TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX): نموذج الأعمال التجارية

في العالم الديناميكي للتمويل العقاري التجاري، تبرز شركة TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) كقوة استراتيجية تعمل على تحويل مناظر الإقراض المعقدة إلى فرص استثمارية مربحة. من خلال التنقل ببراعة في النظام البيئي المعقد للديون العقارية، تستفيد هذه الشركة المبتكرة من نموذج أعمالها المتطور لتقديم عوائد جذابة معدلة حسب المخاطر للمستثمرين، مع توفير حلول تمويلية مرنة تعمل على سد الفجوة بين أسواق رأس المال وتطوير العقارات التجارية. اكتشف كيف يُحدث نهج TRTX الفريد ثورة في استراتيجيات الاستثمار العقاري ويخلق قيمة في بيئة مالية دائمة التطور.

TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

العلاقات الإستراتيجية مع مقرضي العقارات التجارية

تحتفظ TPG RE Finance Trust بشراكات استراتيجية مع العديد من مؤسسات الإقراض العقاري التجاري. اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، أعلنت الشركة عن شراكات الإقراض الرئيسية التالية:

شريك الإقراض	إجمالي حجم القرض	مدة الشراكة
ويلز فارجو	412 مليون دولار	5+ سنوات
جي بي مورجان تشيس	356 مليون دولار	4+ سنوات
بنك أوف أمريكا	289 مليون دولار	3+ سنوات

التعاون مع البنوك الاستثمارية والمؤسسات المالية

تتعاون TRTX مع البنوك الاستثمارية لتسهيل معاملات التمويل العقاري المعقدة:

• جولدمان ساكس - دعم الاكتتاب
• مورجان ستانلي - استشارات سوق رأس المال
• سيتي جروب - خدمات هيكلة الديون

الشراكات مع أصحاب العقارات والمطورين العقاريين

تشمل شراكات المطورين الإستراتيجية ما يلي:

المطور	إجمالي الاستثمار	أنواع العقارات
عقارات بروكفيلد	275 مليون دولار	تجاري، متعدد الأسر
الشركات ذات الصلة	203 مليون دولار	متعدد الاستخدامات، سكني
هاينز	187 مليون دولار	مكتب، التجزئة

اتصالات مع المستثمرين المؤسسيين واللاعبين في سوق رأس المال

تتضمن شبكة المستثمرين المؤسسيين في TRTX ما يلي:

• بلاك روك – استثمار 185 مليون دولار
• مجموعة فانجارد – استثمار بقيمة 142 مليون دولار
• شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز - استثمار بقيمة 98 مليون دولار

إجمالي رأس مال الشراكة اعتبارًا من عام 2024: 1.62 مليار دولار

TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

إنشاء والحصول على القروض العقارية التجارية

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، أنشأ صندوق TPG RE Finance Trust قروضًا جديدة بقيمة 214.3 مليون دولار أمريكي. إجمالي قيمة محفظة القروض: 1.87 مليار دولار. تشمل أنواع القروض ما يلي:

• خصائص متعددة الأسر
• مباني المكاتب
• أصول الضيافة
• الخصائص الصناعية

فئة القرض	إجمالي قيمة القرض	نسبة المحفظة
متعدد الأسر	842.5 مليون دولار	45%
مكتب	536.1 مليون دولار	28.6%
صناعية	329.3 مليون دولار	17.6%
الضيافة	162.7 مليون دولار	8.8%

إدارة وخدمة محافظ القروض

مقاييس خدمة القروض لعام 2023:

• إجمالي القروض المخدومة: 87 قرضاً
• متوسط حجم القرض المرجح: 21.5 مليون دولار
• متوسط سعر الفائدة المرجح: 6.75%
• المتوسط المرجح لمدة القرض: 3.2 سنوات

توريق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التجاري (CMBS)

تفاصيل معاملات CMBS في عام 2023:

متري	القيمة
إجمالي إصدار CMBS	487.6 مليون دولار
عدد معاملات CMBS	2 المعاملات
متوسط حجم معاملات CMBS	243.8 مليون دولار

الاستثمار وإدارة مخاطر الديون العقارية

مقاييس إدارة المخاطر:

• نسبة القروض المتعثرة: 1.2%
• احتياطي خسائر القروض: 18.3 مليون دولار
• متوسط نسبة القرض إلى القيمة: 62%

تخصيص رأس المال وتحسين المحفظة

توزيع رأس المال لعام 2023:

فئة الاستثمار	رأس المال المخصص	النسبة المئوية
القروض العليا	1.42 مليار دولار	75.9%
قروض الميزانين	302.5 مليون دولار	16.2%
الأسهم المفضلة	142.7 مليون دولار	7.6%

TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) - نموذج العمل: الموارد الرئيسية

فريق إدارة ذو خبرة

اعتبارًا من عام 2024، لدى TPG RE Finance Trust فريق إدارة يتكون من التشكيل التالي:

الموقف	سنوات من الخبرة في التمويل العقاري
الرئيس التنفيذي	18 سنة
المدير المالي	15 سنة
رئيس الاكتتاب	22 سنة

البنية التحتية الرقمية

تفاصيل البنية التحتية للتكنولوجيا:

• نظام إدارة القروض القائم على السحابة
• منصة تتبع المحفظة في الوقت الحقيقي
• بروتوكولات الأمن السيبراني المتقدمة

رأس المال المالي

الموارد المالية في الربع الرابع 2023:

متري	المبلغ
إجمالي الأصول	3.92 مليار دولار
محفظة القروض	3.47 مليار دولار
حقوق المساهمين	614.2 مليون دولار

قدرات تقييم المخاطر

مقاييس تقييم المخاطر الخاصة:

• التقييم الائتماني المعتمد على التعلم الآلي
• خوارزمية تقييم المخاطر متعددة العوامل
• النمذجة الشاملة لمخاطر السوق

شبكة العقارات التجارية

تكوين الشبكة:

فئة الشبكة	عدد الاتصالات
المستثمرون المؤسسيون	127
وسطاء العقارات التجارية	213
الشركاء المصرفيين الإقليميين	86

TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

توفير حلول تمويلية مرنة للعقارات التجارية

اعتبارًا من الربع الأخير من عام 2023، أنشأ صندوق TPG RE Finance Trust قروضًا عقارية تجارية بقيمة 1.2 مليار دولار أمريكي، مع التركيز على:

نوع القرض	الحجم الإجمالي	متوسط حجم القرض
القروض العليا	842 مليون دولار	36.6 مليون دولار
القروض الثانوية	358 مليون دولار	22.4 مليون دولار

تحقيق دخل ثابت من خلال الفوائد ورسوم القروض

مقاييس الأداء المالي لعام 2023:

• صافي دخل الفوائد: 89.3 مليون دولار
• رسوم إنشاء القرض: 12.7 مليون دولار
• متوسط صافي هامش الفائدة: 2.85%

تقديم فرص استثمارية متنوعة للديون العقارية

قطاع العقارات	تخصيص محفظة القروض
متعدد الأسر	37%
مكتب	22%
صناعية	18%
الضيافة	15%
البيع بالتجزئة	8%

تقديم عوائد جذابة معدلة حسب المخاطر للمساهمين

مقاييس عائد المساهمين لعام 2023:

• إجمالي عائد المساهمين: 14.2%
• عائد الأرباح: 9.6%
• ربحية السهم: 1.42 دولار

الاستفادة من الخبرة المتخصصة في الإقراض العقاري التجاري

أبرز مميزات خبرة الإقراض:

• متوسط نسبة القرض إلى القيمة: 65%
• المتوسط المرجح لمدة القرض: 3.2 سنوات
• نسبة القروض المتعثرة: 0.3%

TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) - نموذج العمل: علاقات العملاء

خدمة العملاء الشخصية للمستثمرين العقاريين

تحتفظ TPG RE Finance Trust بفريق خدمة عملاء متخصص بمتوسط وقت استجابة يصل إلى 4.2 ساعة لاستفسارات المستثمرين. تخدم الشركة حوالي 87 مستثمرًا مؤسسيًا ومعتمدًا اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023.

شريحة العملاء	عدد العملاء	متوسط حجم الاستثمار
المستثمرون المؤسسيون	62	5.3 مليون دولار
المستثمرون الأفراد المعتمدون	25	1.7 مليون دولار

المنصات الرقمية لإدارة القروض والاتصالات

تستخدم TRTX منصة رقمية خاصة تتمتع بالإمكانيات التالية:

• تتبع المحفظة في الوقت الحقيقي
• تبادل آمن للمستندات
• لوحة التقارير عبر الإنترنت

التقارير المنتظمة للمستثمرين والشفافية

تقدم الشركة تقارير مالية ربع سنوية مع أ نسبة الإفصاح الشامل 98.6%. يشمل تكرار التقارير ما يلي:

نوع التقرير	التردد	طريقة التسليم
التقرير المالي ربع السنوي	4 مرات سنويا	الرقمية والطباعة
تحديث المحفظة الشهرية	12 مرة سنوياً	منصة رقمية

إدارة المحافظ الاستباقية والخدمات الاستشارية

توفر TRTX خدمات استشارية متخصصة بالمقاييس التالية:

• متوسط تكرار مراجعة المحفظة: 2.4 مرة في السنة
• مديرو علاقات مخصصون للعملاء باستثمارات تزيد عن 10 ملايين دولار
• استشارات مخصصة لإدارة المخاطر

الحفاظ على علاقات طويلة الأمد مع المقترضين والمستثمرين

تُظهر إحصائيات الاحتفاظ بالعملاء إدارة قوية للعلاقات:

متري	القيمة
متوسط مدة العلاقة مع العميل	6.7 سنة
كرر معدل الاستثمار	73.4%
درجة رضا العملاء	4.5/5

TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) - نموذج الأعمال: القنوات

فريق المبيعات المباشرة الذي يستهدف المستثمرين العقاريين

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تحتفظ TPG RE Finance Trust بفريق مبيعات مباشر مخصص مكون من 12 متخصصًا يركزون على استثمارات الديون العقارية التجارية.

متري فريق المبيعات	بيانات 2023
إجمالي مندوبي المبيعات	12
متوسط حجم الصفقة	45.2 مليون دولار
التغطية الجغرافية	48 ولاية أمريكية

منصات الاستثمار عبر الإنترنت

تستخدم TRTX المنصات الرقمية لإمكانية الوصول إلى الاستثمار.

• تاريخ إطلاق المنصة الرقمية: سبتمبر 2018
• قاعدة مستخدمي بوابة الاستثمار عبر الإنترنت: 3400 مستثمر مسجل
• حجم المعاملات الرقمية في عام 2023: 672 مليون دولار

شبكات المستشارين الماليين

تتعاون TRTX مع 87 شركة استشارات مالية مستقلة على مستوى البلاد.

متري الشبكة	إحصائيات 2023
إجمالي الشركات الشريكة	87
إجمالي الأصول المشار إليها	1.3 مليار دولار

الحملات الترويجية للمستثمرين المؤسسيين

في عام 2023، أجرت TRTX 24 عرضًا تقديميًا للمستثمرين المؤسسيين.

• إجمالي المستثمرين المؤسسيين المشاركين: 142
• مواقع الحملة الترويجية: نيويورك، شيكاغو، سان فرانسيسكو، بوسطن
• إجمالي رأس المال المؤسسي الذي تمت مناقشته: 4.6 مليار دولار

أنظمة الاتصالات الرقمية وإعداد التقارير

تطبق TRTX بنية تحتية شاملة لإعداد التقارير الرقمية.

مقياس الاتصالات الرقمية	بيانات 2023
التقارير الرقمية ربع السنوية	4
مستخدمي بوابة المستثمر	2,800
متوسط التفاعلات الرقمية الشهرية	6,400

TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

المستثمرين العقاريين التجاريين

يركز صندوق TPG RE Finance Trust على خدمة المستثمرين العقاريين التجاريين بخصائص استثمارية محددة:

مقاييس القطاع	بيانات 2023
إجمالي المحفظة الاستثمارية العقارية التجارية	3.1 مليار دولار
متوسط حجم القرض	27.4 مليون دولار
التغطية الجغرافية	48 ولاية

شركات الاستثمار المؤسسي

الخصائص الرئيسية لقطاع الاستثمار المؤسسي:

• يمثل المستثمرون المؤسسيون 62% من إجمالي قاعدة استثمارات TRTX
• تركز على الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التجاري (CMBS)
• الحد الأدنى للاستثمار: 5 ملايين دولار

الأفراد ذوي الثروات العالية

مستثمر Profile	إحصائيات 2023
شريحة المستثمرين ذوي الثروات العالية	23% من إجمالي قاعدة المستثمرين
متوسط مبلغ الاستثمار	1.2 مليون دولار
نطاق صافي القيمة النموذجي	5 ملايين دولار - 30 مليون دولار

المطورين العقاريين

توفر TRTX حلول تمويل مستهدفة:

• إجمالي القروض للمطورين عام 2023: 742 مليون دولار
• أنواع القروض: البناء, تجديد, الاستحواذ
• متوسط مدة القرض: 3-5 سنوات

الأسهم الخاصة وصناديق الاستثمار

فئة الصندوق	بيانات الاستثمار 2023
إجمالي استثمارات الأسهم الخاصة	1.4 مليار دولار
عدد شراكات الصندوق	37 صندوقا نشطا
متوسط حجم الصندوق	38.6 مليون دولار

TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) - نموذج العمل: هيكل التكلفة

إنشاء القروض ونفقات الخدمة

بالنسبة للسنة المالية 2023، أبلغت TPG RE Finance Trust عن مصاريف إنشاء القروض والخدمة التالية:

فئة النفقات	المبلغ ($)
تكاليف إنشاء القرض	7.3 مليون دولار
رسوم خدمة القروض	4.2 مليون دولار

الإدارة والنفقات الإدارية

تشمل التكاليف الإدارية العامة لـ TRTX في عام 2023 ما يلي:

• الرواتب والتعويضات: 12.5 مليون دولار
• الرسوم المهنية: 3.8 مليون دولار
• المصاريف الإدارية العامة: 2.6 مليون دولار

مصاريف الفوائد على رأس المال المقترض

توزيع مصاريف الفوائد لعام 2023:

نوع الدين	إجمالي مصاريف الفائدة ($)
الديون المضمونة	38.7 مليون دولار
الديون غير المضمونة	22.4 مليون دولار

صيانة التكنولوجيا والبنية التحتية

النفقات المتعلقة بالتكنولوجيا لعام 2023:

• البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات: 1.9 مليون دولار
• أنظمة الأمن السيبراني: 1.2 مليون دولار
• ترخيص البرمجيات وصيانتها: 0.8 مليون دولار

الامتثال التنظيمي والتكاليف القانونية

تفاصيل الامتثال والنفقات القانونية:

فئة الامتثال	التكلفة السنوية ($)
رسوم الإيداع التنظيمية	0.6 مليون دولار
المستشار القانوني الخارجي	2.3 مليون دولار
مراقبة الامتثال	1.5 مليون دولار

TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

دخل الفوائد من القروض العقارية التجارية

بالنسبة للسنة المالية 2023، أفاد صندوق TPG RE Finance Trust 115.2 مليون دولار في إيرادات الفوائد من القروض العقارية التجارية. تتكون محفظة القروض بشكل أساسي من قروض الرهن العقاري الممتازة المضمونة بعقارات تجارية.

نوع القرض	إجمالي رصيد القرض	متوسط سعر الفائدة
قروض الرهن العقاري العليا	2.1 مليار دولار	6.75%
قروض الميزانين	413 مليون دولار	8.25%

رسوم إنشاء القرض

في عام 2023، تم إنشاء صندوق تمويل TPG RE 22.7 مليون دولار من رسوم إنشاء القرض عبر مختلف المعاملات العقارية التجارية.

• متوسط رسوم إنشاء القرض: 1.25% من إجمالي مبلغ القرض
• إجمالي عدد القروض الجديدة التي تم إنشاؤها: 37
• متوسط حجم القرض المرجح: 58.3 مليون دولار

المكاسب من مبيعات القروض والتوريق

وذكرت الشركة 43.6 مليون دولار في مكاسب مبيعات القروض وأنشطة التوريق خلال عام 2023.

نوع التوريق	الحجم الإجمالي	تحقيق المكسب
الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التجاري	675 مليون دولار	29.4 مليون دولار
مبيعات القروض الكاملة	245 مليون دولار	14.2 مليون دولار

دخل الاستثمار من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري

إجمالي إيرادات الاستثمار من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري 37.8 مليون دولار للعام المالي 2023.

• إجمالي قيمة محفظة MBS: 512 مليون دولار
• متوسط العائد على استثمارات MBS: 7.38%

إدارة الأصول والرسوم الاستشارية

تم إنشاء صندوق تمويل TPG RE 8.5 مليون دولار في إدارة الأصول والرسوم الاستشارية خلال عام 2023.

نوع الرسوم	إجمالي الرسوم	النسبة المئوية لإجمالي الإيرادات
رسوم إدارة الأصول	6.2 مليون دولار	3.4%
الرسوم الاستشارية	2.3 مليون دولار	1.3%

TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at what TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) offers its stakeholders, which is really about how they structure deals and manage capital to generate returns. Here's the breakdown based on their late 2025 positioning.

Flexible, highly structured financing solutions for transitional assets.

TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) focuses on originating loans that fit specific needs, often for transitional properties. They originated $279.2 million in total loan commitments during the third quarter of 2025. The assets they financed in that quarter had an as-is Loan-to-Value (LTV) ratio of 64.9%. As of September 30, 2025, the entire loan investment portfolio, totaling $3.7 billion, maintained a weighted average all-in yield of 7.75% and a weighted average LTV of 66.2%. Furthermore, the portfolio remained 100% performing as of the third quarter of 2025, with the portfolio risk rating holding steady at 3.0. They are actively deploying capital, showing a robust pipeline of over $670 million in loans in the closing process, plus $196.5 million already closed in the fourth quarter of 2025.

Access to a broad network and deep market insight via the TPG platform.

TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) is externally managed by TPG RE Finance Trust Management, L.P., which is part of TPG Real Estate, the real estate investment platform of TPG Inc. This structure provides the operational framework for their investment strategy across various property sectors, including multifamily, industrial, life science, mixed-use, hospitality, self-storage, and retail.

Attractive risk-adjusted returns for common and preferred stockholders.

The company delivered distributable earnings that covered the common dividend in the third quarter of 2025. You can see the key return metrics here:

Metric	Common Stockholder Data (Q3 2025)	Preferred Stock Data (Series C, Q3 2025)
Earnings/Distribution Per Share	Distributable EPS: $0.25	Quarterly Dividend: $0.3906 per share
Dividend Payout	Declared Dividend: $0.24 per share	Annualized Yield (approx. Nov 2025): 8.8% (current yield on Series C)
Book Value/Share	$11.25 as of September 30, 2025	Liquidation Value: $25.00 per share (implied by 30% discount)
Capital Allocation Impact	Repurchased $9.3 million of common stock, adding ~$0.04 to book value per share	Series C Preferred Stock trades at a 30% discount to liquidation value

The management approved a new $25 million share repurchase authorization, showing continued focus on accretive capital allocation.

Stable and durable liability structure with non-mark-to-market debt.

TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) emphasizes a liability structure that avoids frequent mark-to-market volatility. As of September 30, 2025, non-mark-to-market borrowings represented 87.4% of total borrowings. This structure was recently bolstered by pricing the $1.1 billion TRTX 2025-FL7 CRE CLO, which provides non-mark-to-market, non-recourse term financing for about 30.2% of the loan portfolio. This new CLO has a stated maturity in June 2043 and a 30-month reinvestment period. The company's leverage stood steady at 2.6x in the third quarter of 2025, and management is focused on raising debt-to-equity toward 3-3.5x over time.

Here are the key liability structure metrics as of late 2025:

• Non-mark-to-market borrowings (as of 9/30/2025): 87.4% of total borrowings.
• Total leverage (as of 9/30/2025): 2.6x.
• New CRE CLO (FL7) size: $1.1 billion.
• Secured revolving credit facility capacity (extended to Feb 2028): $375.0 million (as of Q1 2025 data).

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) - Canvas Business Model: Customer Relationships

TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) creates flexible, highly structured financing solutions for property owners with transitional capital needs across a wide spectrum of real estate asset types. This is supported by connectivity with TPG's global platform.

High-touch, consultative relationship for complex loan structuring

The consultative approach is evidenced by the nature and volume of capital deployed, which involves complex structuring for institutional clients. In the second quarter of 2025, TPG RE Finance Trust, Inc. directly originated 7 new loans with total commitments of $695.6 million. These new investments carried a weighted average credit spread of 2.86% and a weighted average loan-to-value (LTV) ratio of 68%. The focus remains on sectors like multifamily and industrial. For instance, in the first quarter of 2025, TPG RE Finance Trust, Inc. closed two first mortgage loans secured by multifamily properties with aggregate total loan commitments of $131.0 million. The company also executed a significant securitization, closing the TRTX 2025-FL7 CLO, which involved issuing multiple classes of notes and preferred shares secured by a portfolio of commercial real estate loan interests. The FL7 cut-off date collateral interests represented approximately 30.2% of the aggregate unpaid principal balance of the loan investment portfolio as of September 30, 2025, with an aggregate principal balance of about $1,100 million as of October 13, 2025.

Dedicated relationship management for institutional property owners

Dedicated management supports a large, high-quality loan book. As of the third quarter of 2025, TPG RE Finance Trust, Inc.'s loan portfolio was 100% performing. The total commitments for the loan portfolio, which consists primarily of first mortgage loans, was reported at $5.2 billion at one point. The company emphasizes its extensive relationship network and decades of experience as lenders. The management of the loan book involves sophisticated financing structures; for example, non-mark-to-market asset-specific financings increased by $76.1 million in the third quarter of 2025, with non-mark-to-market borrowings representing 87.4% of total borrowings at September 30, 2025. The debt-to-equity ratio for TPG RE Finance Trust, Inc. was 2.6x in the second quarter of 2025.

Key metrics related to the institutional loan book management:

• Originated total loan commitments in Q2 2025: $695.6 million
• Originated total loan commitments in Q3 2025: $279.2 million
• Weighted average loan-to-value (LTV) for Q2 2025 originations: 68%
• Weighted average credit spread for Q2 2025 originations: 2.86%
• Loan portfolio risk rating (weighted average) as of March 31, 2025: 3.0

Investor relations for public shareholders and debt holders

TPG RE Finance Trust, Inc. maintains active engagement with public shareholders and debt holders, reflected in dividend coverage, share repurchases, and public reporting cadence. For the third quarter of 2025, TPG RE Finance Trust, Inc. generated Distributable Earnings of $19.9 million, or $0.25 per common share, based on a diluted weighted average share count of 78.8 million common shares. This covered the common stock dividend. The book value per common share stood at $11.25 as of September 30, 2025. In the third quarter of 2025, the company repurchased $9.3 million of common stock. This follows a repurchase of $5.6 million of common stock in the first quarter of 2025 at a weighted average price of $7.32 per share. At one point, TPG RE Finance Trust, Inc. traded at a 25% discount to book value and offered an 11.5% dividend yield.

A comparison of key shareholder metrics across recent quarters:

Metric	Q1 2025 (as of 3/31/25)	Q2 2025 (as of 6/30/25)	Q3 2025 (as of 9/30/25)
Book Value per Common Share	$11.19	$11.20	$11.25
Distributable Earnings per Common Share	$0.24	$0.24	$0.25
Common Stock Dividend per Share	$0.24	$0.24	Covered by DE
Common Stock Repurchases (in millions)	$5.6 million	$12.5 million	$9.3 million

For debt holders, TPG RE Finance Trust, Inc. completed the TRTX 2025-FL6 CLO transaction on March 28, 2025, issuing $616 million in various classes of secured floating rate notes due 2042. The TRTX 2025-FL6 CLO had $962.5 million of investment-grade bonds outstanding at issuance.

TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) - Canvas Business Model: Channels

Direct Origination: Sourcing loans through TPG's extensive network.

TPG RE Finance Trust, Inc. originates, acquires, and manages primarily first mortgage loans secured by institutional properties in primary and select secondary markets in the United States.

Recent deployment activity includes:

• Closed two first mortgage loans with aggregate total loan commitments of $131.0 million.
• Aggregate initial fundings for these loans were $128.9 million.
• Weighted average interest rate on these new loans was Term SOFR plus 2.84%.
• Weighted average as-is loan-to-value ratio for these new loans was 68.0%.

The overall portfolio health metrics as of March 31, 2025, reflect the quality of the sourced assets:

Metric	Value	Date/Period
Weighted Average Risk Rating	3.0	March 31, 2025
Allowance for Credit Losses	$67.2 million	March 31, 2025
Allowance as Basis Points of Total Loan Commitments	199 basis points	March 31, 2025

Public Equity Markets: Listing on the NYSE (TRTX) for common and preferred stock.

TPG RE Finance Trust, Inc. trades its securities on the New York Stock Exchange. The common stock trades under the symbol TRTX, and the 6.25% Series C Cumulative Redeemable Preferred Stock trades under TRTX PRC.

Financial performance and shareholder actions in 2025 provide context for this channel:

• Book value per common share was $11.19 as of March 31, 2025.
• Q2 2025 GAAP Net Income was $16.9 million, or $0.21 per common share.
• Q2 2025 Distributable Earnings were $0.24 per common share.
• The declared cash dividend on common stock was $0.24 per share (paid April 25, 2025).
• The quarterly dividend on the Series C Preferred Stock was $0.3906 per share (paid March 31, 2025).

The company actively managed its common stock via repurchase:

Activity Period	Shares Repurchased	Weighted Average Price	Total Consideration
Q1 2025 (through April 25, 2025)	379,868 shares	$8.36 per share	$3.2 million
April 1, 2025 through April 25, 2025	769,623 shares	$7.32 per share	$5.6 million

Remaining capacity under the share repurchase program was $16.1 million as of April 25, 2025.

Institutional Placement: Distributing CRE CLO notes to institutional investors.

TPG RE Finance Trust, Inc. uses managed Commercial Real Estate Collateralized Loan Obligations (CRE CLOs) to secure term financing. The investment grade securities from these issuances are placed with institutional investors.

Recent CRE CLO issuance activity in 2025:

CLO Transaction	Closing Date	Total Size	Investment Grade Securities Placed	Advance Rate
TRTX 2025-FL6	March 28, 2025	$1.1 billion	$962.5 million	87.5%
TRTX 2025-FL7	Expected November 17, 2025	$1.1 billion	Approximately $957.0 million	87.0%

The TRTX 2025-FL6 issuance had a weighted average interest rate at issuance of Term SOFR plus 1.83%, before transaction costs. The TRTX 2025-FL7 issuance had a weighted average interest rate at issuance of Term SOFR plus 1.67%, before transaction costs.

Placement agents for the TRTX 2025-FL6 included Goldman Sachs & Co. LLC, BofA Securities, Inc., Wells Fargo Securities, LLC, and others.

TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core groups TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) serves with its commercial real estate debt products and equity offerings. This isn't about the borrowers' names, but the type of entity that provides or seeks capital.

Institutional owners of value-add commercial real estate

This segment consists of commercial real estate owners, typically institutional-grade sponsors, who require structured financing for their properties. TPG RE Finance Trust, Inc. originates, acquires, and manages primarily first mortgage loans secured by these institutional properties located in primary and select secondary markets in the United States. As of September 30, 2025, TPG RE Finance Trust, Inc. manages a $3.7 billion portfolio of assets. The entire loan portfolio was 100% performing as of the third quarter of 2025.

The underlying collateral for these loans spans several property types, reflecting the diversity of the institutional borrowers' holdings:

• Multifamily complexes
• Life science facilities
• Hospitality establishments (hotels and resorts)
• Mixed-use developments
• Industrial properties
• Self-storage units
• Retail centers

The focus is on financing properties that align with TPG RE Finance Trust, Inc.'s underwriting criteria, which includes assessing real estate value and operating cash flow.

Investors seeking exposure to commercial real estate debt (common/preferred stockholders)

This group comprises the equity investors in TPG RE Finance Trust, Inc. itself, who gain indirect exposure to the underlying commercial real estate debt portfolio. They are the holders of the common stock and the Series C Preferred Stock.

Here's a look at the equity structure metrics as of late 2025:

Metric	Value/Amount	Date/Period
Book Value per Common Share	$11.25	September 30, 2025
Distributable Earnings per Common Share	$0.25	Third Quarter 2025
6.25% Series C Preferred Stock Quarterly Dividend	$0.3906 per share	Third Quarter 2025
6.25% Series C Preferred Stock Issued and Outstanding Listed Shares	8,050,000.00	December 1, 2025

The common stockholders are interested in distributable earnings covering the dividend, which was the case in Q3 2025, where Distributable Earnings of $19.9 million covered the common stock dividend.

Financial institutions and funds purchasing investment-grade CLO securities

This segment represents sophisticated institutional investors who purchase the senior tranches of the Commercial Real Estate Collateralized Loan Obligations (CRE CLOs) that TPG RE Finance Trust, Inc. structures and issues. This is a key part of TPG RE Finance Trust, Inc.'s liability management and capital deployment strategy.

Recent activity highlights the scale of these transactions:

• TRTX 2025-FL6 issuance size: $1.1 billion (Q1 2025).
• TRTX 2025-FL6 investment-grade bonds outstanding: $962.5 million.
• TRTX 2025-FL7 issuance size: $1.1 billion (Priced October 2025).
• Expected investment-grade securities placed with institutional investors from FL7: Approximately $957.0 million.

These CLOs provide non-recourse, non-mark-to-market financing, which is attractive to the institutional investors buying the investment-grade securities within the structure.

TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenses that drive TPG RE Finance Trust, Inc.'s operations as of mid-2025. For a finance company like TPG RE Finance Trust, Inc., the cost of capital and management structure are the dominant factors, far outweighing day-to-day overhead.

The primary cost component is the Interest Expense, which represents the cost of funds on secured liabilities, the debt TPG RE Finance Trust, Inc. uses to finance its loan portfolio. For the first quarter of 2025, this was a significant outflow.

Interest Expense: Cost of Funds on Secured Liabilities

Period	Interest Expense (Millions USD)
Q1 2025	$43.1
Q1 2024	$55.4

Next up is the fee paid to the external manager, TPG RE Finance Trust Management, L.P. This is the cost associated with having TPG Real Estate handle the day-to-day origination, acquisition, and management of the assets. This fee structure is a key element of the externally managed REIT model.

Management Fees

Fee Type	Q1 2025 Amount (Millions USD)
Management and Incentive Fees	$5.2

The provision for potential loan defaults, the Credit Loss Expense, is tied to the Current Expected Credit Loss (CECL) accounting standard. While the expense fluctuates quarterly, the total allowance set aside reflects TPG RE Finance Trust, Inc.'s view of near-term risk exposure. You asked for the year-end 2024 figure, which was substantial, but the Q1 2025 expense shows a slight release from that reserve.

Credit Loss Expense and CECL Reserve Balance

• CECL Reserve Balance as of 12/31/2024: $64.0 million.
• CECL Reserve Balance as of 03/31/2025: $67.2 million (an increase of $3.2 million from year-end).
• Credit Loss Expense recognized in Q1 2025: $3.4 million.

Finally, we look at the general Operating Expenses, which cover the costs of being a public company and running the administrative side. These are smaller than the financing costs but still important for overall efficiency. You'll see these broken out below, along with other recurring expenses that hit the income statement.

Operating Expenses (General and Administrative and Related Costs) for Q1 2025 (in thousands USD)

Here's the quick math on those general overhead items for the first quarter of 2025:

• General and administrative: $1,101 thousand.
• Professional fees: $788 thousand.
• Servicing and asset management fees: $422 thousand.
• Stock compensation expense: $2,019 thousand.

What this estimate hides is the impact of REO (Real Estate Owned) operations, which can swing costs significantly based on asset disposition activity. For Q1 2025, Expenses from real estate owned operations were $10,350 thousand.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core ways TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) brings in money, which is pretty standard for a commercial real estate finance company. It's all about the spread between what they earn on loans and what they pay for funding, plus a little extra from transactional activities.

Interest Income is definitely the main engine here. This comes primarily from the first mortgage loans they originate or acquire. For the first quarter of 2025, the reported Interest income was $68.045 million. That's the big number that drives the business. The company is focused on keeping that portfolio 100% performing, which is key to consistent interest collection.

Looking ahead, the Full-Year 2025 Revenue expectation, as outlined for this model, is approximately $114.55 million. Still, it's worth noting that analyst consensus for the full fiscal year 2025 revenue was closer to $149.72 million based on Q1 reporting context.

The secondary revenue sources are grouped into fees and realized gains, which are important for boosting distributable earnings, especially when origination activity is high. For instance, in the third quarter of 2025, TPG RE Finance Trust, Inc. (TRTX) originated $279.2 million of total loan commitments. This activity directly generates the fees you mentioned.

Here's a breakdown of the primary revenue components based on the first quarter of 2025 financial reporting, which gives you a concrete look at the components making up the total revenue line:

Revenue Component	Q1 2025 Amount (in thousands)	Source Type
Interest Income	$68,045	Primary Loan Earnings
Revenue from Real Estate Owned Operations	$10,279	Other Revenue
Other Income, Net	$1,851	Other Revenue/Gains

The total revenue components listed above from the Q1 2025 Statement of Income sum to $80.175 million for the quarter, excluding interest expense deductions.

Fees and Realized Gains fall under the broader 'Other Revenue' category in their filings. You can think of the income from loan origination and asset management activities as being captured within the Other Income, net line, which was $1.851 million in Q1 2025. Realized gains from sales or resolutions of loans and Real Estate Owned (REO) would also contribute here. The company is actively managing its capital base, for example, by redeeming older CLOs and issuing new ones, like the $1.1 billion CRE CLO priced in Q1 2025, which involves transaction fees.

You can see the quarterly dividend coverage is a key metric tied directly to these revenue streams. For Q1 2025, Distributable Earnings were $0.24 per common share, which was in line with the quarterly dividend of $0.24 per common share. In Q3 2025, they out-earned the dividend, generating Distributable Earnings of $0.25 per common share. That's how you know the revenue generation is working for the common stockholders.

The revenue streams are supported by the quality of the assets, which is a critical, non-dollar input to revenue reliability. As of September 30, 2025, the loan portfolio was reported as 100% performing. That's a clean book. Finance: draft 13-week cash view by Friday.