NVIDIA Corporation (NVDA): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة NVIDIA Corporation (NVDA)، وبصراحة، الصورة هي صورة لنمو غير مسبوق ممزوجًا بالمخاطر الهيكلية المتزايدة. هذه الشركة تصمد 90% من سوق مسرعات الذكاء الاصطناعي المتخصصة، مما يزيد من إيرادات مركز البيانات المتوقعة للسنة المالية 2025 بحوالي 80 مليار دولارولكن هذه الهيمنة تعتمد بشكل كبير على مسبك خارجي واحد، وهو شركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات (TSMC)، وتواجه تهديدًا وجوديًا من عمالقة السحابة الذين تخدمهم والذين يقومون ببناء السيليكون المخصص. السؤال الأساسي ليس ما إذا كانوا سينموون، ولكن كيف سيتغلبون على نقاط الضعف الهيكلية والتهديدات التنافسية أثناء التوسع في أسواق جديدة مثل مساحة وحدة المعالجة المركزية مع Grace.

شركة NVIDIA (NVDA) - تحليل SWOT: نقاط القوة

حصة سوقية مهيمنة في مسرعات الذكاء الاصطناعي المتخصصة

أنت تبحث عن أساس متين من الاستقرار في استثماراتك، ومن المؤكد أن هيمنة شركة NVIDIA Corporation على السوق هي ذلك. وتمتلك الشركة شبه احتكار في سوق مسرعات الذكاء الاصطناعي المتخصص، والذي يعد المحرك الأساسي لتدريب نماذج اللغات الكبيرة (LLMs) وتطبيقات الذكاء الاصطناعي التوليدية الأخرى. وبينما تشير بعض التقديرات إلى حصة تبلغ حوالي 80%، تشير تقارير أخرى إلى أن NVIDIA لا تزال تسيطر على السوق 90% في سوق رقائق تسريع الذكاء الاصطناعي، وهو موقع يمنح قوة تسعير استثنائية.

لا يتعلق الأمر فقط ببيع أكبر عدد من الرقائق؛ يتعلق الأمر بكوننا مزود البنية التحتية الذي لا غنى عنه. إن الطلب الكبير على بنيات Hopper وBlackwell يعني أنهما الخيار الافتراضي لمقدمي الخدمات السحابية الرئيسيين مثل Amazon Web Services (AWS)، وMicrosoft Azure، وGoogle Cloud، الذين يقومون جميعًا ببناء مجموعات حوسبة ضخمة تعمل بالذكاء الاصطناعي.

إيرادات مركز البيانات المتوقعة للسنة المالية 2025

من الأفضل رؤية الحجم الهائل لازدهار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الأداء المالي لقطاع مراكز البيانات. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025 (FY2025)، والتي انتهت في 26 يناير 2025، وصلت إيرادات مركز بيانات NVIDIA إلى مستوى مذهل 115.2 مليار دولار. هذا الرقم مدفوع بالشهية التي لا تشبع من المتوسعين والشركات لوحدات معالجة الرسومات (GPUs) مثل H100 وسلسلة Blackwell الأحدث، والتي سيتم بيعها خلال معظم عام 2025.

إليك الرياضيات السريعة حول مدى أهمية هذا الجزء:

• نمت إيرادات مركز البيانات 142% على أساس سنوي في العام المالي 2025.
• الجزء يمثل أكثر من 88% من إجمالي إيرادات الشركة للسنة المالية 2025 البالغة 130.5 مليار دولار.

وهذا يمثل تركيزا هائلا للإيرادات في المنطقة الأعلى نموا في الاقتصاد العالمي.

ربحية عالية للغاية وهامش إجمالي

تُترجم قوة تسعير NVIDIA ونموذج fables الفعال مباشرة إلى ربحية رائدة في الصناعة. بالنسبة للسنة المالية 2025، أعلنت الشركة عن هامش إجمالي مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا قدره 75.0%، مع ارتفاع الرقم غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا قليلاً عند 75.5%. وتعد هذه قفزة كبيرة من إجمالي الهامش المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بنسبة 72.7% الذي تم الإبلاغ عنه في السنة المالية السابقة، مما يعكس مزيجًا مناسبًا من المنتجات مرجحًا بشكل كبير نحو منتجات مراكز البيانات ذات الهامش المرتفع وبيئة طلب قوية حيث لا يزال العرض مقيدًا.

يسمح هذا النوع من الهامش بإعادة الاستثمار بشكل كبير ويعمل كحاجز ضد أي منافسة سعرية مستقبلية. كما توسع هامش التشغيل بشكل كبير إلى 62.42% في السنة المالية 2025، ارتفاعًا من 54.12% في السنة المالية 2024. تعد الهوامش المرتفعة علامة واضحة على وجود شركة تتمتع بميزة تنافسية عميقة ومستدامة.

ينشئ نظام CUDA البيئي خندقًا برمجيًا قويًا ولزجًا

القوة الأكثر ديمومة ليست في الأجهزة، بل في النظام البيئي للبرنامج المسمى CUDA (Compute Unified Device Architecture). أصبحت منصة الحوسبة المتوازية هذه هي المعيار الفعلي لتطوير الذكاء الاصطناعي، مما أدى بشكل فعال إلى خلق خندق قوي ولزج (مصطلح يشير إلى ميزة تنافسية مستدامة) يكافح المنافسون لعبوره. يستخدم أكثر من أربعة ملايين مطور حول العالم CUDA، وقد تم تدريب جميع نماذج الذكاء الاصطناعي الرئيسية تقريبًا على أجهزة NVIDIA باستخدام هذا البرنامج.

إن التحول إلى أجهزة منافسة، مثل ROCm من AMD أو OneAPI من Intel، سيتطلب من المطورين إعادة كتابة أجزاء كبيرة من التعليمات البرمجية الخاصة بهم، وإعادة تدريب الفرق، والمخاطرة بفقدان الأداء. غالبًا ما تكون تكلفة التعطيل هذه مرتفعة للغاية بحيث لا تستطيع الشركات تحملها، مما يؤدي إلى حبسها في مكدس NVIDIA. إنه تأثير شبكي كلاسيكي: المزيد من المطورين يستخدمون CUDA، مما يجعل المزيد من الشركات تشتري أجهزة NVIDIA، مما يجذب المزيد من المطورين.

توفر الميزانية العمومية القوية رأس المال لعمليات البحث والتطوير القوية وعمليات الاستحواذ الاستراتيجية

إن الميزانية العمومية للشركة التي تشبه الحصن تمنحها القوة المالية للحفاظ على ريادتها. بالنسبة للسنة المالية 2025، استثمرت NVIDIA بكثافة في الابتكار، حيث وصل إنفاق البحث والتطوير إلى 12.91 مليار دولار، أو ما يقرب من 10% من إيراداتها الضخمة. وهذا يضمن بقاء تفوقها التكنولوجي حادًا مع البنى الجديدة مثل Blackwell.

بالإضافة إلى ذلك، تتمتع الشركة بسيولة كبيرة، مع توفر النقد وما يعادله 11.49 مليار دولار والاستثمارات قصيرة المدى قريبة 49.12 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من السنة المالية 2026. يسمح رأس المال هذا باتخاذ خطوات استراتيجية جريئة، مثل الاستثمار المعلن بما يصل إلى 100 مليار دولار في OpenAI لتمويل بناء مركز البيانات، وتأمين مبيعات وحدات معالجة الرسومات المستقبلية، وانخفاض نسبة الدين إلى حقوق الملكية البالغة 0.13 مرة فقط في السنة المالية 2025، مما يعني أنها غير مقيدة بالديون. يمكنهم شراء أي شركة ناشئة واعدة في مجال الذكاء الاصطناعي يريدونها، أو ببساطة تجاوز المنافسة في الابتكار. الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل مقارن للإنفاق على البحث والتطوير مقابل كبار المنافسين بحلول يوم الجمعة.

شركة NVIDIA (NVDA) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تركيز عالٍ على العملاء، مع وجود عدد قليل من موفري الخدمات السحابية الكبار الذين يقودون جزءًا كبيرًا من مبيعات مراكز البيانات.

إن الهيمنة المطلقة لقطاع مراكز البيانات، على الرغم من كونها نقطة قوة اليوم، إلا أنها تمثل نقطة ضعف واضحة. أنت تعتمد على مجموعة صغيرة جدًا من العملاء الهائلين - مثل Amazon وMicrosoft وAlphabet's Google Cloud Platform (GCP) وOracle Cloud Infrastructure (OCI) - لتحقيق معظم إيراداتك. في الربع الثالث من العام المالي 2026 (الربع الثالث من العام المالي 2026)، حقق قطاع مراكز البيانات إيرادات بقيمة 51.2 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل حوالي 90% من إجمالي الإيرادات الفصلية البالغة 57.0 مليار دولار أمريكي. وهذا هو خطر التركيز في أنقى صوره.

ويعني هذا الاعتماد أن تباطؤ الإنفاق الرأسمالي أو المحور الاستراتيجي من قبل واحد أو اثنين فقط من هذه الشركات العملاقة يمكن أن يؤثر بشكل كبير على صافي أرباحك. إن ملفاتك المالية صريحة: يمثل العديد من العملاء الآن أكثر من 10٪ من إجمالي الإيرادات. إن أي تحول إلى السيليكون الداخلي (الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات أو ASICs) من قبل هؤلاء العملاء، الذين لديهم الموارد اللازمة للقيام بذلك، يشكل تهديدًا كبيرًا على المدى القريب. إنها نقطة فشل واحدة، حتى لو كانت نقطة كبيرة جدًا.

• إيرادات مركز البيانات للربع الثالث من السنة المالية 2026: 51.2 مليار دولار
• الحصة التقريبية من إجمالي الإيرادات: 90%
• المخاطرة: تخفيض النفقات الرأسمالية من Hyperscaler أو التحول إلى شرائح مخصصة.

يتباطأ نمو قطاع الألعاب، ليصبح نسبة أقل بكثير من إجمالي الإيرادات.

لقد أصبح قطاع الألعاب، الذي كان تاريخيًا حجر الأساس لشركة NVIDIA، الآن جزءًا أصغر بكثير من الكعكة، ويظهر نموه علامات الاعتدال. بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، بلغت إيرادات الألعاب 11.35 مليار دولار أمريكي من إجمالي إيرادات قدرها 130.5 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل حوالي 8.7٪ فقط من مبيعات الشركة.

وفي الآونة الأخيرة، في الربع الثالث من العام المالي 2026، بلغت إيرادات الألعاب 4.265 مليار دولار. في حين أن هذه كانت قفزة صحية بنسبة 30٪ على أساس سنوي، إلا أنها انخفضت في الواقع بنسبة 1٪ على التوالي عن الربع السابق. يشير هذا الانخفاض المتسلسل إلى أن سوق وحدات معالجة الرسومات (GPU) للمستهلك يصل إلى نقطة التشبع لخط الإنتاج الخاص بك، حتى مع تسارع أعمال مركز البيانات. أنت الآن شركة مركز بيانات بشكل كبير، مما يعني أن التقلبات الدورية للسوق الاستهلاكية لا تزال موجودة، ولكن تأثيرها محجوب بسبب طفرة الذكاء الاصطناعي.

إليك الحساب السريع: تقلصت الأهمية النسبية للألعاب بشكل كبير، مما جعل ثروات الشركة تعتمد بشكل كامل تقريبًا على النمو الهائل المستمر لمركز البيانات.

وتعتمد القدرة التصنيعية بشكل كبير على مسبك خارجي واحد، وهو شركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات (TSMC).

إن اعتمادك على شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية (TSMC) في الإنتاج والتعبئة المتقدمة لرقائقك المتطورة مثل منصات H100 وH200 وBlackwell هو نقطة فشل حاسمة وحيدة. لقد حصلت على 100% من وحدات معالجة الرسومات عالية المستوى لديك من TSMC، ولا يوجد مصدر ثانوي لإنتاج فئة 3 نانومتر أو 2 نانومتر الأكثر تقدمًا على نطاق واسع.

إن التغليف المتقدم لـ Chip-on-Wafer-on-Substrate (CoWoS) المتطور، والذي يعد أمرًا بالغ الأهمية لأداء رقائق الذكاء الاصطناعي المتطورة، يقع أيضًا في الغالب في تايوان. لقد تعاقدتم على أكثر من 70% من قدرة التغليف المتقدمة لشركة TSMC لعام 2025، وهو التزام كبير، ولكنه يزيد أيضًا من المخاطر الجيوسياسية المرتبطة بمضيق تايوان. أي انقطاع، حتى لو كان حصارًا محدودًا، قد يؤدي إلى تعليق صادراتك بين عشية وضحاها وشل سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي بأكملها.

إن الإنفاق المرتفع على البحث والتطوير، رغم ضرورته، يضغط على نفقات التشغيل في فترات عدم النمو.

يتطلب الحفاظ على الريادة التكنولوجية الخاصة بك استثمارًا ضخمًا ومتزايدًا في الأبحاث & التطوير (البحث والتطوير). ويعد هذا الإنفاق تكلفة ثابتة غير قابلة للتفاوض وتضغط على نفقات التشغيل، خاصة إذا تباطأ النمو المفرط الحالي في الإيرادات. بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، بلغ إجمالي نفقات البحث والتطوير 12.914 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة كبيرة بنسبة 48.9٪ عن العام السابق.

وشهدت الأشهر الاثني عشر المنتهية في 31 أكتوبر 2025 ارتفاعًا أكبر في نفقات البحث والتطوير لتصل إلى 16.699 مليار دولار أمريكي. على الرغم من أن نمو إيراداتك كان هائلاً لدرجة أن نسبة البحث والتطوير إلى الإيرادات انخفضت فعليًا إلى أقل من 10% في الأشهر الاثني عشر التالية، إلا أن المبلغ المطلق بالدولار هائل. من المؤكد أنه يتعين عليك الاستمرار في الإنفاق بهذه الوتيرة فقط للبقاء في صدارة المنافسين مثل Advanced Micro Devices (AMD) وجهود السيليكون الداخلية التي يبذلها المقياس الفائق. وإذا تراجع الطلب، فإن قاعدة البحث والتطوير الضخمة هذه ستؤدي بسرعة إلى تآكل هوامش التشغيل.

وينظر بعض العملاء الكبار إلى المنتجات كسلعة، مما يزيد من ضغط الأسعار على المدى الطويل.

على الرغم من قوة التسعير الحالية لديك - والتي يتضح من خلال الهوامش الإجمالية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا والتي ظلت قوية عند 73.6% في الربع الثالث من السنة المالية 2026 - فإن التهديد طويل المدى المتمثل في التسليع حقيقي. إن أكبر عملائك هم أيضًا منافسيك الأكثر تطوراً. يعمل Hyperscalers بشكل نشط على تطوير شرائح السيليكون المخصصة، أو ASICs، لتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم، مما يسمح لهم بتجاوز التكلفة العالية لوحدات معالجة الرسومات الرائدة لديك، والتي يمكن أن تصل تكلفة كل منها إلى 40,000 دولار.

يعد هذا قرارًا كلاسيكيًا للبناء مقابل الشراء، وبمجرد أن يستثمر العميل في شريحة خاصة به، فإنه يخرج من السوق الخاص بك بسبب عبء العمل المحدد هذا. إن حساسية الأسعار واضحة بالفعل في قطاعات أخرى: فالمنافسون مثل AMD يكتسبون قوة جذب من خلال مراكز الحوسبة التقليدية عالية الأداء (HPC)، والتي تشتهر بحساسيتها للسعر. يشير هذا إلى أنه خارج سوق التدريب على الذكاء الاصطناعي المتطور، فإن السعر له أهمية كبيرة، وهذا الضغط سينتقل في النهاية إلى أعلى سلسلة القيمة. ما يخفيه هذا التقدير هو التكلفة الحقيقية للخروج: إن شركة Hyperscaler التي تقوم ببناء شريحة خاصة بها لا تؤدي إلى قطع طلب شراء فحسب، بل تزيل المليارات من رؤية الإيرادات المستقبلية.

شركة NVIDIA (NVDA) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن ناقلات النمو التالية التي تتجاوز طفرة الذكاء الاصطناعي فائقة الحجم، وبصراحة، الفرص المتاحة لشركة NVIDIA لا تتعلق بالمكاسب الإضافية بقدر ما تتعلق بفتح أسواق جديدة تمامًا تبلغ قيمتها عدة تريليونات من الدولارات. إن استراتيجية الشركة لعام 2025 وما بعده هي بمثابة دفعة محسوبة نحو المجالات التي يمكن فيها لمنهجها الكامل - الأجهزة والبرامج والخدمات - إنشاء نظام بيئي عالي الهامش يمكن الدفاع عنه. لا يتعلق الأمر فقط ببيع المزيد من وحدات معالجة الرسومات؛ يتعلق الأمر بأن نصبح نظام التشغيل للمستقبل الصناعي والمستقل في العالم.

التوسع في سوق وحدات المعالجة المركزية (CPU) من خلال سلسلة Grace، التي تمثل تحديًا لشركة Intel والأجهزة الدقيقة المتقدمة (AMD).

تعد وحدة المعالجة المركزية Grace (CPU) فرصة استراتيجية كبيرة، حيث تنقل NVIDIA من مزود مسرع فقط إلى شركة حوسبة مركز بيانات متكاملة. وهذا يتحدى بشكل مباشر هيمنة x86 لشركة Intel والأجهزة الدقيقة المتقدمة (AMD) في سوق الخوادم. يتم بيع وحدة المعالجة المركزية Grace بشكل أساسي كجزء من شريحة Grace Blackwell (GB200) Superchip، وهي عبارة عن نظام متكامل مصمم لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي واسعة النطاق والحوسبة عالية الأداء (HPC).

إليك الحساب السريع: ساعد الانحدار القوي لوحدة المعالجة المركزية Grace CPU، إلى جانب وحدة معالجة الرسومات Blackwell، وحدات المعالجة المركزية للخادم المستندة إلى Arm على التقاط ما يقدر 25% من سوق وحدة المعالجة المركزية للخوادم في الربع الثاني من عام 2025، وهي قفزة كبيرة من 15% في العام السابق. بدأت الإيرادات الناتجة عن وحدة المعالجة المركزية Grace CPU من NVIDIA في منافسة إيرادات وحدات المعالجة المركزية Arm CPU الأخرى التي تركز على السحابة، مما يشير إلى اعتماد أوسع للحلول المستندة إلى Arm في مراكز البيانات. يعد هذا تدفقًا جديدًا هائلاً للإيرادات، وقد أدى تكثيف منصة Blackwell وحدها إلى تحقيق بعض ذلك 11 مليار دولار في الإيرادات في الربع الأخير من العام المالي 2025.

إمكانات نمو هائلة في أسواق الذكاء الاصطناعي للمؤسسات وأسواق الذكاء الاصطناعي السيادي خارج نطاق المقياس الفائق.

في حين أن الشركات فائقة التوسع مثل Amazon Web Services (AWS) وMicrosoft Azure هي التي قادت الطفرة الأولية في الذكاء الاصطناعي، فإن الموجة التالية من الطلب تأتي من الشركات والدول القومية التي تبني البنية التحتية الخاصة بها للذكاء الاصطناعي. هذا هو سوق "الذكاء الاصطناعي السيادي"، وهو يمثل فرصة ضخمة وصعبة للغاية.

تستفيد NVIDIA بشكل فعال من هذا من خلال مساعدة البلدان والشركات الكبيرة على بناء أجهزة كمبيوتر فائقة مخصصة للذكاء الاصطناعي، مثل تلك التي تم إطلاقها في الدنمارك في الربع الثالث من العام المالي 2025. وقد سلطت الشركة الضوء علنًا على توقعات إيرادات الذكاء الاصطناعي السيادية 20 مليار دولار في عام 2026 وحده. ينتقل التحول من التدريب السحابي العام إلى الاستدلال الداخلي - تشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي داخليًا - وهو ما يتطلب منصة مركز البيانات الكاملة من NVIDIA. للسياق، كان إجمالي إيرادات قطاع مراكز البيانات للسنة المالية 2025 رقماً قياسياً 115.2 مليار دولار، وستعمل هذه الدفعة المؤسسية والسيادية على تنويع قاعدة الإيرادات تلك بعيدًا عن عدد قليل من عملاء السحابة الكبار فقط.

زيادة اعتماد منصة Omniverse (التوأم الرقمي) في قطاعي الصناعة والسيارات.

تعد منصة Omniverse، التي تسمح بإنشاء توائم رقمية صناعية (نسخ افتراضية طبق الأصل من الأنظمة المادية)، بمثابة حصان طروادة لشركة NVIDIA في الصناعات التحويلية واللوجستية الضخمة، وهو سوق تقدر قيمته بنحو 50 تريليون دولار.

ويتسارع اعتماد المنصة بسرعة في عام 2025، لينتقل من المفهوم إلى أداة تشغيلية أساسية للاعبين العالميين الرئيسيين. على سبيل المثال، تستخدم شركة جنرال موتورز شركة Omniverse لتعزيز مصانعها وتدريب الأنظمة على مهام مثل معالجة المواد واللحام الدقيق. تستفيد Foxconn من Omniverse والذكاء الاصطناعي الصناعي لجلب ثلاثة مصانع جديدة عبر الإنترنت بشكل أسرع لتصنيع شرائح GB200 Superchips. هذا الاعتماد مدفوع بالحاجة إلى إنشاء بيانات اصطناعية - إنشاء مجموعات بيانات افتراضية ضخمة وواقعية لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي للروبوتات والأنظمة المستقلة - وهي قدرة تتفوق فيها Omniverse.

• جنرال موتورز: تعزيز عمليات المصنع وأنظمة التدريب.
• مجموعة هيونداي موتور: محاكاة روبوتات أطلس لشركة بوسطن ديناميكس على خطوط الإنتاج.
• سيمنز: دمج مكتبات Omniverse في عارض الواقع الرقمي Teamcenter.

تتدفق الإيرادات الجديدة من برامج وخدمات الذكاء الاصطناعي القائمة على الاشتراك.

تتمثل الفرصة طويلة المدى في تحويل مزيج الأعمال ليشمل إيرادات البرامج المتكررة ذات هامش الربح المرتفع. الأجهزة هي شفرة الحلاقة، لكن البرنامج هو النصل. NVIDIA AI Enterprise هي الوسيلة الأساسية لذلك، حيث تقدم مجموعة شاملة لنشر الذكاء الاصطناعي متعدد الوسائط والمولد.

على الرغم من أن البرامج تمثل حاليًا جزءًا صغيرًا من إجمالي الإيرادات، مع معدل إرفاق محسوب يبلغ 2.44% لـ NVIDIA AI Enterprise، فإن هذا هو تعريف الفرصة الجديدة. تعد المنتجات مثل NVIDIA DGX Cloud، وهي منصة للتدريب على الذكاء الاصطناعي كخدمة مُدارة بالكامل، وNVIDIA NIM (الخدمات الصغيرة) لنشر الاستدلال، هي المفتاح لدفع هذا الأمر. مع نمو القاعدة المثبتة لوحدات معالجة الرسومات، فإن تحويل نسبة صغيرة من هؤلاء المستخدمين إلى نموذج اشتراك مدفوع الأجر سيؤدي إلى إنشاء تدفق إيرادات كبير ويمكن التنبؤ به والذي يتطلب مضاعف تقييم أعلى.

مزيد من الاختراق في قطاع السيارات من خلال منصات القيادة الذاتية والحوسبة داخل السيارة.

يتحول قطاع السيارات إلى سوق مركبات محددة برمجيًا (SDV)، وتعد منصة DRIVE الكاملة من NVIDIA أمرًا أساسيًا في هذا التحول. ينمو هذا القطاع بمعدل هائل، وينتقل من عرض البحث والتطوير إلى محرك إيرادات المواد.

وفي العام المالي 2025، بلغت إيرادات السيارات 1.7 مليار دولار، بمناسبة أ 55% زيادة على أساس سنوي. استمر الزخم في الربع التالي، مع وصول إيرادات الربع الأول من السنة المالية 2026 567 مليون دولار، أعلى 72% سنة بعد سنة. الإدارة تستهدف تقريبا 5 مليارات دولار في إيرادات السيارات للسنة المالية 2026. ويدعم هذا النمو شركات صناعة السيارات الكبرى مثل تويوتا وجنرال موتورز ومرسيدس بنز التي تعتمد منصات مثل DRIVE AGX Orin وDRIVE Thor القادمة لمركباتها من الجيل التالي. من المتوقع أن يرتفع إجمالي سوق أجهزة الذكاء الاصطناعي للسيارات إلى 40 مليار دولار بحلول عام 2034.

شركة NVIDIA (NVDA) - تحليل SWOT: التهديدات

يقوم كبار موفري الخدمات السحابية (AWS وGoogle وMicrosoft) بتطوير السيليكون المخصص (ASICs) لتقليل التبعية

أكبر تهديد طويل المدى لهيمنة مركز بيانات NVIDIA هو ظهور السيليكون المخصص (الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات أو ASICs) من أكبر عملائها. تستثمر الشركات ذات التوسع الكبير مثل Amazon Web Services (AWS) وGoogle وMicrosoft المليارات في تصميم الرقائق الداخلية لخفض التكاليف وتقليل اعتمادها على مورد واحد. هذه خطوة دفاعية ذكية بالنسبة لهم، لكنها تهاجم بشكل مباشر حصة NVIDIA في السوق.

جوجل، على سبيل المثال، تعمل على جيلها السابع من وحدات معالجة Tensor (TPUs)، والتكرار الحالي هو TPU7 Ironwood. تقدم AWS شرائح Trainium وInferentia الخاصة بها لأحمال عمل التدريب والاستدلال، على التوالي. طرحت Microsoft شرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة الخاصة بها، Azure Maia 100، ووحدة المعالجة المركزية Azure Cobalt 100 (CPU). يتوقع بعض المحللين أن رقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة يمكن أن تمثل ما يصل إلى 40% من سوق شرائح الذكاء الاصطناعي بحلول نهاية عام 2025. هذه رياح معاكسة واضحة ذاتيًا.

وإليكم نظرة سريعة على المسابقة:

• خدمات أمازون ويب: يركز Trainium وInferentia على الذكاء الاصطناعي الموسع والفعال من حيث التكلفة.
• جوجل: توفر وحدات TPU بديلاً محسّنًا للغاية وكاملًا لـ CUDA من NVIDIA.
• مايكروسوفت: يهدف Azure Maia 100 إلى تحسين الأداء والتكلفة للسحابة الخاصة به.
• منصات ميتا: تطوير شرائحها المخصصة، سلسلة MTIA، للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

تكتسب الأجهزة الدقيقة المتقدمة (AMD) قوة جذب من خلال سلسلة MI300، مما يزيد من حدة المنافسة

أصبحت AMD أخيرًا منافسًا جديًا في سوق مسرعات الذكاء الاصطناعي المتطورة من خلال سلسلة Instinct MI300. بينما لا تزال NVIDIA تمتلك حصة سوقية كبيرة تقدر بما بين 80% و 92% من سوق GPU لمركز البيانات - تكتسب MI300X من AMD قوة جذب، خاصة مع الباحثين عن مصدر ثانٍ.

قامت AMD بزيادة توقعات إيراداتها بشكل كبير لمسرعات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها في عام 2025، من مبلغ أولي قدره 2 مليار دولار إلى هدف منقح قدره 3.5 مليار دولارمما يعكس الطلب القوي من العملاء ونضج المنتج. حتى أن بعض التوقعات تضع إيرادات قسم شرائح الذكاء الاصطناعي في AMD تقريبًا 5.6 مليار دولار في عام 2025. تشتد المنافسة بالتأكيد، الأمر الذي سيضع حتمًا ضغطًا هبوطيًا على الهوامش الإجمالية المثيرة للإعجاب لـ NVIDIA، والتي كانت منخفضة. 73.6% غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الثالث من السنة المالية 2026.

التوترات الجيوسياسية، وخاصة فيما يتعلق بضوابط التصدير بين الولايات المتحدة والصين واستقرار التصنيع في تايوان

تمثل الجغرافيا السياسية خطراً فورياً وقابلاً للقياس. لقد أثرت ضوابط التصدير الأمريكية على رقائق الذكاء الاصطناعي المتقدمة إلى الصين بشدة بالفعل على وصول NVIDIA إلى ما كان ذات يوم سوقًا ضخمًا للنمو. وفي الربع الثالث من العام المالي 2026، انخفضت المبيعات في الصين، بما في ذلك هونج كونج 63% إلى 3 مليارات دولار مقارنة بالربع السابق. صرح الرئيس التنفيذي أن حصة الشركة في سوق الرقائق المتقدمة في الصين انخفضت بشكل أساسي من 95٪ إلى الصفر.

وينقسم الخطر إلى شقين: خسارة الإيرادات وتسارع المنافسين الصينيين المحليين. وتناقش حكومة الولايات المتحدة حاليا ما إذا كانت ستسمح بتصدير شريحة H200 ذات الأداء العالي، ولكن عدم اليقين في حد ذاته يضر بالمبيعات. علاوة على ذلك، تعتمد NVIDIA بشكل كبير على شركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات (TSMC) لتصنيع رقائقها الأكثر تقدمًا، مما يجعل سلسلة التوريد الخاصة بها عرضة لأي عدم استقرار في مضيق تايوان.

خطر التقادم السريع في مجال أجهزة الذكاء الاصطناعي بسبب التقدم التكنولوجي سريع الخطى

إن سرعة ابتكار أجهزة الذكاء الاصطناعي هي سلاح ذو حدين. في حين أن دورة منتجات NVIDIA السريعة التي تنتقل من Hopper إلى Blackwell، ومع وجود معماريات Rubin وFeynman الموجودة بالفعل في خريطة الطريق، تعمل على زيادة الطلب، فإنها تخلق أيضًا مخاطر تقادم هائلة لعملائها، وبشكل غير مباشر، لـ NVIDIA.

ينفق القائمون على التوسع الكبير ومشغلو مراكز البيانات المليارات على الأجهزة، ولكن يُقدر الآن العمر الاقتصادي لشريحة الذكاء الاصطناعي المتطورة بسنتين إلى ثلاث سنوات فقط، وليس الخمس إلى الست سنوات المستخدمة غالبًا في الاستهلاك. وهذا يعني أن منشأة مركز البيانات المصممة للمعدات الحالية قد تواجه نقصًا في الاستخدام بنسبة تصل إلى 50% في غضون ثلاث سنوات مع توفر شرائح جديدة أكثر كفاءة إلى حد كبير. إذا أصبحت وحدات معالجة الرسومات القديمة الخاصة بالعميل قديمة جدًا بسرعة كبيرة، فقد يؤدي ذلك إلى توقف مؤقت في النفقات الرأسمالية الجديدة (CapEx) أثناء استيعاب الجيل السابق من المخزون.

التدقيق التنظيمي على السيطرة على السوق والممارسات الاحتكارية المحتملة

إن احتكار NVIDIA شبه التام لسوق شرائح الذكاء الاصطناعي، حيث تسيطر على ما يتراوح بين 70% إلى 95% من الرقائق المستخدمة لتدريب نماذج اللغات الكبيرة، قد لفت انتباه المنظمين. يقال إن وزارة العدل الأمريكية (DOJ) تحقق مع الشركة بشأن انتهاكات محتملة لمكافحة الاحتكار.

وهذا التدقيق ليس قضية أميركية فحسب؛ ويدرس الاتحاد الأوروبي أيضًا لوائح مكافحة الاحتكار التي تستهدف على وجه التحديد صانعي شرائح الذكاء الاصطناعي لضمان المنافسة العادلة. أي إجراء تنظيمي يمكن أن يجبر NVIDIA على تغيير ممارساتها التجارية، لا سيما فيما يتعلق بالنظام البيئي لبرامج CUDA الخاصة بها، والذي يعمل بمثابة عائق كبير أمام دخول المنافسين. ويكمن الخطر هنا في أن التفويض القانوني قد يجبر الشركة على فتح مجموعة برامجها، الأمر الذي سيؤدي على الفور إلى خفض الخندق الذي يحمي هيمنتها على الأجهزة.