NetScout Systems, Inc. (NTCT): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت محق في طرح أسئلة صعبة حول شركة NetScout Systems, Inc. (NTCT) في الوقت الحالي؛ السوق يعاقب اللاعبين التقليديين، لكنهم ليسوا خارج المنافسة تمامًا بعد. في حين أنهم أنهوا السنة المالية 2025 بإجمالي إيرادات يقارب 840 مليون دولار وميزانية قوية تحتوي على حوالي 450 مليون دولار نقدًا، فإن التوتر الأساسي واضح: موقعهم المهيمن في ضمان خدمات مشغلي الفئة الأولى هو قوة هائلة، لكن النمو البطيء للشركات الكبيرة والتسعير العدواني من المنافسين القائمين على السحابة يشكل عقبة كبيرة. شبكات الجيل الخامس هي فرصة ضخمة، لكن التنفيذ هو كل شيء. نحتاج إلى النظر بعناية في كيفية سد هذه الفجوة قبل أن يصبح ربح السهم قبل البنود غير المتكررة لناحية GAAP البالغ فقط حوالي 2.20 دولار للسهم اتجاهًا دائمًا.

شركة NetScout Systems, Inc. (NTCT) - تحليل سوات: القوة

موقع مهيمن في ضمان خدمة مشغلي الفئة الأولى.

عليك أن تتذكر أن شركة NetScout Systems هي لاعب راسخ في عالم الاتصالات، وبشكل خاص في سوق ضمان خدمات المشغلين. هذه ليست شركة ناشئة تحاول الدخول؛ هذه شركة تخدم أكبر مزودي الخدمات في العالم، مما يمنحها ميزاً تنافسياً قوياً. الشركة تُذكر باستمرار على أنها "مزود رائد" لحلول ضمان خدمات المشغلين، والتي تعتبر حرجة للحفاظ على أداء الشبكة وتوافرها.

هذا الموقف القوي والمستقر يجعل NetScout المورد المفضل للعديد من أكبر المشغلين، أو مشغلي المستوى الأول. هؤلاء العملاء لديهم شبكات ضخمة ومعقدة، وتغيير الموردين يمثل مشكلة تكلف سنوات وملايين الدولارات، لذا فإن التمسك بالشركة مرتفع للغاية. وهذه المكانة القيادية يتم تأكيدها من قبل كبار محللي التكنولوجيا، الذين اعترفوا بالشركة كقائد في ضمان خدمات المشغلين عالية المستوى في عام 2025.

تدفق الإيرادات من الخدمات المتكررة، مما يساهم في استقرار الإيرادات العلوية.

قوة كبيرة لشركة نتسكاوت هي إيرادات خدماتها المتوقعة والتي تشبه المعاشات السنوية، والتي توفر وسادة حيوية ضد تقلبات مبيعات المنتجات. يأتي هذا التدفق من الإيرادات من عقود الدعم والصيانة، وهو بالتأكيد قوة موازنة للإيرادات الإجمالية. للعام المالي الكامل 2025، بلغت إيرادات الخدمات 462.8 مليون دولار.

انظر إلى تفصيل الربع الأول من العام المالي 2026، المنتهي في 30 يونيو 2025. بلغت إيرادات الخدمات 113.8 مليون دولار، وهو ما يمثل نسبة قوية تبلغ 61٪ من إجمالي الإيرادات المحاسبية البالغة 186.7 مليون دولار لذلك الربع. تعطي هذه النسبة العالية الإدارة رؤية كبيرة لتدفقات النقد المستقبلية، مما يسهل التخطيط الاستراتيجي إلى حد كبير. هذا وضع ممتاز.

تعد محفظة الأمن السيبراني (Arbor) فرصة قوية للبيع المتبادل.

تعد محفظة Arbor Networks للأمن السيبراني من NetScout محركًا مهمًا للنمو وبيعًا طبيعيًا لقاعدتها الضخمة من مزودي الخدمة وعملاء المؤسسات. يعد تركيز الشركة على الحماية من رفض الخدمة الموزعة (DDoS) وتخفيف التهديدات المتقدمة أمرًا ذا أهمية كبيرة، خاصة مع ارتفاع النشاط السيبراني الجيوسياسي.

حققت عروض الأمن السيبراني نموًا في الإيرادات بنسبة 7٪ تقريبًا على أساس سنوي في السنة المالية 2025، وهي علامة واضحة على الزخم. تتجلى فرصة البيع المتبادل في نتائج الربع الثالث من السنة المالية 2025، حيث أفادت الإدارة بما يلي:

• كان نمو الأمن السيبراني في قطاع مقدمي الخدمات في منتصف20% النطاق.
• كان نمو الأمن السيبراني في قطاع المؤسسات في منتصف30% النطاق.

هم يقومون بتحسين هذا المحفظة بنشاط، مطلقين ميزات مدعومة بالذكاء الاصطناعي لحل Arbor Edge Defense الخاص بهم، والذي يمكنه أتمتة الدفاعات لصد ما يصل إلى 80% من هجمات DDoS دون الحاجة إلى التحليل اليدوي.

ميزانية صحية مع حوالي 450 مليون دولار نقدًا حتى الربع الثالث من عام 2025.

الميزانية العمومية تعتبر قوة كبيرة، حيث توفر المرونة المالية والاستقرار. واعتبارًا من نهاية الربع الثالث من السنة المالية 2025 (31 ديسمبر 2024)، بلغ إجمالي نقد NetScout وما يعادله والأوراق المالية القابلة للتسويق 427.9 مليون دولار. وإليك الحساب السريع: هذا الرقم قريب جدًا من هدف 450 مليون دولار ويظهر موقفًا قويًا من السيولة، خاصة وأن الشركة كانت تركز على سداد الدين.

تدعم هذه الفجوة النقدية استمرار الاستثمار في مجالات النمو الرئيسية مثل الذكاء الاصطناعي والأمن السيبراني، بالإضافة إلى أنها تمنحهم سيولة جاهزة للاستحواذات الاستراتيجية المحتملة. ما يُخفيه هذا التقدير هو أن الشركة قامت أيضًا بسداد كامل لمرفق الائتمان المتجدد، مما يترك الدين صفراً كما في الربع الرابع من السنة المالية 2025، وهو ما يعزز ميزانيتها العمومية بشكل أكبر. الشؤون المالية: استخدم هذا الموقف النقدي القوي كنقطة رئيسية في اتصالات المستثمرين بحلول يوم الجمعة.

شركة NetScout Systems، Inc. (NTCT) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

نمو إيرادات الشركات بطيء، وتواجه صعوبة مع تصور المنتجات القديمة.

بينما تتمتع شركة NetScout Systems، Inc. بموقع قوي في رؤية الشبكات، تواجه الشركة صعوبة مع التصور بأنها مرتبطة بالأجهزة القديمة، خاصة في نشاطها الأساسي الذي يركز على ضمان الخدمة. هذا القطاع الأساسي، الذي شكل حوالي 65% من إجمالي الإيرادات للأشهر التسعة الأولى من العام المالي 2025، يواجه رياحًا معاكسة كبيرة. انخفضت إيرادات ضمان الخدمة لهذه الفترة فعليًا بمقدار تقريبًا 5%، وهو تأثير واضح على الأداء العام.

وبلغ إجمالي الإيرادات الموحدة للعام المالي 2025 كاملاً 822.7 مليون دولار، وهو ما يمثل انخفاضا طفيفا -0.82% سنة بعد سنة. حتى قطاع العملاء من المؤسسات، وهو محور النمو المستقبلي، لم يتمكن إلا من تحقيق نمو متواضع 3.7% للأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025. يُظهر هذا النمو شبه الراكد في إجمالي الإيرادات صعوبة التخلص من الصورة القديمة والتركيز على المناطق ذات النمو المرتفع.

لقد ثبت أن نقل العملاء إلى نماذج الاشتراك أمر صعب.

التحول من التراخيص الدائمة والصيانة إلى نموذج الاشتراك المتكرر (الذي يُطلق عليه غالبًا 'البرمجيات كخدمة' أو نموذج SaaS) هو اتجاه صناعي حاسم تتأخر NetScout في الاستفادة منه. يتضح هذا الصعوبة في أرقام إيرادات الخدمات، التي تحتوي عادة على المكون المتكرر/الاشتراكي.

للسنة المالية الكاملة 2025، بلغت إيرادات الخدمات 462.8 مليون دولار، بانخفاض عن 469.0 مليون دولار في السنة المالية السابقة. وما هو أكثر دلالة، أن نمو إيرادات الخدمات كان فقط 1.3% في الربع الثالث من السنة المالية 2025. هذه وتيرة بطيئة جدًا لشركة تحاول بناء قاعدة إيرادات متكررة قابلة للتنبؤ وعالية المضاعف. بصراحة، معدل نمو ربع سنوي بنسبة 1.3% في قطاع الخدمات الخاص بك ليس بالتأكيد علامة على نجاح التحول إلى السحابة.

• إيرادات الخدمات للعام الكامل 2025: 462.8 مليون دولار.
• تغير إيرادات الخدمات (FY25 مقابل FY24): سلبي.
• نمو إيرادات الخدمات في الربع الثالث FY25: فقط 1.3%.

الإنفاق على البحث والتطوير أقل من المنافسين الرئيسيين، مما يهدد بتأخر الابتكار.

أهم المخاطر طويلة الأجل لشركة NetScout Systems, Inc. هي الفجوة الكبيرة في ميزانية البحث والتطوير مقارنة بمنافسيها الرئيسيين. في أسواق إدارة أداء الشبكات والأمن السيبراني التنافسية للغاية، يترجم انخفاض الإنفاق على البحث والتطوير مباشرة إلى خطر تأخر الابتكار، خاصة في المجالات المتقدمة مثل الذكاء الاصطناعي والمراقبة السحابية الأصلية.

لوضع هذا الحجم في منظور، بلغت إيرادات NetScout للعام المالي 2025 بأكمله 822.7 مليون دولار وهو أقل من 10٪ من ميزانيات البحث والتطوير السنوية لأكبر منافسيها. هذه الفجوة تجعل من الصعب للغاية المنافسة في تطوير المنتجات الجديدة وسرعة إطلاق الميزات.

بلغت نسبة ربحية السهم للسنة المالية الكاملة 2025 غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا حوالي 2.22 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد فقط.

تظل قوة أرباح الشركة، حتى على أساس غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (المبادئ المحاسبية غير المقبولة عمومًا) والتي تستبعد عناصر مهمة مثل انخفاض قيمة الشهرة ورسوم إعادة الهيكلة، ثابتة نسبيًا. بلغت أرباح السهم المخففة للسهم الواحد (EPS) للعام المالي 2025 بالكامل غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا $2.22 لكل سهم [استشهد: 13، 13 في الخطوة 1]. يمثل هذا الرقم تحسنًا هامشيًا عن ربحية السهم غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا البالغة 2.20 دولارًا والتي تم الإبلاغ عنها في العام السابق، مما يشير إلى الحد الأدنى من النمو في الربحية على الرغم من تدابير خفض التكاليف مثل برنامج الانفصال الطوعي (VSP).

ما يخفيه هذا التقدير هو صافي خسارة المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً للسنة المالية 2025، والتي كانت كبيرة 366.9 مليون دولار، أو (5.12 دولارًا أمريكيًا) للسهم الواحد، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى رسوم انخفاض قيمة الشهرة غير النقدية البالغة 427.0 مليون دولار. تشير هذه الخسارة الهائلة في مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى المبالغة في تقدير قيمة عمليات الاستحواذ السابقة، مما يجبر المستثمرين على الاعتماد بشكل كبير على الأرقام غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، والتي تظهر في حد ذاتها نمواً ضئيلاً للغاية.

NetScout Systems, Inc. (NTCT) - تحليل SWOT: الفرص

تتطلب عمليات إنشاء شبكات 5G وشبكات الألياف الضخمة أدوات فحص الحزمة العميقة.

أنت تجلس على موجة إيرادات هائلة على المدى القريب لأن شركات الاتصالات العالمية (مقدمي الخدمة) تنتقل أخيرًا من التخطيط إلى نشر شبكات الجيل التالي على نطاق واسع. هذه ليست مجرد ترقية طفيفة. إنه تحول كامل للشبكة الأساسية إلى شبكات 5G المستقلة (5G SA) وعمليات طرح الألياف العميقة.

تعد القوة الأساسية لشركة NetScout Systems، وهي تقنية الفحص العميق للحزم (DPI)، ضرورية لمراقبة الأداء وضمانه في هذه البيئات الافتراضية المعقدة. من المتوقع أن تدفع شركات الاتصالات إنفاقًا هائلاً على أجهزة تكنولوجيا المعلومات، حيث يشير أحد التوقعات إلى إجمالي 326 مليار دولار بحلول عام 2025 لشبكة 5G الأساسية، ومركز البيانات، وترقيات الحوسبة الطرفية. يعد هذا سوقًا ضخمًا يمكن التعامل معه لحلول ضمان الخدمة الخاصة بالشركة، والتي تساعد شركات الاتصالات على معرفة ما يحدث بالضبط على شبكاتها الجديدة. إن رؤيتك العميقة هي الطريقة الوحيدة لهم لتحقيق الدخل من خدمات 5G الجديدة مثل تقطيع الشبكة. هذه فرصة واضحة المعالم.

قم بتوسيع DDoS من Arbor ومعلومات التهديدات إلى السوق المتوسطة.

أصبح مشهد الأمن السيبراني أكثر قبحًا، وهذا بمثابة رياح خلفية مباشرة لأعمال حماية Arbor Distributed Denial of Service (DDoS) الخاصة بك. من المتوقع أن يكون سوق الحماية والتخفيف من DDoS العالمي ذا قيمة 5.80 مليار دولار في عام 2025 ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 12.3% حتى عام 2030. بصراحة، من الصعب تجاهل هذا النوع من النمو. تعتبر حلول Arbor من الدرجة الأولى، حيث حصلت خدمة Arbor Cloud DDoS للحماية على التصنيف البلاتيني في تقرير EMA PRISM لعام 2025، وهو أعلى تقدير ممكن.

وتتمثل الفرصة هنا في تجاوز مزود الخدمة التقليدي من المستوى الأول وعملاء المؤسسات الكبيرة. وتتعرض شركات السوق المتوسطة التي تضم ما بين 500 إلى 5000 موظف لاستهداف متزايد من قبل شبكات الروبوتات المتطورة، ولكنها غالبًا ما تفتقر إلى الموارد الداخلية اللازمة للدفاع على نطاق واسع. إن توسيع نموذج الخدمات المدارة، والذي يعد بالفعل مجال نمو كبير في السوق بشكل عام، هو الطريق الواضح للاستحواذ على هذا القطاع. لديك بالفعل المنتج الأفضل في فئته؛ الآن، كل ما عليك فعله هو تحويله إلى منتج لتسهيل استهلاكه بواسطة فرق أمنية أصغر.

إمكانية عمليات الاستحواذ الإستراتيجية لاكتساب قدرات المراقبة السحابية الأصلية.

على الرغم من أنك قد قطعت خطوات كبيرة باستخدام مستشعر Omnis KlearSight الخاص بك لـ Kubernetes، فإن التحول إلى تسليم التطبيقات السحابية الأصلية يحدث بشكل أسرع مما يمكن أن يواكبه التطوير الداخلي دائمًا. تظهر البيانات 93% من الشركات إما تقوم بتقييم Kubernetes أو تجربتها أو استخدامها بالفعل في الإنتاج، مما يخلق تحديات كبيرة في المراقبة والأمن. تكمن قوتك الأساسية في التحليل العميق للحزم، لكن عالم السحابة الأصلي يعتمد بشكل كبير على السجلات والمقاييس والتتبعات (إمكانية المراقبة) جنبًا إلى جنب مع الحزم.

سيؤدي الاستحواذ الاستراتيجي على شركة أصغر ومبتكرة متخصصة في إمكانية المراقبة السحابية الأصلية أو مراقبة الوظائف بدون خادم إلى تسريع وقت وصولك إلى السوق على الفور وإكمال منصة "الرؤية بلا حدود" الخاصة بك. وهذا من شأنه أن يسمح لك بتقديم رؤية موحدة حقًا - من الشبكة الفعلية إلى التطبيق المعبأ في حاوية - وهي قدرة لا يمكن أن يضاهيها سوى عدد قليل من المنافسين. الهدف هو القفز على الخط في سباق إمكانية المراقبة السحابية.

نمو المبيعات الدولية، والتي تمثل حاليا أقل من 40% من الإيرادات.

لا يزال عملك موجهًا بشكل كبير نحو السوق الأمريكية، مما يعني أن هناك فرصة كبيرة غير مستغلة في الخارج. للربع الأول من العام المالي 2025 فقط 43% من إيراداتك كانت مستمدة من الأسواق الدولية، مع الغالبية العظمى، 57%، قادمة من الولايات المتحدة. بينما 43% إذا كان رقمًا قويًا لربع واحد، فإن رقم العام بأكمله عادة ما يكون أقل من ذلك، ويجب أن يكون الهدف هو دفع المبيعات الدولية إلى أغلبية ثابتة.

إليك الحساب السريع: مع إجمالي إيرادات السنة المالية 2025 تقريبًا 823 مليون دولار، فإن زيادة حصة الإيرادات الدولية من 43% إلى 50% ستترجم إلى ما يقرب من 57.4 مليون دولار في المبيعات الدولية الإضافية، على افتراض أن قاعدة الإيرادات الإجمالية تظل ثابتة. ويتطلب ذلك استثمارًا مركزًا في المبيعات وشراكات القنوات في المناطق ذات النمو المرتفع مثل منطقة الشرق الأوسط وإفريقيا (MENA)، حيث حصلت بالفعل على التقدير لحلول الأمن السيبراني الخاصة بك.

NetScout Systems, Inc. (NTCT) - تحليل SWOT: التهديدات

إن التهديدات التي تواجه شركة NetScout Systems, Inc. ليست وجودية، ولكنها هيكلية، وتتطلب محورًا أسرع لقابلية المراقبة السحابية الأصلية (مراقبة أداء التطبيقات، أو APM) ودفاعًا واضحًا ضد الاستعانة بمصادر داخلية للعملاء مدفوعة بالتكلفة. عليك أن تفهم أن التحدي الأساسي هو تحول السوق بعيدًا عن مراقبة أداء الشبكة التقليدية القائمة على التحقيق (NPM) نحو نماذج البرمجيات كخدمة (SaaS) التي تتمحور حول السحابة.

أسعار قوية من منافسي المراقبة السحابية الأصلية مثل Datadog وDynatrace.

يشكل ظهور شركات المراقبة السحابية الأصلية تهديدًا كبيرًا، وذلك بشكل أساسي من خلال هيكل تسعير مختلف وأكثر مرونة في كثير من الأحيان والذي يجذب فرق DevOps الحديثة. تقدم Datadog وDynatrace، على الرغم من تكلفتها العالية في بعض الأحيان على نطاق واسع، منصة موحدة لقابلية المراقبة تدمج المقاييس والسجلات والتتبعات، وهو ما يطلبه السوق الآن. على سبيل المثال، تقوم شركة Dynatrace بتسعير نظام المراقبة الكامل الخاص بها بحوالي 57.60 دولارًا لكل مضيف شهريًا (استنادًا إلى مضيف سعة 8 جيجا بايت بسعر 0.08 دولارًا أمريكيًا في الساعة)، وهو نموذج يتنافس بشكل مباشر مع النشر التقليدي الذي يركز على الأجهزة من NetScout. شهد قطاع ضمان الخدمة بأكمله، والذي يعد جوهر NetScout، انخفاضًا في الإيرادات تقريبًا 4.4% وفي العام المالي 2025، علامة واضحة على هذا الضغط التنافسي.

يمكن أن يشكل التعقيد الذي تتسم به عملية إعداد فواتير العلامة المائية العالية لكل مضيف من Datadog تهديدًا للتكلفة، ولكن مرونة منافسيها لا تزال تضغط على NetScout.

يقوم العملاء الكبار بالاستعانة بمصادر داخلية للمراقبة باستخدام أدوات مفتوحة المصدر.

يأتي الخطر الرئيسي من اختيار العملاء من المؤسسات الكبيرة ومقدمي الخدمات إنشاء حلول مراقبة خاصة بهم باستخدام أدوات قوية ومجانية ومفتوحة المصدر. هذه الممارسة، المعروفة باسم الاستعانة بمصادر داخلية، تستبعد البائعين التجاريين تمامًا. أصبحت أدوات مثل Grafana وSnort وSuricata الآن ناضجة ومدعومة من المجتمع وقابلة للتخصيص بدرجة كبيرة، وتوفر إمكانات قوية لمراقبة أمان الشبكة (NSM) واكتشاف التطفل ومنعه (IDS/IPS) بدون تكلفة برمجية. يعد هذا بالتأكيد خيارًا مقنعًا لشركة النقل من المستوى الأول التي تضم فريقًا هندسيًا كبيرًا وماهرًا يريد التحكم الكامل في مكدس البيانات الخاص به.

الأدوات الرئيسية مفتوحة المصدر التي تحل محل الحلول التجارية:

• جرافانا: يُستخدم للتصور ولوحة المعلومات، وغالبًا ما يحل محل واجهات المستخدم الخاصة.
• شخير: نظام مفتوح المصدر لكشف التسلل ومنعه (IDS/IPS) تم تطويره بواسطة شركة Cisco.
• سوريكاتا: محرك IDS/IPS عالي الأداء ومتعدد الخيوط ويتفوق في تحليل حركة المرور عالية السرعة.

وقد يؤدي تباطؤ الاقتصاد الكلي إلى تأخير الإنفاق الرأسمالي من شركات الاتصالات.

تتعرض NetScout بشكل كبير لدورات الإنفاق الرأسمالي (Capex) لأكبر عملائها، وهم شركات الاتصالات، الذين يمثلون ما يقرب من 43% من إجمالي الإيرادات في الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025. وقد أدت بيئة الاقتصاد الكلي في عام 2025 إلى تباطؤ ملحوظ في هذا الإنفاق. ويركز مقدمو خدمات الاتصالات في الولايات المتحدة بشكل متزايد على الحفاظ على رأس المال وخفض التكاليف، والابتعاد عن بناء الشبكات واسعة النطاق. ويؤثر هذا بشكل مباشر على دورة مبيعات NetScout وإمكانية التنبؤ بالإيرادات.

إليك الحساب السريع لمخاطر رأس المال الرأسمالي للاتصالات:

كان إجمالي إيرادات العام المالي 2025 البالغ حوالي 840 مليون دولار أقل من التوجيهات الأولية.

في حين بلغت الإيرادات النهائية المعلنة للسنة المالية 2025 (التي انتهت في 31 مارس 2025) 822.7 مليون دولار، واجهت الشركة عامًا مليئًا بالتحديات أدى إلى انخفاض رقم الإيرادات عن بعض التوقعات الأولية المرتفعة. تم تحديد نطاق التوجيه الأولي الرسمي للسنة المالية 2025 عند 800 مليون دولار إلى 830 مليون دولار، لكن الرقم النهائي المبلغ عنه كان بمثابة انخفاض طفيف على أساس سنوي عن العام المالي السابق 829.5 مليون دولار. هذا النقص في النمو، إلى جانب رسوم انخفاض قيمة الشهرة غير النقدية الضخمة 427.0 مليون دولار يشير ذلك، الذي تم اتخاذه في السنة المالية 2025، إلى الضغط على القيمة طويلة الأجل لبعض الأصول المستحوذ عليها وصعوبة تحقيق نمو إجمالي. يُظهر ثبات إيرادات الشركة، على الرغم من وجود خط إنتاج قوي للأمن السيبراني، أن الرياح المعاكسة من قطاع ضمان الخدمة حقيقية للغاية.