Sensata Technologies Holding plc (ST): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تريد رؤية واضحة وصادقة لشركة Sensata Technologies Holding plc (ST) اعتبارًا من أواخر عام 2025، وبصراحة، الصورة عبارة عن دراسة في التناقضات. تعمل الشركة بشكل واضح على التميز التشغيلي، وتسجل أداءً قويًا 19.3% تعديل هامش التشغيل و 105% تحويل التدفق النقدي الحر في الربع الثالث من عام 2025، ولكن تكلفة التحول إلى الكهربة وصلت إلى مستوى الكتب الآن. هذا الضخم 259 مليون دولار تظهر الرسوم غير النقدية للطاقة الفائضة الألم على المدى القريب الناتج عن الابتعاد عن المنتجات القديمة، بالإضافة إلى نقطة المنتصف التوجيهية لإيرادات الربع الرابع من عام 2025 والتي كانت أقل من المتوقع 905 مليون دولار إشارات الحذر. إنها حالة كلاسيكية لموازنة القوة الحالية ضد المخاطر المستقبلية، وتحتاج إلى رؤية تحليل SWOT الكامل لرسم خطوتك التالية.

Sensata Technologies Holding plc (ST) - تحليل SWOT: نقاط القوة

تحويل قوي للتدفق النقدي الحر 105% في الربع الثالث من عام 2025.

تعد قدرة Sensata Technologies على تحويل الربح إلى نقد من نقاط القوة الرئيسية، وهي إشارة واضحة إلى الانضباط التشغيلي. وفي الربع الثالث من عام 2025، حققت الشركة تدفقًا نقديًا حرًا قدره 136.2 مليون دولار، والذي يُترجم إلى معدل تحويل هائل لـ FCF قدره 105%. وهذا تحسن مثير للإعجاب بنسبة 37 نقطة مئوية على أساس سنوي.

ويعني معدل التحويل المرتفع هذا أن الشركة تدير رأس مالها العامل (الفرق بين الأصول المتداولة والالتزامات المتداولة) بشكل جيد للغاية، مما يتطلب أموالاً نقدية أقل لتمويل نموها وعملياتها اليومية. إنه بالتأكيد مصدر للمرونة المالية لعوائد رأس المال أو تخفيض الديون.

إليك الرياضيات السريعة حول الأداء النقدي:

• التدفق النقدي الحر للربع الثالث من عام 2025: 136.2 مليون دولار
• معدل تحويل FCF: 105%
• النقد في الصندوق (30 سبتمبر 2025): 791.3 مليون دولار

تم تعديل مرونة هامش التشغيل عند 19.3% في الربع الثالث من عام 2025.

على الرغم من بيئة الاقتصاد الكلي المليئة بالتحديات وبعض الرياح المعاكسة للإيرادات الناتجة عن عمليات التصفية، ظل هامش التشغيل المعدل لشركة Sensata قويًا عند مستوى 19.3% في الربع الثالث من عام 2025. وقد تجاوز هذا الرقم بالفعل الحد الأقصى لتوجيهات الإدارة بمقدار 10 نقاط أساس.

ما يخبرك به هذا هو أن تركيز الشركة على الإنتاجية وإدارة التكاليف ناجح. إنهم يحافظون على مستوى عالٍ من الربحية في أعمالهم الأساسية، حتى مع ما يقرب من 20 نقطة أساس من التخفيف من إيرادات الرسوم الجمركية. تعتبر مرونة الهامش هذه أمرًا بالغ الأهمية لاستدامة الاستثمار في مجالات النمو المستقبلية.

وتسلط الهوامش على مستوى القطاع الضوء أيضًا على هذه القوة:

يُظهر قطاع حلول الاستشعار نموًا عضويًا، مدفوعًا بالأسواق الصناعية والفضائية.

يعد قطاع حلول الاستشعار محركًا ثابتًا للنمو، حيث يحقق الربع الثالث على التوالي من النمو العضوي على أساس سنوي. وفي الربع الثالث من عام 2025، زادت الإيرادات العضوية لهذا القطاع بنسبة 2.5%. ولا يقتصر هذا النمو على قاعدة عريضة فحسب؛ يتم تغذيتها من خلال انتصارات محددة وعالية القيمة.

المحركات الرئيسية موجودة في الأسواق النهائية الصناعية والفضائية. على سبيل المثال، نمت التطبيقات الصناعية تقريبًا 1%، مدفوعة إلى حد كبير بالمحتوى الجديد مثل منتجات الكشف عن تسرب الغاز A2L، حيث حصلت Sensata على الريادة في السوق من خلال عقود تصنيع المعدات الأصلية الكبرى. تساهم أعمال الطيران أيضًا في نمو قوي، حيث تتوسع تقريبًا 2%.

انخفاض صافي الرافعة المالية إلى 2.9x EBITDA المعدلة لمدة 12 شهرًا.

حققت شركة Sensata تقدما كبيرا في ميزانيتها العمومية، مع إعطاء الأولوية لتقليص المديونية في النصف الثاني من عام 2025. وتحسنت نسبة صافي الرفع المالي - وهي صافي الدين مقسوما على الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) - إلى مستوى صحي. 2.9x في الربع الثالث من عام 2025. وهذا أقل من 3.0x في الربع السابق.

وهذا التخفيض هو نتيجة مباشرة لتوليد النقد القوي، وتحديدا 136.2 مليون دولار في التدفق النقدي الحر. تعمل نسبة الرافعة المالية المنخفضة على تقليل المخاطر المالية وتمنح الشركة قدرة أكبر على التحركات الإستراتيجية، مثل عروض العطاءات النقدية التي يتم البدء بها لشراء ما يصل إلى 350 مليون دولار من الديون طويلة الأجل. التدفق النقدي القوي يترجم مباشرة إلى ميزانية عمومية أقوى.

Sensata Technologies Holding plc (ST) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن تقييم واضح لشركة Sensata Technologies Holding plc (ST)، وتمنحنا نتائج الربع الثالث من عام 2025 بعض مجالات الضعف المميزة التي تؤثر على الربحية والنمو على المدى القريب. وتتمثل القضية الأساسية في مزيج من تكاليف إعادة التنظيم الاستراتيجي والرياح المعاكسة المستمرة للاقتصاد الكلي والتي تؤثر على النتيجة النهائية.

رسوم غير نقدية كبيرة 259 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 بسبب الطاقة الكهربائية الزائدة وضعف الشهرة

وكانت الصدمة المالية الأكثر إلحاحا هي الرسوم غير النقدية الكبيرة التي تم تسجيلها في الربع الثالث من عام 2025. وهذا ليس تدفقا نقديا خارجيا، ولكنه ضربة محاسبية ضخمة تشير إلى وجود مشكلة في مجال النمو الرئيسي: الكهرباء. على وجه التحديد، سجلت Sensata تقريبا 259 مليون دولار في الرسوم المتعلقة بالتغيرات في سياسة الطاقة النظيفة ولوائح الانبعاثات. وهذا مؤشر واضح على أن بعض الاستثمارات السابقة لا تؤتي ثمارها كما هو متوقع.

إليك الحساب السريع للضعف الذي أدى إلى هذه الرسوم:

• انخفاض قيمة الشهرة (أعمال Dynapower): 225.7 مليون دولار
• رسوم أخرى غير نقدية (طاقة الكهرباء الفائضة): باقي المبلغ 259 مليون دولار

يُظهر هذا الانخفاض، المرتبط إلى حد كبير بأعمال Dynapower، خطأً في تخصيص رأس المال أو تحولًا مفاجئًا في سوق الطاقة النظيفة مما ترك شركة Sensata تتمتع بقدرة فائضة. إنه يثير بالتأكيد تساؤلات حول وتيرة وربحية انتقالهم إلى حلول مركبات الطاقة الجديدة (NEV).

انخفض صافي الإيرادات 5.2% في الربع الثالث من عام 2025 على أساس سنوي، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى عمليات تصفية الاستثمارات

في حين تشير الإدارة إلى نمو عضوي قوي في بعض القطاعات، فإن صافي الإيرادات المبلغ عنها آخذ في الانخفاض، وهذا ضعف. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، بلغت إيرادات Sensata 932.0 مليون دولار، مسجلاً انخفاضًا على أساس سنوي قدره 5.2% مقارنة بمبلغ 982.8 مليون دولار الذي تم الإبلاغ عنه في الربع الثالث من عام 2024. والسبب الرئيسي المذكور لهذا الانخفاض هو تصفية خطوط الإنتاج ذات هامش الربح المنخفض وإجراءات إدارة دورة حياة المنتج.

لكي نكون منصفين، يمكن أن يكون تجريد الأصول غير الأساسية بمثابة قوة طويلة المدى، ولكن على المدى القريب، فإنه يخلق رياحًا معاكسة للإيرادات تجعل نمو الإيرادات الأعلى أمرًا صعبًا للمستثمرين. ويعد هذا الانخفاض علامة ملموسة على أن إعادة هيكلة المحفظة تؤثر على الأداء الحالي.

التعرض لمخاطر العملات الأجنبية والضغوط التضخمية على التكاليف المادية واللوجستية

باعتبارها شركة مصنعة عالمية، تتنقل شركة Sensata باستمرار عبر شبكة معقدة من تقلبات العملات الأجنبية وضغوط التكلفة التضخمية. وهذا ليس فريدًا بالنسبة لهم، ولكنه يمثل ضغطًا مستمرًا على الهوامش ويتطلب يقظة مستمرة. على سبيل المثال، تتعامل الشركة مع التكاليف المتعلقة بالتعريفة الجمركية والتي، على الرغم من أنها تنتقل في الغالب إلى العملاء، إلا أنها لا تزال تضعف هامش التشغيل.

وفي الربع الثالث من عام 2025، كان تأثير التعريفات واضحًا: تقريبًا 12 مليون دولار في الإيرادات العابرة للتعريفة الجمركية، تم تعويضها بنفقات متساوية. أدت هذه الإيرادات ذات الهامش الصفري إلى تخفيف هامش الدخل التشغيلي المعدل بحوالي 20 نقطة أساس. بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، كانت إيرادات التعريفة الجمركية تقريبية 26 مليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، يُظهر سياق الصناعة الأوسع ارتفاع تكاليف المواد الخام والخدمات اللوجستية الرئيسية، وهو ما يتعين على شركة Sensata محاربته من خلال مبادرات الإنتاجية فقط للحفاظ على هوامش الربح ثابتة.

نقطة منتصف توجيه إيرادات الربع الرابع من عام 2025 أقل من المتوقع 905 مليون دولار

يأتي الضعف التطلعي من التوجيه الحذر للربع الرابع من عام 2025. وتوقعت شركة Sensata أن تتراوح إيرادات الربع الرابع من 890 مليون دولار إلى 920 مليون دولار. وكانت النقطة الوسطى لهذا التوجيه، 905 ملايين دولار، أقل مما توقعه العديد من المحللين. تشير هذه التوقعات الضعيفة إلى أن الإدارة تتوقع استمرار تحدي الطلب في السوق النهائية، خاصة في قطاع السيارات، وأن الرياح المعاكسة للإيرادات من عمليات التصفية لم تتغلب عليها بالكامل بعد. ويشير إلى أن انخفاض الإيرادات المتتابعة من 932.0 مليون دولار في الربع الثالث إلى نقطة منتصف الربع الرابع البالغة 905 مليون دولار يمثل مصدر قلق حقيقي للنمو على المدى القريب.

Sensata Technologies Holding plc (ST) - تحليل SWOT: الفرص

استفد من اتجاه الكهربة باستخدام المكونات عالية الجهد للمركبات الثقيلة وتطبيقات الشحن السريع.

يمثل التحول العالمي إلى السيارات الكهربائية (EVs) والبنية التحتية اللازمة للشحن بمثابة ريح خلفية هائلة لشركة Sensata Technologies. يجب أن تنظر إلى هذا باعتباره فرصة هيكلية لعدة سنوات، خاصة في قطاع الطاقة العالية حيث تتميز تقنيتنا حقًا. ينصب تركيزنا على المكونات ذات الجهد العالي ذات المهام الحرجة، والتي تعتبر ضرورية للسلامة والكفاءة في التطبيقات الأكبر والأكثر تطلبًا.

وعلى وجه التحديد، يتم الآن إنتاج وحدات توزيع الجهد العالي (HVDUs) الخاصة بنا على الشاحنات الكهربائية الثقيلة. تعتبر هذه الوحدات أساسية لتمكين شحن الميغاواط، وهي الطريقة الوحيدة التي يمكن للأساطيل التجارية أن تنتقل بها دون توقف كبير. بالإضافة إلى ذلك، نحن نؤمن جانب السلامة بمنتجات مثل جهاز مراقبة العزل SIM200 و سلسلة STPS500 PyroFuse، قاطع دائرة نارية لتوفير حماية سريعة وموثوقة في أنظمة الجهد العالي. بالنسبة لسوق الشحن السريع بالتيار المستمر، لدينا المقاولين سلسلة SGX في وضع يمكنها من الاستحواذ على حصة سوقية كبيرة مع تسارع طرح البنية التحتية.

توسيع حصة السوق في قطاع السيارات في الصين من خلال فوز الشركة المصنعة للمعدات الأصلية (OEM) المحلية.

بصراحة، لم يعد سوق السيارات الصيني يتعلق بالعلامات التجارية الغربية القديمة؛ يتعلق الأمر بالأبطال المحليين، وخاصة في مركبات الطاقة الجديدة (NEVs). لقد نجحت شركة Sensata في تغيير استراتيجيتها، وكانت النتائج واضحة: لقد عادت أعمالنا التجارية في مجال السيارات في الصين إلى النمو، مسجلة رقماً قياسياً جديداً. نمو مزدوج الرقم في السوق في الربع الثالث من عام 2025. يعد هذا فوزًا كبيرًا، وهو مدفوع بالشراكات المحلية.

نقطة البيانات الأكثر إقناعًا هنا هي ذلك 90% من مكاسبنا التجارية الجديدة في عام 2025 كانت مع مصنعي المعدات الأصلية الصينيين المحليين. هذه هي بالتأكيد الإستراتيجية الصحيحة لأن العلامات التجارية المحلية تهيمن الآن على حصة سيارات الركاب المحلية، وتحتفظ بها 68.6% حتى يوليو 2025. نقوم بدمج تقنيتنا - مثل الموصل عالي الكفاءة لشحن المركبات الكهربائية والحل الجديد للكشف عن انفجار الإطارات - مباشرةً في منصات الجيل التالي الخاصة بهم. ويبين هذا الجدول الأهمية الاستراتيجية لهذا المحور:

استمرار النمو العضوي في القطاعات الصناعية والفضائية ذات هامش الربح المرتفع، بما في ذلك منتجات الكشف عن تسرب الغاز.

في حين أن الكهرباء تتصدر عناوين الأخبار، فإن قطاعات الصناعة والفضاء هي حجر الأساس لنمونا ذو الهامش المرتفع. تركيزنا الاستراتيجي هو على تحقيق 2-4% نمو عضويوالمنتجات المتخصصة ذات الطلب المرتفع في هذه المجالات هي ما سيقود ذلك. ويشهد القطاع الصناعي، على وجه الخصوص، دفعة كبيرة من لوائح السلامة الجديدة.

تعد أعمال الكشف عن تسرب غاز التبريد A2L فرصة واضحة على المدى القريب. لدينا هدف واضح للإيرادات 70 مليون دولار لأعمال الكشف عن تسرب A2L في عام 2025، ونتوقع أن يتسارع هذا الأمر أكثر من 100 مليون دولار من الإيرادات في المستقبل القريب. ويدعم هذا النمو اتجاه أوسع للسوق: من المتوقع أن ينمو سوق أجهزة كشف تسرب الغاز العالمية 5.60 مليار دولار في عام 2025 بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 6.7% حتى عام 2032. نحن نستفيد من خبرتنا في أجهزة الاستشعار لالتقاط دورة ترقية السلامة الإلزامية في أنظمة التدفئة والتهوية وتكييف الهواء (HVAC) والمباني التجارية.

التخصيص الاستراتيجي لرأس المال مع إعطاء الأولوية لخفض الديون وعوائد المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء.

وتمنحنا الميزانية العمومية القوية المرونة اللازمة للاستثمار في فرص النمو هذه دون مخاطر لا داعي لها. لقد حققنا تقدمًا كبيرًا في تقليص الرفع المالي، مع انخفاض صافي الرافعة المالية إلى ما دون ذلك 3.0x لأول مرة منذ ثلاث سنوات. إن الالتزام بتخفيض الديون هو التزام ملموس: في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت الإدارة عن عروض مناقصة نقدية للشراء 350 مليون دولار من الديون طويلة الأجل. هذه هي الخطوة الصحيحة لخفض نفقات الفائدة وتحسين المرونة المالية.

وفي الوقت نفسه، نقوم بتنفيذ برنامج واضح لعائد رأس المال. فيما يلي الحساب السريع لعوائد المساهمين للأشهر التسعة الأولى من عام 2025:

• إجمالي رأس المال المسترد: تقريبًا 173.5 مليون دولار.
• أرباح ربع سنوية: باستمرار 0.12 دولار للسهم الواحد، المجموع 52.9 مليون دولار.
• إعادة شراء الأسهم: 120.6 مليون دولار من الاسهم المعاد شراؤها

إن توليد التدفق النقدي الحر قوي أيضًا 338.4 مليون دولار في الأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، وهو ما يمثل معدل تحويل قوي للتدفق النقدي الحر قدره 91%. ويدعم هذا التدفق النقدي المرتفع كلا من تخفيض الديون والثبات 0.48 دولار أرباح سنوية.

Sensata Technologies Holding plc (ST) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى شركة Sensata Technologies Holding plc (ST) والتهديدات على المدى القريب واضحة: الطبيعة الدورية لأسواقها الأساسية تضرب بقوة، والتحولات في السياسات تؤدي إلى ضربات مالية هائلة وفورية. بصراحة، التهديد الأكبر هو إدارة التباطؤ المتزامن في الصناعات الثقيلة مع استيعاب الصدمة الناجمة عن التحول المتقلب للطاقة النظيفة.

مخاطر الانكماش الدوري، خاصة في أسواق إنتاج المركبات الخفيفة (LVP) والمركبات الثقيلة على الطرق الوعرة (HVOR)

العمل الأساسي، استشعار الأداء، والذي يمثل حوالي 69% من إجمالي الإيرادات، معرض بشكل كبير للانكماش الدوري، ونحن نشهد ذلك في عام 2025. انخفضت إيرادات هذا القطاع 9.9% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025 652.2 مليون دولار، مدفوعة إلى حد كبير بضغوط السوق هذه. إنه تباطؤ صناعي كلاسيكي.

يعد سوق المركبات الثقيلة على الطرق الوعرة (HVOR) نقطة ضعف خاصة. انخفض إنتاج الشاحنات في أمريكا الشمالية بشكل كبير 24% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025، ومن المتوقع أن ينخفض سوق الطرق الوعرة العالمي بإجمالي 2% للعام بأكمله 2025. بينما تم تعديل إنتاج المركبات الخفيفة في أمريكا الشمالية (LVP) بالأعلى إلى توقعات 14.94 مليون وحدة بالنسبة لعام 2025، هناك خطر حقيقي لخفض الإنتاج في النصف الثاني حيث كان من المتوقع أن ترتفع مستويات المخزون إلى 2.8 مليون وحدة بحلول أكتوبر 2025.

ضغوط تنافسية شديدة من الشركات المصنعة الأصلية المحلية التي تكتسب حصة في السوق الصينية

وتعد الصين مصدرا رئيسيا لكل من النمو والمخاطر، وهو ما يمثل ما يقرب من 18% من إجمالي إيرادات Sensata. المشكلة لا تكمن في تباطؤ السوق فحسب؛ إنها المنافسة المحلية الشديدة من الشركات المصنعة للمعدات الأصلية المحلية (OEMs) التي تستحوذ بقوة على حصة السوق، خاصة في مجال السيارات الكهربائية (EV) المتنامي. هذه رياح معاكسة بالتأكيد.

تترجم هذه المنافسة مباشرة إلى ضغط التسعير. على سبيل المثال، أفادت التقارير أن شركة تصنيع المعدات الأصلية المحلية الكبرى، BYD، طلبت من شركة Sensata خفض أسعارها بنسبة 10% بدءًا من عام 2025. وهذا النوع من الامتيازات السعرية يؤدي إلى تآكل الهوامش ويفرض وتيرة أسرع لخفض التكلفة لمجرد مواكبة ذلك. وتعمل الشركة على تأمين عقود تطبيقات الجهد العالي مع مصنعي المعدات الأصلية المحليين، ولكن المنفعة المالية لهذه الاستراتيجية محددة إلى حد كبير لعام 2026، مما يعني أن عام 2025 يظل عامًا مليئًا بالتحديات بالنسبة للتسعير في المنطقة.

التقلبات الناجمة عن التغييرات في سياسة الطاقة النظيفة ولوائح الانبعاثات، والتي أدت إلى فرض رسوم الربع الثالث من عام 2025

تؤدي تغييرات السياسة إلى تقلبات مالية، وقد شعرت شركة Sensata بذلك بشكل حاد في الربع الثالث من عام 2025. وسجلت الشركة ما يقرب من 259 مليون دولار في الرسوم غير النقدية، كنتيجة مباشرة للتغيرات في سياسة الطاقة النظيفة وأنظمة الانبعاثات. هذه ضربة هائلة لمرة واحدة تؤدي إلى تحريف النتائج الفصلية، مما يدفع نتيجة التشغيل إلى الخسارة.

وكان الجزء الأكبر من هذه التهمة أ 225.7 مليون دولار رسوم انخفاض قيمة الشهرة غير النقدية المتعلقة بأعمال Dynapower. وأرجع الرئيس التنفيذي ذلك إلى التباطؤ المتوقع في قطاع الطاقة النظيفة، مما اضطر إلى إعادة تقييم القيمة الدفترية للشركة. وارتبطت الرسوم المتبقية بالقدرة الفائضة المتعلقة بالكهربة، مما يدل على أن الانتقال إلى التكنولوجيات الجديدة ليس مسارا خطيا سلسا. وهذا مثال واضح على كيفية تأثير التحولات التنظيمية والسوقية في مجال الطاقة النظيفة على الميزانية العمومية بشكل فوري.

يؤدي التضخم المستمر في تكلفة المواد الخام إلى تآكل الربحية إذا ظل انتعاش الأسعار يواجه تحديات

في حين أن التضخم العالمي في تكاليف مدخلات التصنيع قد تراجع عن ذروته في عام 2022، فإن التهديد المتمثل في الضغط المستمر على تكلفة المواد الخام لا يزال يمثل صداعًا مستمرًا لمورد المكونات مثل Sensata. ويستمر تطبيق التدابير التعريفية المستهدفة في عام 2025، وخاصة التي تؤثر على مواد مثل الصلب والألومنيوم، في التأثير على تكاليف المدخلات.

نقطة الضعف الحقيقية هنا هي القدرة على تمرير هذه التكاليف إلى العملاء. تضمنت إرشادات Sensata للربع الثالث من عام 2025 تقريبًا 15 مليون دولار فيما يتعلق باسترداد تكلفة التعريفة الجمركية المتوقعة من العملاء، مما يدل على أنهم يديرون التمرير، ولكن أي مقاومة من الشركات المصنعة للمعدات الأصلية - مثل طلب خفض الأسعار بنسبة 10٪ من BYD - ستؤدي إلى ضغط الهوامش. إذا تباطأت وتيرة انتعاش الأسعار، أو إذا أدت التعريفات الجديدة إلى زيادة تكاليف المواد، فإن هامش التشغيل المعدل يبلغ 19.3% التي تم تحقيقها في الربع الثالث من عام 2025 يمكن أن تتعرض للخطر بسرعة.

• قم بمراجعة عقود الموردين الخاصة بك لتحديد المواد المعرضة للتعريفات الجمركية مثل الفولاذ والألمنيوم.
• تأكد من أن نماذج التسعير الخاصة بك تسمح بمرور التكلفة بشكل ديناميكي وفوري، وليس فقط التعديلات السنوية.
• التركيز على مبادرات الإنتاجية التشغيلية لتعويض الزيادات في التكاليف داخليًا.