Udemy, Inc. (UDMY): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تشاهد Udemy (UDMY) وهي تنفذ محورًا حاسمًا: التحول من سوق استهلاكية متقلبة إلى نموذج اشتراك مؤسسي أكثر استقرارًا وعالي الهامش. والخبر السار هو أن المحصلة النهائية تستجيب، مع رفع توجيهات الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 إلى مستوى قوي. 92 مليون دولار إلى 94 مليون دولار وضرب الإيرادات السنوية المتكررة (ARR). 527 مليون دولار. لكن بصراحة، لا يزال قطاع المستهلكين يمثل عائقًا كبيرًا، ومن المتوقع أن ينخفض 9% هذا العام. لاتخاذ قرار مستنير، عليك أن تعرف مدى قوة 75% تتكدس أعمال المؤسسات ذات هامش الربح الإجمالي في مواجهة التهديدات التنافسية والضعف في منصة B2C الخاصة بهم.

Udemy, Inc. (UDMY) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن رؤية واضحة لمكانة شركة Udemy, Inc.، والخلاصة الأساسية بسيطة: التحول الاستراتيجي نحو نموذج قائم على الاشتراك ويركز على الشركات يؤتي ثماره، حيث يحقق أرباحًا حقيقية وتدفقات نقدية قوية في عام 2025. هذا التحول يخلق عملًا أكثر استقرارًا وقابلية للتنبؤ، حتى مع تعديل قطاع المستهلكين.

نمو قوي وذو هامش عالٍ في قطاع الشركات.

يعتبر قطاع الشركات، الذي يُعرف باسم Udemy Business (UB)، المحرك الواضح للجودة المالية والنمو للشركة. نسبة الربح الإجمالي للقطاع مرتفعة للغاية، حيث تبلغ حوالي 75% للفترة الاثني عشر شهراً المنتهية في 30 سبتمبر 2025. هذا الهامش العالي يعني أن جزءًا كبيرًا من كل دولار جديد من إيرادات UB يذهب مباشرة نحو صافي الربح. إنه نموذج أعمال ممتاز.

في الربع الثالث من عام 2025 وحده، حقق قطاع Udemy Business إيرادات بلغت 133 مليون دولار ، وهو ما يمثل 5% زيادة على أساس سنوي. ما هو أكثر أهمية بالتأكيد هو الاحتفاظ بين كبار العملاء: كان معدل الاحتفاظ بالدولار الصافي (NDRR) لكبار العملاء أمرًا مرنًا 97% في الربع الثالث من عام 2025. يشير هذا الاحتفاظ بنسبة 100% تقريبًا إلى أن أكبر الشركات ملتزمة بالمنصة لتلبية احتياجاتها المتعلقة بتحسين المهارات، حتى في ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي.

تبلغ الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) 527 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

تم الوصول إلى إجمالي الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) لـ Udemy Business 527 مليون دولار في نهاية الربع الثالث من عام 2025، سيكون هناك ارتفاع قوي 4% زيادة على أساس سنوي. هذا هو الرقم الأكثر أهمية لأنه يمثل القيمة السنوية لجميع عقود اشتراك UB النشطة، مما يمنح الشركة قاعدة إيرادات يمكن التنبؤ بها في المستقبل. بلغ صافي معدل العائد السنوي الجديد الذي تمت إضافته خلال الربع الثالث من عام 2025 7 ملايين دولار. قاعدة الإيرادات المتكررة هذه هي الأساس للنمو والاستقرار في المستقبل، وهي تمثل الآن ما يقرب من 70% من إجمالي إيرادات الشركة.

تم تحقيق صافي دخل وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) بقيمة 1.6 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

واحدة من أهم نقاط القوة هي انتقال الشركة إلى الربحية وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. حيث حققت Udemy صافي دخل بقيمة 1.6 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. وهذا يمثل تحولًا كبيرًا من صافي خسارة بلغت 25.3 مليون دولار في نفس الربع من العام الماضي، مما يثبت أن خفض التكاليف والتحول إلى منتجات الاشتراك ذات الهوامش الأعلى يعمل بشكل جيد. التركيز على الانضباط التشغيلي يثمر بأرقام حقيقية. بالإضافة إلى ذلك، بلغ صافي الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للربع 24.3 مليون دولار، بزيادة 110٪ على أساس سنوي، مما يظهر قوة الرفع التشغيلي.

سوق محتوى عالمي ضخم ومتنوّع (أكثر من 213,000 دورة تدريبية).

تدير Udemy واحدة من أكبر مكتبات المحتوى في العالم، مما يشكّل حاجزًا تنافسيًا ضخمًا. حتى فترة التقرير للربع الثالث من عام 2025، تستضيف المنصة أكثر من 250,000+ دورة تدريبية يقدّمها أكثر من 85,000+ مدرب. هذا الحجم من الصعب منافسته. يشمل هذا الكتالوج الكبير والمتنوع كل شيء بدءًا من المهارات التقنية المتخصصة وصولًا إلى أساسيات الأعمال، مما يضمن تلبية الاحتياجات المتنوعة لتطوير المهارات لدى عملائها من الشركات وقاعدة المتعلمين الفرديين الضخمة.

الوصول العالمي هو قوة أخرى: تخدم المنصة جمهورًا يزيد عن 82 مليون متعلم ومتاحة بـ 75 لغة محلية، مع أكثر من 60% من إيراداتها تأتي من خارج أمريكا الشمالية. توفر هذه البصمة العالمية حماية طبيعية ضد التباطؤات الاقتصادية المحلية وتضع الشركة كلاعب رئيسي في سوق التدريب الشركاتي الدولي.

• المنصة تستضيف أكثر من 250,000+ دورة تدريبية.
• الوصول العالمي لأكثر من 82 مليون متعلم.
• المحتوى متاح ب 75 لغة محلية.

تدفق نقدي حر إيجابي منذ بداية العام بقيمة 58.2 مليون دولار حتى الربع الثالث من عام 2025.

يعد توليد النقد علامة على وجود عمل تجاري سليم، ويوضح Udemy ذلك من خلال التدفق النقدي الحر القوي (FCF). أنتجت الشركة FCF إيجابيًا قدره 58.2 مليون دولار من العام حتى الآن حتى الربع الثالث من عام 2025. ويمثل هذا التدفق النقدي الحر تقريبًا 10% من الإيرادات السنوية حتى تاريخه وهو مؤشر رئيسي على الاستقرار المالي والسيولة. ولا تزال الميزانية العمومية للشركة قوية أيضًا 372 مليون دولار نقدًا وأوراق مالية قابلة للتسويق مع عدم وجود ديون مستحقة في نهاية الربع الثالث من عام 2025. يمنح هذا الوضع النقدي الإدارة مرونة كبيرة للاستثمار في ابتكار المنتجات القائمة على الذكاء الاصطناعي، وهو ما يعد محورًا استراتيجيًا رئيسيًا، أو لتنفيذ المزيد من عمليات إعادة شراء الأسهم.

Udemy, Inc. (UDMY) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة Udemy، Inc. (UDMY) وترى الزخم في قطاع الشركات، لكن المحلل الخبير يعرف أن يركز على النقاط الضعيفة، خاصةً حيث يتوقف النمو. الضعف الأساسي لشركة Udemy هو التباطؤ الكبير في أعمالها التقليدية، أي قسم المستهلكين، بالإضافة إلى مؤشرات الاحتفاظ المقلقة في قسم Udemy Business الرئيسي. هذا يخلق صورة صعبة للإيرادات على المدى القصير.

من المتوقع أن تنخفض إيرادات قسم المستهلكين بحوالي 9٪ في عام 2025

قسم المستهلكين، وهو نموذج السوق الأصلي، يمثل تحديًا واضحًا. بالنسبة للعام كامل 2025، فإن التحول الاستراتيجي للشركة إلى نموذج الاشتراك أولاً يؤثر بالتأكيد على المبيعات اللحظية على المدى القصير. هذا التحول متعمد، بهدف تحقيق تدفق إيرادات أكثر قابلية للتنبؤ، لكن التكلفة هي انخفاض في الإيرادات الإجمالية للقسم. وبالتحديد، كانت إيرادات قسم المستهلكين أقل بحوالي 9% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025. تتداول الشركة بحجم فوري لتحقيق الاستقرار على المدى الطويل، لكن تراجع الإيرادات على المدى القريب يمثل نقطة ضعف لا يمكن تجاهلها.

إليك الرياضيات السريعة حول توقعات الإيرادات لعام 2025:

تعتبر إرشادات الإيرادات الإجمالية لعام 2025 ثابتة إلى متواضعة

إن التأثير المشترك لقطاع المستهلكين المتقلص وقطاع Udemy Business المتنامي، ولكن ليس المتفجر، هو توقعات إجمالية متواضعة للغاية للإيرادات. من المتوقع أن يكون توجيه الإيرادات لعام 2025 بأكمله بين 784 مليون دولار و794 مليون دولار. ويمثل هذا النطاق زيادة ثابتة إلى طفيفة على أساس سنوي عند نقطة المنتصف، مما يشير إلى سنة انتقالية مع نمو طفيف في إجمالي الإيرادات. بالنسبة لشركة تكنولوجيا، يعد النمو الثابت نقطة ضعف خطيرة، حتى لو كانت الربحية آخذة في التحسن. ويتوقع السوق المزيد.

يمثل الحفاظ على جودة المحتوى المتسقة عبر قاعدة المدربين التابعة لجهات خارجية تحديًا كبيرًا

تدير Udemy نموذجًا ضخمًا للسوق، والذي يمثل نقطة قوة (اتساع المحتوى) ونقطة ضعف (مراقبة الجودة). تستضيف المنصة تقريبًا إجمالي 250.000 دورة من فوق 85.000 معلم. هذا الحجم الهائل يجعل الحفاظ على تجربة تعليمية متسقة وعالية الجودة أمرًا صعبًا للغاية. إنها معركة مستمرة ضد تشبع المحتوى والتقادم.

التحدي ذو شقين:

• الحمل الزائد للدورة: يكافح المتعلمون للعثور على أفضل دورة في بحر من الخيارات.
• تباين الجودة: يمكن أن تتأرجح الجودة بشكل كبير من مدرب خارجي إلى آخر.

تحاول الشركة حل هذه المشكلة من خلال الاستفادة من الذكاء الاصطناعي لمساعدة المعلمين على توسيع نطاق إنشاء المحتوى ومن خلال التركيز على المنتجات ذات القيمة الأعلى والمنسقة مثل Career Accelerators، ولكن المشكلة الهيكلية الأساسية المتمثلة في وجود سوق واسعة ومفتوحة لا تزال موجودة.

معدل الاحتفاظ بصافي الدولار في Udemy Business (NDRR) منخفض بنسبة 93% اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025

يعد معدل الاحتفاظ بالدولار الصافي (NDRR) مقياسًا مهمًا لأي أعمال مؤسسية قائمة على الاشتراك، حيث يقيس توسع الإيرادات من العملاء الحاليين. بالنسبة إلى Udemy Business، كان NDRR مثيرًا للقلق 93% اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. ويعني المعدل الذي يقل عن 100% أن العملاء الحاليين، في المتوسط، ينفقون أقل مما فعلوا في العام السابق، مما يشير إلى أن التراجع أو انخفاض المبيعات يفوق التوسعات.

يشير هذا المعدل المنخفض إلى ضغط حقيقي على جانب المؤسسات، الذي من المفترض أن يكون محرك النمو الأساسي. وأشارت الشركة إلى أن هذا الضغط يرجع جزئيًا إلى تجديد عقود "عصر فيروس كورونا"، حيث وقع العملاء صفقات متعددة السنوات في عام 2022 ويقومون الآن بتعديل إنفاقهم. لكي نكون منصفين، كان معدل NDRR لكبار العملاء (الشركات التي تضم أكثر من 1000 موظف) أفضل قليلاً في 97%، ولكن حتى هذا أقل من نطاق 105٪ -115٪ الذي يتم مشاهدته عادةً في شركات البرمجيات كخدمة (SaaS) السليمة وعالية النمو. إنهم بحاجة إلى حل مشكلة الاحتفاظ هذه وبسرعة.

Udemy, Inc. (UDMY) - تحليل SWOT: الفرص

استفد من الطلب العالمي العاجل على تسريع المهارات المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

تمثل فجوة المهارات العالمية حول الذكاء الاصطناعي (AI) والذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI) فرصة هائلة وفورية. تتمتع Udemy بموقع استراتيجي كمنصة لتسريع المهارات مدعومة بالذكاء الاصطناعي، وهو ما يمثل تمييزًا قويًا في الوقت الحالي. الطلب ليس نظريا فقط؛ نرى أرقامًا جامحة وملموسة في الاستهلاك.

على سبيل المثال، زاد استهلاك "GenAI لتعلم الإنتاجية" بشكل مذهل 859% على أساس سنوي بين يوليو 2023 ويونيو 2024. وشهدت بعض المهارات التقنية المتخصصة عالية القيمة نموًا هائلاً، مثل إطار عمل LangChain، الذي قفز 3,949% في الاستهلاك خلال نفس الفترة. وهذه إشارة واضحة إلى أين تتجه ميزانيات المؤسسات.

لقد سجلت المنصة بالفعل 11 مليون تم تسجيل دورات الذكاء الاصطناعي التوليدية حتى الآن، وتطلق الشركة ميزات منتج جديدة تعتمد على الذكاء الاصطناعي في عام 2025، مثل محاكاة لعب الأدوار بمساعدة الذكاء الاصطناعي والأكاديميات المهنية، للحصول على المزيد من هذا الإنفاق العاجل للشركات. يعد هذا بمثابة الاستيلاء على الأرض، ولدى Udemy مكتبة المحتوى اللازمة للفوز بها.

تسريع نموذج اشتراك المستهلك ذي القيمة الدائمة (LTV).

يعد تحويل شريحة المستهلك من مشتريات الدورة التدريبية لمرة واحدة إلى نموذج الاشتراك المتكرر (الخطة الشخصية) فرصة مهمة لتحقيق الاستقرار في جودة الإيرادات وزيادة القيمة الدائمة للعميل (LTV). بصراحة، المشترك يستحق بالتأكيد أكثر من مشتري دورة واحدة.

يُظهر المحور الاستراتيجي قوة جذب بالفعل: حيث تم الوصول إلى إيرادات الاشتراكات الموحدة عبر الشركة 74% من إجمالي الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025. والأهم من ذلك، ارتفعت إيرادات الاشتراكات في قطاع المستهلكين 43% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، ارتفع عدد مشتركي المستهلكين المدفوعين 294,000، متجاوزًا هدف نهاية العام وهو 250.000 مبكرًا. الهدف هو مضاعفة قاعدة المشتركين هذه 500,000 بحلول نهاية عام 2026، مما يؤدي إلى خلق تدفق إيرادات أكثر قابلية للتنبؤ به.

إليك الحساب السريع: الإيرادات المتكررة هي ببساطة أفضل للتقييم، كما أن نقل العملاء من نموذج المعاملات إلى نموذج الاشتراك هو طريق مباشر إلى قيمة أعلى للقيمة الدائمة، حتى لو كان ذلك يخلق رياحًا معاكسة قصيرة المدى في إجمالي إيرادات قطاع المستهلكين.

قم بتوسيع قطاع Udemy Business ذو الهامش الأعلى، والذي يبلغ إجمالي هامش الربح 75%.

يظل قطاع Udemy Business (UB) هو محرك النمو الأساسي والجزء الأكثر ربحية في الشركة. وتتمثل الفرصة في توسيع نطاق UB بقوة، خاصة مع عملاء المؤسسات الكبيرة، لأن هامش الربح الإجمالي أعلى بكثير من المتوسط ​​الإجمالي للشركة.

وصل الهامش الإجمالي المعدل لقطاع UB إلى مستوى قوي 75% في الربع الثاني من عام 2025، وهو المحرك الرئيسي في إجمالي هامش الربح للشركة الذي يرتفع إلى 66%. تم الوصول إلى الإيرادات السنوية المتكررة لهذا القطاع 520.0 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، آخذة في النمو 6% على أساس سنوي، وتتوقع الإدارة زيادة إيرادات UB لعام 2025 بالكامل تقريبًا 5% سنة بعد سنة.

ويتم التوسع بطريقتين:

• تزايد قاعدة العملاء التي وصلت 17,107 إجمالي عملاء UB في الربع الثاني من عام 2025.
• تعميق العلاقات القائمة، كما يتضح من إضافة ما يقارب 50 صفقات تتجاوز $100,000 في ARR في الربع الرابع من عام 2024.

ما يخفيه هذا التقدير هو إمكانية النمو المتسارع حيث تكتسب العروض التي تركز على الذكاء الاصطناعي قوة جذب لدى الشركات الكبيرة مثل Analog Devices وArm، التي قامت بتوسيع علاقاتها في عام 2024.

الاستفادة من الشراكات الإستراتيجية لتحقيق النمو الدولي في أسواق مثل أمريكا اللاتينية وآسيا.

مع أكثر من 60% من إجمالي الإيرادات القادمة من خارج الولايات المتحدة، يعد التوسع الدولي من خلال الشراكات الإستراتيجية فرصة منخفضة التكلفة وعالية التأثير. تسعى الشركة بنشاط إلى متابعة نماذج البيع والتوزيع للتوطين والتوسع في المناطق ذات النمو المرتفع مثل أمريكا اللاتينية (LATAM) وآسيا.

تتضمن الإستراتيجية الاستفادة من الشركاء المحليين الذين يفهمون ديناميكيات السوق، مثل شراكة الموزع مع BCN Global في أمريكا اللاتينية. يعد هذا التركيز أمرًا بالغ الأهمية نظرًا لمساهمة LATAM 13.7 مليون دولار إلى الإيرادات في الربع الأول من عام 2025، مما يُظهر قاعدة قوية للتوسع. في آسيا، يعد النموذج الراسخ مع Benesse في اليابان حالة نجاح واضحة، حيث يؤدي إلى نمو معدل العائد على أساس سنوي مكون من رقمين وأعلى معدل احتفاظ إجمالي منذ أكثر من ثلاث سنوات.

وتلتزم الشركة بهذا التركيز الإقليمي، حتى أنها افتتحت مكتبًا جديدًا في مكسيكو سيتي في عام 2024 لتوسيع نطاق عمليات LATAM. يوضح هذا الجدول مساهمة الإيرادات من المناطق الدولية الرئيسية في الربع الأول من عام 2025، مما يؤكد حجم الفرص خارج أمريكا الشمالية:

وتتمثل الخطوة التالية في تكرار نموذج الشراكة اليابانية عبر الأسواق الآسيوية وأمريكا اللاتينية الرئيسية الأخرى، باستخدام إيرادات منطقة آسيا والمحيط الهادئ للربع الأول من عام 2025 البالغة 47.9 مليون دولار بمثابة منصة انطلاق للنمو المتسارع.

Udemy, Inc. (UDMY) - تحليل SWOT: التهديدات

تُظهر الحسابات السريعة أن المحور الخاص بنموذج اشتراك المؤسسة يعمل على المحصلة النهائية، مع رفع توجيهات الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى مستوى قوي. 92 مليون دولار إلى 94 مليون دولار لعام 2025. ولكن بصراحة، ما يخفيه هذا التقدير هو الضعف المستمر في قطاع B2C، وهو ما يشكل عائقًا أمام النمو الإجمالي. يجب أن تكون خطوتك التالية هي وضع نموذج لحساسية توقعات عام 2026 لتغيير قدره 50 نقطة أساس في Udemy Business NDRR.

منافسة شديدة من المنافسين الممولين جيدًا مثل Coursera وedX.

أنت في صراع من أجل الحصول على حصة في السوق ضد المنافسين الذين لا يحصلون على تمويل جيد فحسب، بل يتمتعون أيضًا بعلاقات مؤسسية قوية. تواصل شركة Coursera, Inc. وedX (المملوكة لشركة 2U, Inc.) تعميق الشراكات مع جامعات وشركات من الدرجة الأولى، مما يمنحها ميزة قوية للعلامة التجارية، خاصة في مجال المؤسسات ذات هامش الربح المرتفع.

تجبر هذه المنافسة شركة Udemy, Inc. على الاستثمار باستمرار في جودة المحتوى وميزات النظام الأساسي لتبرير أسعارها، لا سيما في قطاع Udemy Business. ومع ذلك، فإن الحجم الهائل للمحتوى المقدم من هؤلاء المنافسين، بالإضافة إلى LinkedIn Learning، يعني أن المعركة من أجل ميزانيات التدريب في الشركات أصبحت أكثر صعوبة بالتأكيد.

الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي تؤثر على أسعار صرف العملات الأجنبية والإنفاق الاستهلاكي التقديري.

تحقق شركة Udemy, Inc. جزءًا كبيرًا من إيراداتها خارج الولايات المتحدة، مما يجعلها معرضة بشدة لتقلبات أسعار الصرف الأجنبي (FX). عندما يعزز الدولار الأمريكي، تترجم الإيرادات المكتسبة بعملات مثل اليورو أو الين الياباني إلى عدد أقل من الدولارات، مما يصل مباشرة إلى السطر العلوي.

كما يعتمد سوق B2C بشكل كبير على الإنفاق التقديري للمستهلك. عندما يرتفع التضخم أو تضيق أسواق العمل، يسارع المستهلكون الأفراد إلى تقليص المشتريات غير الضرورية مثل الدورات التدريبية عبر الإنترنت. يؤثر هذا الضغط بشكل مباشر على حجم ومتوسط ​​سعر البيع للدورات الفردية.

فيما يلي حسابات سريعة حول التأثير المالي لهذه التهديدات:

مخاطر تحويل المحتوى إلى سلعة وضغط التسعير في سوق B2C.

يواجه سوق B2C خطرًا شديدًا يتمثل في تحويل المحتوى إلى سلعة. نظرًا لوجود عدد هائل من الدورات التدريبية - حيث يغطي العديد منها نفس الموضوعات الأساسية مثل Python أو Excel - تميل القيمة المتصورة لأي دورة تدريبية إلى الانخفاض. وهذا يفرض السباق نحو القاع على التسعير.

يعد ضغط التسعير النزولي بمثابة رياح معاكسة كبيرة لربحية قطاع B2C. يجب أن تعمل شركة Udemy, Inc. على تحقيق التوازن المستمر بين جودة الدورة التدريبية والحاجة إلى تقديم خصومات كبيرة لزيادة الحجم، مما يؤدي إلى تآكل الهوامش. سطر واحد واضح: الأسعار المنخفضة تجعل من الصعب الاستمرار في دفع أجور أفضل المدربين.

العوامل الرئيسية التي تحرك ضغط التسعير B2C:

• إمدادات ضخمة من دورات مماثلة عبر منصات متعددة.
• توقعات المستهلك لمبيعات عميقة ومتكررة (على سبيل المثال، 10 إلى 20 دولارًا لكل دورة).
• بدائل مجانية أو منخفضة التكلفة من YouTube والتعليم مفتوح المصدر.
• صعوبة في التمييز بين المحتوى القياسي القائم على المهارات.

يشير معدل الاحتفاظ بالدولار الصافي (NDRR) للعملاء من المؤسسات الكبيرة بنسبة 97% إلى بعض مخاطر التقلب.

يعد معدل الاحتفاظ بالدولار الصافي (NDRR) مقياسًا صحيًا بالغ الأهمية لأي عمل اشتراك، وبالنسبة لقاعدة عملاء المؤسسات الكبيرة في Udemy Business، يقع المعدل عند 97%. وهذا يعني، في المتوسط، أن الإيرادات من قاعدة العملاء الحالية تتقلص قليلاً على أساس سنوي، ولا تنمو.

تشير نسبة NDRR التي تقل عن 100% إلى أن الإيرادات المفقودة من رحيل العملاء (مغادرة العملاء) و/أو انكماش العملاء (عملاء تقليل حجم اشتراكاتهم) أكبر من الإيرادات المكتسبة من التوسع (ترقية العملاء أو إضافة مقاعد). على الرغم من أن محور المؤسسة قوي، إلا أن هذا 97% يشير NDRR إلى أن بعض العملاء الكبار إما لا يرون القيمة أو يقومون بتوحيد منصات التعلم الخاصة بهم في مكان آخر. عليك أن تعرف سبب خروج 3% من الإيرادات من الباب.