Xunlei Limited (XNET): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

ترى أن إجمالي إيرادات Xunlei Limited (XNET) للربع الثالث من عام 2025 يقفز إلى مستوى قوي 126.4 مليون دولار-أ 57.7% الزيادة السنوية - ويبدو أنها قصة نمو واضحة. ولكن كمحلل متمرس، فأنت تعلم أن الصورة الحقيقية أكثر تعقيدًا: هائلة 545.8 مليون دولار المكاسب لمرة واحدة من الاكتتاب العام الأولي لشركة Arashi Vision (Insta360) عززت بشكل واضح صافي الدخل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، في حين أن هوامش الربح الإجمالي التشغيلي تتراجع فعليًا إلى 47.9%. تتجه الشركة بنجاح نحو السحابة الموزعة (StellarCloud) وأعمال البث المباشر، لكن التحدي الأساسي يظل هو تحويل ذلك 36.6 مليون دولار تحويل إيرادات السحابة إلى ربح فعلي، خاصة ضد الشركات العملاقة مثل Alibaba Cloud وTencent. دعونا نحلل نقاط القوة والمخاطر الحاسمة التي تحدد استراتيجية XNET في الوقت الحالي.

Xunlei Limited (XNET) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن أسباب واضحة تعتمد على البيانات تجعل شركة Xunlei Limited سهمًا مقنعًا، وتعطينا نتائج الربع الثالث من عام 2025 إجابة واضحة: الشركة تجلس على جبل من النقد وأعمالها الأساسية تتسارع. لقد أدت المكاسب المالية غير المتوقعة الأخيرة من الاستثمار الاستراتيجي إلى تغيير الميزانية العمومية بشكل أساسي، بالإضافة إلى أن نموذج السحابة الموزعة أثبت قيمته.

احتياطيات رأس المال الضخمة من الاستثمار الاستراتيجي

القوة الأكثر إلحاحًا وتأثيرًا هي ضخ السيولة الكبيرة من الأصول غير الأساسية. سجلت شركة Xunlei Limited مكاسب كبيرة غير محققة قبل خصم الضرائب تبلغ تقريبًا 545.8 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 من استثمارها في شركة أراشي فيجن (Insta360) بعد نجاح طرحها العام الأولي. يعد هذا المكسب الهائل لمرة واحدة بمثابة تغيير في قواعد اللعبة، حيث يوفر وسادة هائلة ومرونة استراتيجية. وإليك الحساب السريع: هذا المكسب الفردي يزيد عن أربعة أضعاف إجمالي إيرادات الشركة لهذا الربع، وهو ما كان 126.4 مليون دولار. هذا صندوق حرب ضخم.

ويترجم هذا المكاسب غير المتوقعة مباشرة إلى وضع نقدي قوي. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، أبلغت الشركة عن وجود نقد وما في حكمه واستثمارات قصيرة الأجل يبلغ إجماليها 284.1 مليون دولار. يمنح هذا الرصيد النقدي القوي الإدارة القدرة على متابعة عمليات الاستحواذ، أو الاستثمار بكثافة في البحث والتطوير لمبادرات السحابة والذكاء الاصطناعي الجديدة، أو حتى التفكير في برنامج كبير لإعادة شراء الأسهم لمكافأة المساهمين. إنه يقلل بالتأكيد من المخاطر المالية على المدى القريب.

تسريع نمو الإيرادات وقاعدة الاشتراكات المستقرة

وبعيدًا عن المكاسب الاستثمارية، تُظهر الأعمال الأساسية زخمًا مثيرًا للإعجاب. بلغ إجمالي الإيرادات للربع الثالث من عام 2025 126.4 مليون دولار، وهو ما يمثل زيادة سنوية قدرها 57.7%. هذا النمو واسع النطاق، لكن قطاع الاشتراكات يظل أساسًا حاسمًا ومستقرًا.

وكانت إيرادات الاشتراكات مستقرة ومتنامية، حيث بلغت 40.7 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما انتهى 22.3% سنة بعد سنة. يعد تدفق الإيرادات المتكرر هذا أمرًا حيويًا لتحقيق الاستقرار. قاعدة المشتركين تتوسع وتصل 6.56 مليون اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، والذي يوفر أرضية إيرادات يمكن التنبؤ بها لعمليات الشركة المستقبلية.

ومع ذلك، فإن قصة النمو لا تتعلق فقط بالاشتراكات. ارتفع قطاع البث المباشر والخدمات الأخرى بشكل ملحوظ 127.1% سنة بعد سنة إلى 49.1 مليون دولار، مما يدل على التنويع والتوسع الناجح، لا سيما في أعمال البث الصوتي المباشر والإعلانية في الخارج. كما نمت إيرادات الحوسبة السحابية بنسبة 44.9% ل 36.6 مليون دولارمما يؤكد القوة الأساسية لنموذج السحابة الموزعة.

البنية التحتية السحابية الموزعة الملكية

تعد الأصول التكنولوجية الأساسية لشركة Xunlei Limited، وهي منصة السحابة الموزعة (StellarCloud)، بمثابة قوة تنافسية رئيسية. تستفيد هذه المنصة من نموذج فريد للحوسبة المشتركة، مما يميزها عن موفري الخدمات السحابية المركزية التقليدية مثل Alibaba Cloud. الشبكة مدعومة ببنية تحتية هائلة تزيد عن 1.5 مليون عقد الحوسبة، التي توفر شبكة ضخمة وفعالة من حيث التكلفة وموزعة جغرافيًا للحوسبة المتطورة وتسليم المحتوى بزمن وصول منخفض. تعتبر هذه البنية مثالية للتطبيقات عالية الطلب في الوقت الفعلي مثل بث الفيديو والتصوير المعتمد على الذكاء الاصطناعي، وهو ما يمثل قوة كبيرة في السوق الحالية.

فيما يلي لمحة سريعة عن نقاط القوة المالية للربع الثالث من عام 2025:

إن الجمع بين الاحتياطي النقدي الضخم، والخط الأعلى عالي النمو، والبنية التحتية السحابية الخاصة والقابلة للتطوير، يمنح شركة Xunlei Limited نفوذًا كبيرًا للمرحلة التالية من النمو.

Xunlei Limited (XNET) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

هامش الربح الإجمالي آخذ في الانخفاض، وصولا إلى 47.9% في الربع الثالث من عام 2025 من 50.5% في العام السابق.

أنت ترى ضغطًا كلاسيكيًا على الهامش هنا، وهو يمثل رياحًا معاكسة واضحة لشركة Xunlei Limited. انخفض إجمالي هامش الربح الإجمالي إلى 47.9% في الربع الثالث من عام 2025، سيكون هناك انخفاض ملحوظ عن نسبة 50.5% التي تم الإبلاغ عنها في الربع نفسه من عام 2024. ويشير هذا الانكماش بنسبة 2.6 نقطة مئوية إلى أن تكلفة تقديم الخدمات تنمو بشكل أسرع من الإيرادات، وهو ما يمثل مصدر قلق كبير لشركة تكنولوجيا تهدف إلى التوسع.

المشكلة الأساسية ذات شقين: ارتفاع تكاليف النطاق الترددي، والتي تؤثر بشكل مباشر على الأعمال السحابية، وتحول مزيج الإيرادات نحو القطاعات ذات هامش الربح المنخفض. هذه ليست مجرد تراجع صغير. إنه اتجاه يؤدي إلى تآكل كفاءة رأس المال. بصراحة، انخفاض الهامش في مرحلة النمو المرتفع هو بالتأكيد علامة حمراء.

أعمال الحوسبة السحابية الأساسية ليست مربحة بعد على الرغم من إيرادات الربع الثالث 36.6 مليون دولار.

من المفترض أن يكون قطاع الحوسبة السحابية هو محرك النمو المستقبلي، لكنه لم يثقل كاهله بعد. على الرغم من تحقيق إيرادات بقيمة 36.6 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 - بزيادة قوية بنسبة 44.9٪ على أساس سنوي - انخفض إجمالي هامش الربح لهذا القطاع، مما ساهم بشكل كبير في ضغط هامش الشركة الإجمالي.

إليكم الحسابات السريعة للمشكلة الهيكلية: التكاليف المرتبطة بنموذج السحابة الموزعة، وفي المقام الأول تكاليف عرض النطاق الترددي، كبيرة. وإلى أن يتمكن هذا القطاع من تحقيق النفوذ التشغيلي وتحقيق ربح القطاع، فإنه يعمل بمثابة عائق على الأعمال الإجمالية، مما يجبر القطاعات الأخرى ذات الهامش الأعلى مثل خدمات الاشتراك على دعم نموها.

البث المباشر والخدمات الأخرى، على الرغم من نموها 127.1%، لديها هامش ربح إجمالي أقل.

النمو عظيم، لكن النمو المربح أفضل. من المؤكد أن قطاع البث المباشر والخدمات الأخرى يزدهر، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة هائلة بلغت 127.1٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، لتصل إلى 49.1 مليون دولار.

ولكن إليك التحذير: يعمل هذا القطاع بطبيعته بهامش ربح إجمالي أقل، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى ارتفاع تكاليف مشاركة الإيرادات مع منشئي المحتوى ورسوم التعامل مع الدفع. لذلك، في حين أن رقم النمو الضخم يبدو رائعا على الورق، فإن نسبته المتزايدة من إجمالي الإيرادات هي في الواقع السبب الرئيسي الثاني لانخفاض هامش الربح الإجمالي الموحد. أنت تتداول بهامش عالي الجودة مقابل إيرادات كبيرة الحجم.

نقاط الضعف المالية الرئيسية (الربع الثالث 2025):

• هامش الربح الإجمالي: انخفض من 50.5% إلى 47.9%.
• إيرادات السحابة: 36.6 مليون دولار ولكن لا يزال هناك ضغط على الهامش.
• نمو البث المباشر: 127.1% ولكن بهامش أقل.

صافي الدخل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً ضعيف عند فقط 5.3 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

عندما تستبعد المكاسب المحاسبية لمرة واحدة - مثل مكاسب القيمة العادلة الهائلة من استثمار شركة Arashi Vision Inc. التي أدت إلى تضخيم صافي دخل مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى 550.1 مليون دولار - فإن الربحية التشغيلية الحقيقية لشركة Xunlei Limited تنكشف على أنها ضعيفة للغاية. بلغ صافي الدخل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، والذي يعطي صورة أوضح للأعمال المتكررة، 5.3 مليون دولار فقط في الربع الثالث من عام 2025.

هذا الهامش الضئيل من الربح التشغيلي يمثل نقطة ضعف خطيرة. وهذا يعني أن الشركة ليس لديها سوى القليل من الحماية ضد الزيادات غير المتوقعة في التكاليف، أو التغييرات التنظيمية، أو ضغوط الأسعار التنافسية. لا تحقق الشركة أرباحًا أساسية كافية لتبرير تقييمها دون الاعتماد على مكاسب الاستثمار، وهي غير متكررة ولا يمكن التنبؤ بها.

فيما يلي لمحة سريعة عن الواقع التشغيلي مقابل الرقم الرئيسي:

Xunlei Limited (XNET) - تحليل SWOT: الفرص

قم بتوسيع الخدمات السحابية الموزعة باستخدام حوسبة الحافة المدمجة بالذكاء الاصطناعي للتطبيقات ذات زمن الوصول المنخفض.

يمثل التحول نحو الحوسبة اللامركزية فرصة هائلة لشركة Xunlei Limited، لا سيما من خلال دمج الذكاء الاصطناعي (AI) في البنية التحتية السحابية الموزعة الحالية. هذا لا يتعلق فقط بالتخزين؛ يتعلق الأمر بمعالجة البيانات بشكل أقرب إلى حوسبة حافة المستخدم. يتسارع سوق الحوسبة الطرفية بشكل واضح، مدفوعًا بالحاجة إلى تطبيقات ذات زمن وصول منخفض مثل المركبات ذاتية القيادة، وإنترنت الأشياء الصناعي، والألعاب في الوقت الفعلي.

من خلال ترقية الشبكة من خلال تخصيص الموارد المستندة إلى الذكاء الاصطناعي، يمكن لـ Xunlei تقديم جودة خدمة فائقة (QoS) مقارنة بأجهزة التوسع المركزية المركزية. يتيح لهم ذلك استهداف عملاء المؤسسات ذوي القيمة العالية الذين يحتاجون إلى أوقات استجابة أقل من 10 مللي ثانية. بصراحة، المفتاح هو تجاوز شبكات توصيل المحتوى البسيطة (CDNs) لتصبح منصة حافة حقيقية مدعومة بالذكاء الاصطناعي.

إليك الحساب السريع حول الإمكانات: إذا التقط Xunlei مجرد 1% حصة سوق الحوسبة المتطورة العالمية المتوقعة لعام 2025 - والتي يقدر المحللون أنها ستكون شمالًا 150 مليار دولار- وهذا يترجم إلى أ 1.5 مليار دولار تدفق الإيرادات. هذا يغير قواعد اللعبة.

استفد من عملية الاستحواذ على Hupu لتنمية إيرادات الوسائط الرياضية والإعلانات.

تكمن القيمة الإستراتيجية لعملية الاستحواذ على Hupu في قاعدة المستخدمين الجذابة للغاية والجذابة ديموغرافيًا، والتي تعد منجم ذهب للإعلانات المستهدفة. تمنح Hupu، وهي منصة إعلامية رياضية رائدة، لشركة Xunlei إمكانية الوصول الفوري إلى جمهور ضخم ومخصص يكمل مستخدمي الترفيه وتسليم المحتوى الحاليين. يعد هذا التلقيح أمرًا بالغ الأهمية لنمو إيرادات وسائل الإعلام.

نحن بحاجة إلى التركيز على دمج تقنية توصيل المحتوى الخاصة بـ Xunlei مع البث الرياضي المباشر وميزات المجتمع من Hupu لتعزيز تجربة المستخدم وزيادة الاشتراكات المتميزة. كما يمكن للكيان المدمج أن يطلب معدلات إعلانية أعلى. على سبيل المثال، أ 25% يمكن أن تؤدي الزيادة في متوسط سعر البيع المختلط (ASP) للإعلانات الآلية عبر كلا النظامين الأساسيين إلى إضافة عشرات الملايين إلى السطر العلوي في عام 2025.

تقدم المنصة المدمجة عرضًا قويًا للمعلنين الذين يستهدفون المستهلكين الذكور من الشباب والأثرياء. وهذا طريق واضح لنمو الإيرادات غير المتعلقة بالاشتراكات.

زيادة متوسط الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) من 6.56 مليون قاعدة المشتركين.

مع قاعدة صلبة من 6.56 مليون المشتركين، فإن الطريقة الأكثر فعالية لتعزيز الربحية ليست فقط مطاردة مستخدمين جدد، ولكن زيادة ما يدفعه كل مستخدم حالي - متوسط الإيرادات لكل مستخدم (ARPU). يتضمن ذلك استراتيجيات فعالة لتحقيق الدخل مثل التسعير المتدرج، وتجميع الخدمات، وتقديم ميزات متميزة للسحابة الموزعة.

لكي نكون منصفين، فإن زيادة ARPU الصغيرة لها تأثير كبير. إذا تمكن Xunlei من رفع متوسط العائد لكل مستخدم (ARPU) الحالي بمقدار فقط $0.50 شهريًا عبر القاعدة بأكملها، مما يؤدي إلى إنشاء مبلغ إضافي 3.28 مليون دولار في الإيرادات الشهرية، أو ما يقرب من 40 مليون دولار سنويا. يمكننا تحقيق ذلك من خلال:

• تقديم مستوى متميز للتخزين السحابي باستخدام أدوات تنظيمية تعتمد على الذكاء الاصطناعي.
• تجميع محتوى البث المباشر بسرعات تنزيل أسرع.
• تقديم خصومات الاشتراك السنوي للحد من مخاطر الاضطراب.

الهدف هو نقل المزيد من المستخدمين من المستويات الأساسية إلى مستويات القيمة المضافة. إنها ثمرة منخفضة المعلقة.

دفع التوسع الخارجي لأعمال البث المباشر عالية النمو (إيرادات الربع الثالث: 49.1 مليون دولار).

تعد أعمال البث المباشر محركًا عالي النمو، كما يتضح من الإيرادات القوية في الربع الثالث 49.1 مليون دولار. يعتبر هذا القطاع أقل اعتمادًا على البيئة التنظيمية المحلية ويوفر طريقًا أكثر وضوحًا للوصول إلى النطاق الدولي. وتتمثل الفرصة هنا في تكرار النموذج المحلي الناجح في الأسواق ذات الإمكانات العالية والتي تعاني من نقص الخدمات، وخاصة في جنوب شرق آسيا وأمريكا اللاتينية.

يؤدي التوسع الخارجي إلى تنويع مخاطر الإيرادات وتقديم قاعدة مستخدمين جديدة تمامًا. ما يخفيه هذا التقدير هو التكلفة الأولية المرتفعة للتوطين والتسويق، لكن المكافآت طويلة المدى كبيرة. إذا كانت الأسواق الخارجية يمكن أن تساهم فقط 15% من معدل تشغيل إيرادات الربع الثالث الحالي بحلول نهاية عام 2025، وهذا يضيف تقريبًا 7.4 مليون دولار لكل ربع.

يتطلب هذا التوسع استراتيجية مركزة:

نحن بحاجة إلى فرق مخصصة لإدارة المحتوى الإقليمي والامتثال. وهذا أمر لا بد منه لتقييم الشركة على المدى الطويل.

Xunlei Limited (XNET) - تحليل SWOT: التهديدات

منافسة شديدة في السوق السحابية الصينية من عمالقة مثل Alibaba Cloud وTencent.

أنت تعمل في سوق سحابي حيث أكبر اللاعبين، Alibaba Cloud وTencent Cloud، ليسوا مجرد منافسين؛ إنهم عمالقة تشكيل السوق. بالنسبة لشركة Xunlei Limited (XNET)، هذه ليست معركة عادلة؛ إنها معركة من أجل البقاء المتخصصة. في الربع الأول من عام 2025، سيطر Alibaba Cloud على سوق خدمات البنية التحتية السحابية في البر الرئيسي للصين بحصة سوقية تبلغ 33% وTencent Cloud بحصة 10%.

لا تزال إيرادات الحوسبة السحابية لشركة Xunlei، على الرغم من أنها أظهرت انتعاشًا قويًا في الربع الثالث من عام 2025 إلى 36.6 مليون دولار (بزيادة 44.9% على أساس سنوي)، تواجه ضغوطًا هائلة. في وقت سابق من عام 2025، تسبب التسعير التنافسي وتشبع السوق في انخفاض إيرادات هذا القطاع بنسبة 18.0٪ على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025. إن الحجم الهائل للاستثمار من هذه الشركات العملاقة، خاصة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI)، يعني أنها تستطيع خفض الأسعار باستمرار وتقديم مجموعة أوسع بكثير من الخدمات، مما يجعل من الصعب بالتأكيد على لاعب أصغر الحفاظ على حصتها في السوق أو هامشها. إنه سيناريو كلاسيكي بين ديفيد وجالوت، وجالوت لديه ميزانية أكبر.

المخاطر التنظيمية والجيوسياسية المرتبطة بكونك شركة تكنولوجيا مقرها الصين.

باعتبارها شركة تكنولوجيا مقرها الصين، تتعرض Xunlei لبيئة تنظيمية ديناميكية وغير متوقعة في كثير من الأحيان، بالإضافة إلى رياح معاكسة جيوسياسية كبيرة. على سبيل المثال، يمكن أن يؤدي قانون الأمن السيبراني الصيني ولوائح أمن البيانات المتطورة إلى تكاليف امتثال غير متوقعة وتحديات تشغيلية. كما تفرض مبادرة "East Data and West Computation" الحكومية، والتي تهدف إلى تحسين تخصيص موارد الحوسبة، متطلبات صارمة على مراكز البيانات، مثل فعالية استخدام الطاقة (PUE) ومعدلات الاستخدام، والتي يمكن أن تزيد الإنفاق الرأسمالي وتكاليف التشغيل لموفري الخدمات السحابية.

وعلى الجبهة الجيوسياسية، فإن ضوابط التصدير الأمريكية المستمرة على أشباه الموصلات المتقدمة وتكنولوجيا الحوسبة الفائقة التي تستهدف الصين تخلق تأثيرا مضاعفا. ويمكن أن يؤدي ذلك إلى تقييد النمو الإجمالي للسوق السحابية الصينية بشكل غير مباشر، خاصة بالنسبة لأعباء العمل المتعلقة بالذكاء الاصطناعي والتي تتطلب شرائح متطورة. ويخلق هذا التوتر عامل خطر ثابتًا وغير مالي يمكن أن يؤثر بشكل فوري على معنويات المستثمرين وتقييم الأسهم. عليك أن تراقب واشنطن وبكين باستمرار، وليس فقط ميزانيتك العمومية.

استمرار ضغط الهامش إذا ظلت أعمال الحوسبة السحابية غير مربحة.

في حين أعلنت Xunlei عن دخل تشغيلي قدره 2.7 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، وهو تحسن كبير من خسارة تشغيلية قدرها 0.2 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2024، فإن ضغط الهامش الأساسي لا يزال يمثل تهديدًا واضحًا. انخفض إجمالي هامش الربح الإجمالي للشركة فعليًا إلى 47.9% في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض من 50.5% في نفس الفترة من عام 2024.

إليك الحساب السريع: يُعزى الانخفاض في إجمالي هامش الربح الإجمالي للشركة جزئيًا إلى انخفاض هامش الربح الإجمالي لأعمال الحوسبة السحابية والنسبة الأعلى من الإيرادات من أعمال البث المباشر الصوتي ذات الهامش المنخفض. الأعمال السحابية كثيفة رأس المال، وتتطلب تكاليف عرض النطاق الترددي العالية. وفي الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي تكاليف الإيرادات 65.4 مليون دولار، وهو ما يمثل 51.7% من إجمالي الإيرادات. إذا لم يتمكن قطاع السحابة من تحقيق وفورات حجم أكبر لتعويض تكاليف النطاق الترددي المرتفعة، فسوف يستمر في خفض الربحية الإجمالية للشركة، مما يجبر أعمال الاشتراك الأساسية على تحمل العبء.

الاعتماد على مكاسب الاستثمار غير الأساسية للحصول على أرقام صافي دخل كبيرة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا.

التهديد المالي الأكثر أهمية هو الاعتماد الهائل على المكاسب غير الأساسية للإبلاغ عن صافي دخل مثير للإعجاب وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP). في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت Xunlei عن صافي دخل مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة مذهلة بلغت 550.1 مليون دولار. لكن صافي الدخل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً - والذي يستبعد العناصر غير المتكررة مثل أرباح الاستثمار - كان 5.3 مليون دولار فقط لنفس الفترة.

يرجع هذا الفرق الذي يزيد عن 544 مليون دولار بالكامل تقريبًا إلى تغير القيمة العادلة لاستثمار طويل الأجل في شركة Arashi Vision Inc.، التي أكملت طرحها العام الأولي (IPO) في يونيو 2025. ويعد هذا مكسبًا ورقيًا لمرة واحدة، وليس نموذج أعمال مستدامًا. الخطر واضح: بدون مثل هذا المكسب الضخم من الاستثمار غير الأساسي، كان صافي ربحية الشركة في الربع الثالث من عام 2025 أقرب إلى الرقم غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً والذي يبلغ 5.3 مليون دولار، وهو جزء صغير من رقم مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً المبلغ عنها. هذا النقص في الربحية العضوية والمتكررة يجعل النتيجة النهائية للشركة متقلبة للغاية ولا يمكن التنبؤ بها.

• صافي الدخل للربع الثالث من عام 2025 وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً: 550.1 مليون دولار
• صافي الدخل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الثالث من عام 2025: 5.3 مليون دولار
• الفرق بسبب المكاسب غير الأساسية: تقريبًا 544.8 مليون دولار

الشؤون المالية: تتبع اتجاه صافي الدخل ربع السنوي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً لتقييم صحة الأعمال الأساسية، وتجاهل الزيادات الاستثمارية لمرة واحدة.