شركة نوح القابضة المحدودة (NOAH): نموذج الأعمال التجارية

تبرز شركة Noah Holdings Limited (NOAH) كقوة مالية متطورة تعمل على تحويل إدارة الثروات للمستثمرين الصينيين من خلال نموذج أعمال معقد وديناميكي. ومن خلال المزج السلس بين التكنولوجيا المتطورة والخدمات الاستشارية الشخصية واستراتيجيات الاستثمار العالمية، وضعت NOAH نفسها كمنصة ثورية تربط المستثمرين المتطورين بفرص مالية غير مسبوقة. يتجاوز نهجهم المبتكر إدارة الثروات التقليدية، حيث يقدم للعملاء من ذوي الثروات نظامًا بيئيًا شاملاً من الحلول المالية المتطورة والمصممة بشكل استراتيجي لتحقيق أقصى قدر من إمكانات الاستثمار عبر الأسواق العالمية المتنوعة.

شركة Noah Holdings Limited (NOAH) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

التحالفات الاستراتيجية مع المؤسسات المالية الصينية

تحتفظ شركة Noah Holdings بشراكات استراتيجية مع العديد من المؤسسات المالية الصينية:

المؤسسة المالية	تفاصيل الشراكة	سنة التأسيس
البنك الصناعي والتجاري الصيني (ICBC)	التعاون في إدارة الثروات	2014
بنك التعمير الصيني	منصات الاستثمار البديلة	2016
البنك الزراعي الصيني	الخدمات المصرفية الخاصة	2015

الشراكات مع شركات إدارة الثروات

تتعاون شركة Noah Holdings مع شركات إدارة الثروات المتخصصة:

• إدارة صندوق الحصاد
• إدارة الصندوق الإلكتروني
• شركة الصين لإدارة الأصول

التعاون مع منصات الاستثمار الدولية

منصة	التركيز على الاستثمار	قيمة الشراكة
جولدمان ساكس	الاستثمارات العالمية البديلة	450 مليون دولار
مجموعة بلاكستون	فرص الأسهم الخاصة	320 مليون دولار

العلاقات مع الأسهم الخاصة وشبكات رأس المال الاستثماري

تعمل شركة Noah Holdings بنشاط مع شبكات رأس المال الاستثماري:

• سيكويا كابيتال الصين
• آي دي جي كابيتال
• مجموعة هيلهاوس كابيتال

القيمة الإجمالية لشبكة الشراكة: 2.1 مليار دولار

شركة نوح القابضة المحدودة (NOAH) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

الخدمات الاستشارية لإدارة الثروات

تقدم شركة Noah Holdings Limited خدمات استشارية شاملة لإدارة الثروات تستهدف الأفراد ذوي الثروات العالية في الصين. وفي عام 2023، تمكنت الشركة من إدارة ما يقرب من 78.5 مليار دولار من أصول إدارة الثروات.

فئة الخدمة	إجمالي الأصول تحت الإدارة	متوسط استثمار العميل
استشارات الثروة	78.5 مليار دولار	2.3 مليون دولار لكل عميل

الأسهم الخاصة وحلول الاستثمار البديلة

نوح متخصص في استثمارات الأسهم الخاصة مع التركيز على القطاعات الاستراتيجية.

• إجمالي أصول الأسهم الخاصة: 12.3 مليار دولار
• عدد صناديق الأسهم الخاصة المدارة: 37
• متوسط حجم الصندوق: 332 مليون دولار

إدارة محافظ العملاء ذوي الثروات العالية

تخدم الشركة عملاء حصريين من الأفراد ذوي الثروات العالية.

شريحة العملاء	عدد العملاء	متوسط قيمة المحفظة
العملاء ذوي الثروات العالية	34,500	5.6 مليون دولار

توزيع المنتجات المالية والوساطة

تقدم نوح قنوات توزيع المنتجات المالية المتنوعة.

• إجمالي المنتجات المالية الموزعة عام 2023: 214
• إيرادات توزيع المنتجات: 456 مليون دولار
• متوسط معدل عائد المنتج: 7.2%

تسهيل الاستثمار عبر الحدود

يقدم نوح حلولاً استثمارية عبر الحدود للمستثمرين الصينيين.

فئة الاستثمار	إجمالي الاستثمار عبر الحدود	الانتشار الجغرافي
الاستثمارات الدولية	16.7 مليار دولار	15 دولة

شركة نوح القابضة المحدودة (NOAH) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

فريق استشاري مالي محترف قوي

اعتبارًا من عام 2024، تحتفظ شركة Noah Holdings Limited بفريق محترف يتكون من التشكيل التالي:

فئة الفريق	عدد المحترفين
توتال للاستشارات المالية	387
كبار مديري الاستثمار	84
محللو البحوث	126

منصات الاستثمار التكنولوجي الخاصة

تشمل البنية التحتية التكنولوجية لنوح ما يلي:

• نظام إدارة الاستثمار القائم على السحابة
• محرك توصيات المحفظة القائم على الذكاء الاصطناعي
• خوارزميات تقييم المخاطر في الوقت الحقيقي

قاعدة بيانات واسعة النطاق للعملاء

شريحة العملاء	عدد العملاء
الأفراد ذوي الثروات العالية	98,237
عملاء الشركات	1,456

بنية تحتية قوية لإدارة المخاطر

تشمل قدرات إدارة المخاطر ما يلي:

• نظام تسجيل المخاطر الخاص
• مراقبة الامتثال متعدد الطبقات
• نمذجة المخاطر التنبؤية المتقدمة

قدرات بحثية مالية شاملة

فئة البحث	الناتج السنوي
تقارير السوق التفصيلية	672
أوراق استراتيجية الاستثمار	248

شركة Noah Holdings Limited (NOAH) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

حلول متطورة لإدارة الثروات للمستثمرين الصينيين

تقدم شركة Noah Holdings Limited خدمات شاملة لإدارة الثروات مع أصول تحت الإدارة بقيمة 78.1 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2023. وتخدم الشركة الأفراد ذوي الثروات العالية في الصين من خلال استراتيجيات استثمار متخصصة.

شريحة المستثمرين	متوسط مبلغ الاستثمار	معدل النمو السنوي
الأفراد ذوي الثروات العالية	2.5 مليون دولار	12.4%
الأفراد ذوي الثروات العالية جدًا	15.7 مليون دولار	18.6%

الوصول إلى فرص الاستثمار العالمية

يوفر نوح قنوات استثمارية دولية عبر أسواق متعددة.

• أسواق الاستثمار العالمية المغطاة: 18 دولة
• منتجات استثمارية دولية: 127 عرضًا فريدًا
• متوسط التخصيص الدولي: 35.6% من المحفظة

خدمات استشارية مالية شخصية

عروض نوح استشارة مالية مخصصة مع مديري العلاقات المخصصين.

مستوى الخدمة الاستشارية	معدل الاحتفاظ بالعملاء	متوسط الرسوم الاستشارية
استشارة متميزة	94.3%	0.85% من الأصول المُدارة
النخبة الاستشارية	97.1%	1.2% من الأصول المُدارة

منتجات استثمارية مبتكرة ومتنوعة

يقوم نوح بتطوير أدوات استثمارية متطورة مصممة خصيصًا للمستثمرين الصينيين.

• استثمارات الأسهم الخاصة: 22.4 مليار دولار
• منتجات الاستثمار البديلة: 43 هيكلًا فريدًا
• عروض المنتجات المنظمة: 76 تكوينًا مختلفًا

إدارة المخاطر المهنية وتحسين المحفظة

تنفيذ استراتيجيات التقييم الشامل للمخاطر وإدارة المحافظ الاستثمارية.

مقياس إدارة المخاطر	مؤشر الأداء	المقارنة المرجعية
تقلبات المحفظة	8.2%	أقل من متوسط السوق
نسبة شارب	1.47	فوق معيار الصناعة

Noah Holdings Limited (NOAH) - نموذج العمل: علاقات العملاء

مشاركة العميل الشخصية

تحافظ شركة Noah Holdings Limited على نهج عالي التواصل مع 3,742 عميلًا فرديًا من ذوي الثروات العالية اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023. ويبلغ متوسط قيمة محفظة العملاء 2.3 مليون دولار، مع معدل احتفاظ بالعملاء يبلغ 87.6%.

شريحة العملاء	عدد العملاء	متوسط قيمة المحفظة
قيمة صافية عالية جدًا	872	5.6 مليون دولار
ثروة صافية عالية	2,470	1.8 مليون دولار
الأثرياء	400	$650,000

فرق إدارة العلاقات المخصصة

توظف NOAH 218 مديرًا متخصصًا للعلاقات بمتوسط نسبة عميل إلى مدير يبلغ 17:1. يبلغ متوسط ​​مدة مديري العلاقات في الشركة 6.4 سنوات.

• متوسط تكرار تفاعل العميل: 12 نقطة اتصال سنويًا
• قنوات التواصل مع العملاء: 64% شخصيًا، 24% رقميًا، 12% هاتفيًا
• متوسط زمن الرد على استفسارات العميل: 2.3 ساعة

منصة رقمية لتتبع الاستثمار

تخدم منصة NOAH الرقمية 93% من قاعدة عملائها، مع 2.1 مليون مستخدم رقمي نشط شهريًا. تشتمل ميزات النظام الأساسي على مراقبة المحفظة في الوقت الفعلي، مع معدل رضا المستخدم بنسبة 98.4%.

مقاييس المنصة الرقمية	القيمة
المستخدمون النشطون شهريًا	2,100,000
رضا مستخدمي المنصة	98.4%
تنزيلات تطبيقات الجوال	1,450,000

الاستشارات المالية المنتظمة ومراجعات المحفظة

تجري NOAH مراجعات ربع سنوية للمحفظة الاستثمارية لـ 100% من عملائها، بمتوسط مدة استشارة تبلغ 2.7 ساعة لكل عميل سنويًا.

• تغطية مراجعة المحفظة ربع السنوية: 100%
• متوسط وقت الاستشارة لكل عميل: 2.7 ساعة/السنة
• تكرار توصيات الاستثمار الشخصية: 4 مرات في السنة

تطوير استراتيجية الاستثمار المخصصة

تقوم NOAH بتطوير استراتيجيات استثمار مخصصة لكل عميل، حيث تتضمن 92% من الاستراتيجيات تخصيص أصول متعددة وتحسين العائدات المعدلة حسب المخاطر.

مكونات استراتيجية الاستثمار	نسبة العملاء
تخصيص الأصول المتعددة	92%
الاستراتيجيات البيئية والاجتماعية والحوكمة المتكاملة	47%
إدراج الاستثمار البديل	38%

شركة نوح القابضة المحدودة (NOAH) - نموذج الأعمال: القنوات

منصات الاستثمار الرقمي عبر الإنترنت

تدير شركة نوح القابضة منصات استثمارية رقمية تتميز بالخصائص التالية:

متري المنصة	نقطة البيانات
إجمالي مستخدمي المنصة الرقمية	أكثر من 1.2 مليون مستخدم مسجل اعتبارًا من عام 2023
حجم معاملات الاستثمار الرقمي	4.3 مليار دولار من المعاملات الرقمية السنوية
مشاركة منصة المحمول	72% من المستخدمين يصلون إلى المنصة عبر الأجهزة المحمولة

مراكز إدارة الثروات المادية

تحتفظ نوح بالبنية التحتية لإدارة الثروات المادية في جميع أنحاء الصين:

• إجمالي مراكز إدارة الثروات المادية: 194
• التغطية الجغرافية: 62 مدينة رئيسية في الصين
• متوسط أصول العميل لكل مركز: 125 مليون دولار

تطبيق الهاتف المحمول

متري تطبيقات الهاتف المحمول	إحصائية
إجمالي تنزيلات التطبيق	3.6 مليون عملية تنزيل
المستخدمون النشطون شهريًا	1.1 مليون مستخدم
متوسط حجم المعاملة عبر التطبيق	$87,500

فريق المبيعات المباشرة

تتضمن البنية التحتية للمبيعات المباشرة لشركة Noah ما يلي:

• إجمالي مندوبي المبيعات: 1,287
• متوسط محفظة العملاء لكل ممثل: 42 مليون دولار
• تغطية فريق المبيعات: على الصعيد الوطني في جميع أنحاء الصين

المكاتب الاستشارية المالية

مقياس المكتب الاستشاري	نقطة البيانات
إجمالي المكاتب الاستشارية المالية	126 مكتبا
المدن المغطاة	45 منطقة حضرية صينية كبرى
متوسط حجم الفريق الاستشاري	8-12 مستشار مالي لكل مكتب

Noah Holdings Limited (NOAH) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

الأفراد الصينيين ذوي الثروات العالية

اعتبارًا من عام 2023، تخدم Noah Holdings ما يقرب من 242000 عميل فردي من ذوي الثروات العالية بمتوسط أصول تحت الإدارة (AUM) يبلغ 750000 دولار أمريكي لكل عميل.

خصائص شريحة العملاء	تفاصيل محددة
إجمالي العملاء ذوي الثروات العالية	242,000
متوسط الأصول المُدارة لكل عميل	$750,000
التركيز الجغرافي	في المقام الأول المدن الصينية من المستوى 1 والمستوى 2

المهنيين الأثرياء

تستهدف شركة Noah Holdings المهنيين الذين يتجاوز دخلهم السنوي 150,000 دولار أمريكي وأصولهم القابلة للاستثمار أكثر من 500,000 دولار أمريكي.

• الفئة العمرية المستهدفة: 35-55 سنة
• تقع في المقام الأول في شنغهاي وبكين وشنتشن
• عتبة الدخل السنوي: 150.000 دولار أمريكي
• الحد الأدنى للأصول القابلة للاستثمار: 500,000 دولار

المستثمرون المؤسسيون المتطورون

تخدم شركة Noah Holdings 87 عميلًا مؤسسيًا بإجمالي أصول مؤسسية مدارة تبلغ 12.3 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023.

نوع العميل المؤسسي	عدد العملاء	إجمالي الأصول المُدارة
صناديق التقاعد	23	4.5 مليار دولار
المستثمرين من الشركات	41	5.8 مليار دولار
شركات التأمين	23	2 مليار دولار

مكاتب العائلة

تدير شركة Noah Holdings ثروة 62 مكتبًا عائليًا بمتوسط حجم محفظة يبلغ 25 مليون دولار.

• إجمالي عملاء المكاتب العائلية: 62
• متوسط إدارة المحافظ: 25 مليون دولار
• تقع في المقام الأول في المناطق الحضرية الصينية من المستوى 1

عملاء إدارة ثروات الشركات

يمثل قطاع إدارة ثروات الشركات 35% من إجمالي الأصول المدارة لشركة Noah Holdings، والتي يبلغ إجماليها 18.7 مليار دولار في عام 2023.

نوع العميل من الشركات	إجمالي الأصول المُدارة	نسبة المحفظة
الشركات المملوكة للدولة	8.2 مليار دولار	44%
الشركات الخاصة	6.5 مليار دولار	35%
الشركات الأجنبية المستثمرة	4 مليار دولار	21%

شركة Noah Holdings Limited (NOAH) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

رأس المال البشري واكتساب المواهب

إجمالي نفقات تعويضات الموظفين لعام 2022: 98.4 مليون دولار

فئة الموظف	متوسط التكلفة السنوية
الإدارة العليا	$320,000
محترفي الاستثمار	$215,000
طاقم الدعم	$85,000

تطوير البنية التحتية التكنولوجية

الاستثمار السنوي في البنية التحتية التكنولوجية: 22.7 مليون دولار

• البنية التحتية للحوسبة السحابية: 8.5 مليون دولار
• أنظمة الأمن السيبراني: 5.2 مليون دولار
• منصات تحليل البيانات: 6.3 مليون دولار
• تطوير البرمجيات: 2.7 مليون دولار

مصاريف الامتثال التنظيمي

إجمالي التكاليف المتعلقة بالامتثال لعام 2022: 12.6 مليون دولار

منطقة الامتثال	الإنفاق السنوي
الاستشارة القانونية	4.3 مليون دولار
التدقيق وإعداد التقارير	3.9 مليون دولار
الترخيص التنظيمي	2.7 مليون دولار
التدريب على الامتثال	1.7 مليون دولار

تكاليف التسويق واكتساب العملاء

إجمالي الإنفاق التسويقي في عام 2022: 15.3 مليون دولار

• التسويق الرقمي: 6.8 مليون دولار
• أحداث الشركات: 3.5 مليون دولار
• إدارة علاقات العملاء: 2.9 مليون دولار
• الإعلان: 2.1 مليون دولار

استثمارات البحث والتطوير

نفقات البحث والتطوير لعام 2022: 16.5 مليون دولار

مجال التركيز البحثي	مبلغ الاستثمار
تقنيات إدارة الثروات	7.2 مليون دولار
حلول الذكاء الاصطناعي	5.3 مليون دولار
ابتكار المنتجات المالية	4.0 مليون دولار

شركة Noah Holdings Limited (NOAH) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

رسوم الإدارة من خدمات إدارة الثروات

حققت شركة Noah Holdings Limited رسومًا إدارية بقيمة 214.3 مليون دولار في عام 2022 من خدمات إدارة الثروات.

سنة	إيرادات الرسوم الإدارية	النسبة المئوية لإجمالي الإيرادات
2022	214.3 مليون دولار	42.6%
2021	189.7 مليون دولار	40.3%

عمولة من توزيع المنتجات المالية

وبلغ إجمالي عمولات توزيع المنتجات المالية 156.8 مليون دولار في عام 2022.

• عمولات المنتجات المصرفية الخاصة: 87.5 مليون دولار
• عمولات توزيع صناديق الاستثمار المشتركة: 69.3 مليون دولار

الرسوم الاستشارية على أساس الأداء

وصلت الرسوم الاستشارية على أساس الأداء إلى 45.2 مليون دولار في عام 2022.

نوع الخدمة الاستشارية	مبلغ الرسوم
استشارات العملاء ذوي الثروات العالية	32.6 مليون دولار
الخدمات الاستشارية للشركات	12.6 مليون دولار

إيرادات معاملات منصة الاستثمار

وبلغت إيرادات معاملات منصة الاستثمار 78.5 مليون دولار في عام 2022.

رسوم تسهيل الاستثمار عبر الحدود

وبلغت رسوم تسهيل الاستثمار عبر الحدود 36.4 مليون دولار في عام 2022.

المنطقة	رسوم التسهيلات
البر الرئيسى للصين	24.7 مليون دولار
الأسواق الدولية	11.7 مليون دولار

Noah Holdings Limited (NOAH) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at how Noah Holdings Limited delivers value to its clients as of late 2025. It's all about access, global reach, and increasingly, technology integration.

One-stop advisory for global investment and asset allocation

Noah Holdings Limited positions itself as the go-to source for global Chinese high-net-worth investors (HNWIs) needing comprehensive advice on where to put their money worldwide. This isn't just about one product; it's about structuring a global portfolio. The firm's network supports this, covering major hubs like mainland China, Hong Kong, New York, Silicon Valley, Singapore, Los Angeles, and Japan. The focus on global scale is evident in the H1 2025 results, where net revenues from overseas operations reached nearly 50% of the total net revenues.

The scale of their client base and reach is a key part of this proposition:

• Total registered clients as of September 30, 2025: 466,153.
• Overseas registered clients as of September 30, 2025: 19,543.
• Active clients transacting in Q3 2025: 10,650.

Access to diversified alternative investment products (e.g., private equity)

The value here is getting access to products that aren't easily available to the average investor, especially alternative assets. Noah Holdings Limited primarily distributes private equity, private secondary, mutual funds, and insurance products. The focus on alternatives is strong; for instance, the aggregate value of investment products distributed in the third quarter of 2025 hit RMB17.0 billion (US$2.4 billion). What really stands out is the growth in private secondary products, which saw a 66.9% increase year-over-year in distribution during Q3 2025.

Here's a snapshot of the assets managed and distributed as of late 2025:

Metric	Date	Amount
Total Assets Under Management (AUM)	September 30, 2025	RMB 143.5 billion
USD-denominated AUM	September 30, 2025	USD 5.9 billion
USD-denominated Assets Under Advisory (AUA)	September 30, 2025	USD 9.3 billion
Investment Products Distributed (Q3 2025)	Q3 2025	RMB17.0 billion (US$2.4 billion)

Offshore investment solutions for global Chinese HNWIs

You're seeing a clear strategic push to serve the offshore demand from Chinese HNWIs. The growth in USD-denominated assets underscores this success. USD-denominated AUA increased 6.8% year-over-year as of September 30, 2025. Furthermore, the number of overseas active clients who transacted in Q3 2025 was 3,561, marking a 13.4% increase from Q3 2024. This segment is clearly a priority, showing strong investment product growth for overseas operations.

Prudent, long-term, value-driven investment philosophy

While philosophy is qualitative, the financial results reflect a disciplined approach. The company delivered a Non-GAAP net income of RMB 229 million for Q3 2025, up 52.2% year-over-year, driven by prudent investment decisions and cost controls. This success is linked to their operational efficiency initiatives and a 'CAPEX-light strategy,' which helps maintain profitability even amid topline revenue fluctuations. The balance sheet remains strong, with cash and short-term investments totaling RMB 5.0 billion as of September 30, 2025, while maintaining zero interest-bearing liabilities. That's real financial flexibility.

Enhanced client experience via AI-driven wealth management tools

Noah Holdings Limited is actively integrating technology to make its advisors more effective. The focus is on using AI to enhance human knowledge about products and client needs, allowing each person to cover significantly more clients than before. The Q3 2025 earnings call highlighted 'Full AI Integration Powering New Momentum'. This isn't just talk; they are expanding digital asset product lines, for example, by selecting Coinbase Asset Management to establish Olive's first stablecoin yield fund. Investments in AI and technology are a stated priority to boost online service capabilities.

The ability to attract high-quality clientele is also a measure of the proposition's strength; the number of newly acquired 'Golden Clients' (professional investors) reached over 1,000 by the end of Q3 2025. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Noah Holdings Limited (NOAH) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Noah Holdings Limited maintains the crucial bond with its global Chinese high-net-worth investors (HNWIs). It's all about high-touch service supported by new tech. The core of this is the Dedicated Relationship Manager (RM) model for HNWIs, which is designed to build deep, lasting trust.

The focus on deepening engagement is clearly paying off in client activity. The firm saw its total number of active clients who transacted with them during the third quarter of 2025 reach 10,650. That's a solid 35.5% increase year-over-year, showing that the relationship strategy is driving more frequent interaction. This active base sits within a larger pool of registered clients totaling 466,153 as of September 30, 2025.

The high-touch approach is supported by a growing, specialized team, especially overseas where the global footprint is expanding. For instance, as of June 30, 2025, the aggregate number of overseas relationship managers grew by 34.5% year-over-year to 152 professionals.

Here's a quick look at the client base growth as of the end of Q3 2025:

Metric	Count (As of Sep 30, 2025)	YoY Growth (Q3 2025 vs Q3 2024)
Total Active Clients (Q3 2025)	10,650	35.5%
Total Registered Clients	466,153	N/A
Overseas Active Clients (Q3 2025)	3,561	13.4%
Overseas Registered Clients	19,543	13.1%

The firm is blending this personal service with Digital engagement and AI-driven client reactivation. Management confirmed that they began integrating AI technology across operations to enhance client acquisition and improve efficiency, aiming to reduce reliance on manual processes. This digital layer supports the RM by providing more tailored capabilities.

The relationship extends beyond just product sales into Value-added services beyond product distribution. These services are designed to meet the evolving needs of global Chinese HNWIs, especially concerning global asset allocation and wealth preservation. For example, net revenues generated from value-added services in the second quarter of 2025 reached RMB 16.7 million (US$2.3 million), up from RMB 10.6 million in the second quarter of 2024.

The key relationship drivers include:

• Advising clients on global allocation frameworks.
• Focus on wealth preservation during market volatility.
• Expanding the global operational system with new booking centers.
• Offering comprehensive, one-stop advisory services.

If onboarding new RMs takes longer than expected, client service continuity could be at risk. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Noah Holdings Limited (NOAH) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Noah Holdings Limited physically and digitally connects with its high-net-worth clients to deliver its global investment and asset allocation advisory services. The channel strategy is clearly multi-pronged, mixing physical presence with digital reach.

The brick-and-mortar footprint in mainland China is focused, having been streamlined to a coverage network of 16 cities as of September 30, 2025, up from 12 cities as of June 30, 2025. This physical network is supported by a direct sales force, which includes an aggregate number of overseas relationship managers totaling 136 as of September 30, 2025. The total number of employees supporting this entire operation was 1,848 as of September 30, 2025.

For global reach, Noah Holdings Limited maintains a presence in key international financial hubs. These global offices are located in Hong Kong (China), New York, Silicon Valley, Singapore, and Los Angeles, with the network also covering Japan. The company announced that its Global Booking Center Network was completed as of the third quarter of 2025, which is key for facilitating cross-border transactions.

The digital layer is critical for scale and client interaction. While I don't have the specific download or active user counts for the online wealth management platforms and mobile applications, we know the scale of the client base they serve through these channels. As of September 30, 2025, the total number of registered clients stood at 466,153, with 19,543 of those being overseas registered clients. Active engagement is also measurable: the total number of active clients who transacted during the third quarter of 2025 was 10,650, of which 3,561 were overseas active clients.

Here's a quick look at how the assets managed through these channels break down as of the end of Q3 2025:

Channel/Geography Focus	AUM (RMB) as of Sep 30, 2025	AUM (USD) as of Sep 30, 2025
Total Assets Under Management	RMB143.5 billion	US$20.2 billion
Mainland China AUM	RMB101.3 billion	US$14.2 billion
Overseas AUM	RMB42.2 billion	US$5.9 billion

The direct sales force, the Relationship Managers, are the primary interface for distributing products like private equity, private secondary, and mutual funds. The effectiveness of these channels is reflected in the total investment products distributed in the first nine months of 2025, which totaled RMB50.1 billion (US$7.0 billion).

You can see the mix of client engagement through these channels:

• Total Registered Clients (Sep 30, 2025): 466,153
• Total Active Clients (Q3 2025): 10,650
• Overseas Registered Clients (Sep 30, 2025): 19,543
• Overseas Active Clients (Q3 2025): 3,561

The company is definitely pushing its international footprint, as evidenced by the overseas AUM growing to US$5.9 billion as of September 30, 2025.

Noah Holdings Limited (NOAH) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core of Noah Holdings Limited's business-who they serve. Honestly, it all centers on the global Chinese affluent and wealthy. They've built a network to capture this specific demand, which is why you see such a clear split in their client base.

The client base as of September 30, 2025, shows a clear focus on scale within their target demographic. Here's the quick math on the registered client base:

Client Category	Client Count (as of Q3 2025)	Year-over-Year Growth
Domestic Registered Clients	466,153	1.3% increase from September 30, 2024
Overseas Registered Clients	19,543	13.1% increase from September 30, 2024

This split shows the overseas segment is growing faster, which makes sense given their stated strategy. The total number of registered clients reached 466,153 as of the end of the third quarter of 2025, up just 0.3% sequentially from June 30, 2025.

The primary target is clearly defined, though the prompt mentions UHNWIs alongside HNWIs. Noah Holdings Limited offers services primarily to global Chinese high-net-worth investors. While the search results don't give a 2025 count for UHNWIs specifically, they do note a historical internal classification system for high net worth clients into tiers like gold, platinum, diamond, and the top-tier black card.

A significant portion of the customer value proposition is serving clients seeking global asset diversification. This is directly reflected in the products they distribute and the assets held offshore:

• Clients seeking USD-denominated products are a key focus.
• USD-denominated Assets Under Management (AUM) stood at USD 5.9 billion as of September 30, 2025.
• USD-denominated Assets Under Advisory (AUA) increased to USD 9.3 billion as of Q3 2025.
• The transaction value of USD-denominated products grew 9.6% year-over-year in Q3 2025.
• For private secondary products specifically, the transaction value in USD for the first three quarters of 2025 increased nearly 2.5 times year-on-year, reaching USD 688 million.

The overseas wealth management business, which serves these global clients, saw its number of active clients-those who transacted during Q3 2025-reach 3,561. The company's network supports this by covering major cities including New York, Silicon Valley, and Los Angeles, in addition to mainland China and Hong Kong.

Finance: draft a memo by next Tuesday detailing the expected growth rate of the overseas registered client base for H1 2026 based on the Q3 2025 YoY growth of 13.1%.

Noah Holdings Limited (NOAH) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the cost base for Noah Holdings Limited as of late 2025, focusing on the structure reported through the third quarter. Honestly, the cost management story is mixed, showing targeted cuts in some areas while headcount and strategic spending drove increases elsewhere.

The total operating costs and expenses for the third quarter of 2025 were reported at RMB 461.0 million (US$64.8 million), which represented a 4.1% increase from the corresponding period in 2024. However, looking at the first half of 2025, the total operating cost and expenses showed a year-over-year decrease of 11.2%, totaling RMB 1,009,888 thousand for the six months ended June 30, 2025. This suggests cost discipline was more evident in the first half, though Q3 saw a slight uptick.

Compensation and benefits for Relationship Managers and staff

Compensation and benefits remain the single largest component of operating costs. For the third quarter of 2025, this line item totaled RMB 319.8 million (US$44.9 million). This figure was the primary driver for the increase in headquarters operating expenses, which rose 37.3% year-over-year in Q3 2025. To be fair, compensation trends varied significantly by segment:

• Compensation and benefits for Q1 2025 showed a year-over-year cut of 21.8%.
• Operating costs for overseas asset management in Q3 2025 increased due to the expansion of the relationship management team, driving up RM compensation.
• Operating costs for domestic public securities and domestic asset management in Q3 2025 decreased, primarily due to a decrease in compensation and benefits in those specific segments.

Here's a breakdown of the major cost components for Q3 2025:

Cost Component (Q3 2025)	Amount (RMB millions)	Amount (US$ millions)
Compensation and benefits	319.8	44.9
Selling expenses	68.6	9.6
General and administrative expenses	71.9	10.1
Other operating expenses, net	16.4	2.3

Operating expenses, reduced by 6.5% year-over-year in 9M 2025

While the prompt suggests a 6.5% year-over-year reduction for the first nine months of 2025, the available data shows a more complex picture. The 1H 2025 total operating cost and expenses decreased by 11.2% year-over-year. The Q3 2025 total operating costs, however, increased by 4.1% year-over-year. This indicates that while the first half saw significant cost control, the third quarter's spending rose, likely reflecting strategic investments.

Technology and AI development costs for digital platforms

Noah Holdings Limited launched its AI RM, Noah, in Q3 2025, providing clients with deeper engagement. The company is strategically investing in AI technology across operations to enhance client acquisition and improve efficiency. Management noted that strategic AI investments are planned to scale from 2026 onward. Specific, standalone cost figures for technology and AI development in 2025 were not explicitly itemized separately from the main operating expense categories in the Q3 2025 release, but the focus is clearly on future-oriented technology spending.

General and administrative costs for global office network

General and administrative expenses for the third quarter of 2025 were RMB 71.9 million (US$10.1 million). For the first half of 2025, total General and administrative expenses were RMB 151,018 thousand, which was a 10.2% increase compared to the first half of 2024 (RMB 135,637 thousand). This increase likely reflects the costs associated with establishing the global office network, including the completion of four overseas booking centers to support global operations.

CAPEX-light strategy for operational efficiency

The company highlighted its CAPEX-light domestic restructuring as a key factor supporting profitability recovery in Q1 2025. This strategy involves streamlining operations, evidenced by the consolidation of the branch network to 10 cities in mainland China, which is intended to further reduce fixed costs and improve operational efficiency. The focus is on maintaining a strong balance sheet to support development without heavy capital expenditure.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Noah Holdings Limited (NOAH) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Noah Holdings Limited actually brings in the money, which is key to understanding its valuation right now, especially given the ongoing revenue mix adjustment. Honestly, the focus is clearly shifting toward more stable, recurring income sources, even if one-time commissions still play a big part.

For the third quarter of 2025, Noah Holdings Limited posted total net revenues of RMB 632.9 million (US$88.9 million). That's a figure that remained relatively stable on a sequential basis, even as the company consciously reduces dependence on insurance-related revenue. A major part of this picture is the global push; overseas net revenue for the quarter was RMB 311 million, which means it accounted for 49.1% of the total net revenue. That's nearly half the business coming from outside mainland China, showing the globalization strategy is defintely gaining traction.

The revenue streams themselves break down into a few core areas that you need to track:

• One-time commissions from investment product distribution (e.g., private secondary)
• Recurring service fees from asset management (AUM-based)
• Performance-based income from managed funds

Let's look closer at the components driving those streams. One-time commissions related to investment products showed strong year-over-year growth, climbing 85.5% year-over-year, supported by client sentiment and a broader range of global investment solutions. This emphasis on investment products is working; they accounted for approximately 28% of the revenue mix in Q3 2025, up significantly from 18% a year ago.

Recurring service fees, which you want to see grow for stability, exceeded expectations, rising to RMB 421 million, which is up 4.7% year-over-year and 3.6% sequentially. This growth in recurring fees is largely tied to the domestic asset management business, which manages RMB-denominated private equity funds and private secondary products.

Performance-based income, which is inherently lumpy, saw some pressure. For instance, net revenues from overseas asset management, which manages USD-denominated private equity funds and private secondary products, decreased by 20.8% year-over-year, primarily due to a decrease in performance-based income from private equity investment products managed by Olive.

Here's a quick math breakdown of the segment revenues for Q3 2025 compared to Q3 2024 to show where the shifts are happening:

Revenue Segment	Q3 2025 Net Revenue (RMB millions)	Year-over-Year Change (%)
Domestic public securities	115.9	8.7% increase
Domestic asset management	189.3	4.9% increase
Domestic insurance	4.7	(44.8%) decrease
Overseas wealth management	146.2	(22.7%) decrease
Overseas asset management	117.6	(20.8%) decrease
Overseas insurance and comprehensive services	47.1	19.8% increase

The domestic public securities business, which includes one-time commissions from distributing domestic private secondary products, saw its net revenues increase by 8.7% to RMB 115.9 million (US$16.3 million). Meanwhile, the domestic asset management segment grew 4.9% to RMB 189.3 million (US$26.6 million), driven by those recurring service fees from RMB private equity products. If onboarding takes 14+ days, churn risk rises, but here, the focus on high-quality asset management seems to be paying off in the domestic recurring fee line.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.