Tidewater Inc. (TDW): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

(TDW) أنت ترفع شركة Tidewater Inc. (TDW) إلى النور، وما تراه هو شركة رائدة في السوق تستعرض عضلاتها، وتتولى قيادة قطاع سفن الدعم البحرية (OSV) بأكبر أسطول في العالم من السفن. 211 السفن. هذه القوة التشغيلية، مدعومة بتوجيه إيرادات لعام 2025 بأكمله يصل إلى 1.35 مليار دولار ومتوسط معدلات اليوم ضرب $22,798 يوميًا في الربع الثالث من عام 2025، لا يمكن إنكاره، ولكن لا يمكنك تجاهل المخاطر الهيكلية، مثل 0.8 مليون دولار يرتبط صافي الخسارة في الربع الثالث من عام 2025 بتكاليف الديون لمرة واحدة، أو الطبيعة الدورية للنفط والغاز. سنقوم بتحديد الأماكن التي تكون فيها هيمنة Tidewater أقوى وأين تكمن التهديدات على المدى القريب، حتى تتمكن من اتخاذ قرار واضح وموجه نحو العمل.

شركة Tidewater Inc. (TDW) – تحليل SWOT: نقاط القوة

أكبر أسطول عالمي يضم 211 سفينة مملوكة، ويهيمن على سوق سفن الدعم البحرية (OSV).

أنت تبحث عن الهيمنة في سوق مجزأ، وTidewater Inc. بالتأكيد توفر ذلك. فهي تمتلك وتدير أكبر أسطول في صناعة سفن الدعم البحري (OSV)، وهو حاجز تنافسي ضخم. يبلغ إجمالي الأسطول المملوك للشركة 211 سفينة، بما في ذلك 189 سفينة دعم بحري مخصصة. يتيح لهم هذا الحجم تقديم الخدمات في كل منطقة بحرية رئيسية على مستوى العالم، مما يمنحهم ميزة واضحة في اللوجستيات والوصول إلى العملاء لا يمكن للمنافسين الأصغر مطابقتها. إنها استراتيجية كلاسيكية تعتمد على الحجم.

تركيب الأسطول عالي المواصفات، حيث يقارب 68% من سفن الدعم البحري في الفئة الممتازة

ليس الأمر فقط حجم الأسطول؛ بل الجودة هي المهمة في الأعمال عالية الهامش. لقد قامت Tidewater بترقية أصولها بشكل مكثف، مما يعني أنها ركزت على الحصول على السفن القادرة على دعم العمليات المعقدة في أعماق البحار وصيانتها. حوالي 68٪ من سفن الدعم البحري الخاصة بهم تقع ضمن فئة المواصفات العالية والفاخرة. هذا التركيز الاستراتيجي على السفن الحديثة والقادرة هو ما يدفع إلى معدلات يومية أعلى وهوامش أفضل، خاصة مع تقدم عمر أسطول سفن الدعم البحري العالمي. إنهم في موقع جيد لمستقبل الطاقة البحرية.

• إجمالي السفن المملوكة: 211
• سفن الدعم البحري المملوكة (OSVs): 189
• سفن الدعم البحري ذات المواصفات العالية (الفئة الفاخرة): ~68%
• متوسط عمر الأسطول: 12.8 سنة

توليد نقدي قوي مع أرباح EBITDA المعدلة للربع الثالث من 2025 بقيمة 137.9 مليون دولار

الأعمال التجارية حالياً تولّد النقد بكثافة. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Tidewater عن أرباح معدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (مقياس رئيسي للربحية التشغيلية) بقيمة 137.9 مليون دولار. هذا الأداء القوي للأرباح، المدعوم بوقت تشغيل قوي للسفن وتحسين الاستفادة منها، ترجمه مباشرة إلى تدفق نقدي حر بقيمة 82.7 مليون دولار خلال الربع. إليكم الحساب السريع: هذا النوع من التدفق النقدي يمنحهم مرونة فورية في تخصيص رأس المال، سواء للصيانة الأسطول، أو إعادة شراء الأسهم، أو الاستحواذات المستقبلية.

مرونة ممتازة في الميزانية العمومية مع سيولة تتجاوز 600 مليون دولار بعد إعادة التمويل في يوليو 2025

الميزانية العمومية القوية هي أفضل دفاع لديك ضد تقلبات السوق، وشركة تايدواتر تمتلك واحدة. وضع السيولة لدى الشركة ممتاز، حيث يبلغ حوالي 600 مليون دولار حتى أغسطس 2025، بعد عملية إعادة تمويل استراتيجية في وقت سابق من العام. بالإضافة إلى ذلك، نسبة صافي الدين إلى EBITDA منخفضة للغاية عند 0.4 مرة فقط في نهاية الربع الثالث من 2025. هذا الرفع المالي المنخفض والرصيد النقدي العالي يعني أنه لديهم القدرة على متابعة عمليات الدمج والاستحواذ الانتهازية أو الاستمرار في برنامج إعادة شراء الأسهم الخاص بهم، الذي لديه تفويض حالياً بمبلغ 500 مليون دولار. لديهم الكثير من القدرة المالية الاحتياطية.

توجيهات إيرادات العام الكامل 2025 بين 1.33 مليار و1.35 مليار دولار تعتبر بالتأكيد صامدة.

توقعات الإيرادات للسنة المالية الكاملة 2025 مستقرة بشكل ملحوظ، حتى في ظل عدم اليقين الاقتصادي العالمي. قامت شركة Tidewater بتضييق نطاق توقعات إيراداتها للسنة المالية 2025 إلى ما بين 1.33 مليار دولار و1.35 مليار دولار. ما هو مهم هنا هو الوضوح: حوالي 99% من هذه التوقعات للإيرادات مغطاة بالفعل بالإيرادات المكتملة والمُتعاقَد عليها. هذا المستوى من تغطية الإيرادات يوفر درجة عالية من الثقة والحماية من صدمات السوق قصيرة الأجل، مما يمنح المستثمرين رؤية واضحة لأداء إيراداتهم الإجمالية. الأعمال محجوزة إلى حد كبير للسنة.

شركة Tidewater Inc. (TDW) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

صافي الخسارة في الربع الثالث من عام 2025 نتيجة لسداد الديون

أنت تنظر إلى الأرقام الرئيسية وترى صافي خسارة، مما يشير فورًا إلى ضعف، حتى لو كان الأداء التشغيلي الأساسي قويًا. أعلنت شركة تايد ووتر عن صافي خسارة في الربع الثالث من عام 2025 بقيمة 0.8 مليون دولار، أو 0.02 دولار لكل سهم عادي. لم تكن هذه الخسارة انعكاسًا لسوء العمليات اليومية، بل كانت نتيجة مخصص مالي لمرة واحدة مرتبط بإعادة التمويل الاستراتيجية.

كان الدافع الرئيسي هو خسارة كبيرة غير نقدية بقيمة 27.1 مليون دولار عن السداد المبكر للديون، والتي كانت جزءًا من جهود إعادة التمويل في يوليو 2025. بينما قد يحسّن هذا الإجراء الميزانية العمومية على المدى الطويل ويقلل من مدفوعات الفوائد المستقبلية، فإنه يخلق عبئًا على الأرباح على المدى القصير يمكن أن يربك المستثمرين الأقل اطلاعًا ويعقّد السرد الربعي. إنها تكلفة ضرورية، لكنها لا تزال تؤثر بقوة على بيان الدخل.

نموذج أعمال دوري للغاية مرتبط بالإنفاق المتقلب على النفط والغاز في البحر

بصراحة، أكبر ضعف هيكلي لأي مشغل لسفن الدعم البحري (OSV) هو الدورية المتأصلة في سوق الطاقة. إيراداتك، وأسعار اليوم، ونسبة الاستخدام مرتبطة أساسًا بقرارات الإنفاق الرأسمالي (CapEx) للشركات الكبرى في النفط والغاز على مستوى العالم، والتي تشتهر بتقلبها. حتى أن الرئيس التنفيذي أشار إلى 'غياب الوضوح حول كيفية تطور المرحلة التالية من النشاط البحري' خلال عام 2025، وهو ما يترجم مباشرة إلى عدم اليقين بالنسبة للمستثمرين.

هذا يعني أنه في حين أن الشركة تستفيد حاليًا من شح إمدادات السفن وزيادة الطلب، فإن أي انخفاض مفاجئ في أسعار السلع الأساسية أو تغيير في السياسة الاقتصادية الكلية قد يقلب هذا الاتجاه بسرعة. يجب أن تكون واقعيًا ومدركًا للاتجاه هنا: السوق يتحسن، لكن خطر الانحدار الحاد دائمًا حاضر. لقد استمر تذبذب أسعار السلع الأساسية بشكل واضح طوال عام 2025.

متوسط عمر الأسطول يشير إلى الحاجة المستمرة للنفقات الرأسمالية

تدير شركة Tidewater Inc. أسطولًا ضخمًا يتكون من 189 سفينة دعم بحرية (OSVs)، لكن متوسط عمر هذا الأسطول حوالي 12.8 سنة اعتبارًا من منتصف عام 2025. بينما ركزت الشركة على السفن عالية المواصفات، فإن أسطولًا يشيخ يعني وجود حاجة دائمة وكبيرة للنفقات الرأسمالية (CapEx) للصيانة، والترقيات، والتجريف الجاف (الفحص الدوري وإصلاح هيكل السفينة). هذه النفقات ليست اختيارية؛ إنها تكلفة ممارسة الأعمال التجارية التي تؤثر على التدفق النقدي الحر.

إليك الرياضيات السريعة حول عبء الصيانة على المدى القريب:

• تكاليف الحوض الجاف المتوقعة لعام 2025: 105 مليون دولار
• تكاليف الحوض الجاف المتوقعة لعام 2026: 124 مليون دولار
• النفقات الرأسمالية المتوقعة لعام 2025: 30 مليون دولار
• النفقات الرأسمالية المتوقعة لعام 2026: 36 مليون دولار

هذا إجمالي 135 مليون دولار من النفقات الرأسمالية وتكاليف الحوض الجاف لعام 2025 وحده. تعد هذه النفقات الرأسمالية عالية الصيانة بمثابة ضعف هيكلي يحد من مقدار النقد المتاح لعوائد المساهمين أو المزيد من عمليات الاستحواذ. إنها حلقة مفرغة لا يمكنك النزول منها.

ارتفعت تكاليف التشغيل بشكل متتابع في الربع الثالث من عام 2025

على الرغم من أداء الإيرادات القوي، شهدت الشركة ارتفاع تكاليف التشغيل بشكل متتابع في الربع الثالث من عام 2025، مما أدى إلى ضغط هامش الربح الإجمالي قليلاً عن الربع السابق. ارتفعت تكاليف التشغيل للربع الثالث من عام 2025 إلى 177.4 مليون دولار أمريكي، مقارنة بـ 170.5 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025. وهذه زيادة متتالية قدرها 6.9 مليون دولار أمريكي.

وكانت هذه الزيادة مدفوعة في المقام الأول بالتضخم في فئات النفقات الرئيسية، وهو ما يشكل خطراً في أي سوق عمل أو عرض ضيق. وكانت الدوافع المحددة لزيادة التكلفة هي:

• ارتفاع رواتب الطاقم ونفقات السفر.
• زيادة الإصلاح & تكاليف الصيانة (R&M).
• ارتفاع تكلفة المواد الاستهلاكية.

ويعني هذا الضغط على قاعدة التكلفة أنه حتى مع ارتفاع معدلات اليوم، فإن توسع الهامش (كان الهامش الإجمالي 48٪ في الربع الثالث، بانخفاض من 50.1٪ في الربع الثاني من عام 2025) يقابله جزئيًا ارتفاع تكاليف المدخلات. إن إدارة هذا التزايد في التكلفة هي معركة مستمرة، وهي معركة أظهرت فيها الشركة ثغرة طفيفة في الربع الأخير.

شركة Tidewater Inc. (TDW) – تحليل SWOT: الفرص

القيود الهيكلية على العرض تعزز قوة التسعير

أقوى فرصة لشركة Tidewater Inc. هي ضيق العرض الهيكلي في سوق سفن الدعم البحرية العالمية (OSV). هذه قصة عرض وطلب بسيطة تفضل أصحاب الأساطيل الحاليين مثل Tidewater. بناء السفن الجديدة يكاد يكون معدومًا لأن الاقتصاد ببساطة لا يعمل.

إليك الحساب السريع: لتبرير بناء جديد، يجب أن يكون متوسط ​​معدل اليوم خلال الدورة حوالي 44000 دولار في اليوم لتحقيق صافي القيمة الحالية (NPV) البالغة صفر. هذه عقبة كبيرة. هذا الواقع، بالإضافة إلى حقيقة أن سعة أحواض بناء السفن العالمية قد تقلصت بنسبة 57٪ تقريبًا، يعني أن سجل طلبات البناء الجديد أقل من 3٪ من الأسطول العالمي. لن يتم إطلاق السفن الجديدة حتى أواخر عام 2026 على أقرب تقدير، ومن المحتمل أن تستمر حتى عامي 2027 و2028. وهذا العرض الجديد المحدود يمنح Tidewater قوة تسعير كبيرة لأسطولها الحالي عالي المواصفات.

استمرار تحسين متوسط سعر اليوم

في حين أن السوق بشكل عام شهد بعض التراجع الإقليمي، إلا أن الاتجاه طويل المدى المتمثل في ارتفاع أسعار الفائدة اليومية يظل يمثل فرصة أساسية. كان متوسط ​​​​سعر يوم Tidewater للربع الثالث من عام 2025 هو 22.798 دولارًا في اليوم. لكي نكون منصفين، كان هذا انخفاضًا طفيفًا بنسبة 2٪ عن الربع الثاني من عام 2025، مما أثر بشكل أساسي على سفن إمداد المنصات متوسطة الحجم (PSVs) في بحر الشمال وغرب إفريقيا، لكنه لا يزال يمثل تحسنًا بنسبة 2.3٪ مقارنة بالربع الثالث من عام 2024.

والمفتاح هو أن الأسطول يتجه إلى عقود محددة المدة ذات أسعار أعلى، مما يوفر رؤية قوية للإيرادات. تم تضييق توجيه إيرادات الشركة لعام 2025 بأكمله إلى ما بين 1.33 مليار دولار و1.35 مليار دولار، مع توجيه هامش إجمالي يتراوح بين 49٪ إلى 50٪. ويشير هذا إلى أنه على الرغم من التقلبات الفصلية الطفيفة، فإن الاتجاه الأساسي لارتفاع أسعار العقود لا يزال سليما، والشركة مستعدة بالتأكيد لتوسيع الهامش.

نشر رأس المال الاستراتيجي من خلال برنامج إعادة شراء الأسهم

لدى Tidewater طريق واضح لتعزيز عوائد المساهمين من خلال استراتيجية تخصيص رأس المال. وافق مجلس الإدارة على برنامج إعادة شراء أسهم كبير بقيمة 500 مليون دولار في أغسطس 2025، والذي ليس له تاريخ انتهاء الصلاحية. وهذه إشارة قوية من الإدارة إلى أنهم يعتقدون أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية، حيث يمثل الترخيص ما يصل إلى 21.3% من الأسهم القائمة.

على الرغم من أن الشركة لم تقم بإعادة شراء أي أسهم في الربع الثالث من عام 2025 بسبب التركيز على أولويات رأسمالية أخرى، فقد نفذت بالفعل البرنامج في وقت سابق من العام. حتى 14 أبريل 2025، أعادت Tidewater شراء 2.3 مليون سهم مقابل 90.0 مليون دولار بمتوسط ​​سعر 39.31 دولارًا للسهم. لا يزال التفويض الكامل بقيمة 500 مليون دولار متاحًا، مما يوفر رافعة كبيرة لتعزيز ربحية السهم (EPS) وإعادة الأموال النقدية إلى المستثمرين عندما تكون ظروف السوق أو فرص الاستحواذ أقل إلحاحًا.

الطلب المتزايد على خدمات الرياح البحرية وتحت سطح البحر

والفرصة هنا هي التنويع، الذي يوفر المرونة في مواجهة الطبيعة الدورية للتنقيب عن النفط والغاز التقليدي. تعمل Tidewater على الاستفادة من أسطولها بشكل فعال لدعم مجموعة واسعة من الأنشطة البحرية.

تستفيد سفن الشركة بشكل متزايد من محركات الطلب خارج نطاق الحفر الأساسي، بما في ذلك:

• أنشطة دعم الإنتاج.
• دعم البناء في الخارج.
• دعم Subsea وEPCI (الهندسة والمشتريات والبناء والتركيب).
• مشاريع الطاقة المتجددة، وتحديداً أنشطة الرياح البحرية في جميع أنحاء العالم.

يوفر هذا الطلب القوي غير الحفر خط أساس أعلى للاستخدام ويساعد على استقرار معدلات اليوم، حتى عندما يواجه سوق الحفر ليونة على المدى القصير. إن التوسع المستمر في الأعمال تحت سطح البحر والمتعلقة بالإنتاج يقلل من عدد السفن المتاحة للحفر، الأمر الذي سيزيد من الضغط على إمدادات السفن عندما ينتعش نشاط الحفر في عامي 2026 و2027. ويعد هذا تحوطًا بالغ الأهمية على المدى الطويل للشركة.

شركة Tidewater Inc. (TDW) – تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى الأداء القوي لشركة Tidewater Inc. في الربع الثالث من عام 2025 - حيث بلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 137.9 مليون دولار - وتشعر بالثقة، لكن السوق الخارجية ليست بالتأكيد خطًا مستقيمًا. إن أكبر التهديدات ليست داخلية؛ إنها القوى الخارجية التي لا يمكن التنبؤ بها والتي يمكنها تجميد إنفاق العملاء بسرعة، حتى مع قلة إمدادات السفن. يتمثل الخطر الأساسي في أن قرارات الإنفاق الرأسمالي (CapEx) التي تتخذها شركات النفط والغاز الكبرى تظل حساسة للغاية للصدمات الجيوسياسية وتقلبات الأسعار، مما يضغط بشكل مباشر على معدلات الاستخدام اليومي.

يؤثر عدم اليقين العالمي في مجال الاقتصاد الكلي والجيوسياسي على خطط إنفاق المشغلين

إن التوقعات العالمية لعام 2025 هي مزيج من توقعات الطلب على الطاقة المتقاربة والاضطرابات الجيوسياسية الكبيرة، وخاصة مع الرئاسة الأمريكية الجديدة والتوترات المستمرة في ممرات الشحن الرئيسية مثل مضيق هرمز. إن حالة عدم اليقين هذه تجعل مشغلي النفط والغاز حذرين، مما يؤدي إلى توقعات ثابتة أو منخفضة قليلا للاستثمار في المنبع، والتي من المتوقع أن تنخفض بنسبة 3٪ إلى 4٪ في عام 2025. وحتى مع توقع استمرار الطلب العالمي على النفط في النمو إلى 103.9 مليون برميل يوميا، فإن الشركات الكبرى تعطي الأولوية فقط للمشاريع الأكثر حظا والمنخفضة التكلفة. وهذا يعني أن أي حدث عالمي غير متوقع - صراع أو ركود كبير - يمكن أن يؤدي إلى تأخير فوري في المشاريع الهامشية، مما يترك السفن في وضع الخمول.

فيما يلي لمحة سريعة عن عوامل الخطر على المدى القريب:

• سياسة أوبك+: ومن الممكن أن يؤدي إلغاء قيود الإنتاج إلى زعزعة استقرار الأسعار.
• التحول في السياسة الأمريكية: قد تؤثر التغييرات في التركيز التنظيمي الأمريكي على تخطيط CapEx على المدى الطويل.
• صرف العملات الأجنبية: لا تزال تقلبات العملة، على الرغم من مكاسب صرف العملات الأجنبية البالغة 1.3 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، تشكل خطراً على الأرباح الدولية.

التقلبات وتأخير المشاريع في الأسواق الخارجية الرئيسية مثل البرازيل وخليج المكسيك

ورغم أن أحواض المياه العميقة مثل خليج المكسيك في الولايات المتحدة وحقول ما قبل الملح في البرازيل تشكل محركات للنمو في الأمد البعيد، فإنها ليست محصنة ضد التقلبات في الأمد القريب. التهديد الأكبر هنا هو خطر تباطؤ السفينة المرتبط بتأخير المشروع، مما يؤثر بشكل مباشر على معدل الاستخدام الخاص بك، حتى مع ارتفاع الاستخدام النشط على مستوى الأسطول إلى 78.5٪ في الربع الثالث من عام 2025. لقد شهدت انخفاضًا متواضعًا في متوسط ​​​​معدل اليوم إلى 22،798 دولارًا في الربع الثالث، مدفوعًا إلى حد كبير بالضغط في بحر الشمال وغرب إفريقيا. قد يؤثر التأخير في مشروع كبير واحد، خاصة في منطقة ذات قيمة عالية مثل البرازيل، بشكل غير متناسب على جزء من أسطولك عالي المواصفات.

تكلفة إبقاء أسطولك جاهزًا تشكل أيضًا تهديدًا. لا تزال تكاليف الحوض الجاف المتوقعة لعام 2025 كبيرة عند 105 مليون دولار، وأي صيانة غير مخطط لها أو توقف إضافي بسبب تحولات المشروع يمكن أن يؤدي بسرعة إلى تآكل الهوامش، والتي يتم توجيهها لتكون بين 49٪ و 50٪ لعام 2025 بأكمله.

خطر إضافات أسطول المنافسين أو زيادة القدرة الإنتاجية للصناعة إذا تغيرت ديناميكيات السوق بسرعة كبيرة

في الوقت الحالي، تمثل ديناميكية العرض والطلب في الصناعة أعظم نقاط قوتك، ولكنها تشكل أيضًا تهديدًا إذا انهارت القيود الهيكلية. يتطلب الواقع الاقتصادي الحالي معدل يومي متوسط ​​خلال الدورة يبلغ حوالي 44000 دولار في اليوم لتبرير بناء سفينة جديدة (NPV Zero). هذه العقبة العالية تمنع السفن الجديدة من الخروج من الماء. ومع ذلك، فإن الارتفاع المفاجئ والمستمر في أسعار النفط يمكن أن يغير حسابات المنافسين أو اللاعبين المدعومين من الأسهم الخاصة.

ولا يقتصر الخطر على المباني الجديدة فحسب؛ إنها إعادة تنشيط الأوعية المكدسة. إذا استمرت أسعار اليوم في الارتفاع، يمكن للمنافس إعادة تنشيط عدد كبير من السفن القديمة بسرعة، مما يخلق قدرة فائضة مؤقتة من شأنها أن تضغط على قوة التسعير التي عملت بجد لتأسيسها. أنت بحاجة إلى مراقبة الأسطول العالمي القديم، حيث من المتوقع أن يتجاوز عمر 985 سفينة 25 عامًا في العقد المقبل، لأن التباطؤ في الاستنزاف لا يقل خطورة عن الزيادة في القدرات الجديدة.

تؤثر التقلبات في الطلب العالمي على الطاقة وأسعار النفط/الغاز بشكل مباشر على أسعار العقود

التهديد الأكثر أهمية هو العلاقة المباشرة بين أسعار الطاقة وأسعار العقود الخاصة بك. إن توجيه الإيرادات لعام 2025 الذي يتراوح بين 1.33 مليار دولار إلى 1.35 مليار دولار يتم تأمينه إلى حد كبير من خلال العقود الحالية، ولكن معدل العقود والخيارات الجديدة هو معركة مستمرة ضد تقلبات الأسعار. يعد متوسط ​​السعر اليومي للربع الثالث من عام 2025 البالغ 22.798 دولارًا أمريكيًا بمثابة شهادة على الطلب القوي، لكن الانخفاض المستمر في أسعار النفط الخام، خاصة إذا قامت أوبك + بتسريع عملية تفكيك تخفيضات الإنتاج، قد يوقف المسار التصاعدي للمعدلات اليومية.

هذا عمل دوري، والانخفاض المطول في أسعار النفط من شأنه أن يجبر المشغلين على خفض ميزانيات الاستكشاف والإنتاج (E&P)، مما يقلل على الفور الطلب على سفن الدعم البحرية (OSVs). التأثير فوري وشديد:

إليك الحساب السريع: إن نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 0.5x تمنحك مسحوقًا جافًا كبيرًا، ولكن عليك أن تراقب عن كثب تكاليف التشغيل تلك. لذا، فإن الخطوة التالية واضحة. الرئيس التنفيذي: الانتهاء من خطة تخصيص رأس المال لتفويض إعادة شراء الأسهم المتبقية بحلول نهاية الربع الرابع من عام 2025.