Breaking Down Autohome Inc. (ATHM) Santé financière : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Autohome Inc. (ATHM) et voyez un signal mitigé, et honnêtement, vous avez raison d'être prudent : les principaux chiffres du troisième trimestre 2025 montrent que le chiffre d'affaires net est resté presque stable à 1 778,1 millions de RMB (environ 249,8 millions de dollars américains), mais cette stabilité cache un changement interne critique que nous devons analyser. La bonne nouvelle est que le pivot vers les services de transaction fonctionne, avec une augmentation des revenus du marché en ligne et autres. 32.1% année après année pour 816,4 millions de RMB, et les revenus du segment des véhicules à énergies nouvelles (NEV) ont bondi 58.6%, montrant une réelle traction dans l’avenir du marché automobile. Mais, pour être honnête, cette croissance a un coût, car la marge brute s'est considérablement réduite à 63.7% contre 77 % il y a un an, reflétant la concurrence intense et les investissements dans leur stratégie en ligne vers hors ligne (O2O) ; néanmoins, avec une réserve massive de liquidités et d’investissements à court terme de plus de 21,89 milliards de RMB, la société dispose de la puissance de feu nécessaire pour exécuter ce changement et continuer à récompenser les actionnaires avec une solide 1,20 USD par ADS dividende en espèces.

Analyse des revenus

Vous recherchez une image claire du moteur financier d’Autohome Inc. (ATHM), et les chiffres de 2025 racontent une histoire de transition. Le gros titre est que les revenus nets totaux du troisième trimestre 2025 sont restés stables, atteignant 1 778,1 millions de RMB (environ 249,8 millions de dollars), mais ce modeste 0.20% La croissance d’une année sur l’autre cache un changement majeur dans la provenance de l’argent. L'entreprise s'éloigne de la publicité traditionnelle et s'appuie fortement sur les services de transaction.

Franchement, ce taux de croissance marginal est un chiffre réaliste et non un chiffre de croissance. Néanmoins, l’entreprise exécute définitivement un pivot, ce qui est un bon signe pour sa résilience à long terme. La clé est de comprendre les trois principaux piliers des revenus et la façon dont leurs contributions évoluent, en particulier compte tenu des pressions macroéconomiques qui pèsent sur l’industrie automobile en Chine.

• Services médias : Publicité de marque traditionnelle pour les constructeurs automobiles.
• Services de génération de leads : Services par abonnement fournissant des pistes de vente aux concessionnaires.
• Marché en ligne et autres : Nouveaux produits de vente au détail, de données et de transactions.

L'essentiel des revenus d'Autohome Inc. provient toujours de la mise en relation des concessionnaires et des consommateurs, mais la répartition évolue rapidement. Pour le troisième trimestre 2025, la répartition montre que le segment du marché en ligne est désormais le plus gros contributeur, ce qui constitue un changement structurel important. Voici le calcul rapide des contributions du segment pour le troisième trimestre 2025 :

Le changement le plus significatif est l'essor du segment des marchés en ligne et autres, qui a connu une croissance impressionnante. 32.1% d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025. Cela est dû à la poussée de l'entreprise vers de nouveaux commerces de détail et à sa stratégie en ligne vers hors ligne (O2O), qui vise à tirer davantage de valeur de la transaction automobile réelle, et pas seulement de la publicité qui la précède. Cette croissance compense la faiblesse des segments plus anciens et plus traditionnels.

D’un autre côté, les revenus des services multimédias constituent clairement une zone à risque, le deuxième trimestre 2025 connaissant une forte baisse. 35.5% déclin. Cette baisse est directement liée à la réduction des dépenses publicitaires des constructeurs automobiles à moteurs à combustion interne (ICE), alors que le marché s'oriente rapidement vers les véhicules à énergie nouvelle (NEV). Cette dynamique est la raison pour laquelle Autohome Inc. se concentre sur l'exploitation de l'IA et de l'O2O pour créer un écosystème automobile plus efficace, comme discuté en détail dans Breaking Down Autohome Inc. (ATHM) Santé financière : informations clés pour les investisseurs. Votre action ici consiste à surveiller le taux de croissance du marché en ligne ; il doit rester solide pour supporter la charge alors que le segment des médias se rétrécit.

Mesures de rentabilité

Vous avez besoin d'une image claire de la capacité bénéficiaire d'Autohome Inc. (ATHM), et les résultats du troisième trimestre 2025 montrent une divergence critique : les marges brutes chutent fortement, mais l'entreprise fait preuve d'une réelle force dans le contrôle de ses coûts d'exploitation. Ce qu'il faut retenir, c'est que même si l'activité principale est confrontée à des pressions sur les prix, l'accent mis par la direction sur l'efficacité permet de maintenir les résultats financiers en bonne santé.

Pour le troisième trimestre 2025, Autohome a déclaré un chiffre d'affaires net de 1 778,1 millions de RMB (environ 249,8 millions de dollars). Voici une répartition des marges qui comptent :

• Marge bénéficiaire brute : La marge est tombée à 63.7% au troisième trimestre 2025, une baisse significative par rapport à 77 % pour la même période il y a un an.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : Cette marge s'élevait à environ 8.27% au troisième trimestre 2025 (bénéfice d'exploitation de 147,0 millions de RMB sur un chiffre d'affaires de 1 778,1 millions de RMB).
• Marge bénéficiaire nette (PCGR) : La marge bénéficiaire nette GAAP était d'environ 24.55% (Revenu net de 436,6 millions de RMB sur un chiffre d'affaires de 1 778,1 millions de RMB).

Tendance de la marge brute et efficacité opérationnelle

L’évolution de la marge brute est la première chose à signaler. La baisse de 77% à 63.7% d’une année sur l’autre au troisième trimestre 2025 est substantiel et laisse présager un changement structurel. Voici un calcul rapide : le coût des revenus a augmenté à 646,0 millions de RMB au troisième trimestre 2025, contre 408 millions de RMB un an auparavant. Cela est dû en grande partie à l'effort stratégique de l'entreprise vers des activités à faible marge et à fortes transactions, comme ses nouvelles initiatives de vente au détail et en ligne vers hors ligne (O2O), y compris le lancement en douceur d'Autohome Mall. Ces nouvelles entreprises sont nécessaires à la croissance future, mais elles diluent intrinsèquement les revenus à marge élevée des médias traditionnels et des services de génération de leads.

Pourtant, Autohome Inc. fait preuve d’une gestion impressionnante de l’efficacité opérationnelle (OpEx). Alors que la marge brute était sous pression, le bénéfice d'exploitation a en fait augmenté à 147,0 millions de RMB au troisième trimestre 2025, en hausse significative par rapport aux 83 millions de RMB de la période correspondante de 2024. Cela vous indique que l'entreprise réussit à compenser la compression de la marge brute en gérant de manière agressive ses dépenses d'exploitation, comme les coûts de vente, de marketing et de développement de produits. C'est certainement le signe d'une équipe de direction chevronnée.

Analyse comparative par rapport à la rentabilité de l'industrie

Si l’on considère l’ensemble du secteur, la rentabilité d’Autohome Inc., bien que toujours solide, est confrontée à des vents contraires. Par exemple, le retour sur capitaux propres (ROE) de l'entreprise sur les douze derniers mois (TTM), une mesure du profit qu'une entreprise génère pour chaque dollar de capitaux propres, a été 5.9% en juin 2025. Il s’agit d’une nette sous-performance par rapport à la moyenne du secteur de 9.1%. La marge opérationnelle courante d'environ 12.44% (en octobre 2025) se situe également à l’extrémité inférieure de sa fourchette historique.

La marge bénéficiaire nette, même le chiffre ajusté non-GAAP d'environ 22.88% au troisième trimestre 2025 (bénéfice net ajusté de 406,9 millions de RMB sur un chiffre d'affaires de 1 778,1 millions de RMB), reste élevé pour une entreprise technologique, mais la tendance est préoccupante. Au cours des dernières années, les marges annuelles ont été en baisse constante, la marge brute passant de 82,20 % en 2022 à 78,93 % en 2024, et la marge opérationnelle passant de 17,97 % à 14,26 % sur la même période. Le défi pour Autohome Inc. est de stabiliser ces marges à mesure que les nouvelles activités à marge plus faible se développent. Vous pouvez trouver une analyse plus approfondie des risques et des opportunités ici : Breaking Down Autohome Inc. (ATHM) Santé financière : informations clés pour les investisseurs.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez Autohome Inc. (ATHM) et vous vous demandez comment elle finance ses opérations – dette ou capitaux propres ? La réponse est claire et puissante : Autohome Inc. est une forteresse financière, s'appuyant presque entièrement sur son propre capital et pratiquement aucun emprunt extérieur. Ce conservatisme extrême est une caractéristique déterminante du titre.

Au troisième trimestre 2025, le ratio d'endettement (D/E) d'Autohome Inc. s'élevait à un niveau négligeable de 0 % à 0,1 %. Cela signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, l’entreprise a une dette proche de zéro. Cela contraste fortement avec le secteur plus large des médias et services interactifs, où un ratio D/E plus typique est d'environ 0,19, et où un concurrent majeur comme Baidu fonctionne avec un ratio D/E de 0,33.

Dette minimale, liquidité maximale

Les niveaux d'endettement de l'entreprise, tant à long terme qu'à court terme, sont pratiquement inexistants. Il s’agit d’une structure de capital délibérée et à faible risque qui privilégie la flexibilité financière plutôt que l’augmentation potentielle des rendements que l’effet de levier (financement par emprunt) peut apporter. C'est un bilan très sûr, sans aucun doute. La véritable histoire ici n’est pas la dette ; c'est de l'argent.

La solidité du bilan repose sur des liquidités massives. Au 30 septembre 2025, Autohome Inc. détenait de la trésorerie, des équivalents de trésorerie et des placements à court terme totalisant 21,89 milliards de RMB (environ 3,08 milliards de dollars). Cette trésorerie constitue la principale source de financement de l'entreprise pour sa croissance, ses acquisitions et le rendement des actionnaires, écartant complètement le besoin de financement par emprunt.

• Ratio d’endettement (T3 2025) : Près de 0 %
• Trésorerie et placements à court terme : 21,89 milliards de RMB
• Référence D/E de l’industrie : Environ 0,19

Allocation de capital axée sur les actions

Étant donné qu'Autohome Inc. n'utilise pas la dette pour financer sa croissance, elle utilise ses énormes flux de trésorerie et ses bénéfices non répartis pour restituer le capital aux actionnaires, ce qui constitue l'envers du financement par actions. Il n’y a eu aucune émission de dette, notation de crédit ou activité de refinancement récente car il n’y a pas de dette à gérer. L’accent est plutôt mis sur les rachats et les dividendes.

Voici un calcul rapide de leurs engagements en matière de rendement pour les actionnaires pour 2025 :

Cette stratégie consistant à financer la croissance en interne et à restituer les liquidités excédentaires via des dividendes et des rachats est le signe d’une entreprise mature et génératrice de liquidités qui donne la priorité à la stabilité. Pour les investisseurs, cela signifie un faible risque financier, mais également une limite à l’amplification du rendement que l’effet de levier intelligent peut parfois apporter. Vous pouvez en savoir plus sur la situation financière complète dans Breaking Down Autohome Inc. (ATHM) Santé financière : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Vous voulez savoir si Autohome Inc. (ATHM) dispose des liquidités nécessaires pour résister à une tempête et financer ses nouveaux paris de croissance. La réponse courte est un oui catégorique ; leur bilan est sans aucun doute une forteresse, mais l’ampleur même de leur trésorerie soulève une question d’efficacité.

En tant qu'analyste financier, j'examine d'abord le ratio actuel (actifs courants divisés par les passifs courants) et le ratio rapide (ratio Acid-Test). Ceux-ci nous indiquent avec quelle facilité une entreprise peut couvrir ses dettes à court terme. Pour Autohome, les chiffres à la fin du troisième trimestre 2025 sont exceptionnels, se situant bien au-dessus de la référence typique de 1,0 à 2,0 pour une entreprise saine.

• Rapport actuel : Un massif 8.01.
• Rapport rapide : Un tout aussi fort 7.91.

Voici un calcul rapide : l'actif actuel total d'Autohome s'élevait à environ 23,69 milliards de RMB (3,33 milliards de dollars) contre des passifs courants de seulement environ 2,96 milliards de RMB (0,42 milliard de dollars). Le ratio de liquidité est à peine inférieur car, en tant qu'entreprise de médias et de plateformes numériques, son inventaire est essentiellement nul, ce qui signifie que presque tous ses actifs actuels sont constitués de liquidités très liquides, de placements à court terme et de créances. Il s’agit là d’une sérieuse force de liquidité.

Cette liquidité massive se traduit par un énorme fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants). Au troisième trimestre 2025, le fonds de roulement d'Autohome était d'environ 20,73 milliards de RMB (2,91 milliards de dollars). Il s’agit d’un tampon phénoménal contre tout vent contraire opérationnel, et la société n’a aucune dette à long terme, ce qui lui confère un ratio d’endettement de 0. Le bilan est solide comme le roc.

Pourtant, un ratio aussi élevé, supérieur à 8,0, n’est pas sans réserve. Cela suggère que l’entreprise ne déploie peut-être pas efficacement son capital dans des opportunités à plus forte croissance, ce qui est une critique courante des entreprises matures et riches en liquidités. La capitale est sûre, mais travaille-t-elle assez dur ?

Tableau des flux de trésorerie Overview: Tendances et Usages

Pour comprendre l’évolution du fonds de roulement, nous avons besoin de voir le tableau des flux de trésorerie (CFS). Le CFS montre d'où proviennent les liquidités (Exploitation), où elles sont dépensées en actifs (Investissement) et comment l'entreprise se finance (Financement).

Les tendances des flux de trésorerie pour le troisième trimestre 2025 montrent une entreprise générant des liquidités à partir de son activité principale mais les utilisant de manière agressive pour les rendements des actionnaires et les investissements stratégiques :

• Flux de trésorerie opérationnel : La trésorerie nette générée par les activités d'exploitation a été relativement modeste 66,6 millions de RMB (9,4 millions de dollars US) au troisième trimestre 2025. Il s'agit de la trésorerie générée par la gestion quotidienne de l'entreprise.
• Flux de trésorerie d'investissement : La société continue d'investir massivement, principalement par le biais de placements à court terme, qui ont connu une diminution nette d'environ 2,74 milliards de RMB dans le quartier. Cela reflète les décisions d’allocation du capital visant à maximiser les rendements de leurs importantes réserves de liquidités.
• Flux de trésorerie de financement : Il s’agit d’une sortie nette importante, portée par les initiatives de retour aux actionnaires. Autohome a racheté environ 5,48 millions d'American Depositary Shares (ADS) pour environ 145,9 millions de dollars américains jusqu'au 31 octobre 2025. Ils ont également rempli leur engagement de distribuer pas moins de 1,5 milliard de RMB de dividendes pour l'ensemble de l'année 2025.

L’essentiel à retenir est que la liquidité d’Autohome n’est pas un problème ; c'est un avantage concurrentiel. Le risque n'est pas l'insolvabilité ; c'est la stagnation du capital. La position de trésorerie élevée et les ratios solides leur permettent de disposer de la flexibilité financière nécessaire pour exécuter leurs nouvelles stratégies en ligne et hors ligne (O2O) et d'IA sans avoir besoin de financement externe. Vous pouvez en savoir plus dans l'article complet : Breaking Down Autohome Inc. (ATHM) Santé financière : informations clés pour les investisseurs

Voici un résumé des principaux indicateurs de liquidité :

Analyse de valorisation

Vous regardez Autohome Inc. (ATHM) en ce moment et vous posez la bonne question : s'agit-il d'un jeu de valeur ou d'un piège de valeur ? Sur la base des dernières mesures jusqu'en novembre 2025, le marché nous dit qu'Autohome est sous-évalué par une marge significative, mais il faut examiner la qualité de ces revenus pour avoir une vue d'ensemble.

La valeur intrinsèque du consensus se situe entre $28.51 et $29.02 par action, ce qui suggère une hausse de 11,6% à 20,5% du prix actuel du marché d'environ $24.09. Mais honnêtement, la communauté des analystes reste prudente, avec une note consensuelle de « Réduire », ce qui signifie qu'ils voient plus de risque qu'un « Conserver », mais ne vendent pas purement et simplement.

Multiples de valorisation clés (exercice 2025)

Lorsque nous examinons les multiples de valorisation de base, Autohome Inc. (ATHM) semble bon marché, notamment par rapport à sa valeur comptable. Voici un calcul rapide sur les données des douze derniers mois (TTM) :

Le ratio P/E de 13,7x est attrayant, mais le ratio Price-to-Book (P/B) de 0,90x est remarquable. Un P/B inférieur à 1,0x signifie que le marché valorise les capitaux propres de l'entreprise à un prix inférieur à sa valeur liquidative, ce qui est rare pour une plateforme technologique rentable. Ce que cache cependant cette estimation, c'est l'impact d'une valeur d'entreprise par rapport à l'EBITDA (EV/EBITDA) négative de -0,24x, qui est due aux réserves de trésorerie substantielles d'Autohome Inc. dépassant sa capitalisation boursière et sa dette. C’est le signe d’un bilan de forteresse, mais aussi le signe que le capital n’est pas pleinement déployé pour la croissance.

Performance boursière et rendements pour les actionnaires

La performance du titre au cours de l'année dernière a été stable, voire négative, malgré la solidité financière sous-jacente. La fourchette de négociation sur 52 semaines pour Autohome Inc. (ATHM) se situe entre un minimum de 23,39 $ et un maximum de 32,70 $, le titre se situant actuellement près de l'extrémité inférieure de cette fourchette. Le modeste rendement total sur un an d'environ -3,78 % reflète les inquiétudes persistantes du marché concernant le secteur automobile chinois et la compression des marges.

Pourtant, Autohome Inc. a été un important payeur de dividendes. Le rendement actuel du dividende est élevé, à environ 10,0 % sur la base d'un dividende annuel de 2,40 $ par action. Ce rendement élevé constitue une incitation évidente pour les investisseurs axés sur le revenu. Cependant, vous devez être conscient de la durabilité.

• Le ratio de distribution TTM se situe à environ 102 % des bénéfices, ce qui n'est définitivement pas viable à long terme sans croissance des bénéfices.
• Ce ratio élevé est en partie dû à l'historique de dividendes spéciaux de la société.
• Le dividende constitue un engagement en faveur de la distribution du capital, mais il ne modifie pas sensiblement le risque de compression continue de la marge brute.

L'objectif de cours moyen des analystes est de 28,00 $ par action, ce qui suggère une hausse potentielle de plus de 16 % par rapport au prix récent. La clé pour libérer cette valeur réside dans la capacité de l’entreprise à mettre en œuvre son changement stratégique d’une plateforme de contenu vers une plateforme de services transactionnels. Vous pouvez avoir une idée plus claire de leur intention à long terme en examinant le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Autohome Inc. (ATHM).

Informations exploitables

Les faibles ratios P/B et P/E signalent une opportunité de valeur importante, mais le consensus « Réduire » et le ratio de distribution élevé signalent un risque d'exécution. Votre action devrait consister à surveiller l’appel aux résultats du quatrième trimestre 2025 pour rechercher des preuves concrètes de la stabilisation des marges et de la croissance des revenus grâce aux nouveaux services d’IA et basés sur les données, et non pas uniquement en vous appuyant sur les dividendes pour porter les actions.

Facteurs de risque

Vous regardez Autohome Inc. (ATHM) et constatez un bilan solide, ce qui est formidable, mais ce sont les risques opérationnels à court terme qui comptent vraiment en ce moment. Ce qu’il faut retenir, c’est que même si l’entreprise est financièrement solide avec un ratio actuel de 7.77 et un ratio d'endettement nul, sa rentabilité est soumise à une immense pression en raison de l'évolution du marché et des investissements stratégiques.

Le plus grand risque n’est pas une crise de liquidité, mais une érosion durable des activités traditionnelles à marge élevée. Le marché évolue plus rapidement que l’entreprise ne peut remplacer ces revenus, vous devez donc surveiller de près la marge brute. C'est définitivement une transition délicate.

Vents contraires externes et industriels

Le principal risque extérieur est la crise actuelle du marché automobile en Chine, caractérisée par une guerre des prix prolongée. Il ne s'agit pas seulement de concurrence ; il s'agit de la santé financière des clients d'Autohome, les constructeurs automobiles et les concessionnaires. Plus de la moitié des concessionnaires fonctionnent actuellement à perte, ce qui a un impact direct sur leur volonté et leur capacité à dépenser pour les services médias et de génération de leads d'Autohome.

Le passage aux véhicules à énergies nouvelles (NEV) constitue une opportunité de croissance, mais il crée également un risque pour les services médiatiques traditionnels, qui voient leurs dépenses publicitaires diminuer de la part des constructeurs automobiles à moteur à combustion interne (ICE). En outre, les avantages attendus des politiques gouvernementales, comme les incitations nationales pour les véhicules électriques, devraient diminuer d’ici 2026, ce qui pourrait ralentir le taux de croissance du marché des VE.

• Guerre des prix automobiles : Faible rentabilité persistante pour les clients concessionnaires.
• Incertitude politique : Réduction prévue des incitations nationales à l’achat de véhicules électriques d’ici 2026.
• Concours : La concurrence sur les prix évolue vers une bataille de rentabilité technologique, exigeant une R&D continue et coûteuse.

Points de pression opérationnelle et financière

Les états financiers d’Autohome Inc. (ATHM) en 2025 montrent clairement le coût de cette transition de modèle économique. La croissance globale des revenus de la société a été négative au cours des trois dernières années, en baisse de 4,3 %, avec une croissance des bénéfices sur un an de -12,1 %. C’est là le principal risque financier : une baisse de rentabilité alors même qu’ils investissent pour la croissance future. Voici un rapide calcul sur le resserrement des marges au troisième trimestre 2025 :

La baisse de la marge brute est intentionnelle, pour être honnête, car elle reflète le lourd investissement initial dans la nouvelle activité en ligne vers hors ligne (O2O) et dans le centre commercial Autohome. Mais quand même, une goutte de 77% à 63,7 % en un an constitue un sérieux obstacle qui pèsera sur les bénéfices jusqu'à ce que les nouveaux segments se développent.

Atténuation et actions stratégiques

La direction d'Autohome ne reste décidément pas inactive ; leur stratégie se concentre sur une approche double moteur : IA et O2O. Ils utilisent de manière agressive l’IA pour rationaliser les opérations et améliorer l’expérience utilisateur, en introduisant des outils tels que le système de sélection de voitures IA et l’expert en inspection automobile IA pour les voitures d’occasion afin de normaliser les transactions non standard.

L’expansion O2O est le plus grand pivot stratégique. Ils construisent une boucle fermée entièrement numérisée pour les achats de voitures, dans le but d'ouvrir 1 000 magasins satellites au cours des trois prochaines années pour atteindre les marchés de niveau inférieur où la pénétration des concessionnaires est faible. Il s’agit d’une démarche coûteuse mais nécessaire pour se diversifier au-delà des services médiatiques en difficulté. Cela porte ses fruits dans un domaine : les revenus liés aux NEV ont augmenté de 58,6 % sur un an au troisième trimestre 2025.

En outre, l'entreprise maintient une discipline financière. Les dépenses de vente et de marketing ont chuté de 877 millions de RMB au troisième trimestre 2024 à 620 millions de RMB au troisième trimestre 2025, ce qui montre que des contrôles stricts des coûts sont en place pour compenser les coûts d'investissement. Pour en savoir plus sur la vision institutionnelle de cette stratégie, vous devriez consulter Exploration Autohome Inc. (ATHM) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Opportunités de croissance

Vous recherchez une voie claire pour l'avenir d'Autohome Inc. (ATHM), et la conclusion directe est la suivante : l'entreprise passe de manière agressive d'un modèle publicitaire traditionnel à un « centre d'intelligence » à forte croissance et axé sur les transactions. Ce changement est alimenté par une double focalisation sur les véhicules à énergies nouvelles (NEV) et une solide stratégie de vente au détail en ligne vers hors ligne (O2O), qui est certainement là où se situe l'action.

Le principal moteur de croissance est le marché chinois des véhicules à énergies nouvelles (NEV). Autohome Inc. capture avec succès cette tendance, avec des revenus totaux provenant des NEV, y compris ses nouvelles activités de vente au détail, en hausse de 72,6 % d'une année sur l'autre au premier trimestre 2025. Cette dynamique s'est poursuivie au troisième trimestre 2025, où les revenus des NEV ont encore connu une augmentation massive de 58,6 % par rapport à l'année précédente. Il s’agit d’une accélération significative qui compense les pressions exercées sur leur activité de services multimédias traditionnelle.

• Les revenus NEV sont le nouveau moteur principal.

La croissance des revenus à court terme provient de cette diversification. Alors que les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires global pour 2026 s'élève à environ 6,97 milliards de yens, ce qui correspond à peu près à celui des douze derniers mois, cela masque le changement structurel sous-jacent. Le segment « Marché en ligne et autres », qui comprend les nouveaux services de vente au détail et de transaction, constitue le point positif, avec des revenus en hausse de 32,1 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025 pour atteindre 816 millions de RMB. Voici un calcul rapide : le secteur des transactions connaît une croissance rapide, mais il représente encore une part plus petite du gâteau des revenus globaux, il faut donc du temps pour faire avancer le chiffre total.

Autohome Inc. construit une boucle fermée entièrement numérisée pour les achats de voitures, qui est au cœur de ses initiatives stratégiques. Le lancement en douceur de l'Autohome Mall en septembre 2025 marque une étape majeure dans cette stratégie O2O (online-to-offline). De plus, ils étendent physiquement leur empreinte pour capturer les transactions dans les villes de niveau inférieur. Au 30 juin 2025, le nombre de magasins Autohome Space et satellites dépassait déjà les 200, avec un objectif affiché de dépasser les 500 emplacements d'ici la fin de l'année.

L'avantage concurrentiel de l'entreprise ne réside pas seulement dans sa part de marché dominante sur les plateformes Internet automobiles en Chine ; c'est la base d'utilisateurs massive et engagée qui alimente le nouveau modèle de transaction. En septembre 2025, le nombre moyen d'utilisateurs actifs quotidiens (DAU) mobiles a atteint 76,56 millions, soit une augmentation de 5,1 % sur un an. Ce trafic est désormais monétisé plus efficacement grâce à l'intégration de l'intelligence artificielle (IA), comme « AI Car Inspection Expert » pour l'évaluation des voitures d'occasion et le nouveau système de sélection de voitures par IA. Ils se transforment en un « centre de renseignement ».

L'accent mis par l'entreprise sur les produits de données constitue une autre victoire discrète. Les revenus de ces produits ont augmenté de plus de 5 % d'une année sur l'autre au premier trimestre 2025, offrant des services à marge élevée aux constructeurs automobiles et aux concessionnaires. Pour en savoir plus sur qui dirige ce stock, vous pouvez lire Exploration Autohome Inc. (ATHM) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Ce que cache cette estimation, c'est le potentiel d'une compression des marges à court terme, dans la mesure où la marge brute du secteur des transactions est intrinsèquement inférieure à celle des médias traditionnels et des services de génération de leads. Néanmoins, l’enjeu à long terme consiste à utiliser les services de données et de médias à marge élevée pour financer l’expansion des nouveaux services de vente au détail et de transaction, dont le plafond de revenus globaux est beaucoup plus élevé.

La société continue également de faire preuve d'engagement en faveur du rendement pour ses actionnaires, en annonçant un dividende annuel total en espèces d'au moins 1,5 milliard de RMB pour l'ensemble de l'année 2025. C'est un signal fort de confiance dans ses flux de trésorerie, même en investissant massivement dans le nouveau modèle de vente au détail. Finances : suivez les revenus du marché en ligne en pourcentage des revenus totaux chaque trimestre pour confirmer que le pivot stratégique fonctionne.