مارتن ميدستريم بارتنرز إل بي (MMLP): نموذج الأعمال التجارية

في عالم لوجستيات الطاقة المعقد، تبرز شركة Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) كقوة استراتيجية تبحر في المياه المعقدة لنقل النفط والخدمات المتخصصة. بفضل نموذج الأعمال القوي الذي يدمج بسلاسة الخدمات اللوجستية البحرية وحلول التخزين والخدمات البيئية، استحوذت MMLP على مكانة فريدة في النظام البيئي المعقد لقطاع الطاقة. ويعمل نهجهم المبتكر على تحويل التحديات اللوجستية التقليدية إلى عمليات مبسطة وفعالة تدعم البنية التحتية للطاقة الإقليمية، مما يجعلهم لاعباً حاسماً في المشهد الوسيط.

Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

تحالفات استراتيجية مع مصافي البترول ومصنعي المواد الكيميائية

تحتفظ شركة Martin Midstream Partners بشراكات استراتيجية مع اللاعبين الرئيسيين في صناعة النفط والكيماويات:

نوع الشريك	عدد الشراكات النشطة	قيمة العقد السنوي
مصافي البترول	12	87.4 مليون دولار
مصنعي المواد الكيميائية	8	53.6 مليون دولار

التعاون مع شركات النقل البحري

تعتبر شراكات النقل البحري أمرًا بالغ الأهمية للاستراتيجية التشغيلية لـ MMLP:

• إجمالي أسطول شراكة النقل البحري: 24 سفينة
• الإيرادات اللوجستية البحرية السنوية: 142.3 مليون دولار
• شركاء النقل البحري الأساسيون:
  • شركة كيربي
  • آرك لايت كابيتال بارتنرز
  • شركة كراولي البحرية

الشراكات مع مشغلي قطاع الطاقة الوسيط والمصب

القطاع	عدد الشركاء	إجمالي استثمار الشراكة
مشغلي منتصف الطريق	15	213.7 مليون دولار
مشغلي المصب	9	96.5 مليون دولار

المشاريع المشتركة مع أصحاب مرافق التخزين والمحطات الطرفية

تفاصيل المشروع المشترك الرئيسية:

• إجمالي مرافق التخزين بالشراكة: 22
• القدرة التخزينية المجمعة: 8.6 مليون برميل
• الإيرادات السنوية للمشروع المشترك: 176.9 مليون دولار
• شركاء مرافق المحطة الأساسية:
  • نوستار للطاقة
  • شركاء باكاي
  • سفر التكوين الطاقة

Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

النقل البحري للمنتجات البترولية

تدير شركة Martin Midstream أسطولًا من السفن البحرية المتخصصة في نقل المنتجات البترولية. اعتبارًا من عام 2024، تحتفظ الشركة بما يلي:

نوع السفينة	عدد السفن	السعة الإجمالية
صنادل القطر المفصلية (ATBs)	12	1.2 مليون برميل
صنادل الخزانات الساحلية	8	800.000 برميل

خدمات التخزين والإنهاء

توفر الشركة بنية تحتية شاملة للتخزين عبر المواقع الإستراتيجية:

الموقع	سعة التخزين	أنواع المنتجات
ساحل خليج تكساس	3.5 مليون برميل	النفط الخام والمنتجات المكررة
محطات لويزيانا	2.1 مليون برميل	البتروكيماويات والنفط الخام

مزج المنتجات البترولية وتوزيعها

قدرات المزج والتوزيع السنوية:

• إجمالي حجم الخلط: 45 مليون جالون سنويًا
• شبكة التوزيع: 12 ولاية عبر منطقة ساحل الخليج
• أنواع المنتجات: زيوت التشحيم، إضافات الوقود، المواد الكيميائية المتخصصة

إدارة النفايات والخدمات البيئية

عمليات إدارة النفايات المتخصصة:

فئة الخدمة	الحجم السنوي	مساهمة الإيرادات
معالجة النفايات الصناعية	250,000 طن	42 مليون دولار
العلاج البيئي	35 موقعًا للمشروع	18 مليون دولار

حلول النقل البحري المتخصصة

خدمات النقل البحري الفريدة:

• سفن الدعم البحرية: 6 سفن متخصصة
• إجمالي إيرادات النقل البحري: 157 مليون دولار عام 2023
• التغطية الجغرافية: خليج المكسيك، الممرات المائية الداخلية

Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) - نموذج العمل: الموارد الرئيسية

أسطول واسع من السفن والصنادل البحرية

اعتبارًا من عام 2024، تدير شركة Martin Midstream Partners أسطولًا يتكون من:

نوع السفينة	عدد السفن	السعة الإجمالية
المراكب الداخلية	42	1,200,000 برميل
السفن البحرية	18	750.000 برميل

مرافق التخزين والمحطات الاستراتيجية

يؤكد Martin Midstream Partners على ما يلي:

• 15 محطة تخزين ذات موقع استراتيجي
• إجمالي الطاقة التخزينية 4.2 مليون برميل
• المرافق الموجودة في منطقة ساحل الخليج

الخدمات اللوجستية المتخصصة والبنية التحتية للنقل

تفاصيل البنية التحتية تشمل:

مكون البنية التحتية	الكمية
اتصالات خطوط الأنابيب	87 ميلا
مرافق تحميل الشاحنات	12 موقعا
قدرات نقل السكك الحديدية	5 محطات

الخبرة الفنية في التعامل مع المنتجات البترولية

تكوين القوى العاملة:

• إجمالي الموظفين: 1,245
• متوسط الخبرة الصناعية: 17.3 سنة
• شهادات التعامل مع البترول المتخصصة: 89% من الكادر الفني

قدرات قوية لإدارة المخاطر

مقاييس إدارة المخاطر:

مقياس إدارة المخاطر	القيمة
التغطية التأمينية السنوية	450 مليون دولار
درجة تدقيق الامتثال	98.7%
معدل حوادث السلامة	0.3 لكل 100 عامل

Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

حلول لوجستية متوسطة وشاملة

توفر شركة Martin Midstream Partners خدمات لوجستية شاملة في منتصف الطريق بالمقاييس الرئيسية التالية:

فئة الخدمة	الحجم السنوي	التغطية الجغرافية
التعامل مع المنتجات البترولية	15.2 مليون برميل سنويا	منطقة ساحل الخليج
النقل البحري	8.7 مليون برميل سنويا	تكساس، لويزيانا، ميسيسيبي
التخزين الطرفي	4.5 مليون قدم مربع	5 مواقع استراتيجية

نقل آمن وفعال للمنتجات البترولية

تشمل مقاييس أداء النقل ما يلي:

• 99.8% معدل التسليم في الوقت المحدد
• صفر حوادث بيئية كبرى في عام 2023
• أسطول مكون من 42 سفينة بحرية
• متوسط كفاءة النقل: 98.5%

خدمات بحرية ومحطات مخصصة

قدرات الخدمة البحرية والنهائية:

نوع الخدمة	القدرة	الإيرادات السنوية
مواثيق السفن البحرية	28 سفينة متخصصة	127.3 مليون دولار
التخزين الطرفي	سعة 3.2 مليون برميل	94.6 مليون دولار

خيارات إدارة النفايات فعالة من حيث التكلفة

انهيار خدمة إدارة النفايات:

• معالجة النفايات السنوية: 1.2 مليون برميل
• إيرادات معالجة النفايات: 86.4 مليون دولار
• معدل إعادة التدوير: 92.5%
• توفير التكاليف للعملاء: 35% مقارنة بمتوسط الصناعة

دعم موثوق للبنية التحتية للطاقة الإقليمية

مقاييس دعم البنية التحتية:

قطاع البنية التحتية	الاستثمار	وصول الخدمة
شبكات خطوط الأنابيب	245.7 مليون دولار	منطقة ساحل الخليج
مرافق التخزين	163.2 مليون دولار	5 ولايات

Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) - نموذج العمل: علاقات العملاء

اتفاقيات تعاقدية طويلة الأمد مع شركات الطاقة

تحتفظ شركة Martin Midstream Partners بعقود استراتيجية طويلة الأجل مع العملاء الرئيسيين في قطاع الطاقة. اعتبارًا من عام 2024، أقامت الشركة علاقات تعاقدية مع ما يقرب من 37 شركة طاقة كبرى عبر منطقة ساحل الخليج.

نوع العقد	عدد العقود	متوسط مدة العقد
النقل البحري	15	5-7 سنوات
خدمات الإنهاء	12	4-6 سنوات
الحلول اللوجستية	10	3-5 سنوات

خدمة عملاء مخصصة ودعم فني

تعمل الشركة أ مركز دعم العملاء 24/7 مع فرق متخصصة لقطاعات الخدمة المختلفة.

• طاقم الدعم الفني: 87 متخصصًا متخصصًا
• متوسط زمن الاستجابة: 17 دقيقة
• نسبة رضا العملاء: 92.4%

حلول لوجستية مصممة لتلبية احتياجات العملاء الفردية

تقوم شركة Martin Midstream Partners بتخصيص الحلول اللوجستية للعملاء الأفراد، حيث تتميز 68% تقريبًا من العقود بحزم خدمات مخصصة.

مستوى تخصيص الخدمة	نسبة العملاء
مخصصة بالكامل	28%
مخصصة جزئيا	40%
الخدمات القياسية	32%

الأداء المتسق وتتبع الموثوقية

تحتفظ الشركة بمقاييس أداء صارمة لعلاقات العملاء.

• معدل التسليم في الوقت المحدد: 96.7%
• درجة موثوقية الخدمة: 94.2%
• تكرار مراجعة الأداء السنوي: ربع سنوي

التواصل الاستباقي وإدارة العلاقات

تنفذ شركة Martin Midstream Partners استراتيجية اتصال شاملة مع العملاء.

قناة الاتصال	التردد	الغرض
تقارير الأداء الشهرية	12 مرة/ سنة	تتبع الأداء
مراجعات الأعمال الفصلية	4 مرات / سنة	التخطيط الاستراتيجي
مؤتمرات العملاء السنوية	1 مرة / سنة	تقوية العلاقة

Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) - نموذج الأعمال: القنوات

مشاركة فريق المبيعات المباشرة

تحتفظ شركة Martin Midstream Partners بفريق مبيعات متخصص مكون من 47 متخصصًا متخصصًا في النقل البحري وخدمات النقل البحري. يركز فريق المبيعات على قطاعات الصناعة الرئيسية بما في ذلك:

• نقل المنتجات البترولية
• خدمات الإنهاء والتخزين
• النقل البحري المتخصص

مؤتمرات الصناعة والأحداث التجارية

نوع الحدث	المشاركة السنوية	الجمهور المستهدف
المؤتمرات اللوجستية البترولية	6-8 أحداث	المديرين التنفيذيين لقطاع الطاقة
ندوات النقل البحري	4-5 أحداث	المتخصصين في الشحن والخدمات اللوجستية

منصة على الانترنت والاتصالات الرقمية

القنوات الرقمية تشمل:

• موقع الشركة مع تتبع الخدمة في الوقت الحقيقي
• صفحة شركة LinkedIn تضم 3,285 متابعًا
• عروض البث ربع السنوية للمستثمرين عبر الإنترنت

الشبكة اللوجستية البحرية

تتكون البنية التحتية للشبكة من:

• 24 سفينة بحرية
• 16 محطة بحرية استراتيجية
• التغطية عبر مناطق ساحل الخليج

شبكات الإحالة والشراكة

فئة الشريك	عدد الشركاء النشطين	قيمة التعاون السنوي
منتجي الطاقة	38 شريكا	127.6 مليون دولار
شركات الكيماويات الصناعية	22 شريكا	84.3 مليون دولار

Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

مصافي البترول

تخدم شركة Martin Midstream Partners مصافي النفط بخدمات وبنية تحتية متخصصة.

فئة العملاء	حجم الخدمة السنوي	متوسط قيمة العقد
مصافي البترول الكبرى	2.3 مليون برميل سنويا	18.7 مليون دولار
المصافي الإقليمية	1.1 مليون برميل سنويا	8.4 مليون دولار

مصنعي المواد الكيميائية

يمثل مصنعو المواد الكيميائية شريحة عملاء مهمة لشركة Martin Midstream Partners.

• إجمالي عملاء مصنعي المواد الكيميائية: 47
• التغطية الجغرافية: منطقة ساحل الخليج
• إيرادات الخدمات السنوية: 62.3 مليون دولار

شركات الطاقة الإقليمية

توفر شركة Martin Midstream Partners حلولاً لوجستية وتخزينية شاملة.

نوع العميل	عدد العملاء	سعة التخزين السنوية
شركات الطاقة الإقليمية	23	4.6 مليون برميل

عملاء إدارة النفايات الصناعية

خدمات متخصصة في إدارة النفايات للقطاعات الصناعية.

• إجمالي عملاء إدارة النفايات: 36
• حجم معالجة النفايات السنوي: 1.2 مليون جالون
• إيرادات الخدمات: 41.5 مليون دولار

مشغلي النقل البحري

النقل البحري والخدمات اللوجستية للعملاء البحريين.

نوع السفينة	عدد العملاء	حجم النقل السنوي
السفن الداخلية	15	2.7 مليون برميل
السفن البحرية	8	1.5 مليون برميل

Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) - نموذج العمل: هيكل التكلفة

صيانة وتشغيل السفن البحرية

تكاليف صيانة السفن البحرية السنوية لشركة MMLP: 12.4 مليون دولار في عام 2023. أسطول مكون من 38 سفينة بحرية بمتوسط نفقات صيانة تبلغ 326,315 دولارًا لكل سفينة.

نوع السفينة	عدد السفن	تكلفة الصيانة السنوية
المراكب الداخلية	22	6.8 مليون دولار
سفن الدعم البحرية	16	5.6 مليون دولار

تكاليف الموظفين والعمالة

إجمالي نفقات الموظفين لـ MMLP في عام 2023: 37.6 مليون دولار. القوى العاملة 463 موظفا.

فئة الموظف	عدد الموظفين	متوسط الراتب السنوي
العمليات البحرية	268	$95,000
الطاقم الإداري	95	$85,000
المتخصصين الفنيين	100	$110,000

مصاريف الوقود والنقل

تكاليف الوقود والنقل السنوية: 22.3 مليون دولار. متوسط ​​استهلاك الوقود: 1.2 مليون جالون سنوياً.

• متوسط سعر وقود الديزل: 3.85 دولار للغالون الواحد
• استهلاك وقود الديزل البحري: 850.000 جالون
• وقود النقل بالشاحنات: 350.000 جالون

صيانة البنية التحتية والمرافق

إجمالي نفقات صيانة البنية التحتية في عام 2023: 8.7 مليون دولار.

نوع المنشأة	عدد المرافق	تكلفة الصيانة
محطات التخزين	12	4.2 مليون دولار
المراكز اللوجستية	6	2.5 مليون دولار
المكاتب الإدارية	4	2.0 مليون دولار

الامتثال التنظيمي والتأمين

إجمالي النفقات التنظيمية والتأمينية: 5.9 مليون دولار في عام 2023.

• الامتثال التنظيمي البحري: 2.3 مليون دولار
• تكاليف الامتثال البيئي: 1.6 مليون دولار
• التغطية التأمينية الشاملة: 2.0 مليون دولار

Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

رسوم خدمة النقل البحري

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، حققت شركة Martin Midstream Partners L.P. رسوم خدمة نقل بحري يبلغ إجماليها 87.3 مليون دولار من أسطولها من السفن البحرية المتخصصة العاملة في منطقة ساحل الخليج.

نوع السفينة	عدد السفن	الإيرادات السنوية
سفن الإمداد البحرية	12	42.5 مليون دولار
المراكب الداخلية	8	34.2 مليون دولار
الناقلات الساحلية	5	10.6 مليون دولار

رسوم التخزين والإنهاء

وصلت إيرادات التخزين والإنهاء لعام 2023 إلى 105.6 مليون دولار أمريكي، مع وجود مرافق رئيسية في مواقع بحرية استراتيجية.

• القدرة النهائية: 3.2 مليون برميل
• متوسط معدل استخدام التخزين: 82.5%
• متوسط رسوم التخزين اليومية: 0.45 دولار للبرميل

مزج المنتجات وإيرادات التوزيع

حقق مزج المنتجات وتوزيعها إيرادات بقيمة 63.4 مليون دولار خلال عام 2023، مع التركيز على أسواق المنتجات البترولية والكيميائية.

فئة المنتج	الحجم (برميل)	الإيرادات
خلطات بترولية	1.2 مليون	38.7 مليون دولار
الخلطات الكيميائية	750,000	24.7 مليون دولار

عقود خدمات إدارة النفايات

ساهمت خدمات إدارة النفايات بمبلغ 29.8 مليون دولار في تدفق إيرادات الشركة في عام 2023.

• عدد عقود إدارة النفايات النشطة: 47
• متوسط قيمة العقد: 633.000 دولار سنوياً
• التغطية الجغرافية: ساحل الخليج والمناطق الجنوبية الشرقية

استخدام الأصول ودخل التأجير

حقق تأجير الأصول واستخدامها إيرادات بقيمة 22.5 مليون دولار للسنة المالية 2023.

نوع الأصول	عدد الأصول المؤجرة	إيرادات الإيجار السنوية
صهاريج التخزين	24	12.3 مليون دولار
المعدات البحرية	15	10.2 مليون دولار

Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) offers its counterparties, which is rooted in its physical assets and specialized service contracts across the U.S. Gulf Coast.

Reliable, specialized handling and storage for hard-to-handle products is a key differentiator, supported by the versatility of its assets. This capability allows Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) to serve customers whose products require specific conditions, such as controlled temperature or moisture levels, which not all general operators can manage.

The business is built on integrated midstream services across four segments. As of the nine months ended September 30, 2025, the partnership generated an Adjusted EBITDA of $74.3 million, with a trailing twelve-month revenue of $713.26 million as of September 30, 2025.

The value of stability comes from fee-based cash flows, particularly in the Terminalling and Storage segment. Management noted that the majority of cash flows in this segment are generated from long-term fee-based contracts, which provides a steady foundation. This stability is evident even when other segments face headwinds; for example, in the third quarter of 2025, the Terminalling and Storage Adjusted EBITDA increased by $1.3 million year-over-year, with the underground NGL storage division specifically seeing a $1.4 million increase in Adjusted EBITDA.

Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) offers production of high-purity electronic level sulfuric acid (ELSA), a specialized product line. Revenue related to a guaranteed reservation fee for the ELSA project at the Plainview, Texas facility began in the fourth quarter of 2024. The Smackover refinery, which is part of the overall Terminalling and Storage segment, maintained a consistent Adjusted EBITDA of $3.8 million in the third quarter of 2025.

The entire operational footprint is strategically placed, offering a value proposition tied to its geographic focus in the critical U.S. Gulf Coast region. This location provides access to various cost-effective transportation modes.

Here's a look at the segment-level performance for the three months ended September 30, 2025, compared to the same period in 2024, illustrating the varied contributions to the overall business:

Segment	Q3 2025 Adjusted EBITDA (Millions USD)	Q3 2024 Adjusted EBITDA (Millions USD)	Q3 Variance (Millions USD)
Terminalling and Storage	Reported Value	Reported Value	$1.3 increase
Sulfur Services	Reported Value	Reported Value	$0.3 decrease
Transportation	Reported Value	Reported Value	Not explicitly stated as a total segment variance, but land met expectations
Specialty Products	Reported Value	Reported Value	Not explicitly stated as a total segment variance, but grease lagged
Total Partnership Adjusted EBITDA	$19.3	Reported Value	Reported Value

The overall financial health, while facing near-term softness in certain areas like marine transportation, maintains a leverage profile that management is actively managing; the adjusted leverage ratio stood at 4.63 times as of September 30, 2025.

Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) - Canvas Business Model: Customer Relationships

The customer relationships for Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) are heavily weighted toward stability, particularly within the Terminalling and Storage segment, which saw its Adjusted EBITDA increase by $0.4 million in the second quarter of 2025. This stability is underpinned by the structure of their service agreements.

Long-term, fee-based contracts, particularly in Terminalling and Storage.

The core relationship strategy in Terminalling and Storage relies on securing cash flows through contracts that are primarily fee-based and long-term. This structure is designed to provide a consistent revenue stream, which is crucial as MMLP manages seasonal weakness, such as the third quarter of 2025, where Adjusted EBITDA was $19.3 million. The Partnership reaffirmed its full-year 2025 Adjusted EBITDA guidance of $109.1 million based partly on this segment's expected performance.

MMLP operates 12 marine shore-based terminal facilities and 9 specialty terminal facilities, mainly along the U.S. Gulf Coast. The relationship structure varies by terminal asset, balancing fixed fees with volume-based charges.

Terminal/Service Type	Primary Contract Basis	Customer Type Example	Fee Structure Detail
General Terminalling & Storage	Long-term contracts	Producers and suppliers of petroleum products	Fee basis for storage, refining, and handling services
Shore Bases (Land Rental)	Land rental contracts	Oil and gas exploration and production companies, oilfield service companies	Fixed land rental fee plus additional fees based on a percentage of sales value of products/services delivered
Ouachita County Terminal	Long-term terminalling agreement	Cross Oil Refining and Marketing	Throughput fee
Tampa, Neches, and Stanolind Terminals	Fixed monthly fee or throughput fee	Large oil refining and natural gas processing companies	Fee based on the capacity of the applicable tank

The company attempts to balance short-term and long-term terminalling contracts to maintain steady cash flow while retaining flexibility for higher storage revenues when demand spikes.

Dedicated account management for major industrial customers.

While specific details on dedicated account manager ratios are not public, the nature of the customer base in Terminalling and Storage-comprising major oil and gas exploration/production companies and large refining companies-necessitates close, dedicated management for contract renewal and service integration. The relationship with Martin Resource Management Corporation, for instance, involves contractual arrangements for fuel oil storage at terminal facilities.

Direct service model for specialized transportation and processing.

The Transportation segment operates a direct service model for its marine and land transportation businesses. In Q3 2025, the marine transportation business faced a significant challenge with a decline in demand for inland barge fuel transportation. The land transportation business, however, met expectations for the quarter. The Sulfur Services segment also involves direct processing relationships, with its Adjusted EBITDA forecast for 2025 reflecting increased earnings from the ELSA project.

Transactional relationships for spot market sales of certain products.

The Specialty Products segment, which includes grease and lubricants businesses, experiences relationships that are more sensitive to market dynamics. In Q2 2025, the grease business unit saw temporary volume reductions due to shifts in the customer portfolio. The lubricants business results exceeded expectations in Q2 2025. The Sulfur Services segment's earnings are partially dependent on processing fees from sales, estimated to be around $4 million to $5 million in EBITDA for 2025, which suggests a transactional component alongside fee-based revenue.

• The number of MMLP Common Units outstanding as of July 21, 2025, was 39,055,086.
• The quarterly cash dividend declared in Q2 2025 was $0.005 per common unit.
• Adjusted leverage ratio as of June 30, 2025, was 4.20 times.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Martin Midstream Partners L.P. gets its services and products to the customer base, which is heavily reliant on its physical assets and logistics capabilities across the Gulf Coast region.

Network of owned and operated marine and land terminals

The physical infrastructure forms the backbone of the Terminalling & Storage channel. Martin Midstream Partners L.P. owns or operates a network of facilities strategically positioned for product handling and storage.

• Operates 12 marine terminals along the United States Gulf Coast, spanning from Theodore, Alabama, to Port O'Connor, Texas.
• Owns or operates 9 terminal facilities categorized as specialty terminals, handling products like anhydrous ammonia, asphalt, and sulfur.
• Maintains 13 lubricant and fuel oil terminals in the Gulf Coast region for storage and marketing.
• Operates three full service terminals that also provide shore bases for offshore exploration and production support.

For the first quarter of 2025, the Terminalling & Storage segment saw Adjusted EBITDA decrease by $1.3 million year-over-year, partly due to lower space rent revenue in the shore-based terminals division. However, the segment delivered results consistent with internal projections for the third quarter of 2025, suggesting stability from long-term fee-based contracts.

Land transportation fleet (trucks) for product delivery

The land transportation fleet moves products like NGLs, molten sulfur, sulfuric acid, and chemicals via truck. This channel experienced some pressure in early 2025 but stabilized later in the year.

In Q1 2025, the land division within Transportation saw Adjusted EBITDA decline by $3.9 million year-over-year, attributed to lower miles driven and higher operating expenses. Still, the land transportation business met expectations for the third quarter of 2025, positioning it for steady results over the remainder of the year.

Inland marine barge fleet for bulk transportation

For bulk liquid commodities, the inland marine barge fleet is a key channel. This part of the Transportation segment faced volatility in 2025.

Marine Adjusted EBITDA fell $1.3 million year-over-year in Q1 2025 due to reduced inland utilization and lower day rates. The marine business experienced a significant, unexpected decline in demand for inland barge fuel transportation during the third quarter of 2025, causing barge utilization to decline significantly as refineries shifted to lighter crude slates. This was partially offset by higher offshore transportation rates.

Direct sales force for specialty products and sulfur services

Direct engagement through a sales force supports the Sulfur Services and Specialty Products segments. The Sulfur Services channel benefited from proactive customer ordering in the first quarter.

Sulfur Services Adjusted EBITDA increased to $11.5 million in Q1 2025, up from $6.7 million in Q1 2024, driven by higher fertilizer volumes and DSM Semichem reservation fees. However, this segment faced modest headwinds in Q3 2025, with Adjusted EBITDA decreasing by $0.3 million following annual planned turnarounds at fertilizer plants. The Specialty Products channel saw its grease division's sales volumes lag expectations in Q3 2025, with Adjusted EBITDA decreasing by $0.9 million due to lower margins.

Here's a quick view of the segment performance impacting these channels through the first three quarters of 2025:

Segment Channel Focus	Q1 2025 Adjusted EBITDA (Millions USD)	Q3 2025 Adjusted EBITDA (Millions USD)	Key Channel Commentary (2025)
Terminalling & Storage (Terminals)	Reported decrease of $1.3M YoY (Q1)	Consistent with internal projections (Q3)	Specialty and shore-based terminals faced inflated operating expenses in Q1.
Transportation - Land Fleet (Trucks)	Adjusted EBITDA fell $3.9M YoY (Q1)	Met expectations (Q3)	Lower miles and higher opex impacted Q1 results.
Transportation - Marine Fleet (Barges)	Adjusted EBITDA fell $1.3M YoY (Q1)	Significant decline in inland barge fuel demand (Q3)	Utilization improved versus Q4 2024, but Q3 demand was unexpected.
Sulfur Services (Direct Sales/Processing)	$11.5M (Up $4.8M YoY) (Q1)	Decreased by $0.3M (Q3)	Benefited from customer pre-ordering in Q1; faced volume reduction in pure sulfur in Q3.

The Partnership maintained its full-year 2025 Adjusted EBITDA guidance of $109.1 million after Q1, but later withdrew guidance after the third quarter results, citing muted sales in the grease business and the marine transportation decline.

Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) - Canvas Business Model: Customer Segments

Martin Midstream Partners L.P. serves a business-to-business clientele concentrated in the energy and industrial sectors across the United States Gulf Coast region.

Major and independent oil and gas companies are key customers, relying on Martin Midstream Partners L.P. for terminalling, storage, and transportation services for petroleum products and by-products.

Refineries and chemical companies utilize Martin Midstream Partners L.P.'s infrastructure. For instance, refinery activity directly impacts marine transportation demand, as a shift in crude slates away from heavier crude impacted barge utilization in the third quarter of 2025.

Industrial customers requiring sulfur and sulfuric acid products are primarily served through the Sulfur Services segment. These customers include fertilizer manufacturers and other industrial entities.

• Fertilizer division Adjusted EBITDA increased by $1.0 million in the nine months ended September 30, 2025, due to reservation fees related to the DSM Semichem joint venture.
• The pure sulfur business saw a reduction in Adjusted EBITDA of $0.7 million in Q3 2025 due to a reduction in sales volume.

Specialty lubricant and grease distributors and end-users are the focus of the Specialty Products segment, which includes blending and packaging services for these items.

The lubricants business anticipates performance strengthening as the market adjusts to the exit of a large competitor in south Louisiana.

Here's a quick look at how the customer base aligns with Martin Midstream Partners L.P.'s operational segments as of late 2025:

Business Segment	Primary Customer Type(s)	Relevant Financial/Operational Data (Latest Available)
Terminalling & Storage	Refineries, Wholesale Purchasers	Segment delivered results consistent with internal projections in Q3 2025. Underground NGL storage saw increased throughput volumes in Q2 2025.
Sulfur Services	Fertilizer Manufacturers, Industrial Clients	Segment outperformed internal projections in the first half of 2025. Fertilizer division benefited from reservation fees from the DSM Semichem joint venture.
Specialty Products (Lubricants/Grease)	Distributors, Industrial End-Users	Grease division Adjusted EBITDA decreased by $0.9 million in Q3 2025 due to lower-margin sales mix.
Transportation	Oil & Gas Companies, Refineries	Marine utilization declined significantly in Q3 2025 as refineries favored lighter crude slates. Land transportation met expectations for Q3 2025.

The overall customer base relies on Martin Midstream Partners L.P.'s specialized logistics, including terminalling, storage, and transportation for petroleum products, chemicals, and specialty items.

The company's total trailing twelve month revenue as of September 30, 2025, was approximately $713M.

For the three months ended September 30, 2025, Martin Midstream Partners L.P. reported an Adjusted EBITDA of $19.3 million.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenses that drive Martin Midstream Partners L.P.'s operations, which is key to understanding its profitability profile. The cost structure is heavily influenced by debt servicing and the direct costs of running its fleet and processing assets.

Interest Expense on Outstanding Notes:

• Martin Midstream Partners L.P. has outstanding notes, including a significant issuance of $400 million in senior secured second lien notes due in 2028, which carry an interest rate of 11.500%.
• The Partnership funds a semi-annual interest payment related to these notes in the first and third quarters, which causes expected fluctuations in leverage ratios.
• Interest expense, net of amortization of deferred debt issuance costs and discount on notes payable for the first quarter of 2025 was $(12.7) million.
• Total other expense, which includes interest expense, for the six months ended June 30, 2025, was $(14,608) thousand.

Maintenance Capital Expenditures:

Capital spending for upkeep is a regular drain. You saw maintenance capital expenditures of $4.7 million in Q1 2025.

• Maintenance capital expenditures for the first quarter of 2025 were $4.7 million.
• Total maintenance capital expenditures and plant turnaround costs for Q1 2025 were $(4.7) million.
• Maintenance capital expenditures for the second quarter of 2025 were $5.2 million.

Operating Expenses for Marine and Land Transportation Fleets:

The Transportation segment saw its Adjusted EBITDA decrease by $5.2 million year-over-year in Q1 2025. This was partly due to the land business seeing a $3.9 million decrease from lower miles and higher operating expenses (opex). The marine business saw a $1.3 million decrease from reduced inland utilization and day rates. Overall operating expenses for the six months ended June 30, 2025, totaled $55,388 thousand.

Costs of Revenue for Sulfur Services and Specialty Products Segments:

The direct costs tied to generating revenue in the product-focused segments are substantial. Here's a look at the cost of products sold for the six months ended June 30, 2025:

Segment	Cost of Products Sold (Six Months Ended June 30, 2025, in thousands)
Specialty products	$57,553
Sulfur services	$6,308

Segment Adjusted EBITDA figures for Q1 2025 show the relative profitability after these costs:

• Sulfur Services Adjusted EBITDA was $11.5 million in Q1 2025.
• Specialty Products Adjusted EBITDA was $4.5 million in Q1 2025.

Selling, General, and Administrative (SG&A) Expenses:

Unallocated SG&A expenses, which cover corporate overhead not directly tied to a segment, remained relatively stable. For Q1 2025, excluding merger termination costs, this expense was approximately $3.8 million. The total Selling, general and administrative expenses for the six months ended June 30, 2025, were $16,027 thousand.

Here's a breakdown of the unallocated costs for Q1 2025:

Expense Category	Q1 2025 Amount (in millions)
Unallocated SG&A	$(3.8)
Interest Expense, net	$(12.7)

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core ways Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) brings in cash, which is essential for understanding its valuation and stability. The business model heavily leans on long-term contracts for its infrastructure services, which generally provides a more predictable cash flow, though commodity-related sales still play a part. As of late 2025, the Trailing Twelve Months (TTM) revenue for Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) stands at $713 Million USD, which is slightly above the $0.71 Billion USD figure reported for the same period. For a recent snapshot, the revenue for the first quarter of 2025 was $192.5 Million USD.

The revenue streams are clearly segmented across the partnership's operations. The stability of the fee-based services is a key feature, especially when compared to the more volatile sales of sulfur and specialty products. Here's a breakdown of the primary revenue drivers based on the structure of Martin Midstream Partners L.P. (MMLP)'s operations:

• Fee-based revenue from terminalling, storage, and throughput services.
• Sales revenue from sulfur and sulfur-based products.
• Transportation service fees, covering both land and marine operations.
• Sales of specialty products, which includes lubricants and grease.

To give you a clearer picture of the scale and the relative importance of these segments, even though direct revenue splits for the TTM period aren't fully public, we can look at the segment Adjusted EBITDA from recent quarters to map the contribution. For instance, in the second quarter of 2025, the combined segment Adjusted EBITDA was $55.0 Million USD for the six months ended June 30, 2025, with the Terminalling & Storage Segment contributing $35.6 Million USD of that total for the same six-month period.

Here's a table summarizing the key revenue-generating activities and some recent financial indicators:

Revenue Stream Component	Service/Product Focus	Latest Available Financial Data Point	Value (USD)
Fee-based Services	Terminalling, Storage, Throughput (e.g., Underground NGL storage)	Terminalling and Storage Segment Adjusted EBITDA (Six Months Ended June 30, 2025)	$35.6 Million
Transportation Fees	Land and Marine Transportation (e.g., Heated barge demand)	Transportation Segment Adjusted EBITDA (Six Months Ended June 30, 2025)	$16.5 Million
Sulfur & Sulfur-based Products	Processing, Manufacturing, Marketing (e.g., Fertilizer volumes)	Sulfur Services Segment Adjusted EBITDA (Q2 2025)	$10.6 Million
Specialty Products Sales	Lubricants, Grease, Propane, NGLs	Specialty Products Segment Adjusted EBITDA (Q2 2025)	$5.7 Million
Total Partnership Revenue	Aggregate TTM Revenue as of late 2025	Trailing Twelve Months (TTM) Revenue (as of late 2025)	$713 Million

The fee-based revenue from terminalling and storage is underpinned by long-term contracts, which management noted was expected to deliver stable performance through year-end 2025. For example, the underground NGL storage division saw its Adjusted EBITDA increase by $1.4 Million in the third quarter of 2025 due to higher storage and throughput volumes. On the other hand, the Transportation segment experienced headwinds; the land transportation business met expectations, but marine utilization was softer, leading to a year-over-year Adjusted EBITDA fall of $2.7 Million in the second quarter of 2025.

Sales revenue from sulfur and sulfur-based products is tied to fertilizer volumes and margins, which saw a benefit in Q1 2025 from customers ordering ahead of anticipated price increases. The Specialty Products segment shows a mix; while lubricants volumes slightly improved, grease business sales volumes continued to lag expectations as of the third quarter of 2025. Finance: draft 13-week cash view by Friday.