شركة Sea Limited (SE): نموذج الأعمال التجارية

في المشهد الديناميكي للابتكار الرقمي، تبرز شركة Sea Limited (SE) كقوة تحويلية، حيث تجمع بين الألعاب والتجارة الإلكترونية والخدمات المالية في نظام بيئي سلس استحوذ على اهتمام الملايين في جميع أنحاء جنوب شرق آسيا. من خلال الاستفادة بشكل استراتيجي من الشراكات مع عمالقة التكنولوجيا مثل Tencent وإنشاء منصات رقمية محلية، قامت Sea Limited بصياغة نموذج أعمال فريد يتجاوز حدود الصناعة التقليدية، ويقدم حلولاً ميسورة التكلفة ويمكن الوصول إليها للمستهلكين في الأسواق الناشئة. تكشف لوحة الأعمال المعقدة هذه كيف يمكن لشركة واحدة أن تُحدث ثورة في التجارب الرقمية، وتحول التحديات التكنولوجية إلى فرص لتحقيق نمو غير مسبوق ومشاركة المستخدمين.

Sea Limited (SE) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

تينسنت: الاستثمار الاستراتيجي والتعاون

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تمتلك Tencent حصة تبلغ 21.3% في Sea Limited. يمتد التعاون إلى أنظمة الترفيه الرقمي والألعاب.

البعد الشراكة	تفاصيل محددة
مبلغ الاستثمار	إجمالي الاستثمارات 3.86 مليار دولار
التعاون في الألعاب	حقوق النشر الحصرية للعبة League of Legends في جنوب شرق آسيا

شركاء منصة Shopee

تحتفظ Shopee بشراكات واسعة النطاق في مجال التجارة الإلكترونية عبر أسواق متعددة.

• إجمالي البائعين النشطين: 6.4 مليون في الربع الثالث من عام 2023
• شبكة تجارية عبر الحدود: 2.3 مليون بائع دولي
• فئات التجار: الأزياء، الإلكترونيات، السلع المنزلية، منتجات التجميل

مطورو وناشرو ألعاب Garena

نوع الشريك	عدد الشراكات
مطوري اللعبة	87 شراكة نشطة لتطوير الألعاب
ناشري اللعبة	42 اتفاقية نشر دولية

مقدمو خدمات الدفع الرقمي والخدمات المالية

تتعاون SeaMoney مع العديد من شركاء التكنولوجيا المالية.

• شركاء بوابة الدفع: 126 مؤسسة مالية
• تكامل المحفظة الرقمية: 38 شبكة مصرفية
• إجمالي قيمة الصفقة: 12.4 مليار دولار في عام 2023

شركاء الخدمة السحابية والبنية التحتية للتكنولوجيا

فئة الشريك	تفاصيل الشراكة
البنية التحتية السحابية	خدمات الويب من أمازون، ومنصة جوجل السحابية
شركاء التكنولوجيا	15 تعاونًا استراتيجيًا في البنية التحتية التكنولوجية
الاستثمار السنوي في البنية التحتية	287 مليون دولار في عام 2023

Sea Limited (SE) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

تطوير ونشر ألعاب الترفيه الرقمي

حققت منصة تطوير الألعاب Garena إيرادات بقيمة 1.3 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2023. وكان لدى لعبة الهاتف المحمول Free Fire 724 مليون مستخدم نشط ربع سنوي. يتكون فريق تطوير اللعبة من أكثر من 1200 مهندس برمجيات ومصمم ألعاب.

مقاييس اللعبة	أداء 2023
إجمالي إيرادات اللعبة	4.2 مليار دولار
المستخدمون النشطون شهريًا	724 مليون
فريق تطوير اللعبة	أكثر من 1,200 متخصص

إدارة منصة التجارة الإلكترونية وتوسيعها

عالجت منصة Shopee 21.4 مليار دولار أمريكي من إجمالي قيمة البضائع في الربع الثالث من عام 2023. وتعمل في 10 دول مع 375 مليون مستخدم نشط.

• إجمالي معاملات التجارة الإلكترونية: 86.4 مليار دولار سنوياً
• دول توسعة المنصة: إندونيسيا، البرازيل، الفلبين، فيتنام، تايلاند
• الاستثمار في البنية التحتية لتكنولوجيا التجارة الإلكترونية: 450 مليون دولار في عام 2023

الخدمات المالية الرقمية وعمليات المحفظة الرقمية

عالجت SeaMoney 8.2 مليار دولار أمريكي من معاملات الدفع الرقمية في عام 2023. ووصلت قاعدة مستخدمي المحفظة الرقمية إلى 48.3 مليون مستخدم نشط.

مقاييس الخدمة المالية	بيانات 2023
معاملات الدفع الرقمية	8.2 مليار دولار
مستخدمي المحفظة الرقمية	48.3 مليون
استثمار التكنولوجيا المالية	320 مليون دولار

تطوير تكنولوجيا منصات الهاتف المحمول والويب

يضم فريق تطوير التكنولوجيا 4500 مهندس برمجيات. وبلغ الإنفاق السنوي على البحث والتطوير التكنولوجي 750 مليون دولار في عام 2023.

استراتيجيات التسويق واكتساب المستخدمين

وبلغ الإنفاق التسويقي في عام 2023 1.2 مليار دولار. تكلفة اكتساب المستخدم لكل منصة: Garena 0.75 دولار، Shopee 1.20 دولار، SeaMoney 0.95 دولار.

• إجمالي ميزانية التسويق: 1.2 مليار دولار
• قنوات اكتساب المستخدمين: وسائل التواصل الاجتماعي، والإعلانات الرقمية، وبرامج الإحالة
• نسبة كفاءة التسويق: 22% من إجمالي الإيرادات

Sea Limited (SE) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

المنصات الرقمية الخاصة

تدير شركة Sea Limited ثلاث منصات رقمية أساسية:

منصة	المستخدمون النشطون (الربع الأخير من عام 2023)	الوصول إلى السوق
شوبي	78.4 مليون مستخدم نشط ربع سنوي	8 دول جنوب شرق آسيا
جارينا	40.8 مليون مستخدم نشط ربع سنوي	منصة الألعاب الدولية
SeaMoney	31.4 مليون مستخدم نشط ربع سنوي	الخدمات المالية الرقمية

قاعدة مستخدمين كبيرة

التركيبة السكانية لمستخدمي Sea Limited عبر جنوب شرق آسيا:

• إجمالي المستخدمين عبر الأنظمة الأساسية: 149.6 مليون مستخدم نشط ربع سنوي
• التغطية الجغرافية: إندونيسيا، سنغافورة، فيتنام، تايلاند، الفلبين، ماليزيا
• الفئة العمرية: في المقام الأول 18-35 سنة

البنية التحتية التكنولوجية

مكون البنية التحتية	المواصفات
مراكز البيانات	بنية تحتية متعددة قائمة على السحابة في جميع أنحاء جنوب شرق آسيا
الاستثمار التكنولوجي	1.2 مليار دولار نفقات البحث والتطوير في عام 2023
الحوسبة السحابية	شراكات مع AWS وGoogle Cloud

الموارد البشرية

تكوين المواهب في شركة Sea Limited:

• إجمالي الموظفين: 68,300 (اعتبارًا من ديسمبر 2023)
• القوى العاملة الهندسية: حوالي 40% من إجمالي الموظفين
• توزيع المواهب العالمية: في المقام الأول في سنغافورة وإندونيسيا وفيتنام

الموارد المالية

المقياس المالي	المبلغ (2023)
إجمالي النقد وما في حكمه	8.3 مليار دولار
إجمالي الاستثمارات	3.6 مليار دولار
تمويل رأس المال الاستثماري	التراكمي 4.5 مليار دولار منذ التأسيس

Sea Limited (SE) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

النظام البيئي الرقمي المتكامل

تعمل شركة Sea Limited عبر ثلاثة قطاعات أساسية مع قاعدة المستخدمين ومقاييس الإيرادات التالية:

شريحة	إجمالي المستخدمين (2023)	الإيرادات (2023)
جارينا (الألعاب)	725 مليون مستخدم نشط ربع سنوي	3.66 مليار دولار الإيرادات السنوية
شوبي (التجارة الإلكترونية)	76.6 مليون مستخدم يدفعون بشكل ربع سنوي	7.8 مليار دولار عائدات سنوية
SeaMoney (الخدمات المالية)	47.4 مليون مستخدم نشط ربع سنوي	577.5 مليون دولار الإيرادات السنوية

حلول محلية لجنوب شرق آسيا

اختراق السوق عبر المناطق الرئيسية:

• إندونيسيا: 55.4% من إجمالي قيمة طلب Shopee
• فيتنام: 21.3% من إجمالي قيمة الطلب الإجمالي لـ Shopee
• تايوان: 14.2% من إجمالي قيمة الطلب الإجمالي لـ Shopee
• تايلاند: 6.5% من إجمالي قيمة طلب Shopee

الترفيه الرقمي بأسعار معقولة

مقاييس منصة ألعاب Garena:

• لعبة فري فاير: 737 مليون عملية تنزيل على مستوى العالم
• متوسط الإيرادات لكل مستخدم يدفع: 9.43 دولارًا لكل ربع سنة
• حصة سوق ألعاب الهاتف المحمول في جنوب شرق آسيا: 35.6%

تجربة التسوق عبر الإنترنت

أداء منصة Shopee:

متري	2023 القيمة
إجمالي قيمة البضائع الإجمالية	83.5 مليار دولار
عدد الطلبات	7.4 مليار
متوسط قيمة الطلب	$11.28

الخدمات المالية الرقمية

المقاييس المالية SeaMoney:

• معاملات المحفظة الرقمية: 2.1 مليار في 2023
• إجمالي حجم المدفوعات: 45.3 مليار دولار
• محفظة الإقراض الرقمي: 3.2 مليار دولار

Sea Limited (SE) - نموذج العمل: علاقات العملاء

منصات الألعاب الموجهة نحو المجتمع

أبلغ Garena، قسم الألعاب في Sea Limited، عن 667.7 مليون مستخدم نشط ربع سنوي في الربع الثالث من عام 2023. وولدت لعبة Free Fire 95.4 مليون مستخدم نشط شهريًا في جنوب شرق آسيا.

منصة الألعاب	المستخدمون النشطون	الأداء ربع السنوي
جارينا	667.7 مليون	قاعدة المستخدمين للربع الثالث من عام 2023
فري فاير	95.4 مليون	المستخدمون النشطون شهريًا في جنوب شرق آسيا

تطبيقات الهاتف المحمول سهلة الاستخدام

سجلت Shopee، منصة التجارة الإلكترونية التابعة لشركة Sea، 79.4 مليون مستخدم نشط ربع سنوي في الربع الثالث من عام 2023.

أنظمة التوصية الشخصية

استثمرت شركة Sea Limited 214.3 مليون دولار في تطوير التكنولوجيا لخوارزميات التوصيات الشخصية في عام 2022.

دعم العملاء من خلال قنوات رقمية متعددة

• دعم العملاء الرقمي على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع عبر المنصات
• معدل استجابة روبوت الدردشة المدعوم بالذكاء الاصطناعي: 87.6%
• متوسط زمن الاستجابة: 3.2 دقيقة

برامج الولاء ومبادرات المشاركة

البرنامج	العضوية	مقاييس المشاركة
مكافآت Shopee	46.2 مليون عضو	برنامج الولاء للربع الثالث من عام 2023
جارينا بريميوم	22.7 مليون مشترك	برنامج ولاء الألعاب للربع الثالث من عام 2023

Sea Limited (SE) - نموذج الأعمال: القنوات

تطبيقات الهاتف المحمول

تدير شركة Sea Limited العديد من تطبيقات الهاتف المحمول عبر قطاعات أعمالها:

التطبيق	المستخدمون النشطون شهريًا (2023)	منصة
جارينا (الألعاب)	659.9 مليون	دائرة الرقابة الداخلية/أندرويد
شوبي	376.5 مليون	دائرة الرقابة الداخلية/أندرويد
SeaMoney	47.2 مليون	دائرة الرقابة الداخلية/أندرويد

منصات الويب

تحتفظ Sea Limited بمنصات ويب شاملة:

• سوق التجارة الإلكترونية Shopee.com
• منصة الألعاب Garena.com
• بوابة الخدمات المالية SeaMoney.com

التسويق عبر وسائل التواصل الاجتماعي

منصة	المتابعون/المشاركة
الفيسبوك	8.5 مليون متابع
انستغرام	3.2 مليون متابع
تويتر	1.7 مليون متابع

الإعلان الرقمي

نفقات الإعلان الرقمي لعام 2023: 742.3 مليون دولار

قناة	النسبة المئوية للإنفاق على الإعلانات الرقمية
إعلانات الجوال	68%
عرض الإعلانات	22%
إعلانات الفيديو	10%

استراتيجيات الإحالة والتسويق الفيروسي

مقاييس برنامج الإحالة لعام 2023:

• معدل تحويل إحالة Shopee: 14.3%
• تكلفة اكتساب العملاء من خلال الإحالات: 3.20 دولارًا
• إجمالي قيمة برنامج الإحالة: 156.7 مليون دولار

Sea Limited (SE) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

المستهلكون الرقميون الشباب في جنوب شرق آسيا

تستهدف شركة Sea Limited 690 مليون شخص في جنوب شرق آسيا، بمتوسط عمر 30.2 عامًا. يصل معدل الانتشار الرقمي في المنطقة إلى 70% اعتبارًا من عام 2023.

البلد	السكان الرقميون	اختراق الانترنت
اندونيسيا	204 مليون	73.7%
فيتنام	72 مليون	70.3%
تايلاند	52 مليون	75.1%

اللاعبون عبر الإنترنت

تخدم منصة Garena 725.9 مليون مستخدم نشط ربع سنوي في عام 2023.

• سوق الألعاب في جنوب شرق آسيا تبلغ قيمته 4.4 مليار دولار
• تمثل ألعاب الهاتف المحمول 59% من إجمالي إيرادات الألعاب
• يقضي المستخدم العادي 7.2 ساعة أسبوعيًا في ألعاب الهاتف المحمول

متسوقو التجارة الإلكترونية الرقمية أولاً

سجلت منصة Shopee إجمالي قيمة البضائع بقيمة 8.35 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2023.

السوق	نمو التجارة الإلكترونية	المتسوقين عبر الإنترنت
اندونيسيا	22.5%	47 مليون
فيتنام	18.3%	35 مليون

سكان الطبقة الوسطى الناشئة

تستهدف شركة Sea Limited الوصول إلى 190 مليون مستهلك من الطبقة المتوسطة في جنوب شرق آسيا بحلول عام 2024.

• متوسط الدخل الشهري المتاح: 450-750 دولارًا
• معدل نمو الإنفاق الرقمي: 15.6% سنوياً
• اعتماد الدفع عبر الهاتف المحمول: 62% في الأسواق المستهدفة

مستخدمي تكنولوجيا الهاتف المحمول أولاً

تخدم Sea Limited 78.8 مليون مستخدم متنقل نشط ربع سنوي عبر الأنظمة الأساسية.

نوع الجهاز	معدل الاختراق	متوسط الاستخدام اليومي
الهاتف الذكي	85.3%	4.2 ساعة
الإنترنت عبر الهاتف النقال	76.5%	3.8 ساعة

Sea Limited (SE) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

البنية التحتية التكنولوجية والخدمات السحابية

بلغ إجمالي تكاليف البنية التحتية التكنولوجية لشركة Sea Limited لعام 2023 حوالي 1.2 مليار دولار. وبلغت نفقات الخدمات السحابية والاستضافة 456 مليون دولار.

فئة تكلفة التكنولوجيا	المبلغ (بالدولار الأمريكي)
البنية التحتية السحابية	456 مليون دولار
صيانة مركز البيانات	312 مليون دولار
الشبكة والاتصال	214 مليون دولار

مصاريف التسويق واكتساب المستخدم

وصلت نفقات التسويق لشركة Sea Limited في عام 2023 إلى 1.87 مليار دولار.

• الإعلان الرقمي: 612 مليون دولار
• تسويق الأداء: 524 مليون دولار
• حملات التوعية بالعلامة التجارية: 387 مليون دولار
• التسويق عبر المؤثرين والشراكات: 347 مليون دولار

استثمارات البحث والتطوير

بلغ الإنفاق على البحث والتطوير لعام 2023 864 مليون دولار، وهو ما يمثل 12.3% من إجمالي الإيرادات.

مجال التركيز على البحث والتطوير	الاستثمار (بالدولار الأمريكي)
تكنولوجيا الألعاب	412 مليون دولار
منصة التجارة الإلكترونية	276 مليون دولار
الخدمات المالية الرقمية	176 مليون دولار

تكاليف تطوير المحتوى والمنصة

وبلغ إجمالي نفقات تطوير المنصة 523 مليون دولار في عام 2023.

• إنشاء المحتوى: 247 مليون دولار
• هندسة المنصات: 186 مليون دولار
• تصميم تجربة المستخدم: 90 مليون دولار

اكتساب المواهب والاحتفاظ بها

وبلغت نفقات رأس المال البشري لعام 2023 672 مليون دولار.

فئة تكلفة المواهب	المبلغ (بالدولار الأمريكي)
الرواتب والتعويضات	456 مليون دولار
التوظيف والتدريب	124 مليون دولار
فوائد الموظف	92 مليون دولار

Sea Limited (SE) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

المحتوى الرقمي داخل اللعبة ومبيعات السلع الافتراضية

حقق قطاع الترفيه الرقمي في Garena إيرادات بقيمة 1.4 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2023.

منصة اللعبة	الإيرادات (الربع الثالث 2023)
فري فاير	812 مليون دولار
العاب اخرى	588 مليون دولار

لجان معاملات التجارة الإلكترونية

حققت منصة التجارة الإلكترونية Shopee إيرادات بقيمة 1.3 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2023.

المنطقة	التجارة الإلكترونية GMV
جنوب شرق آسيا	22.4 مليار دولار
البرازيل	8.6 مليار دولار

رسوم الخدمات المالية الرقمية

حقق قطاع SeaMoney إيرادات بقيمة 254 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2023.

• معاملات المحفظة الرقمية: 1.7 مليار
• حجم الإقراض الرقمي: 3.2 مليار دولار

إيرادات الإعلانات

وصلت إيرادات الإعلانات الرقمية إلى 87 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2023.

معالجة الدفع وخدمات المحفظة الرقمية

إجمالي حجم المدفوعات لـ SeaMoney: 14.3 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2023.

الخدمة	حجم الصفقة
المحفظة الرقمية	8.6 مليار دولار
معالجة الدفع	5.7 مليار دولار

Sea Limited (SE) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value Sea Limited offers across its three main pillars as of late 2025, based on the latest reported numbers from the third quarter ending September 30, 2025. The entire structure is built around reinforcing these propositions through integration.

Shopee: Affordable, Reliable E-commerce

Shopee's value proposition centers on scale and improving service quality, which translates directly into transaction volume. For the third quarter of 2025, Gross Merchandise Value (GMV) hit $32.2 billion, marking a 28.4% year-over-year increase. This volume was built on 3.6 billion Gross Orders, also up 28.4% year-over-year. The platform's focus on monetization, through things like advertising, is clear: Core Marketplace Revenue, which includes ads, grew 52.8% year-over-year to $3.1 billion. Honestly, the commitment to service is shown by the investment in logistics and fulfillment, even if it compressed the GAAP margin to 0.6% for the quarter. Management is confident enough to raise the full-year 2025 GMV growth guidance to >25%.

Garena: High-Quality, Localized, Free-to-Play Gaming

For Garena, the value is in high-engagement content that drives user spending, not just user count. Bookings, which represent cash spent by users, surged 51.1% year-over-year to $840.7 million in Q3 2025, marking its best quarter since 2021. This growth was fueled by deep-dive IP events like the NARUTO SHIPPUDEN collaboration. While Quarterly Active Users (QAU) grew 6.7% year-over-year to 670.8 million, the paying user base expanded even faster at 31.2% year-over-year, reaching 65.9 million. This segment acts as a high-margin engine, delivering an Adjusted EBITDA of $465.9 million, up 48.2% year-over-year.

Monee: Accessible Digital Financial Services

Monee provides essential financial access, particularly credit, to a region with low traditional banking penetration. Its GAAP revenue grew a massive 60.8% year-over-year to $989.9 million in Q3 2025. The core offering is credit, with the total Consumer and SME loans principal outstanding reaching $7.9 billion, a 70% year-over-year increase. The value here is the combination of accessibility and quality control; the 90-day Non-Performing Loan (NPL) ratio remained stable at 1.1%.

SME Support via Credit, Logistics, and Digital Advertising Tools

Sea Limited supports small and medium-sized enterprises (SMEs) by integrating them into the ecosystem's financial and commercial rails. The credit offering is a key part of this, with the latest loan book standing at $7.9 billion as of September 30, 2025, which includes SME credit. Furthermore, the growth in Shopee's Core Marketplace Revenue, which includes digital advertising tools for sellers, grew 52.8% year-over-year to $3.1 billion in the quarter.

Integrated Ecosystem for Seamless Cross-Platform Transactions

The real value proposition is the multiplicative synergy between the three businesses, creating an "Ecosystem Fortress". This integration is concrete, not just abstract. Shopee drives the user traffic that Monee underwrites loans against, and Monee reduces friction for Shopee users via services like Pay Later. The financial results of Q3 2025 show this working: Group GAAP Revenue was $6.0 billion, and Adjusted EBITDA was $874.3 million. The entire group's Net Income more than doubled to $375.0 million.

Here's a quick look at the segment financial scale supporting these propositions in Q3 2025:

Segment	Key Financial Metric	Amount (US$)	Year-over-Year Change
Shopee (E-commerce)	GMV	$32.2 billion	+28.4%
Shopee (E-commerce)	EBITDA	$186.1 million	More than fivefold increase
Garena (Digital Entertainment)	Bookings	$840.7 million	+51.1%
Monee (Digital Financial Services)	GAAP Revenue	$989.9 million	+60.8%
Monee (Digital Financial Services)	Loans Principal Outstanding	$7.9 billion	+70%

Finance: draft Q4 2025 cash flow projection by next Tuesday.

Sea Limited (SE) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Sea Limited keeps its massive user base engaged across Shopee, Garena, and Monee as of late 2025. It's all about integration and data-driven personalization, so let's dive into the hard numbers that define these relationships.

Automated self-service via in-app customer support systems

While direct metrics on automated self-service systems aren't always public, the operational focus clearly points to improving the customer experience through efficiency. For instance, in Q3 2025, Sea Limited reported that delivery speed improved sequentially, with average delivery time getting better by about two days compared to a year ago in certain areas like Greater São Paulo. This focus on logistics quality is a form of proactive customer service. Furthermore, platform stability is a key relationship factor; online purchasing through Shopee in 2025 emphasized more reliable voucher pre-checks, reducing load failures during peak times. Management's stated priority is enhancing service quality to drive growth.

Dedicated Shopee VIP loyalty programs with enhanced benefits

Shopee's VIP membership is a clear strategy to deepen relationships with high-value customers. By the end of June 2025, total VIP subscribers across the expanded markets reached 2 million. This segment shows strong financial impact; in Indonesia alone, VIP GMV grew nearly 50% quarter-on-quarter in Q2 2025. The program has since rolled out to Thailand and Vietnam. A major enhancement in Q3 2025 involved a partnership with OpenAI, where new Shopee VIP subscribers in Indonesia, Thailand, and Vietnam could redeem three months of complimentary access to ChatGPT Plus starting August 8, 2025. This reinvestment into VIP programs is seen as a strategy funded from a position of strength.

Community building through in-game events and eSports leagues

Garena maintains its community through high-impact content and competitive play. In Q3 2025, Garena delivered its best bookings quarter since 2021, hitting US$840.7 million, which was up 51.1% year-on-year. This engagement is anchored by flagship titles like Free Fire, which sustained its user base through collaborations such as the Squid Game and NARUTO SHIPPUDEN Chapter 2 campaigns. The active user base reflects this community scale:

Metric	Q3 2025 Value	Year-on-Year Change
Quarterly Active Users (QAUs)	670.8 million	Up 6.7%
Quarterly Paying Users	65.9 million	Up 31.2%
Paying User Ratio	9.8%	Up from 8.0% in Q3 2024

The segment remains on track to achieve more than 30% year-on-year growth in bookings for the full year 2025.

Personalized recommendations driven by AI for commerce and gaming

Sea Limited uses its ecosystem data to power personalization across platforms. For Shopee commerce, AI drives advertising effectiveness; in Q2 2025, the number of sellers using ad products rose by 20%, and their average ad spend increased by over 40% year-on-year. This suggests more effective, personalized ad placements. Furthermore, Sea announced an MOU with OpenAI in August 2025 to advance AI use, specifically mentioning opportunities in commerce. In gaming, Garena is committed to trying out new genres and testing boundaries by embracing AI to enhance player experience.

Credit scoring and risk management for Monee users

Monee's relationship with users is built on data-driven credit access. The company leverages AI-powered credit scoring models, trained on Shopee and Garena data, to manage risk while expanding lending.

• Consumer and SME loans principal outstanding reached US$7.9 billion as of September 30, 2025.
• This loan book grew 69.8% year-on-year as of Q3 2025.
• Active users across consumer and SME loan products hit 34 million in Q3 2025, up nearly 45% year-on-year.
• The platform added more than 5 million first-time borrowers in Q3 2025 by moving to an 'all-can-apply' approach.
• Asset quality remains tight, with the 90-day NPL ratio stable at 1.1% at the end of Q3 2025.
• Monee's GAAP revenue grew 60.8% year-on-year in Q3 2025 to US$989.9 million.

To be fair, the company is still cautious with new users; loan disbursements to new cohorts in Q3 2025 accounted for less than 10% of total disbursements, showing a deliberate underwriting process before cross-selling. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Sea Limited (SE) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Sea Limited actually gets its products and services in front of customers as of late 2025. It's a multi-pronged approach, using digital storefronts, gaming clients, and a dedicated financial layer to keep users within the ecosystem. Here's the breakdown of the primary channels, grounded in the latest figures from the third quarter of 2025.

Shopee mobile application and e-commerce marketplace

The Shopee mobile application is the core channel for the e-commerce segment. This platform is where the bulk of the transaction volume happens. For the three months ended September 30, 2025, the scale was significant:

Metric	Q3 2025 Value	Year-over-Year Change
Gross Merchandise Value (GMV)	$32.2 billion	Up 28.4%
Gross Orders	3.6 billion	Up 28.4%
GAAP Revenue	$4.3 billion	Up 34.9%
Core Marketplace Revenue	$3.1 billion	Up 52.8%
Adjusted EBITDA	$186.1 million	Up from $34.4 million

Management expects Shopee's full-year 2025 GMV growth to be more than 25%. The marketplace revenue, which includes transaction fees and advertising, is clearly outpacing the growth in value-added services revenue, which was $0.7 million, down 6% year-on-year, partly due to increased shipping subsidies. That's a key trade-off right there.

Garena game client and mobile gaming apps (e.g., Free Fire)

Garena primarily uses its dedicated game client for PC titles and mobile gaming apps, like Free Fire, as the direct channel to its massive user base. The success of collaborations, such as Free Fire and NARUTO SHIPPUDEN Chapter 2, drives engagement. For Q3 2025:

• Bookings reached $840.7 million, a 51.1% increase year-on-year, marking the best quarter since 2021.
• GAAP revenue was $653.0 million, up 31.2% year-on-year.
• Adjusted EBITDA hit $465.9 million, up 48.2% year-on-year.
• Quarterly active users stood at 670.8 million, up 6.7% year-on-year.
• Quarterly paying users were 65.9 million, up 31.2% year-on-year.

Garena remains on track to achieve more than 30% year-on-year growth in bookings for the full year 2025.

Monee mobile wallet and financial services portal

The Monee mobile wallet and financial services portal are deeply integrated, often accessed directly through the Shopee application, but also serve standalone financial use cases. The credit business is a major driver here. As of September 30, 2025:

• GAAP revenue for Digital Financial Services was $989.9 million, a 60.8% jump year-on-year.
• Adjusted EBITDA for the segment was $258.3 million, up 37.5% year-on-year.
• Consumer and SME loans principal outstanding reached $7.9 billion, up 69.8% year-on-year.
• This loan book consists of $6.9 billion on-book and $0.9 billion off-book.

The unit is extending SPayLater's reach beyond e-commerce for everyday financial use cases. The non-performing loan ratio was maintained at 1.1%.

Shopee Express (SPX) logistics and last-mile delivery network

Shopee Express (SPX) is a critical self-owned channel that underpins the e-commerce offering, focusing on last-mile efficiency. The investment in this network is substantial. By 2025, SPX Express is reported to handle more than half of total orders. The hyperlocal model, using agents like homemakers and students, has helped reduce logistics costs by 6% in Asia and 21% in Brazil. SPX's sorting centers process 400,000 parcels daily. In Asia, SPX Express already delivers around 50% of its orders within two days of order placement.

Social media and content platforms for user acquisition

While not a direct sales channel like the apps, social media and content are vital for user acquisition and engagement across the ecosystem. For Shopee, live-streaming on its platform contributes around 15% of its overall order volume for physical goods in Southeast Asia. Furthermore, the e-commerce platform partners with YouTube, allowing viewers to make seamless purchases on Shopee. This content integration helps drive traffic directly into the marketplace channel.

Sea Limited (SE) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're mapping out Sea Limited's customer base as of late 2025; it's a diverse group spanning gaming, commerce, and finance across a massive footprint in Asia and Latin America. Honestly, the key is seeing how these segments feed into each other.

Mass market consumers in Southeast Asia, Taiwan, and Brazil

This segment is primarily served by Shopee, which Sea Limited calls the largest pan-regional e-commerce platform in Southeast Asia and Taiwan, with a significant presence in Brazil. The scale here is substantial, though specific 2025 active consumer counts aren't broken out by geography in the latest reports. For context on the scale they operate at, in 2023, Shopee had 295 million users, with Indonesia alone accounting for 103 million of those users. Shopee celebrated its 5-year anniversary in Brazil in Q2 2025, achieving market leadership by order volume while operating profitably in that market. The overall group revenue growth in Q3 2025, up 38.3% year-on-year to US$6.0 billion, reflects the continued engagement of this mass market.

Small and Medium-sized Enterprises (SMEs) and merchants

These are the sellers on the Shopee marketplace. Their engagement is tracked through platform usage metrics, which show strong monetization gains. In Q2 2025, the number of sellers utilizing Shopee's advertising product rose by 20% year-on-year, and their average quarterly ad spend increased by 40%. This indicates a growing reliance on Shopee's value-added services for business growth. Furthermore, the core marketplace revenue, which consists mainly of transaction-based fees and advertising revenues, grew 46.2% year-on-year to US$2.6 billion in Q2 2025. This segment is also a direct recipient of the financial services arm, Monee, as detailed below.

Digital-native, mobile-first gamers and eSports enthusiasts

Garena targets this group with its digital entertainment offerings, anchored by the flagship game, Free Fire. The user base remains massive and highly engaged. As of Q3 2025, Garena reported 670.8 million quarterly active users, marking a 6.7% year-on-year increase. Monetization is improving, with quarterly paying users reaching 65.9 million in Q3 2025, a 31.2% jump year-on-year. The paying user ratio in Q1 2025 was 9.8%, and the average bookings per user in Q1 2025 hit US$1.17. Management expects Garena bookings to grow more than 30% year-on-year for the full year 2025.

Underbanked and unbanked populations seeking credit/payments

Monee, the digital financial services arm, directly serves this segment, leveraging the Shopee ecosystem for data and distribution. This is a high-growth area. As of September 30, 2025 (Q3 end), the principal outstanding on consumer and SME loans reached US$7.9 billion, growing 69.8% year-on-year. This is a significant acceleration from the US$5.8 billion outstanding at the end of Q1 2025. The company maintains prudent risk management, with non-performing loans past due by more than 90 days remaining stable at 1.1% as of Q3 2025. The GAAP revenue for this segment in Q3 2025 was US$989.9 million, up 60.8% year-on-year.

Cross-border merchants selling into Southeast Asia

While not explicitly quantified with a separate merchant count, this group is embedded within the broader SME/merchant segment, utilizing Shopee's cross-regional platform capabilities. The overall GMV growth expectation for Shopee for the full year 2025 is set at more than 25%, which encompasses domestic and cross-border transactions flowing into the core Southeast Asia and Taiwan markets. The growth in core marketplace revenue to US$2.6 billion in Q2 2025 is a direct indicator of the transaction volume these merchants are generating on the platform.

Here's a quick look at the key user/lending metrics across the primary segments as of the latest reported quarter, Q3 2025:

Segment Metric	Value (Q3 2025)	Comparison/Context
Garena Quarterly Active Users	670.8 million	Up 6.7% year-on-year.
Garena Quarterly Paying Users	65.9 million	Up 31.2% year-on-year.
Shopee GMV	Expected >25% growth for FY2025	Q2 2025 GMV was US$29.8 billion.
Shopee Adopting Sellers Growth	20% rise in sellers using ads (Q2 2025)	Average ad spend up 40% in Q2 2025.
Monee Loans Principal Outstanding	US$7.9 billion	Up 69.8% year-on-year as of September 30, 2025.
Monee NPL Ratio (90+ days)	1.1%	Relatively stable quarter-on-quarter.

The 2 million total VIP subscribers hitting in June 2025 across Indonesia, Thailand, and Vietnam shows a focus on capturing higher-value consumers within the mass market segment, driving better profitability per user.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Sea Limited (SE) - Canvas Business Model: Cost Structure

When you look at the Cost Structure for Sea Limited, you're essentially mapping out where the money goes to keep the three engines-Shopee, Garena (Digital Entertainment), and Monee (Digital Financial Services)-running and growing. As of the third quarter of 2025, the scale of these operations means costs are substantial, but the focus is clearly shifting toward efficiency.

Cost of revenue, primarily logistics and transaction costs, forms the largest single component of the cost base. For the three months ended September 30, 2025, the total Cost of Revenue was US$3.387 billion. The e-commerce segment, Shopee, is the main driver here, with its Cost of Revenue reaching US$2.5 billion for the quarter, primarily due to the necessary increase in logistics costs as order volume grew. Remember, this includes the cost to move goods, which is a direct consequence of the high Gross Merchandise Value (GMV) growth.

For the Digital Financial Services segment, Monee, the Cost of Revenue was US$125.7 million in Q3 2025. This cost base is specifically driven by operational needs like server and hosting expenses, plus the direct costs associated with the credit business, such as collection expenses and bank transaction fees.

User acquisition and platform engagement require significant spending on Sales and Marketing expenses. For the third quarter of 2025, Sea Limited reported Sales and Marketing expenses of US$1.150 billion. While this is a large absolute number, it's important to note that this grew by 30.9% year-over-year, which was significantly below the 38.3% year-over-year revenue growth, signaling improving customer acquisition efficiency.

Keeping the digital platforms running and developing new content falls under technology and development costs. The Research and Development expenses, which capture much of the Technology and Content Development costs for game updates and platform improvements, actually saw optimization in Q3 2025, coming in at US$286.3 million, a decrease of 5.2% year-over-year.

The cost associated with running the digital infrastructure-the Server and hosting expenses-is embedded within the segment cost of revenues, particularly for Monee. For instance, the Digital Financial Services Cost of Revenue of US$125.7 million explicitly cited server and hosting expenses as a primary driver.

Finally, financing costs related to the credit business and managing customer funds show up in the non-operating section. For Q3 2025, the net non-operating income was US$61.2 million, which included an interest expense of US$8.9 million. This interest expense relates to funding the credit business and potentially other liabilities, though customer deposits are often a low-cost source of funding.

Here's a quick look at the major expense categories for the three months ended September 30, 2025, compared to the prior year period:

Cost Component	Q3 2025 Amount (USD Thousands)	Q3 2024 Amount (USD Thousands)	Primary Segment Driver
Total Cost of Revenue	3,386,670	2,467,172	E-commerce Logistics
Sales and Marketing Expenses	1,150,299	878,557	Shopee User Acquisition
Research and Development Expenses	286,275	301,990	Garena/Platform Tech
Interest Expense (from Net Non-operating)	8,900 (Implied)	Not explicitly isolated	Monee Credit Funding

You can see the operational leverage starting to show, especially in R&D, which is down, while Sales and Marketing growth is lagging revenue growth. That's a defintely positive sign for long-term margin expansion.

• E-commerce Cost of Revenue: US$2.5 billion in Q3 2025.
• Digital Financial Services Cost of Revenue: US$125.7 million in Q3 2025.
• Digital Entertainment Cost of Revenue: US$171.9 million in Q3 2025 (Cost of Service).
• Consumer and SME loans principal outstanding (Credit Business Funding context): US$7.9 billion as of September 30, 2025.

Sea Limited (SE) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Sea Limited actually brings in the money across its three main pillars as of late 2025. Honestly, the revenue story is about diversification finally paying off, with e-commerce and fintech scaling up their monetization efforts while gaming remains a strong cash generator.

E-commerce marketplace commissions and transaction fees and Advertising revenue from sellers on the Shopee platform are bundled within the core marketplace revenue stream. For the third quarter of 2025, Shopee's core marketplace revenue-which is where you find those transaction fees and ad dollars-climbed a solid 52.8% year-over-year to reach $3.1 billion. This shows sellers are paying more to get visibility on the platform, which is a classic sign of a mature marketplace reaching better monetization levels.

The Gaming bookings and in-game item sales (Garena) stream delivered its best quarter since 2021. For Q3 2025, Garena bookings hit $840.7 million, marking a 51.1% increase year-on-year. This performance was anchored by Free Fire campaigns, like the one incorporating content from Squid Game, which saw the Red Light, Green Light challenge get over 300 million plays in Q3 alone.

For the Interest income and fees from consumer/SME credit (Monee), the Digital Financial Services segment saw GAAP revenue jump to $989.9 million in Q3 2025, up 60.8% from the prior year. A major driver here is the lending business; the total principal outstanding for consumer and SME loans reached $7.9 billion as of September 30, 2025, a 69.8% increase year-over-year. To give you a sense of the interest component, the Group recorded net non-operating income of $61.2 million in the quarter, which was primarily due to $81.8 million in interest income.

Regarding Value-added services revenue, mainly logistics services, this is embedded within the broader e-commerce revenue. While the exact logistics revenue isn't separated from the marketplace revenue, we know that SPX Express, Sea Limited's logistics arm, is handling more than half of Shopee's orders across Asia and Brazil. This internal fulfillment capability is a key value-add service that helps control costs and speed up delivery, which is crucial for retaining buyers.

Here's a quick look at the key revenue-related figures from the third quarter of 2025 (amounts in millions of US dollars unless noted):

Revenue Component	Q3 2025 Amount (USD)	Year-over-Year Change
Total GAAP Revenue (Group)	$6,000.0 million	38.3%
E-commerce GAAP Service Revenue	$3,778.7 million	36.6%
E-commerce Core Marketplace Revenue (Fees & Ads)	$3,100.0 million (approximate)	52.8%
Digital Financial Services GAAP Revenue	$989.9 million	60.8%
Digital Entertainment Bookings (Garena)	$840.7 million	51.1%
Interest Income (Non-Operating Component)	$81.8 million	N/A
Consumer & SME Loans Principal Outstanding (as of Sept 30)	$7.9 billion	69.8%

The e-commerce segment's total GAAP revenue, which includes marketplace fees, advertising, and value-added services like logistics, was $3.8 billion for the quarter. The growth in the loan book to $7.9 billion definitely signals that Monee is aggressively expanding its credit offerings, which directly feeds that interest income stream.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.