شركة W. P. Carey Inc. (WPC): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تحاول معرفة ما إذا كانت شركة W. P. Carey Inc. (WPC) تمثل رهانًا قويًا بعد فصل قطاع المكاتب بالكامل، والإجابة هي نعم، ولكن بعلامة النجمة الكبيرة. لقد تم تبسيطها إلى محفظة ذات قيمة قريبة 13.5 مليار دولار، ومع ما يقرب من 50% من عقود الإيجار المرتبطة بالتضخم (المرتبطة بمؤشر أسعار المستهلك)، فإن التدفق النقدي محمي بشكل واضح ضد ارتفاع الأسعار. ومع ذلك، تتوقع السوق توجيهات صارمة لعام 2025 للأموال المعدلة من العمليات (AFFO) تبلغ 5.20 دولار إلى 5.30 دولار للسهم الواحد، مما يعني أن شركة WPC الجديدة ذات الثقل الصناعي يجب أن تثبت قدرتها على النمو في بيئة عالية المعدل، خاصة مع أكثر من 45% من إيجارها يتركز الآن في هذا الجزء الواحد. نحن بحاجة إلى أن ننظر عن كثب في كيفية تخطيطهم لنشر رأس المال وإدارة التعرض الأوروبي.

شركة دبليو بي كاري (WPC) - تحليل SWOT: نقاط القوة

محفظة كبيرة تضم أكثر من 1300 عقار تبلغ قيمتها ما يقرب من 13.5 مليار دولار بعد العرض.

أنت تبحث عن الحجم والاستقرار، وشركة W. P. Carey Inc. بالتأكيد تقدم ذلك. بعد فصل أصولها المكتبية، لا تزال الشركة تحتفظ بمحفظة ضخمة وعالية الجودة. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، تتكون محفظة الإيجارات الصافية من 1,662 عقارًا. هذا الحجم الكبير يساعد في تقليل مخاطر المستأجرين الفردية؛ فإيجار واحد سيء لن يغرق الشركة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الحجم الكبير ينعكس في الميزانية العمومية، مع إجمالي حقوق الملكية المُبلغ عنها بواقع 13.66 مليار دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2025. هذه قاعدة أصول كبيرة لتوليد تدفقات نقدية مستقرة وطويلة الأجل.

نسبة عالية من الإيجارات، حوالي 50%، مرتبطة بمؤشر أسعار المستهلك (مؤشر التضخم).

هذا يعد قوة كبيرة في البيئة الاقتصادية الحالية حيث لا يزال التضخم عاملاً مؤثرًا. حوالي نصف الإيجار السنوي الأساسي (ABR) محمي من ارتفاع الأسعار. على وجه التحديد، حتى 30 يونيو 2025، يأتي 50٪ من الإيجار السنوي الأساسي من عقود إيجار مرتبطة بمؤشر أسعار المستهلك (CPI). يشمل ذلك 32٪ من عقود الإيجار غير المحدودة المتعلقة بمؤشر أسعار المستهلك و19٪ من عقود الإيجار المحدودة. هذا التحوط ضد التضخم هو آلية قوية ومضمّنة تدفع نمو الإيجار العضوي، ولهذا السبب كان النمو التعاقدي لعقود الإيجار في المتاجر نفسها 2.4٪ على أساس سنوي حتى 30 سبتمبر 2025.

تنوع جغرافي قوي، حيث يأتي حوالي 36٪ من الإيجار السنوي الأساسي من أوروبا.

شركة W. P. Carey Inc. ليست مجرد قصة أمريكية؛ فوجودها العالمي يمثل عامل تميز رئيسي. يساعد هذا التنوع عبر القارات على حماية المحفظة من الانكماشات الاقتصادية الإقليمية أو تغييرات اللوائح في سوق واحد. اعتبارًا من 30 يونيو 2025، تم توليد حوالي 34٪ من إجمالي الإيرادات الإيجارية السنوية من العقارات الأوروبية. هذا يمثل ميزة استراتيجية، خاصة عند الأخذ بعين الاعتبار الاختلاف في الدورات الاقتصادية بين الولايات المتحدة وأوروبا. تمتد المحفظة عبر 26 دولة اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

إليك الحساب السريع لتوزيع الإيرادات الإيجارية السنوية حسب المناطق:

يقدم متوسط مدة الإيجار المرجح الطويل (WALT) البالغة حوالي 10.7 سنوات تدفقًا نقديًا متوقعًا.

تدفق النقد المتوقع هو الأساس لأي صندوق استثمار عقاري موثوق (REIT)، وتمتلك شركة W. P. Carey Inc. أحد أطول فترات الإيجار في قطاع الإيجار الصافي. متوسط مدة الإيجار المرجح (WALT) ليس 10.7 سنوات بل أطول بكثير، حيث يبلغ 12.1 سنة حتى تاريخ 30 سبتمبر 2025. هذا يعني أن متوسط مدة الإيجار المتبقية تفوق العقد، مما يضمن دخل الإيجار ويجعل التدفقات النقدية موثوقة للغاية لسنوات قادمة. جزء صغير فقط من إجمالي الإيجار السنوي المقدّر (ABR)، وهو 1.3% فقط، من المقرر أن ينتهي في عام 2025.

قاعدة المستأجرين ذات التصنيف الاستثماري تساعد بالتأكيد على الاستقرار.

جودة المستأجر لا تقل أهمية عن جودة العقار. جزء كبير من الإيجار يأتي من المستأجرين ذوي التصنيفات الائتمانية القوية، مما يترجم مباشرة إلى انخفاض مخاطر التعثر. حتى 30 يونيو 2025، بلغ متوسط الإيجار السنوي من المستأجرين من الدرجة الاستثمارية أو الشركات التابعة لهم 21.8%. هذه الجودة الائتمانية تُعَد دليلًا على عملية الاكتتاب المنضبطة للشركة. يركزون على الأصول الحيوية للمهمة، مما يعني أن المستأجرين لا يمكنهم الانتقال بسهولة، حتى لو أرادوا ذلك.

قاعدة المستأجرين أيضًا متنوعة جدًا، وهو أمر بالغ الأهمية. يشكل أكبر عشرة مستأجرين فقط 19.4% من متوسط الإيجار السنوي اعتبارًا من 30 يونيو 2025. هذا مؤشر جيد.

• تركيز أكبر المستأجرين منخفض بنسبة 2.7% من متوسط الإيجار السنوي.
• تتضمن المحفظة 373 مستأجرًا حتى 30 سبتمبر 2025.
• يبقى معدل الإشغال مرتفعًا عند 97.0% حتى الربع الثالث من عام 2025.

شركة دبليو بي كاري (WPC) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة W. P. Carey Inc. (WPC) بعد خروجها من قطاع المكاتب، وبينما أصبح المحفظة أنظف، يجب أن تكون واقعياً بشأن المخاطر الجديدة. الضعف الأساسي هو التركيز المتزايد في قطاع واحد، مما يربط مصير الشركة بشكل كبير بسوق الصناعة، بالإضافة إلى العائق المباشر المتمثل في ارتفاع تكلفة رأس المال الذي يقلل من العوائد في الوقت الحالي. إنها بالتأكيد شركة أقوى، لكنها ليست بدون نقاط الاحتكاك المالي.

يبقى خطر التركيز في القطاع الصناعي، الذي يمثل أكثر من 45% من إيرادات الإيجار السنوية.

لقد أدى الخروج الاستراتيجي من العقارات المكتبية بطبيعة الحال إلى تغيير مركز الثقل في المحفظة، لكنه خلق خطر تركيز جديد. وبحلول 31 مارس 2025، يمثل القطاع الصناعي وقطاع المستودعات مجتمعين حوالي 63% من إجمالي الإيجار الأساسي السنوي (ABR). هذا هو التعرض ضخمة. في حين أن العقارات الصناعية قطاع قوي، فإن هذا التركيز العالي يعني أن شركة W. P. Carey Inc. معرضة بشكل غير متناسب لتباطؤ الخدمات اللوجستية العالمية، أو تصحيح تقييمات الملكية الصناعية، أو التخلف الكبير عن السداد للمستأجر في هذا القطاع.

إليك الحساب السريع لمزيج العقارات الحالي الخاص بهم، والذي يوضح الميل الثقيل للصناعة/المستودعات:

أدى العرض العرضي للمكتب، على الرغم من الضرورة، إلى إزالة جزء كبير من التدفق النقدي وتطلب تنفيذًا معقدًا.

كان قرار الخروج من قطاع المكاتب المضطرب قراراً ذكياً، لكن التنفيذ كان عبارة عن عملية معقدة ومتعددة الخطوات كانت لها عواقب مالية واضحة. أدى فصل 59 عقارًا إلى Net Lease Office Properties (NLOP) والبيع اللاحق لـ 87 عقارًا إلى توليد ما يقرب من 77 مليون دولار من ABR (اعتبارًا من 30 يونيو 2023) أدى على الفور إلى خفض إجمالي قاعدة التدفق النقدي. ولهذا السبب تم "إعادة تعيين" توزيعات الأرباح في عام 2024 - فالدخل ببساطة لم يكن موجودًا لدعم الدفعة السابقة.

أدى تعقيد الخروج إلى ظهور العديد من العوائق المالية على المدى القريب:

• تم تنظيم العرض كحدث خاضع للضريبة لأغراض ضريبة الدخل الفيدرالية الأمريكية للمساهمين.
• تطلبت الأصول المكتبية المحتفظ بها برنامج تصرف فعال، مما أدى إلى تقييد وقت الإدارة ورأس المال.
• أدى خفض الأرباح، على الرغم من إعادة الضبط الاستراتيجي، إلى الإضرار بسلسلة الزيادات التي حققتها الشركة على مدار 24 عامًا، مما أثر على صورتها باعتبارها شركة توزيعات أرباح أرستقراطية.

إن التعرض الكبير للأسواق الأوروبية يؤدي إلى مخاطر العملة ومخاطر اقتصادية محددة، خاصة في ألمانيا.

تعد شركة W. P. Carey Inc. لاعبًا عالميًا في مجال الإيجار الصافي، وهو ما يمثل نقطة قوة بشكل عام، ولكن تعرضها الأوروبي الكبير يمثل نقطة ضعف في البيئة الكلية الحالية. اعتبارًا من 30 يونيو 2025 تقريبًا 34% من ABR للشركة مشتق من أوروبا. وهذا يعني أن جزءًا كبيرًا من دخل الإيجار يخضع لمخاطر تقلبات العملة، وتحديدًا سعر صرف اليورو (EUR) إلى الدولار الأمريكي (USD)، على الرغم من استراتيجيات التحوط.

والأهم من ذلك هو أن الشركة تستثمر بكثافة في شمال وغرب أوروبا، بما في ذلك ألمانيا، التي تواجه حاليًا رياحًا اقتصادية معاكسة. على سبيل المثال، يمكن أن يؤثر التباطؤ في المجمع الصناعي الألماني بشكل مباشر على جزء كبير من ABR الأوروبي. حتى أن نتائج الشركة للربع الثالث من عام 2025 أشارت إلى خسائر صافية بسبب تحركات أسعار صرف العملات الأجنبية 4.4 مليون دولار، عائق ملموس على الأرباح. هذه مخاطرة أموال حقيقية لا يمكنك تجاهلها.

ارتفاع تكلفة رأس المال لعمليات الاستحواذ الجديدة في عام 2025 بسبب ارتفاع أسعار الفائدة.

تخلق بيئة أسعار الفائدة المرتفعة في عام 2025 رياحًا معاكسة كبيرة لعمليات الاستحواذ الجديدة. تعد تكلفة رأس المال (المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال أو WACC) لشركة W. P. Carey Inc. مقياسًا بالغ الأهمية، واعتبارًا من 17 نوفمبر 2025، بلغت حوالي 6.35%. يعد هذا معدل عقبة أعلى للصفقات الجديدة مقارنة بالسنوات السابقة. وكان متوسط سعر الفائدة المرجح على ديونهم تقريبًا 3.2% اعتبارًا من 31 مارس 2025، لكن إصدارات الديون الجديدة بمعدلات أعلى بكثير، مثل 4.650% السندات الممتازة غير المضمونة المستحقة لعام 2030 والصادرة في الربع الثالث من عام 2025.

المشكلة الحقيقية هي عائد الشركة على رأس المال المستثمر (ROIC). وفقًا لأحدث البيانات، فإن ROIC الخاص بشركة W. P. Carey Inc 4.47% أقل بكثير من المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) البالغ 6.35%. هذه هي أكبر علامة حمراء: عندما تكون تكلفة رأس المال الخاص بك أعلى من العائد الذي تحققه على رأس المال هذا، فإنك تدمر القيمة مع نموك. ويتعين عليهم أن يبحثوا عن أصول ذات عائد أعلى، أو يجب أن تنخفض أسعار الفائدة بشكل كبير، لإغلاق ذلك 188 نقطة أساس فجوة.

شركة دبليو بي كاري (WPC) - تحليل SWOT: الفرص

أعد استثمار العائدات من المكاتب العرضية في أصول صناعية ومستودعات ذات نمو أعلى

لقد رأيت السوق يعاقب الشركات التي تحتفظ بمساحات مكتبية قديمة، لذا فإن الخروج الاستراتيجي لـ W. P. Carey يمثل فرصة كبيرة. أدى انفصال المكتب إلى Net Lease Office Properties (NLOP) والمبيعات اللاحقة للممتلكات المكتبية المتبقية إلى تحرير رأس مال كبير لإعادة التدوير إلى قطاعات ذات أداء أفضل. وهذا إجراء واضح وحاسم.

تركز الشركة الآن بشكل مكثف على أصولها الصناعية والمستودعات الأساسية، والتي تمثل 64٪ من المحفظة اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. وكانت الإدارة عدوانية، حيث زادت حجم استثماراتها المتوقعة للعام بأكمله إلى ما بين 1.8 مليار دولار و2.1 مليار دولار لعام 2025، وهي قفزة كبيرة عن التوجيهات السابقة.

يتم تمويل عملية إعادة الاستثمار هذه من خلال التصرفات، بما في ذلك التخارج من المكتب والبيع المخطط لعقارات التخزين الذاتي، والتي ولدت 1.0 مليار دولار من إجمالي العائدات منذ بداية العام حتى تاريخه اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. وينتقل رأس المال هذا إلى العقارات ذات العائد المرتفع والحيوية من الناحية التشغيلية، وهي بالتأكيد الخطوة الصحيحة للنمو على المدى الطويل.

استفد من فرص البيع وإعادة الاستئجار من الشركات التي تحتاج إلى تحرير أموال الميزانية العمومية

إن بيئة الاقتصاد الكلي الحالية - أسعار الفائدة المتقلبة وتمويل الديون التقليدية الأكثر صرامة - تجعل عمليات البيع وإعادة التأجير خيارًا جذابًا بشكل لا يصدق للشركات. ارتفعت قيم عمليات الاندماج والاستحواذ العالمية إلى 1.89 تريليون دولار في النصف الأول من عام 2025، ويستخدم رعاة الأسهم الخاصة بشكل متزايد عمليات البيع وإعادة الإيجار لتمويل عمليات الاستحواذ أو تقليص ديون شركات محافظهم الاستثمارية.

تتمتع شركة W. P. Carey بموقع مثالي هنا، حيث تقدم مصدرًا موثوقًا وسريعًا لرأس المال الذي يتجنب تخفيف الأسهم. يمكنهم اغتنام الفرص على الصعيدين المحلي والدولي. على سبيل المثال، تراقب الشركة بنشاط فرص البيع وإعادة التأجير والبناء حسب الطلب عبر الحدود في أسواق مثل المكسيك، مدفوعةً باتجاه الشركات المصنعة الأمريكية والعالمية التي تنشئ متاجر هناك.

إليك الرياضيات السريعة عن نشاطهم الأخير:

• حجم الاستثمار منذ بداية العام حتى تاريخه (الربع الثالث من عام 2025): 1.6 مليار دولار
• متوسط سعر الفائدة المرجح الأولي لصفقات الربع الثاني من عام 2025: 7.5%
• المتوسط المرجح لمدة الإيجار لصفقات الربع الثاني من عام 2025: 19 سنة

ويحقق متوسط مدة الإيجار البالغة 19 عامًا تدفقًا نقديًا مستقرًا وطويل الأجل بمعدلات جذابة. إنها ميزة تنافسية كبيرة.

استفد من الحماية من التضخم حيث تعمل السلالم المتحركة المرتبطة بمؤشر أسعار المستهلك على دفع نمو الإيجارات إلى ما يزيد عن 4.5% في العديد من عقود الإيجار

يعد هيكل الإيجار الخاص بـ W. P. Carey ميزة تنافسية هائلة في بيئة تضخمية أو تضخمية. انتهى 99% من الإيجار الأساسي السنوي للشركة (ABR) يأتي من عقود الإيجار مع زيادات الإيجار التعاقدي، وكامل 50% يرتبط ABR بمؤشر أسعار المستهلك (CPI) اعتبارًا من 30 يونيو 2025.

ويترجم هذا التحوط من التضخم بشكل مباشر إلى نمو عضوي قوي. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، قامت الشركة برفع توجيهات الأموال المعدلة من العمليات (AFFO) إلى نقطة المنتصف مما يعني ضمنيًا 4.5% النمو على أساس سنوي، وهو نتيجة مباشرة لنمو الإيجارات الرائد في هذا القطاع.

لكي نكون منصفين، كان النمو التعاقدي في إيجار المتجر نفسه للربع الثاني من عام 2025 2.3%، لكن النمو الشامل لإيجار المتجر نفسه - والذي يتضمن التأثير الكامل لسلالم مؤشر أسعار المستهلك وعوامل أخرى - كان أقوى بكثير 4.0% سنة بعد سنة. هذه هي الطريقة التي تحمي بها المحفظة قوتك الشرائية.

توسيع قطاعات البيع بالتجزئة لزيادة تنويع مزيج المستأجرين والعقارات

بينما تخرج الشركة من أعمال التخزين الذاتي، فتبيع 37 عقارًا 513.3 مليون دولار من عام حتى الآن في عام 2025 لإعادة تدوير رأس المال - تعمل على توسيع بصمتها في مجال البيع بالتجزئة بشكل استراتيجي.

ولا يزال قطاع التجزئة يشكل قطاعاً رئيسياً للتنويع، وخاصة قطاع التجزئة الصافي الذي يتمتع بأساسيات قوية. استثمر دبليو بي كاري 200 مليون دولار في عقارات Dollar General عبر 21 ولاية في أوائل عام 2025، مما يُظهر الالتزام بتجارة التجزئة الأساسية عالية الجودة. يركز هذا الاستثمار على الأصول ذات معدلات الشواغر المنخفضة والطلب القوي، وهي خطوة ذكية لمواجهة التقلبات الدورية.

كما تتطلع الشركة إلى ما هو أبعد من مجالها الصناعي الأساسي والمستودعات وتجارة التجزئة التقليدية. إنهم يستكشفون أنواعًا جديدة من العقارات عالية النمو مثل مراكز البيانات ومرافق الرعاية الصحية ذات الموقع الجيد في عام 2025. وهذا التوسع في الأصول غير التقليدية ذات الأهمية التشغيلية يزيد من تنويع المحفظة ويضع الشركة في مكانة للنمو المستقبلي خارج تركيزها الصناعي الأساسي.

شركة دبليو بي كاري (WPC) - تحليل SWOT: التهديدات

يؤدي استمرار ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكاليف الاقتراض وتقليل الفارق في الصفقات الجديدة.

أكبر تهديد على المستوى الكلي الذي تواجهه هو استمرار أسعار الفائدة المرتفعة، مما يؤثر بشكل مباشر على تكلفة رأس المال وربحية عمليات الاستحواذ على العقارات الجديدة. في حين تمكنت شركة W. P. Carey Inc. من الحفاظ على متوسط تكلفة الدين المرجح منخفضًا نسبيًا 3.2% اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، فإن أي حاجة لديون جديدة كبيرة في بيئة ذات أسعار فائدة أعلى ستؤدي إلى ضغط انتشار استثمارك (الفرق بين تكلفة رأس المال ومعدل الرسملة الأولي، أو معدل الحد الأقصى، لصفقة جديدة).

بصراحة، الانتشار هو المهم. لقد قام دبليو بي كاري بعمل رائع في تمويل الاستثمارات الجديدة، في المقام الأول من خلال البيع التراكمي للأصول غير الأساسية مثل التخزين الذاتي، محققًا فارقًا مناسبًا يتراوح بين 100 إلى 150 نقطة أساس بين معدلات التصرف وإعادة الاستثمار. ولكن إذا ارتفعت أسعار الفائدة على سندات الخزانة طويلة الأجل بشكل أكبر، فإن أسعار الفائدة القصوى على الأصول الصناعية الجديدة عالية الجودة ــ والتي يبلغ متوسطها حاليا في الولايات المتحدة نطاق منتصف 7٪- سيتعين عليها أن ترتفع أكثر فقط للحفاظ على هذا الانتشار. لا يمكنك تجاوز تكلفة المال إلى الأبد.

إليك الرياضيات السريعة حول الانتشار:

وقد يؤدي إفلاس المستأجرين، وخاصة في الأسواق الأوروبية، إلى شغور غير متوقع للوظائف.

على الرغم من التنويع القوي لشركة دبليو بي كاري، تظل مخاطر ائتمان المستأجر مصدر قلق رئيسي، لا سيما في أوروبا، والتي تمثل ما يقرب من 34% من الإيجار الأساسي السنوي (ABR) الخاص بك اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. لقد شكلت البيئة الاقتصادية الصعبة هناك، خاصة في ألمانيا، ضغطًا بالفعل على بعض المستأجرين الرئيسيين.

أنت تدير هذه المخاطر بشكل فعال، ولكن أي تقصير غير متوقع يمكن أن يسبب انخفاضًا ماديًا مفاجئًا في إيرادات الإيجار. على سبيل المثال، كان W. P. Carey يعمل من خلال التعرض لمتاجر التجزئة الألمانية DIY Hellweg، والتي تأثرت بضعف الإنفاق الاستهلاكي. تستعيد الشركة 12 متجرًا من Hellweg، وهو ما يمثل 0.56% من إجمالي ABR اعتبارًا من نهاية عام 2024. وبينما خفضت الإدارة احتياطيها لخسارة الإيجار المحتملة المقدرة، كانت التوقعات الأولية لخسارة الإيجار من أحداث ائتمان المستأجر لعام 2025 مرتفعة، بين 15 مليون دولار و20 مليون دولار.

• انخفض معدل إشغال المحفظة مؤقتًا إلى 97% في الربع الثالث من عام 2025.
• تظل أحداث ائتمان المستأجر أكبر خطر منفرد على إيرادات الإيجار.
• قد تستغرق إعادة تأجير عقار أوروبي متخصص وقتًا أطول من المستودع القياسي في الولايات المتحدة.

وقد يؤدي التباطؤ الاقتصادي إلى الضغط على القطاع الصناعي، وهو قطاع حساس لنشاط التجارة والتصنيع.

يعد محورك الاستراتيجي نحو العقارات الصناعية والمستودعات - التي تشكل الآن جزءًا كبيرًا من المحفظة - أمرًا ذكيًا للنمو على المدى الطويل، ولكنه يعرضك للطبيعة الدورية للاقتصاد العالمي. يؤدي التباطؤ الاقتصادي أو الانخفاض الحاد في حجم التجارة إلى الضغط بشكل مباشر على المستأجرين الصناعيين الذين يعتمدون على النشاط التصنيعي واللوجستي.

يواجه سوق العقارات الصناعية الأوسع بالفعل رياحًا معاكسة من زيادة العرض في مناطق معينة. أدت طفرات البناء في مرحلة ما بعد فيروس كورونا إلى ارتفاع معدل الشواغر في السوق، مع تجاوز صافي عمليات الإنجاز في الربع الثاني من عام 2025 صافي الامتصاص بشكل كبير. على الرغم من أن عقارات دبليو بي كاري تتميز بالجودة العالية والأهمية البالغة، إلا أنها ليست محصنة ضد الانكماش واسع النطاق الذي يجبر المستأجرين على توحيد أو تقليل بصمتهم. لكي نكون منصفين، فإن المستأجرين الأوروبيين لشركة دبليو بي كاري هم في الغالب محليون، مما يخفف من بعض المخاطر المباشرة الناجمة عن التعريفات الأمريكية.

تعتبر إرشادات الأموال المعدلة من العمليات (AFFO) المقدرة لعام 2025 عرضة لتوسيع معدل الحد الأقصى.

إن هدف المخطط الأصلي وهو 5.20 دولارًا إلى 5.30 دولارًا للسهم الواحد قد عفا عليه الزمن بالتأكيد. تم رفع التوجيهات الأحدث والأكثر موثوقية لعام 2025 للأموال المعدلة من العمليات (AFFO) لكل سهم مخفف، اعتبارًا من نتائج الربع الثالث من عام 2025، وتضييقها إلى ما بين 4.93 دولارًا و4.99 دولارًا للسهم. وتعد هذه مراجعة إيجابية، لكنها تظل عرضة لتوسع معدل الحد الأقصى - وهو التهديد المتمثل في ارتفاع عائدات العقارات.

إن توسع معدل الرسملة يعني انخفاض قيمة العقارات، مما يجعل من الصعب بيع الأصول غير الأساسية بأسعار جذابة لتمويل عمليات الاستحواذ الجديدة. تعتمد استراتيجية النمو لشركة دبليو بي كاري لعام 2025 بشكل كبير على تمويل حجم استثماراتها (الذي ارتفع إلى ما بين 1.8 مليار دولار و2.1 مليار دولار) في المقام الأول من خلال مبيعات الأصول (تم تحديث إرشادات حجم التصرف إلى 1.3 مليار دولار إلى 1.5 مليار دولار). إذا ارتفعت معدلات القيمة السوقية بشكل أسرع من المتوقع، فإن العائدات من هذه التصرفات ستكون أقل، مما يجبر الشركة إما على جمع ديون أو أسهم أكثر تكلفة، أو تقليل حجم استثماراتها، الأمر الذي من شأنه أن يضغط بشكل مباشر على الحد الأعلى من 4.93 دولارًا إلى 4.99 دولارًا أمريكيًا لتوجيهات AFFO.