Anavex Life Sciences Corp. (AVXL): historia, propiedad, misión, cómo funciona & gana dinero

Anavex Life Sciences Corp. (AVXL) es una empresa biofarmacéutica en fase clínica centrada en el desarrollo de tratamientos de medicina de precisión para enfermedades devastadoras del sistema nervioso central (SNC), como el Alzheimer y el síndrome de Rett, pero ¿cómo se comporta una empresa con una pérdida neta de ingresos en el tercer trimestre de 2025? 13,2 millones de dólares ¿Seguir atrayendo la atención de los inversores? Estamos ante un escenario clásico de riesgo-recompensa de la biotecnología, donde el valor central de la compañía no reside en los ingresos actuales -que son insignificantes- sino en el potencial de su principal candidato, la blarcamesina, que recientemente demostró un beneficio clínico continuo para los pacientes con Alzheimer en etapa temprana durante cuatro años. Aún así, con la propiedad institucional en aproximadamente 37.86% y las acciones cotizan a la baja durante 45% a mediados de noviembre de 2025, tras un revés regulatorio en la UE, es necesario comprender la historia completa y el modelo de negocio para trazar el camino a seguir, especialmente con una pista de efectivo proyectada que durará más de tres años.

Historia de Anavex Life Sciences Corp. (AVXL)

Anavex Life Sciences Corp. comenzó su andadura centrándose en el desarrollo de terapias diferenciadas para enfermedades del sistema nervioso central (SNC), apostando esencialmente por un enfoque de medicina de precisión para afecciones complejas como el Alzheimer y el Parkinson.

Dado el cronograma de fundación de la empresa

Año de establecimiento

Anavex Life Sciences Corp. se constituyó en 2004 en Delaware, inicialmente con un nombre diferente antes de evolucionar hacia su estructura actual.

Ubicación original

Las operaciones comenzaron con presencia tanto en Estados Unidos como en Grecia, lo que permitió a la empresa aprovechar las capacidades de investigación internacional desde el principio. La sede corporativa se encuentra ahora en Nueva York, NY.

Miembros del equipo fundador

Las figuras clave asociadas con las primeras etapas incluyen al Dr. Harvey Lalach, quien ocupó roles de liderazgo iniciales. Un importante punto de inflexión se produjo con el nombramiento del Dr. Christopher U. Missling como presidente y director ejecutivo en julio de 2013, lo que dio forma significativamente a la dirección actual de la etapa clínica de la empresa.

Capital/financiación inicial

La financiación temprana era típica de una startup de biotecnología, e implicaba colocaciones privadas y capital inicial. En julio de 2013 se produjo una importante ronda de financiación fundamental, que incluyó una colocación privada de 2,6 millones de dólares y la conversión de pasivos, junto con un compromiso de financiación de 10 millones de dólares del inversor institucional Lincoln Park Capital Fund, LLC.

Dados los hitos de evolución de la empresa

Dados los momentos transformadores de la empresa

La historia de la compañía está definitivamente definida por su transición de una entidad de investigación pura a una compañía biofarmacéutica en etapa clínica, un movimiento que requirió tanto una nueva mentalidad estratégica como una importante inyección de capital.

• El pivote de liderazgo y financiación de 2013: La llegada del Dr. Missling como director ejecutivo en julio de 2013 coincidió con un importante evento de financiación: una colocación privada de 2,6 millones de dólares y un compromiso de financiación de 10 millones de dólares. Este capital fue la base necesaria para pasar ANAVEX®2-73 de las pruebas en etapa inicial a las pruebas de Fase 1b/2a, más costosas y de mayor riesgo. Se necesita dinero para gestionar una biotecnología, y este fue el pistoletazo de salida.
• Validación del enfoque del receptor Sigma-1: Los resultados positivos de la Fase 2a en 2015 para la enfermedad de Alzheimer fueron un gran punto de inflexión. Proporcionaron la primera prueba clínica de concepto para su candidato principal, validando el enfoque de focalización del receptor sigma-1 (SIGMAR1) como un posible tratamiento modificador de la enfermedad, no solo sintomático. Esto es lo que atrae mucho dinero institucional.
• Encrucijada regulatoria de 2025: a partir de noviembre de 2025, Anavex Life Sciences Corp. se encuentra en un punto crucial con la blarcamesina. A pesar de que el Comité de Medicamentos de Uso Humano (CHMP) de la Agencia Europea de Medicamentos indicó una tendencia negativa en la votación sobre la Solicitud de Autorización de Comercialización (MAA) para la enfermedad de Alzheimer temprana, la compañía planea solicitar un nuevo examen, un camino estándar pero crítico. Al mismo tiempo, la FDA de EE. UU. aconsejó a la empresa que solicitara una reunión para discutir los resultados del ensayo clínico. La pista financiera respalda esta lucha: la compañía informó una posición de efectivo de 101,2 millones de dólares al 30 de junio de 2025, con una pista prevista de más de tres años, a pesar de una pérdida neta de 13,2 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025. Esta no es una empresa con problemas de liquidez; es una empresa en una batalla regulatoria.

Para comprender las implicaciones financieras actuales de estos hitos regulatorios y clínicos, debe leer Desglosando la salud financiera de Anavex Life Sciences Corp. (AVXL): información clave para los inversores.

Estructura de propiedad de Anavex Life Sciences Corp. (AVXL)

Anavex Life Sciences Corp. (AVXL) opera como una empresa que cotiza en bolsa en el NASDAQ Global Select Market, lo que significa que su propiedad se distribuye entre un grupo diverso de inversores institucionales, internos y minoristas.

La estructura de toma de decisiones de la empresa está fuertemente influenciada por sus accionistas individuales, que colectivamente poseen la mayor participación, pero los principales actores institucionales como BlackRock y Vanguard también ejercen una influencia significativa a través de sus participaciones sustanciales.

Estado actual de Anavex Life Sciences Corp.

Anavex Life Sciences Corp. es una empresa biofarmacéutica en etapa clínica centrada en tratamientos del sistema nervioso central (SNC) y cotiza en bolsa con el símbolo AVXL en el NASDAQ. Este estatus público requiere informes financieros rigurosos y estándares de gobierno corporativo, pero también significa que las acciones están sujetas a la volatilidad del mercado basada en los resultados de los ensayos clínicos y las actualizaciones regulatorias, como el reciente diálogo con la FDA y la EMA sobre la blarcamesina en noviembre de 2025.

A principios de noviembre de 2025, la empresa tenía una capitalización de mercado de aproximadamente 685 millones de dólares. El público en general posee la mayoría de las acciones, lo que brinda a los inversores individuales una voz colectiva en decisiones clave como nombramientos de directores y posibles fusiones. Puede leer más sobre los principios fundamentales de la empresa en el Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Anavex Life Sciences Corp. (AVXL).

Desglose de la propiedad de Anavex Life Sciences Corp.

La estructura de propiedad es inusual para una acción de biotecnología porque los inversores minoristas tienen una participación mayoritaria, que es muy superior al promedio del sector. La propiedad institucional es respetable con más de un tercio de las acciones en circulación, pero todavía está muy por debajo del promedio de la industria.

He aquí los cálculos rápidos: BlackRock, Inc. es el mayor accionista institucional y posee aproximadamente 7.75% del total de acciones en circulación a septiembre de 2025, y Vanguard Group Inc. posee aproximadamente 5.94%. Esta concentración significa que unos pocos fondos grandes controlan un bloque de votos significativo; además, la propiedad institucional es definitivamente un indicador clave para la confianza de los analistas.

Liderazgo de Anavex Life Sciences Corp.

La empresa está dirigida por un equipo directivo experimentado, con el presidente y director ejecutivo a la cabeza, quien ha estado guiando activamente la estrategia regulatoria de la empresa hasta finales de 2025.

• Christopher U. Missling, PhD, MS, MBA: Presidente y Director General. También es miembro del Consejo de Administración.
• Juan Carlos López-Talavera, MD, PhD: Vicepresidente Senior, Jefe de Investigación y Desarrollo. Fue nombrado en mayo de 2024 para reforzar las capacidades de I+D.
• Terrie Kellmeyer, PhD: Vicepresidente senior de desarrollo clínico. Aporta más de 28 años de experiencia en ensayos clínicos y aplicaciones regulatorias.
• Jeffrey Edwards, doctorado: Vicepresidente de Farmacología Clínica y Ciencia.

La junta directiva, que incluye al Dr. Missling, también cuenta con otros directores experimentados como Steffen Thomas, PhD, y Peter Donhauser, DO, que brindan una supervisión esencial de la estrategia clínica y financiera de la empresa. El liderazgo se centra en el avance de su fármaco candidato principal, la blarcamesina (ANAVEX®2-73), a través de vías regulatorias globales.

Misión y valores de Anavex Life Sciences Corp. (AVXL)

Anavex Life Sciences Corp. está fundamentalmente impulsada por un propósito singular: ser pionero en medicina de precisión para tratar trastornos devastadores del sistema nervioso central (SNC), lo que define su cultura más allá de un simple afán de lucro. Su ADN operativo se centra en traducir la innovación científica en beneficios clínicos tangibles y centrados en la persona para pacientes con grandes necesidades médicas no satisfechas.

Propósito principal de Anavex Life Sciences Corp.

Como empresa biofarmacéutica en etapa clínica, el propósito principal de Anavex Life Sciences Corp. es evidente en dónde ponen su capital, no solo en una declaración formal. Por ejemplo, sus gastos totales de Investigación y Desarrollo (I+D) durante los primeros nueve meses del año fiscal 2025 (que finaliza el 30 de junio de 2025) ascendieron a aproximadamente 30,3 millones de dólares, lo que demuestra su firme compromiso con el descubrimiento de fármacos y los ensayos clínicos.

He aquí los cálculos rápidos: el primer trimestre de I+D fue de 10,4 millones de dólares, el segundo trimestre de 9,9 millones de dólares y el tercero de 10,0 millones de dólares. Esa es una gran apuesta para la ciencia.

Declaración oficial de misión

Si bien la compañía no publica una declaración de misión única y tradicional, su enfoque declarado es el descubrimiento y desarrollo de terapias diferenciadas para enfermedades del SNC, incluidas la enfermedad de Alzheimer, la enfermedad de Parkinson y el síndrome de Rett. Este enfoque se logra empleando un enfoque de medicina de precisión, con el objetivo de adaptar tratamientos basados ​​en biomarcadores genómicos específicos de cada paciente.

• Desarrollar nuevas terapias para los trastornos del SNC.
• Abordar importantes necesidades médicas insatisfechas.
• Aproveche la medicina de precisión para un tratamiento personalizado.

Puede explorar más sobre esta dedicación a la ciencia centrada en el paciente aquí: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Anavex Life Sciences Corp. (AVXL).

Declaración de visión

La visión subyacente que guía a Anavex Life Sciences Corp. es convertirse en líder en medicina de precisión para trastornos neurológicos. Esta visión no se trata de ser el más grande, sino de ser el más eficaz para mejorar los resultados y la calidad de vida de los pacientes. Quieren ayudar a las familias afectadas por condiciones devastadoras.

• Ser líder en medicina de precisión para trastornos neurológicos.
• Mejorar significativamente los resultados de los pacientes y la calidad de vida.
• Traducir la innovación científica en beneficios clínicos tangibles.

Su candidato principal, blarcamesina (ANAVEX®2-73), es el ejemplo más claro de esta visión en acción, ya que está diseñado para restaurar la homeostasis (equilibrio) celular en el cerebro al apuntar a los receptores sigma-1 y muscarínicos.

Lema/lema de Anavex Life Sciences Corp.

La empresa no utiliza un eslogan o eslogan formal ampliamente publicitado, pero sus comunicaciones enfatizan constantemente sus valores y enfoque fundamentales. Las frases más representativas que capturan su espíritu operativo son:

• Terapéutica de precisión.
• Empresa biofarmacéutica centrada en la persona.
• Inclusión y acceso equitativo.

Estas frases resaltan su compromiso con el rigor científico y la responsabilidad social, que es crucial en el sector biotecnológico de alto riesgo y alta recompensa. Su atención se centra en el paciente, por lo que sus acciones, como el desarrollo clínico continuo de la blarcamesina, hablan más que una frase pegadiza.

Anavex Life Sciences Corp. (AVXL) Cómo funciona

Anavex Life Sciences Corp. opera como una compañía biofarmacéutica en etapa clínica centrada en el desarrollo de tratamientos de moléculas pequeñas para trastornos neurodegenerativos y del neurodesarrollo graves, principalmente apuntando a la vía del receptor sigma-1 (SIGMAR1) para restaurar el equilibrio celular.

El modelo de creación de valor de la compañía se centra en hacer avanzar sus candidatos a fármacos patentados, como la blarcamesina, a través de rigurosos ensayos clínicos y luego buscar la aprobación regulatoria para su comercialización en mercados con grandes necesidades insatisfechas, como la enfermedad de Alzheimer y el síndrome de Rett.

Cartera de productos/servicios de Anavex Life Sciences Corp.

Marco operativo de Anavex Life Sciences Corp.

Anavex Life Sciences Corp. es un motor de investigación y desarrollo (I+D), no una operación de ventas comerciales todavía, por lo que su proceso operativo se centra exclusivamente en el avance clínico y la estrategia regulatoria.

• Enfoque en medicina de precisión: Analizan datos genómicos y de biomarcadores de estudios clínicos para identificar subgrupos de pacientes, como el que muestra una fuerte respuesta en el ensayo de fase 2b/3 AD, lo que permite una estrategia regulatoria y comercial más específica.
• Ejecución del ensayo clínico: La operación principal implica la gestión de ensayos clínicos globales multicéntricos y de varios años de duración, como la Fase 3 completada para blarcamesina en el síndrome de Rett en adultos y las extensiones abiertas a largo plazo en curso para pacientes con enfermedad de Alzheimer, algunos de los cuales han acumulado beneficios durante hasta 4 años.
• Navegación regulatoria: La empresa participa activamente con los reguladores globales; por ejemplo, en noviembre de 2025, recibieron un voto de tendencia negativa del CHMP de la EMA sobre la Solicitud de Autorización de Comercialización (MAA) de blarcamesina, pero planean solicitar un nuevo examen, que es un paso regulatorio estándar.
• Gestión Financiera: La empresa mantiene un sólido balance para financiar su I+D. Al 30 de junio de 2025 (tercer trimestre fiscal), el efectivo y equivalentes de efectivo ascendían a 101,2 millones de dólares y no tienen deudas, lo que les da una pista de efectivo proyectada de más de 3 años. Esta disciplina financiera es definitivamente clave para una biotecnología en etapa clínica.

Ventajas estratégicas de Anavex Life Sciences Corp.

La ventaja competitiva de la empresa se basa en su plataforma científica única y su posicionamiento estratégico en el mercado del SNC, que necesita desesperadamente opciones nuevas y no invasivas.

• Plataforma patentada SIGMAR1: Todo el proceso se basa en apuntar a la proteína SIGMAR1, que se cree que regula múltiples funciones celulares, como la salud mitocondrial y la inflamación, que se ven alteradas en muchas enfermedades neurodegenerativas. Este mecanismo ascendente es distinto de muchos competidores que se centran únicamente en patologías posteriores, como las placas amiloides o tau.
• Administración oral y seguridad Profile: La blarcamesina es una molécula pequeña disponible por vía oral, una enorme ventaja logística sobre los tratamientos basados en infusiones, que pueden resultar difíciles para los pacientes mayores y los sistemas sanitarios. Además, los datos de la Fase 2b/3 mostraron una seguridad profile sin eventos adversos de neuroimagen asociados.
• Protección de la propiedad intelectual (PI): En enero de 2025 se emitió una nueva patente estadounidense para las composiciones polimorfas cristalinas de materia de blarcamesina, que se espera que permanezca en vigor al menos hasta julio de 2039. Esa protección de patente proporciona una larga ventana de exclusividad comercial si se aprueba el medicamento.
• Enfoque de medicina de precisión: Al identificar biomarcadores genéticos específicos (como el gen SIGMAR1 de tipo salvaje) que predicen una mejor respuesta a la blarcamesina, la empresa puede apuntar hasta ~70% de la población temprana de Alzheimer, lo que hace que su medicamento sea altamente diferenciado en un campo abarrotado.

Si está buscando mapear el riesgo financiero asociado con estos hitos clínicos, debería ser un inversor en Exploring Anavex Life Sciences Corp. (AVXL). Profile: ¿Quién compra y por qué? Explorando el inversor de Anavex Life Sciences Corp. (AVXL) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Anavex Life Sciences Corp. (AVXL) Cómo genera dinero

Anavex Life Sciences Corp. es una empresa biofarmacéutica en etapa clínica, lo que significa que actualmente genera cero ingresos de las ventas de productos comerciales, ya que sus candidatos a fármacos aún se encuentran en ensayos clínicos y esperan la aprobación regulatoria. Las principales fuentes de ingresos de la empresa no son operativas: intereses obtenidos de sus importantes reservas de efectivo y financiación no diluible de subvenciones e incentivos para investigación.

En términos simples, Anavex es un motor de investigación y desarrollo financiado con su capital existente, no un negocio de ventas comerciales todavía. Ésa es la realidad de una biotecnología precomercial.

Desglose de ingresos de Anavex Life Sciences Corp.

Los ingresos principales de la empresa (lo que declara como ingresos) se componen en su totalidad de ingresos no operativos, principalmente intereses de sus actividades de gestión de tesorería, dado su gran saldo de caja. La siguiente tabla utiliza los flujos de ingresos positivos durante los nueve meses finalizados el 30 de junio de 2025 para mostrar la composición de sus ingresos brutos.

Aquí está el cálculo rápido: durante los primeros nueve meses del año fiscal 2025, la compañía reportó ingresos positivos totales de aproximadamente $4.351 millones, con un margen de intereses de $3.679 millones siendo el componente más grande. Lo que oculta esta estimación es que los ingresos por incentivos de I+D y los ingresos por intereses disminuyeron año tras año en comparación con el mismo período en 2024, lo que refleja una menor financiación no dilutiva y saldos de efectivo o tasas de interés promedio potencialmente más bajos sobre las inversiones.

Economía empresarial

El modelo económico de Anavex es una estructura biotecnológica clásica, de alto riesgo y alta recompensa: quemar dinero ahora para obtener potenciales retornos masivos más adelante. Toda la valoración depende de la comercialización exitosa de sus principales fármacos candidatos, como la blarcamesina (ANAVEX®2-73) para la enfermedad de Alzheimer y el síndrome de Rett, lo que haría la transición del modelo de gastos de I+D a ingresos por ventas comerciales. Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Anavex Life Sciences Corp. (AVXL).

Los fundamentos económicos centrales son:

• Altos costos fijos: El desarrollo de fármacos requiere costos fijos sustanciales y no negociables, principalmente en gastos de Investigación y Desarrollo (I+D).
• Costos variables cero (actualmente): Dado que no se vende ningún producto, no hay costos de bienes vendidos (COGS) ni gastos de venta variables.
• Estrategia de precios: El precio futuro de la blarcamesina, si se aprueba, probablemente sería el precio de un medicamento especializado de primer nivel, dada la gran necesidad médica no cubierta en la enfermedad de Alzheimer y la ventaja de la administración oral sobre algunos competidores inyectables.

El mayor riesgo es el fallo regulatorio, que convertiría en pérdida toda inversión pasada en I+D. La mayor oportunidad es la aprobación de un fármaco revolucionario, que convertiría inmediatamente a la empresa en un monopolio protegido por patentes de alto margen durante un período.

Desempeño financiero de Anavex Life Sciences Corp.

La salud financiera de la empresa se mide mejor por su posición de efectivo y su tasa de consumo, no por su rentabilidad, ya que es anterior a los ingresos. Las métricas clave de los resultados del tercer trimestre del año fiscal 2025 (T3 2025) muestran una operación intensiva en capital que continúa financiando su cartera clínica.

• Pérdida neta: La pérdida neta para el tercer trimestre de 2025 fue de aproximadamente 13,2 millones de dólares, un aumento con respecto a la pérdida neta de $ 12,2 millones en el trimestre comparable del año fiscal 2024.
• Gasto en I+D: Los gastos de investigación y desarrollo fueron la principal salida de efectivo, totalizando $10.0 millones en el tercer trimestre de 2025. Esta cifra en realidad disminuyó de $ 11,8 millones en el trimestre del año anterior.
• Posición de efectivo y pista de aterrizaje: Al 30 de junio de 2025, Anavex reportó efectivo y equivalentes de efectivo por 101,2 millones de dólares. Se prevé que esta posición de efectivo proporcionará una pista financiera de más de 3 años a las tasas de utilización ajustadas actuales.
• Liquidez: La empresa mantiene una posición de liquidez muy sólida, con un ratio circulante de alrededor 6.74 a partir del tercer trimestre de 2025, lo que indica que puede cubrir cómodamente sus pasivos a corto plazo varias veces.

El aumento en los gastos Generales y Administrativos (G&A) a 4,5 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, frente a los 2,8 millones de dólares del tercer trimestre de 2024, es algo a tener en cuenta; fue un aumento del 60,7% lo que contribuyó a la pérdida neta definitivamente creciente. Es necesario que los gastos de I+D se traduzcan en hitos clínicos, no en crecimiento de gastos generales y administrativos.

Posición de mercado y perspectivas futuras de Anavex Life Sciences Corp. (AVXL)

Anavex Life Sciences Corp. es una compañía biofarmacéutica en etapa clínica de alto riesgo y alta recompensa cuyo futuro depende de la aprobación regulatoria de su candidato principal, blarcamesina (ANAVEX2-73), para la enfermedad de Alzheimer (EA) temprana. En noviembre de 2025, la empresa se encuentra en un punto de inflexión crítico tras un voto de tendencia negativa de la Agencia Europea de Medicamentos (EMA) sobre su Solicitud de Autorización de Comercialización (MAA), pero mantiene una sólida posición de efectivo con 101,2 millones de dólares en efectivo y equivalentes al 30 de junio de 2025, lo que proporciona una pista de efectivo de más de tres años.

La estrategia de la compañía se centra en la medicina de precisión no invasiva y disponible por vía oral, pero su trayectoria a corto plazo está definitivamente ligada al resultado de su reexamen regulatorio en Europa y su próxima reunión con la FDA para discutir los resultados de los ensayos de AD.

Panorama competitivo

En el mercado terapéutico del Alzheimer, Anavex se posiciona como un desafío a las terapias establecidas de moléculas grandes (anticuerpos monoclonales), que actualmente dominan el segmento modificador de la enfermedad. Su posicionamiento competitivo se basa en un mecanismo diferente y un método de entrega más conveniente, no en los ingresos actuales o la penetración en el mercado, que en la práctica es del cero por ciento.

Oportunidades y desafíos

La oportunidad más importante de la empresa reside en el gran tamaño del mercado de la EA y la conveniencia de su terapia oral, pero esto se ve contrarrestado por el riesgo inmediato y grave de una decisión regulatoria negativa en Europa. He aquí los cálculos rápidos: un lanzamiento exitoso de blarcamesina desbloquearía un mercado multimillonario, pero un rechazo final podría desencadenar un aumento significativo de capital a una valoración baja.

Posición de la industria

Anavex Life Sciences Corp. opera como una empresa de biotecnología altamente enfocada en etapa clínica, un actor clásico en etapa de desarrollo. Su posición en la industria se define por su enfoque innovador a los trastornos del sistema nervioso central (SNC), especialmente su enfoque en el receptor sigma-1.

Actualmente, la empresa no genera ingresos, pero su dedicación a I+D es evidente en una previsión de crecimiento de ingresos del 48,9 % anual, superando significativamente el promedio del mercado estadounidense del 10 %.

• Capitalización de mercado: Al 14 de noviembre de 2025, la capitalización de mercado es de aproximadamente 488,74 millones de dólares, lo que la sitúa en el segmento de biotecnología de pequeña capitalización.
• Estabilidad financiera: Una pista de efectivo de más de tres años es una posición sólida para una empresa en etapa clínica, especialmente porque la pérdida neta para el tercer trimestre del año fiscal 2025 fue de 13,2 millones de dólares.
• Enfoque del oleoducto: El proyecto se concentra en áreas con grandes necesidades insatisfechas como la enfermedad de Alzheimer, la demencia por la enfermedad de Parkinson y el síndrome de Rett, en consonancia con su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Anavex Life Sciences Corp. (AVXL).
• Perspectiva regulatoria: La empresa se encuentra en un período de evento binario; El voto negativo de tendencia del CHMP es un gran revés, pero el reexamen planificado y la solicitud de reunión de la FDA mantienen la puerta abierta a un gran avance.

La conversación gira enteramente sobre el progreso clínico y los resultados regulatorios, no sobre la rentabilidad actual.