شركة Markforged Holding Corporation (MKFG): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تتعمق في قوة البقاء الحقيقية لشركة Markforged Holding Corporation (MKFG) في الوقت الحالي، وبصراحة، يبدو مشهد التصنيع الإضافي وكأنه طنجرة ضغط اعتبارًا من أواخر عام 2025. نرى منافسة عالية للغاية من عمالقة مثل HP وStratasys، بالإضافة إلى تهديد كبير جدًا من الآلات التقليدية باستخدام الحاسب الآلي، مما يضع ضغطًا حقيقيًا على هوامشهم - انظر إلى الأرباح المتوقعة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 18 مليون دولار لعام 2025 كعلامة واضحة على تلك المعركة. في حين أن منصة Digital Forge الخاصة بهم والمواد المتخصصة تخلق بعض حواجز الدخول، فإن العملاء يتمتعون بالتأكيد بالنفوذ، خاصة بالنظر إلى انخفاض تكاليف التحويل خارج خطهم المركب الأساسي، مما يؤثر على هامش الربح الإجمالي بنسبة 48.3٪ لعام 2024. لكي تفهم حقًا أين تقف شركة Markforged Holding Corporation في موازنة نفوذ الموردين على الأجهزة الإلكترونية المتخصصة مقابل متطلبات أسعار العملاء - تحتاج إلى رؤية الانهيار الكامل لهذه القوى الخمس أدناه.

شركة Markforged Holding Corporation (MKFG) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

إن القوة التفاوضية لموردي شركة Markforged Holding Corporation هي مجموعة مختلطة، وتعتمد بشكل كبير على مدخلات محددة. عليك أن تنظر إلى المدخلات الخاصة مقابل المكونات الخارجية السلعية أو المتخصصة لرؤية الصورة الكاملة.

بالنسبة لتكنولوجيا المواد الأساسية لشركة Markforged Holding Corporation، فإن قوة الموردين منخفضة بالتأكيد. تقوم شركة Markforged بتصنيع المواد الأساسية المركبة الرائدة الخاصة بها، Onyx، في منشأة مخصصة في ماساتشوستس، الولايات المتحدة الأمريكية. يمنح هذا التكامل الرأسي لمصفوفة المواد الشركة تحكمًا كبيرًا في الجودة وهيكل التكلفة واستمرارية التوريد لهذا المدخل الرئيسي. تعتبر هذه الرقابة الداخلية ميزة استراتيجية، خاصة عند مقارنتها بالمنافسين الذين يجب عليهم الحصول على جميع المواد الأساسية الخاصة بهم من الخارج.

ومع ذلك، تتغير القوة بشكل كبير عند النظر إلى المكونات الإلكترونية المتخصصة والأجهزة اللازمة للآلات الصناعية المعقدة مثل FX10. واجهت سلسلة توريد الإلكترونيات العالمية ضغوطًا شديدة حتى أوائل عام 2025، مدفوعة بالطلب الذي يغذيه الذكاء الاصطناعي على مكونات مثل وحدات معالجة الرسومات، وASIC، وFPGAs. أدت هذه البيئة إلى زيادة في أسعار أشباه الموصلات العالمية والمكونات المتطورة بنسبة 10% إلى 30% في أوائل عام 2025 بسبب الزيادات غير المعتادة في المشتريات والتقلبات التجارية. بالنسبة لشركة Markforged Holding Corporation، تمثل هذه التبعيات الإلكترونية الخارجية شريحة موردين عالية النفوذ، حيث يمكن أن يهدد الانقطاع بشكل مباشر جداول الإنتاج للأنظمة عالية القيمة مثل FX10، على الرغم من تسويق FX10 لمساعدة العملاء على تخفيف مخاطر سلسلة التوريد الخاصة بهم.

تترجم مخاطر سلسلة توريد المكونات بشكل مباشر إلى ضغوط التكلفة التي تؤثر على الربحية. أعلنت شركة Markforged Holding Corporation عن هامش إجمالي لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لعام 2024 بنسبة 48.3%، ارتفاعًا من 47.4% في عام 2023. ومع ذلك، تشير توجيهات الإدارة لعام 2024 إلى أن الهوامش الإجمالية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا ستكون في نطاق 48% - 50%. علاوة على ذلك، أدى النزاع على براءة الاختراع مع شركة Continious Composites إلى فرض التزام مشروط، والذي إذا تم تحويله إلى مدفوعات إتاوات، قد يؤدي إلى خفض إجمالي الهوامش بمقدار 5 إلى 7 نقاط مئوية. يوضح هذا كيف يمكن لعوامل التكلفة القانونية وسلسلة التوريد الخارجية أن تؤدي إلى تآكل مكاسب الهامش التي تم تحقيقها من خلال الكفاءات الداخلية.

بالنسبة لتقنية Metal X، التي تستخدم تقنية Bound Powder Extrusion (BPE)، يحافظ موردو مسحوق المعادن الأساسية على نفوذ معتدل. بينما تتحكم شركة Markforged Holding Corporation في عملية ربط فتيل BPE، فإن جودة المسحوق المعدني المدخل تعد أمرًا بالغ الأهمية للخصائص الميكانيكية للجزء الملبد النهائي. يمكن أن يؤدي التقييم السيئ للمسحوق إلى خسائر كبيرة في الإنتاج، حيث تشير بعض تقارير الصناعة إلى خسائر إنتاج تصل إلى 20% بسبب عيوب من موردين غير معتمدين. تشير معايير السوق إلى أن أسعار مسحوق السبائك القياسية في عام 2025 تتراوح بين 50-150 دولارًا أمريكيًا للكيلوجرام. إن الحاجة إلى توزيع حجم الجسيمات مثل مقاييس الجودة المحددة تحت 45 ميكرون من أجل قابلية التدفق - تمنح منتجي المساحيق المتخصصين هؤلاء نفوذًا معتدلاً، حيث تتطلب شركة Markforged Holding Corporation مدخلات معتمدة وعالية الجودة للحفاظ على موثوقية عروضها المعدنية.

فيما يلي نظرة سريعة على نقاط البيانات الرئيسية المتعلقة بالموردين والتي تؤثر على شركة Markforged Holding Corporation:

يجبر مشهد الموردين شركة Markforged Holding Corporation على التركيز على استراتيجيات تخفيف محددة:

• السيطرة على إنتاج أونيكس تحد من نفوذ المورد بالنسبة للقاعدة المركبة.
• التخفيف من قوة موردي الأجهزة الإلكترونية العالية من خلال اعتماد المخزون الرقمي.
• إدارة نفوذ المسحوق المعدني من خلال التأهيل الصارم للموردين.
• معالجة تآكل الهامش المحتمل بسبب التكاليف الخارجية والالتزامات القانونية.

شركة Markforged Holding Corporation (MKFG) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

أنت تنظر إلى قاعدة عملاء لها تأثير كبير على شركة Markforged Holding Corporation، وخاصة المشترين الصناعيين الكبار. هؤلاء العملاء، مثل شركة تويوتا المذكورة، لا يشترون أداة سطح مكتب بسيطة؛ إنهم يدمجون نظام الإنتاج، لذا فهم يطالبون تمامًا بعائد واضح وقابل للقياس على الاستثمار (ROI) قبل التوقيع على الإنفاق الرأسمالي. وهذا الضغط ثابت.

بالنسبة لطابعات المواد غير المملوكة، تكون تكاليف التحويل للعملاء منخفضة نسبيًا. إذا لم يكن العميل مندمجًا بعمق في النظام البيئي للمواد الخاصة، فيمكنه بسهولة مقارنة التكلفة الإجمالية للملكية وعائد الاستثمار لنظام Markforged مقابل البدائل، بما في ذلك الأساليب التقليدية مثل التصنيع باستخدام الحاسب الآلي. أصبحت هذه المقارنة أسهل لأن شركة Markforged Holding Corporation توفر أدوات للعملاء لبناء حالة عائد الاستثمار الخاصة بهم باستخدام حساب Eiger مجاني، مما يتيح لهم وضع نماذج للتكاليف مقابل التصنيع التقليدي.

يوضح هيكل تدفقات إيرادات Markforged Holding Corporation في أوائل عام 2024 مكان تطبيق الرافعة المالية المباشرة. في حين أن النسبة المئوية لقناة المبيعات المباشرة المحددة لم يتم تأكيدها علنًا في أحدث التسجيلات، فإن تكوين الإيرادات نفسه يتحدث عن قوة العملاء. كانت مبيعات النظام هي المحرك الرئيسي لانخفاض الإيرادات بنسبة 15% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2024، مما يشير إلى أن العملاء كانوا يؤجلون أو يلغون عمليات شراء المعدات الكبيرة بسبب الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي. على العكس من ذلك، أظهرت إيرادات البرامج والخدمات القائمة على الاشتراك قوة، حيث نمت بنسبة 18٪ على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2024، مما يشير إلى أن العملاء يقدرون الوصول المستمر إلى النظام الأساسي ولكنهم حذرون بشأن النفقات الأولية للأجهزة.

من المؤكد أن العملاء يستخدمون العدد الكبير من المنافسين للتفاوض على أسعار أفضل وعقود الخدمة. يتميز سوق تصنيع المواد المضافة الصناعية بالمنافسة الشديدة، مما يمنح المشترين نفوذًا عند التفاوض على شروط الأجهزة والمواد الخاصة بشركة Markforged Holding Corporation.

فيما يلي نظرة سريعة على السياق المالي المحيط بقرارات الشراء التي يتخذها العملاء اعتبارًا من الربع الأخير الذي تم الإبلاغ عنه:

إن المشهد التنافسي يغذي بشكل مباشر القدرة التفاوضية للعملاء. يمكن للمشترين أن يتحولوا بسهولة إلى البدائل، مما يضغط على استراتيجية التسعير الخاصة بشركة Markforged Holding Corporation، خاصة بالنسبة لأنظمتها الأساسية.

• ومن بين المنافسين Ultimaker Cura، وAutodesk Fusion، وOnshape للبرمجيات.
• بالنسبة لتقنية الألياف المستمرة، تعد الطباعة المتباينة والمركبات المستمرة من البدائل.
• توفر الأنظمة الصديقة للميزانية من Prusa أو Creality مقارنة نقطة دخول منخفضة التكلفة.
• تظل Stratasys شاغلًا رئيسيًا في المجال الصناعي الأوسع.

بصراحة، عندما يتمكن العميل من تشغيل جزء من Bambu X1E مقابل جزء بسيط من تكلفة المواد من Onyx، فإن لديه نقطة تفاوض حقيقية وملموسة للغاية ضد هيكل تسعير المواد لشركة Markforged Holding Corporation.

الشؤون المالية: مسودة تحليل الحساسية لمبيعات النظام مقابل نمو البرامج بحلول نهاية الأسبوع.

شركة Markforged Holding Corporation (MKFG) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Markforged Holding Corporation، وبصراحة، إنه قدر ضغط. إن مساحة الطباعة الصناعية ثلاثية الأبعاد مزدحمة، وتضم عمالقة معروفين. نحن نتحدث عن لاعبين مثل Stratasys وHP و3D Systems، وجميعهم يتنافسون على نفس الدولارات الصناعية. وهذا التنافس شرس بالتأكيد لأن التكنولوجيا لا تزال في مرحلة النضج، الأمر الذي يؤدي في كثير من الأحيان إلى المنافسة في الأسعار حيث تتقاتل الشركات من أجل اعتمادها. لإعطائك فكرة عن حجم المنافسة التي تواجهها Markforged الآن، فكر في حركة الدمج التي قامت بها Nano Dimension.

أدى استحواذ Nano Dimension على Markforged في أبريل 2025، بعد تحرك Nano Dimension للاستحواذ على Desktop Metal، إلى إنشاء منافس أكبر بكثير ومتعدد التقنيات. ويعني هذا الدمج وجود عدد أقل من المنافسين، ولكن أكبر، مع محافظ استثمارية أوسع. فيما يلي نظرة سريعة على حجم الكيان المدمج مقابل إيرادات Markforged المستقلة اعتبارًا من عام 2023:

ويعني هذا التحول أن Markforged، التي أصبحت الآن تحت Nano Dimension، أصبحت على الفور جزءًا من قاعدة إيرادات أكبر بكثير، ولكنه يعني أيضًا أن الكيان المدمج يجب أن يتنافس الآن ضد اللاعبين الكبار المتبقين من خلال عرض أكثر شمولاً، ولكن من المحتمل أن يكون متداخلاً. الضغط من أجل الأداء هائل.

وينعكس هذا الضغط بوضوح في التوقعات المالية التي يتعين عليك مراقبتها. تبلغ الأرباح السنوية المتوقعة لشركة Markforged Holding Corporation قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للسنة المالية المنتهية في 31 ديسمبر 2025 عند مستوى - 18 مليون دولار. يوضح لك هذا الرقم السلبي بالضبط ما تفعله المنافسة السعرية الشديدة والاستثمار اللازم في النمو للربحية على المدى القصير. ومن الواضح أن الإدارة تعطي الأولوية لحصة السوق والتكامل التكنولوجي على التدفق النقدي الإيجابي الفوري من العمليات، وهي استراتيجية شائعة، رغم أنها محفوفة بالمخاطر، في هذا القطاع.

كان الدفاع الأساسي لشركة Markforged ضد هذا التنافس الواسع هو تركيزها على مجال الطباعة المتخصصة للمواد المركبة والمعدنية، وتحديدًا تقنية تصنيع الألياف المستمرة (CFF) الخاصة بها. توفر هذه التقنية، التي تقوم بدمج خيوط متواصلة من الألياف مثل ألياف الكربون في مصفوفات من اللدائن الحرارية، أجزاء ذات نسب استثنائية من القوة إلى الوزن. تم تقدير قيمة سوق المواد المركبة المعززة بالألياف المطبوعة ثلاثية الأبعاد تقريبًا 140 مليون دولار في 2024، يعرض مقطعًا محددًا وعالي القيمة. ومع ذلك، لا يمكنك افتراض أن هذا التمييز دائم.

ويقوم لاعبون رئيسيون آخرون بسد الفجوة في هذا المجال المتخصص. على سبيل المثال، تقدم شركة Desktop Metal نظام الألياف الخاص بها للأجزاء المستمرة المعززة بالألياف. يشمل المنافسون الرئيسيون في قطاع CFF المحدد ما يلي:

• ماركفورجد
• سطح المكتب المعدني
• المركبات المستمرة
• CEAD

لذلك، في حين أن تقنية CFF من Markforged قدمت خندقًا أوليًا قويًا، فأنت بحاجة إلى تتبع مدى سرعة قيام المنافسين مثل Desktop Metal بدمج حلولهم الخاصة وكيف يستفيد Nano Dimension من نطاقه الجديد لتسريع عملية التطوير عبر المجموعة المدمجة بأكملها. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة Markforged Holding Corporation (MKFG) - قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Markforged Holding Corporation، والتهديد من العمليات البديلة مرتفع بالتأكيد. تركز هذه القوة على ما قد يستخدمه العملاء بدلاً من أنظمة ومواد التصنيع المضافة الخاصة بشركة Markforged للحصول على جزء وظيفي.

التهديد كبير جدًا من طرق التصنيع التقليدية الراسخة. تتمتع التصنيع باستخدام الحاسب الآلي وقولبة الحقن بعقود من الاستخدام الراسخ وسلاسل التوريد الراسخة ومقاييس الأداء المثبتة لعمليات التشغيل كبيرة الحجم. على سبيل المثال، يمكن للتصنيع باستخدام الحاسب الآلي تحقيق تفاوتات أبعاد ضيقة تصل إلى ±0.025 مم، والتي غالبًا ما تتجاوز نطاق التسامح العام الذي يتراوح بين ±0.1 مم إلى ±0.5 مم الذي نراه في العديد من تقنيات الطباعة ثلاثية الأبعاد.

إن عرض القيمة الخاص بشركة Markforged Holding Corporation يهاجم بشكل مباشر المهلة الزمنية وهيكل التكلفة لهؤلاء الشركات القائمة. على وجه التحديد، من خلال تقنية Metal X، تقترح Markforged أنها تستطيع تقديم أجزاء نموذجية معدنية مطبوعة ثلاثية الأبعاد بشكل أسرع بـ 50 مرة وأرخص بـ 20 مرة من الآلات التقليدية. ومع ذلك، فإن الواقع هو أن الأساليب التقليدية لا تزال تهيمن على الإنتاج الضخم. على سبيل المثال، في مقارنة أجزاء محددة، حققت التصنيع باستخدام الحاسب الآلي وقت إنتاج قدره 1.3 ساعة، بينما استغرقت الطباعة ثلاثية الأبعاد 2.3 ساعة. علاوة على ذلك، بالنسبة لأحجام الإنتاج التي تتجاوز أكثر من 100 قطعة، فإن التصنيع باستخدام الحاسب الآلي عادةً ما يكون أكثر فعالية من حيث التكلفة حيث يتم إطفاء تكاليف الإعداد المرتفعة عبر الدفعة الأكبر.

يمثل ظهور مقدمي خدمات التصنيع كخدمة (MaaS) بديلاً مهمًا من خلال تقديم قطع الغيار حسب الطلب دون أن يحتاج المشتري إلى إنفاق رأسمالي (CapEx) على المعدات. هذا القطاع من السوق يتوسع بسرعة. بلغت قيمة سوق MaaS العالمي 64,500 مليون دولار في عام 2024 ومن المتوقع أن تصل إلى 129,510 مليون دولار بحلول عام 2031. وقدرت قيمة القطاع الأكثر تركيزًا، وهو سوق وظيفة التصنيع كخدمة، بمبلغ 1,699.0 مليون دولار في عام 2024 ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) بنسبة 25.8٪ من عام 2024 إلى عام 2030.

كما أن الابتكار المستمر في التقنيات المنافسة يقلل من الميزة النسبية للتصنيع الإضافي. تعمل البوليمرات الجديدة عالية الأداء ومراكز التصنيع الأكثر تقدمًا على التخلص باستمرار من التكلفة والوقت الذي توفره الطباعة ثلاثية الأبعاد، خاصة وأن تكاليف المواد للطباعة ثلاثية الأبعاد يمكن أن تكون أعلى بكثير؛ في بعض الحالات، يمكن أن تكلف خيوط البوليمر ما يصل إلى 10 مرات أكثر للكيلوغرام الواحد من المواد الخام المستخدمة في التصنيع باستخدام الحاسب الآلي.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية موازنة البدائل الأولية مع المزايا العامة للتصنيع الإضافي للنماذج الأولية:

إن قدرة الطباعة ثلاثية الأبعاد على التعامل مع الأشكال الهندسية المعقدة التي تكون صعبة أو مستحيلة باستخدام الأدوات هي عامل تمييز رئيسي، لكن تكلفة الجزء الواحد من الأشكال الهندسية الأبسط على نطاق واسع لا تزال تفضل الأساليب الطرحية. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة Markforged Holding Corporation (MKFG) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون دخول شركة جديدة تحاول التنافس مباشرة مع شركة Markforged Holding Corporation في مجال تصنيع المواد المضافة الصناعية. بصراحة، يتم التحكم في التهديد الذي يشكله الوافدون الجدد، لكنه ليس صفرًا. تتمثل العوائق الأساسية في الحجم الهائل للاستثمار المطلوب والنظام البيئي الراسخ الذي أنشأته شركة Markforged حول The Digital Forge.

أفضل وصف للتهديد هو معتدلويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن إنشاء عملية تصنيع مواد مضافة ذات مصداقية على المستوى الصناعي يتطلب رأس مال كبير. للسياق، تم تقييم سوق التصنيع الإضافي الأوسع بحوالي 25.39 مليار دولار في عام 2025، مع توقعات تظهر معدل نمو سنوي مركب قدره 23.8% حتى عام 2032. بينما ينمو السوق، يمكن أن تتطلب أنظمة AM المعدنية المتقدمة وحدها نفقات رأسمالية أولية في كثير من الأحيان تتجاوز مئات الآلاف من الدولارات. أبلغت شركة Markforged نفسها عن إجمالي نفقات البحث والتطوير 32.4 مليون دولار للسنة الكاملة المنتهية في 31 ديسمبر 2024، مما يوضح الاستثمار الضخم المستمر المطلوب لمواكبة الابتكار في هذا المجال الذي يعتمد على التكنولوجيا بكثافة.

تخلق منصات المواد والبرامج المسجلة الملكية خندقًا كبيرًا. يمثل عرض Markforged، The Digital Forge، نظامًا بيئيًا كاملاً. لا يتعلق الأمر فقط بأجهزة الطابعة؛ إنها البرامج المتكاملة وعلوم المواد وحلقة التغذية الراجعة للبيانات. انتهى 10.000 عميل عبر أكثر من 70 دولة استخدم هذه المنصة، التي يدعمها أسطول متصل يزيد عن 12.000 طابعة صناعية ثلاثية الأبعاد. لا يجب على الوافد الجديد تكرار عملية التعزيز المستمر للألياف (CFR) الحاصلة على براءة اختراع فحسب، بل يجب عليه أيضًا إنشاء طبقة برمجية قابلة للمقارنة وآمنة وممكّنة على السحابة والتي تدير هذا النطاق. لا يمكن الحصول على شهادات الأمان الخاصة بالمنصة، مثل ISO/IEC:27001، بسهولة أو بتكلفة زهيدة.

تلعب الحواجز القانونية دورًا أيضًا. تُظهر الصناعة كثافة جيدة في مجال البحث والتطوير، كما يتضح من أكثر من ذلك 178.000 براءة اختراع المقدمة في جميع أنحاء القطاع. لكي يتمكن لاعب جديد من الدخول إلى مجال المركبات والمعدن عالي الأداء الذي تشغله Markforged، يجب عليه التنقل في مشهد براءات الاختراع الكثيف هذا، الأمر الذي يتطلب موارد قانونية كبيرة ومحفظة براءات اختراع قوية خاصة به منذ البداية.

فيما يلي نظرة سريعة على الفرق بين القاعدة التشغيلية لشركة Markforged والنشاط الاستثماري العام في هذا القطاع، مما يوضح سبب الحاجة إلى أموال كبيرة:

إن عدم الاستقرار الذي شهدته السوق مؤخراً يساعد في الواقع على ردع الشركات الناشئة الأصغر حجماً والتي تعاني من نقص التمويل. لقد رأيتم هذا الأمر بوضوح في عام 2024 وحتى عام 2025. فقد شهد القطاع انكماشًا في عام 2024، والضائقة المالية التي يعاني منها اللاعبون الرئيسيون معروفة للجميع. على سبيل المثال، قدمت شركة ديسكتوب ميتال طلباً للإفلاس بموجب الفصل 11، مع حدوث عملية التفكيك في الربع الثالث من عام 2025. حتى الأسماء الراسخة مثل ستراتاسيس أبحرت في الاضطرابات، بما في ذلك الاندماج الفاشل. حصلت شركة Markforged Holding Corporation نفسها على درجة Altman Z-Score -1.99مما يشير إلى زيادة خطر الإفلاس. هذه البيئة تجعل تأمين رأس المال الاستثماري اللازم للشركات الناشئة أمراً صعباً، حيث أصبح المستثمرون أكثر حذراً بعد ارتفاع الأسعار.profile الفشل.

إن موانع الوافدين الجدد واضحة:

• رأس مال أولي مرتفع لتطوير الأجهزة الصناعية.
• تحتاج إلى بناء نظام بيئي برمجي خاص وآمن.
• يتطلب مشهد براءات الاختراع الواسع النطاق التنقل القانوني.
• إن عمليات توحيد الأسواق الأخيرة وحالات الإفلاس تعيق التمويل.

الشؤون المالية: قم بمراجعة توقعات الحرق النقدي للربع الرابع من عام 2025 مقابل الوضع النقدي الحالي بحلول يوم الثلاثاء المقبل.