاج ارتفاع ضغط الدم الرئوي في جميع أنحاء الولايات المتحدة.

• أخصائيو الرئة
• أطباء القلب
• أطباء الرعاية الحرجة

مراكز علاج أمراض الجهاز التنفسي

شبكة مكونة من 450 مركزًا مخصصًا لعلاج الجهاز التنفسي في أمريكا الشمالية.

نوع المركز	عدد المراكز
المراكز الطبية الأكاديمية	187
مراكز العلاج الخاصة	263

مؤسسات البحوث الطبية الأكاديمية

التعاون مع 78 مؤسسة بحثية تركز على ارتفاع ضغط الدم الرئوي.

• مراكز البحوث الممولة من المعاهد الوطنية للصحة
• أقسام البحوث الطبية بالجامعة
• مختبرات أبحاث الجهاز التنفسي المتخصصة

أقسام المشتريات الصيدلانية

استهدف أقسام المشتريات في 350 نظامًا للرعاية الصحية على مستوى الدولة.

قطاع المشتريات	تخصيص الميزانية السنوية
أنظمة المستشفيات	42.3 مليون دولار
منظمات الشراء الجماعية	28.6 مليون دولار
الصيدليات المتخصصة	19.7 مليون دولار

شركة Liquidia (LQDA) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

مصاريف البحث والتطوير

بالنسبة للسنة المالية 2023، أعلنت شركة Liquidia عن إجمالي نفقات البحث والتطوير بقيمة 42.1 مليون دولار.

السنة المالية	نفقات البحث والتطوير
2022	38.5 مليون دولار
2023	42.1 مليون دولار

استثمارات التجارب السريرية

خصصت شركة Liquidia مبلغ 18.7 مليون دولار خصيصًا لأنشطة التجارب السريرية في عام 2023.

• المرحلة الأولى من التجارب السريرية: 6.2 مليون دولار
• التجارب السريرية للمرحلة الثانية: 8.5 مليون دولار
• المرحلة الثالثة من التجارب السريرية: 4.0 مليون دولار

تكاليف الامتثال التنظيمي

وبلغ إجمالي نفقات الامتثال التنظيمي لعام 2023 5.3 مليون دولار.

البنية التحتية للتصنيع

بلغت النفقات الرأسمالية للبنية التحتية للتصنيع في عام 2023 12.6 مليون دولار.

فئة البنية التحتية	الاستثمار
المعدات	7.4 مليون دولار
ترقيات المرافق	5.2 مليون دولار

نفقات التسويق والمبيعات

بلغت نفقات التسويق والمبيعات لعام 2023 22.9 مليون دولار.

• تعويضات فريق المبيعات: 12.3 مليون دولار
• الحملات التسويقية: 6.5 مليون دولار
• مواد المبيعات والدعم: 4.1 مليون دولار

شركة Liquidia (LQDA) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

مبيعات المنتجات الصيدلانية

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، أعلنت Liquidia عن إيرادات إجمالية قدرها 11.4 مليون دولار أمريكي، بشكل أساسي من منتجها الرئيسي YUTREPIA (treprostinil) لعلاج ارتفاع ضغط الدم الشرياني الرئوي (PAH).

المنتج	الإيرادات السنوية (2023)	قطاع السوق
يوتريبيا	11.4 مليون دولار	ارتفاع ضغط الدم الشرياني الرئوي

ترخيص التكنولوجيا الخاصة

تولد تقنية Liquidia's PRINT (نسخ الجسيمات في القوالب غير المبللة) إيرادات ترخيص محتملة.

• اتفاقيات ترخيص التكنولوجيا مع شركاء صيدلانيين لم يتم الكشف عنهم
• تتدفق حقوق الملكية المحتملة من تطبيقات التكنولوجيا

المنح البحثية

تلقى ليكويديا 2.3 مليون دولار في المنح البحثية خلال عام 2023، دعم مبادرات التطوير الدوائي الجارية.

اتفاقيات التنمية التعاونية

توفر الشراكات الإستراتيجية مع شركات الأدوية إمكانية تحقيق إيرادات إضافية.

شريك	نوع الاتفاقية	القيمة المحتملة
الشريك الصيدلاني السري	التعاون التنموي	ما يصل إلى 15 مليون دولار

المدفوعات الهامة المحتملة

يتضمن خط أنابيب Liquidia مدفوعات بارزة محتملة من جهود التطوير الصيدلانية المستمرة.

• المدفوعات الرئيسية المحتملة المقدرة بـ 10-20 مليون دولار
• يعتمد على نجاح التجارب السريرية

Liquidia Corporation (LQDA) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons why patients and prescribers choose Liquidia Corporation's offerings over alternatives right now. The value proposition centers on innovation in drug delivery and addressing significant unmet needs in rare cardiopulmonary diseases.

YUTREPIA: Convenient, Low-Effort, Palm-Sized Inhaled Treprostinil Delivery

The primary value driver is YUTREPIA™, the inhaled dry-powder formulation of treprostinil. This product, which received full FDA approval in May 2025 and began shipping in June 2025, offers a significant step up in convenience over older delivery methods. As of October 30, 2025, the market response shows this convenience is valued, evidenced by over 2,000 unique patient prescriptions and shipments to more than 1,500 patients, supported by over 600 prescribers nationwide.

The financial validation of this value proposition is clear in the third quarter of 2025 results, where YUTREPIA generated net product sales of $51.7 million in its first full quarter on the market. This rapid uptake helped Liquidia Corporation achieve operating profitability with $1.7 million in operating income and a positive non-GAAP adjusted EBITDA of $10.1 million for Q3 2025.

Treatment for Rare Cardiopulmonary Diseases: PAH and PH-ILD

Liquidia Corporation targets specific, underserved patient populations with its therapies. The current addressable market in the United States for Pulmonary Arterial Hypertension (PAH) is estimated to be around 45,000 diagnosed and treated patients. Furthermore, the company addresses Pulmonary Hypertension associated with Interstitial Lung Disease (PH-ILD), where a current estimate of prevalence in the United States is greater than 60,000 patients.

The value proposition here is providing an approved, modern treatment option for these serious, chronic, and progressive diseases where the goal of existing treatments is to alleviate symptoms, maintain functional class, and delay progression.

Potential for Improved Patient Tolerability and Compliance

The design of YUTREPIA aims directly at improving patient experience, which translates to better compliance. Data from the ASCENT trial, which evaluated YUTREPIA in PH-ILD patients, supports this claim. Interim data showed a median improvement in six-minute walk distance of 31.5 meters at Week 16 for patients transitioning from Tyvaso. This suggests that the new delivery method does not compromise efficacy while potentially offering a better tolerability profile than existing inhaled options.

The shift in commercial focus is also telling; Selling, general, and administrative expenses nearly doubled year-over-year to $40.1 million in Q3 2025 to support the commercialization, while Research and Development expenses decreased by 21% to $9.3 million, indicating a focus on scaling the proven value proposition.

Advancing Next-Generation, Twice-Daily Inhaled Treprostinil (L606)

The pipeline offers a future value proposition centered on further convenience and optimized dosing with L606, an investigational, sustained-release formulation of treprostinil. Liquidia Corporation is planning for a global pivotal study, RESPIRE, to initiate later in 2025, which will support indications for both PAH and PH-ILD based on agreement with the FDA for a single Phase 3 trial.

The company is allocating capital to this future development, holding $157.5 million in cash and cash equivalents as of September 30, 2025, and achieving its first month of positive net cash flow of $5 million in September 2025, which provides a foundation for this continued investment.

Here is a quick summary of the key metrics supporting these value propositions as of late 2025:

Metric Category	Product/Area	Value/Amount (as of late 2025)
Commercial Adoption (YUTREPIA)	Unique Patient Prescriptions	Over 2,000
Commercial Adoption (YUTREPIA)	Patient Starts Shipped To	More than 1,500
Financial Performance (Q3 2025)	Net Product Sales (YUTREPIA)	$51.7 million
Financial Performance (Q3 2025)	Operating Income	$1.7 million
Financial Performance (Q3 2025)	Non-GAAP Adjusted EBITDA	$10.1 million
Target Population (PAH)	Estimated US Patients Diagnosed/Treated	45,000
Clinical Efficacy (ASCENT Trial)	Median 6MWD Improvement (Week 16 vs Baseline)	31.5 meters
Pipeline Development (L606)	Pivotal Study Initiation Target	Later in 2025
Balance Sheet	Cash & Equivalents (Sept 30, 2025)	$157.5 million

The value is also seen in the operational shift:

• Research and development expenses decreased by 21% to $9.3 million in Q3 2025.
• Selling, general, and administrative expenses were $40.1 million in Q3 2025.
• Net loss significantly reduced to $3.5 million in Q3 2025 from $31.0 million in Q3 2024.

Liquidia Corporation (LQDA) - Canvas Business Model: Customer Relationships

High-touch, specialized engagement with PH prescribers is central to Liquidia Corporation's commercial strategy for YUTREPIA™.

The company's commercial field team, medical science liaisons, and reimbursement specialists support the proper conveying of scientific, medical, and healthcare economic information to healthcare professionals.

Key physician call points are located within PH centers of excellence and high prescribers of approved therapies, including cardiologists and pulmonologists and their supporting staff.

The breadth of the prescriber base grew significantly in the second half of 2025.

Metric	As of August 8, 2025	As of October 30, 2025
Unique Prescriptions Received	More than 900	More than 2,000
Patients Shipped To/Started	More than 550 patient starts	More than 1,500 patients
Prescribers Nationwide	More than 350 physicians	More than 600 prescribers

Patient support focuses on access and adherence, critical given industry-wide new-to-brand abandonment rates hitting 35% to 40% in 2025.

The initial conversion rate from prescription to treatment start for YUTREPIA was approximately 75% within the first six weeks post-launch.

Direct medical education and clinical data sharing reinforce the product profile with prescribers.

The open-label ASCENT study in PH-ILD patients fully enrolled 54 subjects by March 2025.

Interim data from the ASCENT trial, presented at the CHEST 2025 Annual Meeting and the PHPN Symposium, supported tolerability and efficacy:

• Median improvement in six-minute walk distance (6MWD) was 31.5 meters at Week 16.
• Patients titrated to a median dose of 159 mcg at Week 16.
• The mean cough score remained stable across dose escalation.

The company recorded $51.7 million in net product sales from YUTREPIA for the three months ended September 30, 2025, its first full quarter of sales.

Liquidia Corporation (LQDA) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Liquidia Corporation (LQDA) gets its value proposition-the approved YUTREPIA™ (treprostinil) inhalation powder-into the hands of patients with pulmonary arterial hypertension (PAH) and pulmonary hypertension associated with interstitial lung disease (PH-ILD). The channel strategy is a focused mix of direct engagement and specialized third-party logistics.

Distribution through a network of Specialty Pharmacies

Liquidia Corporation relies on a network of specialty pharmacies to dispense YUTREPIA™. This is a critical channel for complex, high-touch medications. Competitors are known to vigorously defend their positions within these specialty pharmacy and hospital distribution channels, so Liquidia's success here is hard-fought.

The effectiveness of this channel is evident in the adoption metrics following the product's US launch in June 2025. By October 30, 2025, the company reported that YUTREPIA had shipped to more than 1,500 patients, supported by the prescriber base.

Here's a look at the early commercial traction achieved through these channels:

Metric	Value as of Late 2025	Date of Measurement
Total Unique Prescriptions Received	More than 2,000	October 30, 2025
Total Patients Shipped To	More than 1,500	October 30, 2025
Total Unique Patient Prescriptions (Earlier Data Point)	Over 900	August 8, 2025
Patient Start Conversion Rate (Initial Period)	75% of prescriptions converted to starts (first six weeks post-launch)	August 8, 2025

The company is actively managing access, as evidenced by the fact that specialty pharmacies reported over 900 unique patient prescriptions within just 11 weeks after approval. If onboarding takes 14+ days, churn risk rises.

Direct commercial sales force targeting over 600 prescribers

Liquidia Corporation employs a direct commercial sales force to drive awareness and adoption among specialists. This team is focused on reaching the physicians who treat PAH and PH-ILD patients.

The reach of this direct effort as of the third quarter of 2025 was substantial:

• Targeted prescribers nationwide: Over 600.
• Physicians prescribing YUTREPIA (Earlier Data Point): More than 350.
• Prescriber base supporting recent volume: Over 600.

This direct engagement is crucial for educating prescribers on YUTREPIA's profile, especially as they transition patients from existing therapies like Tyvaso® or oral prostacyclins. The selling, general, and administrative expenses increased to $40.1 million in Q3 2025, up from $20.2 million in Q3 2024, reflecting this investment in commercial infrastructure.

Medical conferences and peer-reviewed publications

Scientific exchange through medical conferences and publications serves as a key channel for establishing clinical credibility and disseminating real-world evidence. Liquidia Corporation actively participates in major industry events to present data on YUTREPIA and its pipeline assets like L606.

Recent, concrete examples of this channel activity in late 2025 include:

• Presentation at the 2025 UBS Global Healthcare Conference on November 10, 2025.
• Presentation at the 2025 Wells Fargo Healthcare Conference on September 3, 2025.
• Poster Presentations announced at the Pulmonary Hypertension Professional Association (PHPN) Symposium on September 11, 2025.
• Oral presentations sharing ASCENT trial data at the CHEST 2025 Annual Meeting, held October 19-22, 2025.

These presentations allow for direct engagement with key opinion leaders and specialists, reinforcing the data supporting YUTREPIA's potential to become the preferred inhaled prostacyclin. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Liquidia Corporation (LQDA) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the customer base for Liquidia Corporation (LQDA) as they push YUTREPIA following its full FDA approval in May 2025. The segments are clearly defined by the rare diseases they target and the professionals who manage those patients.

The total addressable market (TAM) for the indications Liquidia targets is substantial, estimated to be between a $5B and $29B opportunity. This range is based on a patient population estimate between 18,000 and 100,000 individuals, with a Wholesale Acquisition Cost (WAC) per month of $24,000.

Adult patients with Pulmonary Arterial Hypertension (PAH)

This is one of the core patient groups for YUTREPIA. The current estimate for patients diagnosed and treated for PAH in the United States sits at approximately 45,000 individuals. Since there's no cure, the focus for this segment is on treatments that alleviate symptoms and improve functional class. The early commercial traction shows that this segment is responding, with YUTREPIA supporting over 1,500 patient starts as of late October 2025.

Adult patients with Pulmonary Hypertension associated with Interstitial Lung Disease (PH-ILD)

This segment represents a significant portion of the addressable population. The current estimate for PH-ILD prevalence in the United States is greater than 60,000 patients. Liquidia Corporation has actively worked to establish clinical evidence in this area; for instance, their ASCENT study completed enrollment of Cohort A with more than 50 patients in March 2025. The product's initial demand reflects broad uptake across both PAH and PH-ILD indications.

Here's a look at the early commercial uptake data for YUTREPIA across both indications:

Metric	Value as of Late 2025	Reporting Period Reference
Total Unique Patient Prescriptions Received	More than 2,000	As of October 30, 2025
Total Patients Shipped To	More than 1,500	As of October 30, 2025
Net Product Sales (Q3 2025)	$51.7 million	Three months ended September 30, 2025
Total Revenue (Q3 2025)	$54.3 million	Three months ended September 30, 2025

Specialist physicians: Pulmonologists and Cardiologists

These are the key prescribers who control access to the therapy. Liquidia Corporation has successfully engaged this group following the commercial launch. As of the second quarter update, more than 350 physicians across the country had already prescribed YUTREPIA. By late October 2025, this network expanded to include over 600 prescribers nationwide supporting the patient base.

The engagement with specialists is critical for driving adoption, especially given the product's profile:

• YUTREPIA is an inhaled dry-powder formulation of treprostinil.
• It offers flexibility and better tolerability compared to older methods.
• Physicians are using it for patients new to prostacyclin treatment or transitioning from other forms.

Managed care organizations and government payers

Payers determine the ultimate commercial success by establishing coverage and reimbursement. Liquidia Corporation noted in their early 2025 filings that significant uncertainty exists regarding the coverage and reimbursement status from third-party payors, including government authorities and managed care providers. Still, the early momentum is telling. The company achieved operating income of $1.7 million in the third quarter of 2025, which was the first full quarter post-launch. This suggests that despite the ongoing reimbursement hurdles, a significant volume of product is moving through the system, likely supported by patient assistance programs or favorable initial formulary placements.

The financial health supporting this commercial push as of the end of Q3 2025 included:

• Cash and cash equivalents of $157.5 million as of September 30, 2025.
• Positive non-GAAP adjusted EBITDA of $10.1 million in Q3 2025.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Liquidia Corporation (LQDA) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the cost side of Liquidia Corporation (LQDA) as they scale up YUTREPIA commercialization through late 2025. The shift from a heavy R&D focus to a sales-driven model is clearly visible in the expense structure.

High Selling, General, and Administrative (SG&A) expenses for launch are a major component now. This reflects the necessary investment to build out the commercial infrastructure supporting YUTREPIA. For the third quarter ended September 30, 2025, SG&A expenses were reported at $40.1 million. This nearly doubled the $20.2 million recorded in the same quarter last year, showing the immediate financial impact of the product launch efforts. That's a big spend to get the drug to market.

Research and Development (R&D) expenses are being managed more tightly as commercialization takes priority. In Q3 2025, R&D expenses decreased by 21% year-over-year, coming in at $9.3 million. This reallocation of resources signals a strategic pivot, though continued investment in pipeline advancement, like the L606 program, remains a cost driver.

The Cost of product sales for YUTREPIA is now a direct, measurable expense tied to revenue generation. For the three months ended September 30, 2025, the cost of product sales was $2.3 million, which was related directly to YUTREPIA sales. This is a new line item, as the company did not record any cost of product sales during 2024.

Manufacturing capacity expansion is locking in significant future fixed costs. Liquidia Technologies secured a new facility lease for approximately 70,131 rentable square feet at Pathway Triangle Building 1 in Morrisville, North Carolina. The monthly base rent is set to begin on May 1, 2026, starting at $260,069.13, with an annual increase of 3.0% thereafter. The lease term runs through November 1, 2036.

The ongoing patent litigation with United Therapeutics Corporation (UTHR) represents a substantial, though often unquantified in quarterly summaries, cost center. The company is defending against allegations of infringement related to U.S. Patent No. 11,357,782, following a complaint filed on May 9, 2025.

Here's a quick look at the key operating expense components from the third quarter of 2025:

Cost Category	Q3 2025 Amount	Context/Driver
Selling, General, and Administrative (SG&A)	$40.1 million	YUTREPIA commercialization infrastructure build-out
Research and Development (R&D)	$9.3 million	Focused R&D efforts, down 21% year-over-year
Cost of Product Sales (YUTREPIA)	$2.3 million	Direct expenses tied to the first full quarter of YUTREPIA sales
Cost of Service Revenue	$0.9 million	Decrease from $1.6 million in Q3 2024 due to commercial launch shift

The cost structure is clearly dominated by commercial execution expenses, which is expected post-launch. However, the new facility lease adds a significant long-term commitment to the fixed cost base starting in 2026.

You should review the expected run-rate for the new facility costs against the current operating income of $1.7 million achieved in Q3 2025.

The primary cost drivers for Liquidia Corporation as of late 2025 include:

• $40.1 million in SG&A for Q3 2025, reflecting commercial scale-up.
• A new facility lease commitment starting May 1, 2026, at $260,069.13 per month.
• Ongoing defense costs associated with patent litigation against United Therapeutics Corporation.
• $9.3 million in R&D spending for Q3 2025.
• $2.3 million in Cost of Product Sales for YUTREPIA in Q3 2025.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Liquidia Corporation (LQDA) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the revenue side of Liquidia Corporation's business model as of late 2025, right after the first full quarter of YUTREPIA's commercial launch. This is where the rubber meets the road, showing how the company is generating cash to fund its operations and pipeline development. Honestly, the shift from pre-revenue to product sales has been dramatic, which is what you'd expect when a major product finally hits the market.

The primary engine for Liquidia Corporation's current revenue is the sale of its flagship product, YUTREPIA. This is the core of their current financial story, and the numbers from the third quarter of 2025 really tell that tale. It's a high-margin business once you get the scale, which is key for a specialty pharma company like this.

Here's a quick look at the key revenue components we saw reported for the three months ended September 30, 2025:

• Net product sales of YUTREPIA: $51.7 million.
• Service revenue from the Sandoz promotion agreement: $2.7 million.

The service revenue, which comes from sharing profits on the sale of Treprostinil Injection with Sandoz, Inc., actually decreased to $2.7 million for the quarter, compared to $4.4 million in the same period last year. This drop was primarily attributed to lower sales volumes for that specific product in the current quarter, which makes sense as the focus shifts heavily to the newly launched YUTREPIA.

Beyond the immediate sales, Liquidia Corporation has also secured significant, non-dilutive funding tied to commercial success, which acts as a near-term revenue stream. You should definitely note the financing event from the second quarter of 2025, which was triggered by the first commercial sales of YUTREPIA. This is capital infusion, not traditional sales, but it's cash flowing into the business based on product performance.

Here's the quick math on that financing event:

Financing Event Source	Tranche/Milestone Achieved	Amount Received (Q2 2025)	Trigger/Context
HCRx (HealthCare Royalty)	Second Tranche Funding	$50.0 million	First commercial sale of YUTREPIA and denial of preliminary injunction

What this estimate hides is the contingent nature of future funding. Liquidia Corporation has the potential for further capital under the amended HCRx agreement, which is tied to future sales performance. This is a critical, albeit less direct, revenue stream to monitor.

Looking at the pipeline, future milestones and royalties are definitely part of the long-term plan, even if the dollar amounts aren't public yet. The company is advancing L606, an investigational sustained-release formulation. The HCRx agreement itself provides a concrete example of a future milestone-based revenue event:

• Potential for an additional $25.0 million tranche from HCRx if aggregate net sales of YUTREPIA exceed $100.0 million on or prior to June 30, 2026.

This structure means that successful market penetration of YUTREPIA directly unlocks future non-dilutive capital, which is a smart way to finance late-stage development and commercial scale-up. If onboarding takes 14+ days, churn risk rises, which could delay hitting that $100 million sales threshold for the next funding tranche.