Mustang Bio, Inc. (MBIO): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Mustang Bio, Inc. الآن وترى مقامرة عالية المخاطر: نتائج سريرية واعدة حقًا من جهة، ولكنها تمثل تهديدًا حقيقيًا لبقاء الشركة من جهة أخرى. يُظهر مرشحهم الرئيسي، MB-106، أداءً رائعًا 90% معدل الاستجابة في تجربة المرحلة 1/2، وهو أمر رائع، لكن الواقع المالي صارخ - لقد استنفدوا كل ما لديهم 3.546 مليون دولار في صافي النقد من العمليات فقط في الربع الثالث من عام 2025، مما يثير شكوك جدية حول قدرتها على الاستمرار كمنشأة مستمرة. نحن بحاجة إلى أن نرسم بوضوح كيف تتراكم تلك الفرص السريرية في مواجهة مخاطر التمويل على المدى القريب والمنافسة الشديدة، لذلك دعونا نقسم تحليل SWOT الكامل ونجد خطوتك التالية.

Mustang Bio, Inc. (MBIO) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن المزايا التنافسية الأساسية التي تميز موستانج بيو، وبصراحة، يتعلق الأمر بالبيانات السريرية المبكرة الاستثنائية في حالات السرطان التي يصعب علاجها والاستراتيجية التنظيمية الذكية.

لا تكمن قوة الشركة في إيراداتها الحالية - فهي لم تعلن عن أي إيرادات من مبيعات المنتجات في الفترات المالية لعام 2025 - ولكن في الإمكانات عالية التأثير لخط أنابيب العلاج بالخلايا والجينات. هذه هي التكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية، وبالتالي فإن القيمة مقفلة في البيانات والمعالم التنظيمية.

يُظهر MB-106 معدل استجابة بنسبة 90% في تجربة المرحلة 1/2 لعلاج الجلوبولين الضخم في الدم والدنستروم

تعد البيانات الخاصة بـ MB-106، وهو علاج بخلايا CAR T التي تستهدف CD20، من البيانات المميزة بالتأكيد. في مجموعة Waldenstrom Macroglobulinemia (WM) من تجربة المرحلة 1/2، وصل معدل الاستجابة الإجمالي (ORR) إلى نسبة ملحوظة بلغت 90% (9 من 10 مرضى) اعتبارًا من تحديث يونيو 2024. كان هذا في مجموعة من المرضى الذين تم علاجهم بشكل مكثف والذين فشلوا بالفعل في استخدام مثبطات التيروزين كيناز (BTKi) من بروتون، مما يعني أن لديهم متوسط ​​9 خطوط علاج سابقة.

يُترجم معدل الاستجابة المرتفع هذا إلى فائدة سريرية كبيرة، خاصة أنه لا يوجد حاليًا علاجات CAR T-cell معتمدة من إدارة الغذاء والدواء الأمريكية خصيصًا لمرض WM. على سبيل المثال، حقق أحد المرضى استجابة كاملة (CR) وظل في حالة هدوء لأكثر من 31 شهرًا.

يركز خط الأنابيب على الأمراض النادرة ذات القيمة العالية مثل XSCID والورم الأرومي الدبقي (GBM)

ركزت موستانج بيو بشكل استراتيجي خط أنابيبها على الأمراض الوراثية النادرة والسرطانات العدوانية حيث تكون الاحتياجات الطبية غير الملباة هائلة. يعد هذا التركيز على المؤشرات اليتيمة (الأمراض التي تؤثر على أقل من 200 ألف شخص في الولايات المتحدة) أمرًا ذكيًا لأنه يستهدف أسواقًا أصغر، ولكن من المحتمل أن تكون ذات قيمة أعلى، مع عدد أقل من المنافسين.

يتضمن خط الأنابيب برامج لنقص المناعة المشترك الشديد المرتبط بالصبغي X (XSCID) - وهو اضطراب وراثي نادر يُطلق عليه غالبًا مرض الفقاعة - والأورام الدبقية الخبيثة، والتي تشمل سرطان الدماغ العدواني ورم أرومي دبقي (GBM).

MB-101 لـ GBM وMB-108 للورم الدبقي الخبيث كلاهما حاصلان على تصنيف الدواء اليتيم من إدارة الغذاء والدواء الأمريكية

حصلت الشركة على مزايا تنظيمية مهمة لبرامجها الخاصة بسرطان الدماغ. يوفر تصنيف الأدوية اليتيمة (ODD) التابع لإدارة الغذاء والدواء حوافز مثل الإعفاءات الضريبية لتكاليف التجارب السريرية، والإعفاءات من رسوم استخدام العقاقير الطبية، والأهم من ذلك، سبع سنوات من التفرد في السوق بعد الموافقة، بغض النظر عن عمر براءة الاختراع.

تمتلك الشركة الآن ODD لكلا مكوني العلاج المركب الجديد، MB-109:

• تلقى MB-101 (خلايا CAR T المستهدفة IL13Ra2) ODD في يوليو 2025 لعلاج الورم النجمي المنتشر والورم النجمي الكشمي والورم الأرومي الدبقي.
• تلقى MB-108 (فيروس الورم HSV-1) ODD في نوفمبر 2024 لعلاج الورم الدبقي الخبيث.

يؤكد هذا التعيين المزدوج صحة نهجهم المبتكر، والذي يستخدم MB-108 لتحويل الأورام "الباردة" مناعيًا إلى أورام "ساخنة"، وبالتالي تعزيز فعالية العلاج بالخلايا التائية MB-101 CAR.

سلامة مواتية Profile بالنسبة لـ MB-106، مع ملاحظة متلازمة إطلاق السيتوكين منخفض الدرجة فقط

بالنسبة للعلاجات الخلوية، تعتبر السلامة نقطة قوة كبيرة، وMB-106 profile يعتبر مناسبًا جدًا، خاصة في سياق علاجات CAR T-cell. التأثير الجانبي الأكثر شيوعًا هو متلازمة إطلاق السيتوكين (CRS)، والتي يمكن أن تكون شديدة مع منتجات CAR T-cell الأخرى. ومع ذلك، في مجموعة WM، كانت جميع حالات CRS المرصودة منخفضة الدرجة.

إليك الحساب السريع: 9 من أصل 10 مرضى عانوا من CRS، ولكن جميع الحالات كانت من الدرجة 1 أو الدرجة 2. لم تكن هناك حالات تهدد الحياة من الدرجة 3 أو 4 من CRS، وكان مريض واحد فقط يعاني من السمية العصبية من الدرجة 1 (ICANS). هذه السلامة التي يمكن التحكم فيها profile هو أحد الفروق الرئيسية التي يمكن أن تدعم إمكاناته كخيار علاج للمرضى الخارجيين، مما يقلل من تكلفة الرعاية وتعقيدها.

Mustang Bio, Inc. (MBIO) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة أدوية بيولوجية في المرحلة السريرية، وأول شيء يجب أن تفهمه هو أن الهيكل المالي نفسه يمثل نقاط ضعف فورية وهامة. هذه ليست مشكلة بسيطة تتعلق بالتدفق النقدي؛ إنها مسألة أساسية تتعلق بالقدرة على الاستمرار على المدى الطويل، إلى جانب الاعتماد العميق على الشركة الأم في العمليات الأساسية. إنها مخاطرة كبيرة profile, نقية وبسيطة.

هناك شك كبير حول قدرة الشركة على الاستمرار كمنشأة مستمرة.

وهذا هو الضعف الأكثر أهمية في الإيداعات المالية. كشفت شركة Mustang Bio, Inc. نفسها عن وجود ذلك شك كبير حول قدرتها على الاستمرار كمنشأة مستمرة. يعد هذا علامة حمراء خطيرة (مسألة "الاستمرارية") مما يعني أن الإدارة غير متأكدة مما إذا كانت الشركة قادرة على الوفاء بالتزاماتها خلال العام المقبل دون زيادة رأس المال أو اتخاذ إجراءات جذرية. ومن المؤكد أنها ستحتاج إلى جمع تمويل إضافي في الفترات المقبلة، وليس هناك ما يضمن أن رأس المال سيكون متاحا بشروط مقبولة.

بلغ صافي النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية 3.546 مليون دولار أمريكي للفترة المشمولة بالتقرير للربع الثالث من عام 2025.

تواصل الشركة حرق الأموال النقدية لتمويل البحث والتطوير (R&D) والنفقات الإدارية العامة. للتسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2025، صافي النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية كان تقريبا 3.546 مليون دولار. هذا التدفق النقدي المستمر هو السبب المباشر لتحذير الاستمرارية. يمكنك الاطلاع على تفاصيل كيفية إدارة الشركة لسيولتها في الجدول أدناه، والذي يسلط الضوء على الاعتماد على أنشطة التمويل لتعويض استنزاف النقدية التشغيلية.

ها هي الرياضيات السريعة: 14.526 مليون دولار من أنشطة التمويل للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، كان حاسماً لإنهاء الفترة 18.984 مليون دولار نقدا. وبدون زيادة رأس المال هذه، فإن الرصيد النقدي سيكون أقل بكثير، مما يؤدي إلى تسارع أزمة السيولة.

إيرادات المنتج صفر كشركة في المرحلة السريرية، وتعتمد بشكل كامل على تمويل العمليات.

باعتبارها شركة أدوية بيولوجية في المرحلة السريرية، لم تحقق شركة Mustang Bio, Inc. أي إيرادات من منتجاتها في مرحلة التطوير. بالنسبة للأشهر الـ 12 التالية المنتهية في 30 سبتمبر 2025، كانت الإيرادات المبلغ عنها $0.00. وهذا يعني أن جميع النفقات التشغيلية، بما في ذلك البحث والتطوير لمشروع CAR T وخط أنابيب العلاج الجيني، يجب تغطيتها بتمويل خارجي. يخلق هذا النموذج مخاطر ثنائية عالية المخاطر profile: يعتمد النجاح كليًا على بيانات التجارب السريرية الإيجابية والقدرة على جمع رأس المال. ليس هناك وسادة الإيرادات.

• صافي الخسارة المستمرة: سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 1.383 مليون دولار للتسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2025.
• الاعتماد على التمويل: تعتمد العمليات بشكل كامل على عروض الأسهم وتمارين الضمان وأنشطة التمويل الأخرى.
• مرحلة التطوير: لم تقم الشركة بعد بتسويق أي منتج مرشح بنجاح.

الاعتماد الكبير على شركة Fortress Biotech, Inc. في الإدارة واتفاقيات الأطراف ذات الصلة.

تأسست شركة Mustang Bio, Inc. على يد شركة Fortress Biotech, Inc. ولا تزال تعتمد عليها بشكل كبير. تخلق هذه العلاقة عامل خطر كبير بالنسبة للمستثمرين، حيث تتمتع شركة Fortress Biotech, Inc. بسيطرة كبيرة على عمليات الشركة وتوجهها الاستراتيجي.

تظهر البيانات المالية العلاقات الوثيقة من خلال المعاملات مع الأطراف ذات العلاقة:

• خدمات الإدارة: تعمل الشركة بموجب اتفاقية المؤسسين واتفاقية الخدمات الإدارية مع شركة Fortress Biotech, Inc.
• رسوم حقوق الملكية: للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، تكبدت الشركة رسوم حقوق ملكية على عروض الأسهم لشركة Fortress Biotech, Inc. 395 ألف دولار.
• مخاطر السيطرة: تم إدراج سيطرة شركة Fortress Biotech, Inc. بشكل صريح كعامل خطر في ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات، مما يعني أن مصالحهم قد لا تتماشى دائمًا مع مصالح مساهمي الأقلية.

Mustang Bio, Inc. (MBIO) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن خريطة واضحة للاتجاه الصعودي لشركة Mustang Bio على المدى القريب، وبصراحة، كل ذلك يركز على البيانات السريرية عالية التأثير التي أنشأوها، والتي أصبحت الآن جاهزة للخروج الاستراتيجي أو الشراكة الكبرى. وتتمثل الفرصة الأساسية في تحويل بيانات المرحلة 1/2 الواعدة إلى صفقة ترخيص مربحة لتمويل مرحلة التطوير التالية.

إمكانية عقد شراكات استراتيجية أو صفقات ترخيص بناءً على بيانات MB-106 الإيجابية

إن الفرصة الأكثر إلحاحًا والأكثر أهمية من الناحية المالية هي الشراكة الإستراتيجية لـ MB-106، وهو العلاج بالخلايا CAR T الذي يستهدف CD20. إن النتائج السريرية في الأورام الدموية الخبيثة التي تم علاجها بشكل كبير مقنعة بشكل واضح. أظهرت البيانات المأخوذة من مجموعة والدنستروم ماكروغلوبولين الدم (WM)، التي تم تقديمها في يونيو 2024، معدل استجابة إجمالي ملحوظ بنسبة 90٪ في المرضى الذين فشلوا في استخدام مثبطات بروتون التيروزين كيناز (BTKi). حتى أن أحد المرضى حقق مغفرة كاملة استمرت لمدة 31 شهرًا.

هذه الفعالية، جنبا إلى جنب مع سلامة مواتية profile- لم تتم ملاحظة متلازمة إطلاق السيتوكين من الدرجة 3 أو 4 (CRS)، مما يجعل MB-106 مرشحًا رئيسيًا لشريك صيدلاني رئيسي. وقد ذكرت الشركة صراحة أن تطوير هذا البرنامج يتوقف على تأمين تمويل إضافي أو شراكة استراتيجية. ستضخ الصفقة هنا رأس مال غير مخفف، وهو أمر بالغ الأهمية لشركة تبلغ قيمتها السوقية حوالي 55.6 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من يوليو 2025، وخسارة صافية في الربع الثالث من عام 2025 تبلغ 0.468 مليون دولار أمريكي.

تطوير MB-107 لـ XSCID نحو تقديم ملفات تنظيمية محتملة

يمثل MB-107، وهو العلاج الجيني الفيروسي البطيء لنقص المناعة الشديد المرتبط بالصبغي X (XSCID) أو "مرض الفقاعة"، علاجًا محتملاً في سوق نادرة وعالية القيمة. تدعم البيانات السريرية مسارًا واضحًا للأمام: جميع المرضى الثلاثة والعشرون الذين تم علاجهم على قيد الحياة بمتوسط ​​متابعة يبلغ 2.6 عامًا دون دليل على التحول الخبيث، وهو ما يعد فوزًا كبيرًا للعلاج الجيني. ويخضع البرنامج حاليًا لمراجعة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA)، مما يشير إلى تقدم تنظيمي كبير.

يعد هذا البرنامج أحد الأصول المهمة لأنه حصل بالفعل على تصنيف أمراض الأطفال النادرة (RPDD). هذا التعيين يجعله مؤهلاً للحصول على قسيمة مراجعة الأولوية (PRV) عند الموافقة على المنتج. يمكن بيع PRV إلى شركة أخرى لتسريع مراجعة أحد أدويتها، وقد تجاوزت أسعار بيع هذه القسائم تاريخيًا 100 مليون دولار. يعد هذا بمثابة ضخ نقدي محتمل من شأنه أن يغير المسار المالي للشركة بشكل جذري.

الجمع بين العلاج بالخلايا التائية CAR (MB-101) والفيروس الحالل (MB-108) من أجل نهج جديد لـ GBM (MB-109)

يُعد العلاج المركب، المُسمى MB-109، أسلوبًا متقدمًا علميًا لمعالجة الورم الأرومي الدبقي (GBM)، وهو أحد أكثر أنواع سرطانات الدماغ عدوانية. تستفيد هذه الاستراتيجية من فيروس MB-108، وهو فيروس حال للورم، لإعادة تشكيل البيئة الدقيقة للورم (TME)، وتحويل "الأورام الباردة" بشكل أساسي إلى "أورام ساخنة"، وبالتالي تعزيز فعالية العلاج بالخلايا التائية MB-101 CAR T.

تعد بيانات المرحلة الأولى المبكرة لـ MB-101 وحدها واعدة بالفعل، حيث حقق 50% من المرضى مرضًا مستقرًا أو أفضل، بما في ذلك استجابتين كاملتين استمرتا لمدة 7.5 و66 شهرًا. توفر بيانات الاستجابة الدائمة هذه أساسًا قويًا للجمع. ومع ذلك، تمامًا مثل MB-106، فإن قدرة الشركة على تطوير برنامج MB-109 مشروطة بجمع تمويل إضافي أو إقامة شراكة استراتيجية.

يمكن أن تؤدي حالة الأدوية اليتيمة إلى تسريع المراجعة التنظيمية وتوفير التفرد في السوق

إن التعيينات التنظيمية للمرشحين الرئيسيين للشركة تخلق فرصًا كبيرة يمكن الدفاع عنها في السوق. هذا هو عرض القيمة الأساسية لأي شريك محتمل.

• مب-101 و مب-108: حصل كلا المكونين من مجموعة MB-109 على تصنيف الدواء اليتيم (ODD) للورم الدبقي الخبيث، مع حصول MB-101 على تصنيف الدواء اليتيم (ODD) في يوليو 2025.
• مب-107: لديه تصنيف أكثر قيمة لأمراض الأطفال النادرة (RPDD).

توفر حالة ODD سبع سنوات من التفرد في السوق في الولايات المتحدة بعد الموافقة عليها، بغض النظر عن حماية براءة الاختراع، بالإضافة إلى الإعفاءات الضريبية لتكاليف التجارب السريرية والتنازل عن رسوم استخدام الأدوية الموصوفة طبيًا. تعد هذه الفترة الحصرية الطويلة حافزًا قويًا لشركة أدوية كبيرة تتطلع إلى تأمين منتج من الدرجة الأولى يتمتع بخبرة سريرية قوية. profile.

Mustang Bio, Inc. (MBIO) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى شركة للتكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية مثل شركة Mustang Bio, Inc. (MBIO)، والتهديدات وجودية في الأساس. تعمل الشركة في قطاع كثيف رأس المال وعالي المخاطر، والعقبات المالية والسريرية فورية وليست نظرية فقط. يجب أن تكون أكبر مخاوفك هي المدرج النقدي، وظل شركات الأدوية الكبرى، والمخاطر الثنائية المتمثلة في فشل تجربة المرحلة الثانية.

نحن بحاجة إلى زيادة التمويل الإضافي بشكل واضح، والذي من المحتمل أن يتسبب في إضعاف كبير لحاملي الأسهم

التهديد الأكثر إلحاحا هو الوضع النقدي للشركة واعتمادها على التمويل الخارجي. اعتبارًا من نهاية الربع المالي في 30 يونيو 2025، أعلنت موستانج بيو عن وصول النقد والنقد المعادل إلى 12.7 مليون دولار فقط. إليك الحساب السريع: صافي النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، كان سلبيًا (9.413) مليون دولار. معدل الحرق هذا غير مستدام دون ضخ رأس مال جديد، ولهذا السبب أشار الملف المالي للشركة للربع الثالث من عام 2025 صراحةً إلى وجود "شك كبير فيما يتعلق بقدرتنا على الاستمرار كمنشأة مستمرة".

للحفاظ على الأضواء وتمويل التجارب، يجب عليهم بيع المزيد من الأسهم، مما يخفف ملكيتك بشكل مباشر. على سبيل المثال، بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أصدرت الشركة 127,140 سهمًا لشركة Fortress Biotech وحدها فيما يتعلق بأنشطة تمويل الأسهم. هذه هي حلقة مفرغة لتمويل التكنولوجيا الحيوية: أنت تبيع الأسهم من أجل البقاء، ولكنك تقلص قطعة الكعكة لكل مساهم حالي. إنه شر لا بد منه، ولكنه تهديد كبير للقيمة.

منافسة شديدة في مجال العلاج بالخلايا والجينات من الشركات الأكبر حجمًا والأفضل تمويلًا

موستانج بيو هي سمكة صغيرة في محيط من العمالقة. من المتوقع أن يرتفع سوق العلاج بالخلايا والجينات (CGT) من 8.4 مليار دولار في عام 2024 إلى 54.4 مليار دولار بحلول عام 2030، وهذا النوع من النمو يجذب أكبر اللاعبين. يمتلك هؤلاء المنافسون صناديق حرب تقزّم تقييم موستانج بيو بالكامل، مما يسمح لهم بالإنفاق بشكل أكبر على البحث والتطوير والتصنيع والبنية التحتية التجارية.

إن منافسيك لا يقتصرون على شركات التكنولوجيا الحيوية الصغيرة الأخرى فحسب؛ إن الشركات الصيدلانية العالمية هي التي تستحوذ على CGT وتستثمر فيها. شركات مثل بريستول مايرز سكويب (من خلال استحواذها على سيلجين/جونو)، وجيلياد ساينسز (عبر كايت فارما)، ونوفارتيس، وروش جميعها لديها مرشحات متعددة للعلاج بالخلايا والجينات في خطوط أنابيبها، وغالبًا ما تكون في مراحل لاحقة من الأصول الرئيسية لشركة موستانج بيو. يمكنهم استيعاب الفشل السريري. موستانج بيو لا تستطيع ذلك. يوضح هذا الجدول الفرق الهائل في الحجم:

إن فشل المرشحين الرئيسيين في التجارب السريرية في المراحل اللاحقة من شأنه أن يوقف العمل على الفور

تعتمد أطروحة الاستثمار الكاملة لشركة موستانج بيو على نجاح اثنين من المرشحين الرئيسيين للعلاج بخلايا CAR T الذاتية: MB-101 للورم الأرومي الدبقي/الورم النجمي وMB-106 لسرطان الغدد الليمفاوية غير الهودجكينية للخلايا البائية (B-NHL) وسرطان الدم الليمفاوي المزمن (CLL). كلاهما حاليًا في المرحلة 1/2 من التجارب السريرية.

بالنسبة لشركة ليس لديها إيرادات تجارية من المنتجات، فإن الانتكاسة السريرية الكبرى هي حدث نهائي. هذا هو الخطر الثنائي للتكنولوجيا الحيوية: قراءة بيانات سلبية واحدة من تجربة محورية يمكن أن تؤدي إلى انهيار السهم وتجعل جمع التبرعات في المستقبل مستحيلاً. ليس لدى الشركة أي هامش للخطأ في خط أنابيبها الأساسي. إنهم جميعًا مشتركون في هذين البرنامجين.

• MB-101: الفشل في تجربة مرحلة لاحقة للورم الأرومي الدبقي، وهو سرطان صعب السمعة، من شأنه أن يقضي على برنامج الورم الصلب.
• MB-106: إن الافتقار إلى الاستجابة الدائمة في B-NHL أو CLL من شأنه أن يغلق برنامج أمراض الدم الواعد، على الرغم من البيانات المبكرة المشجعة.

تقلب أسعار الأسهم

تعتبر تقلبات أسعار أسهم Mustang Bio شديدة، مما يشكل تهديدًا واضحًا لكل من المستثمرين وقدرة الشركة على استخدام أسهمها للتمويل. اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول السهم بالقرب من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا، لكن النطاق مذهل. كان أعلى سعر للسهم خلال 52 أسبوعًا هو 21.95 دولارًا، بينما كان أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا هو 0.89 دولارًا. وهذا يعني أن السهم قد فقد أكثر من 94٪ من قيمته من أعلى مستوى له في العام الماضي.

هذا النوع من التأرجح، بمتوسط ​​تقلب يومي يبلغ 6.46% في الأسبوع الذي يسبق 21 نوفمبر 2025، يجعله عقدًا عالي المخاطر. تمثل التقلبات العالية تهديدًا لأنها تشير إلى عدم اليقين العميق وتجعل من الصعب على الشركة تنفيذ عرض في السوق (ATM) أو طرح عام دون التسبب في انخفاض كبير في الأسعار. أنت تتعامل مع سهم بنس واحد مع خط أنابيب رئيسي في الدوري.