Firsthand Technology Value Fund, Inc. (SVVC): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

تواجه شركة Firsthand Technology Value Fund, Inc. (SVVC) لحظة حرجة، وبصراحة، الأوضاع المالية مقلقة. مع انخفاض صافي قيمة الأصول (NAV) لكل سهم إلى مجرد $0.04 حتى الربع الثالث من عام 2025 وارتفاع إجمالي الالتزامات $514,835 بشكل كبير مقارنة بالقليل $296,547 في إجمالي صافي الأصول، يكافح الصندوق من أجل البقاء. ومع ذلك، تمثل الاستثمارات التقنية الخاصة غير السائلة الفرصة الأخيرة عالية المخاطر للتحول. نحتاج إلى النظر إلى ما وراء سعر السهم إلى نقاط القوة، والضعف، والفرص، والتهديدات الأساسية لمعرفة ما إذا كان هناك مسار قابل للتنفيذ لتحقيق أي قيمة متبقية.

شركة Firsthand Technology Value Fund, Inc. (SVVC) - تحليل SWOT: نقاط القوة

هيكل الصندوق المغلق يسمح بالاحتفاظ بالأسهم الخاصة غير السائلة على المدى الطويل.

هيكل صندوق Firsthand Technology Value Fund, Inc. (SVVC) كشركة استثمار عامة متداولة، غير متنوعة ومقفلة النهاية يعد قوة أساسية. على عكس صناديق الاستثمار المشتركة التي يجب أن تدير عمليات الاسترداد اليومية، لا يتعين على الصندوق المغلق بيع الأصول غير السائلة لتلبية طلبات سحب المستثمرين. تتيح هذه الاستقرارية للإدارة الاحتفاظ بالاستثمارات في الأسهم الخاصة ورأس المال المغامر على المدى الطويل، وهو أمر بالغ الأهمية لتحقيق القيمة الكاملة للشركات التكنولوجية الناشئة. لا يمكن استعجال خروج جيد.

يعتبر هذا الهيكل بالتأكيد ميزة استراتيجية عند التعامل مع الأوراق المالية المقيدة، والتي بطبيعتها غير سائلة. حتى 30 سبتمبر 2025، قام الصندوق بحيازة استثمارات في الأسهم/الدين بقيمة 197,925 دولارًا، تقريبًا جميعها عبارة عن أوراق مالية مقيدة، مما يمثل الالتزام الرأسمالي طويل الأجل الذي يتيحه نموذج الصندوق المغلق.

يستهدف التفويض الاستثماري قطاعات التكنولوجيا والنظيفة عالية النمو.

تكمن قوة الصندوق في تفويضه الاستثماري الواضح والمركز، حيث يركز رأس المال في القطاعات المعروفة بإمكانية تحقيق عوائد كبيرة: التكنولوجيا عالية النمو والتكنولوجيا النظيفة (التكنولوجيا الخضراء). الالتزام صريح: في الظروف العادية، سيستثمر الصندوق ما لا يقل عن 80٪ من إجمالي أصوله في هذه القطاعات. هذا التركيز يعني أن فريق الاستثمار يطوّر خبرة عميقة ومتخصصة، وهو أمر حيوي في مجالات معقدة وسريعة الحركة مثل رأس المال المخاطر.

تشمل المحفظة مراكز قائمة في شركات تمثل هذا التفويض، مثل EQX Capital, Inc. وIntraOp Medical Corp. وLyncean Technologies, Inc. وUCT Coatings, Inc. وWrightspeed, Inc. هذا النهج المستهدف، رغم أنه يحمل مخاطر أعلى، يهدف إلى تحقيق ارتفاع كبير في رأس المال من الابتكارات التحولية.

تستخدم عملية تقييم المحفظة شركات مستقلة ومعايير ASC 820.

قوة حاسمة للصندوق الذي يمتلك أصولًا خاصة غير سائلة هي وجود عملية تقييم دقيقة وشفافة. وتتم إدارة عملية SVVC بواسطة لجنة التقييم، المكونة من مديرين مستقلين، والتي تقوم بتعديل القيم العادلة للأصول الخاصة على أساس ربع سنوي. وهذا يعد فحصًا ضروريًا للتقديرات الذاتية للإدارة.

لضمان الدقة والامتثال، تستند العملية إلى موضوع 820 من معيار مجلس معايير المحاسبة الأمريكية (ASC 820)، وهو المعيار الخاص بقياس القيمة العادلة. تدمج اللجنة بشكل محدد المعلومات من شركة تقييم مستقلة وتراعي عوامل مثل أداء شركات المحفظة، والمعاملات الأخيرة في أوراق الشركات المالية، والتغيرات في المضاعفات السوقية داخل قطاعاتها.

إليك الحساب السريع للقيمة العادلة للأصول الخاصة حتى نهاية الربع الثالث من 2025:

ما تحجب عنه هذه التقديرات هو الصعوبة الجوهرية في تقييم الأصول من المستوى 3 (المدخلات غير القابلة للملاحظة)، لكن استخدام شركة مستقلة ومعيار ASC 820 يوفر إطارًا منظمًا وقابلًا للتدقيق للقيمة الصافية للأصول (NAV) المبلغ عنها وقدرها 0.04 دولار للسهم.

تواصل الإدارة جهودها النشطة للبحث عن فرص خروج لشركات المحفظة.

رغم التحديات في سوق الخروج لرأس المال المغامر، تركز الإدارة بنشاط على تحقيق القيمة للمساهمين. وخلال الربع الثالث من عام 2025، واصل الصندوق جهوده لإدارة محفظته بحكمة، بما في ذلك العمل مع فرق إدارة شركات المحفظة لتعزيز الأداء واكتشاف فرص خروج محتملة.

يركز الاهتمام على تحرير القيمة المحتجزة في الأصول غير السائلة. هذا يعني أن الفريق يشارك باستمرار في الأنشطة التي تمهد الطريق لحدث سيولة (مثل الاستحواذ أو الطرح العام الأولي) للأصول الخاصة.

• العمل مع الإدارة لتعزيز أداء الشركة.
• البحث بنشاط وكشف الفرص المحتملة للخروج.
• إدارة المحفظة بحذر لتعظيم نمو رأس المال على المدى الطويل.

هذا الجهد المستمر هو الطريقة الوحيدة لتحويل القيمة العادلة الحالية البالغة 197,925 دولارًا في الأوراق المالية الخاصة إلى توزيعات نقدية ملموسة للمساهمين.

صندوق القيمة التكنولوجية فرست هاند، إنك. (SVVC) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى صندوق Firsthand Technology Value Fund, Inc. (SVVC) والاستنتاج الفوري واضح: الهيكل المالي يظهر توتراً كبيراً. نقاط الضعف ليست مجرد مشاكل تشغيلية بسيطة؛ بل هي قضايا جوهرية في الميزانية العمومية تتطلب اهتماماً فورياً من أي مستثمر أو استراتيجي. المشكلة الأساسية للصندوق هي تقلص قاعدة الأصول بشكل كبير إلى جانب استمرار نزيف السيولة.

قيمة صافية للأصول منخفضة بشكل شديد ومتراجعة $0.04 لكل سهم اعتباراً من الربع الثالث لعام 2025.

أكثر الإشارات مثيرة للقلق بالنسبة لصندوق Firsthand Technology Value Fund هي القيمة الصافية للأصول (NAV). اعتباراً من 30 سبتمبر 2025، بلغت القيمة الصافية للأصول لكل سهم مجرد $0.04. هذا انخفاض حاد مقارنة بحوالي 0.11 دولار للسهم الواحد المعلن قبل ربع واحد فقط، في 30 يونيو 2025. هذا ليس مجرد انخفاض في التقييم؛ بل هو تآكل شديد في حقوق المساهمين، ويعكس عدم قدرة الصندوق على الحفاظ على قيمة محفظته الأساسية من الاستثمارات الخاصة والعامة في التكنولوجيا والتكنولوجيا النظيفة.

إليك الحساب السريع: إجمالي صافي الأصول هو فقط $296,547، موزع عبر 6,893,056 السندات القائمة. صافي قيمة الأصول بهذا الانخفاض يجعل الصندوق عرضة للخطر للغاية، وبصراحة، يشير إلى أن السوق يحسب احتمالًا عاليًا للاستمرار في الانخفاض أو لإعادة هيكلة صعبة.

تم الإبلاغ عن خسارة صافية كبيرة في الاستثمارات بمقدار $430,629 للربع الثالث من عام 2025.

عمليات الصندوق تنفق النقد بشكل كبير، وهذا ضعف كبير. للفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أبلغ صندوق Firsthand Technology Value عن خسارة صافية في الاستثمارات بمقدار $430,629. هذه الخسارة هي نتيجة مباشرة للنفقات التشغيلية ورسوم الإدارة التي تتجاوز بكثير الدخل الضئيل الناتج عن المحفظة، والذي كان فقط $2,314 في إجمالي الدخل الاستثماري للربع.

عندما تستهلك النفقات التشغيلية للصندوق تقريبًا كل أصوله، يقصر زمن استمرار الصندوق بالتأكيد. كما أبلغوا عن خسائر محققة وغير محققة في الاستثمارات بمقدار $20,083 للربع، مما يزيد من الضغوط المالية. لا يمكنك الحفاظ على نموذج أعمال حيث تكلفة إدارة الصندوق أكبر بمئات المرات من الدخل الذي يحققه.

المحفظة مركزة جدًا وغير سائلة، مع استثمارات إجمالية قيمتها فقط $256,934.

القيمة الإجمالية لمحفظة الأوراق المالية العامة والخاصة للصندوق ضئيلة للغاية، عند مجرد $256,934 حتى 30 سبتمبر 2025. هذا الحجم الصغير يقدم مشكلة مزدوجة: مخاطر التركيز وقلة السيولة. بصفتها صندوق رأس مال مغامر، فإن استثماراته بطبيعتها في شركات خاصة يصعب تقييمها، مما يعني أن الحصول على سعر عادل وخروج سريع (سيولة) أمر صعب للغاية.

تحليل المحفظة يبرز هذا التركيز:

• الاستثمارات في الأسهم/الديون: $197,925 (حوالي $0.03 لكل سهم).
• النقد/المكافئات النقدية: $59,009 (حوالي $0.01 لكل سهم).

محفظة بهذا الحجم تعني أن فشل حتى شركة خاصة صغيرة واحدة قد يمحو جزءًا كبيرًا من القيمة المتبقية. إنها حالة عالية المخاطر ومنخفضة التنويع.

إجمالي الالتزامات $514,835 يفوق بكثير صافي قيمة الأصول.

الميزانية العمومية مقلوبة، وهذا ضعف حرج. بلغت إجمالي الالتزامات لصندوق Firsthand Technology Value Fund $514,835 في 30 سبتمبر 2025. هذا الرقم يقارب ضعف صافي أصول الصندوق الإجمالي $296,547.

لنكون منصفين، الأصول الإجمالية تبلغ 811,382 دولارًا، ولكن حقيقة أن الالتزامات تستهلك أكثر من 63٪ من إجمالي الأصول تعتبر علامة حمراء كبيرة. هذه الأعباء الالتزامية تحد بشدة من أي مرونة استراتيجية، مما يجعل من شبه المستحيل جمع رأس مال جديد أو القيام باستثمارات جديدة دون إعادة هيكلة كبيرة. الصندوق يعمل فعليًا بأقلية حقوق ملكية بالنسبة لإجمالي التزاماته.

التمويل: راقب تقديم الربع الرابع 2025 لأي انخفاض في رقم إجمالي الالتزامات لتقييم نجاح جهود إدارة النفقات الأخيرة.

صندوق قيمة التكنولوجيا المباشرة (SVVC) - تحليل SWOT: الفرص

ومن الممكن أن يؤدي الاهتمام المتجدد بالذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا النظيفة إلى تعزيز تقييم الممتلكات الخاصة مثل شركة Hera Systems, Inc.

يمثل تركيز السوق المكثف على الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا النظيفة فرصة كبيرة لتحقيق القيمة من المحفظة الخاصة المتبقية للصندوق. تتمثل مهمة الصندوق في الاستثمار في التكنولوجيا والتكنولوجيا النظيفة، وعلى الرغم من أن القيمة الإجمالية لاستثمارات الأسهم/الديون صغيرة - 197.925 دولارًا فقط اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 - فإن إعادة تصنيف واحدة للأصل الأساسي يمكن أن تكون تحويلية. وينطبق هذا بشكل خاص على الشركات التي تتوافق تقنيتها مع الطفرة الدفاعية والفضاءية الحالية التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي.

على سبيل المثال، قامت شركة هيرا سيستمز القابضة السابقة، المتخصصة في المركبات الفضائية عالية الأداء لمهام الأمن القومي، بتضمين منصة متطورة تتمتع بقدرات التعلم الآلي. وقد استحوذت شركة Redwire Corporation على تلك الشركة، مما يدل على مسار واضح للخروج عالي القيمة من هذا القطاع. يمكن للممتلكات الخاصة المتبقية، إذا تم وضعها بشكل مماثل في المناطق ذات النمو المرتفع والمهام الحرجة، أن تشهد تعديلًا تصاعديًا مفاجئًا وجوهريًا في قيمتها العادلة، مما يعزز بشكل مباشر صافي قيمة الأصول (NAV) للسهم الواحد، والذي تم الإبلاغ عنه آخر مرة عند 0.04 دولار فقط اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وهذا مضاعف محتمل ضخم.

قد يؤدي كسر نافذة الاكتتاب العام الأولي في عام 2025 للتكنولوجيا المدعومة برأس المال الاستثماري إلى تسهيل خروج شركة المحفظة.

بعد فترة جفاف طويلة، بدأ سوق الاكتتاب العام الأولي لشركات التكنولوجيا المدعومة برأس المال الاستثماري يظهر أخيرا علامات الحياة في عام 2025. وهذه فرصة حاسمة لصندوق مثل Firsthand Technology Value Fund, Inc. لإيجاد السيولة لاستثماراته الخاصة غير السائلة. السوق ليس في حالة تدافع بعد، بل هو "قافلة"، مما يعني أن الشركات عالية الجودة والمرحلة الأخيرة تختبر الأجواء بنجاح.

أظهر سوق الاكتتابات العامة الأولية في الولايات المتحدة انتعاشًا واضحًا، حيث تم طرح 201 شركة للاكتتاب العام منذ بداية العام حتى أغسطس 2025، مقارنة بـ 225 شركة في عام 2024 بأكمله. وبشكل أكثر تحديدًا، شهد الربع الثاني من عام 2025 طرح 109 شركات للاكتتاب العام، مما جمع 17.1 مليار دولار من العائدات، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 16٪ في عدد الصفقات خلال الربع الثاني من عام 2024. وتتركز هذه الشهية المتجددة بشكل كبير في قطاعات مثل الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا المالية وتكنولوجيا الدفاع - وهي على وجه التحديد المجالات التي يستهدفها الصندوق. إن الخروج الناجح، حتى لو كان متواضعا، من شأنه أن يوفر رأس المال الذي تشتد الحاجة إليه ويؤكد صحة تقييم المحفظة المتبقية.

يتم تداول الصندوق بخصم من صافي قيمة الأصول (بلغ السعر إلى القيمة الدفترية 0.4842 في أكتوبر 2025).

إن الفرصة الأكثر إلحاحا بالنسبة للمستثمرين الجدد هي الخصم الكبير الذي يتم به تداول أسهم الصندوق مقارنة بأصوله الأساسية. اعتبارًا من 22 أكتوبر 2025، بلغت نسبة السعر إلى القيمة الدفترية حوالي 0.4842. وهذا يعني أن السوق يقوم بتقييم أصول الصندوق بأقل من نصف ما حددته لجنة التقييم التابعة لمجلس الإدارة وهو القيمة العادلة (صافي قيمة الأصول أو صافي قيمة الأصول) لممتلكاته.

هذه الفجوة الواسعة - التي تسمى غالبًا خصم صافي قيمة الأصول - تخلق فرصة للمراجحة، ولكن فقط إذا كان من الممكن في النهاية تصفية الأصول الأساسية عند قيمتها المعلنة أو بالقرب منها. ويعتبر الخصم انعكاسا مباشرا لشكوك المستثمرين حول الطبيعة غير السائلة للممتلكات الخاصة، بالإضافة إلى عدم الثقة في قدرة الإدارة على تنفيذ استراتيجية خروج ناجحة. ومع ذلك، فإن الخصم الذي يزيد عن 50% يشكل هامشاً هائلاً من الأمان إذا تم بيع ملكية خاصة كبيرة واحدة بقيمتها الدفترية.

قد يؤدي ضغط المساهمين إلى الخروج الاستراتيجي أو التصفية لتحقيق القيمة المتبقية.

يعد النشاط المستمر للمساهمين حافزًا قويًا للتغيير وفرصة واضحة لتحقيق القيمة. قام مجلس إدارة الصندوق بإشراك لادنبيرج تالمان في أواخر عام 2023 لاستكشاف الخيارات الإستراتيجية لزيادة قيمة المساهمين، وهو ما يمثل استجابة مباشرة لهذا الضغط. ونظرًا لتناقص قاعدة أصول الصندوق - بلغ صافي الأصول 296.547 دولارًا فقط اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 - أصبحت تكلفة الحفاظ على الهيكل العام ورسوم الإدارة مرتفعة بشكل غير متناسب.

والنتيجة الأكثر ترجيحاً لهذا الضغط هي صفقة استراتيجية قسرية، مثل التصفية المنظمة أو بيع المحفظة بأكملها لشركة أسهم خاصة. سيؤدي هذا الإجراء على الفور إلى إغلاق الخصم الضخم على صافي قيمة الأصول، مما يوفر عائدًا كبيرًا للمساهمين الحاليين. بصراحة، أفضل فرصة هنا هي خروج الصندوق نفسه. إن الدعوات التاريخية للتصفية، مستشهدة بالانهيار الهائل في صافي قيمة الأصول على مر السنين، مدعومة الآن بواقع مالي حيث أن الحجم الصغير للصندوق يجعل نموذج التشغيل الحالي غير مستدام.

صندوق قيمة التكنولوجيا المباشرة (SVVC) - تحليل SWOT: التهديدات

النشاط المستمر للمساهمين يطالب بالتصفية الفورية للصندوق.

أنت تواجه تهديدًا أساسيًا من قاعدة المساهمين لديك: وهو الطلب المستمر والمنظم للتصفية الفورية للصندوق. هذه ليست مجرد ضجيج. إنه تحدي مباشر لاستمرار وجود الصندوق وسيطرة الإدارة على الأصول المتبقية.

كان المساهمون يضغطون من أجل خروج استراتيجي منذ عام 2020 على الأقل، مشيرين إلى الانخفاض الكارثي في ​​صافي قيمة الأصول (NAV) للسهم الواحد، والذي انهار بنسبة 95.8٪ على أساس سنوي بحلول عام 2023. وقد أكدت محاولة الإدارة الخاصة للشطب من قائمة شركة تطوير الأعمال (BDC) والتصفية في أكتوبر 2023، على الرغم من عدم نجاحها، مدى إلحاح الموقف. يجبر هذا النشاط مجلس الإدارة على تحويل الموارد والاهتمام إلى المراجعات الإستراتيجية بدلاً من إدارة المحافظ، وهو استنزاف كبير عندما يبلغ إجمالي صافي الأصول 296.547 دولارًا فقط اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

وتتلخص القضية الأساسية في الاختلال العميق في الحوافز. ويرى المساهمون أن مجموعة صغيرة وغير سائلة من رأس المال يتم استهلاكها من خلال نفقات التشغيل، بينما تستمر الإدارة في تحصيل الرسوم. إنهم يريدون توزيعًا نقديًا الآن. وهذا التهديد وجودي.

خطر حدوث مزيد من التخفيضات الكبيرة في قيمة الأصول غير السائلة الأساسية.

وتتركز محفظة الصندوق بشكل كبير في شركات التكنولوجيا الخاصة غير السائلة وشركات التكنولوجيا النظيفة، مما يخلق مخاطر هائلة من عمليات الشطب المفاجئة والشديدة للتقييم. إن عملية تقييم هذه الممتلكات هي عملية ذاتية، ويظهر التاريخ نمطًا من الانخفاضات الحادة.

وتؤكد أحدث البيانات المالية هذا الخطر. بالنسبة للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2024، اعترف الصندوق بصافي الخسائر المحققة بحوالي 11,686,668 دولارًا أمريكيًا وصافي التغير في الاستهلاك غير المحقق بمبلغ 9,611,554 دولارًا أمريكيًا. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغت قيمة المحفظة الكاملة للأوراق المالية العامة والخاصة 256.934 دولارًا فقط. يمكن لأي حدث سلبي في شركة محفظة واحدة - مثل شطب أصول شركة Revasum, Inc. التي تم الإبلاغ عنها في الربع الأول من عام 2024 بقيمة 3 ملايين دولار - أن يقضي على جزء كبير من صافي الأصول المتبقية.

كان صافي قيمة الأصول (NAV) للسهم الواحد في حالة سقوط حر، حيث انخفض من 0.15 دولار أمريكي في نهاية عام 2024 إلى 0.04 دولار أمريكي بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025.

• صافي قيمة الأصول للربع الرابع من عام 2024 للسهم الواحد: 0.15 دولار
• صافي قيمة الأصول للربع الأول من عام 2025 للسهم الواحد: 0.12 دولار
• صافي قيمة الأصول للربع الثاني من عام 2025 للسهم الواحد: 0.11 دولار
• صافي قيمة الأصول للسهم الواحد في الربع الثالث من عام 2025: 0.04 دولار أمريكي

إن التكاليف التشغيلية المرتفعة مقارنة بقاعدة الأصول المتلاشية تعمل على تسريع تآكل صافي قيمة الأصول.

إن هيكل التكلفة ببساطة غير قابل للاستدامة نظراً لتقلص قاعدة أصول الصندوق بشكل كبير. هذا هو سيناريو "الإعادة" الكلاسيكي حيث تستهلك التكاليف الثابتة رأس المال المتبقي، مما يؤدي إلى تسريع انخفاض صافي قيمة الأصول لكل سهم وتدمير قيمة المساهمين.

إليك الحساب السريع للربع الثالث من عام 2025: أبلغ الصندوق عن إجمالي دخل استثماري قدره 2,314 دولارًا أمريكيًا فقط لهذا الربع، لكن إجمالي صافي النفقات كان مذهلاً وهو 432,943 دولارًا أمريكيًا. وهذا يعني أن نفقات التشغيل كانت أكثر من 187 ضعف دخل الاستثمار. وكانت النتيجة خسارة استثمارية صافية قدرها 430,629 دولارًا أمريكيًا للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025. وكان إجمالي أصولك 811,382 دولارًا أمريكيًا فقط في ذلك الوقت، مما يعني أن النفقات ربع السنوية تمثل أكثر من 53% من قاعدة الأصول بأكملها.

الشطب المحتمل من OTCQB بسبب الانخفاض الشديد في سعر السهم والقيمة السوقية التي تبلغ تقريبًا $351,546.

يمثل التاريخ السابق للصندوق من عدم الامتثال والشطب الطوعي اللاحق من سوق ناسداك العالمي في عام 2023 سابقة واضحة لمزيد من خفض مستوى السوق. يتم تداول السهم الآن في سوق OTCQB Venture Market، الذي لديه معايير إدراج خاصة به، والمقاييس الحالية منخفضة بشكل خطير.

تم تداول سعر السهم عند 0.06 دولار أمريكي فقط للسهم الواحد في فبراير 2025، واعتبارًا من 17 نوفمبر 2025، كان السعر حوالي 0.0555 دولارًا أمريكيًا. مع إجمالي الأسهم القائمة البالغ 6,893,056، فإن القيمة السوقية منخفضة بشكل غير مستقر. تم تحديد القيمة السوقية بحوالي 439,582 دولارًا أمريكيًا في أوائل عام 2025، والرقم المطلوب البالغ 351,546 دولارًا أمريكيًا هو أرضية حقيقية جدًا على المدى القريب. إن الانخفاض إلى ما دون الحد الأدنى للسعر أو عتبات القيمة السوقية لـ OTCQB من شأنه أن يؤدي إلى مزيد من التخفيض إلى Pink Sheets (OTCPK)، وهو سوق خارج البورصة مع الحد الأدنى من الشفافية والسيولة. وهذا من شأنه أن يقيد بشدة قدرة الصندوق على جمع رأس المال وسيكون بمثابة ضربة أخيرة لثقة المساهمين.

سيؤدي الحذف من القائمة إلى Pink Sheets بشكل أساسي إلى القضاء على أي مظهر متبقي لسوق سائلة للسهم. إن خطر الشطب هذا يمثل بالتأكيد خطرًا واضحًا وقائمًا.