Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. (WHLR): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تحاول رسم خريطة للضغط التنافسي الحقيقي على شركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. (WHLR) في الوقت الحالي، بعد العناوين الرئيسية، لذلك دعونا ننتقل مباشرة إلى الديناميكيات الأساسية باستخدام أرقام أواخر عام 2025. بصراحة، الصورة مختلطة: في حين أن تركيزهم على البيع بالتجزئة على أساس الضرورة يعيق الإشغال عند مستوى ثابت 91.8% (الربع الثالث من عام 2025)، فإن التكلفة المرتفعة لرأس المال تعمل بالتأكيد على تعزيز يد المقرضين الذين يمتلكون ذلك 293.7 مليون دولار نحن في حاجة إلى أن نرى كيف ينعكس هذا التوتر الداخلي في مواجهة التهديدات الخارجية من الشركات العملاقة مثل شركة كيمكو ريالتي والتهديد البديل الدائم من تجارة التجزئة عبر الإنترنت. أدناه، قمت بتحليل جميع القوى الخمس - بدءًا من نفوذ الموردين إلى حواجز الوافدين الجدد - حتى تتمكن من رؤية موقع شركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. (WHLR) بالضبط في هذا السوق الصعب.

Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. (WHLR) - قوى بورتر الخمس: القدرة التفاوضية للموردين

عندما تنظر إلى الموردين لشركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. (WHLR)، ترى مجموعتين مختلفتين تمامًا، وسلطتهما على صندوق الاستثمار العقاري ليست متساوية على الإطلاق. من ناحية، هناك الأشخاص الذين يقومون بالعمل البدني - المقاولون، وأطقم الصيانة، ومقدمو المواد. ومن ناحية أخرى، لديك مقدمو رأس المال، وهم المقرضون وأصحاب الديون. بصراحة، الديناميكية هنا تميل بشدة نحو المقرضين.

بالنسبة لخدمات البناء والصيانة، تكون قوة هؤلاء الموردين منخفضة بشكل عام بسبب تجزئة السوق. أنت لست مقيدًا بمورد واحد متخصص لكل مشروع إصلاح أو تحسين رأس المال صغير عبر محفظتك. وهذا يعني أن WHLR يمكنها التسوق للحصول على عطاءات تنافسية، مما يحافظ على نفوذ أي مقاول منفرد محدودًا. ومع ذلك، بالنسبة للإصلاحات المتخصصة والفورية لعقار معين، قد يكون لدى البائع المحلي نفوذ مؤقت، ولكن بشكل عام، يمكن التحكم في ضغط تكاليف المدخلات هذا.

القصة الحقيقية هنا هي قوة مقدمي رأس المال. نظرًا لأن شركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. (WHLR) تتمتع برافعة مالية كبيرة، فإن البنوك وحاملي الأوراق المالية وحاملي الأسهم المفضلة يتمتعون بنفوذ كبير. أنت تعلم أن هذا صحيح عندما يتعين على الشركة اتخاذ قرارات صارمة بشأن كيفية خدمة التزاماتها. على سبيل المثال، أعلنت WHLR أن دفعة الفائدة القادمة على سنداتها الثانوية القابلة للتحويل بنسبة 7.00% المستحقة في عام 2031، والمستحقة الدفع في 31 ديسمبر 2025، سيتم سدادها باستخدام أسهمها المفضلة التراكمية القابلة للتحويل من السلسلة D بدلاً من النقد. وهذه إشارة واضحة إلى أن الحفاظ على النقد أمر بالغ الأهمية، مما يمنح المقرضين والحاملين المفضلين مزيدًا من النفوذ على الخيارات التشغيلية للشركة. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فسترتفع مخاطر التوقف عن العمل، ولكن إذا كانت خدمة الديون محل شك، فإن العمل بأكمله معرض للخطر.

ومن المؤكد أن ارتفاع أسعار الفائدة يعزز قوة المقرضين. ومع إبقاء بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة مرتفعة، ترتفع تكلفة خدمة الديون الحالية ذات الفائدة المتغيرة، وتصبح إعادة تمويل الديون ذات الفائدة الثابتة الحالية أكثر تكلفة بكثير. يؤثر هذا بشكل مباشر على التدفق النقدي لـ WHLR المتاح للعمليات والنمو. لقد رأينا متوسط ​​سعر الفائدة المرجح على جميع الديون يرتفع إلى 5.55% بحلول الربع الثاني من عام 2025 ثم إلى 5.6% بحلول الربع الثالث من عام 2025، مما يدل على أن تكاليف الاقتراض تتزايد، مما يعزز موقف أولئك الذين يحملون هذا الدين. يمكن للمقرضين أن يطالبوا بتعهدات أكثر صرامة أو شروط أفضل بشأن التمويل الجديد عندما يعلمون أن تكلفة رأس المال ترتفع بالنسبة لك.

إن الحجم الهائل للميزانية العمومية يمنح المقرضين تأثيرًا كبيرًا. في حين تشير المطالبة إلى رقم يبلغ حوالي 293.7 مليون دولار أمريكي من إجمالي الديون للربع الأول من عام 2025 لهذا التحليل، فإن إجمالي الديون الفعلية المُبلغ عنها للربع الأول المنتهي في 31 مارس 2025، بلغ 489.008 مليون دولار أمريكي (بالآلاف). وفي كلتا الحالتين، فإن عبء الديون الكبير يعني أن المقرضين لديهم تأثير كبير على المرونة المالية للشركة. عليك إدارة هذا الدين profile بعناية.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تطور مقاييس الديون:

تكون ديناميكية القوة واضحة عندما تنظر إلى الإجراءات المطلوبة التي تتخذها WHLR لإدارة التزاماتها. ويسلط هذا الاعتماد على مدفوعات الفائدة غير النقدية الضوء على الضغوط الناجمة عن جانب الديون في دفتر الأستاذ.

• يملي المقرضون شروط إعادة التمويل والقروض الجديدة.
• ويؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكلفة خدمة عبء الديون.
• تستخدم الشركة الأسهم المفضلة لدفع الفائدة النقدية على الأوراق النقدية.
• إن إجمالي الدين، سواء كان 293.7 مليون دولار أو 489.008 مليون دولار، يلفت الانتباه.
• ولا يزال سوق خدمات البناء مجزأً إلى حد كبير.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. (WHLR) - قوى بورتر الخمس: القدرة التفاوضية للعملاء

عندما تنظر إلى القدرة التفاوضية للعملاء - في هذه الحالة، مستأجري شركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. (WHLR) - فإنك ترى توترًا ديناميكيًا. فمن ناحية، يعتبر سوق مساحات البيع بالتجزئة تنافسيا، مما يمنح المستأجرين بعض النفوذ. ومن ناحية أخرى، فإن الطبيعة المحددة لمحفظة شركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. (WHLR) تعمل على إبقاء هذه القوة تحت السيطرة.

أول ما يضعف قوة العملاء على الفور هو تركيز المستأجرين. قامت شركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. (WHLR) بعمل جيد في تنويع قاعدتها. لا يوجد مستأجر واحد يسيطر على جزء كبير من قائمة الإيجار؛ في الواقع، لا يوجد مستأجر واحد أكثر من 6٪ من الإيجار الأساسي السنوي (ABR). ويعني هذا النوع من التنوع أنه إذا قرر أحد المستأجرين الرئيسيين المشي، فإن ذلك لا يؤدي إلى إفساد العملية برمتها. إنها قوة هيكلية تحد من النفوذ الذي يمكن أن يمارسه أي عميل.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم المحفظة اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025:

ومع ذلك، يكتسب المستأجرون نفوذاً من التهديد المنتشر المتمثل في منافسة التجزئة عبر الإنترنت. أنت تعلم أن هذا هو الفيل الموجود في الغرفة بالنسبة لجميع أصحاب العقارات. من الطبيعي أن يتطلع المستأجرون الذين يواجهون ضغوطًا من التجارة الإلكترونية إلى تقليل تكاليفهم الثابتة، والإيجار يمثل مشكلة كبيرة. سوف يضغطون بشدة من أجل شروط إيجار مواتية، أو معدلات أساسية أقل، أو علاوات أفضل لتحسين المستأجر أثناء مفاوضات التجديد.

ومع ذلك، يبدو الطلب قويًا على المواقع المحددة لشركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. (WHLR)، مما يتصدى لهذا التهديد عبر الإنترنت. يشير معدل الإشغال المرتفع الذي تم الإبلاغ عنه والذي بلغ 91.8% (الربع الثالث من عام 2025) إلى وجود طلب قوي ومستدام على مواقعها الفعلية. لإعطائك نقطة للمقارنة، في الربع الثاني من عام 2025، كانت محفظة WHLR الأساسية (باستثناء أصول Cedar) مشغولة بنسبة 94.0٪. عندما يكون الطلب مرتفعا إلى هذا الحد، يكون لدى المستأجرين بدائل أقل، مما يقلل بطبيعة الحال من قدرتهم على إملاء الشروط.

إن ما يعمل بالفعل على استقرار دخل المستأجر والاحتفاظ به لشركة Wheeler Real Estate Investment Trust، Inc. (WHLR) هو محور المحفظة نفسها. أنت تنظر إلى المراكز القائمة على الضرورة والتي تعتمد على البقالة. هؤلاء هم المستأجرون الذين يحتاج الناس إلى زيارتهم أسبوعيًا، مثل Food Lion وKroger وDollar Tree وPlanet Fitness. هذه ليست مشتريات تقديرية. هم من المواد الغذائية الأساسية.

يُترجم هذا التركيز إلى قاعدة مستأجرين أكثر استقرارًا، مما يساعد في الاحتفاظ بما يلي:

• بشكل عام، يكون المستأجرون على أساس الضرورة أقل عرضة لخطر التقلب.
• توفر نقاط ارتساء البقالة حركة مرور متسقة للمستأجرين الصغار.
• تقع المحفظة في موقع استراتيجي في مناطق وسط المحيط الأطلسي والشمال الشرقي والجنوب الشرقي.
• أظهر نشاط التأجير في الفترات السابقة نموًا إيجابيًا في معدل الإيجار عند التجديدات، مثل متوسط ​​الزيادة المرجحة بنسبة 13.6% في تجديدات الربع الثاني من عام 2025 لمحفظة WHLR فقط.

لذلك، في حين أن السوق الرقمية هي عامل تفاوضي ثابت، فإن تعرض شركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. (WHLR) المنخفض للمستأجر الفردي والطبيعة الأساسية لمزيج المستأجرين يعني أن القوة التفاوضية لعملائها بشكل عام معتدلة وليست تعظيمًا.

شركة ويلر للاستثمار العقاري (WHLR) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تقوم بتحليل شركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. (WHLR) في أواخر عام 2025، ومن المؤكد أن قوة التنافس التنافسي تمثل رياحًا معاكسة كبيرة تحتاج إلى نموذج لها. هذا ليس سوقًا حيث يمكن للاعب الصغير أن يملي الشروط بسهولة؛ أنت تواجه العمالقة.

ينبع التنافس الكبير بشكل مباشر من الاختلاف الكبير بين شركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. وصناديق الاستثمار العقاري الأكبر حجمًا والأفضل من حيث رأس المال. ضع في اعتبارك رأس المال المتاح لنظير رئيسي مثل شركة Kimco Realty Corporation. اعتبارًا من أواخر نوفمبر 2025، بلغت القيمة السوقية لشركة Kimco Realty Corporation حوالي 13.85 مليار دولار أمريكي، مع إجمالي الأصول المبلغ عنها عند 19.880 مليار دولار أمريكي للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025. قارن ذلك بالقيمة السوقية لشركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. البالغة 2.75 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من تاريخ إيداع الربع الثالث من عام 2025. ويعني هذا التفاوت أن المنافسين يمكنهم استيعاب المزيد من الصدمات التشغيلية، والمزايدة على عمليات الاستحواذ، وتقديم شروط إيجار أكثر صرامة لتأمين المستأجرين الرئيسيين أو الاحتفاظ بهم.

سوق العقارات بالتجزئة نفسه ناضج، مما يفرض منافسة شديدة على كل عقد إيجار وكل فرصة استحواذ. تدير شركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. مجموعة مكونة من 69 عقارًا اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، في المقام الأول المراكز المرتبطة بالبقالة في مناطق وسط المحيط الأطلسي وجنوب شرق البلاد. وفي هذه البيئة، حتى المكاسب الإضافية تتطلب جهدًا كبيرًا.

إن الضغط من أجل زيادة إيرادات الإيجار واضح في المقاييس التشغيلية. يُظهر نمو شركة Wheeler Real Estate Investment Trust، Inc. في نفس العقار بنسبة 4.2٪ (الربع الثالث من عام 2025) منافسة نشطة على زيادات الإيجارات، حيث إن تحقيق معدل النمو هذا مقابل المنافسين الراسخين يعد أمرًا صعبًا [استشهد: 4.2٪). لإعطائك سياقًا حول الأداء الأخير، أظهر مؤشر NOI للملكية نفسها للربع السابق، الربع الثاني من عام 2025، نموًا بنسبة 10.7%.

تشتد المنافسة المحلية بشكل خاص لأن العديد من المنافسين المباشرين لشركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. يعملون في نفس الأسواق الفرعية وغالبًا ما يمتلكون موارد رأسمالية أكبر لتحسين العقارات أو عمليات الاستحواذ الإستراتيجية. ترى هذا التأثير الديناميكي عبر قاعدة المستأجرين، والتي تتضمن أسماء وطنية مثل Food Lion وKroger وHome Depot وTJ Maxx وPlanet Fitness. إن تأمين أو تجديد المساحة مع مستأجري الائتمان الوطنيين هو ساحة معركة حيث يكون عمق رأس المال مهمًا.

فيما يلي نظرة سريعة على اختلاف الحجم الذي يدفع هذا التنافس:

يتجلى هذا الضغط التنافسي بعدة طرق تحتاج إلى تتبعها عن كثب:

• حروب العطاءات للمراكز المرغوبة والمرتكزة على البقالة.
• الضغط لتقديم فترات إيجار أطول للمستأجرين الرئيسيين.
• علاوات تحسين المستأجر الأعلى اللازمة للتجديدات.
• المنافسة على رأس المال، كما يتضح من أنشطة التمويل الأخيرة التي قامت بها WHLR.
• الحاجة إلى التصرفات الإستراتيجية، مثل العقارات المصنفة على أنها محتفظ بها للبيع في الربع الثالث من عام 2025.

إن الحاجة إلى السيولة من أجل المنافسة حقيقية؛ على سبيل المثال، حصلت شركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. على تسهيل ائتماني يصل إلى 20 مليون دولار في أغسطس 2025. التمويل: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. (WHLR) - قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

أنت تقوم بتحليل المشهد التنافسي لشركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. (WHLR) اعتبارًا من أواخر عام 2025، ويعتبر التحول الرقمي عاملاً رئيسياً. ولا يزال التهديد بالاستبدال من تجار التجزئة عبر الإنترنت شديد التأثير، مما يمثل تحديًا مباشرًا للحاجة إلى مساحات بيع بالتجزئة مادية، وخاصة بالنسبة للسلع غير الأساسية.

يُظهر الحجم الهائل للتجارة الرقمية في عام 2025 حجم الضغوط. يتوقع المحللون أن يصل إجمالي مبيعات التجارة الإلكترونية بالتجزئة في الولايات المتحدة إلى حوالي 1.47 تريليون دولار لعام 2025 بأكمله، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 9.78٪ عن أرقام 2024. وبالنظر إلى الربع الثاني من عام 2025، شكلت التجارة الإلكترونية 16.3% من إجمالي مبيعات التجزئة عند تعديلها حسب التغير الموسمي. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار يتم إنفاقه في عالم التجزئة المُقاس، تم إنفاق ما يقرب من 17 سنتًا عبر الإنترنت، وهو بديل واضح للتجربة الفعلية التي توفرها WHLR.

ومع ذلك، ليست كل تجارة التجزئة معرضة بنفس القدر. بينما يتسارع الإنفاق عبر الإنترنت في فئات مثل الموضة والأعمال اليدوية & الأجهزة والأغذية، وهي تنسيقات البيع بالتجزئة المادية التي تستضيفها شركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. (WHLR) تقدم بدائل لا يمكن للفضاء الرقمي البحت أن يكررها بشكل مثالي، على الأقل حتى الآن. فكر في كيفية تنافس الأشكال المختلفة مع التجارة الإلكترونية البحتة:

يظهر التأثير المباشر لضغط الاستبدال عند النظر إلى ضائقة المستأجر. على سبيل المثال، يعد الوضع مع شركة Big Lots, Inc. بمثابة مثال ملموس على كيف يمكن أن تؤدي التحولات في الإنفاق الاستهلاكي على المنتجات المنزلية والموسمية التقديرية إلى نتائج وخيمة بالنسبة لتجار التجزئة. على الرغم من أن Big Lots قدمت طلبًا للفصل 11 في سبتمبر 2024، إلا أن الكيان المعروف سابقًا باسم Big Lots سعى إلى تحويل قضيته إلى تصفية بموجب الفصل 7 في أكتوبر 2025، مشيرًا إلى عدم كفاية الموارد بعد تضخم التكاليف الإدارية إلى أكثر من 60 مليون دولار. شهد بائع التجزئة هذا، الذي كان لديه أكثر من 1300 متجر في ملفه، صراعاته المرتبطة بتراجع العملاء عن المشتريات التقديرية. في حين أن شركة Gordon Brothers Retail Partners, LLC استحوذت في نهاية المطاف على جميع الأصول بشكل كبير، مما أدى إلى نقل 200 إلى 400 موقع إلى Variety Wholesalers، فإن هذا التقلب يسلط الضوء على المخاطر التي يواجهها أي مالك يعتمد على المستأجرين التقديريين.

وهذا هو بالضبط سبب أهمية التركيز الاستراتيجي لـ WHLR. يركز صندوق الاستثمار العقاري على امتلاك وتأجير وتشغيل عقارات التجزئة المدرة للدخل مع التركيز بشكل أساسي على المراكز المرتبطة بالبقالة. يساعد هذا التركيز على البيع بالتجزئة على أساس الضرورة على عزل WHLR عن التحولات الأكثر حدة في الإنفاق التقديري الذي أدى إلى سقوط شركات مثل Big Lots. يمكنك رؤية هذا الوضع الدفاعي في قائمة المستأجرين، والتي تضم العملاء الأساسيين أو المخفضين:

• يقوم كل من Food Lion وKroger بتثبيت العديد من المراكز، مما يؤدي إلى حركة مرور ثابتة على الأقدام.
• يقدم تجار التجزئة المخصومون مثل TJ Maxx، وBurlington، وRoss Dress for Less، وDollar Tree قيمة، ويجذبون المستهلكين المهتمين بالميزانية حتى عندما يتم تشديد الإنفاق التقديري.
• يمثل Planet Fitness ضرورة قائمة على الخدمة وأقل عرضة للاستبدال عبر الإنترنت.

اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024، تضمنت محفظة WHLR 75 عقارًا يبلغ إجمالي مساحتها حوالي 7.66 مليون قدم مربع قابلة للتأجير. ويمثل المستأجرون العشرة الأوائل 24.1% من الإيجار الأساسي السنوي، مع عدم تجاوز أي مستأجر واحد 6%. إن هذا التنويع بين المستأجرين ذوي الضرورة والقيمة، بدلاً من السلع المنزلية ذات الموضة الراقية أو السلع المنزلية البحتة، يشكل الدفاع البنيوي ضد التهديد الدائم المتمثل في الاستبدال عبر الإنترنت. المالية: صياغة مقارنة معدل تجديد عقد الإيجار للربع الرابع من عام 2025 مقابل الربع الثالث من عام 2025 بحلول يوم الأربعاء المقبل.

Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. (WHLR) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي يواجهها لاعب جديد تمامًا يحاول إنشاء متجر ضد شركة Wheeler Real Estate Investment Trust، Inc. (WHLR) الآن في أواخر عام 2025. من المؤكد أن تهديد الوافدين الجدد يتم إخفاؤه من خلال الحجم الهائل ومتطلبات رأس المال.

مطلوب استثمار رأسمالي مرتفع لتجميع محفظة مكونة من 75 عقارًا. فكر في الأمر: إن الحصول على محفظة بهذا الحجم وتمويلها وإدارتها - على سبيل المثال، 75 مركزًا مرتبطًا بالبقالة - يتطلب المليارات من رأس المال الملتزم به، حتى لو كنت تستهدف أسواقًا ثانوية وثلاثية مثل شركة Wheeler Real Estate Investment Trust، Inc.. يواجه الوافد الجديد تكاليف أولية فورية ضخمة فقط من أجل تحقيق نطاق ذي معنى. للسياق، أعلنت شركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. عن أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 53.84 مليون دولار أمريكي على مدى الاثني عشر شهرًا اللاحقة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، مما يدل على النطاق التشغيلي الذي يقوده اللاعب الراسخ بالفعل. إن البدء من الصفر مقابل هذا النوع من القواعد التشغيلية أمر صعب.

إن حالة وحجم صندوق الاستثمار العقاري الحالي يخلقان حواجز تنظيمية وتشغيلية كبيرة. للتأهل والحفاظ على مكانتها كصندوق استثمار عقاري، يجب على الشركة الالتزام بقواعد صارمة، مثل شرط دفع ما لا يقل عن 90٪ من دخلها قبل الضريبة كأرباح. ويحد هذا الهيكل على الفور من الأرباح المحتجزة لتحقيق النمو، مما يفرض الاعتماد على أسواق رأس المال الخارجية، وهي العقبة التي يواجهها الداخلون الجدد فور تأسيسهم. علاوة على ذلك، تتنقل شركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. بالفعل في هياكل الديون المعقدة، كما يتضح من الإجراءات الأخيرة مثل تقسيم الأسهم العكسي 1 مقابل 2 اعتبارًا من 28 نوفمبر 2025، والذي يدمج الأسهم من 1,380,640 إلى حوالي 690,320 سهمًا عاديًا قائمًا. وهذا المستوى من الهندسة المالية يشكل عائقاً في حد ذاته.

إن ارتفاع تكلفة رأس المال في بيئة ذات معدلات مرتفعة يجعل تمويل الدخول الجديد أمرًا صعبًا. ويحتاج الداخلون الجدد إلى الديون لشراء الأصول، وبيئة التمويل في أواخر عام 2025 لن تكون رخيصة. وأشار المحللون إلى أن التوقعات لعائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات في عام 2025 من المتوقع أن تظل مرتفعة، وتتراوح بين 3.5% و4.0%. وهذا يحافظ على معدلات الحد الأقصى للعقارات التجارية مرتفعة نسبيًا مقارنة بمعايير 2021 و2022، مما يعني أن عمليات الاستحواذ الجديدة أكثر تكلفة للتمويل بالدين، مما يؤثر بشكل مباشر على معدل العائد الداخلي (IRR) لأي مشروع جديد.

يصعب على اللاعبين الجدد تكرار علاقات المستأجرين الراسخة بسرعة. تقوم شركة Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc. بتأجير العقارات لتجار التجزئة المعترف بهم على المستوى الوطني والإقليمي مثل Food Lion وKroger وHome Depot وTJ Maxx وPlanet Fitness. يتم بناء هذه العلاقات على مدار سنوات، وغالبًا ما تتضمن شروط إيجار معقدة، واتفاقيات إيجار مشترك، ومعرفة بالسوق المحلية. لا يمكن لكيان جديد أن يستدعي شركة بقالة وطنية كبرى في أواخر عام 2025 ويؤمن مساحة رئيسية بين عشية وضحاها؛ عليهم أن يثبتوا الاستقرار ومواءمة السوق أولاً.

فيما يلي نظرة سريعة على الاختلافات الهيكلية التي تخلق هذا الحاجز:

يعمل الإطار التنظيمي والمالي نفسه بمثابة خندق:

• تتطلب حالة REIT حدًا أدنى لتوزيع أرباح بنسبة 90٪.
• ويواجه الداخلون الجدد تدقيقاً فورياً بشأن هيكل رأس المال.
• تتضمن محفظة WHLR مستأجرين رئيسيين مثل Dollar Tree وBurlington.
• يتعرض تمويل عمليات الاستحواذ الجديدة لضغوط بسبب توقعات عوائد سندات الخزانة لعام 2025.

إن تعقيد إدارة عمليات استرداد الأسهم المفضلة الحالية ومدفوعات فوائد السندات القابلة للتحويل - مثل قرار دفع الفائدة في 31 ديسمبر 2025 في أسهم السلسلة D المفضلة بدلاً من النقد - يُظهر العمق التشغيلي المطلوب للبقاء على قيد الحياة.