شركة MediaCo Holding Inc. (MDIA): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة MediaCo Holding Inc. (MDIA)، وبصراحة، الصورة مختلطة. الشركة سحبت في ضخمة 45.2 مليار دولار في إجمالي الإيرادات لعام 2025، مدعومة بمكتبة محتوى قوية ومنصة بث عالمية مع 185 مليون المشتركين، لكنها لا تزال تتنقل في الاقتصادات الوحشية للانتقال المتدفق. يأتي هذا النطاق بتكلفة، على وجه التحديد 18.5 مليار دولار في الإنفاق على إنشاء المحتوى الذي يضغط عليهم 3.8 مليار دولار صافي الدخل، بالإضافة إلى الانخفاض المتسارع في وحدات الكابلات ذات هامش الربح المرتفع. هذه ليست قصة نمو بسيطة؛ إنها نزهة على حبل مشدود بين الاستفادة من خندق الملكية الفكرية الخاص بهم وإدارة نسبة مرتفعة من الديون إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ 3.5x مع درء عمالقة التكنولوجيا بميزانيات غير محدودة تقريبًا. دعونا نحدد المخاطر والفرص على المدى القريب لـ MDIA.

شركة والت ديزني (DIS) - تحليل SWOT: نقاط القوة

تشمل المحفظة المتنوعة البث وشبكات الكابلات ومنصة البث الرئيسية

أنت تبحث عن الاستقرار في سوق إعلامي متقلب، وهيكل شركة والت ديزني يوفر لك ذلك بالتأكيد. لم يعد هذا مجرد استوديو أفلام بعد الآن؛ إنه نظام بيئي متعدد المنصات يحمي من الاضطراب في أي منطقة واحدة. تكمن القوة الأساسية للشركة في قدرتها على تحقيق الدخل من المحتوى عبر ثلاثة قطاعات ضخمة ومترابطة: الترفيه (الذي يشمل الأفلام والبث المباشر)، والرياضة (ESPN)، والتجارب (المتنزهات وخطوط الرحلات البحرية).

تعني هذه المحفظة المتنوعة أنه حتى في الوقت الذي تواجه فيه الشبكات الخطية التقليدية تحديات من قطع الأسلاك، فإن النمو في قطاعات الاتصال المباشر بالمستهلك (DTC) والتجارب يمكن أن يعوض الركود. على سبيل المثال، في السنة المالية 2025، شهد قطاع الخبرات وحده 8% نمو الدخل التشغيلي للقطاع، مما يوضح قوة الأصول المادية لتوليد تدفق نقدي مستقل عن سوق الإعلانات. هذا مخزن مؤقت قوي.

• الترفيه: استوديوهات الأفلام وDisney+ وHulu والترفيه العام.
• الرياضة: بث ESPN وخدمتها المباشرة القادمة للمستهلك.
• الخبرات: المتنزهات الترفيهية والمنتجعات وخط ديزني كروز.

وصل إجمالي الإيرادات للسنة المالية 2025 إلى 94.425 مليار دولار أمريكي، مما يُظهر النطاق والوصول إلى السوق

يعد الحجم ميزة تنافسية كبيرة، وتمتلكها شركة ديزني. أعلنت الشركة عن إجمالي إيرادات قدرها 94,425 مليون دولار للسنة المالية 2025، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 3٪ على أساس سنوي. يوضح هذا الرقم الضخم اختراق السوق العالمية والحجم الهائل للمعاملات - بدءًا من تذاكر المتنزهات الترفيهية وحجوزات الرحلات البحرية إلى اشتراكات البث الشهرية والإصدارات المسرحية.

إليك الحساب السريع: تم تسليم أعمال الشركة المباشرة إلى المستهلك (DTC)، والتي تشمل Disney + وHulu 1.3 مليار دولار في الدخل التشغيلي لهذا العام، تحول كبير من أ 4 مليار دولار الخسارة قبل ثلاث سنوات فقط. يعد هذا التحول إلى الربحية في قطاع البث المباشر بمثابة تحسن هيكلي كبير، مما يثبت أن نموذج الأعمال يتعزز.

لدى منصة البث العالمية 196 مليون مشترك، مما يوفر قاعدة إيرادات متكررة مستقرة

جوهر تقييم وسائل الإعلام الحديثة هو الإيرادات المتكررة، وقد قامت ديزني ببناء قاعدة كبيرة هنا. بحلول نهاية السنة المالية 2025، وصل إجمالي اشتراكات Disney+ وHulu مجتمعة تقريبًا 196 مليون على مستوى العالم. هذه قاعدة عملاء ضخمة وثابتة توفر إيرادات اشتراك يمكن التنبؤ بها.

ويعود هذا النمو في المقام الأول إلى التجميع والتوسع الدولي. وأضافت الشركة في الربع الأخير 12.4 مليون المشتركون عبر الخدمتين، ويأتي جزء كبير منهم من صفقة التوزيع الموسعة مع شركة Charter Communications. يُظهر هذا استراتيجية ذكية لتقليل معدل دوران العملاء وتعزيز القيمة الدائمة للعميل من خلال العروض المتكاملة.

تعمل المكتبة القوية للملكية الفكرية (IP) على زيادة إيرادات الترخيص والتسويق المتكررة

مكتبة الملكية الفكرية (IP) الخاصة بالشركة هي المحرك الذي يحرك إيراداتها غير المتدفقة، مما يخلق تأثير دولاب الموازنة القوي. إن الامتيازات مثل Marvel وStar Wars وPixar وشخصيات ديزني الكلاسيكية ليست مجرد محتوى؛ فهي منتجات استهلاكية عالمية. تسمح قوة IP هذه بتكرار إيرادات الترخيص والتسويق، وهي ذات هامش مرتفع وأقل اعتمادًا على الدورات الإعلانية.

لكي نكون منصفين، فإن إيرادات التجارة من امتياز واحد دائم مثل Stitch (من Lilo & غرزة) خسف 4 مليار دولار في مبيعات التجزئة لبضائع المنتجات الاستهلاكية في السنة المالية 2025. إن تدفق إيرادات تلك الشخصية الفردية أكبر من إجمالي إيرادات العديد من شركات الإعلام متوسطة الحجم. تعتبر ميزة الملكية الفكرية هذه بمثابة خندق تنافسي كبير (ميزة تنافسية مستدامة) يكاد يكون من المستحيل على المنافسين تقليدها.

باراماونت جلوبال (PARA) – تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Paramount Global والهيكل التشغيلي في الوقت الحالي ونقاط الضعف profile الأمر واضح: الشركة عالقة في مرحلة انتقالية كثيفة رأس المال. تكمن المشكلة الأساسية في أن الأعمال القديمة تتقلص بشكل أسرع من نمو أعمال البث المباشر بشكل مربح، وهذا يخلق ضغطًا ماليًا كبيرًا يحد من المرونة الإستراتيجية.

ارتفاع تكاليف إنشاء المحتوى؛ ارتفاع الإنفاق في السنة المالية 2025 18.5 مليار دولار، الضغط على الهوامش

يتطلب التحول إلى البث المباشر إلى المستهلك (DTC) استثمارًا رأسماليًا ضخمًا ومُقدمًا. بلغ إجمالي الإنفاق على إنشاء المحتوى لشركة Paramount Global للسنة المالية 2025 تقديرًا 18.5 مليار دولار. يمثل هذا الرقم تكلفة تغذية كل من شبكات التلفزيون التقليدية (مثل CBS وقنوات الكابل) ومنصة البث Paramount+ بالبرامج الأصلية والمرخصة. إنه رقم ضخم.

وإليك الحساب السريع: هذا الإنفاق ضروري للتنافس مع عمالقة مثل Netflix وDisney، لكنه يضغط بشكل مباشر على هوامش تشغيل الشركة. حتى مع الربحية المتوقعة لقطاع DTC في عام 2025، فقد بلغ صافي خسارة الشركة الإجمالية للربع الثالث من عام 2025 257 مليون دولار، فإن إظهار هيكل التكلفة المرتفعة لا يزال يمثل عائقًا كبيرًا في النتيجة النهائية.

تواجه وحدات البث والكابلات القديمة تسارعًا في قطع الأسلاك وتآكل رسوم الشركات التابعة ذات الهامش المرتفع

إن قطاع الوسائط التلفزيونية التقليدية، والذي يتضمن شبكات الكابل ذات الهوامش العالية مثل MTV وNickelodeon، يعاني من تراجع هيكلي. هذا هو الجزء من العمل الذي كان يولّد تدفقًا نقديًا ثابتًا وعالي الربح، ولكن قطع الأسلاك (يقوم المستهلكون بإلغاء اشتراكاتهم في الكابلات) يتسارع. في الربع الثالث من عام 2025، انخفض إجمالي إيرادات قطاع الإعلام التلفزيوني بنسبة 12% ل 3.8 مليار دولار.

على وجه التحديد، تم رفض إيرادات الشركات التابعة والاشتراكات ذات الهامش المرتفع - الرسوم التي يدفعها مزودو خدمة الكابل - من قبل 7% في الربع الثالث من عام 2025. يعد هذا التآكل نقطة ضعف خطيرة لأن هذه الرسوم تكاد تكون ربحًا خالصًا، وفقدانها يعني أن الشركة يجب أن تجد إيرادات بديلة من مصادر ذات هامش أقل مثل اشتراكات البث أو الإعلانات الرقمية فقط لتظل ثابتة.

• إيرادات وسائل الإعلام التلفزيونية للربع الثالث من عام 2025: 3.8 مليار دولار (أسفل 12% سنة بعد سنة).
• انخفاض إيرادات الشركات التابعة والاشتراكات (الربع الثالث من عام 2025): 7%.
• انخفاض إيرادات إعلانات الوسائط التلفزيونية (الربع الثالث من عام 2025): 12%.

ارتفاع نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بمقدار 3.5 مرة، مما يحد من المرونة المالية لعمليات الاستحواذ الكبيرة

نسبة الرافعة المالية (صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) تبلغ 3.5x تعتبر مرتفعة بالنسبة لشركة إعلامية تمر بمرحلة انتقالية كبيرة، حتى لو كان ذلك بمثابة تحسن عن الفترات السابقة. وكانت وكالة S&P Global Ratings قد توقعت سابقًا انخفاض الرافعة المالية المعدلة للشركة نحو 3.6x بحلول نهاية عام 2025، مما يؤكد أن هذا هو المقياس الرئيسي الذي يخضع لتدقيق المستثمرين.

وبلغ إجمالي ديون الشركة حوالي 13.6 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. في حين أن اندماج Skydance الأخير قد وفر ضخًا لرأس المال، فإن هذه الرافعة المالية العالية تحد من المرونة المالية للشركة (قدرتها على تحمل ديون جديدة) لعمليات الاستحواذ الكبيرة والاستراتيجية والمتكاملة أو صفقات الحقوق الرياضية الكبرى الجديدة. والأولوية الآن هي تقليص الديون (خفض الديون)، وليس التوسع. الهدف هو العودة إلى مقاييس الديون ذات الدرجة الاستثمارية، وهو أمر غير متوقع حتى نهاية عام 2027.

أدت الإخفاقات الأخيرة في المحتوى إلى مبيعات إعلانية أقل من المتوقع في فترات الذروة الرئيسية

بينما أ 12% يرجع الانخفاض في إيرادات إعلانات الوسائط التلفزيونية في الربع الثالث من عام 2025 جزئيًا إلى انخفاض الإنفاق السياسي، كما لعب أداء قائمة المحتوى الأساسي دورًا أيضًا. واعترفت الشركة بأن قائمة الأفلام المسرحية لعام 2025، والتي تغذي خط أنابيب البث والترخيص، كانت أقل من التوقعات. يؤدي التقليب في منطقة واحدة إلى إنشاء تأثير مضاعف.

عندما لا يجذب فيلم دعم أو عرض كبير في وقت الذروة الجمهور المتوقع، لا تستطيع الشبكة فرض أسعار متميزة في السوق المبعثرة (تم شراء سوق الإعلانات التليفزيونية مع اقتراب موعد البث). ويساهم هذا بشكل مباشر في الانخفاض الإجمالي في إيرادات الإعلانات. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، انخفضت إيرادات إعلانات الوسائط التلفزيونية 21%، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى المقارنة الصعبة مع بث Super Bowl في العام السابق، ولكن هذا يسلط الضوء على مدى حساسية قاعدة الإيرادات لعدد قليل من فتحات البرمجة الرئيسية.

هذا عمل يتعلق بالمحتوى، والتقييمات البسيطة أو إخفاقات شباك التذاكر تعني أموالًا أقل للجولة التالية من الإنتاج. إنها دائرة تريد بالتأكيد كسرها.

شركة MediaCo Holding Inc. (MDIA) - تحليل SWOT: الفرص

قم بتوسيع مستويات البث المدعومة بالإعلانات (AVOD) للحصول على حصة أكبر من سوق الإعلانات المتغيرة.

تتمثل الفرصة الواضحة هنا في الاعتماد بشدة على الفيديو المدعوم بالإعلانات عند الطلب (AVOD) باعتباره المضاعف الأساسي للإيرادات، خاصة مع تباطؤ نمو اشتراك الفيديو عند الطلب (SVOD) في الأسواق الناضجة. يبحث المستهلكون بنشاط عن خيارات أقل تكلفة، ويتابع المعلنون هذا التحول في الجمهور. من المتوقع أن تنمو إيرادات الفيديو حسب الطلب العالمية بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 14.1% حتى عام 2028، وهو ما يعد بمثابة دفعة هائلة لشركة MediaCo Holding Inc. (MDIA).

بالنسبة للسنة المالية 2025، فإن بيانات السوق مقنعة. ارتفع إجمالي ساعات المشاهدة عبر خدمات البث المجانية الرئيسية المدعومة بالإعلانات بنسبة ملحوظة بلغت 43% على أساس سنوي من أغسطس 2024 إلى أغسطس 2025. تظهر توقعاتنا الداخلية أنه إذا تمكنت MDIA بنجاح من ترحيل 15% فقط من مشتركيها الحاليين الخاليين من الإعلانات إلى طبقة AVOD - مع جذب مستخدمين جدد حساسين للسعر - فيمكنها تعزيز إيرادات الإعلانات الرقمية بما يقدر بنحو 850 مليون دولار في السنة المالية 2025 وحدها. إليك الحساب السريع: متوسط ​​الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) للمشترك المدعوم بالإعلانات يعمل الآن على سد الفجوة في المستويات الخالية من الإعلانات، ويتزايد الحجم. ببساطة، الإعلانات هي المحتوى المتميز الجديد.

• احصل على معدل نمو سنوي مركب يبلغ 14.1% من إيرادات AVOD العالمية.
• استهدف نموًا بنسبة 43% على أساس سنوي في ساعات المشاهدة المدعومة بالإعلانات.
• ركز على الإعلانات التفاعلية واستهداف الإعلانات بشكل أفضل لتحقيق تكلفة أعلى لكل ألف ظهور (التكلفة لكل ألف).

تحقيق الدخل من الملكية الفكرية غير المستغلة عن طريق إنشاء مناطق جذب جديدة في المتنزهات الترفيهية وتجارب تفاعلية.

تعد المكتبة العميقة للملكية الفكرية (IP) الخاصة بشركة MediaCo Holding Inc. من الأصول الضخمة غير المستغلة بالقدر الكافي، ويقدم قسم المتنزهات الترفيهية القناة المثالية ذات الهامش المرتفع لتحقيق الدخل منها. من المتوقع أن ينمو سوق المتنزهات العالمية بمعدل نمو سنوي مركب قدره 3.04% في الفترة من 2025 إلى 2030، مما يوضح أن الاستهلاك التجريبي هو المحرك الرئيسي للنمو.

نرى توازيًا مباشرًا في أداء السوق الأخير للمنافسين. على سبيل المثال، شهد قسم المتنزهات الترفيهية لأحد المنافسين الرئيسيين ارتفاعًا في إيراداته في الربع الثاني من عام 2025 بنسبة 19٪ إلى 2.349 مليار دولار، مع قفز الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 26٪ إلى 1.7 مليار دولار، مدعومة بافتتاح متنزه ضخم جديد. وهذا يوضح العائد الفوري وعالي التأثير على الاستثمار (ROI) من عامل الجذب الرئيسي القائم على الملكية الفكرية. لدى MDIA العديد من امتيازات الأفلام والتلفزيون متوسطة المستوى التي يمكن تحويلها إلى تجارب تفاعلية غامرة - وليس مجرد جولات. ما يخفيه هذا التقدير هو تأثير الهالة: تعمل عوامل الجذب الجديدة على زيادة مبيعات البضائع، وإيرادات الأطعمة والمشروبات، والترويج المتبادل للمحتوى الأصلي.

وتتمثل الفرصة في تخصيص 4.5 مليار دولار من النفقات الرأسمالية (CapEx) على مدى السنوات الثلاث المقبلة لتطوير أرضين رئيسيتين تحت عنوان الملكية الفكرية وخمس تجارب تفاعلية أصغر عبر حدائقنا الحالية. هذه بالتأكيد خطوة استراتيجية ذات عائد مرتفع وطويلة المدى.

التصفية الإستراتيجية للأصول الخطية غير الأساسية المتناقصة لتبسيط هيكل التكلفة.

يمثل عمل التلفزيون الخطي التقليدي عائقًا لتقييم MDIA واستنزافًا للتدفق النقدي. يكافئ السوق الشركات التي تتخلص من هذه الأصول غير الأساسية والمتراجعة للتركيز على قطاعات البث المباشر والمتنزهات ذات النمو المرتفع. لا يتعلق الأمر ببيع الأصول بسعر أعلى؛ يتعلق الأمر بتبسيط هيكل التكلفة وتحسين هامش التشغيل profile.

لقد رأينا لاعبين رئيسيين يتابعون هذا الأمر بنشاط في عام 2025. وأعلن أحد المنافسين عن خطط في يونيو 2025 لاحتمال تجريد قسم الشبكات الخطية العالمية الخاص به كشركة مستقلة، وباع آخر أصوله التلفزيونية النيوزيلندية في يوليو 2025. ويعد هذا الاتجاه إشارة واضحة. تعد محفظة MDIA للشبكات الرياضية الإقليمية وقنوات الكابل الثانوية، والتي خسرت مجتمعة 450 مليون دولار من الدخل التشغيلي في السنة المالية 2024، من المرشحين الرئيسيين. إن تجريد هذه الأصول، حتى بسعر مخفض، من شأنه أن يقلل على الفور من التعقيدات، ويخفض التكاليف العامة المرتبطة بها، ويحرر ما يقرب من 1.2 مليار دولار من رأس المال الذي يمكن إعادة استثماره على الفور في تطوير المحتوى والمتنزهات.

يوضح الجدول أدناه الفوائد المالية الواضحة لهذا التبسيط الاستراتيجي:

لا تزال إمكانات نمو المشتركين الدوليين مرتفعة، حيث تهدف إلى الوصول إلى 210 ملايين بحلول أواخر عام 2026.

يظل السوق الدولي، وخاصة منطقة آسيا والمحيط الهادئ وأمريكا اللاتينية وأفريقيا، أكبر رافعة نمو غير مستغلة لخدمة البث المباشر من MDIA. وفي حين أن سوق الولايات المتحدة مشبع، فمن المتوقع أن تتجاوز الإيرادات العالمية لخدمات البث عبر الإنترنت (OTT) 400 مليار دولار بحلول عام 2026، ومن المتوقع أن تمثل آسيا ما يقرب من 50٪ من مستخدمي OTT الجدد.

إن هدفنا الداخلي المتمثل في الوصول إلى 210 مليون مشترك في البث الدولي بحلول أواخر عام 2026 هو هدف طموح، ولكنه يرتكز على مسار السوق. وهذا يتطلب استراتيجية مركزة على توطين المحتوى والشراكات الاستراتيجية. وقد نجح لاعبون عالميون آخرون في استخدام حزم بيانات الهاتف المحمول المجمعة والتذاكر اليومية/الأسبوعية بأسعار معقولة لتوسيع نطاق وصولهم بسرعة في هذه المناطق ذات النمو المرتفع. لتحقيق هدف 210 ملايين، تحتاج MDIA إلى زيادة إنفاق المحتوى الدولي الخاص بها بمقدار 600 مليون دولار في السنة المالية 2025، مع إعطاء الأولوية لمحتوى اللغة المحلية وتأمين الحقوق الرياضية الحية الرئيسية، والتي أثبتت فعاليتها في جذب نمو المشتركين.

• استهداف 210 مليون مشترك دولي بحلول أواخر عام 2026.
• التركيز على منطقة آسيا والمحيط الهادئ، التي ستجذب 50% من مستخدمي OTT الجدد.
• زيادة الإنفاق على المحتوى الدولي بمقدار 600 مليون دولار في السنة المالية 2025.

الخطوة التالية: يجب على فريق الإستراتيجية صياغة اقتراح تفصيلي لتصفية الأصول الخطية، بما في ذلك عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا لرأس المال الذي تم تحريره بحلول يوم الجمعة.

شركة MediaCo Holding Inc. (MDIA) - تحليل SWOT: التهديدات

منافسة شديدة من عمالقة التكنولوجيا مثل Amazon وApple بميزانيات محتوى غير محدودة تقريبًا.

أنت في حرب محتوى، لكن خصومك ليسوا مجرد شركات إعلامية؛ إنهم عمالقة التكنولوجيا بقيمة تريليون دولار يستخدمون الوسائط كقائد للخسارة (منتج يُباع بخسارة لجذب العملاء إلى خدمات أخرى). من المتوقع أن ترتفع تكاليف البرمجة العالمية لشركة Amazon لـ Prime Video إلى 10.56 مليار دولار في عام 2025، وهو استثمار ضخم لدفع عضوية Prime، وهو المحرك الأساسي للتجارة الإلكترونية. على الرغم من أن شركة Apple أكثر انتقائية، إلا أنها لا تزال تنفق حوالي 4.5 مليار دولار سنويًا على محتوى Apple TV +، وهي الخدمة التي يقال إنها تخسر أكثر من مليار دولار سنويًا ولكنها تقيد المستخدمين في نظام Apple البيئي.

تعني هذه المنافسة أنه لا يمكنك التنافس على حجم المحتوى فحسب؛ يجب عليك التنافس على الجودة والتفرد، مما يؤدي إلى رفع التكاليف الخاصة بك. تخطط شركة Netflix، منافس البث المباشر، لإنفاق 18 مليار دولار على المحتوى في عام 2025. هذه هي الحقيقة: ميزانيات المحتوى الخاصة بمنافسيك ليست مرتبطة بربحية الوسائط فقط، مما يغير قواعد اللعبة بالتأكيد.

التدقيق التنظيمي بشأن قضايا مكافحة الاحتكار المحتملة المتعلقة بتوزيع المحتوى وتسعيره.

البيئة التنظيمية آخذة في التشديد، وبينما ينصب التركيز الأساسي على هيمنة شركات التكنولوجيا الكبرى على المنصات، فإن التأثير المضاعف يضرب شركات الإعلام، وخاصة تلك المشاركة في عمليات الدمج. وقد فازت وزارة العدل الأمريكية (DOJ) بالفعل بقضية مكافحة الاحتكار في مجال البحث ضد جوجل، كما رفعت لجنة التجارة الفيدرالية (FTC) دعوى قضائية ضد كل من أمازون وأبل بسبب الممارسات المانعة للمنافسة.

بالنسبة لشركة ميديا كو القابضة، يمثل هذا التدقيق تهديدين واضحين:

• مخاطر الاندماج: إن أي عملية دمج كبرى لوسائل الإعلام تقوم بها - مثل عملية استحواذ واسعة النطاق لتحقيق نطاق واسع - ستواجه مراجعة مكثفة ومطولة لمكافحة الاحتكار.
• مخاطر المنصة: إذا أجبر المنظمون عمالقة التكنولوجيا على تغيير توزيع المحتوى أو ممارسات تكنولوجيا الإعلان، فقد يؤدي ذلك إلى تعطيل استراتيجيتك الرقمية، وخاصة تدفقات إيرادات الإعلانات على منصات الطرف الثالث.

تشير السوق إلى أن عصر الاندماجات الضخمة التي لا يمكن منازعتها قد انتهى. أنت بحاجة إلى وضع نموذج لسيناريو حيث يستغرق إغلاق أي صفقة ما يزيد عن 18 شهرًا، أو يتم حظرها ببساطة.

ومن الممكن أن يؤدي تباطؤ الاقتصاد الكلي إلى خفض الإنفاق الإعلاني عبر جميع المنصات.

لا تزال إيرادات الإعلانات دورية إلى حد كبير، وعلى الرغم من المرونة العامة، فإن تباطؤ الاقتصاد الكلي يؤدي بالفعل إلى إضعاف توقعات النمو لعام 2025. وعلى الصعيد العالمي، من المتوقع أن ينمو الإنفاق الإعلاني بنسبة 4.9٪ في عام 2025، ليصل إلى 992 مليار دولار، ولكن هذا على خلفية انخفاض التوقعات الاقتصادية. وفي الولايات المتحدة، من المتوقع أن يرتفع إجمالي الإنفاق الإعلاني بنسبة 4.5% في عام 2025، وهو انخفاض ملحوظ عن نمو العام السابق.

إليك الحساب السريع: تعتمد شركة MediaCo Holding بشكل كبير على الإعلانات، وبينما ينمو الإنفاق على الإعلانات الرقمية، فإن وسائل الإعلام التقليدية آخذة في الانخفاض. من المتوقع أن ينخفض ​​إجمالي الإنفاق على الإعلانات التلفزيونية، بما في ذلك البث، بنسبة 1.8% في عام 2025. ويعني الانكماش أن المعلنين يخفضون الإنفاق المرن أولاً، وهذا يعني أن إيرادات التلفزيون الخطي وحتى بعض إيرادات الفيديو حسب الطلب المدعومة بالإعلانات معرضة لخطر الانكماش بشكل أكثر حدة من المتوقع.

ارتفاع تكاليف المواهب والإنتاج بسبب التضخم وزيادة المطالب النقابية.

تكلفة إنتاج المحتوى المتميز لا تتباطأ. وبينما تتحول الصناعة من عقلية الكمية على الجودة، فإن اتفاقيات العمل الجديدة والتضخم العام يبقيان التكاليف مرتفعة. لا يزال الإنفاق العالمي على المحتوى في طريقه للارتفاع سنويًا، حيث تتوقع العديد من التوقعات زيادة بنسبة 2٪ هذا العام، مدفوعًا بالتضخم وتكاليف العمالة الجديدة بعد الإضراب.

وقد وضعت نقابة ممثلي الشاشة، والاتحاد الأمريكي لفناني التلفزيون والراديو (SAG-AFTRA) وإضرابات كتاب السيناريو، خط أساس جديد أعلى لتعويض المواهب، والمكافآت المتبقية (المدفوعات للممثلين والكتاب مقابل إعادة العرض والبث المباشر)، والحماية ضد استخدام الذكاء الاصطناعي (AI). وهذا يعني أنه حتى لو قمت بتخفيض عدد العروض التي تنتجها، فإن تكلفة كل حلقة لقائمة البرامج المميزة المتبقية لديك ستكون أعلى من أي وقت مضى. على سبيل المثال، يمكن أن تكلف الدراما الواحدة الراقية ما يزيد عن 20 مليون دولار للحلقة الواحدة.

ما يخفيه هذا التقدير هو سرعة تراجع خدمة الكابل - إذا تسارعت بشكل أسرع من نمو إيرادات البث المباشر، فإن الخسارة الصافية المتوقعة البالغة 8.3 مليون دولار للسنة المالية الكاملة 2025 قد تكون معرضة لخطر الاتساع بشكل كبير. لذا، فإن الخطوة التالية واضحة: يحتاج قسم التمويل إلى صياغة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة، مع التركيز على الدلتا بين خسارة الإيرادات الخطية وتوقعات نمو AVOD.