مجموعة إعادة التأمين الأمريكية، إنكوربوريتد (RGA): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تتنقل في مشهد مالي معقد، وفهم شركة عملاقة مثل Reinsurance Group of America, Incorporated (RGA) يتطلب تجاوز الضجيج. والخلاصة المباشرة هي أن قوة RGA تكمن في محفظة مخاطر الوفيات وطول العمر المتنوعة، ولكن أداءها على المدى القريب يرتبط بشكل واضح بتحركات أسعار الفائدة العالمية ومزيج قوانين خصوصية البيانات المتطورة عبر أسواقها الرئيسية. نحن بحاجة إلى رسم خريطة لهذه الضغوط الخارجية - بدءًا من قواعد الملاءة المالية II المتطورة إلى التبني السريع للذكاء الاصطناعي في الاكتتاب - إلى الموقع الاستراتيجي لشركة RGA، حتى تتمكن من رؤية أين تختبئ المخاطر والفرص الحقيقية بالضبط في إطار عمل PESTLE أدناه.

مجموعة إعادة التأمين الأمريكية، إنكوربوريتد (RGA) - تحليل بيستل: العوامل السياسية

زيادة التدقيق الحكومي على كفاية رأس مال صناعة التأمين على الحياة.

أنت تعمل في عالم لا تخفف فيه الهيئات التنظيمية قبضتها على رأس المال. ويتمثل العامل السياسي الأساسي هنا في الدفع نحو زيادة كفاية رأس المال (كمية الأموال النقدية التي يجب أن تحتفظ بها الشركة) على مستوى المجموعة، والانتقال إلى ما هو أبعد من مجرد القواعد الفرعية الفردية. بالنسبة لمجموعة إعادة التأمين الأمريكية إنكوربوريتد (RGA)، فإن الخبر السار هو أن البيئة التنظيمية الأمريكية، بقيادة الرابطة الوطنية لمفوضي التأمين (NAIC)، قد نجحت إلى حد كبير في استقرار هذه المخاطر.

يعد حساب رأس مال المجموعة الأمريكية (GCC) هو المعيار المقبول لتقييم كفاية رأس المال للمجموعات الكبيرة النشطة دوليًا مثل RGA. والأهم من ذلك، أن الرابطة الدولية لمشرفي التأمين (IAIS) قررت في أواخر عام 2024 أن الطريقة التي تتبعها الولايات المتحدة في دول مجلس التعاون الخليجي قابلة للمقارنة مع معيار رأس المال العالمي للتأمين (ICS). تعني قابلية المقارنة هذه أنه من غير المتوقع أن تكون RGA مطلوبة لحساب ICS الأكثر تعقيدًا في المستقبل. وهذا يوفر تكاليف امتثال كبيرة ويزيل طبقة كبيرة من عدم اليقين.

تعكس الميزانية العمومية لشركة RGA هذه القوة، حيث أبلغت عن رأس مال فائض يقدر بـ 2.3 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وفي أوروبا، حيث تمتلك RGA أيضًا عمليات كبيرة، لا تزال البيئة التنظيمية متطلبة؛ بلغ متوسط ​​​​نسبة متطلبات رأس المال الملاءة (SCR) لشركات التأمين على الحياة 230٪ في نهاية عام 2024، بانخفاض من 246٪ في الربع الرابع من عام 2023، مما يدل على الضغط المستمر للحفاظ على احتياطيات رأس المال العالية. على سبيل المثال، أعلن فرع RGA في سنغافورة عن نسبة قوية لكفاية رأس المال (CAR) بلغت 1252% في 31 ديسمبر 2024. وهذا احتياطي ضخم.

تؤثر التوترات التجارية على تدفقات رؤوس أموال إعادة التأمين عبر الحدود، خاصة في آسيا.

إن التحول العالمي نحو "التجزئة الجيواقتصادية" يمثل رياحًا سياسية معاكسة تعمل بشكل مباشر على تعقيد أعمال RGA عبر الحدود، لا سيما في قطاع آسيا والمحيط الهادئ. ويعني هذا الاتجاه أن تدفقات رأس المال مقيدة بشكل متزايد داخل الكتل الجيوسياسية، مما يجعل من الصعب نقل رأس المال بكفاءة بين الشركات التابعة لتحسين الملاءة المالية.

وتشكل التوترات التجارية المتزايدة بين الولايات المتحدة والصين في عام 2025 جوهر هذا الخطر. وتؤدي الرسوم الجمركية الأمريكية المقترحة، والتي قد تصل إلى 60% على الواردات الصينية و10% إلى 20% على الواردات الآسيوية الأخرى، إلى زيادة تقلبات السوق في جميع أنحاء المنطقة. ويؤثر هذا التقلب على أسواق الأسهم وأسعار صرف العملات الأجنبية، مما يؤثر بدوره على تقييم محفظة استثمارات RGA وتكلفة التحوط من مخاطر العملة لعملياتها الآسيوية.

وتتسبب البيئة السياسية في تباطؤ التجارة العالمية، حيث يتوقع معهد سويس ري أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي إلى 2.3% في عام 2025، انخفاضا من 2.8% في عام 2024. ويؤدي هذا النمو البطيء، المدفوع بسياسات الحماية، إلى إضعاف الطلب الإجمالي على منتجات التأمين وإعادة التأمين، حتى في الأسواق ذات النمو المرتفع. إن المخاطر السياسية أصبحت الآن مخاطر مالية مباشرة.

عدم الاستقرار الجيوسياسي في الأسواق الناشئة حيث تسعى RGA إلى النمو.

تسعى RGA بنشاط إلى تحقيق النمو في الأسواق الناشئة، التي تندرج ضمن قطاعات آسيا والمحيط الهادئ وأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (EMEA). وعلى الرغم من أن هذه الإستراتيجية توفر إمكانات عالية، إلا أنها تعرض الشركة لمخاطر سياسية مرتفعة. ويشكل عدم الاستقرار الجيوسياسي المحرك المهيمن للمخاطر في عام 2025، حيث تؤدي الصراعات في أوروبا الشرقية والشرق الأوسط إلى خلق حالة من عدم الاستقرار الإقليمي.

وتجتذب الأسواق الناشئة مثل بلدان جنوب الصحراء الكبرى في أفريقيا وجنوب شرق آسيا رأس المال الجيوسياسي، ولكنها تواجه أيضا مستوى عال من المخاطر السياسية والاجتماعية. لا يزال مؤشر المخاطر السياسية Coface مرتفعًا عند 40.2% في عام 2025، مما يشير إلى أن 112 دولة من أصل 162 دولة تم تقييمها تواجه مستوى مخاطر سياسية واجتماعية أعلى مما كانت عليه قبل عام 2020. ويترجم عدم الاستقرار هذا إلى مخاطر ملموسة لعمليات RGA:

• تقلبات العملة: زيادة المخاطر الناجمة عن تقلبات أسعار الصرف والضوابط المحتملة على رأس المال.
• الاختلاف التنظيمي: التعقيدات التشغيلية الناجمة عن الأطر التنظيمية المتباينة بشكل متزايد في الولايات القضائية المحلية.
• التهديدات السيبرانية: تصاعد الأنشطة السيبرانية التي ترعاها الدولة والتي تستهدف الأنظمة المالية.

بالنسبة لـ RGA، تعد إدارة هذا التعرض أمرًا بالغ الأهمية، خاصة وأن الشركة تركز على نشر رأس المال في المعاملات السارية، والتي بلغ إجماليها 1.7 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. ويتعرض جزء كبير من رأس المال هذا للخطر إذا أدت أزمة سياسية محلية إلى انسحاب مفاجئ من السوق أو انخفاض قيمة العملة.

سياسات ضريبية مواتية لمنتجات الادخار طويلة الأجل في الولايات المتحدة وأوروبا.

يعد القرار السياسي بالحفاظ على وضع الامتيازات الضريبية لمنتجات الادخار طويلة الأجل، مثل المعاشات التقاعدية والتأمين على الحياة، محركًا إيجابيًا رئيسيًا لأعمال RGA. وفي حين أنه من غير المتوقع حدوث إعفاءات ضريبية جديدة كبيرة في عام 2025، فإن الإطار الحالي يستمر في تحفيز الطلب الهائل، وهو ما يعيد RGA تأمينه. ومن المتوقع أن تنمو أقساط التأمين على الحياة العالمية بمعدل سنوي قدره 3% في عامي 2025 و2026، أي أكثر من ضعف معدل النمو في العقد الماضي.

وفي الولايات المتحدة، يعتبر الطلب على النمو الضريبي المؤجل قويا للغاية. ومن المتوقع أن تتجاوز مبيعات الأقساط السنوية الفردية 400 مليار دولار في عام 2024، وهي قفزة كبيرة من متوسط ​​234 مليار دولار خلال العقد السابق. في أوروبا، يعد نمو المنتجات المرتبطة بالوحدات، والتي تستفيد أيضًا من الكفاءة الضريبية، اتجاهًا من المتوقع أن يتوسع إلى السوق الأمريكية بحلول عام 2025. تعد هذه البيئة عالية الطلب على إعادة التأمين على الحياة والصحة فائدة مباشرة للسياسة الضريبية المستقرة والمواتية، والتي تدعم قطاع الحلول المالية في RGA.

إليك الحساب السريع: تتوقع RGA أن تساهم صفقة إعادة التأمين الرئيسية مع Equitable بحوالي 70 مليون دولار من الدخل التشغيلي المعدل قبل الضرائب في عام 2025، وهي صفقة تعتمد بشكل كبير على استقرار الهيكل التنظيمي والضريبي لسوق الحياة والمعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة. وأي تحرك سياسي لتغيير المعاملة الضريبية لهذه المنتجات من شأنه أن يهدد تدفق الدخل هذا على الفور.

مجموعة إعادة التأمين الأمريكية، إنكوربوريتد (RGA) - تحليل بيستل: العوامل الاقتصادية

بيئة أسعار الفائدة المرتفعة المستمرة تعزز عائدات الأموال الجديدة على الأصول ذات الدخل الثابت.

تعد الفترة الطويلة من أسعار الفائدة المرتفعة في عام 2025 بمثابة قوة مساعدة واضحة لمجموعة إعادة التأمين الأمريكية، إنكوربوريتد (RGA)، خاصة لمحفظة استثماراتها ذات الدخل الثابت. أنت ترى فائدة فورية في عائدات الأموال الجديدة، وهو المعدل الذي يمكنهم تثبيته على شراء السندات الجديدة أو إعادة الاستثمار.

في الربع الثاني من عام 2025، تحسن معدل الأموال الجديد لشركة RGA، وهو مؤشر أداء رئيسي (KPI) لشركة إعادة التأمين على الحياة، إلى 6.53%، ارتفاعًا من 6.39% في الربع السابق. وهذا العائد المرتفع أعلى بكثير من العائد الإجمالي للمحفظة، مما يعني أن كل دولار جديد يتم نشره يؤدي إلى تراكم الأرباح بمرور الوقت. بلغ إجمالي عائد المحفظة غير الموزعة للربع الثاني من عام 2025 5.31٪. ارتفع دخل الاستثمار، باستثناء الشركات القائمة على الانتشار، بنسبة 12.4% في الربع الثالث من عام 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى متوسط ​​قاعدة الأصول المستثمرة الأكبر ومعدلات الأموال الجديدة الأقوى.

إليك الحساب السريع: يؤدي ارتفاع معدل إعادة الاستثمار إلى تحسين ربحية الالتزامات طويلة الأجل مثل كتل الحياة والمعاشات التقاعدية على الفور.

متري	قيمة الربع الثاني من عام 2025	قيمة الربع الثالث من عام 2025	الأهمية
سعر المال الجديد	6.53%	6.14%	يشير إلى عائد قوي على الاستثمارات الجديدة ذات الدخل الثابت.
إجمالي عائد المحفظة غير الموزعة (الربع الثاني)	5.31%	4.73%	يعكس انخفاض الربع الثالث انخفاض دخل الاستثمار المتغير، لكن سعر الفائدة على الأموال الجديدة لا يزال مرتفعا.
زيادة دخل الاستثمار (الربع الثالث على أساس سنوي)	لا يوجد	12.4%	مدفوعة بارتفاع أسعار الأموال الجديدة وقاعدة أصول أكبر.

يؤدي التضخم العالمي إلى زيادة التكاليف التشغيلية والتأثير على سلوك حاملي وثائق التأمين.

وفي حين تساعد بيئة المعدلات المرتفعة الدخل الاستثماري، فإن التضخم العالمي يظل يمثل رياحاً معاكسة هيكلية. ومن المتوقع أن يتراجع معدل التضخم العالمي بشكل مطرد إلى حوالي 3.4% في عام 2025، انخفاضًا من 4.5% في عام 2024، لكن نقاط الضغط على RGA محددة. ويستمر التضخم المستمر، وخاصة في مجال الصحة والرعاية الصحية، في تعقيد افتراضات الربحية لأعمال إعادة التأمين الصحي الخاصة بهم.

والأمر الأكثر إثارة للقلق هو تأثير التضخم الاجتماعي (ارتفاع تكلفة التسويات القانونية وجوائز هيئة المحلفين)، مع تجاوز خطوط الاتجاه مستويات 10٪ في عام 2025 لبعض خطوط الخسائر، والتي يمكن أن تؤثر بشكل غير مباشر على جانب المسؤولية في أعمال الحياة والصحة. بالنسبة لحاملي وثائق التأمين، يمكن أن تؤدي بيئة التضخم المرتفعة/المعدلات المرتفعة إلى زيادة معدلات انتهاء الصلاحية (إلغاء السياسات) حيث يتطلعون إلى التنازل عن السياسات القديمة ذات العائد المنخفض للمنتجات المالية الأحدث التي تقدم عوائد أفضل. وهذا يعني أنه يجب على RGA إدارة مخاطر الاضطرار إلى سداد السياسات في وقت أقرب مما كان متوقعًا، الأمر الذي يمكن أن يخلق تحديًا للسيولة إذا لم تتم إدارته بعناية.

التقلبات في أسواق الأسهم تؤثر على دخل الاستثمار ومراكز رأس المال.

تؤثر تقلبات سوق الأسهم بشكل مباشر على دخل الاستثمار المتغير (VII) لشركة RGA، والذي يعد مكونًا رئيسيًا في قطاع الحلول المالية. تتبع الشركة استراتيجية متنوعة للأسهم البديلة، مع تخصيص نسبة كبيرة تبلغ 56% في الأسهم الخاصة و36% في المشاريع العقارية المشتركة. ويعني هذا التعرض أن التراجع الكبير في السوق يمكن أن يؤثر بشدة على النتائج الفصلية.

لقد رأينا هذا التقلب يحدث في الربع الثالث من عام 2025، حيث تأثرت النتائج سلبًا بانخفاض دخل الاستثمار المتغير، والذي كان أقل من التوقعات الداخلية بحوالي 40 مليون دولار. وكان هذا السحب هو السبب الرئيسي لانخفاض متوسط ​​عائد الاستثمار لهذا الربع إلى 4.73٪، بانخفاض من 5.08٪ في العام السابق. الإجراء الرئيسي هنا هو الحفاظ على افتراض العائد طويل الأجل لهذه الاستثمارات المتغيرة واقعيا، خاصة عندما تتغير معنويات السوق بسرعة.

تؤثر تقلبات العملة على ترجمة الأرباح الدولية، وهو أحد مخاطر RGA الأساسية.

باعتبارها شركة إعادة تأمين عالمية لها عمليات في جميع أنحاء الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية وكندا وأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (EMEA) وآسيا والمحيط الهادئ، فإن RGA معرضة بشكل واضح لمخاطر ترجمة العملات الأجنبية. وهذا ببساطة هو تأثير تحويل الأرباح الدولية مرة أخرى إلى عملة التقارير، الدولار الأمريكي.

ويكون التأثير متقلبًا، حيث يتغير من رياح معاكسة إلى رياح خلفية خلال عام واحد، مما يجعل المقارنات من ربع إلى ربع صعبة. أنت بحاجة إلى إلقاء نظرة على تأثير دخل التشغيل المعدل (AOI) لمعرفة التقلبات الحقيقية:

• الربع الأول من عام 2025: تأثير غير ملائم بقيمة 0.09 دولار أمريكي للسهم المخفف على AOI.
• الربع الثاني من عام 2025: تأثير إيجابي قدره 0.12 دولار أمريكي للسهم المخفف على AOI.
• الربع الثالث من عام 2025: تأثير إيجابي قدره 0.04 دولار أمريكي لكل سهم مخفف على AOI.

وقد ترجم التأثير الإيجابي للعملة في الربع الثاني من عام 2025 إلى 45 مليون دولار أمريكي على صافي أقساط التأمين، في حين شهد الربع الثالث من عام 2025 تأثيرًا إيجابيًا قدره 29 مليون دولار أمريكي. ويؤكد هذا التقلب المستمر السبب الذي يجعل التنويع الجغرافي لشركة RGA أداة لإدارة المخاطر، ولكنه أيضًا مصدر لضجيج الأرباح.

مجموعة إعادة التأمين الأمريكية، إنكوربوريتد (RGA) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

تزايد الطلب على منتجات إعادة التأمين على مدى الحياة بسبب شيخوخة السكان في الأسواق المتقدمة.

لا يمكنك تجاهل التحول الديموغرافي الهائل الذي يحدث في الدول المتقدمة؛ إنها أكبر قوة هيكلية لقطاع الحلول المالية في مجموعة إعادة التأمين الأمريكية. إن "التسونامي الفضي" لجيل طفرة المواليد الذين يصلون إلى التقاعد يخلق حاجة هائلة للمنتجات التي توفر دخلاً مضمونًا طويل الأجل، وهو بالضبط المكان الذي تأتي فيه إعادة التأمين على طول العمر. هذه ليست مشكلة مستقبلية؛ إنه محرك السوق الحالي.

على الصعيد العالمي، من المتوقع أن تتضخم فجوة مدخرات التقاعد من 106 تريليون دولار أمريكي في عام 2022 إلى ما يقدر بنحو 106 تريليون دولار أمريكي في عام 2022. 483 تريليون دولار أمريكي في عام 2050، وفقا لتحليل الصناعة. وتعني هذه الفجوة الضخمة أن شركات التأمين الأولية تقوم بتفريغ المزيد من مخاطرها طويلة الأجل إلى متخصصين مثل RGA، الذين هم خبراء في إدارة هذا التعرض لطول العمر. وفي الولايات المتحدة وحدها، من المتوقع أن ينمو عدد السكان الذين تبلغ أعمارهم 65 عامًا فما فوق من 58 مليونًا في عام 2023 إلى 82 مليوناً بحلول عام 2050مما يضمن وجود خط أنابيب ثابت وطويل الأجل لمقايضات RGA طويلة الأمد وأعمال إعادة التأمين كثيفة الأصول.

زيادة الوعي العام بالوفيات والمخاطر الصحية بعد الوباء مما أدى إلى مبيعات السياسات الجديدة.

لقد غير الوباء بشكل جذري الطريقة التي ينظر بها الناس إلى معدل الوفيات وأمنهم الصحي. وقد تُرجم هذا الوعي المتزايد إلى طلب قوي، ولكنه متقلب، على تغطية الحياة والتغطية الصحية، وتقع شركة RGA في منتصف عملية إدارة المخاطر النهائية.

في الربع الأول من عام 2025، أبلغت RGA عن تجربة مطالبات بيومترية مواتية في جميع القطاعات، بإجمالي 196 مليون دولار على أساس اقتصادي. هذه بداية قوية. ولكن لكي نكون منصفين، فإن الخطر لم يختف. شهد الربع الثاني من عام 2025 تقلبات، حيث شهدت الحياة الفردية في الولايات المتحدة مستوى عالٍ من المطالبات الكبيرة، مما عوض النتائج الإيجابية السابقة. ومع ذلك، فإن التوقعات على المدى الطويل آخذة في التغير، خاصة مع التقدم الطبي.

على سبيل المثال، تشير أبحاث RGA الخاصة إلى أن التبني الواسع النطاق لأدوية GLP-1 (لإنقاص الوزن ومرض السكري) يمكن أن يخفض معدل الوفيات الإجمالي في الولايات المتحدة بقدر ما 3.5% بحلول عام 2045. يعد هذا اتجاهًا اجتماعيًا بالغ الأهمية يجب على RGA أن تراعيه في جداول الوفيات المستقبلية، مما يحول فوز الصحة العامة إلى فرصة إعادة تأمين طويلة الأجل.

تحويل تفضيلات المستهلك نحو التأمين الرقمي أولاً والاكتتاب المبسط.

يريد المستهلكون أن يكون التأمين سهلاً مثل طلب القهوة، وتستجيب الصناعة بكل تأكيد. يعد الانتقال إلى النظام الرقمي أولاً (المباشر إلى المستهلك أو D2C) والاكتتاب المبسط عاملًا اجتماعيًا رئيسيًا يؤثر على عملاء RGA الأساسيين.

إن هذا الدفع نحو السرعة والبساطة يقود إلى اعتماد التكنولوجيا في جميع المجالات. انتهى 60% من شركات التأمين على الحياة تستثمر بكثافة في أنظمة الاكتتاب المبسطة والمتسارعة بحلول عام 2025. وتدعم RGA ذلك من خلال الاستفادة من بياناتها الخاصة وقدرات الذكاء الاصطناعي لمساعدة العملاء على تقليل وقت العرض وخفض التكلفة لكل حالة. وهي تركز على:

• تبسيط رحلات العملاء باستخدام التعلم الآلي والتحليلات.
• التوسع في استخدام عمليات الاكتتاب المتسارع للمعاشات التقاعدية.
• دمج الأدوات الرقمية لتحسين تجربة العملاء بأكملها.

هذا سباق لتبسيط التعقيد، ويتمثل دور RGA في توفير محرك المخاطر المعتمد على البيانات وراء تلك الواجهات الأمامية الرقمية السريعة.

اتساع فجوة الثروة يؤثر على الطلب على منتجات الحماية والادخار عالية القيمة.

إن التفاوت المتزايد في الثروة يخلق تحديا مزدوجا لسوق إعادة التأمين: ارتفاع الطلب على الحلول ذات القيمة العالية عند القمة، وفجوة الحماية الهائلة عند القاع. هذه مشكلة تجزئة رئيسية لعملاء RGA.

من ناحية، يؤدي تركيز الثروة إلى زيادة الطلب على منتجات الحياة والادخار المتطورة وعالية القيمة، بما في ذلك الحلول المالية المعقدة وإعادة التأمين كثيف الأصول، وهو مجال نمو قوي لقطاع الحلول المالية الأمريكية التابع لشركة RGA. وعلى الجانب الآخر أكثر من 100 مليون أمريكي سيظلون غير مؤمنين أو غير مؤمنين بشكل كافٍ في عام 2025، وفقًا لأحدث دراسة لمقياس التأمين LIMRA. وتمثل "فجوة الحماية" هذه سوقًا ضخمة غير مستغلة تتطلب منتجات منخفضة التكلفة ومبسطة ويمكن الوصول إليها.

ويعني هذا التحول أنه يجب على RGA الحفاظ على خبرتها في الحلول ذات القيمة العالية مع مساعدة عملائها أيضًا على تطوير المنتجات للسوق المحرومة. يوضح هذا الجدول التركيز المتناقض للسوق الذي يقوده هذا العامل الاجتماعي:

قطاع السوق	تأثير العامل الاجتماعي	التركيز على أعمال RGA
الأفراد ذوي الثروات العالية	يؤدي تركيز الثروة إلى زيادة الطلب على المنتجات العقارية والادخارية المعقدة.	الحلول المالية (مكثفة الأصول، والمقايضات طويلة الأمد)
الأسر المتوسطة/منخفضة الدخل	اتساع فجوة الحماية؛ انتهى 100 مليون غير مؤمن عليه / غير مؤمن عليه في الولايات المتحدة.	إعادة التأمين على الحياة التقليدية (التركيز على المنتجات المبسطة ومنخفضة التكلفة)

الشؤون المالية: راقب نمو أقساط الأعمال الجديدة لشركة RGA في كل من قطاعي الحلول المالية والتقليدية للربع الرابع من عام 2025 لمعرفة القطاع الذي يستحوذ على أكبر قيمة من هذه الاتجاهات الاجتماعية.

مجموعة إعادة التأمين الأمريكية، إنكوربوريتد (RGA) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

الاعتماد السريع على الذكاء الاصطناعي (AI) لاتخاذ قرارات اكتتاب أسرع وأكثر دقة.

لم يعد التحول إلى الذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI) برنامجًا تجريبيًا؛ إنه عامل استراتيجي أساسي لمجموعة إعادة التأمين الأمريكية (RGA) في عام 2025. إنك تشهد انتقالًا من الأتمتة البسيطة إلى نماذج التفكير المتقدمة التي يمكنها معالجة المستندات الضخمة والمعقدة في ثوانٍ. على سبيل المثال، أبرزت رؤى RGA للربع الثالث من عام 2025 أن نماذج مثل Meta's Llama 4 Scout تدعم الآن نوافذ السياق بما يصل إلى 10 ملايين رمز مميز، مما يعني أن الذكاء الاصطناعي يمكنه تحليل مستندات السياسة بأكملها أو أدلة الامتثال في مسار واحد.

تعمل هذه القدرة على إحداث تحول واضح في الاكتتاب (عملية تقييم المخاطر الخاصة ببوليصة التأمين). عبر قطاع التأمين على الحياة، اعتمد ما يقرب من 40% من شركات التأمين أو تخطط لتكامل الذكاء الاصطناعي. وهذا ليس مجرد مكسب هامشي؛ إنه تغيير أساسي في السرعة والدقة. تُظهر بيانات الصناعة أن العمليات المدعومة بالذكاء الاصطناعي تقلل متوسط ​​وقت إصدار السياسة من 33 يومًا إلى 12.5 يومًا فقط. هذه ميزة تنافسية كبيرة لعملاء شركة RGA المتنازلة، وتؤدي إلى معدلات توظيف أفضل لـ RGA.

فيما يلي الرياضيات السريعة حول التأثير التشغيلي للذكاء الاصطناعي في الاكتتاب:

متري	معيار ما قبل الذكاء الاصطناعي	الأداء المتكامل للذكاء الاصطناعي (2025)	تأثير
متوسط وقت إصدار السياسة	33 يوما	12.5 يوم	الحد من 20.5 يوم
دقة الاكتتاب	خط الأساس	تحسين بواسطة 54%	تقييم أكثر موثوقية للمخاطر
معدل اعتماد الذكاء الاصطناعي (شركات التأمين على الحياة)	لا ينطبق	40% (التبني أو التخطيط)	التحول الهائل في الصناعة

استخدام التحليلات التنبؤية لإدارة عمليات الحظر المعمول بها وتحديد مخاطر الانقضاء.

بالنسبة لشركة إعادة التأمين مثل RGA، فإن إدارة سجل الأعمال الحالي، أو "الكتل النافذة"، أمر بالغ الأهمية مثل كتابة أعمال جديدة. تعد التحليلات التنبؤية، التي تستخدم الخوارزميات الإحصائية والتعلم الآلي للتنبؤ بالنتائج المستقبلية، أمرًا أساسيًا هنا. بلغ إجمالي قيمة هوامش الأعمال السارية لشركة RGA 41 مليار دولار أمريكي في نهاية الربع الثاني من عام 2025، منها ما يقرب من 2 مليار دولار أمريكي قادمة من الأعمال الجديدة منذ العام حتى الآن. وتتطلب حماية هذه القيمة نمذجة متطورة للخطأ - التنبؤ بالوقت الذي قد يتوقف فيه حامل البوليصة عن دفع أقساط التأمين - وتحليل اتجاهات الوفيات.

التحليلات التنبؤية لا تقوم فقط بإدارة المخاطر؛ فهو يعمل على تحسين ربحية المحفظة. يسمح لـ RGA بما يلي:

• توقع سلوك حامل وثيقة التأمين من أجل حجز أفضل.
• تعرف على عمليات الاحتيال من خلال زيادة بنسبة 28% في معدلات الكشف عبر الصناعة.
• تحسين نشر رأس المال، وهو أمر بالغ الأهمية نظرًا لارتفاع رأس المال القابل للنشر لشركة RGA إلى 3.4 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025.

هذا هو المكان الذي تصبح فيه RGA شريكًا حقيقيًا لعملائها، حيث تقدم لهم رؤى تعتمد على البيانات لتحقيق الاستقرار في نتائج التشغيل الخاصة بهم. لا يمكنك ببساطة تشغيل كتاب إعادة تأمين حديث بدون هذا العمق في علم البيانات.

تتصاعد مخاطر الأمن السيبراني بسبب الاعتماد المتزايد على البنية التحتية السحابية ومشاركة البيانات.

الجانب الآخر من كل هذا التقدم الرقمي هو تصاعد مخاطر الأمن السيبراني. يعد RGA مستودعًا ضخمًا للبيانات الصحية والمالية شديدة الحساسية، مما يجعله هدفًا رئيسيًا. تتزايد نقاط الضعف في قطاع إعادة التأمين بأكمله، مدفوعة بالتحول الرقمي وزيادة اعتماد البنية التحتية للشبكة المشتركة ومقدمي الخدمات السحابية من الطرف الثالث.

تمثل هجمات برامج الفدية، التي أظهرت زيادة سنوية بنسبة 25% تقريبًا في عام 2024، مصدر قلق كبير، حيث تمثل تكاليف انقطاع الأعمال 51% من الخسائر. وبلغ متوسط ​​الخسارة الناجمة عن اختراق بيانات واحد في عام 2024 4.9 مليون دولار. يعكس هيكل إدارة RGA هذا الواقع، حيث تشرف لجنة المخاطر التابعة لمجلس الإدارة ولجنة مخصصة للأمن السيبراني والتكنولوجيا على الإستراتيجية. يقدم كبير مسؤولي المعلومات (CIO) والرئيس العالمي لأمن المعلومات (CISO) تحديثات ربع سنوية إلى اللجنة، مما يوضح أن الموضوع يمثل أولوية إدارية عليا، وليس مجرد مشكلة تتعلق بتكنولوجيا المعلومات. قد يؤدي خرق بيانات واحد واسع النطاق إلى تآكل ثقة العملاء والمكانة التنظيمية بشكل كبير.

استكشاف Blockchain للعقود الذكية لتبسيط المطالبات والتسويات.

بينما لا يزال الذكاء الاصطناعي في مرحلة التنفيذ، تظل تقنية blockchain في مرحلة الاستكشاف والتجريب لـ RGA وصناعة إعادة التأمين على الحياة بشكل عام. ومع ذلك، فإن الإمكانات هائلة. يمكن لـ Blockchain، وهي تقنية دفاتر الأستاذ الموزعة (DLT)، تمكين العقود الذكية ذاتية التنفيذ مع شروط الاتفاقية المكتوبة مباشرة في التعليمات البرمجية. يمكن أن يحدث هذا ثورة في المطالبات والتسويات عن طريق إزالة الوسطاء وأتمتة المدفوعات بناءً على بيانات تم التحقق منها وغير قابلة للتغيير.

تدرك الصناعة هذه الإمكانية: فقد وجد تقرير صدر في مارس 2025 أن 55% من خبراء التأمين حددوا التقنيات الجديدة مثل blockchain باعتبارها الاتجاه الرئيسي الذي يؤثر على القطاع على مدى العام إلى الثلاث سنوات القادمة. بالنسبة لـ RGA، الفرصة تكمن في:

• تقليل التكلفة الإدارية لعقود إعادة التأمين المعقدة وطويلة الأجل.
• زيادة الشفافية وأمن مشاركة البيانات مع الشركات المتنازلة.
• تبسيط عملية المطالبات إلى التسوية شبه الفورية عند الأحداث المثيرة.

يتمثل التحدي في دمج DLT مع عقود من الأنظمة القديمة والتغلب على التعقيد التنظيمي لدفتر الأستاذ اللامركزي. ولكن بصراحة، يمكن أن تغير مكاسب الكفاءة قواعد اللعبة بالنسبة لإدارة رأس المال.

مجموعة إعادة التأمين الأمريكية، إنكوربوريتد (RGA) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

تنفيذ قوانين خصوصية البيانات الأمريكية الجديدة على مستوى الولاية والتي تتطلب ترقيات مكلفة للامتثال.

أنت تعمل في بيئة قانونية مجزأة، وهذا العام، 2025، هو بالتأكيد العام الذي انفجر فيه التعقيد. إن غياب قانون الخصوصية الفيدرالي الأمريكي الموحد يعني أن مجموعة إعادة التأمين الأمريكية، إنكوربوريتد (RGA) يجب أن تتنقل عبر خليط معقد من اللوائح التنظيمية لكل ولاية على حدة. هذا ليس مجرد صداع. فهو يتطلب استثمارًا كبيرًا وغير مدر للدخل في أنظمة تكنولوجيا المعلومات والمراجعة القانونية.

في عام 2025 وحده، دخلت ثمانية قوانين شاملة جديدة للخصوصية في الولاية حيز التنفيذ، مما أجبر RGA على تحديث أنظمة جمع البيانات ومعالجتها والوفاء بحقوق المستهلك عبر عملياتها في الولايات المتحدة. هذا رفع تشغيلي ضخم. تجبر القوانين الجديدة RGA على تنفيذ ضوابط دقيقة، خاصة فيما يتعلق بالبيانات الحساسة مثل معلومات صحة المستهلك، واحترام طلبات إلغاء الاشتراك للإعلانات المستهدفة ومبيعات البيانات، على الرغم من أن العمل الأساسي لشركة RGA ليس وساطة البيانات.

فيما يلي نظرة سريعة على القوانين الجديدة التي يجب أن تلتزم بها RGA في عام 2025:

• قانون خصوصية البيانات الشخصية في ولاية ديلاوير (1 يناير 2025)
• قانون حماية بيانات المستهلك في آيوا (1 يناير 2025)
• قانون خصوصية البيانات في نبراسكا (1 يناير 2025)
• قانون الخصوصية في نيو هامبشاير (1 يناير 2025)
• قانون حماية بيانات المستهلك في نيوجيرسي (15 يناير 2025)
• قانون حماية المعلومات في تينيسي (1 يوليو 2025)
• قانون خصوصية بيانات المستهلك في مينيسوتا (15 يوليو 2025)
• قانون خصوصية البيانات عبر الإنترنت في ماريلاند (1 أكتوبر 2025)

تغير معايير المحاسبة الدولية المتطورة (على سبيل المثال، المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية رقم 17) كيفية الإبلاغ عن الالتزامات.

يعد المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية 17 (IFRS 17) بمثابة تغيير هائل لعمليات RGA خارج الولايات المتحدة، لا سيما في كندا وأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا. يغير هذا المعيار المحاسبي العالمي الجديد لعقود التأمين بشكل أساسي كيفية قيام الشركات الدولية التابعة لشركة RGA بقياس التزامات التأمين والإبلاغ عنها، والانتقال من التكلفة التاريخية إلى طريقة التقييم الاقتصادي المرتقب. إنه تحول كبير في توقيع الربح لعقود إعادة التأمين.

التحدي الأساسي الذي تواجهه RGA وعملائها هو إدارة التقلبات الناتجة في الأرباح المعلنة والنمط الأبطأ لظهور الأرباح. على سبيل المثال، يعمل فريق RGA في كندا على تطوير حلول رأسمالية مبتكرة لمساعدة العملاء على التغلب على تعقيدات كل من المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية 17 وإطار اختبار كفاية رأس المال للتأمين على الحياة الكندي (LICAT). يعد هذا متطلبًا قانونيًا/محاسبيًا واضحًا يقود خط إنتاج جديد لـ RGA.

تظل المخاوف الرئيسية المتعلقة بتنفيذ المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية رقم 17، حتى بعد تاريخ السريان الأولي، كما يلي:

• تكلفة وتعقيد تكنولوجيا المعلومات وترقيات نظام البيانات.
• زيادة التقلبات في الأرباح المبلغ عنها بسبب تحديثات الافتراضات الحالية.
• تباطؤ ظهور الأرباح المتوقعة مع مرور الوقت.

الضغط التنظيمي لتبسيط الإفصاحات المعقدة عن المنتجات وتحسين وضوح المستهلك.

وتبذل الهيئات التنظيمية، وخاصة في الولايات المتحدة وأوروبا، جهوداً حثيثة من أجل الإفصاح المبسط والشفاف عن المنتجات. الهدف هو تجاوز التفاصيل الدقيقة والتأكد من أن المستهلكين يفهمون فعليًا ما يشترونه، خاصة مع المنتجات المعقدة مثل المعاشات التقاعدية وحلول إعادة التأمين كثيفة الأصول. ويترجم هذا الضغط مباشرة إلى تكاليف قانونية وتكاليف امتثال لشركة RGA.

تستجيب RGA من خلال دمج العلوم السلوكية في تطوير منتجاتها، بهدف تحسين فهم العملاء في رحلة التأمين. يعد هذا التركيز على الوضوح دفاعًا استباقيًا ضد الإجراءات التنظيمية المحتملة والتقاضي ضد المستهلكين بشأن المصطلحات المضللة أو المعقدة. يعد التزام RGA بجعل الحماية المالية في متناول الجميع بمثابة توافق استراتيجي مع هذا الاتجاه التنظيمي.

وتؤثر لوائح الملاءة المالية الأكثر صرامة (على سبيل المثال، الملاءة الثانية في أوروبا) على استراتيجية نشر رأس المال.

إن أنظمة الملاءة المالية العالمية الأكثر صرامة، مثل Solvency II في أوروبا، وLICAT في كندا، والعديد من معايير رأس المال القائم على المخاطر (RBC) على مستوى العالم، هي حجر الأساس لاستراتيجية رأس المال في RGA. تحدد هذه القواعد الحد الأدنى من رأس المال الذي يجب أن تحتفظ به RGA، مما يؤثر بشكل مباشر على قدرتها على القيام بأعمال جديدة وقدرتها على إعادة رأس المال إلى المساهمين. تدير RGA رأس مالها بشكل صريح مقابل أطر رأس مال متعددة - وكالة داخلية وتنظيمية وتصنيفية - حيث يكون القيد الملزم هو الأكثر صرامة.

تأثير هذه اللوائح قابل للقياس الكمي في التخطيط والمعاملات المالية لعام 2025 لـ RGA. بالنسبة للأشهر الـ 12 التالية للربع الثاني من عام 2025، قدرت RGA رأس مالها القابل للنشر بحوالي 3.4 مليار دولار أمريكي، وهو رأس المال المتاح الذي يتجاوز المستوى المستهدف مع الأخذ في الاعتبار جميع هذه الأطر التنظيمية. علاوة على ذلك، تتوقع RGA أن يتراوح توليد رأس المال العضوي السنوي المتوقع لها بين 1.0 مليار دولار و1.4 مليار دولار مع مرور الوقت. يتم نشر رأس المال هذا في المعاملات، مثل صفقة إعادة التأمين الكبرى بقيمة 32 مليار دولار مع شركة Equitable Holdings, Inc. والتي تم إغلاقها في منتصف عام 2025، والتي تطلبت من RGA نشر 1.5 مليار دولار من رأس المال عند الإغلاق لدعم الكتلة.

هذا عمل كثيف رأس المال، والتنظيم هو حارس البوابة.

العامل القانوني/التنظيمي	تأثير/إجراء RGA لعام 2025	البيانات المالية/الإحصائية الرئيسية
قوانين خصوصية البيانات في الولايات المتحدة	ترقيات إلزامية لتكنولوجيا المعلومات/الامتثال عبر قطاعات الولايات المتحدة.	8 قوانين الخصوصية الشاملة الجديدة للدولة والتي ستدخل حيز التنفيذ في عام 2025 (على سبيل المثال، نيوجيرسي، ماريلاند، مينيسوتا).
المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية 17 (المحاسبة الدولية)	تطوير حلول رأس المال للعملاء (مثل فريق كندا).	التركيز على التخفيف من تقلبات الأرباح وبطء ظهور الأرباح في الأرباح والخسائر خارج الولايات المتحدة.
لوائح الملاءة (الملاءة II، LICAT، RBC)	يملي القدرة على الأعمال الجديدة واستراتيجية عائد رأس المال.	رأس المال المقدر القابل للنشر (الربع الثاني من عام 2025): تقريبًا. 3.4 مليار دولار. توليد رأس المال العضوي السنوي المتوقع: 1.0 - 1.4 مليار دولار.
وضوح الإفصاح عن المنتج	الاستثمار في العلوم السلوكية والأدوات الرقمية لفهم المستهلك.	الامتثال الاستباقي للتخفيف من مخاطر التقاضي بشأن شروط المنتج المعقدة.

مجموعة إعادة التأمين الأمريكية، إنكوربوريتد (RGA) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

زيادة تواتر الأحداث المناخية الكارثية تؤدي إلى ارتفاع تكاليف إعادة التأمين على الممتلكات والحوادث.

في حين أن مجموعة إعادة التأمين الأمريكية إنكوربوريتد (RGA) هي في المقام الأول شركة إعادة تأمين على الحياة والصحة، فإن تصاعد وتيرة وشدة الأحداث المناخية الكارثية يخلق مخاطر غير مباشرة كبيرة، لا سيما من خلال محفظتها الاستثمارية والاستقرار العام لسوق إعادة التأمين الأوسع. شهد النصف الأول من عام 2025 (النصف الأول من عام 2025) وصول خسائر التأمين العالمية الناجمة عن الكوارث الطبيعية إلى ما يقدر بنحو 100 مليار دولار، مما يجعله ثاني أعلى إجمالي ساعة واحدة على الإطلاق. وارتفع إجمالي الخسائر الاقتصادية العالمية إلى 162 مليار دولار في تلك الفترة نفسها.

هذا الاتجاه مدفوع بأحداث مثل عواصف الحمل الحراري الشديدة في الولايات المتحدة (SCS)، حيث حدثت خسائر المؤمن عليهم 42 مليار دولار وحتى سبتمبر 2025، مع ارتفاع متوسط تكاليف كل حدث بنسبة 31% مقارنة بالعقد السابق، سيشكل هذا ضغطًا على النظام المالي بأكمله. بالنسبة لـ RGA، يترجم هذا إلى مخاطر على الأصول ذات الدخل الثابت وأسهم شركات التأمين على الممتلكات والحوادث (P&C) والشركات ذات الصلة في محفظتها الاستثمارية، بالإضافة إلى تقلبات السوق العامة. تم إدراج تغير المناخ بشكل صريح باعتباره خطرًا ناشئًا في مؤشر RGA's 10-K، مع الإشارة إلى أنه قد يؤثر سلبًا على أسعار الأصول والأسواق المالية.

تزايد تركيز المستثمرين والهيئات التنظيمية على التفويضات البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG).

لم يعد الضغط من أجل الامتثال البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG) مصدر قلق خاص؛ إنها مهمة تنظيمية ومستثمرة أساسية في عام 2025. ويحافظ مجلس إدارة RGA على الإشراف على قضايا الاستدامة، وتتولى لجنة الترشيح والحوكمة المسؤولية الأساسية. ويعكس هيكل الإدارة الرسمي هذا مدى خطورة القضية.

ويطالب المنظمون أيضًا بمزيد من البيانات الدقيقة. على سبيل المثال، ينشر مكتب المشرف على المؤسسات المالية (OSFI) في كندا رؤى رئيسية من عائدات مخاطر المناخ لعام 2025، مع تفعيل العوائد المحدثة في خريف عام 2025، مما يدل على تحرك واضح نحو إعداد تقارير إلزامية ومفصلة عن مخاطر المناخ لشركات التأمين. تجبر هذه البيئة التنظيمية RGA على الاستثمار في تمارين متطورة لاختبار تحمل المخاطر المناخية، والتي يخططون لنشرها في عام 2025. ومن المؤكد أنك بحاجة إلى تتبع هذه التحولات التنظيمية عن كثب.

الضغط من أجل التخارج من الأصول كثيفة الكربون في المحفظة الاستثمارية.

تدير RGA بنشاط تعرضها للأصول كثيفة الكربون، مدفوعة بضغوط المستثمرين وأهدافها الإستراتيجية الخاصة. لدى الشركة هدف واضح وقابل للقياس ضمن خطتها الإستراتيجية 2022-2026: تحقيق تخفيض بنسبة 20٪ في انبعاثات النطاق 1 والنطاق 2 من محفظة سندات الشركات العامة بحلول عام 2026، مقارنة بالمحفظة الأساسية لعام 2021. إنهم في الطليعة، حيث حققوا بالفعل انخفاضًا تراكميًا بنسبة 20٪ في كثافة الكربون في المحفظة خلال فترة السنتين المنتهية في 31 ديسمبر 2023.

تستخدم الشركة لجنة إدارة مخاطر الكربون لمراجعة قرارات الاستثمار، خاصة بالنسبة للمصدرين الحاصلين على تصنيفات مخاطر كربون عالية وشديدة من وكالات تصنيف ESG خارجية مثل Sustainalytics. يمكن أن تؤدي هذه العملية إلى تقييد الاستثمار الإضافي، أو تقليل التعرض، أو الخروج من المركز بالكامل. في عام 2025، قامت RGA أيضًا باستثمارات ملموسة وإيجابية في مشاريع العمل المناخي:

• استثمرت في مشروع هارتلاند للحد من غاز الميثان واستصلاح الأراضي في أوكلاهوما، مما أدى إلى سد آبار النفط والغاز اليتيمة بشكل دائم.
• استثمرت في مشروع IESI-Trinity Timber Ridge Landfill Carbon Project، الذي يلتقط ويدمر انبعاثات غازات مدافن النفايات.

نماذج تغير المناخ التي تؤثر على افتراضات الوفيات والمراضة على المدى الطويل.

وباعتبارها شركة إعادة تأمين على الحياة والصحة، يجب على RGA دمج تغير المناخ في نماذجها الاكتوارية طويلة المدى فيما يتعلق بالوفيات والمراضة (المرض). إنهم يراقبون بشكل نشط تأثيرات تغير المناخ بحثًا عن التحولات في الاتجاهات الأساسية وإجراء مراجعات السيناريو.

فيما يلي حسابات سريعة حول التأثير المحتمل: تشير أبحاث RGA الخاصة، نقلاً عن تقديرات المنتدى الاقتصادي العالمي (WEF)، إلى أنه بحلول عام 2050، يمكن أن يؤدي تغير المناخ إلى 14.5 مليون حالة وفاة إضافية في جميع أنحاء العالم في ظل سيناريو الانبعاثات "في منتصف الطريق". ويترجم هذا إلى زيادة سنوية في معدل الوفيات العالمي تقدر بنحو 1% بحلول عام 2050.

ويكون التأثير إقليميًا للغاية ومحددًا للمخاطر، مما يفرض اتباع نهج أكثر تفصيلاً للتسعير والحجز. على سبيل المثال، تشير تقديرات تحليل RGA في هونج كونج إلى أن زيادة متوسط ​​درجات الحرارة يمكن أن تؤدي إلى زيادة معدل الوفيات بين السكان المسنين بنسبة 4٪ بحلول عام 2050، في حين أن انخفاض تلوث الهواء يمكن أن يعوض ذلك عن طريق انخفاض بنسبة 3٪. ويتطلب هذا التفاعل المعقد وضع نماذج متطورة لتوجيه افتراضات التسعير على المدى الطويل.

مقياس المخاطر / الفرص المناخية (2025)	القيمة/التأثير	الصلة بـ RGA
خسائر الكوارث المؤمن عليها العالمية (النصف الأول 2025)	100 مليار دولار	المخاطر غير المباشرة على المحفظة الاستثمارية والحلول كثيفة الأصول.
خسائر شديدة بسبب العواصف الحملية في الولايات المتحدة (حتى تاريخه، سبتمبر 2025)	42 مليار دولار	يشير إلى ارتفاع وتيرة/شدة وتقلبات السوق التي تؤثر على أصول قطاع الممتلكات والحوادث.
هدف خفض كثافة الكربون (بحلول عام 2026)	تخفيض 20% (النطاق 1 و2، محفظة سندات الشركات العامة اعتبارًا من خط الأساس لعام 2021)	هدف الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG) المباشر والقابل للقياس.
الزيادة المقدرة في معدل الوفيات العالمي (بحلول عام 2050)	حول 1% المتوسط السنوي	المدخلات الأساسية للوفيات على المدى الطويل وتسعير/حجز إعادة التأمين على طول العمر.

المالية: قم بصياغة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة، مع التركيز على تأثير تغيير سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.