ريلاينس ستيل & شركة الألومنيوم (RS): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن القصة الحقيقية لكيفية عمل شركة Reliance Steel & تتراكم شركة الألومنيوم الآن، في أواخر عام 2025، وبصراحة، المشهد متقلب. مع قفز القسم 232 من الرسوم الجمركية الأمريكية على الصلب والألومنيوم إلى 50% في منتصف العام، تكون قوة الموردين عالية بشكل واضح، مما يضغط على الهوامش. ولكن هنا تكمن المشكلة: النطاق الضخم للشركة و 17.1% تشير حصة سوق أمريكا الشمالية اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 - والتي تتفوق بشكل كبير على المنافسين مثل شركة Nucor Corp - إلى أنها تتنقل في هذا الأمر بشكل أفضل من معظم الشركات. سنقوم بتحليل القوى الخمس، من التهديد المنخفض للداخلين الجدد بسبب احتياجات رأس المال الضخمة (مثل احتياجاتهم من رأس المال). 325 مليون دولار ميزانية CapEx لعام 2025) لكيفية تأمين خدمات القيمة المضافة للعملاء، حتى تتمكن من معرفة أين تكمن المخاطر والمزايا على المدى القريب بالضبط.

ريلاينس ستيل & شركة الألومنيوم (RS) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

القدرة التفاوضية لموردي شركة Reliance Steel & من المؤكد أن شركة الألومنيوم مرتفعة، مدفوعة في المقام الأول بالسياسة التجارية الحكومية التي تقيد قاعدة العرض بشكل مصطنع. هذا ليس تخمينا. إنها نتيجة مباشرة للإجراءات التنظيمية الأخيرة.

العامل الأكثر أهمية في رفع قوة الموردين هو تعريفات القسم 232 الأمريكية. في منتصف عام 2025، وتحديدًا اعتبارًا من 4 يونيو 2025، ضاعفت الولايات المتحدة تعريفات المادة 232 على واردات الصلب والألومنيوم من 25% إلى 50% حسب القيمة. هذه الخطوة، التي أعقبت إعادة التعيين في فبراير 2025 إلى معدل موحد بنسبة 25٪، قيدت بشدة القدرة التنافسية من حيث التكلفة للمواد الأجنبية، مما دفع شركة ريلاينس ستيل بشكل فعال & شركة الألمنيوم نحو المصادر المحلية. علاوة على ذلك، توسع هذا الموقف الحمائي في أغسطس 2025 عندما أضافت وزارة التجارة 407 فئات منتجات جديدة إلى قائمة التعريفات بنسبة 50%، مما أدى إلى توسيع نطاق المواد التي تتمتع فيها المطاحن المحلية بالنفوذ. ولإعطائك فكرة عن التشوه الفوري في الأسعار، ارتفع فرق السعر بين الصلب في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي بنسبة 77% والألومنيوم بنسبة 139% في الأشهر التي سبقت زيادة التعريفات الجمركية.

ريلاينس ستيل & تترجم علاقات المطاحن المحلية القوية لشركة الألومنيوم بشكل مباشر إلى ارتفاع تكاليف التحويل. بينما ريلاينس ستيل & تعد شركة الألومنيوم أكبر شركة مراكز خدمة المعادن في أمريكا الشمالية، وغالبًا ما تعتمد قدرتها على تأمين الكميات اللازمة ومزيج المنتجات المتخصصة على العلاقات الراسخة وطويلة الأمد مع المنتجين المحليين. في الواقع، استفادت شحنات الربع الأول من عام 2025 من قيام العملاء بتسريع عمليات الشراء قبل الزيادات المتوقعة في أسعار الصلب الكربوني والألمنيوم، وهي ديناميكية تم تمكينها من خلال وصول ريلاينس إلى المعدن عبر علاقات المطاحن المحلية القوية هذه. عندما ترفع المصانع المحلية الأسعار، تقوم شركة Reliance Steel & لدى شركة الألومنيوم قدرة محدودة على اللجوء الفوري لتحويل كميات كبيرة إلى أماكن أخرى دون تعطيل مستويات الخدمة أو تكبد عقبات كبيرة في مجال التأهيل/اللوجستيات.

تؤدي الزيادات في أسعار المطاحن إلى خلق ضغط تكلفة فوري وقصير الأجل يؤثر بشكل مباشر على هوامش الربح الإجمالي. منذ الاعتماد على الصلب & تتكون تكلفة مبيعات شركة الألومنيوم بشكل أساسي من المواد التي تبيعها، وتعتبر تقلبات تكلفة المدخلات أمرًا بالغ الأهمية لتحقيق الربحية. لقد رأينا هذا الضغط واضحًا في الربع الثالث من عام 2025، حيث أعلنت الشركة عن هامش ربح إجمالي يصرف أولاً بنسبة 28.3%. ويتفاقم هذا الضغط بسبب التأثيرات المحاسبية؛ على سبيل المثال، تضمن الربع الثالث من عام 2025 نفقات LIFO بقيمة 25 مليون دولار، على النقيض من دخل LIFO بقيمة 50 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024، مما أدى إلى تأثير سلبي قدره 1.03 دولار للسهم على أساس سنوي. حافظت الإدارة على تقدير LIFO للعام بأكمله بقيمة 100 مليون دولار أمريكي لعام 2025، مع احتياطي LIFO البالغ 485 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو 2025، وهو متاح لتخفيف انخفاضات الأسعار المستقبلية.

ومع ذلك، ريلاينس ستيل & يوفر الحجم الهائل لشركة الألومنيوم موازنة ضرورية لقوة المطاحن. وباعتباره أكبر مركز خدمة، فإن حجم مشترياته هائل، مما يمنحه القدرة على التفاوض التي يفتقر إليها المنافسون الأصغر. وفي الربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن صافي مبيعات بقيمة 3.65 مليار دولار أمريكي وحققت 262 مليون دولار من التدفق النقدي التشغيلي. هذا النطاق، إلى جانب حصة السوق الأمريكية التي وصلت إلى 17.1% في الربع الثالث من عام 2025، يسمح لشركة Reliance Steel & شركة الألومنيوم للحصول على شروط أفضل ومخصصات محتملة خلال فترات قلة العرض مقارنة بالشركات الصغيرة.

فيما يلي نظرة سريعة على سياق النطاق والهامش اعتبارًا من أواخر عام 2025:

من الواضح أن ديناميكية قوة الموردين تميل نحو المصانع المحلية بسبب السياسة، ولكن شركة Reliance Steel & وتخفف شركة الألومنيوم هذه المشكلة من خلال هيمنتها على السوق. ومن العوامل الرئيسية المؤثرة على هذه القوة ما يلي:

• تضخم تكلفة الواردات بسبب التعريفات الجمركية.
• رسوم القسم 232 البالغة 50% على معظم الواردات.
• ريلاينس ستيل & حصة شركة الألومنيوم في السوق الأمريكية تبلغ 17.1%.
• احتياطي LIFO البالغ 485 مليون دولار متاح لتسوية التكاليف.
• علاقات قوية وراسخة مع المطاحن المحلية.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

ريلاينس ستيل & شركة الألومنيوم (RS) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

القدرة التفاوضية لعملاء شركة Reliance Steel & شركة الألومنيوم تتجه بشكل عام من الأقل إلى المتوسط. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى شركة Reliance Steel & تخدم شركة الألومنيوم قاعدة عملاء واسعة، ويقال إنها تخدم أكثر من ذلك 125.000 عميل. يعتمد نموذج الأعمال على تلبية الكميات الصغيرة حسب الحاجة، مما يحد عادةً من النفوذ الذي يمكن لأي عميل منفرد أن يمارسه على الأسعار أو الشروط. ومع ذلك، فإن طبيعة العلاقة مهمة بشكل كبير.

أحد العوامل الرئيسية التي تقلل من قوة العملاء هو تكامل خدمات القيمة المضافة. اعتبارًا من بيانات عام 2024 تقريبًا 50% من الطلبات تتضمن شكلاً من أشكال المعالجة ذات القيمة المضافة، مثل القطع أو الحز. عندما الاعتماد الصلب & تقوم شركة الألومنيوم بإجراء هذه المعالجة، مما يؤدي بشكل فعال إلى زيادة تكاليف التحويل للعميل لأن المادة تصل إلى أقرب المواصفات النهائية المطلوبة، مما يجعل من الصعب التحول ببساطة إلى موزع آخر دون فقدان ميزة الخدمة تلك.

الطلب الاعتماد على الصلب & ترى شركة الألومنيوم أن منتجاتها متنوعة بشكل جيد عبر أسواقها النهائية، مما يزيد من إضعاف قوة أي شريحة من العملاء. ويمكنكم الاطلاع على توزيع الطلب اعتبارا من الربع الأول من عام 2025:

• شكل البناء غير السكني (أكبر سوق نهائي بالطن) تقريبًا الثلث مبيعات الربع الأول من عام 2025.
• ويمثل البناء غير السكني والتصنيع العام مجتمعين حوالي الثلثين من المبيعات لهذا الربع.
• وتشمل القطاعات الرئيسية الأخرى الطيران والبنية التحتية للطاقة والآلات الصناعية.

ومع ذلك، لا يمكنك تجاهل العمالقة. ولا يزال العملاء الاستراتيجيون الكبار، وخاصة أولئك الذين يعملون في القطاعات المتقلبة مثل الطيران حيث يمكن أن تتأرجح مستويات المخزون بشكل كبير، يحتفظون بالقدرة على الضغط من أجل الحصول على تنازلات في التسعير. عندما يتراجع الطلب في تلك المناطق المحددة، أو إذا كان لدى العميل متطلبات كبيرة بشأن الحجم، فمن المؤكد أن موقفه التفاوضي يتعزز مقابل مركز الخدمة.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم تفاعل العملاء وتعقيد الخدمة:

إن التركيز على الطلبات الصغيرة يعني أنه على الرغم من ارتفاع العدد الإجمالي للعملاء، فإن الرافعة المالية لأي مشتري صغير تكون ضئيلة. تأتي نقطة الضغط الحقيقية من المشترين القلائل الكبار في الصناعات الدورية، الذين يمكنهم استخدام التزامات الحجم للتفاوض على أسعار أفضل، حتى لو لم تكن حصتهم من إجمالي الإيرادات كبيرة للغاية.

ريلاينس ستيل & شركة الألومنيوم (RS) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

التنافس التنافسي داخل صناعة مراكز خدمة المعادن شديد للغاية، ولكن شركة Reliance Steel & تحتل شركة الألومنيوم مكانة رائدة باعتبارها أكبر مشغل لمراكز الخدمة في أمريكا الشمالية. يوفر هذا المقياس مزايا كبيرة في مجال المشتريات والخدمات اللوجستية والتأثير على السوق.

ويتجلى تنفيذ الشركة في بيئة مليئة بالتحديات في أداء حصتها في السوق. في الربع الثالث من عام 2025، ريلاينس ستيل & وارتفعت الحصة السوقية لشركة الألومنيوم إلى 17.1%، مكسب ملحوظ من 14.5% قبل عامين. وهذا الأداء المتفوق صارخ بالمقارنة مع الصناعة الأوسع. في الربع الثالث من عام 2025، ريلاينس ستيل & لقد فاق النمو في مبيعات الأطنان لشركة الألومنيوم أداء الشحن في الصناعة بحوالي 9 نقاط مئوية. بلغ إجمالي هامش الربح المحقق في الربع الثالث من عام 2025 28.3%ومع ذلك، حافظت الشركة على النطاق المستهدف لهامش الربح الإجمالي على المدى الطويل وهو 29-31%مما يشير إلى الثقة في هيكل إدارة التكاليف على الرغم من الضغوط على المدى القريب.

يتضمن المشهد التنافسي كبار المنتجين المتكاملين الذين يقومون أيضًا بتشغيل أقسام مراكز الخدمة. ترى هذا التنافس بشكل أكثر وضوحًا عند مقارنة مقاييس الحجم مع اللاعبين الرئيسيين مثل Nucor Corp وRyerson Holding Corp. وإليك نظرة سريعة على أرقام الإيرادات الأخيرة لتأطير النطاق التنافسي:

ريلاينس ستيل & ويعد الهيكل التشغيلي لشركة الألمنيوم عاملاً رئيسيًا في إدارة هذا التنافس. تستخدم الشركة نموذجًا لا مركزيًا للغاية، وتعمل كعائلة مكونة من أكثر من فرد 75 علامة تجارية متميزة. ويساعد هذا الهيكل على تسهيل الاختراق القوي للسوق المحلية وتقديم الخدمات المخصصة عبر شبكتها، والتي تضم 320 موقعًا في 41 ولاية.

إن التركيز على معالجة القيمة المضافة، التي تدعم هامش الربح الإجمالي المستهدف، هو استجابة مباشرة للحاجة التنافسية للتميز بما يتجاوز مبيعات السلع البسيطة. تسمح هذه الإستراتيجية لشركة Reliance Steel & شركة الألومنيوم ستستحوذ على أعمال ذات هامش ربح أعلى، حتى عندما تكون أسعار الصناعة بشكل عام تحت الضغط. تشير قدرة الشركة على الحصول باستمرار على حصة من الحجم، كما رأينا في الربع الثالث من عام 2025، إلى أن هذا النهج اللامركزي الموجه نحو الخدمة يتعارض بشكل فعال مع مزايا الحجم والتكامل التي يتمتع بها المنافسون مثل Nucor Corp.

• ريلاينس ستيل & تعمل شركة الألمنيوم على 75 علامة تجارية.
• تم الوصول إلى حصة السوق في الربع الثالث من عام 2025 17.1%.
• هدف هامش الربح الإجمالي على المدى الطويل هو 29-31%.
• بلغت إيرادات شركة Nucor Corp. في الربع الثالث من عام 2025 8.52 مليار دولار.
• بلغت إيرادات شركة Ryerson Holding Corp. في الربع الثالث من عام 2025 1.16 مليار دولار.

ريلاينس ستيل & شركة الألومنيوم (RS) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى تهديد البدائل لشركة Reliance Steel & شركة الألومنيوم، وبصراحة، إنها حقيبة مختلطة اعتمادًا على ما إذا كنت تقصد المادة الخام أو الخدمة التي يلتفون حولها. بالنسبة للمعدن نفسه، فإن التهديد معتدل بالتأكيد في الوقت الحالي. تستكشف قطاعات الاستخدام النهائي مثل السيارات والبناء دائمًا البدائل، لكن الطلب المرتفع في المجالات الرئيسية يبقي الضغط على إمدادات المواد الحالية.

ومع ذلك، يمثل الجانب الخدمي تهديدًا أقل بكثير لشركة Reliance Steel & نموذج عمل شركة الألمنيوم. إن ميزتهم التنافسية هنا مبنية على المعالجة المتخصصة والسرعة. أبرزت الشركة أن خدمة العملاء الاستثنائية، والتي تتضمن إمكانات التسليم السريع، كان لها دور فعال في التفوق على المنافسة والحصول على حصة سوقية في الربع الثالث من عام 2025. وهذا التركيز على خدمات القيمة المضافة يجعل التحول عن ريلاينس أكثر تكلفة من مجرد العثور على مورد معدني مختلف.

عندما ننظر إلى المشهد المادي الفعلي في أواخر عام 2025، فإن بيئة التسعير هي المحرك الرئيسي. على سبيل المثال، ارتفعت أسعار الصلب بنحو 30% منذ يناير 2025، حيث وصل سعر اللفائف المدرفلة على الساخن إلى حوالي 960 دولارًا للطن اعتبارًا من 9 أبريل 2025. ومن المؤكد أن هذا التقلب، إلى جانب عدم اليقين المستمر في السياسات التجارية المحلية والدولية، يؤدي إلى تسريع أي جهود لاستبدال المواد قد يفكر فيها العملاء.

فيما يلي نظرة سريعة على بعض ديناميكيات السوق التي تؤثر على ضغط الإحلال:

بالنسبة للمنتجات ذات القيمة الأعلى، يكون خطر الاستبدال أقل بكثير. فكر في المعادن المتخصصة عالية القيمة مثل التيتانيوم أو درجات معينة من الفولاذ المميز؛ غالبًا ما تحتوي هذه المواد على عدد قليل جدًا من البدائل القابلة للتطبيق للتطبيقات المهمة، إن وجدت. في حين أن إعلان أرباح الربع الثالث من عام 2025 اعترف بالتحديات في المنتجات المتخصصة عالية القيمة، فإن الافتقار إلى البدائل في تلك المجالات المتخصصة يوفر خندقًا قويًا لشركة Reliance Steel & شركة الالمنيوم

وتدفع البيئة الاقتصادية والسياسية الأوسع العملاء إلى إعادة تقييم الخيارات المادية. على سبيل المثال، أدت إعادة فرض تعريفة بنسبة 25% على كل واردات الصلب والألومنيوم في فبراير/شباط 2025 إلى زيادة تكلفة المعدن المستورد بشكل مباشر، وهو ما قد يدفع المشترين نحو البدائل المحلية، أو على العكس من ذلك، يدفعهم إلى البحث عن حلول غير معدنية إذا اتسعت فجوة الأسعار أكثر مما ينبغي. وما يخفيه هذا التقدير هو مقدار هذا الاستبدال الذي يعتمد على البحث والتطوير على المدى الطويل مقابل قرارات الشراء الفورية.

ريلاينس ستيل & إن قدرة شركة الألومنيوم على الحفاظ على علاقات قوية ومستويات خدمة قوية تعمل كقوة مضادة لمخاطر الاستبدال:

• أظهرت الإنشاءات غير السكنية، وهي أكبر سوق نهائي لها، تحسنًا في الطلب في الربع الثالث من عام 2025.
• وشهد التصنيع العام، وهو ثلث آخر من المبيعات في الربع الأول من عام 2025، طلبًا قويًا في العديد من القطاعات الفرعية.
• تخدم الشركة أكثر من 125000 عميل في مختلف الصناعات اعتبارًا من أبريل 2025.
• لقد حققوا تدفقًا نقديًا تشغيليًا بقيمة 262 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يدعم الاستثمارات في الخدمات.

المالية: قم بصياغة تحليل الحساسية حول تأثير الزيادة المستمرة بنسبة 10٪ في أسعار المعادن الأساسية على هامش الربح الإجمالي للربع الأخير من عام 2025 بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

ريلاينس ستيل & شركة الألومنيوم (RS) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون دخول منافس جديد يحاول الدخول في مساحة مركز خدمة المعادن التي تشغلها شركة Reliance Steel & شركة الألومنيوم بصراحة، التهديد هنا منخفض للغاية، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الحجم الهائل للاستثمار المطلوب بمثابة خندق ضخم.

رأس المال المطلوب حتى لبدء عملية تنافسية مذهل. الوافد الجديد الذي يهدف إلى إنشاء مطحنة صغيرة حديثة وفعالة لفرن القوس الكهربائي (EAF) قد لا يزال يواجه نفقات رأسمالية أولية لا تقل عن 300 مليون دولار فقط للحصول على المعدات الأساسية لصناعة الصلب، مثل الفرن والعجلات، عبر الإنترنت. لتتناسب مع قدرات المعالجة ذات القيمة المضافة التي توفرها شركة Reliance Steel & وتقدم شركة الألمنيوم، بالونات الاستثمار بشكل أكبر.

فيما يلي نظرة سريعة على التكاليف الأولية النموذجية التي تواجهها عمليات الصلب الجديدة، والتي تقزم على الفور موارد معظم الداخلين المحتملين:

تتفاقم هذه العقبة المالية بسبب شركة Reliance Steel & استراتيجية إعادة الاستثمار القوية التي تتبعها شركة الألومنيوم. للسياق، ريلاينس ستيل & تم تحديد ميزانية النفقات الرأسمالية المعتمدة لشركة الألومنيوم لعام 2025 وحدها عند 325 مليون دولار. عندما تأخذ في الاعتبار الإنفاق المرحل، فمن المتوقع أن يتراوح إجمالي النفقات النقدية المتوقعة لعام 2025 بين 340 مليون دولار و 360 مليون دولار، وهي في الأساس تكلفة بدء التشغيل الكاملة لمنافس صغير في عام واحد. يعد هذا معيارًا صعبًا يجب الوفاء به حتى قبل أن تبيع طنك الأول.

بالإضافة إلى الأصول الثابتة الأولية، يجب على اللاعب الجديد أن يتعامل فورًا مع البصمة المادية الراسخة وعلاقات الموردين مع شركة Reliance Steel & قامت شركة الألمنيوم بزراعة. تعمل شركة Reliance, Inc. من خلال شبكة تضم مجموعة من الشركات 320 موقعا عبر 41 ولاية و10 دول خارج الولايات المتحدة. إن تكرار هذه الكثافة، التي تسمح بالتسليم السريع والخدمة المحلية إلى 125000 عميل، هو جهد متعدد العقود.

ضع في اعتبارك أيضًا التعقيد التشغيلي. ويكافح الوافدون الجدد من أجل تكرار الخبرة الفنية المطلوبة لمعالجة القيمة المضافة على الفور، مثل تحقيق تفاوتات أكثر صرامة أو خدمات القطع والتصنيع المتخصصة. تم تضمين هذه الخبرة في نموذج الإدارة اللامركزية لشركة Reliance Steel & الشركات التابعة لشركة الألمنيوم.

وأخيرا، تميل البيئة التنظيمية وبيئة سلسلة التوريد في الولايات المتحدة إلى تفضيل الشركات القائمة. لاعبين محليين راسخين مثل Reliance Steel & تمتلك شركة الألومنيوم سلاسل توريد متكاملة بشكل عميق وتستفيد من السياسات التجارية الأمريكية الحالية، بما في ذلك التعريفات الجمركية، والتي يمكن أن تخلق مزايا تسعيرية أو حواجز أمام المنافسين الأجانب أو المحليين المؤسسين حديثًا الذين يحاولون تأمين مدخلات المواد الخام أو حصة في السوق.

ويمكن تلخيص معوقات الدخول بالمقياس المطلوب:

• كثافة رأس المال: الحد الأدنى لتكاليف بدء التشغيل يتجاوز بسهولة 300 مليون دولار.
• نطاق العمليات: تحتاج إلى مطابقة شبكة من 320 موقعا.
• وتيرة إعادة الاستثمار: التنافس ضد ميزانية CapEx لعام 2025 البالغة 325 مليون دولار.
• تكامل سلسلة التوريد: عقود من بناء العلاقات مع الموردين.