Nano-X Imaging Ltd. (NNOX): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تشاهد شركة Nano-X Imaging Ltd. (NNOX) لأنك تعلم أن مصدر الأشعة السينية الرقمي منخفض التكلفة سيغير قواعد اللعبة، ولكن الحقيقة هي أن الشركة لا تزال في سباق شديد الاحتراق مع الزمن. بينما تبدو الميزانية العمومية صلبة مع ما حولها 120 مليون دولار نقدًا اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، والنشر البطيء لـ Nanox.ARC وخسارة صافية في الربع الثالث تبلغ تقريبًا 28.0 مليون دولار يعني أنهم بالتأكيد بحاجة إلى تسريع الإيرادات الأساسية. إن فرصة التصوير العالمي بأسعار معقولة هائلة، ولكن التهديد الناجم عن التأخير التنظيمي والشركات العملاقة مثل سيمنز حقيقي. دعونا نحلل نقاط القوة والضعف لنرى ما إذا كان الطريق إلى التبني الشامل قد أصبح واضحًا.

Nano-X Imaging Ltd. (NNOX) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن رؤية واضحة للمزايا الأساسية لشركة Nano-X Imaging Ltd.، والخلاصة المباشرة هي أن قوتها الأساسية تكمن في التكنولوجيا الثورية ونموذج الأعمال المصمم لهدم حواجز رأس المال الضخمة التي كانت تحمي احتكار القلة التقليدي للتصوير الطبي لعقود من الزمن. إنهم يهاجمون مشكلة الوصول إلى الأسواق العالمية بحل فعال من حيث التكلفة.

تكنولوجيا الأشعة السينية الرقمية ذات الكاثود البارد الجديدة والمنخفضة التكلفة

تم بناء نظام Nanox.ARC حول مصدر أشعة سينية رقمي جديد خاص بالكاثود البارد. يعد هذا بمثابة تغيير في قواعد اللعبة لأنه يحل محل الخيوط المولدة للحرارة (الأنبوب الحراري) التي يبلغ عمرها قرنًا من الزمان والموجودة في أجهزة الأشعة السينية التقليدية. بدلاً من ذلك، يستخدم Nanox شريحة سيليكون للأنظمة الكهروميكانيكية الدقيقة (MEMS) مع ملايين البوابات النانوية لإصدار الإلكترونات رقميًا دون حرارة عالية. هذا الابتكار له العديد من الفوائد الرئيسية:

• يقلل من حجم ووزن نظام التصوير.
• يتطلب طاقة أقل للتشغيل.
• يحتمل أن يقلل من تكلفة إنتاج الوحدة بشكل كبير.

إليك الحساب السريع: يمكن لأنظمة الأشعة السينية التقليدية الثابتة أن تكلف المستشفيات ما بين 100 ألف دولار و300 ألف دولار. تم تسعير نظام Nanox's Model 100 أحادي المصدر في البداية بحوالي 100 دولار $10,000، وتقدر تكلفة إنتاج الوحدة المقدرة للشركة تقريبًا $14,500 لكل نظام، مع سعر البيع المستهدف $19,990. ومن المؤكد أن هذا الفارق في التكلفة يمثل ميزة تنافسية كبرى، خاصة في الأسواق الناشئة حيث ميزانيات الإنفاق الرأسمالي ضيقة.

يعمل نموذج أعمال الدفع لكل مسح ضوئي (TaaS) على تقليل النفقات الرأسمالية المقدمة للمستشفى

يعد نموذج "الدفع لكل مسح" الخاص بالشركة، وهو في الأساس عرض علم الأشعة عن بعد كخدمة (TaaS)، بمثابة استراتيجية قوية لدخول السوق. إنه يحول العبء المالي من الشراء المسبق الضخم إلى النفقات التشغيلية على أساس الاستخدام. يعد هذا النموذج هجومًا مباشرًا على نموذج CapEx التقليدي الذي تستخدمه شركات عملاقة مثل GE Healthcare وSiemens Healthineers.

بالنسبة للعيادة أو المستشفى، يعني هذا أنه يمكنهم نشر وحدة Nanox.ARC بأقل قدر من الاستثمار الأولي، والدفع فقط مقابل عمليات الفحص التشخيصي التي يتم إجراؤها. يؤدي هذا إلى زيادة كبيرة في السوق التي يمكن التوجه إليها، لا سيما بين ثلثي سكان العالم الذين يفتقرون حاليًا إلى إمكانية الوصول إلى التصوير الطبي. أظهرت عقود ما قبل البيع متوسط سعر حوالي $40 لكل فحص بالأشعة السينية، مما يؤدي إلى إنشاء تدفق إيرادات متكرر ويمكن التنبؤ به مع نمو القاعدة المثبتة.

وضع نقدي قوي لتمويل العمليات

في حين أن الهدف الأولي البالغ 120 مليون دولار كان طموحًا، إلا أن الشركة لا تزال تحتفظ بمستوى كبير من السيولة لتمويل أبحاثها المستمرة وتطويرها وتوسعها التجاري. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، أبلغت شركة Nanox عن إجمالي النقد والنقد المعادل والأوراق المالية القابلة للتسويق بحوالي 55.5 مليون دولار أمريكي. هذا هو الرقم الحقيقي، وعلى الرغم من أنه يعكس حرقًا نقديًا من العمليات بقيمة 30.4 مليون دولار حتى سبتمبر 2025، إلا أنه لا يزال يوفر مدرجًا ماليًا لجهود التسويق على المدى القريب، بما في ذلك هدف النشر على 100 وحدات Nanox.ARC عالميًا بحلول نهاية عام 2025.

توفر عمليات الاستحواذ الإستراتيجية إيرادات خدمة فورية

استخدمت Nanox عمليات الاستحواذ الإستراتيجية بحكمة لبناء قاعدة إيرادات فورية ومستقرة بينما تعمل تقنية Nanox.ARC الأساسية على توسيع نطاقها. يعد الاستحواذ على شركة USARAD Holdings Inc. في عام 2021، وهي شركة تقدم خدمات الأشعة عن بعد، مثالًا رئيسيًا على ذلك. يوفر قطاع الخدمات هذا حلاً شاملاً يتضمن أجهزة التصوير ومنصة Nanox.CLOUD والقراءة الاحترافية لعمليات الفحص.

يعد قسم الخدمات هذا حاليًا هو المحرك الأساسي للإيرادات، مما يساعد في تمويل تطوير الأجهزة. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، حقق قطاع خدمات الأشعة عن بعد إيرادات تبلغ حوالي 3.1 مليون دولار أمريكي، مما ساهم بالغالبية العظمى من إجمالي إيرادات الشركة للربع الثالث من عام 2025 البالغة 3.4 مليون دولار أمريكي. علاوة على ذلك، توسع هامش الربح الإجمالي لخدمات علم الأشعة عن بعد إلى 25% على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الربع الثالث من عام 2025. وتعد الاتفاقية الأخيرة المبرمة في نوفمبر 2025 للاستحواذ على شركة Vaso Healthcare IT (VHC IT) مقابل ما يصل إلى 800000 دولار أمريكي بمثابة خطوة استراتيجية أخرى تهدف إلى تسريع نشر أعمال حلول الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم في الولايات المتحدة.

Nano-X Imaging Ltd. (NNOX) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة Nano-X Imaging Ltd. (NNOX) وترى الكثير من الوعود في هذه التكنولوجيا، لكن الواقع المالي والتنفيذ التجاري لا يزال يمثل رياحًا معاكسة كبيرة. وتتمثل نقطة الضعف الأساسية في الفجوة بين إمكانات التكنولوجيا المبتكرة واختراقها الحالي البطيء للسوق، وهو ما يستنزف الأموال النقدية.

هذه مشكلة كلاسيكية في مرحلة النمو: تكنولوجيا رائعة، لكن تكثيفها بطيء ومكلف. يجب أن تأخذ أطروحة الاستثمار الخاصة بك في الاعتبار هذا المدرج المطول لتحقيق الربحية. إنه سباق ضد الساعة والرصيد النقدي.

لا يزال نشر Nanox.ARC بطيئًا

يسير الطرح التجاري لنظام Nanox.ARC بوتيرة متعمدة، وربما بطيئة للغاية. هدف الشركة هو نشر 100 نظام في جميع أنحاء العالم بحلول نهاية عام 2025، والتي تشمل الوحدات السريرية والتجريبية والتجارية. وهذا رقم صغير بالنسبة لشركة تهدف إلى إحداث ثورة في الوصول إلى التصوير العالمي.

لكي نكون منصفين، ركزت الشركة على تأمين شراكات التوزيع، مثل EXRAY في جمهورية التشيك وAlthea France SARL، لكن العدد الفعلي للوحدات المدرة للدخل لا يزال ضئيلاً. ويعني النشر البطيء أن التحول من نموذج البحث والتطوير كثيف رأس المال إلى نموذج خدمة متكرر كبير الحجم (الدفع لكل عملية مسح). مخاطر التنفيذ مرتفعة هنا.

حرق نقدي كبير

تواصل الشركة العمل بخسارة كبيرة حيث تقوم بتمويل البحث والتطوير وتوسيع نطاق التصنيع والتوسع التجاري. يعد حرق الأموال هذا هو الخطر الأكثر إلحاحًا على استثمارك.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Nano-X Imaging عن خسارة صافية وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا تبلغ حوالي 13.7 مليون دولار أمريكي. في حين أن صافي الخسارة زاد بشكل طفيف فقط عن الربع من العام السابق، فقد بلغ النقد والنقد المعادل والأوراق المالية القابلة للتسويق للشركة حوالي 55.5 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وإليك الحساب السريع: بمعدل الحرق الحالي، فإن المدرج النقدي محدود، وستحتاج الشركة بالتأكيد إلى جمع المزيد من رأس المال إذا امتد المسار إلى الربحية إلى عام 2027 كما هو متوقع.

الاعتماد على التخليص الكامل من إدارة الغذاء والدواء (FDA) للنطاق التجاري

حصل نظام Nanox.ARC X، وهو نظام التخليق المقطعي الرقمي متعدد المصادر، على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA 510(k) في أبريل/نيسان 2025. ولكن ما تخفيه هذه الموافقة هو قيد بالغ الأهمية: فهو للاستخدام العام، ولكن فقط كمساعد للتصوير الشعاعي التقليدي.

ويعني تصنيف "الاستخدام المساعد" هذا أنه لا يمكن استخدام Nanox.ARC X كأداة تشخيصية مستقلة في الولايات المتحدة للمؤشرات التي تم مسحها، مما يحد بشدة من فائدتها التجارية وحجم السوق. تسعى الشركة بنشاط إلى تحقيق تقدم تنظيمي لإزالة هذا القيد المساعد وتنتظر أيضًا قرارات أخرى بموجب المادة 510 (ك) لوحدات الذكاء الاصطناعي الخاصة بالصدر وكامل الجسم، والتي من المتوقع أن يتم إصدارها في النصف الأول من عام 2026. وإلى أن تحصل على تصريح كامل ومستقل، فإن إمكانات السوق الأمريكية محدودة.

• تعتبر موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) الحالية بمثابة أداة مساعدة، مما يحد من الاستخدام التشخيصي المستقل.
• يتطلب تصاريح 510(ك) جديدة لكامل الجسم ووحدات الذكاء الاصطناعي المتقدمة.
• تؤثر التأخيرات التنظيمية بشكل مباشر على القدرة على تحقيق إيرادات ذات معنى.

إيرادات محدودة من تقنية التصوير الأساسية

الغالبية العظمى من إيرادات Nano-X Imaging لا تأتي من تقنية التصوير الخاصة بها. وبدلاً من ذلك، فهي تأتي من أعمال الخدمات المكتسبة، وفي المقام الأول خدمات علم الأشعة عن بعد.

وفي الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي الإيرادات 3.4 مليون دولار. ومن هذا المبلغ، بلغت الإيرادات من خدمات علم الأشعة عن بعد حوالي 3.1 مليون دولار. وفي المقابل، بلغت الإيرادات الناتجة عن بيع ونشر أنظمة التصوير الأساسية وخدمات تصنيع المعدات الأصلية 175 ألف دولار فقط. وهذا يعني أن حوالي 91% من تدفق إيرادات الشركة يأتي من الخدمات، وليس من الأجهزة الثورية التي تأسست عليها. يشير مزيج الإيرادات هذا إلى أن التكنولوجيا الأساسية ليست محركًا تجاريًا مهمًا بعد، مما يجعل الشركة تبدو أشبه بمزود خدمة علم الأشعة عن بعد مع مشروع جانبي واعد ولكنه غير مثبت للأجهزة.

الشؤون المالية: تتبع إيرادات نظام Nanox.ARC (175000 دولار في الربع الثالث من عام 2025) كنسبة مئوية من إجمالي الإيرادات لقياس التقدم في تسويق التكنولوجيا الأساسية.

Nano-X Imaging Ltd. (NNOX) - تحليل SWOT: الفرص

الطلب العالمي على التصوير الطبي بأسعار معقولة، وخاصة في الأسواق الناشئة

إن أكبر فرصة منفردة لشركة Nano-X Imaging Ltd. هي الاستفادة من الطلب العالمي الهائل الذي يعاني من نقص الخدمات على التصوير الطبي الذي يمكن الوصول إليه. تعتبر أنظمة التصوير المقطعي المحوسب (CT) والتصوير بالرنين المغناطيسي (MRI) باهظة الثمن بشكل فاحش بالنسبة للعديد من الأسواق الناشئة وحتى العيادات الأصغر في الدول المتقدمة.

ويهدف نظام Nanox.ARC الخاص بالشركة، والذي يستخدم مصدرًا رقميًا للأشعة السينية، إلى توفير عملية تركيب مقطعي رقمية عالية الجودة (نوع من الأشعة السينية ثلاثية الأبعاد) بتكلفة أقل بكثير وبصمة أصغر من الأنظمة التقليدية. وهذا يعالج بشكل مباشر فجوة السوق. تم تقييم سوق التصوير الطبي العالمي بحوالي 46 مليار دولار في 2025، مع تقييم قطاع أجهزة الأشعة السينية وحده 13.5 مليار دولار في 2024 ومن المتوقع أن تنمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 5.4% حتى عام 2034.

هذا مدرج مالي ضخم. ترتبط قدرتك على اختراق هذا السوق مباشرةً بهدف الانتشار 100 وحدة نانوكس.ARC عالميًا بحلول نهاية عام 2025.

توسيع النظام البيئي لخدمات علم الأشعة عن بعد والذكاء الاصطناعي لتعزيز الإيرادات المتكررة

إن مستقبل Nano-X لا يقتصر على مبيعات الأجهزة فحسب؛ إنها الإيرادات المتكررة من خدمات Nanox.CLOUD وعلم الأشعة عن بعد والذكاء الاصطناعي (AI). هذا هو تدفق الإيرادات اللزج ذو الهامش المرتفع الذي يرغب المستثمرون بالتأكيد في رؤيته.

في الربع الثالث من عام 2025، تم إنشاء قطاع خدمات الأشعة عن بعد بالشركة 3.1 مليون دولار في الإيرادات، مع إجمالي ربح مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 0.8 مليون دولار، وهو ما يترجم إلى صحية هامش ربح إجمالي 25%. هذا الأداء أمر بالغ الأهمية. أدى الاستحواذ الأخير على Vaso Healthcare IT والشراكة التجارية مع 3DR Labs إلى تسريع هذه الفرصة على الفور.

تعتبر شراكة 3DR Labs ذات أهمية خاصة، لأنها توفر قناة توزيع لحلول Nanox.AI التي حصلت على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية لأكثر من 1800 مستشفى ومركز تصوير في جميع أنحاء الولايات المتحدة، تعد هذه قاعدة مثبتة ضخمة لإيرادات البرامج كخدمة (SaaS). تعمل الشركة بنشاط على بناء هذا النظام البيئي:

• خدمات الأشعة البعادية: 3.1 مليون دولار إيرادات الربع الثالث من عام 2025.
• حلول الذكاء الاصطناعي: استهداف تحقيق التعادل في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك على أساس ربع سنوي في عام 2026.
• شركة Vaso Healthcare IT: الاستحواذ لتعزيز نشر الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة.

إمكانات لتطبيقات جديدة تتجاوز الأشعة العامة، مثل التصوير الشعاعي للثدي أو التصوير المقطعي المحوسب

التكنولوجيا الأساسية لمنصة Nanox.ARC - مصدر الأشعة السينية الرقمية - متعددة الاستخدامات للغاية، مما يسمح للشركة بالتوسع إلى ما هو أبعد من الاستخدام الشعاعي العام الأولي. وهذا التوسع في طرائق جديدة هو ما يفتح الأسواق السريرية ذات القيمة الأعلى.

إن تصريح إدارة الغذاء والدواء الأمريكية 510 (ك) الذي تم الحصول عليه في أبريل 2025 لنظام Nanox.ARC X يغطي بالفعل نطاقًا أوسع، بما في ذلك الصور المقطعية لما يلي:

• تصوير الجهاز العضلي الهيكلي.
• المؤشرات الرئوية (الرئة).
• التصوير داخل البطن.
• تطبيقات الجيوب الأنفية.

وبالنظر إلى المستقبل، يركز خط التطوير على الاستفادة من الذكاء الاصطناعي لإجراء تشخيصات أكثر تعقيدًا، وسد الفجوة بشكل فعال بين الأشعة السينية التقليدية والتصوير المقطعي الكامل. تشتمل أدوات الذكاء الاصطناعي الجديدة قيد التطوير حاليًا على حل للكشف عن العقيدات الرئوية لجهاز ARC X، وأدوات مستقلة لتكلس الصمام الأبهري وتحليل تكوين الجسم. هذه هي المجالات التشخيصية عالية التأثير التي تدفع إلى الاعتماد السريري. من المتوقع أن يصل سوق التصوير المقطعي المحوسب (CT) العالمي وحده 5.0 مليار دولار في عام 2025، مما يوضح حجم السوق الذي بدأ Nano-X في تعطيله.

تأمين شراكات التوزيع الرئيسية لتسريع اعتماد Nanox.ARC

إن نموذج التوزيع الخفيف لرأس المال، الذي يعتمد على الشراكات الإستراتيجية بدلاً من بناء قوة مبيعات داخلية ضخمة، هو الخطوة الصحيحة لشركة تركز على الابتكار. هذه الشراكات هي المحرك لهدف النشر الذي انتهى 100 وحدة في جميع أنحاء العالم بحلول نهاية عام 2025.

وفي أواخر عام 2025، حصلت الشركة على العديد من اتفاقيات التوزيع والتعاون السريري الرئيسية التي عززت بصمتها العالمية، لا سيما في أوروبا. لا تؤدي هذه الشراكات إلى زيادة المبيعات فحسب، بل تساعد أيضًا في توليد أدلة سريرية مهمة. إليك الرياضيات السريعة حول الانتصارات الأخيرة:

هذه الاتفاقيات، إلى جانب موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية على Nanox.ARC X، هي الأساس للحد الأدنى من إيرادات الشركة المتوقعة وهو 35 مليون دولار في 2026.

Nano-X Imaging Ltd. (NNOX) - تحليل SWOT: التهديدات

التأخير أو الفشل في الحصول على الموافقة التنظيمية الكاملة للنظام متعدد المصادر.

في حين حققت شركة Nano-X Imaging Ltd. فوزًا كبيرًا من خلال ترخيص إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA 510(k) لنظام التخليق المقطعي الرقمي متعدد المصادر Nanox.ARC X في أبريل 2025، فإن التهديد التنظيمي لم ينته بعد. يغطي هذا الترخيص الاستخدام العام لمؤشرات محددة مثل الجهاز العضلي الهيكلي والرئة، ولكن الرؤية الكاملة للشركة - وخاصة التشخيص القائم على الذكاء الاصطناعي - تتطلب سلسلة من الموافقات اللاحقة.

ويتحول الخطر الآن إلى التأخير في الحصول على تصريح لوحدات البرامج الجديدة وتطبيقات تصوير الجسم بالكامل. على سبيل المثال، من غير المتوقع صدور قرار 510(ك) بشأن وحدات الذكاء الاصطناعي للصدر وكامل الجسم حتى النصف الأول من عام 2026. وأي انتكاسة هنا، مثل طلب غير متوقع لمزيد من البيانات السريرية، يؤخر بشكل مباشر الإطلاق التجاري للميزات الرئيسية المدرة للدخل. بالإضافة إلى ذلك، يُلاحظ أن التقدم التنظيمي خارج الولايات المتحدة أبطأ من رغبات الإدارة، مما يؤثر على هدف النشر العالمي لأكثر من 100 وحدة بحلول نهاية عام 2025.

المنافسة من عمالقة التصوير الراسخين ذوي رأس المال الجيد مثل Siemens و GE HealthCare.

تعد شركة Nano-X Imaging Ltd. قوة مدمرة، ولكنها عبارة عن قارب صغير في محيط يهيمن عليه لاعبون ضخمون وراسخون. تتمتع شركات مثل Siemens Healthineers وGE HealthCare بموارد هائلة وشبكات توزيع عالمية وعلاقات طويلة الأمد مع أنظمة المستشفيات الكبرى. لوضع الأمر في نصابه الصحيح، أعلنت شركة GE HealthCare عن إيرادات تبلغ حوالي 19.5 مليار دولار في عام 2023. وبلغت إيرادات Nano-X في الربع الثالث من عام 2025 3.4 مليون دولار فقط.

وهؤلاء القائمون على العمل لا يقفون ساكنين. إنهم مسلحون بعروض تشخيصية مجمعة بالكامل تجعل من السهل على المستشفيات الالتزام بمورد واحد، الأمر الذي يمكن أن يضعف عرض Nano-X الرائد في التكلفة. ويمكنهم أيضًا دمج بدائل التصوير المقطعي الرقمي التنافسية أو بدائل التصوير المقطعي المحوسب ذات الجرعات المنخفضة بسرعة في منصاتهم الحالية، والاستفادة من حجمها لتقويض الوافد الجديد أو ببساطة التفوق عليه في السوق. إنه سيناريو كلاسيكي بين ديفيد وجالوت، ولدى جالوت جيش من مندوبي المبيعات وميزانية ضخمة للبحث والتطوير.

• يقدم شاغلو الوظائف حلولاً تشخيصية مجمعة بالكامل.
• لقد أنشأوا علاقات قوية مع العملاء.
• حجمها يسمح بالاستجابة التنافسية السريعة ومرونة الأسعار.

مشكلات سلسلة التوريد أو تحديات توسيع نطاق التصنيع لأنابيب الأشعة السينية الجديدة.

يعتمد نظام Nanox.ARC بأكمله على تقنية مصدر الأشعة السينية الرقمية الخاصة. إن توسيع نطاق تصنيع أنابيب الأشعة السينية الجديدة هذه - وخاصة أنابيب الأشعة السينية الرقمية ذات الأساس الزجاجي - يمثل تهديدًا تشغيليًا بالغ الأهمية. تعتمد الشركة على شبكة من المصنعين والموردين الخارجيين، بما في ذلك اتفاقية توريد كميات كبيرة متعددة السنوات مع Fabrinet لـ Nanox.ARC X.

إن الاعتماد على أطراف ثالثة يؤدي إلى مخاطر تتعلق بمراقبة الجودة، وأمن الملكية الفكرية، والأهم من ذلك، اختناقات القدرات. في حين ذكرت الإدارة أنها "صنعت ما يكفي من بواعث وبدأت في توسيع نطاق إنتاج الأنابيب لدعم الإطلاق الأولي"، فإن القفزة من الإنتاج الأولي إلى النطاق التجاري الشامل هي المكان الذي تفشل فيه العديد من الشركات الناشئة في مجال الأجهزة. قد يؤدي أي انقطاع في سلسلة التوريد للمكونات الرئيسية إلى إعاقة قدرة الشركة بشدة على نشر الأنظمة المائة المستهدفة عالميًا بحلول نهاية عام 2025 وبالتالي تحقيق إيراداتها المتوقعة البالغة 35 مليون دولار لعام 2026.

مخاطر معنويات المستثمرين بسبب استمرار ارتفاع نفقات التشغيل وبطء نمو الإيرادات الأساسية.

يعتبر السوق حساسًا للغاية لمعدل الحرق النقدي للشركة، ولا تزال شركة Nano-X Imaging Ltd. شركة ذات نمو مرتفع وتتكبد خسائر كبيرة. ويخضع المدرج المالي للشركة للتدقيق المستمر. في الربع الثالث من عام 2025، بلغ صافي الخسارة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 13.7 مليون دولار، وهي زيادة طفيفة عن صافي الخسارة البالغة 13.6 مليون دولار في الفترة المماثلة من عام 2024.

لا تزال أعمال أنظمة التصوير الأساسية تتسبب في خسارة فادحة. في الربع الثالث من عام 2025، بلغت الإيرادات من أنظمة التصوير وخدمات تصنيع المعدات الأصلية 175000 دولار فقط، مع خسارة إجمالية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة 1.7 مليون دولار. جاءت غالبية إيرادات الشركة في الربع الثالث من عام 2025 البالغة 3.4 مليون دولار من خدمات الأشعة عن بعد ذات الهامش المنخفض (3.1 مليون دولار). يمثل هذا الانفصال بين الأجهزة ذات الإمكانات العالية وواقع الإيرادات الحالي خطرًا كبيرًا على ثقة المستثمرين.

وعلى الرغم من أن الوضع النقدي لم يكن سيئا على الفور، إلا أنه يتآكل بسرعة. بلغ النقد المستخدم في العمليات حتى سبتمبر 2025 30.4 مليون دولار أمريكي، مما يترك للشركة ما يقرب من 55.5 مليون دولار أمريكي نقدًا ومعادلات نقدية وأوراق مالية قابلة للتسويق اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. ومع ارتفاع نفقات البحث والتطوير البالغة 4.6 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025 وحده، وتوقع عدم الوصول إلى نقطة التعادل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك حتى عام 2027، تواجه الشركة خطرًا مستمرًا يتمثل في الحاجة إلى جمع رأس مال إضافي، مما قد يضعف المساهمين الحاليين. وقد عكس السهم بالفعل هذه المخاطرة، حيث انخفض بنحو 53٪ خلال العام الماضي المنتهي في نوفمبر 2025.

إليك الرياضيات السريعة حول حرق الأموال:

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال إنفاق رأسمالي أكبر من المتوقع على توسيع نطاق التصنيع، وهو ما من شأنه أن يعجل بحرق الأموال النقدية بشكل أكبر. الشؤون المالية: مراقبة التدفق النقدي وإعداد خطة طارئة لزيادة رأس المال بحلول الربع الأول من عام 2026.