Desglosando la salud financiera de NerdWallet, Inc. (NRDS): información clave para los inversores

Está mirando NerdWallet, Inc. (NRDS) en este momento y se pregunta si el desempeño reciente de la plataforma de asesoramiento financiero coincide con su potencial a largo plazo. Los resultados del tercer trimestre de 2025 nos dan una imagen clara: están ejecutando un giro rentable, pero no sin algunos obstáculos. La compañía informó un trimestre sólido, con ingresos que alcanzaron 215,1 millones de dólares, un 12.4% salto año tras año, y los ingresos netos GAAP alcanzan un nivel sólido 26,3 millones de dólares. Ese es un golpe serio.

La verdadera historia, sin embargo, es el cambio en su combinación de negocios; mientras que sus segmentos de Banca y Préstamos Personales aumentaron, hasta 96% y 91% respectivamente, sus productos heredados de tarjetas de crédito y pequeñas y medianas empresas (PYMES) definitivamente están sintiendo el impacto de los cambios en la búsqueda orgánica. Esta dinámica es la razón por la que la gerencia elevó su guía de ingresos operativos no GAAP para todo el año 2025 a un rango de Entre 91 y 95 millones de dólares. He aquí los cálculos rápidos: están cambiando algunos canales de crecimiento por otros de mayor margen, y está funcionando en el resultado final. Necesitamos observar de cerca qué significa esta rentabilidad para su tesis de inversión.

Análisis de ingresos

Está buscando una imagen clara de dónde NerdWallet, Inc. (NRDS) gana dinero y si esas transmisiones se mantienen. La conclusión directa de los resultados del tercer trimestre de 2025 es que la empresa está cambiando con éxito su combinación de ingresos, y los ingresos totales alcanzan 215,1 millones de dólares, un aumento de 12% año tras año.

El modelo de negocio principal sigue siendo uno de estilo afiliado: NerdWallet conecta a consumidores y pequeñas empresas con productos financieros, como tarjetas de crédito o préstamos, y el socio le paga una tarifa por una acción, clic, cliente potencial o préstamo financiado (un modelo de ingresos por acción). Este modelo es muy sensible tanto a la demanda de los consumidores como a los presupuestos de marketing de los socios, por lo que es necesario observar de cerca el desempeño a nivel de segmento.

La cambiante combinación de ingresos: desglose del tercer trimestre de 2025

La vieja guardia de las fuentes de ingresos está luchando con lo que la gerencia llama "vientos en contra de la búsqueda orgánica", que es sólo una forma elegante de decir que los cambios en los resultados de los motores de búsqueda están enviando menos tráfico libre a su camino. Pero los motores de crecimiento ahora son los préstamos y las verticales emergentes, lo que cambia drásticamente la composición de los ingresos. Este cambio es sin duda un punto clave para cualquier inversor.

Aquí están los cálculos rápidos sobre cómo 215,1 millones de dólares En el tercer trimestre de 2025, los ingresos se desglosaron por segmento, más el cambio año tras año para mostrar el impulso (o la falta del mismo) en cada área:

Riesgos y oportunidades a corto plazo

El segmento de Préstamos es una clara oportunidad, impulsada por una 66% salto año tras año, en gran parte debido a los préstamos personales y la integración de la adquisición de Next Door Lending en el negocio hipotecario. Las verticales emergentes, que son principalmente productos bancarios, también están en auge, al alza. 83%.

Pero los segmentos de Tarjetas de crédito y Productos para PYMES representan un riesgo real y muestran caídas de 25% y 15%, respectivamente, debido a esos desafíos de búsqueda orgánica. Esto significa que NerdWallet ahora depende más de su marketing pago y de la fortaleza de su marca para dirigir el tráfico a estas páginas, así que esté atento a cualquier cambio en la eficiencia del gasto en marketing. Para profundizar en la estructura de propiedad detrás de estos números, deberías leer Explorando el inversor de NerdWallet, Inc. (NRDS) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Lo que esconde esta ruptura es el riesgo de concentración. Los seguros siguen siendo el segmento más grande con aproximadamente 33% de ingresos, pero el crecimiento es mínimo, de sólo 3%. La empresa se está diversificando con éxito, lo cual es una buena señal, pero los obstáculos en dos de sus cinco segmentos son reales y continuos. Los líderes del crecimiento son:

• Préstamos: Arriba 66%, impulsado por productos personales e hipotecarios.
• Verticales emergentes: arriba 83%, principalmente bancaria.
• Tarjetas de crédito: abajo 25%, un lastre importante.

Métricas de rentabilidad

Quiere saber si NerdWallet, Inc. (NRDS) es sólo un sitio web de alto tráfico o un verdadero motor de ganancias. La respuesta corta es que han superado la rentabilidad en 2025, ofreciendo márgenes impresionantes que hablan de un modelo de negocio altamente eficiente y con pocos activos. Sus resultados del tercer trimestre de 2025 muestran un aumento significativo en los ingresos operativos, lo que sugiere que su enfoque en la gestión de costos y las verticales de alto valor definitivamente está dando sus frutos.

Al observar los índices de rentabilidad básicos para el tercer trimestre de 2025, NerdWallet, Inc. (NRDS) registró unos ingresos netos GAAP de 26,3 millones de dólares sobre unos ingresos de 215,1 millones de dólares. Esto se traduce en un margen de beneficio neto del 12,23%, una mejora sustancial con respecto a períodos anteriores. La verdadera historia, sin embargo, está en los márgenes bruto y operativo, que resaltan la fortaleza de su modelo de plataforma.

Aquí están los cálculos rápidos sobre su desempeño en el tercer trimestre de 2025 en comparación con los puntos de referencia relevantes de la industria. Usaremos el sector de software/SaaS para comparar el margen bruto, ya que su modelo de referencia digital es estructuralmente similar a un negocio de software, y el sector financiero más amplio para el contexto del margen neto.

El margen de beneficio bruto de casi el 93 % es excepcional y valida el poder de su modelo de mercado basado en contenidos, donde el costo directo de generar ingresos es mínimo. Este alto margen es una ventaja estructural, pero el verdadero desafío es controlar los gastos operativos por debajo de esa línea, especialmente ventas y marketing.

En ese frente, la tendencia es positiva. NerdWallet, Inc. (NRDS) informó unos ingresos operativos GAAP de 34,4 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, lo que representa un aumento masivo del 420% año tras año. Esto no es sólo crecimiento; su expansión del margen, impulsada por una mayor eficiencia en el marketing de resultados y una gestión conservadora de los gastos. La gerencia tiene la suficiente confianza como para haber elevado su guía de ingresos operativos no GAAP para todo el año 2025 a un rango de $ 91 millones a $ 95 millones.

La eficiencia operativa es claramente una prioridad. El alto margen bruto demuestra que la gestión de costes relacionados con el producto en sí es excelente. La atención se centra ahora en optimizar el gasto en marketing, que es su mayor gasto. Están viendo un fuerte crecimiento en áreas de alta demanda como Banca (un aumento del 96 % año tras año) y Préstamos personales (un aumento del 91 % año tras año), que están compensando los vientos en contra de la disminución de las búsquedas orgánicas en otras áreas como Tarjetas de crédito y productos para PYMES. Este cambio estratégico hacia verticales de mayor crecimiento y más rentables es la clave para sostener la expansión del margen operativo que hemos visto en 2025.

Para comprender la sostenibilidad a largo plazo de estos márgenes, es necesario observar más de cerca la estrategia empresarial subyacente y cómo planean navegar en el cambiante panorama digital. Comience leyendo el Declaración de misión, visión y valores fundamentales de NerdWallet, Inc. (NRDS) para ver hacia dónde se dirige la asignación de capital a continuación.

Estructura de deuda versus capital

Estás mirando a NerdWallet, Inc. (NRDS) y te preguntas cómo financian su crecimiento: ¿es un cohete impulsado por deuda o una máquina autosostenible? La respuesta es clara: NerdWallet funciona con capital, no con deuda. Este es un enorme punto de fortaleza, especialmente en un entorno de altas tasas de interés.

A partir del tercer trimestre del año fiscal 2025, la relación deuda-capital (D/E) de la empresa se situó en un excepcionalmente bajo 0,02. Para poner esto en perspectiva, una empresa de tecnología típica en Estados Unidos promedia una relación D/E cercana a 0,48. NerdWallet es definitivamente un jugador conservador en lo que respecta al apalancamiento. Simplemente no dependen del endeudamiento para mantener las luces encendidas o impulsar las operaciones centrales.

Aquí están los cálculos rápidos sobre su apalancamiento y pasivos al 30 de septiembre de 2025, con todas las cifras en millones de dólares:

• Pasivos totales (tercer trimestre de 2025): 90,4 millones de dólares
• Capital contable total (tercer trimestre de 2025): aproximadamente $402,4 millones (basado en activos totales de $492,8 millones)
• Relación deuda-capital (tercer trimestre de 2025): 0,02

Esto significa que por cada dólar de capital social, la empresa tiene sólo dos centavos de deuda. Ése es un balance de fortaleza.

La empresa prácticamente no mantiene deuda a largo plazo, razón por la cual su relación deuda-capital a largo plazo es esencialmente 0,00. Sus pasivos totales de 90,4 millones de dólares se componen principalmente de elementos operativos como cuentas por pagar y gastos acumulados, no de deuda que devenga intereses. Terminaron el cuarto trimestre de 2024, un buen indicador de principios de 2025, afirmando que "no tenían deuda".

Entonces, ¿cómo equilibran su financiación? Utilizan un modelo híbrido, pero está fuertemente inclinado hacia la financiación de capital y las ganancias retenidas. Su uso limitado de la deuda es estratégico y operativo, no estructural. Por ejemplo, la empresa utiliza una línea de crédito de almacén para financiar préstamos hipotecarios que se originan para la venta, especialmente después de la adquisición de Next Door Lending en octubre de 2024. Se trata de una deuda autoliquidable a corto plazo vinculada directamente a un producto generador de ingresos, no de deuda corporativa que financia los gastos generales. Es un apalancamiento inteligente y contenido.

La falta de deuda significativa significa que NerdWallet, Inc. tiene un enorme colchón contra las crisis económicas o el aumento de las tasas de interés. Tienen la flexibilidad de invertir de manera oportunista sin la presión de grandes obligaciones de deuda fija. Este es un diferenciador clave en el espacio FinTech y una importante bandera verde para los inversores. Puedes leer más sobre esto en Desglosando la salud financiera de NerdWallet, Inc. (NRDS): información clave para los inversores.

Liquidez y Solvencia

Está buscando una imagen clara de la capacidad de NerdWallet, Inc. (NRDS) para cumplir con sus obligaciones a corto plazo y administrar su efectivo, y las cifras del año fiscal 2025 muestran una imagen muy sólida. La posición de liquidez de la empresa es definitivamente sólida, impulsada por un importante saldo de caja y una deuda mínima.

A partir del tercer trimestre de 2025, NerdWallet, Inc. mantiene un colchón sustancial de activos líquidos. El ratio circulante se sitúa en un saludable 3,70, lo que significa que la empresa tiene 3,70 dólares en activos circulantes por cada 1 dólar en pasivos circulantes. El Quick Ratio es esencialmente el mismo, 3,70, lo cual es típico de una empresa basada en servicios y con poco capital y con un inventario insignificante. Esto me dice que pueden cubrir sus facturas inmediatas casi cuatro veces sin sudar.

Aquí están los cálculos rápidos sobre su liquidez en el tercer trimestre de 2025:

Las tendencias del capital de trabajo muestran una expansión saludable. El capital de trabajo creció de 151,5 millones de dólares en el primer trimestre de 2025 a 200,7 millones de dólares a finales del tercer trimestre de 2025. Este aumento de más de 49 millones de dólares en solo seis meses indica una fuerte eficiencia operativa en la gestión de activos y pasivos a corto plazo. Además, NerdWallet, Inc. opera con una posición de efectivo neta de -120,6 millones de dólares (lo que significa que el efectivo excede la deuda) y no reporta obligaciones de deuda a corto ni a largo plazo. Esa es una gran fortaleza.

Al observar el estado de flujo de efectivo, se ve que el negocio principal es un sólido generador de efectivo. El efectivo neto de las actividades operativas (OCF) fue de 48,5 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, lo que supone un salto significativo con respecto a los 26,7 millones de dólares generados en el primer trimestre de 2025. Este flujo de caja operativo es el motor que financia su crecimiento y sus inversiones.

El desglose del flujo de caja para el tercer trimestre de 2025 muestra hacia dónde se mueve el dinero:

• Flujo de caja operativo: $48,5 millones proporcionados. Esta es la principal fuente de efectivo.
• Flujo de caja de inversión: -$6,4 millones utilizados. Esta salida es relativamente pequeña y cubre principalmente gastos de capital y algunas adquisiciones menores, lo que es una buena señal de que un negocio no requiere grandes inversiones en activos fijos.
• Flujo de Caja de Financiamiento: -$26,6 millones utilizados. Esto refleja principalmente decisiones de asignación de capital, incluidas las recompras de acciones, que ascendieron a 19 millones de dólares en los últimos cuatro trimestres.

Si bien el monto del flujo de efectivo operativo es sólido, vale la pena señalar que el crecimiento año tras año en el flujo de efectivo operativo ha experimentado una disminución del 15,9% a partir de noviembre de 2025. Esto no es una crisis de liquidez, pero es una tendencia a monitorear, especialmente a medida que la compañía navega por los vientos en contra de la búsqueda orgánica e invierte en nuevos canales como Large Language Models (LLM) para mantener su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de NerdWallet, Inc. (NRDS).

La conclusión aquí es que NerdWallet, Inc. tiene una liquidez y solvencia excepcionales. Los altos ratios circulantes y rápidos, combinados con una posición de caja neta y un fuerte flujo de caja operativo, significan que no hay preocupaciones de liquidez a corto plazo. La empresa tiene una amplia flexibilidad financiera para financiar sus operaciones, realizar inversiones estratégicas y devolver capital a los accionistas mediante recompras.

Análisis de valoración

Está mirando NerdWallet, Inc. (NRDS) y se pregunta si el mercado le está fijando el precio correcto, que es la pregunta correcta para cualquier inversor. La respuesta rápida es que, según los datos del año fiscal 2025, la acción parece razonablemente valorada o ligeramente infravalorada en comparación con sus ganancias futuras y sus pares de la industria, pero su tendencia reciente en el precio de las acciones muestra una clara volatilidad.

El núcleo de nuestra verificación de valoración reside en tres múltiplos clave: la relación precio-beneficio (P/E), la relación precio-valor contable (P/B) y la relación valor empresarial-EBITDA (EV/EBITDA). Estos nos dan una instantánea de cómo el mercado valora las ganancias, los activos y el flujo de caja operativo de la empresa.

• Relación P/E final: Aproximadamente a 15.09, esta es una cifra sólida, lo que sugiere que los inversores están pagando alrededor de 15 veces las ganancias de los últimos doce meses (TTM) de la compañía.
• Relación P/E anticipada: El P/E adelantado de 15.77 implica una ligera caída en el crecimiento de las ganancias a corto plazo, o tal vez una perspectiva más conservadora, pero aún se ubica por debajo del P/E razonable estimado de 15,6x.
• Relación precio-libro (P/B): Un P/B de alrededor 2.60 significa que el mercado valora NerdWallet, Inc. a más del doble de su valor contable (activos menos pasivos), lo cual es típico de un negocio impulsado por la tecnología y con poco capital.
• Ratio VE/EBITDA: El EV/EBITDA se sitúa en 12.74. He aquí los cálculos rápidos: a menudo se prefiere este múltiplo para comparar empresas con diferentes estructuras de capital, y una cifra en este rango sugiere un valor operativo saludable, pero no excesivamente valorado.

Rendimiento de las acciones y sentimiento de los analistas

La evolución del precio de las acciones durante los últimos 12 meses cuenta una historia de sentimiento mixto de los inversores, a pesar de que la compañía aumentó su previsión de ingresos operativos para el año fiscal 2025 a un rango de Entre 91 y 95 millones de dólares. Has visto la volatilidad; la acción ha cotizado entre un mínimo de 52 semanas de $7.55 y un alto de $15.27.

En noviembre de 2025, la acción cotiza cerca de $13.70, pero todavía muestra una disminución de rendimiento de 1 año de 17.09%. Definitivamente es un viento en contra que debes considerar. El reciente avance de las ganancias del tercer trimestre de 2025, informes $0.34 EPS versus un consenso de $0.20, sin embargo, ha proporcionado un empujón necesario.

NerdWallet, Inc. no es una acción que pague dividendos en este momento. Su rendimiento por dividendo es 0.00% y el ratio de pago no es aplicable, ya que la empresa está priorizando la reinversión para el crecimiento sobre las distribuciones a los accionistas.

El consenso entre los analistas que cubren NerdWallet, Inc. es claro: califican la acción como comprar. Esta es una fuerte señal de que los profesionales ven una desconexión entre el precio actual y el valor subyacente y la trayectoria de crecimiento de la empresa. Sin embargo, lo que oculta esta estimación es el rango de expectativas.

El precio objetivo promedio de $15.40 sugiere una ventaja de más de 12% del precio actual, pero hay que recordar que el objetivo bajo de $11.00 es una posibilidad real si las condiciones del mercado se endurecen. Para profundizar en las métricas operativas que impulsan esta valoración, debe revisar nuestro análisis completo: Desglosando la salud financiera de NerdWallet, Inc. (NRDS): información clave para los inversores.

Factores de riesgo

Estás mirando a NerdWallet, Inc. (NRDS) porque las cifras del tercer trimestre de 2025 parecen excelentes: ingresos de 215,1 millones de dólares, arriba 12.4% año tras año, y una guía de ingresos operativos no GAAP para todo el año de Entre 91 y 95 millones de dólares. Pero, sinceramente, las cifras de los titulares ocultan algunos riesgos reales a corto plazo que debe reflejar en su tesis de inversión. El desafío principal es estructural: la dependencia del tráfico de búsqueda orgánica (SEO).

El mayor riesgo operativo de la compañía son los continuos "vientos en contra de la búsqueda orgánica", que en términos sencillos significa que los cambios en los motores de búsqueda reducen su tráfico. Este no es un problema menor; es una amenaza estratégica para su modelo de distribución. En el tercer trimestre de 2025, esto afectó duramente a dos áreas clave:

• Los ingresos por tarjetas de crédito cayeron 25% año tras año, a 34,1 millones de dólares.
• Los ingresos por productos de pequeñas y medianas empresas (PYMES) cayeron 15% año tras año, a 23,6 millones de dólares.

Este es un claro desafío a su estrategia de diversificación. Cuando segmentos centrales como las tarjetas de crédito y los productos para PYMES se degradan, se ejerce una inmensa presión sobre áreas de alto crecimiento como la banca (hasta 96%) y préstamos personales (hasta 91%) para compensar en exceso.

Competencia externa y presión de márgenes

Más allá de los algoritmos de búsqueda, NerdWallet, Inc. (NRDS) enfrenta dos riesgos externos: la competencia y las condiciones macroeconómicas. El espacio de orientación financiera está abarrotado y el auge de los modelos de lenguajes grandes (LLM), como las búsquedas integradas con IA, introduce una forma nueva y poderosa de competencia. Si un usuario obtiene una respuesta suficientemente buena de un resumen de IA, es posible que no haga clic en las herramientas de comparación de NerdWallet. Para ser justos, el tráfico de LLM es actualmente una pequeña porción del tráfico general, pero es un cambio estructural en Internet que definitivamente vale la pena observar.

El segundo riesgo es financiero: gestionar la expansión del margen mientras se invierte para el crecimiento. La gerencia espera una "menor expansión del margen año tras año" porque están planeando mayores inversiones en el negocio y superando los recortes de costos anteriores. Esta es una compensación estratégica. Están optando por gastar dinero ahora para crear nuevos canales y productos, lo cual es la medida correcta a largo plazo, pero significa que los ingresos operativos no GAAP del cuarto trimestre de 2025 se guiarán a la baja, en el rango de De 20 a 24 millones de dólares.

Mitigación y acciones estratégicas

NerdWallet, Inc. (NRDS) no se queda quieto; Están trabajando activamente para mitigar estos riesgos. Su estrategia se centra en controlar lo que pueden: producto, eficiencia y nuevos canales de distribución. Aquí está el cálculo rápido: están invirtiendo dinero en nuevas áreas porque las antiguas se están volviendo más difíciles.

Las principales estrategias de mitigación son:

• Desarrollo de nuevos canales: Aprovechar la IA y los LLM, que muestran tasas de conversión más altas que el tráfico orgánico tradicional, para adquirir clientes con alta intención.
• Eficiencia operativa: Mejorar continuamente los embudos de compras y la eficiencia operativa para maximizar el valor de cada visitante.
• Comercialización dirigida: Implementar inversiones en marketing de resultados para aprovechar verticales de crecimiento rentables, como la banca y los préstamos personales.

También tienen un balance sólido para financiar esta transición, finalizando el tercer trimestre de 2025 con un saldo de caja de $121 millones y una relación deuda-capital muy baja de 0.02. Esta fuerte liquidez les brinda la flexibilidad de invertir agresivamente mientras cambia el panorama de búsqueda. Puedes revisar sus principios fundamentales aquí: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de NerdWallet, Inc. (NRDS).

Acción: Los administradores de cartera deben realizar un seguimiento del porcentaje de ingresos de los canales de búsqueda no orgánicos (como el marketing de resultados y el tráfico impulsado por LLM) en el informe del cuarto trimestre de 2025. Si ese porcentaje no crece, el riesgo de búsqueda orgánica no se está mitigando lo suficiente.

Oportunidades de crecimiento

NerdWallet, Inc. (NRDS) definitivamente está ejecutando un giro estratégico, razón por la cual la compañía ha elevado significativamente sus perspectivas de ganancias para el año fiscal 2025. Debería centrarse menos en el negocio tradicional de tarjetas de crédito y más en los segmentos verticalmente integrados y de alto crecimiento que están impulsando la rentabilidad.

La guía de ingresos operativos no GAAP (ingresos operativos no GAAP) de la compañía para todo el año 2025 se elevó recientemente a un rango de Entre 91 y 95 millones de dólares, un salto sustancial con respecto a la estimación anterior de 71 millones de dólares a 79 millones de dólares. Esto indica que las ganancias en eficiencia y el cambio de enfoque están dando sus frutos en este momento. Aquí están los cálculos rápidos: los ingresos de los últimos doce meses (TTM) al tercer trimestre de 2025 alcanzaron $795.00 millones, un 24.71% aumento año tras año, lo que demuestra que el motor del crecimiento está funcionando, incluso con algunos vientos en contra.

• Seguro: Los ingresos del primer trimestre de 2025 aumentaron de manera increíble 246% año tras año a $74.0 millones, impulsado por asociaciones de seguros de automóviles. Se trata de una fuente de ingresos recurrente, similar a una suscripción, que constituye un modelo de negocio mucho más saludable.
• Banca: Los ingresos por productos bancarios en el tercer trimestre de 2025 aumentaron 96% año tras año, un enorme desempeño superior que está compensando la debilidad en otros lugares.
• Préstamos/Hipotecas: La adquisición de Next Door Lending en 2024 es clave aquí. Es parte de una estrategia de integración vertical y condujo al lanzamiento de la Expertos hipotecarios de NerdWallet experiencia. Este nuevo modelo ofrece el doble de economía unitaria inicial en comparación con los modelos de referencia tradicionales, además de construir una relación directa con el usuario.

La principal ventaja competitiva de NerdWallet, Inc. sigue siendo su marca y distribución de confianza, lo que le permite monetizar a su audiencia de manera más efectiva a través de estos productos financieros especializados y de alto valor. Aún así, es necesario estar atento a los sectores verticales de tarjetas de crédito y pequeñas y medianas empresas (PYMES), que están experimentando caídas debido a los continuos desafíos del tráfico de búsqueda orgánica.

De cara al futuro, la dirección proyecta que los ingresos del cuarto trimestre de 2025 estarán entre $207 millones y $215 millones, un anticipado 15% aumento interanual en el punto medio. La estrategia de integración vertical, como expandir el servicio de conserjería a una gama más amplia de PYMES, es lo que impulsará el crecimiento futuro, no sólo los clics en el contenido. Puede encontrar más detalles sobre quién está invirtiendo en este cambio leyendo Explorando el inversor de NerdWallet, Inc. (NRDS) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Para resumir la trayectoria financiera, observe las recientes revisiones de la guía de ganancias:

La gran conclusión es que la eficiencia operativa y el cambio hacia productos verticalmente integrados y de mayor margen están mejorando fundamentalmente los resultados, incluso cuando el crecimiento de los ingresos es mixto en todos los segmentos. Es una historia clásica de expansión de márgenes en este momento.