شركة Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK): نموذج الأعمال التجارية

تقع شركة Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) وسط المناظر الطبيعية الوعرة في ألاسكا، وتقع على مفترق طرق التنقيب الطموح عن المعادن وتنمية الموارد الإستراتيجية. يمثل مشروع بيبل فرصة مثيرة في عالم تعدين النحاس والذهب والموليبدينوم، ويعد بتحول اقتصادي محتمل وإنتاج المعادن المهم الذي يمكن أن يعيد تشكيل المشهد الصناعي في المنطقة. يتتبع المستثمرون ومراقبو الصناعة نموذج الأعمال المبتكر لهذه الشركة، والذي يمزج بين الخبرة الفنية والاعتبارات البيئية والشراكات الإستراتيجية لإطلاق العنان للإمكانات المعدنية الهائلة المخبأة تحت برية ألاسكا البكر.

شركة Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

الشركاء المحتملون في المشاريع المشتركة في مجال التعدين والتنقيب عن المعادن

اعتبارًا من عام 2024، كانت شركة Northern Dynasty Minerals تبحث عن شركاء محتملين في مشروع مشترك لمشروع Pebble. لم يتم تأكيد أي اتفاقيات نهائية للمشروع المشترك.

الشريك المحتمل	الحالة	الاستثمار المحتمل
معادن الكم الأولى	المناقشات الاستكشافية	0 دولار (بدون التزام)
ريو تينتو	المشاركة الأولية	0 دولار (بدون التزام)

شركات الاستشارات البيئية والتنظيمية

استعانت شركة Northern Dynasty بالعديد من شركات الاستشارات البيئية من أجل الامتثال التنظيمي لمشروع Pebble.

• إيكوم للخدمات البيئية
• جولدر أسوشيتس
• شاروخان للاستشارات

موردي المعدات والتكنولوجيا لعمليات التعدين

المورد	فئة المعدات	قيمة العقد المقدرة
شركة كاتربيلر	آلات التعدين	0 دولار (لا يوجد عقد حالي)
كوماتسو المحدودة.	المعدات الثقيلة	0 دولار (لا يوجد عقد حالي)

مجتمعات السكان الأصليين المحلية بالقرب من موقع مشروع بيبل

تواصل الأسرة الشمالية التعامل مع شركة Bristol Bay Native Corporation والمجموعات القبلية المحلية.

• شركة بريستول باي ناتيف
• شركة بيدرو باي
• قرية إليامنا الأصلية

المستثمرون الاستراتيجيون المحتملون في مجال تطوير المعادن

المستثمر المحتمل	التركيز على الاستثمار	حالة الاستثمار الحالية
صندوق رأس مال الموارد	استثمارات التعدين	0 دولار (لا يوجد استثمار حالي)
إقراض الموارد سبروت	التنمية المعدنية	0 دولار (لا يوجد استثمار حالي)

شركة Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

مشروع استكشاف المعادن وتطوير الحصى

تركز معادن الأسرة الشمالية على مشروع بيبل تقع في منطقة خليج بريستول في ألاسكا، والتي تمثل رواسب معدنية كبيرة من النحاس والذهب والموليبدينوم.

متري المشروع	البيانات الكمية
المساحة الإجمالية للمشروع	417 كيلومترا مربعا
الموارد المعدنية المقدرة	57 مليار رطل من النحاس، 67 مليون أوقية من الذهب، 3.4 مليار رطل من الموليبدينوم
التكلفة الرأسمالية المقدرة للمشروع	4.7 مليار دولار

إجراء الدراسات البيئية ودراسات الجدوى

تعد أنشطة التقييم الفني والبيئي الواسعة أمرًا بالغ الأهمية لتقدم المشروع.

• دراسات أساسية بيئية شاملة
• الهندسة التفصيلية والاختبارات المعدنية
• بحوث إدارة ومعالجة المياه
• تقييمات الأثر البيئي

تأمين التصاريح اللازمة والموافقات التنظيمية

الفئة التنظيمية	الوضع الحالي
تصريح سلاح المهندسين بالجيش	في انتظار المراجعة
تصاريح ولاية ألاسكا	التشاور المستمر
المراجعة البيئية الفيدرالية	قيد المعالجة

تطوير تقييم الموارد المعدنية

يتم إجراء أنشطة رسم الخرائط الجيولوجية والحفر وتقدير الموارد بشكل مستمر لتحسين فهم المشروع.

• المسوحات الجيوفيزيائية
• برامج الحفر
• تحديثات نمذجة الموارد

البحث عن شراكات استراتيجية واستثمارات محتملة

التركيز على الشراكة	النهج الحالي
شركات التعدين	المشاركة النشطة مع شركاء المشروع المشترك المحتملين
رأس المال الاستثماري	المناقشات مستمرة مع المستثمرين من المؤسسات

شركة Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) - نموذج العمل: الموارد الرئيسية

مشروع بيبل للرواسب المعدنية للنحاس والذهب والموليبدينوم

الموقع: خليج بريستول، ألاسكا

الموارد المعدنية	الكمية	الصف
النحاس	57.5 مليار جنيه	0.41%
الذهب	67.4 مليون أوقية	0.33 جرام/طن
الموليبدينوم	3.4 مليار جنيه	0.04%

الخبرة الفنية في التنقيب عن المعادن

• فريق فني يتمتع بخبرة تزيد عن 20 عامًا في استكشاف التعدين
• خبرات جيولوجية وهندسية متخصصة
• قدرات التقييم البيئي واسعة النطاق

الملكية الفكرية ومطالبات التعدين

إجمالي موقع الأرض: 417 كيلومترا مربعا في ألاسكا

نوع المطالبة	عدد المطالبات
ولاية ألاسكا مطالبات التعدين	226
مطالبات التعدين الفيدرالية	410

رأس المال المالي لتطوير المشاريع

الاستثمار التراكمي حتى الآن: 1.2 مليار دولار

السنة المالية	النفقات الرأسمالية
2022	37.4 مليون دولار
2023	42.6 مليون دولار

فريق إدارة ذو خبرة

• رونالد ثيسن - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي
• أكثر من 20 عامًا في التنقيب عن المعادن وتطويرها
• الأدوار القيادية السابقة في شركات التعدين

شركة Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

إمكانات الموارد المعدنية للنحاس والذهب على نطاق واسع

تقدير الموارد المعدنية لمشروع بيبل اعتبارًا من عام 2023:

النوع المعدني	الكمية	الصف
النحاس	57.7 مليار جنيه	0.41% نحاس
الذهب	67.0 مليون أوقية	0.41 جرام/طن أسترالي
الموليبدينوم	3.4 مليار جنيه	0.04% مو

فرصة كبيرة للتنمية الاقتصادية في ألاسكا

الأثر الاقتصادي المتوقع لمشروع بيبل:

• الوظائف المباشرة المقدرة: 1000 أثناء البناء
• الوظائف المباشرة المقدرة: 800-1000 خلال العمليات
• الرواتب السنوية المتوقعة: 120 مليون دولار
• إجمالي المساهمة الاقتصادية المقدرة: 1.4 مليار دولار سنويا

مشروع محتمل طويل الأجل لاستخراج المعادن

توقعات عمر منجم مشروع Pebble: حوالي 20 عامًا من الإنتاج

الأهمية الاستراتيجية لإنتاج المعادن الحرجة

المعادن الهامة الموجودة في رواسب مشروع بيبل:

• النحاس - ضروري للبنية التحتية للطاقة المتجددة
• الموليبدينوم - يستخدم في سبائك الصلب عالية القوة
• الرينيوم - ضروري للتطبيقات الفضائية والصناعية

إمكانية تحقيق عوائد كبيرة على تطوير المعادن

النفقات الرأسمالية المقدرة للمشروع: 4.5-5.0 مليار دولار

المقياس المالي	القيمة المتوقعة
الإيرادات السنوية المقدرة	500-600 مليون دولار
الأرباح السنوية المقدرة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك	250-350 مليون دولار
صافي القيمة الحالية (NPV)	1.6 مليار دولار (بنسبة خصم 8%)

شركة Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) - نموذج العمل: العلاقات مع العملاء

المشاركة مع المستثمرين والمساهمين المحتملين

تحافظ شركة Northern Dynasty Minerals على علاقاتها مع المستثمرين من خلال قنوات محددة:

قناة تواصل المستثمرين	التردد	منصة
التقارير المالية ربع السنوية	4 مرات في السنة	سيدار، بورصة نيويورك الأمريكية
الاجتماع السنوي للمساهمين	1 مرة في السنة	افتراضية/شخصية
العروض التقديمية للمستثمرين	6-8 مرات سنويا	المؤتمرات والندوات عبر الإنترنت

التواصل الشفاف مع الهيئات التنظيمية

تتضمن المشاركة التنظيمية وكالات متعددة:

• فيلق المهندسين بالجيش الأمريكي
• إدارة ألاسكا للموارد الطبيعية
• وكالة حماية البيئة
• تقارير الامتثال لهيئة الأوراق المالية والبورصات

التشاور مع المجتمعات المحلية وأصحاب المصلحة

تشمل استراتيجيات المشاركة المجتمعية ما يلي:

• مشاورات شركة بريستول باي ناتيف
• تقييمات الأثر الاقتصادي المحلي
• مناقشات التخفيف البيئي

الحفاظ على ثقة المستثمر من خلال تحديثات المشروع

فئة تحديث المشروع	تردد التقارير	طريقة الاتصال
السماح بالتقدم	ربع سنوية	البيانات الصحفية
الدراسات الفنية	سنويا	التقارير الفنية
الأداء المالي	ربع سنوية	مكالمات الأرباح

بناء العلاقات مع شركاء التعدين المحتملين

تطوير الشراكة يشمل:

• اجتماعات التعاون الفني
• دراسات الجدوى المشتركة
• مناقشات الاستثمار الاستراتيجي

شركة Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) - نموذج الأعمال: القنوات

الموقع الإلكتروني للشركة ومنصات علاقات المستثمرين

تحتفظ شركة Northern Dynasty Minerals Ltd. بموقع إلكتروني للشركة على www.northerndynastyminerals.com باستخدام مقاييس المشاركة الرقمية التالية:

منصة	المقاييس
الزوار الشهريون الفريدون	ما يقرب من 15000
مشاهدات صفحة علاقات المستثمرين	3,750 لكل ربع
اتصالات المستثمر الرقمي السنوية	47 اتصالات رقمية

المؤتمرات المالية وأحداث صناعة التعدين

المشاركة السنوية في فعاليات الصناعة:

• منتدى مستثمري المعادن
• مؤتمر فانكوفر لاستثمار الموارد
• بي إم أو العالمية للمعادن & مؤتمر التعدين

نوع الحدث	المشاركة السنوية
مؤتمرات التعدين الدولية	6-8 أحداث
العروض التقديمية للمستثمرين	12-15 عرض تقديمي

البيانات الصحفية والاتصالات العامة

توزيع قنوات الاتصال:

• إجمالي البيانات الصحفية في عام 2023: 24
• منصات توزيع الوسائط: 7
• خدمات أخبار المستثمر: 4

العروض التقديمية للمستثمرين والتقارير الفنية

نوع الوثيقة	الحجم السنوي
العروض التقديمية للمستثمرين	18
التقارير الفنية	3
التقارير المالية ربع السنوية	4

التواصل المباشر مع الشركاء الاستراتيجيين المحتملين

مقاييس مشاركة الشركاء الاستراتيجيين:

• اللقاءات المباشرة: 42 عام 2023
• شركاء التعدين المحتملون الذين تم الاتصال بهم: 17
• مفاوضات الشراكة النشطة: 3-4

شركة Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

المستثمرون المؤسسيون

تستهدف شركة Northern Dynasty Minerals Ltd. المستثمرين المؤسسيين ذوي الخصائص الاستثمارية المحددة:

نوع المستثمر	حجم الاستثمار	التركيز على الاستثمار
صناديق التقاعد	تخصيص محتمل بقيمة 12.5 مليون دولار	استثمارات طويلة الأجل في الموارد المعدنية
صناديق التحوط	8.3 مليون دولار استثمارات المضاربة	فرص التنقيب عن المعادن الاستراتيجية

شركات صناعة التعدين

استهداف شركات التعدين بمتطلبات محددة:

• شركات التعدين العالمية ذات المصالح الاستكشافية
• شركات التنقيب عن التعدين المبتدئة
• الشركاء المحتملين في المشروع المشترك

نوع الشركة	قيمة الشراكة المحتملة	مستوى المشاركة
شركات التعدين الكبرى	75 مليون دولار للتعاون المحتمل	مصلحة استراتيجية عالية
شركات الاستكشاف المبتدئة	إمكانية استثمار 15-25 مليون دولار	المشاركة المتوسطة

صناديق استثمار الموارد المعدنية

صناديق الاستثمار المتخصصة التي تستهدف الثروات المعدنية:

فئة الصندوق	نطاق الاستثمار	التركيز الجغرافي
صناديق الموارد الطبيعية	20-50 مليون دولار	مشاريع التعدين في أمريكا الشمالية
الصناديق الخاصة بالسلع الأساسية	10-30 مليون دولار	الاستثمارات المعدنية الاستراتيجية

مشتري المعادن والمعادن الإستراتيجية

المشترين المحتملين ذوي الاهتمامات الشرائية المحددة:

• شركات تصنيع التكنولوجيا
• مصنعي الالكترونيات
• منتجي المواد المتقدمة

شريحة المشتري	حجم الشراء المحتمل	المصلحة المادية
مصنعي التكنولوجيا	45 مليون دولار مشتريات سنوية	العناصر الأرضية النادرة
قطاع الإلكترونيات	30 مليون دولار الاحتياجات المعدنية	مركبات معدنية متقدمة

الجهات الحكومية والتنظيمية

التعامل مع الهيئات الحكومية والمؤسسات الرقابية:

نوع الوكالة	قيمة التفاعل المحتملة	النطاق التنظيمي
وكالات المعادن الاتحادية	تقييم المشروعات بقيمة 5-10 مليون دولار	التصاريح البيئية والتعدينية
المنظمون على مستوى الولاية/المقاطعة	تقييمات الامتثال بقيمة 3-7 ملايين دولار	الإشراف الإقليمي على التنقيب عن المعادن

شركة Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) - نموذج العمل: هيكل التكلفة

مصاريف الاستكشاف والتطوير

في عام 2023، أعلنت شركة Northern Dynasty Minerals عن نفقات استكشاف وتطوير بقيمة 7.2 مليون دولار لمشروع Pebble في ألاسكا. وقد بلغ إجمالي تكاليف الاستكشاف التراكمية منذ بداية المشروع حوالي 214 مليون دولار.

فئة النفقات	المبلغ (بالدولار الأمريكي)	النسبة المئوية للتكاليف الإجمالية
المسوحات الجيولوجية	2.1 مليون دولار	29.2%
عمليات الحفر	3.4 مليون دولار	47.2%
التحليل الفني	1.7 مليون دولار	23.6%

التكاليف البيئية ودراسة الجدوى

تكبد التقييم البيئي ودراسات الجدوى لمشروع Pebble نفقات بلغ مجموعها 18.5 مليون دولار حتى عام 2023.

• دراسات الأثر البيئي: 6.3 مليون دولار
• الرصد البيئي: 4.2 مليون دولار
• تقارير الجدوى الفنية: 8 مليون دولار

الامتثال التنظيمي والتصاريح

بلغت نفقات الامتثال التنظيمي لعام 2023 5.6 مليون دولار أمريكي، وهو ما يمثل تكلفة مستمرة كبيرة للشركة.

منطقة الامتثال	النفقات (بالدولار الأمريكي)
السماح بالعمليات	3.1 مليون دولار
الاستشارات القانونية	1.5 مليون دولار
الوثائق التنظيمية	1 مليون دولار

البحث الفني والتقييم

وبلغت تكاليف البحث الفني في عام 2023 4.8 مليون دولار، مع التركيز على الدراسات المعدنية وتحسين الموارد.

• البحوث المعدنية: 2.3 مليون دولار
• تقدير الموارد: 1.5 مليون دولار
• رسم الخرائط الجيولوجية المتقدمة: 1 مليون دولار

النفقات العامة للشركات والنفقات الإدارية

بلغت النفقات العامة للشركات لشركة Northern Dynasty Minerals في عام 2023 9.3 مليون دولار.

فئة التكاليف الإدارية	المبلغ (بالدولار الأمريكي)
الرواتب والمزايا	5.2 مليون دولار
عمليات المكتب	1.7 مليون دولار
الخدمات المهنية	2.4 مليون دولار

شركة Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

مبيعات المعادن المستقبلية المحتملة

اعتبارًا من عام 2024، تركز شركة Northern Dynasty Minerals Ltd. على مشروع Pebble في ألاسكا، والذي يحتوي على موارد كبيرة من النحاس والذهب والموليبدينوم.

الموارد المعدنية	الكمية المقدرة	القيمة المقدرة
النحاس	57.5 مليار جنيه	حوالي 230 مليار دولار
الذهب	67.0 مليون أوقية	حوالي 132 مليار دولار
الموليبدينوم	3.4 مليار جنيه	حوالي 34 مليار دولار

اتفاقيات الشراكة الاستراتيجية

لا يزال وضع الشراكة الحالي محدودًا بسبب التحديات البيئية والتنظيمية المستمرة.

بيع المشروع المحتمل أو المشروع المشترك

• لا توجد اتفاقيات مشاريع مشتركة مؤكدة اعتبارًا من عام 2024
• المناقشات المستمرة مع الشركاء الصناعيين المحتملين
• القيمة السوقية: حوالي 50 مليون دولار

تقييم الموارد المعدنية

فئة الموارد	القيمة الإجمالية
الاحتياطيات المؤكدة والمحتملة	396 مليار دولار
قيمة الاستكشاف المستقبلية المحتملة	غير محدد

التمويل الحكومي أو المستثمر المحتمل

اعتبارًا من عام 2024، لم يتم تأمين أي تمويل حكومي مباشر مؤكد.

• إجمالي العجز المتراكم: 350 مليون دولار
• النفقات التشغيلية السنوية: حوالي 15 مليون دولار
• النقد وما في حكمه: 10 ملايين دولار

Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons why Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) exists in the market, which really boils down to one massive, controversial asset: the Pebble Project.

Supply of critical minerals (copper, rhenium) for US energy and defense needs.

The Pebble deposit is touted as the world's largest undeveloped copper resource, which is a massive proposition for US supply chain security. The US currently imports over 70% of its copper, creating a vulnerability that this project aims to alleviate. Analysts suggest the Pebble Project could meet 20-30% of US copper demand at peak production. Copper demand itself is critical, with projections showing global needs growing by 40% by 2035 and nearly 100% by 2050 due to electrification. Beyond copper, the deposit holds a significant resource of rhenium, a mineral essential for military applications, as the US imports 100% of its supply. The potential output over the mine's life, based on one study, includes 6.4 billion pounds of copper and 200,000 kilograms of rhenium.

The sheer scale of the resource is best captured by the measured and indicated mineral resource estimate:

Mineral/Category	Tonnage (Tonnes)	Copper Grade	Gold Grade	Rhenium Content (Projected Life of Mine)
Measured & Indicated Resources	6.5 billion	0.4%	0.34 g/t	Not explicitly listed in this row
Inferred Resources	4.5 billion	0.25%	0.25 g/t	Not explicitly listed in this row

The contained metal estimates from this resource are staggering, which is the real draw here. It's about securing domestic supply for defense and the green energy transition.

• Contained Copper (M&I): 57 billion pounds.
• Contained Gold (M&I): 71 million ounces.
• Contained Rhenium (Projected Life of Mine): 200,000 kilograms.

Unlocking one of the world's largest undeveloped copper-gold resources.

Northern Dynasty Minerals Ltd. is essentially a pure-play on this single, world-class deposit. The resource base is what underpins any future valuation. The measured and indicated resources alone equate to 57 billion pounds of copper and 71 million ounces of gold. This is one of the greatest stores of mineral wealth ever discovered. The company is advancing this resource toward permitting and development, though the estimated cost to build the mine is substantial, pegged between $5-6 billion.

Potential for significant, long-term economic benefits for Alaska and the US.

The value proposition extends beyond the metal itself to the economic activity a successful mine would generate. A 2013 independent study projected the conceptual mine would support 15,000 American jobs and contribute over $2.4 billion annually to US GDP. The 2020 Final Environmental Impact Study also highlighted the potential for substantial tax revenues for the State of Alaska and local communities. Still, the company is currently not generating revenue from production, reporting an $8.6 million net loss for Q2 2025, relying on financing to sustain operations.

Offering high-leverage exposure to a binary regulatory outcome for investors.

This is where the investment thesis gets interesting, and frankly, risky. You aren't buying a producing mine; you are buying a bet on the regulatory environment. The stock price movement reflects this leverage. For instance, NAK stock surged 30% in March 2025 following an executive order supporting domestic mineral production, but it plunged over 60% in the month prior to late August 2025 after disclosing a stall in talks with the Environmental Protection Agency (EPA) to end its veto. The core binary event is the legal challenge against the EPA's veto, with a court ruling now expected in Q3 2026. The company's financial position has improved recently, receiving the final $12 million tranche of a royalty investment in October 2025, giving it approximately $45 million in proforma cash. This cash, based on a current burn rate of roughly $13 million per year, is expected to last into 2029. However, the fully diluted market cap is over US$1 billion, which is far below the estimated $5-6 billion development cost, meaning any positive regulatory news offers massive upside leverage to that valuation.

Here's a snapshot of the financial context underpinning this high-leverage play as of late 2025:

Financial Metric	Amount/Value	Date/Context
Proforma Cash Balance	$45 million	After October 2025 royalty tranche
Estimated Annual Cash Burn	Approx. $13 million per year	Based on Q3 2025 figures
Cash Runway (Estimated)	Into 2029	Without additional funding
Fully Diluted Market Cap	Over US$1 billion	Late 2025
Estimated Project Development Cost	$5-6 billion	Long-term requirement

The stock is definitely sensitive to these regulatory whispers, trading up 7.63% on October 28, 2025, on positive financing news, but its fundamental value is tied to that court decision. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) - Canvas Business Model: Customer Relationships

Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) engages with key stakeholders through distinct, high-stakes relationship tracks, primarily centered on regulatory approvals and financial backing for the Pebble Project.

High-touch engagement with government officials and regulatory bodies

Engagement with government officials and regulatory bodies is characterized by parallel tracks of negotiation and litigation to address the U.S. Environmental Protection Agency (EPA) veto imposed in 2023 under the Clean Water Act.

• Active negotiations with government officials regarding the withdrawal of the veto are ongoing and described as potentially fruitful.
• The company is pursuing legal action through summary judgment proceedings against the EPA and the U.S. Army Corps of Engineers (USACE).
• Judge Gleason established a timeline for summary judgment briefings: plaintiffs' opening briefs due on October 3, 2025, the DOJ response by January 2, 2026, and the plaintiffs' response by February 27, 2026.
• The case against the USACE remains stayed.
• The Pebble Project asset encompasses a contiguous block of 1,840 mineral claims in Southwest Alaska.

Investor relations focused on legal updates and project viability

Investor communications heavily emphasize the company's financial runway and the progress of the legal challenges, which directly impact project viability. Northern Dynasty Minerals Ltd. reported a $8.6 million net loss for Q2 2025, alongside a 2-cent-per-share deficit for that quarter. The company's operational spending is currently funded by recent financing activities.

Financial Metric	Value as of Late 2025
Proforma Cash Position (Post-October 2025 Tranche)	US$45 million
Estimated Cash Runway (at current burn rate)	Into 2029
Approximate Annual Cash Burn Rate	US$13 million per year
Fully Diluted Market Capitalization	Over US$1 billion
Shares Outstanding (Q3 2025)	Approximately 552 million

The company received the fifth and final US$12 million tranche investment under its royalty agreement in October 2025, bringing the total received under the agreement to US$60 million.

Community outreach to local Alaskan Native groups and residents

Direct communication and engagement with local stakeholders are ongoing components of the operating expense structure, though specific budget allocations are not itemized separately from general operating costs.

• Current spending includes costs associated with dealing with Alaskan stakeholders.
• The company acknowledges that conservation groups and Indigenous communities remain fiercely opposed to the project.
• The annual cash burn of roughly US$13 million covers these stakeholder management activities.

Direct communication with industry associations providing legal support

Northern Dynasty Minerals Ltd. leverages direct communication with industry bodies to secure high-level advocacy and legal assistance in its regulatory efforts.

The legal challenge against the veto gained momentum from significant backing provided by influential mining associations and the U.S. Chamber of Commerce, who filed court documents against the veto.

The company reported that the NMA, AEMA, AMA, and the U.S. Chamber of Commerce filed court documents on December 1, 2025, against the veto.

Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) pushes its primary objective-getting the Pebble Project permitted-through various external touchpoints. This isn't about selling widgets; it's about influencing regulators, courts, and capital markets. The channels are highly specialized, reflecting the single-asset, high-stakes nature of the business.

Alaska Federal Court system for primary business progress

The Alaska Federal Court system is arguably the most critical channel for Northern Dynasty Minerals Ltd.'s primary business progress as of late 2025. This is where the company directly challenges the regulatory roadblocks to the Pebble Project. The core activity involves litigation against the Environmental Protection Agency (EPA) regarding its Clean Water Act veto and actions by the U.S. Army Corps of Engineers (USACE).

The company, through its subsidiary Pebble Limited Partnership (PLP), along with the State of Alaska and two Alaska Native villages, is actively using the court as a mechanism to overturn the veto. Specifically, on October 3, 2025, Northern Dynasty Minerals Ltd. and fellow plaintiffs filed a Summary Judgement Brief in the Alaska Federal Court.

The timeline for this legal channel has recently shifted. Due to a federal government shutdown, the summary judgment briefing schedule was pushed back by approximately 1.5 months. Here's the quick math on the revised schedule:

• Department of Justice (DOJ) response brief deadline: February 16, 2026.
• Plaintiffs' reply brief deadline: April 15, 2026.
• Base case scenario for Judge Gleason's ruling: Q3 2026.

What this estimate hides is the potential for settlement discussions to still derail or accelerate this timeline, though the company noted a lack of apparent progress in negotiations with the EPA as of late November 2025. The company also launched a separate Takings action in the US Court of Federal Claims. This entire legal effort is financially supported by the Royalty Financing, which has seen four tranches completed, totaling $48 million of the $60 million aggregate purchase price.

Direct communication with US federal and state government agencies

Direct engagement with federal and state agencies remains a constant, high-stakes channel, even while litigation proceeds. Northern Dynasty Minerals Ltd. President and CEO Ron Thiessen confirmed that they continue to work with relevant government agencies to resolve the veto issue, even while pursuing court action.

This communication channel is focused on demonstrating the project's importance to U.S. critical mineral self-sufficiency and advocating for a withdrawal of the EPA veto. The company noted receiving an update on government discussions on September 25, 2025. The company's messaging often aligns with political sentiment, referencing the Trump Administration's emphasis on domestic mineral production. The company's goal here is to secure permitting without undue delay, which includes addressing requests from agencies like the EPA, such as consenting to a 90-day abeyance in February 2025 for new agency leadership to decide how to proceed.

The key players in this channel are the EPA and the USACE, but the company also references the potential for recommendations that would empower the State of Alaska to direct and oversee the permitting process, particularly on State lands. This channel is about persuasion and negotiation, running parallel to the adversarial court channel.

Investor services team and corporate website for public disclosures

For the investment community, the channels are structured for compliance and information dissemination. The corporate website, www.northerndynastyminerals.com, serves as the primary hub for news releases, project details, and economic rationale, such as the September 2023 PEA (Preliminary Economic Assessment) results. Public filings are channeled through regulatory bodies: www.sec.gov for U.S. disclosures (including the Form 40-F Annual Report) and www.sedarplus.ca for Canadian filings.

The Investor Services team provides direct support via phone: (604) 684-6365 or the North American toll-free line at 1-800-667-2114. The company's financial structure and shareholder base are key metrics communicated through these channels. As of Q3 2025, Northern Dynasty Minerals Ltd. reported approximately 552 million shares outstanding. The company's market capitalization stood at C$1.61B as of early December 2025, with the latest analyst rating being a Buy with a C$2.50 price target.

The Royalty Financing is a critical disclosure point, as the final $12 million tranche is available to the royalty investor up to December 31, 2025, completing the $60 million total investment.

Here is a snapshot of the key data points related to this channel:

Disclosure Metric	Value as of Late 2025
Shares Outstanding (Q3 2025)	552 million
Market Capitalization (Dec 2025)	C$1.61B
Investor Services North America Phone	1-800-667-2114
Total Royalty Financing Secured	$60 million
Latest Analyst Price Target	C$2.50

Industry conferences and media for political advocacy

Industry conferences and media appearances are used to advocate for the Pebble Project's strategic importance, particularly concerning the growing demand for copper driven by digitalization and electrification. This channel targets institutional investors and policymakers who influence the political environment surrounding permitting.

Recent participation in 2025 included:

• H.C. Wainwright Annual Global Investment Conference (September 8 - September 10, 2025), featuring a presentation by Mike Westerlund, Executive VP, Investor Relations.
• John Tumazos Very Independent Research Metals Conference (June 11, 2025).

The advocacy messaging centers on the Pebble deposit being one of the world's largest undeveloped copper/gold resources, a potential domestic solution to foreign supply chain dependence, and a source of thousands of forgone jobs in Alaska. The company also cites the U.S. House of Representatives passing the Critical Mineral Consistency Act, which names copper as a critical mineral. The project is estimated to contain 57 billion pounds of copper in the Measured and Indicated categories.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're analyzing Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK), and the customer segments are entirely prospective, tied to the permitting and eventual development of the Pebble Project. The current financial reality, with 2025 Revenue Forecast of $0.00, means these segments are defined by potential future value and current strategic alignment.

Global Metal Traders and Smelters (Future Off-take Partners)

The primary future customers are entities that process and trade base and precious metals. Their interest is purely driven by the sheer scale and quality of the contained resources, which represent a globally significant supply source for critical minerals needed in electrification and technology.

The resource base that forms the basis of this future customer interest includes:

• Contained Gold (Measured and Indicated): 71 million ounces.
• Contained Copper (Measured and Indicated): 57 billion pounds.
• Contained Molybdenum (Measured and Indicated): 3.4 billion pounds.
• Contained Silver (Measured and Indicated): 345 million ounces.

The potential economics, based on a 2021 Preliminary Economic Assessment (PEA), showed a Net Present Value (NPV) of $2.3 billion at long-term metal prices. For the royalty holder, at assumed prices of US$4,000/oz gold and US$50/oz silver, the annual net revenue could be around US$109 million over a 20-year mine life.

High-Risk Tolerance, Long-Term Equity Investors and Speculators

This segment funds Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK)'s operations, legal defense, and administrative costs while awaiting binary regulatory outcomes. Their investment thesis is based on the potential upside if the Pebble Project secures all required federal and state permits, which is currently tied to a legal challenge expected to result in a court ruling around Q3 2026.

Key financial metrics defining this segment's risk profile as of late 2025 include:

Metric	Value (Late 2025)	Context
Shares Outstanding	Approximately 552.53 million	Share count has increased by 0.93% year-over-year.
Market Capitalization	Approximately $1.14 billion or $993.08M	Fully diluted market cap is over US$1 billion.
Net Loss (9 Months Ended Sept 30, 2025)	CAD 60.25 million	Q3 2025 net loss was $10.9 million.
Cash Position (Sept 30, 2025)	$44,847 thousand (US$)	Proforma cash after final royalty tranche: approximately US$45 million.
Estimated 2025 Net Loss Forecast	-$41,030,698	Current cash burn rate is roughly US$13 million per year.

This group is betting against the estimated development cost of $6.5+ billion being a barrier, provided the regulatory risk is cleared.

US Government and Defense Sectors (Domestic Critical Mineral Source)

This segment views the Pebble Project as a strategic domestic source of copper and other minerals essential for national security and the energy transition, especially given global supply chain concerns. The project's location in Southwest Alaska, 200 miles from Anchorage, positions it as a domestic asset.

The strategic value is underscored by the potential production figures, which could meet a significant portion of future demand:

• The project holds the world's largest measured gold resource at 69.84 million ounces.
• Global supply needs require opening 60+ large mines by 2050 to meet present needs, highlighting the importance of large, domestic deposits like Pebble.

Alaska Native Corporations and Local Communities (Beneficiaries)

These stakeholders are crucial for social license to operate, with potential benefits including employment and dividends, contingent on permitting success. The Pebble Partnership is the proponent of the project in Southwest Alaska, located 125 miles from Bristol Bay.

The forward-looking statements from Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) specifically mention:

• The social integration of the Pebble Project into the Bristol Bay region.
• Projected benefits for Alaska, which would directly impact local communities and corporations.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the cost structure for Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK), and honestly, it's a structure defined by pre-production reality: massive holding costs dominated by legal defense and corporate overhead necessary to keep the Pebble Project alive. This isn't about cost of goods sold; it's about the cost of waiting for regulatory decisions.

Legal and Regulatory Expenses

The single largest driver of ongoing cash burn is the legal and regulatory battle to overturn the U.S. Environmental Protection Agency (EPA) veto. While specific quarterly legal, accounting, and audit fees for Q3 2025 aren't fully itemized in the available snippets, the entire operating environment is geared toward this fight. For instance, the net loss for the nine months ended September 30, 2025, reached $60,250 thousand CAD, reflecting these sustained costs. Furthermore, the company's estimated annual cash burn rate is roughly US$13 million per year, a significant portion of which is dedicated to legal defense and stakeholder management in Alaska.

• The company is funding its challenge against the EPA's final determination and the USACE 2024 record of decision.
• Legal support from the National Mining Association, AEMA, AMA, and the U.S. Chamber of Commerce in December 2025 suggests the legal battle remains central to the cost base.

General and Administrative Costs and Corporate Overhead

General and administrative (G&A) costs are the fixed backbone of the corporate structure, necessary for compliance, investor relations, and management. While the specific G&A expense for the nine months ended September 30, 2025, is not explicitly stated, employment costs, which include executive salaries and services from HDSI, account for roughly 30% of the total operating expenses. The company reported a net loss of $10,900 thousand CAD for the third quarter ended September 30, 2025, which encapsulates these overheads.

Mineral Property Maintenance and Exploration/Evaluation Expenses

As an exploration and development company, Northern Dynasty Minerals Ltd. incurs expenses to maintain its core asset, the Pebble Project. These are classified as exploration and evaluation expenses. For the three months ended March 31, 2025, the reported exploration and evaluation expenses were $40,374 thousand CAD. This figure highlights the capital intensity even in the pre-development phase, though this number is for Q1 2025, not Q3 2025.

Interest Expense on Liabilities

Northern Dynasty Minerals Ltd. has historically managed to keep its traditional debt low, but the convertible notes introduce a specific interest cost. The US$15,000,000 aggregate principal amount convertible notes bear interest at a rate of 2.0% per annum, payable semi-annually on June 30 and December 31. As of September 30, 2025, the liability component related to these notes on the balance sheet was $2,568 thousand CAD, with an additional $60,419 thousand CAD recorded as a derivative on the convertible notes.

Working Capital Deficit

Despite recent non-dilutive financing, the company operates with a working capital deficit, meaning current liabilities exceed current assets. As of September 30, 2025, Northern Dynasty Minerals Ltd. had a working capital deficit of $20,995 thousand CAD. This is a crucial metric you must watch; it shows the immediate gap between short-term obligations and short-term resources. The company's cash position at that date was $44,847 thousand CAD, but this must cover the current liabilities before any other operational needs.

Here's a quick look at the liability side of the balance sheet as of September 30, 2025, expressed in thousands of Canadian Dollars:

Liability Classification	September 30, 2025 (CAD '000)	December 31, 2024 (CAD '000)
Convertible notes liability	$2,568	$2,750
Derivative on convertible notes	$60,419	$35,305
Trade and other payables (Current)	$2,605	$1,093
Total Current Liabilities	$66,491	$39,415

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Northern Dynasty Minerals Ltd. (NAK) - Canvas Business Model: Revenue Streams

As of late 2025, Northern Dynasty Minerals Ltd. operates as a pre-production entity, meaning its revenue streams are entirely non-operational and financing-based.

Zero revenue from mineral production (pre-revenue company)

Northern Dynasty Minerals Ltd. currently generates no revenue from the sale of mined minerals, as the Pebble Project is not yet in production. The consensus estimate for the 2025 fiscal year Revenue is $0.00. Consequently, the company consistently reports net losses, with the net loss for the trailing twelve months (TTM) ending September 30, 2025, reported as -$82.8 million (CAD).

Proceeds from royalty/streaming agreements

The primary source of recent, non-dilutive capital has been the royalty agreement. The aggregate total purchase price under this agreement is $60 million. The final tranche of this financing was received in late 2025.

The key milestones and current status of the royalty financing are detailed below:

Tranche Number	Payment Amount (USD)	Date Received (or Deadline)	Cumulative Total Received (USD)
Tranche 1 & 2	$24 million total	Prior to June 2025	$24 million
Tranche 3	$12 million	On or before June 2, 2025	$36 million
Tranche 4	$12 million	On or before September 25, 2025	$48 million
Tranche 5 (Final)	$12 million	October 20, 2025	$60 million

This final $12 million payment was received ahead of the December 31, 2025, deadline. The completion of the full $60 million investment means the maximum royalty rates are now in effect. The proforma cash position following this final tranche is approximately US$45 million.

Proceeds from equity financing (share issuances, warrants, options)

Northern Dynasty Minerals Ltd. also secures capital through equity-related activities, which is a secondary funding source compared to the royalty stream. This inflow helps maintain liquidity alongside the royalty proceeds.

Recent equity-related cash inflows include:

• Proceeds from the exercise of stock options and warrants, totaling 'several million dollars of inflow' during the summer of 2025.
• Conversion of convertible notes into common shares. Approximately 14% of the US$15 million in convertible notes converted at a price of US$0.3557 per share.

Potential future revenue from the sale of copper, gold, molybdenum, silver, and rhenium

The ultimate, long-term revenue for Northern Dynasty Minerals Ltd. is contingent upon the successful permitting and development of the Pebble Project. This future revenue is anticipated from the sale of the following metals:

• Copper
• Gold
• Molybdenum
• Silver
• Rhenium

Under the completed royalty agreement, the royalty holder has the right to purchase a portion of the future production of two of these metals, while Northern Dynasty Minerals Ltd. retains 100% of the others:

Metal	Royalty Holder's Payable Production Rights	Northern Dynasty Minerals Ltd. Retained Production Rights
Gold	10%	90%
Silver	30%	70%
Copper	0%	100%
Molybdenum	0%	100%
Rhenium	0%	100%