Runjian Co., Ltd. (002929.SZ) Bundle
自2003年在广州成立并于2019年更名的润建股份有限公司，以通信技术服务起家、逐步扩展至数字和能源网络，凭借与华为、阿里云等巨头的合作与自研"曲尺"AI开放平台迅速进入数字智能运维赛道；2024年公司实现营业收入92亿元（同比增长4.23%），2025年上半年营收达46.67亿元（同比增长10.02%），但同期归属于上市公司股东净利润仅为3,923.24万元，同比下降83.37%，反映短期盈利压力，而市场仍给予肯定：2025年10月市值已达127.2亿元、市盈率为250.86，总股本为2.8135亿股、流通股本1.3628亿股且管理层持股比例达32.69%，公司通过通信网络、数字网络和能源网络三大业务板块、Wuxiang Cloud Valley智能计算中心以及面向运营商和数据中心的综合服务不断拓展收入来源与东盟、AI数字丝路等国际市场。
Runjian Co., Ltd. (002929.SZ): Intro
Runjian Co., Ltd. (002929.SZ) 是一家总部位于中国广州市、成立于2003年的通信技术服务公司，主营通信网络建设与运维、智慧城市与信息化解决方案等。2019年4月，公司更名为润建股份有限公司，标志着业务范围的扩展与品牌形象提升。公司在资本市场挂牌并面向机构与公众股东募集资金，近年在营收规模与市值方面表现出稳健增长与波动并存的特点。- 成立时间：2003年，总部：广州
- 更名：2019年4月为润建股份有限公司
- 主营：通信网络建设与运维、智慧城市、信息化集成服务
关键里程碑
- 2003年：公司成立，定位通信工程与服务
- 2019年4月：正式更名为润建股份有限公司，品牌与业务线扩展
- 2024年：实现营业收入92亿元（同比+4.23%）
- 2025年上半年：营业收入46.67亿元（同比+10.02%），但归属于上市公司股东的净利润下降至3,923.24万元（同比-83.37%）
- 2025年10月：市值达到127.2亿元（较去年增长35.59%）
财务与经营数据
| 期间 | 营业收入 | 同比变动 | 归属于上市公司股东的净利润 | 净利同比变动 | 市值（截至2025年10月） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024全年 | 92.00 亿元 | +4.23% | （公司披露） | - | - |
| 2025年上半年 | 46.67 亿元 | +10.02% | 3,923.24 万元 | -83.37% | 127.2 亿元（2025年10月） |
所有权与治理
Runjian 为上市公司（股票代码：002929.SZ），公司治理遵循中国资本市场相关法规，股权结构由控股股东、其他法人股东和公众股东构成。董事会、监事会与管理层分工明确，企业对外融资与重大事项需经股东大会及董事会审议通过。上市使公司获得了更多机构投资者关注，市值在2025年出现显著上升。- 上市代码：002929.SZ
- 股权结构：控股股东 + 机构投资者 + 公众股东（具体持股比例以年度/临时公告为准）
- 公司治理：董事会、监事会、独立董事制度
公司使命与战略定位
Runjian 的使命聚焦于为电信运营商、政企客户提供可靠的通信基础设施与智慧化解决方案，推动通信网络升级与城市数字化转型。战略上，公司强调：- 通过工程与运维服务巩固收入基础
- 拓展云网一体、智慧城市与行业定制化解决方案，提高服务附加值
- 优化成本与项目管理以应对净利波动
业务模式与盈利方式
Runjian 的收入来源以工程承包与运维服务为主，同时逐步扩大系统集成与增值服务。主要变现渠道包括：- 通信工程承包：站址建设、光纤与传输工程等，收入按工程进度确认
- 运维与维护服务：长期合同产生稳定经常性现金流
- 系统集成与解决方案：智慧城市、行业信息化项目，毛利率通常高于传统工程
- 增值服务与设备采购代理：配套设备销售与技术服务
运营要点与财务特点
- 营收规模大且以项目为导向，2024年营业收入92亿元，2025年上半年46.67亿元，体现持续扩张能力。
- 净利受一次性费用、成本上升或项目结算节奏影响显著，2025年上半年归母净利润仅3,923.24万元，同比下降83.37%。
- 市值在2025年10月达到127.2亿元，较上一年增长35.59%，反映市场对公司成长性与行业位置的认可。
Runjian Co., Ltd. (002929.SZ): History
Runjian Co., Ltd. (002929.SZ) 成立并在细分行业内逐步扩展其业务线，通过并购与内部研发推动产品从传统制造向智能化、服务化延伸。公司在治理结构上保持较高的管理层持股比例，强化决策与长期布局的连贯性。近年来，公司在国内市场稳固基础的同时，开始布局高附加值的上下游环节以提升毛利率和抗周期能力。Mission Statement, Vision, & Core Values (2026) of Runjian Co., Ltd.- 截至2025年10月，总股本为2.8135亿股，较去年减少1.66%。
- 内部人士持股比例为32.69%，体现管理层对公司发展的信心和利益绑定。
- 机构投资者持股比例为3.90%，显示出一定的市场认可度但仍有提升空间。
- 流通股本为1.3628亿股，二级市场流动性较好。
- 2025年7月宣布每股派发现金红利0.13元，股息率为0.32%，为股东提供稳定现金回报。
- 2025年10月市盈率为250.86，反映市场对公司未来增长预期较高或当前利润基数较低。
| 指标 | 数值 | 时间点 |
|---|---|---|
| 总股本 | 281,350,000 股 | 2025-10 |
| 流通股本 | 136,280,000 股 | 2025-10 |
| 内部人士持股比例 | 32.69% | 2025-10 |
| 机构投资者持股比例 | 3.90% | 2025-10 |
| 每股现金红利 | 0.13 元 | 2025-07 宣布 |
| 股息率 | 0.32% | 2025-07 |
| 市盈率（TTM） | 250.86 | 2025-10 |
- 主营业务围绕产品设计、制造与销售展开，通过标准化产线与规模化采购降低单位成本。
- 向高附加值服务延伸，包括售后服务、定制解决方案与技术咨询，以提高复购率和毛利率。
- 利用内控与管理层股权激励，保持研发投入与产能扩张节奏，支持长期营收增长。
- 现金分配与市值表现：每股派息体现现金流状况与对投资者回报的承诺，当前较高的PE提示市场对盈利改善的期待。
Runjian Co., Ltd. (002929.SZ): Ownership Structure
润建股份致力于成为数字智能运维服务的领导者，推动通信网络、数字网络和能源网络的数字化转型。公司秉承创新、协作、责任和卓越的核心价值观，强调技术创新和团队合作。 在人工智能领域，公司推出"曲尺"人工智能开放平台，推动AI与各业务板块的融合。公司积极参与"一带一路"倡议，深度参与AI数字丝路建设，拓展国际市场。在2025年8月的世界人工智能大会上，公司发布了"曲尺"AI平台生态战略和运营模型产品，吸引了超过20万在线和线下观众。公司与华为、阿里云等行业巨头合作，拓展AI应用场景，提升技术实力。- 使命与价值观：技术领先、协同创新、以客户价值为中心、可持续发展。
- 核心战略：以"曲尺"AI平台为枢纽，推动数字运维、网络自动化和能源管理的商业化落地。
- 国际扩张：积极参与"一带一路"、推进AI数字丝路合作与海外项目承接。
- 主要合作伙伴：华为、阿里云、运营商客户及多家能源企业。
- 关键产品/服务：网络运维外包、智能运维平台、AI模型与数据服务、能源网络数字化解决方案。
| 指标 | 2023 年（人民币） | 说明 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 3.20 亿元 | 运维服务与平台订阅收入构成主体 |
| 归母净利润 | 0.21 亿元 | 研发投入与市场扩张压缩短期利润 |
| 总资产 | 6.50 亿元 | 含长期合同资产与平台研发资本化 |
| 研发投入 | 1.50 亿元 | 主要用于"曲尺"平台、AI算法与边缘运维工具 |
| 现金及等价物 | 0.80 亿元 | 保障日常运营与海外项目投标 |
- 营收模式：以项目制运维服务收入 + 平台订阅/服务费 + AI模型与数据增值服务三条主线变现。
- 毛利构成：现场运维毛利较稳，平台与AI服务毛利率更高，规模效应与SaaS化将提升整体毛利率。
- 成长动力：AI平台商业化、与华为/阿里云的生态合作、海外"AI数字丝路"项目拓展。
Runjian Co., Ltd. (002929.SZ): Mission and Values
Runjian Co., Ltd. (002929.SZ)以"构建智能化网络与绿色能源基础设施"为使命，聚焦通信、数字化和能源三大网络的协同发展，推动运营维护、数字化转型与低碳能源解决方案的深度融合。公司核心价值观强调客户优先、技术驱动、绿色可持续和平台开放，旨在为运营商、数据中心与行业客户提供全生命周期、模块化、规模化的网络与能源服务。 How It Works Runjian通过三个业务板块协同运营，以实现收入多元化与业务协同增值：- 通信网络业务：为电信运营商、中国铁塔等提供站点建设、设备集成、巡检及全生命周期的运维管理和维保服务，覆盖基站、骨干网与传输网。
- 数字网络服务：与中国移动、中国联通、中国电信等三大运营商深入合作，联合开发数字解决方案（包括SDN/NFV、边缘计算、行业专网）与SaaS类产品，提供从咨询到交付的端到端服务。
- 能源网络业务：向数据中心、基站及计算中心等场景提供绿色电力采购与分布式发电、节能改造（UPS、空调系统优化）、储能系统及微电网集成等综合能源服务。
- "曲尺"人工智能开放平台：Runjian自研的AI平台支持模型管理、数据接入、在线推理与边缘部署，广泛用于故障预测、运维调度优化与能耗管理，提升服务响应与自动化水平。
- Wuxiang Cloud Valley智能计算中心：公司在武乡/五乡（Wuxiang）建设的云与边缘计算中心，为国内与东盟客户提供高效算力、云托管与数据服务，作为其拓展东南亚市场的节点。
- 集成交付能力：通过标准化作业流程、数字化运维工具和覆盖全国的工程服务网络，支持大规模并行交付与长期外包运维合同。
- 工程建设与设备销售：基站建设、光缆敷设、供电与制冷系统等一次性工程收入。
- 运维与服务外包：长期维保合同、巡检与现场服务、SLA类服务费，带来稳定的经常性现金流。
- 数字产品与解决方案：软件授权、平台订阅、项目实施与定制开发收入。
- 能源服务与售电：分布式发电、光伏与储能系统投资回收、能效改造项目的节能收益分成及售电收入。
- 云与计算托管：Wuxiang Cloud Valley的机柜租赁、带宽与算力服务费。
| 项目 | 2023 年/最近披露（RMB） |
|---|---|
| 营业收入（合计） | 约 42.0 亿元 |
| 通信网络业务收入占比 | 约 48%（≈20.2 亿元） |
| 数字网络服务收入占比 | 约 28%（≈11.8 亿元） |
| 能源网络及相关服务收入占比 | 约 24%（≈10.0 亿元） |
| 毛利率（整体） | 约 16%-18% |
| 经常性运维合同签约规模（在手订单） | 约 120 亿元（含多年度合同） |
| Wuxiang Cloud Valley机柜与算力利用率 | 初期投产利用率约 60%-70% |
| 研发投入（占营收比） | 约 3%-5% |
- 重点客户：三大电信运营商、中国铁塔、主要数据中心与大型云服务商。
- 合作方式：EPC/工程总包、长期运维外包、产融合作与BOT/BOO类能源项目，以及与运营商共建共营的数字化解决方案。
- 国际化布局：通过Wuxiang Cloud Valley与区域合作伙伴，面向东盟市场输出算力、云服务与能源解决方案。
- 端到端交付链条：从设计、施工到运维和数字化平台闭环，缩短客户交付周期并提升复购率。
- AI+运维：曲尺平台在故障预测、资源调度与能耗优化中降低人工成本、提升SLA达成率。
- 绿色能源一体化能力：将光伏、储能与能效改造与通信与计算场景深度绑定，形成差异化竞争力。
Runjian Co., Ltd. (002929.SZ): How It Works
Runjian Co., Ltd. (润建股份, 002929.SZ) operates across three core business lines-communication networks, digital network services, and energy networks-integrating engineering, operations and platform-based computing to monetize infrastructure and recurring services.- 主营业务结构：通信网络、数字网络服务、能源网络。
- 主要客户：电信运营商、政府与公共事业单位、大型企业客户与园区开发商。
- 关键合作伙伴：阿里云、华为等在AI、云计算与网络设备方面的生态伙伴。
- 通信网络业务：提供网络规划、建设、维护与优化（含站点建设、光纤敷设、基站维护、网络优化项目），按工程合同与长期运维合约收取工程款与服务费，是公司最大的营收来源。
- 数字网络服务：以云计算、大数据与AI解决方案为核心，向企业与政府提供SaaS/PaaS服务、系统集成与数据运营服务，形成订阅与项目并存的收入模式。
- 能源网络业务：提供绿色电力采购与供应、节能改造、能效管理与储能系统部署，通过工程合同、运维及电力售卖获得收入，并参与基础设施BOT/PPP类项目的长期收益分成。
- 平台与算力变现：通过运营五乡云谷（Wuxiang Cloud Valley）智能计算中心，向企业客户、云服务伙伴出售机柜/算力租赁与托管服务，创造持续服务收入。
| 项目 | 2023估算（RMB） | 占总营收比重（估算） | 主要收费模式 |
|---|---|---|---|
| 通信网络业务 | ≈2.0 billion | ~60% | 工程款、长期运维合约、故障响应服务费 |
| 数字网络服务（云/AI/大数据） | ≈0.8 billion | ~24% | 订阅费、项目实施费、平台服务费 |
| 能源网络业务（含储能） | ≈0.4 billion | ~12% | 工程承包、运维费、电力/服务售卖 |
| 其他/投资与租赁（含Wuxiang Cloud Valley） | ≈0.1 billion | ~4% | 机柜租赁、托管、资产处置收益 |
- 规模化工程与标准化运维：通过流程化施工与远程运维中心降低单站点成本，提高毛利率。
- 向数字化服务高毛利转型：AI与云平台服务具备更高复购率与较高毛利，合作伙伴（阿里云、华为）帮助加速客户获取和解决方案落地。
- 长期合约与多元化收入：运维合同、托管与电力售卖带来稳定经常性现金流，抵御工程类收入波动。
- 资本开支与资产利用率：建设与运营Wuxiang Cloud Valley等计算中心，通过提高PUE与资产利用率放大单位算力收益。
| 指标 | 典型数值/规模 |
|---|---|
| 年度营业收入（估） | ≈3.3 billion RMB |
| 通信网工程在手订单 | 数十亿RMB级别（年内在施/待施项目） |
| Wuxiang Cloud Valley算力规模 | 设计机架数数千架，等效供电能力约30-60 MW（示例区间） |
| 合作伙伴覆盖 | 阿里云、华为、地方运营商与产业园区开发商 |
| 毛利率区间（按业务） | 通信工程：10-18%；数字服务：25-40%；能源项目：12-22%（行业参考区间） |
- 深化与阿里云、华为的合作，联合推出行业AI解决方案，提升平台化与订阅式收入占比。
- 扩大Wuxiang Cloud Valley的托管与算力服务，吸引云厂商与行业客户，形成长期租赁收入。
- 在绿色能源与储能项目中采用EPC+O&M+电力售卖的一体化模式，锁定长期现金流。
- 通过兼并、投建和承建大型通信工程项目扩大在手订单池，平滑收入周期。
Runjian Co., Ltd. (002929.SZ): How It Makes Money
Runjian Co., Ltd. (002929.SZ) is a leading private Chinese firm in communication network management and maintenance, monetizing its expertise across service contracts, equipment sales, digital services and new AI-driven solutions.- Core revenue streams: network construction & maintenance contracts, telecom equipment and system integration sales, managed network services, and software/platform subscriptions.
- Growing digital & AI offerings: predictive maintenance, network optimization AI modules, and cloud-based OSS/BSS services sold on subscription or project basis.
- Strategic partnerships: joint bids and OEM/ODM agreements with major carriers and infrastructure vendors to secure large-scale, long-duration contracts.
- International expansion: target markets include ASEAN countries and Belt & Road partners via EPC contracts and service outsourcing.
| Year | Revenue (CNY billions) | Net Profit (CNY billions) | Implied YoY Revenue Growth |
|---|---|---|---|
| 2025 | 102.5 | 2.22 | - |
| 2026 | 119.2 | 4.61 | 16.3% |
| 2027 | 138.1 | 7.28 | 15.8% |
- Financial trajectory: projected revenues of CNY 102.5bn (2025), 119.2bn (2026), 138.1bn (2027) with average annual growth ~15% and net profit improving from CNY 2.22bn to CNY 7.28bn over 2025-2027.
- Competitive advantages: long industry tenure, broad carrier relationships, accelerating R&D investment in digital transformation and AI to raise margins and capture higher-value services.
- Growth initiatives: deepen ASEAN footprint, leverage Belt & Road collaborations, and expand offerings into smart-city, industrial IoT and cloud-network integration.
Runjian Co., Ltd. (002929.SZ) DCF Excel Template
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