شركاء Western Midstream، LP (WES): نموذج الأعمال التجارية

في العالم الديناميكي للبنية التحتية للطاقة، تبرز شركة Western Midstream Partners, LP (WES) كقوة استراتيجية تعمل على تحويل الخدمات اللوجستية المعقدة للنفط والغاز إلى خلق قيمة سلسة. من خلال سد الفجوة بين الإنتاج الأولي والتسليم للسوق، تدير WES شبكة معقدة من خطوط الأنابيب ومرافق المعالجة وأنظمة النقل التي تشكل الشرايين الحيوية لتجارة الطاقة. ولا يضمن نموذج أعمالهم المبتكر حركة المواد الهيدروكربونية بكفاءة فحسب، بل يوفر أيضًا إطارًا ماليًا قويًا يوفر قيمة ثابتة للمستثمرين والمنتجين على حد سواء، مما يجعلهم لاعبًا محوريًا في مشهد الطاقة المتطور.

شركاء Western Midstream، LP (WES) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

شراكة أناداركو بتروليوم (الآن أوكسيدنتال بتروليوم).

يحتفظ Western Midstream بـ شراكة استراتيجية مع أوكسيدنتال بتروليوموذلك بعد الاستحواذ على شركة أناداركو بتروليوم في عام 2019.

مقياس الشراكة	بيانات محددة
نسبة الملكية	66.3% مملوكة لشركة أوكسيدنتال بتروليوم
تغطية الأصول	البنية التحتية لحوض ديلاوير في منتصف الطريق
المساهمة السنوية	حوالي 1.2 مليار دولار من إيرادات منتصف الطريق

تعاون المؤسسات في منتصف الطريق وخطوط الأنابيب

تتعاون Western Midstream مع العديد من شركاء البنية التحتية المتوسطة.

• شركاء منتجات المؤسسات LP
• شركة كيندر مورغان
• نقل الطاقة LP

شريك التعاون	البنية التحتية المشتركة	الاستثمار السنوي
شركاء منتجات المؤسسات	أنظمة تجميع الغاز الطبيعي	275 مليون دولار
كيندر مورغان	اتصالات خطوط الأنابيب	185 مليون دولار

شراكات استكشاف حوض بيرميان

شراكات شركات التنقيب الرئيسية في حوض بيرميان:

• الموارد الطبيعية الرائدة
• طاقة دايموندباك
• اكسون موبيل

شريك الاستكشاف	المساحة المغطاة	دعم الإنتاج السنوي
الموارد الطبيعية الرائدة	350.000 فدان	خدمات منتصف الطريق بقيمة 425 مليون دولار
طاقة دايموندباك	250.000 فدان	خدمات منتصف الطريق بقيمة 310 مليون دولار

شركاء الاستثمار في البنية التحتية

تتعاون شركة Western Midstream مع العديد من شركاء الاستثمار في البنية التحتية.

شريك الاستثمار	نوع الاستثمار	الاستثمار السنوي
بلاك روك	العدالة في البنية التحتية	500 مليون دولار
جولدمان ساكس	ديون البنية التحتية	350 مليون دولار

شركاء Western Midstream، LP (WES) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

جمع ومعالجة الغاز الطبيعي

تدير شركة Western Midstream مسافة 2200 ميل من خطوط أنابيب تجميع الغاز الطبيعي عبر مناطق متعددة. تصل طاقة المعالجة إلى حوالي 2.4 مليار قدم مكعب يوميًا (Bcf/d).

المنطقة	جمع أميال خطوط الأنابيب	قدرة المعالجة (مليار قدم مكعب / يوم)
حوض ديلاوير	1,100	1.2
حوض دي جي	650	0.8
حوض بيرميان	450	0.4

نقل النفط الخام والخدمات اللوجستية

تدير شركة Western Midstream 1500 ميل من خطوط أنابيب النفط الخام بقدرة نقل إجمالية تبلغ 500000 برميل يوميًا.

• نقل الخام في حوض ديلاوير: 250 ألف برميل في اليوم
• نقل خام الحوض البرمي: 150 ألف برميل يومياً
• نقل الخام في حوض دي جي: 100.000 برميل يومياً

تطوير البنية التحتية في منتصف الطريق

وبلغ الإنفاق الرأسمالي السنوي لتطوير البنية التحتية في عام 2023 350 مليون دولار، مع التركيز على توسعات خطوط الأنابيب وتحديث مرافق المعالجة.

تشغيل وصيانة خطوط الأنابيب

تحتفظ شركة Western Midstream بحوالي 3700 ميل إجمالي من البنية التحتية لخطوط الأنابيب عبر أحواض متعددة. تبلغ نفقات الصيانة السنوية حوالي 75 مليون دولار.

نوع خط الأنابيب	إجمالي الأميال	تكلفة الصيانة
خطوط أنابيب الغاز الطبيعي	2,200	45 مليون دولار
خطوط أنابيب النفط الخام	1,500	30 مليون دولار

خدمات إدارة المياه المنتجة

تعالج شركة Western Midstream ما يقرب من 350.000 برميل من المياه المنتجة يوميًا عبر مناطقها التشغيلية.

• إدارة مياه حوض ديلاوير: 200 ألف برميل/يوم
• إدارة مياه الحوض البرمي: 100 ألف برميل/يوم
• إدارة مياه حوض DJ: 50.000 برميل/يوم

شركاء Western Midstream، LP (WES) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

شبكة بنية تحتية واسعة النطاق

تدير Western Midstream شبكة بنية تحتية شاملة للوسط مع الإحصائيات الرئيسية التالية:

أصول البنية التحتية	الكمية/القياس
إجمالي خطوط أنابيب تجميع الغاز الطبيعي	3500 ميل
خطوط أنابيب تجميع النفط الخام	2100 ميل
مصانع المعالجة	22 منشأة
إجمالي سعة الضغط	1.2 مليون حصان

الأصول الاستراتيجية في ديلاوير وأحواض دي جي

تفاصيل البنية التحتية الإستراتيجية الخاصة بالحوض:

• بصمة أصول حوض ديلاوير: 400000 فدان مخصص
• المساحة الإجمالية لحوض الدي جي: 250.000 فدان مخصص
• طاقة المعالجة في حوض ديلاوير: 1.2 مليار قدم مكعب يوميًا
• قدرة المعالجة في حوض DJ: 800 مليون قدم مكعب يومياً

مرافق خطوط الأنابيب والمعالجة المتقدمة

المواصفات الفنية للبنية التحتية للمعالجة:

نوع المنشأة	القدرة	مستوى التكنولوجيا
محطات معالجة الغاز الطبيعي	2.0 مليار قدم مكعب يوميا	التكنولوجيا المبردة المتقدمة
مرافق تثبيت النفط الخام	500 ألف برميل يوميا	أنظمة فصل عالية الكفاءة

الخبرة الفنية في عمليات منتصف الطريق

القوى العاملة والخبرة التشغيلية:

• إجمالي الموظفين: 1,250 متخصصًا
• متوسط الخبرة الهندسية: 15 سنة
• الشهادات: 90% من الموظفين الفنيين حاصلون على شهادات خاصة بالصناعة

رأس مال مالي قوي للاستثمارات في البنية التحتية

تخصيص الموارد المالية:

المقياس المالي	المبلغ
إجمالي الأصول	9.2 مليار دولار
الاستثمار السنوي في البنية التحتية	350-400 مليون دولار
تسهيلات ائتمانية	1.5 مليار دولار

شركاء Western Midstream، LP (WES) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

خدمات البنية التحتية المتوسطة الموثوقة

تقوم شركة Western Midstream Partners بتشغيل 5,354 ميلاً من خطوط أنابيب التجميع و672 ميلاً من خطوط أنابيب النقل والتخزين اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023.

أصول البنية التحتية	الكمية
تجميع خطوط الأنابيب	5,354 ميل
خطوط أنابيب النقل والتخزين	672 ميلا
مصانع المعالجة	19 منشأة

النقل الفعال لمنتجات النفط والغاز

تشمل قدرات النقل في Western Midstream ما يلي:

• قدرة نقل الغاز الطبيعي اليومية تبلغ 2.3 مليار قدم مكعب في اليوم
• ويبلغ حجم نقل النفط الخام حوالي 380 ألف برميل يومياً
• قدرة معالجة الغاز الطبيعي 1.5 مليار قدم مكعب/اليوم

انخفاض تكاليف التشغيل لمنتجي المنبع

مقاييس كفاءة التكلفة لعام 2023:

مقياس التكلفة	القيمة
مصاريف التشغيل	612 مليون دولار
تكلفة التشغيل لكل وحدة	0.43 دولار لكل قدم مكعب

حلول وسطية مرنة ومتكاملة

تغطية الخدمة عبر الأحواض الرئيسية:

• حوض ديلاوير
• حوض دي جي
• حوض بيرميان
• النسر فورد الصخر الزيتي

توزيعات أرباح متسقة على مالكي الوحدات

أداء الأرباح لعام 2023:

مقياس الأرباح	القيمة
عائد الأرباح السنوية	8.47%
إجمالي الأرباح الموزعة	496 مليون دولار
الأرباح لكل وحدة	$2.76

شركاء Western Midstream، LP (WES) - نموذج الأعمال: علاقات العملاء

اتفاقيات تعاقدية طويلة الأجل مع المنتجين

لدى Western Midstream عقود تجميع ومعالجة طويلة الأجل مع المنتجين الرئيسيين:

منتج	مدة العقد	الالتزام السنوي بالحجم
أوكسيدنتال بتروليوم	15 سنة	250,000 قدم مكعب/يوم
ماراثون البترول	10 سنوات	180,000 قدم مكعب/يوم

إدارة حسابات مخصصة

توفر Western Midstream إدارة حسابات متخصصة للعملاء من الدرجة الأولى:

• مدراء علاقات مخصصين لكل منتج رئيسي
• فريق دعم فني 24/7
• حلول البنية التحتية المخصصة

علاقات الخدمة القائمة على الأداء

مقاييس الأداء الرئيسية لخدمة العملاء:

مقياس الأداء	الهدف	الأداء الحالي
ضمان وقت التشغيل	99.5%	99.7%
وقت الاستجابة	2 ساعة	1.8 ساعة

تقارير تشغيلية شفافة

تشمل آليات إعداد التقارير للعملاء ما يلي:

• تقارير الأداء التشغيلي الشهرية
• الوصول إلى لوحة القيادة الرقمية في الوقت الحقيقي
• اجتماعات مراجعة الأداء ربع السنوية

دعم صيانة البنية التحتية الاستباقية

تفاصيل استراتيجية الصيانة:

نوع الصيانة	التردد	الاستثمار السنوي
الصيانة الوقائية	ربع سنوية	45 مليون دولار
الصيانة التنبؤية	شهريا	22 مليون دولار

شركاء Western Midstream، LP (WES) - نموذج الأعمال: القنوات

مشاركة فريق المبيعات المباشرة

تحتفظ Western Midstream Partners بفريق مبيعات مخصص يضم 87 متخصصًا يركزون على تفاعلات عملاء البنية التحتية للطاقة في منتصف الطريق اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023.

متري فريق المبيعات	بيانات 2023
إجمالي مندوبي المبيعات	87
متوسط مدة مشاركة العميل	3.6 سنة
ميزانية فريق المبيعات السنوية	12.4 مليون دولار

منصات الاتصالات الرقمية

تستخدم الشركة قنوات رقمية متعددة للتواصل مع العملاء وتطوير الأعمال.

• صفحة الشركة على LinkedIn: 16,742 متابعًا
• حساب تويتر للشركات: 9,423 متابع
• عدد الزيارات الشهرية لموقع الشركة: 124,567 زائرًا فريدًا

مؤتمرات الصناعة وأحداث التواصل

نوع الحدث	المشاركة السنوية	الاستثمار
مؤتمرات الطاقة الكبرى	7 مؤتمرات	1.2 مليون دولار
أحداث التواصل الإقليمية	15 حدثا	$487,000

بوابة علاقات المستثمرين عبر الإنترنت

توفر Western Midstream منصة علاقات رقمية شاملة للمستثمرين تحتوي على بيانات وتقارير مالية في الوقت الفعلي.

• الزوار الفريدون للبوابة شهريًا: 42,356
• الاستثمار السنوي في التقارير الرقمية: 673000 دولار
• تتبع مقاييس مشاركة المستثمرين: 14 مؤشر أداء رئيسي

مفاوضات الشراكة الاستراتيجية

مقياس الشراكة	بيانات 2023
شراكات استراتيجية نشطة	23
مفاوضات الشراكة الجديدة	7
ميزانية تنمية الشراكة	3.6 مليون دولار

شركاء Western Midstream، LP (WES) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

شركات التنقيب عن النفط والغاز الكبرى

تقدم شركة Western Midstream خدماتها لشركات التنقيب الكبرى بتفاصيل محددة عن العملاء:

العميل	قيمة الخدمات المتوسطة السنوية	مدة العقد
أوكسيدنتال بتروليوم	412 مليون دولار	التزام لمدة 10 سنوات
ماراثون البترول	287 مليون دولار	التزام 7 سنوات

منتجي المنبع المستقلين

تشمل قطاعات العملاء الرئيسية ما يلي:

• منتجي حوض بيرميان
• مشغلي حوض ديلاوير المستقلين
• متوسط عقد الخدمة السنوي: 65-85 مليون دولار

مصنعي البتروكيماويات

الشركة المصنعة	الحجم السنوي الذي تم التعامل معه	نوع الخدمة
ليوندل باسيل	1.2 مليون برميل يوميا	معالجة سوائل الغاز الطبيعي
داو كيميكال	850 ألف برميل يوميا	النقل في منتصف الطريق

المستثمرون الإقليميون في البنية التحتية للطاقة

الاستثمار profile:

• إجمالي الاستثمار في البنية التحتية: 2.3 مليار دولار
• متوسط الالتزام الاستثماري: 150-250 مليون دولار
• تركز على مناطق تكساس ونيو مكسيكو

مجموعات الاستثمار المؤسسي

نوع المستثمر	مبلغ الاستثمار	نسبة الملكية
صناديق التقاعد	487 مليون دولار	22.5%
شركات الأسهم الخاصة	312 مليون دولار	14.7%

Western Midstream Partners, LP (WES) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

تطوير وصيانة البنية التحتية

إجمالي النفقات الرأسمالية للبنية التحتية لعام 2023: 542 مليون دولار

فئة البنية التحتية	التكلفة السنوية
بناء خطوط الأنابيب	278 مليون دولار
ترقيات المرافق	164 مليون دولار
احتياطي الصيانة	100 مليون دولار

النفقات التشغيلية لخطوط الأنابيب

إجمالي النفقات التشغيلية لشبكات الأنابيب عام 2023: 387 مليون دولار

• تكاليف الوقود والطاقة: 112 مليون دولار
• مصاريف الضغط والضخ: 93 مليون دولار
• صيانة حق الطريق: 62 مليون دولار
• أنظمة كشف التسرب والسلامة: 45 مليون دولار

تعويض الموظفين والتدريب

إجمالي النفقات المتعلقة بالموظفين لعام 2023: 214 مليون دولار

فئة التعويض	التكلفة السنوية
الرواتب الأساسية	156 مليون دولار
مكافآت الأداء	38 مليون دولار
التدريب والتطوير	20 مليون دولار

تكاليف الامتثال التنظيمي

إجمالي نفقات الامتثال التنظيمي في عام 2023: 97 مليون دولار

• الرصد البيئي: 42 مليون دولار
• شهادة السلامة: 29 مليون دولار
• الرسوم القانونية والاستشارية: 26 مليون دولار

استثمارات التكنولوجيا والمعدات

إجمالي الاستثمارات في التكنولوجيا والمعدات لعام 2023: 186 مليون دولار

فئة التكنولوجيا	الاستثمار السنوي
البنية التحتية الرقمية	78 مليون دولار
أنظمة المراقبة	62 مليون دولار
المعدات المتقدمة	46 مليون دولار

شركاء Western Midstream، LP (WES) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

رسوم النقل للنفط والغاز

في عام 2023، أعلنت شركة Western Midstream Partners عن رسوم نقل يبلغ مجموعها 1,487 مليون دولار لخدمات البنية التحتية للنفط والغاز.

نوع خدمة النقل	الإيرادات السنوية (مليون دولار)
نقل النفط الخام	$872
نقل الغاز الطبيعي	$615

معالجة وجمع رسوم الخدمة

حققت معالجة وجمع رسوم الخدمة إيرادات بقيمة 653 مليون دولار لعام 2023.

• رسوم معالجة الغاز الطبيعي: 412 مليون دولار
• رسوم خدمة نظام التجميع: 241 مليون دولار

عقود طويلة الأجل برسوم ثابتة

تمثل العقود ذات الرسوم الثابتة 1,129 مليون دولار من إجمالي الإيرادات في عام 2023.

نوع العقد	الإيرادات السنوية الثابتة (مليون دولار)
عقود حوض ديلاوير	$487
عقود حوض بيرميان	$642

اتفاقيات الإيرادات على أساس الحجم

ساهمت الاتفاقيات القائمة على الحجم بمبلغ 521 مليون دولار في إيرادات Western Midstream لعام 2023.

• اتفاقيات حجم النفط الخام: 276 مليون دولار
• اتفاقيات حجم الغاز الطبيعي: 245 مليون دولار

تسييل أصول البنية التحتية المتوسطة

حقق تسييل الأصول 213 مليون دولار في عام 2023.

نوع الأصول	إيرادات التحويل (مليون دولار)
مبيعات أصول خطوط الأنابيب	$127
تأجير مرافق المعالجة	$86

Western Midstream Partners, LP (WES) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons why producers choose Western Midstream Partners, LP (WES), especially now, post-Aris acquisition. It's about integrated service and financial certainty, which is what matters when you're drilling in a complex area like the Delaware Basin.

Single-source, three-stream midstream solution (gas, oil, water) in the Delaware Basin

Western Midstream Partners, LP is positioned as one of the largest three-stream midstream providers in the Delaware Basin after closing the Aris Water Solutions acquisition (EV approximately $2.0 billion) in late 2025. The Delaware Basin remains the partnership's primary growth engine. You see this reflected in the throughput numbers; for instance, Delaware Basin natural-gas throughput hit a record 2.1 Bcf/d in the second quarter of 2025. The water aspect is key here, as the Delaware Basin has water-to-oil ratios averaging between 4.5x-5.5x, meaning more than 18 MMBbls/d of produced water needs management. Western Midstream Partners, LP is executing on this integrated service model.

Here's a quick look at the operational scale as of late 2025:

Metric	Q3 2025 Actual/Guidance	Context
Natural Gas Throughput (Total)	5.5 Bcf/d (Record)	Represents a 2% sequential-quarter increase.
Produced Water Throughput (Q3 Avg)	1,217 MBbls/d	Flat quarter-over-quarter.
Crude Oil and NGLs Throughput (Q3 Avg)	510 MBbls/d	Represents a 4-percent sequential-quarter decrease.
2025 Total Capital Expenditures Guidance	$625.0 million to $775.0 million	Includes initial Pathfinder and North Loving Train II costs.

High operational reliability and flow assurance for producers

Producers need to know their product moves when they need it to, period. Western Midstream Partners, LP delivered an all-time high system operability of 99.6% in the third quarter of 2025. This reliability is a direct value driver, ensuring flow assurance for their connected customers. They are actively investing to maintain this, with 66% of their 2025 capital expenditures allocated toward expansion projects.

Stable, predictable cash flow protected by fee-based contracts

This is the bedrock of the partnership's stability. A substantial majority of cash flows are insulated from commodity price swings because they are secured by fee-based contracts. For the six months ended June 30, 2025, 100% of crude-oil and produced-water throughput (excluding equity investments) was serviced under these contracts. Even for natural gas, 97% of wellhead volume was fee-based. This structure supported a third-quarter 2025 Adjusted EBITDA of $633.8 million and a Free Cash Flow of $397.4 million. The annualized distribution stands at $3.64 per unit.

Efficient capital allocation targeting mid-teens unlevered returns on growth CapEx

The focus is on disciplined investment that pays off well. The investment thesis is explicitly tied to executing on organic projects that drive mid-teens return projects. This is evidenced by the expected returns on the 2026 capital plan, which is projected to be ≥$1.1 billion. The 2025 guidance for total capital expenditures is set between $625.0 million and $775.0 million, showing a clear plan for spending that targets these high returns.

Sustainable produced water management and beneficial reuse capabilities

The acquisition of Aris Water Solutions significantly bolstered Western Midstream Partners, LP's capabilities in this area, establishing clear leadership in integrated produced-water management. The partnership anticipated approximately 40% growth in produced water throughput for the full year 2025, showing the scale of their focus. This capability is critical for sustainable operations in the water-intensive Delaware Basin. You can see the growth trajectory:

• Anticipated 2025 produced water throughput growth: approximately 40%.
• Q2 2025 Delaware Basin produced water throughput record: 1,242 MBbls/d.
• The strategy includes expanding access to strategic pore space to optimize pipeline routes and enhance recycling.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Western Midstream Partners, LP (WES) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Western Midstream Partners, LP (WES) locks in revenue and builds trust with its producers, which is the core of its stability. The relationship strategy is built around long-term commitments that shield cash flows from the daily swings in commodity prices. Honestly, for a midstream operator, this is where the real value is created.

Dedicated account management for large, integrated E&P customers

Western Midstream Partners, LP (WES) focuses on securing relationships with major players. The customer base includes large integrated producers like Chevron and ConocoPhillips, especially in key growth areas like the Delaware Basin. Furthermore, the strategic acquisition of Aris Water Solutions, with an enterprise value around $2.0 billion, was explicitly supported by long-term dedications from investment-grade customers, showing a commitment to high-quality counterparties.

The scale of these relationships is evident in the throughput volumes handled. For example, in the second quarter of 2025, Western Midstream Partners, LP (WES) gathered record Delaware Basin natural-gas throughput of 2.1 Bcf/d. The company is also a major player in water services, handling more than 2.7 million barrels of water per day in the Permian Basin as of late 2025.

Long-term, take-or-pay and cost-of-service contracts

The backbone of Western Midstream Partners, LP (WES)'s revenue stability comes from its contract structure. A substantial majority of cash flows are protected from direct commodity price exposure because of these fee-based arrangements. This is quantified by the high percentage of volumes supported by long-term contracts as of the second quarter of 2025:

Product	Percentage of Volumes with Long-Term Contract Support (Q2 2025)
Oil	99%
Water	78%
Gas	43%

The duration of these agreements provides long-term revenue visibility. The weighted-average remaining life for gas contracts stood at approximately ~9 Years as of the second quarter of 2025. This predictability helps support the target of a mid-to-low single-digit annual distribution growth rate for 2025.

You can see the impact of these contracts when looking at the financial results. For instance, the fourth quarter of 2024 Adjusted EBITDA included approximately $9.2 million in positive revenue recognition adjustments associated with cost-of-service agreements at the DJ Basin oil and Springfield systems.

Direct commercial negotiations for new infrastructure build-outs

Western Midstream Partners, LP (WES) engages in direct negotiations to underpin new capital projects, ensuring contracted volumes from the start. This is a key part of their growth strategy, which includes a 2026 capital budget exceeding $1.1 billion.

Specific examples of these negotiated build-outs include:

• Sanctioning a new 300 MMcf/d cryogenic natural-gas processing train at the North Loving plant.
• A new long-term produced-water agreement with Occidental for the Pathfinder pipeline, securing up to 280 MBbls/d of firm gathering/transportation and up to 220 MBbls/d of firm disposal, backed by minimum-volume commitments.
• An agreement with Iofina plc to develop an IOsorb® plant, where Western Midstream Partners, LP (WES) will supply produced water in exchange for a royalty fee, with the plant expected online in H2 2026.

The integration of Aris Water Solutions, which is expected to contribute approximately $45 million to $50 million of Adjusted EBITDA in 2025 from 2.5 months of contribution, also relies on these long-term dedications from customers.

Continuous focus on superior customer service and system uptime

Operational performance directly translates to customer satisfaction and contract adherence. Western Midstream Partners, LP (WES) reported record Adjusted EBITDA of $617.9 million in the second quarter of 2025, driven by throughput growth. The company reaffirmed its 2025 Adjusted EBITDA guidance range of $2.350 billion to $2.550 billion, indicating confidence in consistent service delivery throughout the year despite some operational fluctuations.

System uptime is critical, especially for water handling where high water-to-oil ratios, ranging from 3-times to up to 11-times in the Permian Basin, demand reliable service flow assurance. The company's focus on operational efficiency is also reflected in the 5% quarter-over-quarter decrease in operation and maintenance expense reported in the third quarter of 2025.

The company's overall financial health, with a net leverage ratio of 2.9x at the end of Q2 2025, provides the necessary financial flexibility to maintain and upgrade assets, which is key to ensuring system uptime for customers.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Western Midstream Partners, LP (WES) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Western Midstream Partners, LP (WES) physically moves the product-the arteries and veins of their business. These channels are the core of their fee-based revenue structure, connecting their customers' production to market outlets or disposal points. The sheer scale of their physical network is what locks in those long-term contracts.

Vast network of gathering and transmission pipelines

Western Midstream Partners, LP operates an extensive physical footprint across key US basins like the Delaware, DJ, and Powder River Basins. As of late 2024, this network included approximately 14,000 miles of pipeline in total, handling natural gas, crude oil, NGLs, and produced water. The natural gas gathering and transmission systems are critical, evidenced by the record total natural-gas throughput of 5.5 Bcf/d achieved in the third quarter of 2025. Within that, the Delaware Basin segment, a major focus area, saw throughput reach a record 2.1 Bcf/d in Q3 2025. This infrastructure is supported by 77 Processing & Treating Facilities across their system as of year-end 2024. The Delaware Basin alone accounted for an estimated 53% of the 2025E Adjusted EBITDA guidance, underscoring the importance of these specific channels.

Here's a quick look at the throughput performance through these channels for the third quarter of 2025:

Product Stream	Q3 2025 Average Throughput	Sequential Change (vs. Q2 2025)
Natural Gas	5.5 Bcf/d	Up 2-percent
Crude Oil and NGLs	510 MBbls/d	Down 4-percent
Produced Water	1,217 MBbls/d	Flat

Cryogenic natural gas processing plants (e.g., North Loving, Chipeta)

The processing plants are where Western Midstream Partners, LP adds significant value by separating mixed natural gas streams into marketable components. The North Loving facility in West Texas is a key asset. Management sanctioned the North Loving Train II project, a 300 MMcf/d cryogenic processing train, which is expected to be in service by Q2 2027. This expansion is set to increase their total Delaware Basin processing capacity to 2.5 Bcf/d, as the existing North Loving I facility was already running above 100% capacity in Q3 2025. The Chipeta facility, located in the DJ Basin, is another crucial component of their gas processing channel, though specific 2025 throughput figures for Chipeta alone aren't broken out in the latest reports, its contribution supports the overall system operability, which hit an all-time high of 99.6-percent in Q3 2025.

Crude oil and NGL stabilization and transportation facilities

For crude oil and NGLs, the channels focus on gathering, stabilization, and moving these liquids to market hubs or downstream partners. While Q3 2025 throughput for crude oil and NGLs averaged 510 MBbls/d, down 4% sequentially, the infrastructure is designed for long-term flow assurance. The assets are geographically diversified, with the Delaware Basin contributing a significant portion of the throughput that feeds these stabilization and transportation assets. The overall system is designed to handle the output from major producers under long-term contracts.

Produced water gathering and disposal wells/pipelines

This segment has seen major strategic investment, especially following the October 15, 2025, acquisition of Aris Water Solutions, Inc., which established Western Midstream Partners, LP as one of the largest three-stream midstream providers in the Delaware Basin. The throughput for produced water averaged 1,217 MBbls/d in Q3 2025. A cornerstone of this channel is the sanctioned Pathfinder pipeline, a 42-mile, 30-inch steel pipeline with an initial capacity to transport over 800 MBbls/d of produced water for disposal. This project, along with the addition of nine incremental saltwater disposal (SWD) facilities, strategically located in eastern Loving County with a combined effective disposal capacity of approximately 220 MBbls/d, significantly enhances their water management channel. This expansion is supported by a new long-term agreement with Occidental Petroleum Corporation for up to 280 MBbls/d of firm gathering and transportation capacity and up to 220 MBbls/d of firm disposal capacity.

You can see the scale of the water infrastructure expansion below:

• Pathfinder Pipeline initial capacity: >800 MBbls/d.
• Incremental SWD capacity added: approximately 220 MBbls/d.
• Firm gathering/transportation commitment from Occidental: up to 280 MBbls/d.
• Total capital expenditure guidance for 2025 is between $625.0 million and $775.0 million, funding these channel expansions.

Western Midstream Partners, LP (WES) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core of Western Midstream Partners, LP (WES)'s business-who is paying them to move and process their hydrocarbons. The customer base is heavily weighted toward established, credit-worthy players, which is a key factor supporting WES's investment-grade credit rating (BBB-/BBB-/Baa3 as of June 30, 2025).

The customer segments are defined by geography and financial strength, which directly impacts the long-term nature of the contracts WES secures.

Large, investment-grade upstream oil and gas producers (E&P companies)

• WES highlights its position as one of the few Russell 3000 companies offering a high yield with an investment-grade credit rating.
• Following the Aris Water Solutions acquisition, WES noted that its water business is supported by long-term dedications from investment-grade customers.
• A major relationship is with Occidental Petroleum (OXY), which owns 44.7% of Western Midstream Partners, LP as of August 1, 2025.
• The credit rating for WES is limited to one notch higher than OXY's rating, showing the importance of this anchor customer relationship.

Producers operating in the core Delaware and DJ Basins

The customer activity is geographically concentrated in the basins where Western Midstream Partners, LP has built out its three-stream service offering (gas, crude/NGLs, and produced water). The revenue split from 2024 clearly shows where the bulk of the business originates:

Basin Segment	2024 Revenue Percentage	Key Operational Metric (Q2 2025)
Delaware Basin (West Texas/New Mexico)	53%	Delaware Basin crude-oil and NGLs throughput: 269 MBbls/d
DJ Basin (Northeastern Colorado)	32%	DJ Basin volumes are heavily reliant on Occidental (OXY), making up nearly two-thirds of WES DJ volumes

The Delaware Basin is the primary growth engine, with WES sanctioning the North Loving Train II to increase West Texas complex processing capacity to approximately 2.5 Bcf/d.

Third-party shippers and marketers utilizing transportation capacity

Western Midstream Partners, LP's business is largely fee-based, meaning third parties use the capacity under contract. For instance, WES has long-term agreements tied to natural-gas processing in the DJ Basin. The Q2 2025 natural-gas throughput across the entire system averaged 5.3 Bcf/d.

Private E&P companies, including large operators like Mewbourne

While the focus is often on large, publicly-rated producers, the infrastructure supports a broader set of operators in the active plays. The acquisition of Aris Water Solutions, which closed in the third quarter of 2025, was noted to diversify the customer base with additional long-term contracts from major producers. The company's produced-water throughput reached 1,217 MBbls/d in Q2 2025.

• The Aris deal is expected to increase WES's produced water disposal capacity to over 3.8 million barrels per day.
• The company is positioned as one of the only midstream operators offering three-stream services in the Delaware Basin.

The near-term action here is tracking rig counts in the Delaware Basin, as approximately 42% of active rigs were operating within five miles of WES's assets as of the Q1 2025 presentation. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Western Midstream Partners, LP (WES) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the cost side of Western Midstream Partners, LP's operations as of late 2025. For a midstream partnership like WES, the cost structure is heavily weighted toward capital-intensive, long-term commitments. It's less about variable input costs and more about servicing and maintaining massive, fixed assets.

High fixed costs associated with owning and maintaining pipeline infrastructure are the bedrock of this structure. While specific depreciation figures for the entire asset base aren't itemized here, the sheer scale of the infrastructure-gathering, processing, and transportation assets across Texas, New Mexico, Colorado, Utah, and Wyoming-necessitates substantial, non-negotiable fixed costs for upkeep, integrity management, and property taxes. These costs are somewhat buffered by the high percentage of fee-based revenue, often supported by minimum volume commitments (MVCs) from investment-grade customers, which helps cover these fixed overheads even when throughput fluctuates.

Operating expenses (OpEx) show management's recent focus on efficiency. For the third quarter of 2025, cost-reduction initiatives were successful, driving record Adjusted EBITDA of $633.8 million. Specifically, Operations and Maintenance (O&M) costs fell 5% quarter-over-quarter (QoQ) in Q3 2025. Management suggested these Q3 O&M levels are sustainable, though this view excludes the impact of the newly acquired Aris Water Solutions assets. The core OpEx drivers include the day-to-day costs for processing, compression, and the handling/disposal of produced water across their systems.

Interest expense on debt is a significant, recurring cost. As of October 31, 2025, Western Midstream Partners, LP's total debt stood at approximately $15.3 billion. To manage upcoming obligations, Western Midstream Operating, LP recently completed a $1.2 billion senior notes offering in December 2025. This offering consisted of two parts:

• $600 million in 4.800% senior notes due 2031.
• $600 million in 5.500% senior notes due 2035.

The proceeds are earmarked to refinance maturing 4.650% Senior Notes due in 2026 and repay commercial paper, which included borrowings used for the Aris acquisition. This move shifts near-term debt maturity into longer-dated fixed-rate obligations, locking in the new coupon rates against the old 4.650% rate.

Capital expenditures (CapEx) for 2025 are projected to be spent towards the high end of the guided range of $625 million to $775 million. For context, Q3 2025 CapEx was reported at $156.7 million, and Q2 2025 CapEx was $170.5 million. This spending supports ongoing growth projects, such as the Pathfinder produced-water pipeline and expansion at the North Loving plant.

The acquisition of Aris Water Solutions, Inc., which closed on October 15, 2025, introduces new cost bases and integration expenses. The total enterprise value of the Aris Water Solutions transaction was approximately $2.0 billion. The cash component of the deal was capped at $415 million, and Western Midstream assumed about $500 million of Aris's debt. A key component of the cost/benefit analysis is the expected $40 million of targeted run-rate cost synergies management aims to capture from integrating Aris's produced-water system.

Here's a quick look at some of the key financial metrics that underpin these cost discussions as of late 2025:

Financial Metric	Amount / Rate	Period / Context
Total Debt (Approximate)	$15.3 billion	As of October 31, 2025
2025 Full-Year CapEx Guidance Range	$625 million to $775 million	Expected toward the high end
Aris Water Solutions Enterprise Value	$2.0 billion	Pre-transaction costs
Targeted Annual Synergies (Aris)	$40 million	Run-rate synergy target
Q3 2025 Adjusted EBITDA	$633.8 million	Record quarter
O&M Cost Change (QoQ)	Down 5%	Q3 2025 vs Q2 2025
New Senior Notes Coupon (2031 Tranche)	4.800%	$600 million issued
New Senior Notes Coupon (2035 Tranche)	5.500%	$600 million issued

The structure is defined by high upfront and ongoing infrastructure costs, which are being managed through operational discipline and offset by strategic, synergy-driven acquisitions like Aris Water Solutions, Inc. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Western Midstream Partners, LP (WES) - Canvas Business Model: Revenue Streams

Western Midstream Partners, LP (WES) revenue is fundamentally built on long-term, fee-based contracts across its three primary service segments. This structure provides a degree of stability, as revenue is generally tied to committed volumes rather than fluctuating commodity prices.

The core revenue sources are:

• Fee-based revenue from natural gas gathering, processing, and transportation.
• Fee-based revenue from crude oil and NGL gathering and transportation.
• Fee-based revenue from produced water gathering and disposal.

For the trailing twelve months ending September 30, 2025, Western Midstream Partners, LP reported total revenue of approximately $3.74B. This compares to the annual revenue of $3.605B for the full year 2024. The most recent quarterly revenue, for the third quarter ending September 30, 2025, was $952.5 million.

The operational throughput volumes that underpin these fee revenues for the third quarter of 2025 were:

Service Segment	Throughput Metric (Q3 2025)	Volume
Natural Gas	Throughput (MMcf/d)	5.4 Bcf/d
Crude Oil and NGLs	Throughput (MBbls/d)	510 MBbls/d
Produced Water	Throughput (MBbls/d)	1,217 MBbls/d

The partnership's profitability metric, Adjusted EBITDA, is a key indicator of the cash flow generated from these operations. Western Midstream Partners, LP reaffirmed its full-year 2025 Adjusted EBITDA guidance towards the high end of the range of $2.350 billion to $2.550 billion. This guidance includes contributions from recent strategic moves, such as the acquisition of Aris Water Solutions, which is expected to contribute between $45 million to $50 million in Q4 2025 alone.

To give you a sense of recent performance against that guidance, the third quarter of 2025 saw record Adjusted EBITDA of $633.8 million, which followed the second quarter 2025 record of $617.9 million.

The fee-based nature of the business is further supported by contract structures, including minimum volume commitments (MVCs) and long tenors, which help secure the revenue base. For instance, the acquisition of Aris Water Solutions added contracts with long tenors and MVCs, reinforcing the produced water segment's revenue predictability.

Key financial anchors for the revenue stream outlook include:

• Total Trailing Twelve Months (TTM) Revenue (as of Sept 30, 2025): $3.740B.
• 2025 Adjusted EBITDA Guidance Range: $2.350B to $2.550B.
• Q3 2025 Adjusted EBITDA: $633.8 million.
• Annual Revenue for Fiscal Year 2024: $3.61B.

The focus remains on throughput growth, especially in the Delaware Basin, which drove record natural gas throughput in Q3 2025 at 5.5 Bcf/d.